米什金货币金融学(商学院版)第2章课件
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货币金融学课件米什金讲述
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-5
Structure of Financial Markets 金融市场的结构
• Exchanges and Over-the-Counter (OTC) Markets 交易所和场外交易（柜台交易）市场
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2-14
Regulation of the Financial System 金融体系的监管
• To increase the information available to © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-12
Table 3 Primary Assets and Liabilities of Financial Intermediaries 表2-3 金融中介机构主要的资产和负债
• Debt and Equity Markets 债务市场和股权市
场
– Debt instruments (maturity) 债务工具(期限) – Equities (dividends) 股权(股息或红利)
• Primary and Secondary Markets
一级市场和二级市场
– Investment Banks underwrite securities in primary markets 投资银行在一级市场中承销证券 – Brokers and dealers work in secondary markets 经纪人和交易商在二级市场中经营业务
2-5
Structure of Financial Markets 金融市场的结构
• Exchanges and Over-the-Counter (OTC) Markets 交易所和场外交易（柜台交易）市场
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2-14
Regulation of the Financial System 金融体系的监管
• To increase the information available to © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-12
Table 3 Primary Assets and Liabilities of Financial Intermediaries 表2-3 金融中介机构主要的资产和负债
• Debt and Equity Markets 债务市场和股权市
场
– Debt instruments (maturity) 债务工具(期限) – Equities (dividends) 股权(股息或红利)
• Primary and Secondary Markets
一级市场和二级市场
– Investment Banks underwrite securities in primary markets 投资银行在一级市场中承销证券 – Brokers and dealers work in secondary markets 经纪人和交易商在二级市场中经营业务
Mishkin 米什金 货币银行学 课件
x t x t 1 x t 1
G ro w th R a te
100
G D P G ro w th R a te
$ 9 .5 trillio n $ 9 trillio n $ 9 trillio n
113 111 111
1 0 0 5 .6 %
In f la tio n R a te
3
Chapter 1
Why Study Money, Banking, and Financial Markets?
Why Study Money,Banking and Financial Markets
Why Study Financial Markets?
1. Channel funds from savers to investors, thereby promoting economic efficiency 2. Affect personal wealth and behavior of business firms
3. Financial Innovation
Why Study Money and Monetary Policy?
1. Influence on business cycles, inflation, and interest rates
5பைடு நூலகம்
Bond Market
6
Stock Market
7
Foreign Exchange Market
Why Study Banking and Financial Institutions?
1. Financial Intermediation
Helps get funds from savers to investors
G ro w th R a te
100
G D P G ro w th R a te
$ 9 .5 trillio n $ 9 trillio n $ 9 trillio n
113 111 111
1 0 0 5 .6 %
In f la tio n R a te
3
Chapter 1
Why Study Money, Banking, and Financial Markets?
Why Study Money,Banking and Financial Markets
Why Study Financial Markets?
1. Channel funds from savers to investors, thereby promoting economic efficiency 2. Affect personal wealth and behavior of business firms
3. Financial Innovation
Why Study Money and Monetary Policy?
1. Influence on business cycles, inflation, and interest rates
5பைடு நூலகம்
Bond Market
6
Stock Market
7
Foreign Exchange Market
Why Study Banking and Financial Institutions?
1. Financial Intermediation
Helps get funds from savers to investors
对外经济贸易大学金融专业考研(米什金)《货币金融学》辅导讲义2
对外经济贸易大学金融专业考研（米什金）《货币金融学》辅导讲义2第二篇金融市场第四章理解利率利率与回报率的区别（回报率等于当期收益率与资本利得率之和）名义利率与实际利率第五章利率行为资产需求理论资产需求数量和财富（正），预期回报率（正），风险（负），流动性（正）关系然后分析债券市场的供给和需求，由于债券市场和利率的联系，然后分析利率变动债券曲线的供给（投资机会的预期盈利性，预期通货膨胀率，政府预算）费雪效应流动性偏好理论从流动性偏好理论中，似乎可以得出货币供给增长会降低利率的结论，但是需要讨论三种情况，从收入效应，价格效应，通货膨胀预期效应三股力量的作用。
第六章利率的风险结构与期限结构利率的风险结构到期期限相同的债券却有着不同的利率违约风险流动性所得税利率的期限结构具有不同的到期期限的债券之间的利率联系收益率曲线yield curve期限不同，但风险，流动性，税收政策相同的债券的收益率连成一条曲线，得到收益率曲线。
收益率曲线一般分为向上倾斜，平坦和向下倾斜的（又被成为inverted yield curve反转收益率曲线）期限结构的三个经验事实：1不同到期期限的债券的利率随着时间一起波动2若短期利率较低，收益率屡曲线很可能向上倾斜。
如果短期利率较高，则收益率曲线很可能向下倾斜，即使翻转的形状。
3收益率曲线几乎总是向上倾斜的预期理论解释1、2，分割市场理论解释3，流动性溢价理论都可以解释。
预期理论：长期债券的利率等于其在有效期内人们所预期的短期利率的平均值，这一理论的关键假定在于，不同债券之间可以完全替代。
分割市场理论关键假定，不同到期期限的债券根本无法相互替代，原因在于投资者的强烈偏好。
通常短期持有者的需求更多，所以解释了第三个事实。
流动性溢价理论与期限优先理论长期债券的利率等于到期之前短期利率的平均值和随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。
关键假定在于，不同到期期限的债券是可以相互替代的，但是，投资者也对不同期限债券有不同的偏好。
米什金货币金融学PPT课件
联储的货币总量 M1=通货+旅行支票+活期存款+其他支票存款（如NOW帐户、ATS帐户） M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款帐户+货币市场互助基金份额（非 机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元 M3= M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期 欧洲美元 L= M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据 加权货币总量 任何资产都有一部分在发挥者货币的功能。如我们可以定义货币 为M1+0.6（货币市场基金份额）+0.4(储蓄份额)
CAPM :
Re Rf (Rme Rf )
APT :
Re Rf
ห้องสมุดไป่ตู้
(Re 1 factor1
Rf
)
(Re 2 factor 2
Rf
)
.....
k
( R efac tork
Rf )
债券需求曲线的位移：财富上升，债券的需求增加。利率上升将导致 债券价格下跌，并可能产生负回报。因此预期未来利率的上升将减 少对债券的需求。预期通货膨胀的上升意味着债券实际利率的下降， 债券相对预期回报率的下降使债券需求降低。债券相对其他资产风 险的增加，减少债券的需求。债券相对于其他资产的流动性增加， 会增加债券需求。
1资产需求理论 一项资产的需求量与财富正相关；与该资产相对于替代性资产预期回报率正相 关；与该资产相对于替代性资产回报的风险反相关；与该资产相对于替代性资 产的流动性正相关。 2 资本资产定价模型和套利定价理论 非系统风险是一项资产特有的风险，因为它与该资产的回报中不随其他资产的 回报一起变化的那个部分相关。一项资产的系统性风险用贝塔值的概念来衡量， 它是衡量某项资产的回报率对整个资本市场价值变动敏感性的指标。当市场资 产组合的价值平均上升1%，导致某项资产价值上升2%，该资产的贝塔值就是2。
货币金融学第二章共34页文档
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2-8
Table 1 Principal Money Market Instruments
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• Direct finance: borrowers borrow funds directly from lenders in financial markets by selling them securities.
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– OTC Markets: Foreign exchange, Federal funds.
• Money and Capital Markets
– Money markets deal in short-term debt instruments
– Capital markets deal in longer-term debt and equity instruments.
• Debt and Equity（股本） Markets
– Debt instruments (maturity) – Equities (dividends股息)
• Primary and Secondary Markets
– Investment Banks underwrite securities in primary markets
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米什金 货币金融学 课件
• 2.股票市场
• 所谓股票市场，是各种公司收益的权证 （股票）进行交易的场所，它在经济活 动中起着非常重要的作用。
• 股票市场作为最活跃的金融市场，其状 况往往是经济形势变化的晴雨表。股票 价格的上下波动是变幻莫测的，这种变 动对经济活动会产生很大影响 。
四.金融市场的重要性及其与货 币银行的联系
的统称，各种不同重要性
• 3．货币和其他经济现象 • （1）货币与经济周期。 • （2）货币与货币政策。 • （3）货币与预算赤字。
总结
• 总之，货币、银行与金融市场是非常重要的， 它们不仅与人们的日常生活密切相关，影响人 们的财富规模、投资和消费行为，而且会影响 企业的市场价值、生产和销售行为，同时也会 影响一个国家的财富总量、政局稳定和政策效 应。通过学习货币银行学的有关知识，我们可 以更透彻地理解各种经济现象，从而更好地安 排一生的投资、消费，最大限度地增进个人的 经济福利。
七.与货币银行学有关的几个事 实
• 1．大部分金融公式——无论它们有多么 复杂——都以复利为基础
• ⒉长期贷款的利率通常高于短期贷款的 利率
• ⒊ 为了理解利率如何影响经济决策，你 必须考虑预期通货膨胀
• ⒋购买股票是使你的财富增加的最好方 式——同时也是最坏方式
七.与货币银行学有关的几个事 实
五.银行和金融机构及其重要性
• 4.银行体系与金融创新 • (1)许多金融法规已经不能适应金融创新的发展，
管制当局对金融体系监管的难度加大了。 • （2）金融创新伴生的过度投机行为，不仅严
重损害了广大投资人的公共利益，而且妨碍了 金融体系的健康发展。 • （3）金融创新使国际金融市场的一体化程度 大大提高了。 • （4）金融创新对各国在金融体系监管的国际 协调提出了更高的要求。
• 所谓股票市场，是各种公司收益的权证 （股票）进行交易的场所，它在经济活 动中起着非常重要的作用。
• 股票市场作为最活跃的金融市场，其状 况往往是经济形势变化的晴雨表。股票 价格的上下波动是变幻莫测的，这种变 动对经济活动会产生很大影响 。
四.金融市场的重要性及其与货 币银行的联系
的统称，各种不同重要性
• 3．货币和其他经济现象 • （1）货币与经济周期。 • （2）货币与货币政策。 • （3）货币与预算赤字。
总结
• 总之，货币、银行与金融市场是非常重要的， 它们不仅与人们的日常生活密切相关，影响人 们的财富规模、投资和消费行为，而且会影响 企业的市场价值、生产和销售行为，同时也会 影响一个国家的财富总量、政局稳定和政策效 应。通过学习货币银行学的有关知识，我们可 以更透彻地理解各种经济现象，从而更好地安 排一生的投资、消费，最大限度地增进个人的 经济福利。
七.与货币银行学有关的几个事 实
• 1．大部分金融公式——无论它们有多么 复杂——都以复利为基础
• ⒉长期贷款的利率通常高于短期贷款的 利率
• ⒊ 为了理解利率如何影响经济决策，你 必须考虑预期通货膨胀
• ⒋购买股票是使你的财富增加的最好方 式——同时也是最坏方式
七.与货币银行学有关的几个事 实
五.银行和金融机构及其重要性
• 4.银行体系与金融创新 • (1)许多金融法规已经不能适应金融创新的发展，
管制当局对金融体系监管的难度加大了。 • （2）金融创新伴生的过度投机行为，不仅严
重损害了广大投资人的公共利益，而且妨碍了 金融体系的健康发展。 • （3）金融创新使国际金融市场的一体化程度 大大提高了。 • （4）金融创新对各国在金融体系监管的国际 协调提出了更高的要求。
信用――货币金融学第二章信用PPT课件
作用
39
消费信用
• 消费信用是指商业银行或专门 的消费信用机构向消费者发放 的以大型耐用消费品为抵押的 贷款
卖方信用
买方信用
房地产按揭
40
消费信用保证金
规避风险
市场风险 信用风险
一二套房产
信用
购置保证金
保证金
调节信用
调节信用
规模
结构
41
租赁信用
• 租赁信用是一种以融物的方式 进行融资的信用活动，通过出 借实物商品收取租金
26
内源融资与外源融资
• 内源融资：指企业不 断将自己的储蓄，主 要包括留存盈利、折 旧和定额负债等，转 化为投资的过程
增加债务负担 或稀释股权 促进企业持续成长
自主性 低成本 抗风险
• 外源融资：指向银行 借贷或在资本市场上 通过发行有价证券来 融资的过程
27
直接信用与间接信用
是指由专门的信用中介
种支付承诺。
支付命令。
56
支票与银行汇票
• 支票是出票人签发，委托办理 支票存款业务的银行或者其他 金融机构在见票时无条件支付 确定的金额给收款人或持票人 的票据。
• 银行汇票是汇款人将款项交存 当地出票银行，由出票银行签 发的，由其在见票时，按照实 际结算金额无条件支付给收款 人或持票人的票据。
间 联系资金供求双方， 接 并在此过程进行资金 信 重新分配的信用活动 用
区别直接信用与间接信用的根本标准 是有无中介人以及中介人在信用过程 中有没有进行资金的重新分配
28
直接信用和间接信用的优缺点
直接信用
资 金 流 动 效 率 低
期 限 上 受 限 制 ，
缺 点 是 规 模 、 范 围 、
39
消费信用
• 消费信用是指商业银行或专门 的消费信用机构向消费者发放 的以大型耐用消费品为抵押的 贷款
卖方信用
买方信用
房地产按揭
40
消费信用保证金
规避风险
市场风险 信用风险
一二套房产
信用
购置保证金
保证金
调节信用
调节信用
规模
结构
41
租赁信用
• 租赁信用是一种以融物的方式 进行融资的信用活动，通过出 借实物商品收取租金
26
内源融资与外源融资
• 内源融资：指企业不 断将自己的储蓄，主 要包括留存盈利、折 旧和定额负债等，转 化为投资的过程
增加债务负担 或稀释股权 促进企业持续成长
自主性 低成本 抗风险
• 外源融资：指向银行 借贷或在资本市场上 通过发行有价证券来 融资的过程
27
直接信用与间接信用
是指由专门的信用中介
种支付承诺。
支付命令。
56
支票与银行汇票
• 支票是出票人签发，委托办理 支票存款业务的银行或者其他 金融机构在见票时无条件支付 确定的金额给收款人或持票人 的票据。
• 银行汇票是汇款人将款项交存 当地出票银行，由出票银行签 发的，由其在见票时，按照实 际结算金额无条件支付给收款 人或持票人的票据。
间 联系资金供求双方， 接 并在此过程进行资金 信 重新分配的信用活动 用
区别直接信用与间接信用的根本标准 是有无中介人以及中介人在信用过程 中有没有进行资金的重新分配
28
直接信用和间接信用的优缺点
直接信用
资 金 流 动 效 率 低
期 限 上 受 限 制 ，
缺 点 是 规 模 、 范 围 、
米什金《货币金融学-英文第12版》PPT-第二章-金融体系概览(上)
FinanceLecture 2An Overview of the Financial System I•Function of Financial Markets •Structure of Financial Markets •Financial Market Instruments •Internationalization of Financial MarketsLearning ObjectivesCompare direct and indirect finance.Identify the structure and components of financial markets. Describe different types of financial market instruments.Recognize the international dimensions of financial markets.Part 1Function of Financial Markets1.1 Financial MarketsFinancial Markets (P2)：Markets in which funds are transferred from people who have an excess of available funds to people who have a shortage.金融市场：资金从那些可用资金过剩的人转移到资金短缺的人的市场。
1.2 Direct FinanceIn direct finance (P23), borrowers borrow funds directly from lenders in financial markets by selling the lenders securities (also called financial instruments).在直接融资中，借款人通过在金融市场出售证券（也称为金融工具），直接从贷款人手中借入资金。
米什金《货币金融学》教材精讲(1-5章)【圣才出品】
第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。
●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。
●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。
●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。
本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。
1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。
债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。
债券市场是决定利率的重要场所。
利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。
利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。
2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。
股票是对公司收益和资产的索取权。
本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。
二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。
米什金 货币金融学 第2章 金融体系概览
• 2.3 金融市场工具 • 2.3.1货币市场工具
表2-1 主要货币市场工具
工具类型 未偿付余额（10亿美元，年末）
1980
美国国库券 可转让银行定期存单 （大额） 商业票据 216 317 122
1990
527 543 557
2000
647 1053 1619
2008
1060 2385 1732
第4章
金 融 体 系
优点：
由于直接融资避开了银行等中介机构环节， 由资金供求双方直接进行交易（当然，它也要借 助投资银行、证券交易所等金融机构的服务）， 所以资金短缺单位可以节约一定的融资成本，资
金盈余单位则可能获得较高的资金报酬。
12
2-12
第4章
金 融 体 系
不足： 第一，它要求盈余单位具有一定的专业知识和技能。
第二，它要求盈余单位承担较高的风险。
第三，对于短缺单位来说，直接融资市场的门槛是
比较高的。
13
2-13
第4章
金 融 体 系
（2）间接融资 资金的盈余单位和短缺单位并不发生直接的关系，
而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，
金融中介机构发挥着吸收资金和分配资金的功能。 盈余单位对中介机构的要求权和金融中介机构对 短缺单位的要求权是两种独立的权利。金融中介 机构是融资风险的直接承担者。
金融市场把吸收到的储蓄融通给个人与企业——它们 需要用于支付的资金超过了其当前收入所提供的资金。 在许多国家，金融市场是金融体系的中心，它吸引、 分配储蓄，并确定利率与证券的价格。
作为储蓄而存放的大部分资金通过金融市场流动，以 支持政府、企业与居民的投资。
金融市场在储蓄向投资转化过程中的作用对于经济的 健康发展并保持活力是非常必要的。
货币金融学米什金第笔记资料PPT课件
高，长期债券的预期回报率就越低，预期通货膨胀率的上升会降低债券的预期回 报率）（费雪效应：当预期通货膨胀率上涨时，利率也会随之上升） • 风险：其他条件不变，一项资产相对于其他科替代资产的风险增大会减小该资产 的需求量。 • 流动性：流动性越大，其需求量也就越大。
第20页/共50页
债券供给曲线的平移
第23页/共50页
利率的风险和期限结构
利率的风险结构： 违约风险：风险溢价 流动性：高流动性资产可以在需要时按照较低的成本迅速转换成现金。流动性
溢价。 所得税因素：所得税税率的高低。 利率的期限结构 1、不同到期期限的债券的利率随时间一起波动； 2、短期利率较低，那么收益率曲线往往向上倾斜，短期利率较高，那么收益率
• 美国很多小银行的破产 • 俄罗斯60年代的经济增长模式
第40页/共50页
货币政策
• 物价稳定：越来越被视为货币政策最重要的目标。通货膨胀增加经济中的不确定 性，从而危害到经济的增长。
• 时间不一致性问题 • 个人的例子， • 政府的货币政策总是试图追求扩张性货币政策，因为短期内可以促进经济的产出，
• 3个影响因素： • 投资机会的预期盈利性：在经济周期扩张阶段，经济高速增长，具有较多的盈利
性机会，任何给定的债券价格下，债券供应量都会增加。供给曲线右移。 • 预期通货膨胀率：预期通货膨胀率上升导致债券供给量的增加。曲线右移。 • 政府预算：政府财政赤字越大，债券供给量也越大。
第21页/共50页
之差就是CPI。
第17页/共50页
• 实际利率越低，借款的动力越大，而贷款的动力越小。 • 实际利率有些年份为负值。
第18页/共50页
利率如何被决定：资产供需与价格
• 供需关系决定债券的价格，也就客观上决定了利率
第20页/共50页
债券供给曲线的平移
第23页/共50页
利率的风险和期限结构
利率的风险结构： 违约风险：风险溢价 流动性：高流动性资产可以在需要时按照较低的成本迅速转换成现金。流动性
溢价。 所得税因素：所得税税率的高低。 利率的期限结构 1、不同到期期限的债券的利率随时间一起波动； 2、短期利率较低，那么收益率曲线往往向上倾斜，短期利率较高，那么收益率
• 美国很多小银行的破产 • 俄罗斯60年代的经济增长模式
第40页/共50页
货币政策
• 物价稳定：越来越被视为货币政策最重要的目标。通货膨胀增加经济中的不确定 性，从而危害到经济的增长。
• 时间不一致性问题 • 个人的例子， • 政府的货币政策总是试图追求扩张性货币政策，因为短期内可以促进经济的产出，
• 3个影响因素： • 投资机会的预期盈利性：在经济周期扩张阶段，经济高速增长，具有较多的盈利
性机会，任何给定的债券价格下，债券供应量都会增加。供给曲线右移。 • 预期通货膨胀率：预期通货膨胀率上升导致债券供给量的增加。曲线右移。 • 政府预算：政府财政赤字越大，债券供给量也越大。
第21页/共50页
之差就是CPI。
第17页/共50页
• 实际利率越低，借款的动力越大，而贷款的动力越小。 • 实际利率有些年份为负值。
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利率如何被决定：资产供需与价格
• 供需关系决定债券的价格，也就客观上决定了利率
米什金货币金融学课件PPT课件
监管要求
金融机构应遵守相关监管要求，包括资本充足率、流动性比率等， 以确保其稳健运营。
米什金货币金融学对经济发展的影响
经济增长
投资与储蓄
通过货币政策和金融市场的有效运作， 促进经济增长和就业。
影响人们的投资和储蓄行为，进而影 响经济发展。
金融稳定
维护金融市场的稳定，降低金融危机 发生的可能性。
THANKS
货币政策与货币供给
总结词
解释货币政策的目标、工具及如何影响货币供给。
详细描述
货币政策通常以稳定物价、促进经济增长和维持金融稳定为目标，通过调整利率 、存款准备金率等工具来影响货币供给，从而调控经济。
货币需求与货币流通速度
总结词
分析影响货币需求的因素以及货币流 通速度的变化规律。
详细描述
货币需求受到收入水平、利率、通货 膨胀预期等因素的影响，而货币流通 速度则与经济周期、金融市场发展等 因素相关，两者共同影响经济运行。
金融体系构成
金融机构、金融市场和金融监管 机构等在金融体系中的作用和相 互关系。
金融市场的功能与结构
金融市场的功能
提供资金供求匹配、风险分散和价格 发现等机制，促进资源优化配置。
金融市场的结构
场内交易与场外交易、现货市场与衍 生品市场、一级市场与二级市场等不 同类型市场的特点。
金融创新与金融监管
通货膨胀与价格水平
总结词
阐述通货膨胀的定义、成因及对价格水平的影响。
详细描述
通货膨胀是指物价普遍上涨的现象，成因包括货币供应过多、需求拉动、成本推动等，通货膨胀对价格水平的影 响表现为价格水平的上涨。
03
金融市场与金融机构
金融市场的构成与功能
金融市场的构成
金融机构应遵守相关监管要求，包括资本充足率、流动性比率等， 以确保其稳健运营。
米什金货币金融学对经济发展的影响
经济增长
投资与储蓄
通过货币政策和金融市场的有效运作， 促进经济增长和就业。
影响人们的投资和储蓄行为，进而影 响经济发展。
金融稳定
维护金融市场的稳定，降低金融危机 发生的可能性。
THANKS
货币政策与货币供给
总结词
解释货币政策的目标、工具及如何影响货币供给。
详细描述
货币政策通常以稳定物价、促进经济增长和维持金融稳定为目标，通过调整利率 、存款准备金率等工具来影响货币供给，从而调控经济。
货币需求与货币流通速度
总结词
分析影响货币需求的因素以及货币流 通速度的变化规律。
详细描述
货币需求受到收入水平、利率、通货 膨胀预期等因素的影响，而货币流通 速度则与经济周期、金融市场发展等 因素相关，两者共同影响经济运行。
金融体系构成
金融机构、金融市场和金融监管 机构等在金融体系中的作用和相 互关系。
金融市场的功能与结构
金融市场的功能
提供资金供求匹配、风险分散和价格 发现等机制，促进资源优化配置。
金融市场的结构
场内交易与场外交易、现货市场与衍 生品市场、一级市场与二级市场等不 同类型市场的特点。
金融创新与金融监管
通货膨胀与价格水平
总结词
阐述通货膨胀的定义、成因及对价格水平的影响。
详细描述
通货膨胀是指物价普遍上涨的现象，成因包括货币供应过多、需求拉动、成本推动等，通货膨胀对价格水平的影 响表现为价格水平的上涨。
03
金融市场与金融机构
金融市场的构成与功能
金融市场的构成
Mishkin 米什金 货币银行学 课件
Estimating the risk-free rate and the market risk premium
Proxy for risk-free rate is the yield on newly issued Treasury bonds The market risk premium, or (Rm-Rf), can be estimated using a long-term average of historical data.
12
Rational expectation (RE) = expectation that is optimal forecast
Efficient Markets Hypothesis
RET = RET =
e
Pt+1 – Pt + C Pt
Pet+1 – Pt + C Pt
(1)
Rational Expectations implies: Pet+1 = Poft+1 RETe = RETof
Tests of the Efficient Market Hypothesis (EMH) Test of weak-form
Searches for non-random patterns in prices Cannot find dependencies that can overcome transaction costs
Semistrong-form efficiency
Security prices reflect all public information
Strong-form efficiency
Security prices reflect all information
Proxy for risk-free rate is the yield on newly issued Treasury bonds The market risk premium, or (Rm-Rf), can be estimated using a long-term average of historical data.
12
Rational expectation (RE) = expectation that is optimal forecast
Efficient Markets Hypothesis
RET = RET =
e
Pt+1 – Pt + C Pt
Pet+1 – Pt + C Pt
(1)
Rational Expectations implies: Pet+1 = Poft+1 RETe = RETof
Tests of the Efficient Market Hypothesis (EMH) Test of weak-form
Searches for non-random patterns in prices Cannot find dependencies that can overcome transaction costs
Semistrong-form efficiency
Security prices reflect all public information
Strong-form efficiency
Security prices reflect all information
米什金货币银行学第2章-金融系统概述
2-7
金融系统的特征:市场、 金融系统的特征:市场、中介与公司
不同金融系统特征的权衡
美国 英国 日本 法国 德国
金融市场 竞争 效率 公共信息 存在“搭便车” 存在“搭便车”行为 企业外部控制
中介 保险 稳定性 私人信息 不存在“搭便车” 不存在“搭便车”行为 企业自治
资料来源：《比较金融系统》 P19， D.Gale著 资料来源：《比较金融系统》,P19，F.Allen and D.Gale著，中国 ：《比较金融系统 人民大学出版社，2002。 人民大学出版社，2002。
主银行系统 开户银行系统
资料来源：《比较金融系统》 P4， D.Gale著 资料来源：《比较金融系统》,P4，F.Allen and D.Gale著，中国人 ：《比较金融系统 民大学出版社，2002。 民大学出版社，2002。
© 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
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2-9
金融系统功能的效率衡量
• “正确”的金融证券被创造出来并以“正确” 正确”的金融证券被创造出来并以“正确” 的价格从“适当”的资金赤字单位向“适当” 的价格从“适当”的资金赤字单位向“适当” 的资金盈余单位转移。这一过程越顺利， 的资金盈余单位转移。这一过程越顺利，表明 金融体系具有高配置效率 配置效率(Allocation 金融体系具有高配置效率 Efficiency)。 。 • 从储蓄者流向借款者用于投资的资金流量越大， 从储蓄者流向借款者用于投资的资金流量越大， 运行效率（ 金融系统具有高运行效率 金融系统具有高运行效率（Function Efficiency）。 ）
《货币金融学》米什金 第02专题 货币与货币制度
【补充】九，区域性货币制度 简述“最优货币区理论” 定义：最优货币区，就是指区内各成员国货币相互保持固定汇率，对区外各种货币 实行浮动汇率制。 条件：要求区内成员国彼此劳动力、资本等生产要素能自由流动，经济发展水平和 通胀率相近
（3）跛行本位制 规定金银的法定比价 不允许自由熔铸银币，切断套利路径
3，金本位制 （1）金币本位制 金币可以自由熔铸，自由输入输出 按照金币含金量计算汇率，被称作金平价 金币本位制下，汇率十分稳定 （2）金块本位制 以纸币和银行券作为流通货币，不再熔铸流通金币 允许一定数额以上的货币兑换黄金 （3）金汇兑本位制（虚金本位制） 以银行券为流通货币，通过外汇间接兑换黄金 PS1：国际金本位制的特征★ 黄金是国际金本位制度的基础。黄金能自由熔铸、流通 各国汇率由各国货币含金量决定。汇率波动被固定在金平价和运金费决定的黄金 输送点内，是严格的固定汇率制 国际金本位制具有国际收支的自动调节机制 国际收支逆差，导致黄金流出，国内货币减少，物价下降，赤字国获得对外 国竞争的价格优势，国际收支得到改善
#第02专题 货币与货币制度★
一，货币的定义 马克思：货币是充当一般等价物的商品 弗里德曼：是购买力的暂栖所，将购买行为从售卖行为中分离出来 凯恩斯：用于债务支付和商品交换的符号 米什金：在商品和劳务的支付或者在偿还债务时被普遍接受的东西
二，货币的本质 货币的本质是固定充当一般等价物的特殊商品 第一，货币作为一般等价物，具有和一切商品直接交换的能力，货币是价值的代表 第二，货币是固定充当一般等价物的商品，代表的是社会劳动。商品生产者必须将自己 生产的商品交换成货币，生产商品的个别和私人劳动才能被社会承认，耗费的劳动才能 得到补偿 第三，作为一般等价物，货币是一般财富的象征
六，货币制度及Leabharlann 演变★ 1，银本位制——白银作为本位币，具有无限法偿地位；能够自由铸造和融化；能自由流 入和流出 2，金银两本位制 （1）平行本位制： 金币和银币按照自己的实际价值流通，不规定法定比价； 能够自由熔铸
（3）跛行本位制 规定金银的法定比价 不允许自由熔铸银币，切断套利路径
3，金本位制 （1）金币本位制 金币可以自由熔铸，自由输入输出 按照金币含金量计算汇率，被称作金平价 金币本位制下，汇率十分稳定 （2）金块本位制 以纸币和银行券作为流通货币，不再熔铸流通金币 允许一定数额以上的货币兑换黄金 （3）金汇兑本位制（虚金本位制） 以银行券为流通货币，通过外汇间接兑换黄金 PS1：国际金本位制的特征★ 黄金是国际金本位制度的基础。黄金能自由熔铸、流通 各国汇率由各国货币含金量决定。汇率波动被固定在金平价和运金费决定的黄金 输送点内，是严格的固定汇率制 国际金本位制具有国际收支的自动调节机制 国际收支逆差，导致黄金流出，国内货币减少，物价下降，赤字国获得对外 国竞争的价格优势，国际收支得到改善
#第02专题 货币与货币制度★
一，货币的定义 马克思：货币是充当一般等价物的商品 弗里德曼：是购买力的暂栖所，将购买行为从售卖行为中分离出来 凯恩斯：用于债务支付和商品交换的符号 米什金：在商品和劳务的支付或者在偿还债务时被普遍接受的东西
二，货币的本质 货币的本质是固定充当一般等价物的特殊商品 第一，货币作为一般等价物，具有和一切商品直接交换的能力，货币是价值的代表 第二，货币是固定充当一般等价物的商品，代表的是社会劳动。商品生产者必须将自己 生产的商品交换成货币，生产商品的个别和私人劳动才能被社会承认，耗费的劳动才能 得到补偿 第三，作为一般等价物，货币是一般财富的象征
六，货币制度及Leabharlann 演变★ 1，银本位制——白银作为本位币，具有无限法偿地位；能够自由铸造和融化；能自由流 入和流出 2，金银两本位制 （1）平行本位制： 金币和银币按照自己的实际价值流通，不规定法定比价； 能够自由熔铸
米什金 货币银行学 课件
Equilibrium RD = RF at E* If Et > E*, RF > RD, sell $, Et If Et < E*, RF < RD, buy $, Et
10
Equilibrium in the Foreign Exchange Market
11
Shifts in RF
9
Deriving RF Curve
Assume iF = 10%, Eet+1 = 1 euro/$ Point A: Et = 0.95, RF = 0.10 – (1 – 0.95)/0.95 = 0.048 = 4.8% B: Et = 1.00, RF = 0.10 – (1 – 1.0)/1.0 = 0.100 =10.0% C: Et = 1.05, RF = 0.10 – (1 – 1.05)/1.05 = 0.148 = 14.8% RF curve connects these points and is upward sloping because when Et is higher, expected appreciation of F higher, RF Deriving RD Curve Points B, D, E, RD = 10%: so curve is vertical
标题
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Chapter 19
The Foreign Exchange Market
Foreign Exchange Rates
3
The Foreign Exchange Market
Definitions: 1. Spot exchange rate 2. Forward exchange rate 3. Appreciation 4. Depreciation
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Chapter 2
An Overview of the Financial System
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2.1 Function of Financial Markets
• Perform the essential function of channeling funds from economic players that have saved surplus funds to those that have a shortage of funds
2-11
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Shanghai Stock Exchange
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-8
– Investment Banks underwrite securities in primary market. It guarantees an price for a corporation’s securities and then sells them to the public. – Brokers and dealers work in secondary markets funds. The New York and American stock exchanges and NASDAQ are the best-known examples of secondary markets.
short-term: less than a year.
long-term: ten years of longer intermediate-term: between one and ten years
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2-5
– Equities – Claims to share in the net income and the assets of a business.
• Equities often make periodic payments (dividends) to their holders and have no maturity date. • Owing stock means you own a portion of the firm and thus have the right to vote on issues important to the firm and to elect its directors.
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2-10
2.2.3 Exchanges and Over-theCounter (OTC) Markets
– Exchanges: buyers and sellers of securities meet in one central location to conduct trades. NYSE, Chicago Board of Trade – OTC Markets: dealers at different locations who have an inventory of securities stand ready to buy and sell securities “over the counter” to anyone who comes to them and is willing to accept their prices. A majority of the largest corporations have their shares traded at organized stock exchanges in the U.S. The U.S. government bond market , foreign exchange market are OTC markets.
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2-6
• The main disadvantage of owning a corporation’s equities rather than its debt is that an equity holder is a residual claimant; that is ,the corporation must pay all its debt holders before it pays its equity holders • The advantage of holding equities is that equity holders benefit directly from any increases in the corporation’s profitability or asset value. • In US, the size of the debt market is often larger than the size of the equities market.
2-2
FIGURE 1 Flows of Funds Through the Financial System
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-3
Function of Financial Markets
2-12
Chicago Board of Trade
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-13
• 2.2.4 Money and Capital Markets
– Money markets deal in short-term debt instruments – Capital markets deal in longer-term debt and equity instruments.
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-14
2.3 Financial Market Instruments
• 2.3.1 Money Market Instruments • Least price fluctuations and the least risky.
• Promotes economic efficiency by producing an efficient allocation of capital, which increases producove the well-being of consumers by allowing them to time purchases better
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-4
2.2 Structure of Financial Markets
• 2.2.1 Debt and Equity Markets
– Debt instruments A bond or a mortgage, which is a contractual agreement by the borrower to pay the holder of the instrument fixed dollar amounts at regular intervals until a specified date (maturity date). Maturity: number of years (term) until that instrument’s expiration date.
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-16
• (2) Negotiable Bank Certificates of Deposit • CD is a debt instrument sold by a bank to depositors that pays annual interest of a given amount and at maturity pays back the original purchase price. • Negotiable CDs are CDs sold in secondary markets. • An extremely important source of funds for commercial banks.
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2-9
• Two important functions of secondary markets: • They make the financial instruments more liquid. • They determine the price of the security that issuing firm sells in the primary market.
• Direct finance: borrowers borrow funds directly from lenders in financial markets by selling them securities.
An Overview of the Financial System
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2.1 Function of Financial Markets
• Perform the essential function of channeling funds from economic players that have saved surplus funds to those that have a shortage of funds
2-11
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Shanghai Stock Exchange
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2-8
– Investment Banks underwrite securities in primary market. It guarantees an price for a corporation’s securities and then sells them to the public. – Brokers and dealers work in secondary markets funds. The New York and American stock exchanges and NASDAQ are the best-known examples of secondary markets.
short-term: less than a year.
long-term: ten years of longer intermediate-term: between one and ten years
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2-5
– Equities – Claims to share in the net income and the assets of a business.
• Equities often make periodic payments (dividends) to their holders and have no maturity date. • Owing stock means you own a portion of the firm and thus have the right to vote on issues important to the firm and to elect its directors.
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2-10
2.2.3 Exchanges and Over-theCounter (OTC) Markets
– Exchanges: buyers and sellers of securities meet in one central location to conduct trades. NYSE, Chicago Board of Trade – OTC Markets: dealers at different locations who have an inventory of securities stand ready to buy and sell securities “over the counter” to anyone who comes to them and is willing to accept their prices. A majority of the largest corporations have their shares traded at organized stock exchanges in the U.S. The U.S. government bond market , foreign exchange market are OTC markets.
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2-6
• The main disadvantage of owning a corporation’s equities rather than its debt is that an equity holder is a residual claimant; that is ,the corporation must pay all its debt holders before it pays its equity holders • The advantage of holding equities is that equity holders benefit directly from any increases in the corporation’s profitability or asset value. • In US, the size of the debt market is often larger than the size of the equities market.
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FIGURE 1 Flows of Funds Through the Financial System
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2-3
Function of Financial Markets
2-12
Chicago Board of Trade
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2-13
• 2.2.4 Money and Capital Markets
– Money markets deal in short-term debt instruments – Capital markets deal in longer-term debt and equity instruments.
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2.3 Financial Market Instruments
• 2.3.1 Money Market Instruments • Least price fluctuations and the least risky.
• Promotes economic efficiency by producing an efficient allocation of capital, which increases producove the well-being of consumers by allowing them to time purchases better
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2.2 Structure of Financial Markets
• 2.2.1 Debt and Equity Markets
– Debt instruments A bond or a mortgage, which is a contractual agreement by the borrower to pay the holder of the instrument fixed dollar amounts at regular intervals until a specified date (maturity date). Maturity: number of years (term) until that instrument’s expiration date.
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• (2) Negotiable Bank Certificates of Deposit • CD is a debt instrument sold by a bank to depositors that pays annual interest of a given amount and at maturity pays back the original purchase price. • Negotiable CDs are CDs sold in secondary markets. • An extremely important source of funds for commercial banks.
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2-9
• Two important functions of secondary markets: • They make the financial instruments more liquid. • They determine the price of the security that issuing firm sells in the primary market.
• Direct finance: borrowers borrow funds directly from lenders in financial markets by selling them securities.