第八章 金融工程应用分析
最新008第八章金融工程应用分析
008第八章金融工程应用分析第八章金融工程应用分析第一节金融工程概述第二节期货的套期保值与套利第三节风险管理VaR方法了解金融工程的定义、内容、知识体系及其应用；熟悉金融工程的技术、运作步骤。
掌握套利的基本概念和原理；熟悉套利交易的基本原则和风险；掌握股指期货套利和套期保值的定义、基本原理；熟悉股指期货套利的主要方式；掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利的基本概念、原理；熟悉alpha套利的基本概念、原理；掌握股指期货套期保值交易实务；掌握套期保值与期现套利的区别；熟悉股指期货投资的风险。
了解风险度量方法的历史演变；掌握VaR的概念与计算的基本原理；熟悉VaR计算的主要方法及优缺点；熟悉VaR的主要应用及在使用中应注意的问题。
共15个要点。
第一节金融工程概述一、金融工程的基本概念（要点1，了解定义、内容和知识体系）一般来说，金融工程的概念有狭义和广义两种。
狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。
广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。
它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。
它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。
二、金融工程的核心分析原理与技术（要点2，熟悉技术、运作步骤）（一）金融工程技术的核心分析原理金融工程的核心分析原理是无套利定价与风险中性定价理论。
1.无套利定价如果套利过程不承担任何风险，也不需要自有资金投入（即自融资），但却获得了正收益，就称为无风险套利。
用公式表达，自融资无风险套利要求：（1）初始净投资为零；（2）套利组合终值大于零；（3）套利组合期望值大于零。
上述三项是无风险套利机会存在的充分必要条件，也可以推导出下列三个等价性条件：（1）若两个不同资产组合的未来损益相同，但构造成本却不同，则存在无风险套利机会。
第八章 金融工程应用分析-VaR
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第八章 金融工程应用分析知识点：VaR● 定义：VaR（Value at Risk，风险价值），就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。
● 详细描述：VaR模型来自于两种金融理论的融合：一是资产定价和资产敏感性分析方法；二是对风险因素的统计分析。
VaR是描述市场在正常情况下可能出现的最大损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。
因此，人们提出压力测试或情景分析方法，以测试极端市场情景下投资资产的最大潜在损失。
例题：1.VAR方法是20世纪80年代由()的风险管理人员开发出来的。
A.JP摩根B.信孚银行C.长期资本管理公公司(LTCM)D.美林证券正确答案：A解析：美国摩根公司的风险管理人员为满足当时总裁Weatherstone每天提交“4·15报告”的要求，开发了风险测量方法-VaR方法。
2.粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，（ ）。
A.定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量B.定性地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量C.衡量给定资产最坏情况下的可能损失值D.衡量给定资产最好情况下的可能盈利值解析：粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。
3.VaR模型来自（）等各种金融理论与方法的融合。
A.资产定价和资产敏感性分析方法B.风险因素的统计分析C.敏感性方法D.波动性方法正确答案：A,B解析：VaR 模型来自于两种金融理论的融合：一是资产定价和资产敏感性分析方法；二是对风险因素的统计分析。
4.VaR值能够把市场处于非正常情况时的损失也包括在内。
A.正确B.错误正确答案：B解析：VaR是描述市场在正常情况下可能出现的最大损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。
第八章 金融工程应用分析-金融工程技术的应用
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第八章 金融工程应用分析知识点：金融工程技术的应用● 定义：金融工程技术应用于公司金融、金融工具交易、投资管理和风险管理四大领域● 详细描述：（一）公司金融 在公司金融方面，当传统的金融工具难以满足公司特定的融资需求或公司需要降低融资成本时，金融工程师就要为其设计出适当的融资方案，以确保大规模经营活动所需要的资金。
（二）金融工具交易 金融工程用于证券及衍生产品的交易，主要是开发具有套利性质的交易工具和交易策略。
（三）投资管理 在投资方面，金融工程师开发出了各种各样的短、中、长期投资工具，用以满足不同投资群体、具有不同风险—收益偏好的投资者需求，如高收益投资基金、货币市场基金、回购和逆回购协议等。
（四）风险管理 风险管理是金融工程的核心内容之一，甚至一些专家将金融工程视为风险管理的同义词。
目前，主要的风险管理工具有：远期、期货、期权以及互换等衍生金融产品。
运用风险管理工具进行风险控制主要有两种方法：运用风险管理工具进行风险控制主要有两种方法： 其一，通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险； 其二，转移系统风险。
转移系统风险的方法主要有两种：将风险资产进行对冲（如利用股票指数期货和现货进行对冲）和购买损失保险。
例题：1.下列各种活动中,属于金融工程技术在公司理财领域的应用是( )。
A.公司金融B.金融工具交易C.投资管理D.风险管理正确答案：A解析：考察金融工程技术的应用。
2.金融工程技术的应用主要包括（）。
A.公司金融B.金融工具交易C.投资管理D.风险管理正确答案：A,B,C,D解析：风险管理3.下列各种活动中，属于金融工程技术在公司兼并与收购领域的应用是（ ）。
A.高收益投资基金的开发B.利用股指期货进行风险对冲C.程序化交易策略的制定D.桥式融资正确答案：D解析：P374公司金融倒数第二排，与公司理财密切相关的兼并与收购，也是金融工程重要应用领域之一，如为保障兼并收购与杠杆赎买所需资金而引入的垃圾债券和桥式融资等PS：桥式融资其实就是为收购或上市的公司提供短期贷款，这个动作被喻为“修桥”，在中国也叫过桥贷款4.20世纪80年代，（ ）出现的金融工程师主要就是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。
浅析金融工程在金融创新中的运用
浅析金融工程在金融创新中的运用金融工程是一门将金融理论与数学方法相结合，并应用于金融领域的学科。
在金融创新方面，金融工程发挥了重要的作用。
本文将从金融创新的定义、金融工程的基本原理和金融工程在金融创新中的运用等方面进行浅析。
金融创新是指金融机构和金融市场为了满足投资者和融资者的特定需求，通过引入新的金融工具、产品或服务来创造新的价值。
金融创新的核心是提供更高效、更灵活和更多样化的金融产品和服务，以满足各种不同的金融需求。
金融工程是金融创新的重要手段之一。
金融工程借鉴了数学、统计学和计算机科学等多种科学方法，通过建立数学模型和开发复杂的金融工具，来解决金融市场中的各种问题。
金融工程的基本原理是通过对金融市场的理解和预测，对金融资产的定价和交易进行优化，以实现风险管理和获利最大化的目标。
在金融创新中，金融工程广泛应用于以下几个方面：1. 金融产品创新。
金融工程通过研发新的金融工具和产品，满足不同投资者和融资者的需求。
结构化产品、衍生品和交易策略等都是金融工程在金融产品创新中的应用。
这些产品和工具可以根据投资者的风险偏好和收益预期进行定制，提高投资效益。
2. 风险管理创新。
金融工程通过开发风险管理工具和策略，帮助金融机构和投资者管理和控制风险。
风险衍生品和组合风险管理模型等是金融工程在风险管理创新中的应用。
这些工具和模型可以帮助投资者动态地管理投资组合中的风险和回报，并提供预测和决策支持。
3. 金融市场创新。
金融工程通过改进金融市场的交易机制和结算方式，提高金融市场的效率和流动性。
电子交易平台、高频交易和算法交易等都是金融工程在金融市场创新中的应用。
这些创新可以加速交易执行的速度和提高交易的准确性，减少交易成本和风险。
金融工程在金融创新中发挥了重要作用。
通过运用金融工程的理论和方法，金融机构和投资者可以创造更多样化和高效的金融产品和服务，提高风险管理和投资决策的效果，促进金融市场的发展和稳定。
需要强调的是，金融创新和金融工程也面临一些问题和挑战，如金融风险的集聚和传染、信息不对称和道德风险等。
第八章 金融工程应用分析-金融工程
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第八章 金融工程应用分析知识点：金融工程● 定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决办法。
● 详细描述：金融工具主要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。
金融工序主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，不仅包括金融工具的创新，而且还包括金融工具运用的创新。
金融工程的概念有狭义和广义两种。
狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。
广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。
不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。
例题：1.关于金融工程，下列说法正确的是（）。
A.狭义的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发B.狭义的金融工程不仅仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面C.金融工程是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科D.金融工程是20世纪70年代初期在西方发达国家兴起的一门新兴学科正确答案：C解析：广义的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面；金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科。
2.狭义金融工程指的是（）。
A.利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品B.一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发C.金融风险管理D.交易策略设计正确答案：A解析：狭义金融工程的定义。
3.下列各类活动中，属于广义金融工程范畴的有（）。
第八章 金融工程应用分析-股指期货
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第八章 金融工程应用分析知识点：股指期货● 定义：● 详细描述：是一种标的为股票指数的金融期货。
在股指期货运行过程中，若产生偏离现货（股票指数），或各不同到期月份合约之间的价格偏离程度大于交易成本、冲击成本、资金机会成本等各项成本总和时，即可进行股指期货的套利交易。
例题：1.下列关于股指期货套利类型的表述正确的有（）。
A.有两种类型，期现套利和价差交易套利B.期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利C.价差交易套利又可分细分为三种D.Alpha套利策略并不依靠对大盘的趋势判断正确答案：A,B,C,D解析：考核股指期货套利类型。
股指期货套利主要有期现套利和价差交易套利。
价差交易套利又可细分为市场内价差套利、市场间价差套利、和跨品种价差套利。
2.在发达市场，为了规避股价波动的风险，投资者可选择的金融工具有（）。
A.股指期权B.股票期权C.国债期货D.股指期货正确答案：A,B,D解析：与股市相关的避险工具3.股指期货的套利可以分为()两种模型。
A.期现套利和价差交易套利B.价差交易套利和市场内套利C.价差交易套利和跨品种套利D.期现套利和跨品种价差套利正确答案：A解析：股指期货的套利有两种类型：一是在期货和现货之间套利，称之为期现套利；二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。
4.股指期货的套利可以分为（）两种类型。
A.期现套利和市场间价差套利B.市场内价差套利和市场间价差套利C.期现套利和跨品种套利D.期现套利和不同期货合约之间进行的价差交易套利正确答案：D解析：股指期货套利有两种类型：一是在期货和现货之间的套利，称之为期现套利；二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。
5.假设市场上存在一种无风险债券,债券收益率为6%,同时存在一种股票,期间无分红,目前的市场价格是100元,该股票的预期收益率为20%(年率)。
金融工程应用分析
第八章金融工程应用分析了解金融工程的定义、内容、知识体系及其应用；熟悉金融工程的技术、运作步骤。
掌握套利的基本概念和原理；熟悉套利交易的基本原则和风险；掌握股指期货套利和套期保值的定义、基本原理；熟悉股指期货套利的主要方式；掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利的基本概念、原理；熟悉alpha套利的基本概念、原理；掌握股指期货套期保值交易实务；掌握套期保值与期现套利的区别；熟悉股指期货投资的风险。
了解风险度量方法的历史演变；掌握VaR的概念与计算的基本原理；熟悉VaR计算的主要方法及优缺点；熟悉VaR的主要应用及在使用中应注意的问题。
第一节金融工程概述一、金融工程的基本概念金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科。
1998年，美国金融学教授费纳蒂给了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。
主要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。
一般来说，金融工程的概念有狭义和广义两种。
它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。
【习题讲解】一、单项选择题1998年美国金融学教授（）首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供了创造性的解决办法。
A.费纳蒂B.格雷厄姆C.费舍D.法玛『正确答案』A『答案解析』1998年美国金融学教授费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供了创造性的解决办法。
二、多项选择题1.金融工程主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，它包括（）。
A.金融工具的创新B.原生金融工具的设计C.金融工具运用的创新D.金融制度的设计『正确答案』AC『答案解析』金融工程主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，它包括金融工具的创新、金融工具运用的创新。
金融工程在金融风险管理中的运用分析
金融工程在金融风险管理中的运用分析金融工程是将金融理论、数学方法和计算机技术应用于金融领域的一门学科。
金融风险管理是金融机构在经营过程中，为了防范各种金融风险对其正常运营和持续盈利产生的可能影响而采取的一系列安排和措施。
金融工程可以帮助金融机构更好地进行金融风险管理，提高其风险抵御能力和运营效率。
金融风险管理主要包括市场风险、信用风险和操作风险等方面。
金融工程的运用可以在以下几个方面对这些风险进行管理：1. 市场风险管理：市场风险是指由金融市场价格波动引起的风险。
金融工程可以通过建立风险评估模型和使用衍生品等工具来管理市场风险。
通过使用期权、期货和互换等衍生品，金融机构可以对冲市场价格波动带来的风险，降低投资组合的波动性。
2. 信用风险管理：信用风险是指因为债务人违约或不能履行合同义务而造成的风险。
金融工程可以通过建立信用评估模型和使用信用衍生品等工具来管理信用风险。
金融机构可以利用信用违约互换等衍生品进行信用风险转移，以减少可能发生的信用违约损失。
3. 操作风险管理：操作风险是指由于人为错误、技术故障或不当操作等因素导致的金融机构损失的风险。
金融工程可以通过建立风险管理系统和使用风险管理工具来管理操作风险。
金融机构可以建立风险管理系统来监测操作风险，并使用风险指标和模型来评估和控制操作风险。
除了以上几个方面，金融工程还可以通过建立风险度量模型和风险管理策略来辅助金融机构进行风险管理。
金融机构可以利用金融工程的技术手段对不同类型的风险进行度量和管理，通过采取适当的风险管理策略，降低风险对机构的影响，提高风险抵御能力。
金融工程在金融风险管理中的运用能够帮助金融机构更好地理解和控制各种风险，提高风险管理的精确性和及时性。
通过引入金融工程的理论和技术，金融机构可以更有效地管理风险，提高其盈利能力和竞争力。
金融工程也有其局限性，需要适用于不同的金融环境和风险特征，同时还需要与其他金融管理手段相结合，才能实现更好的风险管理效果。
金融工程在金融风险管理中的运用分析
金融工程在金融风险管理中的运用分析【摘要】金融工程在金融风险管理中发挥着至关重要的作用。
本文从金融风险管理的基本概念入手，详细探讨了金融工程在风险测度、风险控制、风险监测和风险应急处置中的应用。
结合实际案例分析，揭示了金融工程如何帮助金融机构有效应对各类风险。
本文总结了金融工程在金融风险管理中的重要性、未来发展趋势以及对金融风险管理的启示。
通过本文的研究，可以更深入地理解金融工程在金融风险管理中的作用机制，为金融机构提供参考和借鉴。
金融工程的不断发展和创新将为金融行业带来更多的机遇和挑战。
【关键词】金融工程，金融风险管理，风险测度，风险控制，风险监测，风险应急处置，重要性，未来发展，启示。
1. 引言1.1 金融工程在金融风险管理中的运用分析金融工程在金融风险管理中扮演着至关重要的角色。
随着金融市场的日益复杂化和全球化，金融风险管理变得愈发关键。
金融工程的应用使得金融机构能够更有效地识别、测量、控制和处置各种风险，从而提高其风险管理水平和业务稳健性。
金融工程在风险管理中的运用主要体现在以下几个方面：金融工程为金融机构提供了更为灵活和精确的风险测度工具，例如价值-at-Risk模型、蒙特卡洛模拟等，有助于机构更全面地了解其面临的市场风险、信用风险和操作风险。
金融工程为金融机构提供了各种金融衍生产品，如期货、期权、互换等，这些产品不仅可以帮助机构规避风险，还可以用于风险对冲和管理。
金融工程还为金融机构提供了各种量化风险管理工具，使得机构能够更及时地监测并应对风险暴露。
在风险应急处置方面，金融工程的应用能够帮助机构更快速地做出反应，减少损失并缓解金融危机的影响。
金融工程在金融风险管理中的运用不仅能够提高金融机构的风险管理水平，还能够促进金融市场的稳定和发展。
在未来，随着金融创新和技术的不断进步，金融工程在风险管理中的应用空间将会不断扩大，为金融机构带来更多的机遇和挑战。
金融工程对金融风险管理的启示是，应注重风险管理的整体性和综合性，不断提升风险管理能力和水平，以应对不断变化的市场环境和风险挑战。
第八章 金融工程应用分析-金融工程核心分析原理与技术
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第八章 金融工程应用分析知识点：金融工程核心分析原理与技术● 定义：金融工程核心分析原理是无套利定价与风险中性定价理论；金融工程核心分析技术是组合与分解技术。
金融工程运作可分为六个步骤。
● 详细描述：无风险套利要求（无风险套利机会存在的充分必要条件）：（1）初始净投资为零（例如借入资金，或者买空某资产获得资金）；（2）套利组合终值大于零；（3）套利组合期望值大于零。
在均衡状态下，市场竞争将消除所有无风险套利机会，于是，无风险套利定价就意味着：第一，同损益同价格：如果两种证券具有相同的损益，则这两种证券具有相同的价格。
第二，静态组合复制定价：如果一个资产组合的损益等同于一个证券，那么这个资产组合的价格等于证券的价格。
这个资产组合称为证券的复制组合。
第三，动态组合复制定价：如果一个自融资交易策略最后具有和一个证券相同的损益，那么这个证券的价格等于自融资交易策略的成本。
这称为动态套期保值策略。
如果不存在无风险套利机会，则衍生品定价与投资者风险偏好无关，可以用无风险利率作为贴现率，这称为风险中性定价。
组合与分解技术是指利用基础性的金融工程工具来组装具有特定流动性及收益、风险特征的金融产品，或者是将原有相关金融产品的收益和风险进行剥离，并加以重新配置，已获得新的金融结构，使之具备特定的风险管理功能，以有效满足交易者的偏好和需要。
组合与分解技术又被称为复制技术，即用一种（或一组）金融工具来复制另一种（或另一组）金融工具，其要点是使复制组合的现金流与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组合与被复制组合可以完全实现对冲。
金融工程运作六步骤分别为: 诊断、分析、生产、定价、修正、商品化例题：1.无套利均衡定价法和风险中性定价法是金融衍生产品定价的常用方法。
A.正确B.错误正确答案：A解析：无套利定价和风险中性定价。
2.利用无套利均衡理论，某种欧式看涨股票期权可以由（ ）实现复制。
《证券投资分析》习题和答案第八章 金融工程应用分析
第八章金融工程应用分析一、单项选择题1、1998年美国金融学教授( )首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供了创造性的解决办法。
A.费纳蒂B.格雷厄姆C.费舍D.法玛2、( )是金融工程的核心内容之一。
A.公司理财B.金融工具交易C.融资与投资管理D.风险管理3、在股指期货中，由于( )，因而从制度上保证了现货价与期货价最终一致。
A.实行现货交割且以期货指数为交割结算指数B.实行现货交割且以现货指数为交割结算指数C.实行现金交割且以期货指数为交割结算指数D.实行现金交割且以现货指数为交割结算指数4、关于基差，以下说法不正确的是( )。
A.期货保值的盈亏取决于基差的变动B.当基差变小时，有利于卖出套期保值者C.如果基差保持不变，则套期保值目标实现D.基差指的是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额5、一个证券组合与指数的涨跌关系通常是依据( )予以确定。
A.资本资产定价模型B.套利定价模型C.市盈率定价模型D.布莱克—斯科尔斯期权定价模型6、通过电子化交易系统，进行实时、自动买卖的程序交易，以调整仓位，这种做法称( )。
A.静态套期保值策略B.动态套期保值策略C.主动套期保值策略D.被动套期保值策略7、当期货市场上不存在与需要保值的现货一致的品种时，人们会在期货市场上寻找与现货( )的品种，以其作为替代品进行套期保值。
A.在功能上互补性强B.期限相近C.功能上比较相近D.地域相同8、大多数套期保值者持有的股票并不与指数结构一致，因此，在股指期货套期保值中通常都采用( )方法。
A.互换套期保值交易B.连续套期保值交易C.系列套期保值交易D.交叉套期保值交易9、关于套利，以下说法正确的是( )。
A.套利最终盈亏取决于两个不同时点的价格变化B.套利获得利润的关键是差价的变动C.套利和期货投机是截然不同的交易方式D.套利属于单向投机10、( )是指根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。
第八章 金融工程应用分析-套利
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第八章 金融工程应用分析知识点：套利● 定义：在买入（卖出）一种资产的同时卖出（买入）另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。
● 详细描述：套利的经济学原理是一价定律，即如果两个资产是相等的，他们的市场价格应该相同，一旦存在两种价格就出现了套利机会投资者可以买入低价资产同时卖出高价资产赚取差价。
在两种资产之间进行套利交易的前提条件是：两种资产的价格差或比率存在一个合理的区间，并且一旦两个价格的运动偏离这个区间，它们迟早又会重新回到合理对比关系上。
套利最终盈亏取决于两个不同时点的差价变化。
套利的潜在利润不是基于价格的上涨或下跌，而是基于两个套利合约之间的价差扩大或缩小。
也就是说，套利获得利润的关键就是差价的变动。
例题：1.套利的经济学基础是（）。
A.三角定律B.一价定律C.守恒定律D.永恒定律正确答案：B解析：套利的经济学基础是一价定律。
2.下列关于套利的表述，正确的有（）。
A.套利会使期货价格关系更加扭曲，增加波动幅度B.套利可以抑制过度投机C.一般而言，套利面临的风险有政策风险、市场风险、操作风险和资金风险D.套利交易是一种特殊的投机形式，这种投机的着眼点是价差正确答案：B,C,D解析：套利交易有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平。
3.由于套利策略要求同时买进或卖出不同资产的头寸,所以利率变动对套利组合没有影响。
()A.正确B.错误正确答案：B解析：考察对套利交易的理解。
4.套利头寸经过一段时间的波动之后达到了一定的所期望的利润目标时，需要通过（ ）来结算利润。
A.平仓B.套期保值C.清算D.卖出正确答案：A解析：P382套利交易原理第一句，所谓套利是指在买入（卖出）一种资产的同时卖出（买入）另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式5.套利的经济学基础是（ ）。
第八章 金融工程应用分析-套期保值与期现套利的区别
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第八章 金融工程应用分析
知识点：套期保值与期现套利的区别
● 定义：
期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利
● 详细描述：
首先，两者在现货市场上所处的地位不同。
期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对他们而言无关紧要。
套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。
其次，两者的目的不同。
期现套利的目的在于利，看到有利可图才进行交易。
套期保值的根本目的在于保值，即为了规避现货风险而进行的交易。
最后，操作方式及价位观不同。
对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，即使现在的期价比现价高，也会买进期货进行保值。
对期现套利者而言，很可能认为期价过高而进行卖期货买现货的交易。
例题：
1.期现套利的目的在于（）。
A.套期保值
B.规避风险
C.获利
D.投机
正确答案：C
解析：期现套利的目的在于利，即看到有利可图才进行交易。
2.套期保值与期现套利的区别包括（ ）不同。
A.交易目的
B.操作方式
C.价位观念
D.在现货市场上所处的地位
正确答案：A,B,C,D
解析：P395 套期保值与期限套利的区别
3.期现套利实施步骤包括（）。
A.估算股指期货合约的无套利区间上下边界
B.判断是否存在套利机会
C.确定交易规模
D.同时进行股指期货合约和股票交易
正确答案：A,B,C,D
解析：考察正向套利实施的具体步骤。
第八章 金融工程学应用分析
第八章金融工程应用分析第一节金融工程概述大纲要求：熟悉金融工程的定义、内容及其应用;熟悉金融工程的技术、运作步骤。
一、金融工程的基本概念狭义的金融工程广义的金融工程金融工程是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。
二、金融工程技术与运作（一）金融工程技术1.无套利定价均衡分析技术要点：复制2.分解、组合与整合技术金融工程技术的实现需要得到以下几方面的支持：（1）知识体系；（2）金融工具；（3）工艺方法。
（二）金融工程运作六个步骤P366三、金融工程技术的应用（一）公司理财（二）金融工具交易（三）投资管理（四）风险管理风险管理方法：（1）通过多样化组合降低（消除）非系统风险（2）转移系统风险：一是将风险对冲；二是购买损失保险。
第二节期货的套期保值和套利大纲要求：掌握套利和套期保值的基本概念和原理，熟悉套利和套期保值的基本原则和风险;掌握股指期货套利和套期保值的定义、基本原理;熟悉股指期货套利的主要方式;掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利的基本概念、原理;掌握股指期货套期保值交易实务，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合约份数计算;掌握股指期货套利与套期保值的区别。
一、期货的套期保值（一）基本概念和原理——重点（二）套期保值的方向买进套期保值（多头套期保值）卖出套期保值（空头套期保值）（三）基差对套期保值效果的影响基差变小（走弱），有利于买进套期保值基差变大（走强），有利于卖出套期保值（四）股指期货的套期保值交易——重点1. 套期保值的时机——采取动态避险策略2. 规避工具的选择——选择与股票资产高度相关的指数期货作为对冲工具3. 期货合约数量的确定套期保值比率的概念、公式P372计算：（1）简单套期保值比率：1（2）最小方差套期保值比率——适用股指期货套期保值①合约份数=β×现货总价值/单位期货合约价值②β系数的确定：A 、回归法：εβα++=m p r rB 、∑==n i i p 1ββ（五）套期保值的原则——重点1. 买卖方向对应2. 品种相同3. 数量相等4. 月份相同或相近二、套利交易（一）套利交易的基本原理——“一价定律”——重点套利交易能否获得利润的关键，是价差的变动套利是一种特殊的投机，但与一般投机相比，套利的风险低、收益稳定。
《证券投资分析》第八章-金融工程应用分析
金融工程技术的应用 T
典型例题 单选用无套利均衡分析技术的要点是(
B.动态复制 C.静态复制 D.复制证券的现金流特性与被复制证券的现金流特性完全相同 『正确答案』D
)O。
A.舍去税收、企业破产成本等一系列现实的复杂因素
金融工程技术的应用
典型例题 单选(
A.公司理财 B.金融工具交易 C.融资与投资管理 D.风险管理 『正确答案』D
典型例题 多选 金融工序主要指运用金融工具和其他手
段实现既定目标的程序和策略，它包括（ ）。 A.金融工具的创新 C.金融工具运用的创新 『正确答案』AC B.原生金融工具的设计 D.金融制度的设计
金融工程的概念
典型例题 多选 广义的金融工程是指一切利用工程化手
段来解决金融问题的技术开发，它包括（ ）。 A.金融产品设计 C.交易策略设计 『正确答案』ABCD B.金融产品定价 D.金融风险管理
第八章 金融工程应用分析
金融工程的概念
• 定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设
计、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决 办法。 • 狭义金融工程：利用数学和通讯工具 • 广义金融工程：利用一切工程化手段解决金融问题 • 工程技术 包括数学建模、数值计算、网络图解、仿真技术
金融工程的概念
– 为什么能够规避风险？
• 一个品种的期货和现货价格走势一致 • 随着• 买入套期保值（多头套期保值）：买入期货，避免上涨 • 卖出套期保值（空头套期保值）：卖出期货，避免下跌
期货套期保值
典型例题 多选套期保值之所以能够规避价格风险，
是因为期货市场上( )。 A.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 B.不同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 C.随着期货合约到期日的临近，现货与期货趋向一致 D.在大部分的交易时间里，现货价格与期货价格有差价 『正确答案』AC
浅析金融工程在金融创新中的运用
浅析金融工程在金融创新中的运用金融工程是指将金融的理论和实践知识与工程方法相结合，应用工程技术和方法解决金融问题的一门学科。
金融工程在金融创新中的运用具有重要意义，它可以为金融市场提供更多的产品和服务，推动金融市场的发展。
金融工程可以帮助金融机构创新金融产品。
金融工程的本质就是将金融理论与实际操作相结合，通过使用衍生品、结构化产品等金融工具，创造出更多类型的金融产品。
这些新产品不仅可以满足市场需求，还可以为投资者提供更多的选择。
金融工程帮助创造了各种类型的期权、互换等金融产品，使得投资者可以更灵活地进行风险管理和投资配置。
金融工程可以改进金融市场的交易和结算方式。
金融工程可以利用信息技术，设计和开发高效的交易和结算系统，提高市场的流动性和交易效率。
借助金融工程方法和技术，可以设计出高频交易系统和算法交易系统，实现秒级的交易速度，提高市场的竞争力和效益。
金融工程可以帮助金融机构降低风险，提高风险管理能力。
金融工程通过建立数学模型和风险评估工具，对金融市场和金融产品的风险进行量化和管理。
通过利用金融工程方法，可以建立风险度量模型如VAR模型、风险敏感度模型等，对金融机构的风险水平进行测量和评估，提高金融机构的风险管理能力。
金融工程可以促进金融市场的创新和发展。
金融工程创新的核心就是创造出新的金融产品、新的金融工具和新的金融技术，进而推动整个金融市场的创新和发展。
金融工程技术的应用使得金融市场上不断出现新的资产证券化产品、衍生产品等，从而丰富了金融市场的产品类别和投资选择。
金融工程在金融创新中的运用是十分重要的。
它不仅为金融市场提供了更多的产品和服务，推动市场的发展，还帮助金融机构降低风险、提高风险管理能力，促进金融市场的创新和发展。
金融工程的运用将加快金融市场的发展进程，提高市场的效率和竞争力，对于经济的稳定和可持续发展具有重要意义。
2013证券投资分析第八章金融工程应用分析重点讲义
2013证券投资分析第八章金融工程应用分析重点讲义第八章金融工程应用分析第一节金融工程概述一、金融工程的基本概念金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科。
1998年，美国金融学教授费纳蒂首次给了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。
主要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。
二、金融工程技术与运作(一)金融工程技术1.无套利均衡分析技术。
2.分解、组合与整合技术。
结构化的分解、结合技术以及整合技术是金融工程的核心技术。
(1)分解技术。
(2)组合技术。
(3)整合技术。
分解、组合和整合技术都是对金融工具的结构进行调整，起共同优点是：灵活、多变和应用面广。
金融工程技术的实现需要得到以下几个方面的支持：第一，知识体系。
第二，金融工具。
第三，工艺方法。
(二)金融工程运作1.诊断。
识别金融问题的实质与根源。
2.分析。
3.生产。
4.定价。
5.修正。
6.商品化。
三、金融工程技术的应用(一)公司理财(二)金融工具交易(三)投资管理(四)风险管理第二节期货的套期保值与套利一、期货的套期保值(一)套期保值基本概念与原理套期保值也可以称为“对冲”。
套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。
套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理：(1)同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。
(2)随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。
(二)套期保值方向1.买进套期保值。
2.卖出套期保值。
(三)基差对套期保值效果的影响套期保值效果的好坏取决于基差(Basis)的变化。
基差指的是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。
如果套期保值结束时，基差不等，则套期保值会出现一定的亏损或盈利。
当基差变小时，套期保值可以赚钱。
基差变小通常又被称之为基差“走弱”。
因此，基差走弱，有利于买进套期保值者。
金融工程在金融风险管理中的运用分析
金融工程在金融风险管理中的运用分析金融工程是一门综合性学科，将金融理论和方法与工程学知识相结合，旨在解决金融领域的实际问题。
在金融风险管理中，金融工程发挥着重要的作用。
金融工程在风险度量和风险管理中起着关键的作用。
通过金融工程的方法，可以对金融市场的风险进行量化和衡量，帮助投资者判断资产的回报和风险之间的关系，从而制定合理的投资策略。
金融工程提供了多种风险度量模型，如VaR（Value at Risk）模型和ES （Expected Shortfall）模型，这些模型在风险管理中被广泛应用。
金融工程在金融衍生品的设计和定价中发挥着重要的作用。
金融衍生品是一种派生于基础金融资产的金融工具，如期货、期权和互换合约等。
金融工程帮助投资者利用衍生品进行风险管理和套利，通过设计和定价衍生品，通过对冲和平仓操作来减少或转移金融风险。
金融工程在金融市场的交易策略和投资组合优化中发挥着重要的作用。
金融工程将投资组合理论和套利定价理论应用于金融市场，通过优化投资组合的配置，帮助投资者实现最优的风险和收益平衡。
金融工程的方法可以帮助投资者进行投资组合的构建、交易策略的选择和风险管理的实施。
金融工程在金融创新和金融工具开发中也起到了重要的作用。
通过金融工程的方法，可以创新出各种新型金融工具，如结构化金融产品、指数基金和ETF（Exchange-Traded Fund）等。
这些金融工具提供了更多样化的投资选择，同时也带来了新的风险管理挑战。
金融工程在金融风险管理中的运用是非常广泛的。
它通过各种数学模型、金融工具和交易策略等方法，帮助投资者对金融风险进行度量、管理和控制，提高投资组合的表现和风险收益比。
随着金融市场的不断发展和金融工程学科的日益完善，金融工程在金融风险管理中的应用将会越来越重要。
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第8章金融工程应用分析第1节金融工程概述1.金融工程的基本概念[掌握]:一般来说，金融工程的概念有狭义和广义两种：狭义的金融工程主要是指设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。
广义的金融工程，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。
它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。
2.金融工程的核心分析原理与技术[了解]:（一）金融工程的核心分析原理金融工具的核心分析原理是无套利定价与风险中性定价理论。
1.无套利定价如果套利过程不承担任何风险，也不需要自有资金投入（即自融资），但却获得了正收益，就称为无风险套利。
自融资无风险套利要求：2.风险中性定价1976年，科克斯和罗斯指出，如果不存在无风险套利机会，则衍生品定价与投资者风险偏好无关，可以用无风险利率作为贴现率，这称为风险中性定价。
（二）金融工程的核心分析技术金融工程的核心分析技术是组合与分解技术。
“组合与分解技术”是指利用基础性的金融工程工具来组装具有特定流动性及收益、风险特征的金融产品，或者将原有相关金融产品的收益和风险进行剥离，并加以重新配置，以获得新的金融结构，使之具备特定的风险管理功能，以有效满足交易者的偏好和需要。
它是无套利均衡原理的具体应用，紧紧围绕“无套利均衡”这个中心。
（三）金融工程运作金融工程作为金融创新的手段，其运作可分为六个步骤：3.金融工程技术的应用[掌握]:（一）公司金融（二）金融工具交易（三）投资管理（四）风险管理主要的风险管理工具有：远期、期货、期权以及互换等衍生金融产品。
运用风险管理工具进行风险控制主要有两种方法：其一，通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险；其二，转移系统风险。
转移系统风险的方法进一步分为两种：将风险资产进行对冲（如利用股票指数期货和现货进行对冲）和购买损失保险。
【例题·多选题】与狭义金融工程概念相比，广义金融工程还包括（）。
A.金融产品设计B.金融产品定价C.交易策略设计D.金融风险管理『正确答案』BCD第2节期货的套期保值与套利1.期货的套期保值[掌握]:（一）套期保值基本概念与原理套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。
含义：与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。
套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理：（二）套期保值方向1.买进套期保值。
又称“多头套期保值”，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。
为什么价格上涨还有风险？对于某些特定的投资者，会发生以下几种情况：2.卖出套期保值。
又称“空头套期保值”，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。
主要有以下几种情况：（三）基差对套期保值效果的影响（四）股指期货的套期保值交易1.套期保值的时机2.规避工具的选择3.期货合约数量的确定【例题】某公司想运用4个月期的沪深300股票指数期货合约来对冲某个价值为500万元的股票组合，当时的指数期货价格为3 400点，该组合的β值为1.5。
一份沪深300股指期货合约的价值为102万元（＝3400×300）。
因而应卖出的指数期货合约数目为：N＝5 000 000÷1 020 000×1.5≈7（张）计算投资组合的β系数可以选择两种方法：第一种方法是回归法，将股票指数与投资组合的收益率进行回归；第二种方法是首先计算投资组合内每只股票的β系数，然后利用每只股票的市值进行加权平均求得组合的β系数。
2.套利交易[掌握]:1．套利的含义所谓套利，是指在买入(卖出)一种资产的同时卖出(买入)另一种暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。
2．套利的原理套利的经济学原理是一价定律，即如果两个资产是相等的，它们的市场价格应该趋向一致，一旦存在两种价格就出现了套利机会。
3．套利的基本原则1)买卖方向对应的原则。
2)买卖数量相等原则。
3)同时建仓的原则。
4)同时对冲原则。
5)合约相关性原则。
4．套利交易对期货市场的作用5．套利的风险6．股指期货套利的基本原理3.股指期货套利的主要方式[掌握]:1.期现套利期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。
股指期货合约理论价格F=S·e（r-q）（T-t）式中：F——指数期货价格S——现货指数现值e——以连续复利方式计算资金成本和收益r——无风险利率q——持有期现货指数成分股红利率T-t——从t时刻持有到T时刻可知，股指期货理论价格的决定主要取决于以下四个因素：现货指数水平、构成指数的成分股股息收益、利率水平、距离合约到期的时间。
若F>S·e（r-q）（T-t），期货价值偏高，可以考虑买入股指成分股，卖出期货合约进行套利，正基差套利（正向套利）。
若F<S·e（r-q）（T-t），持有股指成分股的成本偏高，可以考虑买入股指期货合约，卖出成分股套利，为负基差套利（负向套利）。
期货的套利实施一般分为以下几个步骤：2.市场内价差套利市场内价差套利是指在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利，所以又被称为“跨期套利”。
分为：牛市套利（多头套利）和熊市套利（空头套利）。
3.市场间价差套利市场间价差套利是指针对不同交易所上市的同一种品种同一交割月份的合约进行价差套利。
4.跨品种价差套利。
对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利。
5.Alpha套利。
Alpha套利策略希望持有的股票（组合）具有正的超额收益，又称为“绝对收益策略”。
（六）期现套利的现货组合构建方法4.套期保值与期现套利的区别[掌握]:1．在现货市场上所处的地位不同期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对期现套利者而言无关紧要。
套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。
2．目的不同期现套利的目的在于利，即看到有利可图才进行交易。
套现保值的根本目的在于保值，即为了规避现货风险而进行的交易。
3．操作方式及价位观念不同对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，即使现在的期价比现价高，也会买进期货进行保值。
对期现套利者而言，很可能认为期价过高而进行卖期货买现货的交易。
5.股指期货投资的风险[掌握]:(1)市场风险。
(2)信用风险。
(3)操作风险。
第3节风险管理VaR方法1.VaR方法的历史演变[掌握]:最早的方法是名义值法，即如果起初投资的成本为W,便认为投资风险为W，其可能会全部损失。
敏感性方法是测量市场因子每一个单位的不利变化可能引起投资组合的损失。
波动性方法是将收益标准差作为风险量度。
VaR产生的过程并不是由简单的理论研究发展演化而成的，而是市场发展到一定阶段的产物。
Morgan公司的风险管理人员为满足当时总裁Weatherstone每天提交“4?15报告”的要求，开发了风险测量方法——VaR方法。
粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。
VaR模型来自于两种金融理论的融合：①资产定价和资产敏感性分析方法：②对风险因素的统计分析。
事实上，没有最初的名义值方法、敏感性方法、波动性方法，也不会有VaR方法的出现。
VaR是描述市场在正常情况下可能出现的最大损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。
因此，人们提出压力测试或情景分析方法，以测试极端市场情况下投资资产的最大潜在损失。
2.VaR计算的基本原理[掌握]:1．含义VaR描述了在未来某一特定的时期内，在给定的置信度下，某一金融资产或其组合可能遭受的最大潜在损失值；或者说在一个给定的时期内，某一金融资产或其组合价值可能遭受到的最大损失。
2．计算公式Prob(△P>VaR)=1－C式中△P———证券组合在持有期内的损失；VaR———置信水平c下处于风险中的价值。
3．VaR计算的优点(1)提供了一个统一的方法来测算风险，把风险管理中所涉及的主要方面———投资组合价值的潜在损失用货币单位来表达，简单、直观地描述了投资者在未来某一给定时期内所面临的市场风险。
(2)它可以测量不同市场因子、不同金融工具构成的复杂证券组合和不同业务部门的总体市场风险暴露，因此它使得不同类型资产的风险之间具有可比性，逐渐成为联系整个企业或机构的各个层次的风险分析、度量方法。
(3)用于多种不同的金融产品，并能对不同的金融产品和不同的资产类型的风险进行度量和累积，因而它能够用来对整个企业和跨行业的各种风险进行全面的量化。
3.VaR的主要计算方法[掌握]:从最基本的层次上可以归纳为两种：局部估值法和完全估值法。
局部估值法，是通过仅在资产组合的初始状态进行一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。
德尔塔—正态分布法就是典型的局部估值法。
完全估值法，通过对各种情况下投资组合的重新定价来衡量风险。
历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。
1.德尔塔—正态分布法假定组合回报服从正态分布，利用置信度与分位数的对应性计算的组合VaR等于收益率的标准差与相应置信度下分位数的乘积：优点：缺点：2.历史模拟法优点：缺点：3.蒙特卡罗模拟法蒙特卡罗模拟法的主要优、缺点：4.VaR的应用及使用中应注意的问题[掌握]:1．应用(1)风险管理与控制。
(2)基于VaR的资产配置与投资决策。
(3)基于VaR的业绩评估。
(4)风险监管。
2．使用中应注意的问题(1)VaR没有给出最坏情景下的损失。
(2)VaR的度量结果存在误差。
(3)头寸变化造成风险失真。
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