从成本和收益看东亚货币一体化

从成本和收益看东亚货币一体化

摘要： 07年由美国次贷危机引发全球经济动荡，面对危机东亚

各国迫切需要加强金融合作，联合抵御金融危机，本文着重从成本收益出发，分析了实现东亚货币一体化的可行性。

关键词：最优货币区 ;成本和收益; 东亚

abstract: the u.s. subprime mortgage crisis triggered a global economic turmoil in 2007 year, east asian countries need to strengthen financial cooperation in the face of crisis; the urgent to jointly resist the financial crisis, this article focuses on departure from the cost-benefit analyzes the feasibility of monetary integration in east asia.key words: optimal currency area; costs and benefits; east asia 中图分类号：f822.2文献标识码：a文章编号： 2095-2104（2012）

1 亚洲货币一体化理论基础

货币一体化的基础理论是“最优货币区”理论，由蒙代尔首次在论文中提出。蒙代尔认为，在货币联盟内部的劳动力和其他生产要素具有完全流动性的情况下，需求转移造成的外部不均衡可以被要素转移清除。基于此提出了货币区内应该实现单一货币或固定汇率的主张。埃西亚马，威力特等人从货币区的成本和收益方向研究最优货币区。货币区的成本和收益研究主要分为两个部分，第一，调

整国内政策保证与单一货币联盟政策一致性而带来的成本和收益。第二，加入货币联盟后一国所要付出的长期成本和收益分析，这项分析表明了两种理论内在的一致性，货币区的一系列标准与加入单一货币区的成本和收益分析是统一的，而不是矛盾的。

2 东亚货币一体化可行性分析

2.1铸币税成本

经典教材《全球视角的宏观经济学》中是这样定义的：“铸币税指政府从印制货币的垄断权而获得的收入,印制货币实际上没有成本,而钞票和硬币却可换取商品和服务。”

东亚各国中，中国和日本铸币税收益较高，08年分别达到各自gdp的56%和110%，其他国家和地区铸币税收益较小，以中国香港，新加坡，马来西亚和越南为代表，08年这四个国家的铸币税收益同gdp的比重在25%-30%之间，值得注意的是，韩国作为东亚地区的经济强国，其铸币税收益并没有想象中那么高，2008占其gdp的比重只有8%。综上所述，除中国日本外，东亚多数国家和地区铸币税收益不高，因此从长期来看，实现东亚货币一体化存在可行性。

2.2劳动生产率差异成本

建立东亚货币一体化后，东亚各国经济，政治和文化交流更加频繁，劳动力流动限制也逐步减少，东亚各国和地区不得不面对因劳动生产率的巨大差异而产生的成本。

中国香港，日本，韩国和新加坡属于发达经济体，他们不用分担

劳动生产率差异方面的成本，反之一体化可以让这些国家和地区充分吸收东亚优秀人才，技术，和资金。而印度尼西亚，泰国和菲律宾劳动生产率较低，货币一体化对这些国家来说意味着损失大量的劳动力。综上分析，对于劳动力差异导致的成本东亚各国不尽相同。

2.3经济增长率差异成本

由于人口，资源，经济政策，国家体制等因素的巨大差异，东亚各国经济增长情况差别很大。当建立东亚货币一体化后，各国和地区由于经济增长率差异会带来相应的成本。

东亚各国的经济增长速度并不相同，从2010年看，新加坡增长达到了14.5%，而最低的是日本，只有 2.8%，一体化后，若联盟内增长率高的国家对低的国家发生贸易逆差，那么考虑到联盟内货币汇率的稳定，高增长率的国家只能通过降低本国物价，而无法通过使本币贬值的方式减少逆差，不利于国内经济的可持续增长，因此，对于东亚发达经济体，如日本，韩国来说，加入东亚货币一体化成本较大，而对于增长较快的中国，越南，和新加坡则成本相对较小。

2.4 外汇贮备调整的收益

外汇储备作用广泛，它弥补国际交易中的收支逆差，维护本国的国际信誉，支持本国货币汇率，提高本币地位，增强国际清偿能力，提高向外借款的信用保证，但自1971年尼克松冲击后，美元兑换黄金停止，以美元为主的外汇储备迅速增加，于是产生外汇储备过剩的现象。

从2004年到2010年，东亚各国以美元为主的外汇储备都有明显的增长，从2010年末的外汇储备占当年的gdp的比重看，东亚各国都大大超过了世界平均的9%，远高于美国的0.7%以及欧盟各国的3.2%，其中，中国香港和新家皮分别高达119.5%和104.2%，中国，中国台湾和泰国也都超过了50%，外汇储备的快速增长加强了外贸支付能力，还债能力和金融风险的防范能力，但同时也带来了巨大的流通成本以及管理成本，不仅影响到对外汇储备的管理和投资，同时影响到一国贸易政策的制定和实施。东亚货币一体化能集中各国的外汇储备进行有效的投资和管理，促进各成员国经济健康稳定的发展，减少外汇储备过剩带来的多种风险。

2.5 促进多边贸易的收益

东亚为代表的亚洲经济一体化有自身的特色而区别于欧盟，但是我们不能忽视亚洲建立大范围的区域fta所获得的福利将远高于各国分别建立双边fta所获得的福利，甚至高于这些双边fta之和；区域fta还有助于克服大量双边fta造成的面条碗效应，并有助于降低交易成本。

除东盟自由贸易区内部外，中日韩与东盟之间的fta多数是双边，而多边数量很少， 2010年，在全部的221项fta中，单边fta占了77%，从单边fta所占比例来看，亚洲整体区域经济合作格局没有发生改变，东亚亦是如此，大量的双边fta造成了东亚地区复杂的fta网络，不同的产品降价幅度，税收安排，原产地规则和规章