第五版财务管理学习题
财务管理学人大第五版课后习题参考答案
财务管理学人大第五版课后习题参考答案第一章摸索题1.答题要点：（1）股东财宝最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时刻价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财宝反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，能够看出股东财宝最大化目标是判定企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财宝最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）鼓舞，把治理层的酬劳同其绩效挂钩，促使治理层更加自觉地采取满足股东财宝最大化的措施；（2）股东直截了当干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与治理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威逼，假如治理层工作严峻失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威逼，假如企业被敌意收购，治理层通常会失去原有的工作岗位，因此治理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财宝最大化的同时，也会增加企业的整体财宝，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财宝最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的治理；（2）财务经理的价值制造方式要紧有：一是通过投资活动制造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情形下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情形下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情形下，资金的供应者必定要求提高利率水平来补偿购买力的缺失，因此短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险酬劳要考虑违约风险、流淌性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学(第五版)教材课后习题答案
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wwwwenku1comview6fdab48499abf9f企业财务资源的长期优化配置安排企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识按财务管理的职能领域财务战略可以分为投资战略筹资战略营运战略和股利战略业重大的投资行业投资企业投资项目等筹划属于投资战略问题的首次发行股票增资发行股票发行大笔债券与银行建立长期性合作关系等战略性筹划属于筹资战略问题营运战略营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划企业重大的营运资本策略与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划属于营运战略问题股利战略股利战略是涉及企业长期重大分配方向的战略性筹划企业重大的留存收益方案股利政策的长期安排等战略性筹划属于股利战略问题根据企业的实际经验财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略稳健型财务战略防御型财务战略和收缩型财务战略模全部或大部分保留利润大量筹措外部资本模保留部分利润内部留利与外部筹资结合益水平保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平维持现行的股利政策模分发大量股利减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资ghi分析主要应用在帮助企业准确找到与企业的内部资源和外部环境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略方面运用ghi分析法可以采用ghi分析图和ghi分析表来进行从而为企 0 % , 如果已知同类东方公司的预期收益与之相同 & 但标准差为 $ + 0 . ,& 则说明 西京公司的风险更大’ . "答题要点! # 同时投资于多种证券的方式&称为证券的投资组合&简称证券组合或投 " ! 资组合’由多种证券构成的投资组合&会减少风险&收益率高的证券会抵消收益
财务管理学试题库全(人大第五版)
第一章- 第四章 C. 年金现值系数一、单选题 D. 年金终值系数1 我国财务管理的最优目标是（）。
9 每年年底存款100 元，求第5 年末的价值，可用A. 总产值最大化（）计算B. 利润最大化 A 复利终值系数C. 股东财富最大化 B 复利现值系数D. 企业价值最大化 C 年金现值系数2 企业同其所有者的财务关系是（）。
D 年金终值系数A. 经营权与所有权的关系10 下列项目中，（）称为普通年金B. 债权债务关系 A. 先付年金C. 投资与被投资关系 B. 后付年金D. 债务债权关系 C. 延期年金3 企业同其债权人之间反映的财务关系是 D. 永续年金（）。
11 A 方案3年中每年年初付款100元，B 方案3年A. 经营权与所有权的关系中每年年末付款100 元，若利率为10%，则二者在B 债权债务关系第三年末的终值相差（）C 投资与被投资关系 A.33.1 B 31.3 C 133.1D 13.31D 债务债权关系12 已知某证券的贝他系数等于2，则该证券（）4 企业同其被投资者的财务关系反映的是 A. 无风险（）。
B. 有非常低的风险A. 经营权与所有权的关系 C. 与金融市场上所有的证券风险一致B 债权债务关系 D. 是金融市场上所有证券的平均风险的两倍C 投资与被投资关系13 两种完全正相关的股票的相关系数为D 债务债权关系 A.0 B 1 C -1 D 无穷大5 企业同其债务人的财务关系是（）。
14 两种证券完全负相关时，则这两种股票合理的组A. 经营权与所有权的关系织在一起可以（）。
B 债权债务关系 A. 能适当分散风险C 投资与被投资关系 B. 不能分散风险D 债务债权关系 C. 能分散一部分风险6 根据财务目标的多元性，可以把财务目标分为 D. 能分散掉全部的非系统风险（）。
15 企业的财务报告不包括（）。
A. 产值最大化目标和利润最大化目标 A. 现金流量表B. 主导目标和辅助目标 B. 财务状况说明书C. 整体目标和分部目标 C. 利润分配表D. 筹资目标和投资目标 D. 比较百分比报表7 影响企业价值的两个最基本因素是（）。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案.doc
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学第五版(刑新、王化成、刘俊彦)课后题1到8章[1]
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第一章总论一、名词解释1、财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
3、财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准4、股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。
在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。
在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。
所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。
5、财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。
6、激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
7、利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。
8、大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
二、简答题1、简述企业的财务活动答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。
企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。
他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。
2、简述企业的财务关系答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。
（2）财务关系包括以下几个方面：第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系；第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系；第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系；第四企业同其债务人的是债权与债务的关系；第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系3、简述企业财务管理的特点答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。
财务管理学张丹老师第五版学习题答案
《财务管理学》张丹老师第五版学习题答案(总12页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--《财务管理学》习题答案第一章一、单项选择题1、A2、B3、C4、B5、A6、B7、B8、B9、D 10、B 11、D 12、A13、C二、多项选择题1、ABDE2、ABCD3、ABCD4、ABCD5、ABDE6、ABC7、CDE8、ABCDE9、ABC 10、BD E三、判断题1√ 2√ 3√4、√四、简答题1、答：（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。
（2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力。
（3）股东财富最大化反映了资本与收益之间的关系。
因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。
2、答： 1）纯利率，无风险和通货膨胀下的均衡点利率。
（2）通货膨胀补偿，持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，补偿由此对投资项目的投资报酬率产生的影响。
（3）违约风险报酬，补偿借款人无法按期还本付息给投资人带来的风险。
（4）流动性风险报酬，补偿某种金融资产变现力差带来的风险。
（5）期限风险报酬，补偿负债到期日长，给债权人带来的不确定因素的风险。
3、以利润最大化作为财务管理的目标存在以下缺点：（1）没有考虑利润实现的时间,没有考虑项目收益的时间价值。
（1分）（2）没有有效地考虑风险问题。
（1分）（3）使企业财务决策有短期行为的倾向。
（分）（4）没有考虑利润与投入资本的关系。
（分）（5）基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力。
（分）（6）对于同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。
（分）所以，利润最大化并不是财务管理的最优目标。
（1分）第二章一、单项选择题1、C2、B3、A4、A5、D6、B7、B8、A9、A10、D 【（1+i/2）2=8%，i=%】 11、C 12、B13、B 14、B 15、D 16、B 17、D 【(1+10%)】18、D【5（P/A，4%，20）】19、B 20、B 21、A 22、B 23、C 24、A 25、B 26、A 27、C 28、C29、D 30、C 31、D 32、A 33、A 34、C 35、A 36、C 37、B 38、C 39、D 40、A 41、B 42、D 43、D 44、D 45、ABC二、多项选择题1、AE2、AD3、ABD4、CD5、AD6、A7、AC8、ACE9、CDE 10、BD11、ACD 12、ABCDE 13、ABCDE 14、AE 15、AB 16、AB 17、ＡＢC三、判断题1、对2、对3、对4、错5、对6、错7、错8、错9、对 10、错11、对12、对 13、对 14、对 15、错 16、对四、简答题1、参考答案：证券组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险（公司特有风险）和不可分散风险（市场风险）．可分散风险是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在竞争中的失败等．这种风险，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消．不可分散风险则产生于那些影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率等，由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，因此无法通过分散化投资来消除。
第五版财务管理学习题
第五版财务管理学习题《财务管理学》习题第一章一、单项选择题1、企业的财务管理包括（）的管理。
a、筹资、投资、营运资金、利润分配b、筹资、投资、营运资金c、筹资、投资、利润分配d、筹资、投资、经营活动、利润分配2、股票价格是衡量股东财富最有力的指标的假设前提是（）a、市场经济体制b、资本市场有效c、资金的时间价值d、考虑市场风险3、企业与所有者之间的财务关系是（）的关系。
a、资金结算b、债权与债务c、投资与支付投资报酬d、分配4、企业财务活动就是以现金收支居多的企业（）的总称a.货币资金b.资金收支活动c.决策、计划和掌控d.筹资、投资和利润分配5、财务管理的最优目标就是（）a股东财富最大化b利润最大化c利润率最大化d产值最大化6、财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种（）a.物资管理b.价值管理c.劳动管理d.人事管理7、企业购置固定资产、无形资产等，是属于（）引起的财务活动。
a、筹资b、投资c、经营d、分配8．财务管理处置的关系就是（）。
a货币资金b财务关系c决策、计划和控制d筹资、投资和利润分配9、企业同其债权人之间的关系充分反映（）。
a、经营权和所有权关系b、投资受资关系c、债权债务关系d、债务债权关系10、以下措施可以用以协同化解股东和管理层矛盾的就是（）。
1a、保护性条款和惩罚措施b、鞭策、约束和奖惩机制c、健全上市公司的环境治理结构d、规范上市公司的信息公布制度11、在没有通货膨胀的条件下，纯利率可以（）来代表。
a.投资预期收益率b.银行贷款基准利率c.银行存款利率d.无风险证券的利率12、下列不属于风险报酬构成的是（）。
a、通货膨胀补偿b、违约风险报酬c、流动性风险报酬d、期限风险报酬13、由于物价上涨给投资者增添的投资损失，称作（）。
a、利率风险b、市场风险c、通货膨胀风险）d、企业风险二、多项选择题1.财务管理的主要内容有（）a.投资管理b.筹资管理c.营销管理d.营运资金管理e.股利分配管理2从整体上谈，财务活动包含（）a、筹资活动b、投资活动c、资金营运活动d、分配活动e、成本核算活动3．股份有限公司与有限责任公司较之,不同点是（）a、股东数量不同b、成立条件不同c、募集方式不同d、股权转让条件不同e、承担债务的责任不同4．下列经济行为中，属于企业财务管理活动的有（）。
人民大学出版社财务管理学第五版课后习题答案
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财务管理第五版习题选择判断
财务管理学习题集编者：霍振芳第一章：总论一、单项选择题1、最具有代表的财务管理目标是( )A、利润最大化B、每股利润最大化C、企业价值最大化D、股东财富最大化E、净产值最大化2、财务管理的对象是( )A、财务活动B、资金运动C、人事关系D、财务关系E、社会再生产3、在市场经济体制下，财务管理的主体是( )A、政府B、财政部门C、企业D、计划部门4、财务管理最主要的职能是( )A、财务预测B、财务决策C、财务控制D、财务分析5、反映企业价值最大化目标实现程度的指标是( )A、利润额B、总资产报酬率C、产品市场占有率D、每股市价6、构成企业最重要的财务关系的主体是( )A、股东与经营者B、股东与债权人C、企业与社会公众D、股东、经营者、债权人7、股东与经营者发生冲突的根本原因是( )A、具体行为目标不一致B、利益动机不同C、掌握的信息不一致D、在企业中的地位不同8、财务管理是有关( )的管理工作A、收入与成本B、计划与分析C、预测与决策D、资金获得与有效使用9、企业价值最大化目标强调的是企业的( )A、预期获利能力B、实际利润率C、实际利润额D、生产能力10、作为企业财务管理目标,每股利润最大化较之利润最大化目标的优点在于( )A、考虑了资金时间价值因素B、考虑了风险价值因素C、反映了创造利润与投入资本之间的关系D、能够避免企业的短期行为11、企业与政府间的财务关系体现为( )A、债权债务关系B、强制和无偿的分配关系C、资金结算关系D、风险收益对等关系12、在协调企业所有者与经营者的关系时,通过所有者约束经营者的一种法是( )A、解聘B、接受C、激励D、提高报酬13、造成企业经营和状况财务状况不断变化的根本原因之一是( )A、法律制度B、市场竞争C、经济结构D、经济体制14、股东大会参与企业财务管理着重关心的是( )A、经营周转用借款B、应付账款C、企业具有控制权的对外投资D、应收账款15、在企业再生产过程中,资金实质是( )A、再生产过程中运动着的价值B、财产物资的价值表现C、货币资金D、商品的价值表现16、下列哪项是影响财务管理法律环境的主要因素( )A、经济发展水平B、企业组织形式的法律规定C、经济周期D、经济政策17、财务管理的基本环节是指( )A、筹资、投资与用资B、预测、决策、预算、控制与分析C、筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动D、资产、负债与所有者权益18、在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（）A、企业向国有资产投资公司交付利润B、企业向国家税务机关缴纳税款C、企业与其他企业支付货款D、企业向职工支付工资19、相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。
财务管理学(第五版)教材课后习题答案
%"重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响&只有当企业以 股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效 满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响&从而可能 导致企业的控制权发生变更’
’"答题要点! "!#首先确定收益的概率分布’例如&在不同市场条件下&西京公司与东方 公司未来的收益如下表所示’
西京公司的概率分布
市场 需求类型
旺盛 正常*+$ *+% *+$ !+*
各类需求状况下 股票收益率 西京 !**, !&, -.*,
"##计算预期收益率&以概率作为权重&对各种可能出现的收益进行加权平 均’接上例!
二!练习题 !"解!用先付年金现值计算公式计算0年租金的现值!
!!.* (//+.0*/’$&/!! )’" (!&**/+.0*/0,$0/!!)0," (!&**/&+.%./!!)0," (1$!*+!%!元"
"##"系数通常衡量市场风险的程度’" 系数为!+*’这意味着如果整个市 场的风险收益上升了!*,&通常而言此类股票的风险收益也将上升!*,&如果
整个市场的风险收益下降了!*,&该股票的收益也将下降!*,’
1"答题要点!
"!#资本资产定价模型认为!市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因 市场组合的内在风险所需的补偿&用公式表示为!
财务管理学课后习题答案第五版_(荆新_王化成_刘俊彦_著)
第!章!总论教材习题解析一!思考题!"答题要点!"!#股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点!考虑现金流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与收益之间的关系%"##通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准%"$#股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的’#"答题要点!"!#激励&把管理层的报酬同其绩效挂钩&促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施%"##股东直接干预&持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人&通过与管理层进行协商&对企业的经营提出建议%"$#被解聘的威胁&如果管理层工作严重失误&可能会遭到股东的解聘% "%#被收购的威胁&如果企业被敌意收购&管理层通常会失去原有的工作岗位&因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化’$"答题要点!"!#利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的&当企业满足股东财富最大化的同时&也会增加企业的整体财富&其他相关者的利益会得到更有效的满足’"##股东的财务要求权是(剩余要求权)&是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益’"$#企业是各种利益相关者之间的契约的组合’"%#对股东财富最大化需要进行一定的约束’%"答题要点!"!#财务经理负责投资$筹资$分配和营运资金的管理%"##财务经理的价值创造方式主要有!一是通过投资活动创造超过成本的现金收入&二是通过发行债券$股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金’&"答题要点!"!#为企业筹资和投资提供场所%"##企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化%"$#金融市场为企业的理财提供相关信息’’"答题要点!"!#利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益%"##纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%"$#通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%"%#风险报酬要考虑违约风险$流动性风险$期限风险&它们都会导致利率的增加’二!练习题!"答题要点!"!#总裁作为公司的首席执行官&全面负责企业的生产经营%总裁下设副总裁&负责不同部门的经营与管理%按业务性质来说&一般需要设置生产$财务$营销$人事等部门&各部门总监直接向副总裁负责’"##财务管理目标!股东财富最大化’可能遇到委托*代理关系产生的利益冲突&以及正确处理企业社会责任的问题’针对股东与管理层的代理问题&可以通过一套激励$约束与惩罚的机制来协调解决’针对股东与债权人可能产生的冲突&可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为’企业应树立良好的社会责任价值观&通过为职工提供合理的薪酬$良好的工作环境&为客户提供合格的产品和优质的服务&承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举’"$#主要的财务活动!筹资$投资$运营和分配’在筹资时&财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系&既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需&还要使筹资成本尽可能低&筹资风险可以掌控%在投资时&要分析不同投资方案的资金流入与流出&以及相关的收益与回收期&应尽可能将资金投放在收益最大的项目上&同时有应对风险的能力%经营活动中&财务人员需重点考虑如何加速资金的周转$提高资金的利用效率%分配活动中&财务人员要合理确定利润的分配与留存比例’"%#金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所$提供长短期资金转换的场所$提供相关的理财信息’金融机构主要包括!商业银行$投资银行$证券公司$保险公司以及各类基金管理公司’"&#市场利率的构成因素主要包括三部分!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益’纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%在通货膨胀的基础上&违约风险$流动性风险$期限风险是影响利率的风险收益因素’违约风险越高$流动性越差$期限越长都会增加利率水平’违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金&流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异&期限风险则与负债到期日的长短密切相关& 到期日越长&债权人承受的不确定性因素越多&风险越大’三!案例题案例分析要点!!"赵__________勇坚持企业长远发展目标&恰是股东财富最大化目标的具体体现’#"拥有控制权的股东王力$张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同&可以通过股权转让或协商的方式解决’$"所有权与经营权合二为一&虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看&不利于公司治理结构的完善&制约公司规模的扩大’%"重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响&只有当企业以股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响&从而可能导致企业的控制权发生变更’第"章!财务管理的价值观念教材习题解析一!思考题!"答题要点!"!#国外传统的定义是!即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下&今天!元钱的价值亦大于!年以后!元钱的价值’股东投资!元钱&就失去了当时使用或消费这!元钱的机会或权利&按时间计算的这种付出的代价或投资收益&就叫做时间价值’"##但并不是所有货币都有时间价值&只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值’同时&将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值&因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值&还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水’"$#时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率’在没有风险和没有通货膨胀的情况下&银行存款利率$贷款利率$各种债券利率$股票的股利率可以看作时间价值’#"答题要点!"!#单利是指一定期间内只根据本金计算利息&当期产生的利息在下一期不作为本金&不重复计算利息’"##复利就是不仅本金要计算利息&利息也要计算利息&即通常所说的(利滚利)’复利的概念充分体现了资金时间价值的含义&因为资金可以再投资&而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向&以赚取收益’$"答题要点!"!#不是&年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项’"##例如&每月月末发放等额的工资就是一种年金&这一年的现金流量共有!#次’%"答题要点!"!#对投资活动而言&风险是与投资收益的可能性相联系的&因此&对风险的衡量就要从投资收益的可能性入手’ "##风险与收益呈反向变动关系&风险大&预期收益就高%反之&风险小&预期收益越少’&"答题要点!"!#股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险&也被称作公司特别风险&或非系统风险’而不能够被消除的部分则称作市场风险&又被称作不可分散风险&或系统风险&或贝塔风险&是分散化之后仍然残留的风险’"##二者的区别在于&公司特别风险是由某些随机事件导致的&如个别公司遭受火灾&公司在市场竞争中的失败等’这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消%而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素!经济危机$通货膨胀$经济衰退以及高利率’由于这些因素会对大多数股票产生负面影响&故无法通过分散化投资消除市场风险’’"答题要点!"!#首先确定收益的概率分布’例如&在不同市场条件下&西京公司与东方公司未来的收益如下表所示’西京公司的概率分布市场需求类型各类需求发生概率各类需求状况下股票收益率西京旺盛*+$ !**,正常*+% !&,低迷*+$ -.*,合计!+*"##计算预期收益率&以概率作为权重&对各种可能出现的收益进行加权平均’接上例!预期收益率的计算市场需求类型"!#各类需求发生概率"##西京公司各类需求下的收益率"$#乘积"##/"$#("%#旺盛*+$ !**, $*,正常*+% !&, ’,低迷*+$ -.*, -#!,合计!+* !(!&,"$#计算标准差&据此来衡量风险大小&标准差越大&风险越大’接上例!西京公司的标准差为!( !!**,-!&,"#/*+$*)!!&,-!&,"#/*+%*)!-.*,-!&,"槡#/*+$*(’&+0%,如果已知同类东方公司的预期收益与之相同&但标准差为$+0.,&则说明西京公司的风险更大’."答题要点!"!#同时投资于多种证券的方式&称为证券的投资组合&简称证券组合或投资组合’由多种证券构成的投资组合&会减少风险&收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响’"##证券组合的预期收益&是指组合中单项证券预期收益的加权平均值&权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重’" #$!!!%$#!#%#%$&!&## &’#!$’!’式中&!"为投资组合的预期收益率%!’为单只证券的预期收益率&证券组合中有&项证券&$’为第’只证券在其中所占的权重’0"答题要点!"!#"’( !’!" # ( #’(式中&#’(表示第’只股票的收益与市场组合收益的相关系数%!’表示第’只股票收益的标准差%!(表示市场组合收益的标准差’"##"系数通常衡量市场风险的程度’"系数为!+*’这意味着如果整个市场的风险收益上升了!*,&通常而言此类股票的风险收益也将上升!*,&如果整个市场的风险收益下降了!*,&该股票的收益也将下降!*,’1"答题要点!"!#资本资产定价模型认为!市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿&用公式表示为!!!)(()*))+式中&)(为市场的预期收益%)*为无风险资产的收益率%)+为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价’资本资产定价模型的一般形式为!!!)’()*)"’!)(-)*"式中&)’代表第’种股票或第’种证券组合的必要收益率%)*代表无风险收益率%"’代表第’种股票或第’种证券组合的"系数%)(代表所有股票或所有证券的平均收益率’"##套利定价模型基于套利定价理论"234563789:35;5<8=>9?@ 3A#&从多因素的角度考虑证券收益&假设证券收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的’套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上&它并不试图规定一组特定的决定因素&相反&认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合&这些因素必须经过实验来判别’套利定价模型的一般形式为!!!),()*)",!!$)*!-)*")",#!$)*#-)*")#)",&!$)*&-)*"式中&),代表资产收益率%)*代表无风险收益率%&是影响资产收益率的因素的个数%$)*!&$)*#&+&$)*&代表因素!到因素&各自的预期收益率%相应的"代表该资产对于不同因素的敏感程度’!*"答题要点!任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值&债券也不例外’债券的现金流依赖于债券的主要特征’!!"答题要点!股利固定增长情况下&现金股利的增长率-不会大于贴现率!&因为股利的增长来源于公司的成长与收益的增加&高增长率的企业风险较大&必有较高的必要收益率&所以-越大&!就越大’从长期来看&股利从企业盈利中支付&如果现金股利以-的速度增长&为了使企业有支付股利的收入&企业盈利必须以等于或大于-的速度增长’二!练习题!"解!用先付年金现值计算公式计算0年租金的现值!!!.*(//+.0*/’$&/!!)’"(!&**/+.0*/0,$0/!!)0,"(!&**/&+.%./!!)0,"(1$!*+!%!元"因为设备租金的现值大于设备的买价&所以企业应该购买该设备’#"解!"!#查+.0*/表得!+.0*/!’,&0(%+$%%’由+./&(/,+.0*/’&&得!!/ (+./&%+.0*/’$&(&***%+$%%(!!&!+*!!万元"所以&每年应该还!!&!+*!万元’"##由+./&(/,+.0*/’&&得!+.0*/’&&(+./&-/&则!!+.0*/!’,$&($+$$$查+.0*/ 表得!+.0*/!’,&&($+#.%&+.0*/!’,&’($+’0&&利用插值法!!!年数年金现值系数& !!$+#.%& !!$+$$$’ !!$+’0&由以上计算&解得!&(&+!%!年"所以&需要&+!%年才能还清贷款’$"解!"!#计算两家公司的预期收益率’!!中原公司预期收益率(1!+!)1#+#)1$+$(%*,/*+$*)#*,/*+&*)*,/*+#*(##,!!南方公司预期收益率(1!+!)1#+#)1$+$(’*,/*+$*)#*,/*+&*)!-!*,"/*+#*(#’,"##计算两家公司的标准差’中原公司的标准差为!( !%*,-##,"#/*+$*)!#*,-##,"#/*+&*)!*,-##,"槡#/*+#*(!%,南方公司的标准差为’(槡!’*,-#’,"#/*+$*)!#*,-#’,"#/*+#*)!-!*,-#’,"#/*+#* (#%+10,"$#计算两家公司的变异系数’中原公司的变异系数为!!!2.(!%,%##,(*+’%南方公司的变异系数为!!!2.(#%+10,%#’,(*+1’由于中原公司的变异系数更小&因此投资者应选择中原公司的股票进行投资’%"解!股票2的预期收益率(*+!%/*+#)*+*0/*+&)*+*’/*+$(0+’,股票B的预期收益率(*+!0/*+#)*+*0/*+&)*+*!/*+$(.+1,股票C的预期收益率(*+#*/*+#)*+!#/*+&-*+*0/*+$(.+’,众信公司的预期收益(#***/0+’,).+1,).+’,$ (!’*+’.!万元"&"解!根据资本资产定价模型!)’()*)"’")(-)*#&得到四种证券的必要收益率为!!!)2(0,)!+&/!!%,-0,"(!.,!!)B(0,)!+*/!!%,-0,"(!%,!!)C(0,)*+%/!!%,-0,"(!*+%,!!)D(0,)#+&/!!%,-0,"(#$,’"解!"!#市场风险收益率(13-)*(!$,-&,(0,"##证券的必要收益率为!)’ ()*)"’")(-)*#(&,)!+&/0,(!.,"$#该投资计划的必要收益率为!)’ ()*)"’")(-)*#(&,)*+0/0,(!!+%,由于该投资的期望收益率!!,低于必要收益率&所以不应该进行投资’"%#根据)’()*)"’")(-)*#&得到!"("!#+#,-&,#-0,(*+1."解!债券的价值为!!!.4 # 0!!%!5"!% 0!!%!5"#%#% 0!!%!5"& % (!!%!5"&## &6#!!!%!5"6% (!!%!5"�!+.0*/!5$&"%(!+.0*!5$&"(!***/!#,/+.0*/!&,$&)!***/+.0*!&,$0(!#*/$+$&#)!***/*+%1.(011+#%!元"所以&只有当债券的价格低于011+#%元时&该债券才值得投资’三!案例题案例一!"根据复利终值公式计算!!!*.(’/!!)!,"$’&/!!)0+&%,"#!(!#’*!亿美元". /.#"设需要&周的时间才能增加!#亿美元&则!!!#(’/!!)!,"&计算得!&(’1+.!周"%.*!周"设需要&周的时间才能增加!***亿美元&则!!!***(’/!!)!,"&计算得!&%&!%!周"%1+1!年"$"这个案例的启示主要有两点!"!#货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念&我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响’"##时间越长&货币时间价值因素的影响越大’因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的&(利滚利)使得当时间越长&终值与现值之间的差额越大’而且&在不同的计息方式下&其时间价值有非常大的差异’在案例中& 我们看到&一笔’亿美元的存款过了#0年之后变成了!#’*亿美元&是原来的#!*倍’所以&在进行长期经济决策时&必须考虑货币时间价值因素的影响&并且&在进行相关的时间价值计算时&必须准确判断资金时间价值产生的期间&否则就会做出错误的决策’案例二!""!#计算四种方案的预期收益率’!!)2 (1!+!)1#+#)1$+$(!*,/*+#*)!*,/*+’*)!*,/*+#*(!*,!!)B(1!+!)1#+#)1$+$(’,/*+#*)!!,/*+’*)$!,/*+#*(!%,!!)C(1!+!)1#+#)1$+$(##,/*+#*)!%,/*+’*)!-%,"/*+#*(!#,!!)D (1!+!)1#+#)1$+$(&,/*+#*)!&,/*+’*)#&,/*+#*(!&,"##计算四种方案的标准差’方案2的标准差为!( !!*,-!*,"#/*+#*)!!*,-!*,"#/*+’*)!!*,-!*,"槡#/*+#*(*,方案B的标准差为!(槡!’,-!%,"#/*+#*),-!%,"#/*+’*)!$!,-!%,"#/*+#*(0+.#,方案C的标准差为!(槡!##,-!#,"#/*+#*)!!%,-!#,"#/*+’*)!-%,-!#,"#/*+#*(0+&0,方案D的标准差为!(槡!&,-!&,"#/*+#*)!!&,-!&,"#/*+’*)!#&,-!&,"#/*+#*(’+$#,"$#计算四种方案的变异系数’方案2的变异系数为!!!2.(*,%!*,(*,方案B的变异系数为!!!2.(0+.#,%!%,(’#+#1,方案C的变异系数为!!!2.(0+&0,%!#,(.!+&,方案D的变异系数为!!!2.(’+$#,%!&,(%#+!$,#"根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知&方案C的变异系数.!+&,最大&说明该方案的相对风险最大&所以应该淘汰方案C’$"尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小&但是它没有将风险和收益结合起来’如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响&那么我们就有可能做出错误的投资决策’%"由于方案D是经过高度分散的基金性资产&可用来代表市场投资&则市场投资收益率为!&,&其"系数为!%而方案2的标准离差为*&说明是无风险的投资&所以无风险收益率为!*,’各方案的"系数为!!!"2 #;?E!)2$)D"E73!)D" ## $’#!!)/’7)/"8!)9’7)9"8"’!#9#*!!"B#;?E!)B$)D"E73!)D" ## $’#!!)4’7)4"8!)9’7)9"8"’!#9 #!+#’!!"C#;?E!)C$)D"E73!)D" ## $’#!!)2’7)2"8!)9’7)9"8"’!#9 #7!+$!!!"D(!根据C2:F模型可得!!!)B():)"B!)D-):"(!*,)!+#’/!!&,-!*,"(!’+$,!!)C():)"B!)D-):"(!*,-!+$!/!!&,-!*,"($+%&,!!)D(!&,由此可以看出&方案2和方案D的期望收益率等于其必要收益率&方案C的期望收益率大于其必要收益率&而方案B的期望收益率小于其必要收益率&所以方案2$方案C和方案D值得投资&而方案B不值得投资’第#章!财务分析教材习题解析一!思考题!"答!银行在进行贷款决策时&主要应分析企业的偿债能力’银行要根据贷款的期限长短&分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力’衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率$速动比率$现金比率$现金流量比率等%衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率$利息保障倍数等’此外&还要关注企业的营运能力$获利能力$信用状况以及担保情况等’#"答!企业资产负债率的高低对企业的债权人$股东的影响是不同的’从债权人角度来看&他们最关心的是其贷给企业资金的安全性’如果资产负债率过高&说明在企业的全部资产中&股东提供的资本所占比重太低&这样&企业的财务风险就主要由债权人负担&其贷款的安全也缺乏可靠的保障&所以&债权人总是希望企业的负债比率低一些’从企业股东的角度来看&其关心的主要是投资收益的高低&企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用&如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率&股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益’因此&股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率’企业股东可以通过举债经营的方式&以有限的资本$付出有限的代价而取得对企业的控制权&并且可以得到举债经营的杠杆利益’在财务分析中&资产负债率也因此被人们称作财务杠杆’$"答!如果企业的应收账款周转率很低&则说明企业回收应收账款的效率低&或者信用政策过于宽松&这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多&影响企业资金利用率和资金的正常运转&也可能会使企业承担较大的坏账的风险’%"答!企业的营运能力反映了企业资金周转状况&对此进行分析&可以了解企业的营业状况及经营管理水平’资金周转状况好&说明企业的经营管理水平高&资金利用效率高’企业的资金周转状况与供$产$销各个经营环节密切相关&任何一个环节出现问题&都会影响到企业的资金正常周转’资金只有顺利地通过各个经营环节&才能完成一次循环’在供$产$销各环节中&销售有着特殊的意义’因为产品只有销售出去&才能实现其价值&收回最初投入的资金&顺利地完成一次资金周转’这样&就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况&评价企业的营运能力’评价企业营运能力常用的财务比率有存货周转率$应收账款周转率$流动资产周转率$固定资产周转率$总资产周转率等’要想提高企业的营运能力&就需要从反映企业营运能力的指标入手&对各个指标进行分析&找出原因&更好地提高企业的营运能力’&"答!在评价股份有限公司的盈利能力时&一般应以股东权益报酬率作为核心指标’对于股份公司来说&其财务管理目标为股东财富最大化&股东权益报酬率越高&说明公司为股东创造收益的能力越强&有利于实现股东财富最大化的财务管理目标’在分析股东权益报酬率时&要重点分析影响该比率的主要因素& 如资产负债率$销售净利率$资产周转率等指标的变化对股东权益报酬率的影响程度’’"答!在评价企业发展趋势时&应当注意以下几点!"!#分析期限至少应在$年以上&期限短不足以判断企业的发展趋势%"##在进行比较分析时要注意不同期限的财务指标应当具有可比性&如果存在一些不可比的因素&应当进行调整’"$#在评价方法的选择上要根据企业的具体情况来定&主要的评价方法有比较财务报表法$比较百分比财务报表法$比较财务比率法等’."答!股东权益报酬率是一个综合性极强$最有代表性的财务比率&它是杜邦系统的核心’企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化&股东权益报酬率正是反映了股东投入资本的获利能力&这一比率反映了企业筹资$投资和生产运营等各方面经营活动的效率’股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数’资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何&而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况&即企业的资本结构’0"答!在利用杜邦分析法进行企业财务状况综合分析时&应将股东权益报酬率作为核心指标’在杜邦分析系统图中&资产$负债$收入$成本等每一项因素的变化都会影响到股东权益报酬率的变化’分析各项因素对股东权益报酬率的影响程度主要应通过以下指标的分解来完成!!!股东权益报酬率(资产净利率/权益乘数!!资产净利率(销售净利率/总资产周转率然后&分别分析各项因素对销售净利率$总资产周转率和权益乘数的影响’1"答!作为一家股份公司的董事&为了监督公司财务的安全&应该对企业现时的财务状况$盈利能力和未来发展能力非常关注&其财务分析的主要目的在于通过财务分析所提供的信息来监督企业的运营活动和财务状况的变化&以便尽早发现问题&采取改进措施’在行使董事职责时&尤其应当关注以下问题对公司财务安全的影响!"!#公司资产负债率是否在合理的范围之内&公司的财务风险是否过高%"##公司的现金流量状况如何%"$#公司是否存在过多的担保责任% "%#公司管理层是否采取过于激进的经营政策%"&#公司的应收账款周转率$存货周转率等营运能力指标是否发生异常变化’!*"答!要了解宏观经济的运行情况和企业的经营活动是否遵守有关环保方面的法律法规&以便为其制定相关政策提供决策依据’分析企业在环境保护方面的投入成本是否过少&是否为追求超额利润而忽视了保护环境的社会责任&分析企业产品结构的变化是否有利于维护生态环境等’!!"答!根据存货周转率( 销售成本-存货平均余额可知&存货平均余额(销售成本-存货周转率’所以&提高存货周转率而节约的存货平均占用资金为!!!!"’%#*-!"’%#&(*"*!’!亿元"用此资金偿还银行短期借款&预计节约的成本为*+*!’/&,(*+***0亿元’!#"答!公司举债经营可以使股东获得财务杠杆利益&使公司能够更快速地成长’而且负债的利息可以在税前扣除&从而减少企业的所得税’因此&企业是否举债扩大规模的一个重要标准是看负债带来的节税利益和扩大规模增加的利润之和是否大于负债成本&用指标衡量即是资产息税前利润率是否大于负债利。
财务管理学第五版课后题答案郭复初王庆成
财务管理学第五版课后题答案郭复初王庆成1．公司向银行取得长期借款以及偿还借款本息而产生的资金流入与流出是（）[单选题] *A．公司筹资引起的财务活动(正确答案)B．公司投资引起的财务活动C．公司经营引起的财务活动D．公司股利分配引起的财务活动2．公司发行股票取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资活动(正确答案)B．投资活动C．经营活动D．股利分配活动3．公司发行债券取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资引起的财务活动(正确答案)B．投资引起的财务活动C．经营引起的财务活动D．股利分配引起的财务活动4.公司购买原材料发生的资本流出活动属于（） [单选题] *A．经营引起的财务活动B．筹资引起的财务活动C. 投资引起的财务活动(正确答案)D．股利分配引起的财务活动5.下列经济行为中，属于企业财务活动的有（）。
*A. 筹资活动(正确答案)B. 利润分配活动(正确答案)C．企业创新活动D . 资金运营活动(正确答案)E . 企业投资活动(正确答案)6.下列各项业务中，能够形成本企业与债务人之间财务关系的是（） [单选题] * A．企业赊购产品B．企业归还所欠货款C．企业支付银行利息D. 企业购买其他公司发行的债券(正确答案)7．下列能够形成H公司与债务人之间财务关系的是（） [单选题] *A．乙公司向H公司投入资本B. 甲公司赊购H公司销售的产品(正确答案)C．丙公司购买H公司发行的股票D．丁公司购买H公司发行的优先股8.甲公司购买乙公司发行的债券，与乙公司所形成的财务关系是（） [单选题] * A．与债权人之间的财务关系B. 与债务人之间的财务关系(正确答案)C．与税务机关之间的财务关系D．与投资单位之间的财务关系9.下列能够体现公司与投资者之间财务关系的是（） [单选题] *A.向银行支付借款利息B. 向股东支付股利(正确答案)C.向租赁公司支付租金D.向员工支付工资10.下列财务活动中,形成甲公司与债权人之间财务关系的是（） [单选题] *A.甲公司向乙公司赊销产品B 甲公司向丙公司赊购产品(正确答案)C.甲公司购买丁公司的股票D.甲公司购买戌公司的债券11.下列经济行为中，属于企业财务管理内容的有（） *A. 筹资管理(正确答案)B. 投资管理(正确答案)C . 股利分配管理(正确答案)D．人力资源管理E . 营运资本管理(正确答案)12.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点是（） [单选题] *A. 忽视了投资的风险价值B. 没有考虑货币的时间价值C. 不能反映资产保值增值的要求D 强调股东利益，对公司其他利益人重视不够(正确答案)13.企业财务管理的最佳目标是（） [单选题] *A．收入最大化B. 利润最大化C. 企业价值最大化(正确答案)D．市场占有率最大14. 以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是（） [单选题] *A.没有考虑货币的时间价值B.没有考虑风险与收益的权衡C.带来了企业追求利润的短期行为D 对于非上市公司，准确评估企业价值较困难(正确答案)15.以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是（） [单选题] *A.忽视了风险B.没有考虑货币时间价值C.忽视了投入与赚取利润之间的关系D 企业价值的评估很难做到客观准确(正确答案)16.以利润最大化作为公司财务管理目标的缺点有（） *A. 忽视了风险(正确答案)B．忽视了市场销售C. 没有考虑货币的时间价值(正确答案)D．不利于公司产品成本的降低E. 忽视了利润赚取与投入资本的关系(正确答案)17.在金融市场中，参与金融交易活动的经济单位是（） [单选题] *A. 市场主体(正确答案)B．交易对象C．组织形式D．交易方式18.下列属于金融市场交易对象的是（） [单选题] *A．证券公司B. 金融资产(正确答案)C. 商业银行D．政府机构19.以市场功能为标准进行分类，金融市场可分为（） [单选题] *A. 发行市场和流通市场(正确答案)B．股票市场和债券市场C．短期资金市场和长期资金市场D．外汇市场和黄金市场20.以市场功能为标准进行分类，金融市场可分为（） [单选题] *A 一级市场和二级市场(正确答案)B．股票市场和债券市场C．短期资金市场和长期资金市场D．期货与现货市场21.一般而言，市场利率包括的项目有（） *A 纯利率(正确答案)B 通货膨胀补偿率(正确答案)C 违约风险收益率(正确答案)D 流动性风险收益率(正确答案)E 期限性风险收益率(正确答案)22.下列属于短期国库券利率构成内容的是（） [单选题] *A．违约风险收益率B. 通货膨胀补偿率(正确答案)C．期限风险收益率D．流动性风险收益率1．公司向银行取得长期借款以及偿还借款本息而产生的资金流入与流出是（）[单选题] *A．公司筹资引起的财务活动(正确答案)B．公司投资引起的财务活动C．公司经营引起的财务活动D．公司股利分配引起的财务活动2．公司发行股票取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资活动(正确答案)B．投资活动C．经营活动D．股利分配活动3．公司发行债券取得资本的财务活动属于（） [单选题] *A. 筹资引起的财务活动(正确答案)B．投资引起的财务活动C．经营引起的财务活动D．股利分配引起的财务活动4.公司购买原材料发生的资本流出活动属于（） [单选题] *A．经营引起的财务活动B．筹资引起的财务活动C. 投资引起的财务活动(正确答案)D．股利分配引起的财务活动5.下列经济行为中，属于企业财务活动的有（）。
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第二章练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。
由PVAn= A·PVIFAi，n得：A = PVA n／PVIFA i，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVA n= A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A 则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6= 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
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第四章二、练习题1．答：三角公司20X9年度资本需要额为（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（万元）。
2．答：四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。
四海公司20X9年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第（2）问答案。
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124（万元）——此即第（1）问答案。
即：四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。
3．答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。
整理出的回归分析表如下：回归方程数据计算表然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。
将上表的数据代入下列联立方程组∑Y=na+b∑XX∑XY=a∑x+b∑2有：4 990 = 5a + 6 000b6 037 000 = 6 000a + 7 300 000b求得：a = 410b = 0.49即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为0.49万元。
3）确定资本需要总额预测模型。
将a=410（万元），b=0.49（万元）代入bX a Y +=，得到预测模型为：Y = 410 + 0.49X（4）计算资本需要总额。
将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为： 410 + 0.49×1560 = 1174.4 (万元) 三、案例题答：案例题答案不唯一，以下只是思路之一，仅供参考。
从案例所给的条件看，该公司目前基本状况总体较好，是一家不错的中等规模企业，财务状况在行业内有优势，但面对需求能力上升、经济稳定发展的较好的外部财务机会，其规模制约了公司的进一步盈利，但该公司在财务上的优势使得该公司的进一步扩张成为可能。
财务管理学试题库全[人大第五版]
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第一章----第四章一、单选题1 我国财务管理的最优目标是（）。
A.总产值最大化B.利润最大化C.股东财富最大化D.企业价值最大化2 企业同其所有者的财务关系是（）。
A.经营权与所有权的关系B.债权债务关系C.投资与被投资关系D.债务债权关系3 企业同其债权人之间反映的财务关系是（）。
A. 经营权与所有权的关系B 债权债务关系C 投资与被投资关系D债务债权关系4 企业同其被投资者的财务关系反映的是（）。
A. 经营权与所有权的关系B 债权债务关系C 投资与被投资关系D债务债权关系5 企业同其债务人的财务关系是（）。
A. 经营权与所有权的关系B 债权债务关系C 投资与被投资关系D债务债权关系6 根据财务目标的多元性，可以把财务目标分为（）。
A.产值最大化目标和利润最大化目标B.主导目标和辅助目标C.整体目标和分部目标D.筹资目标和投资目标7 影响企业价值的两个最基本因素是（）。
A.时间和利润B.利润和成本C.风险和报酬D.风险和贴现率8 将100元存入银行，利率10%，计算5年后的终值，用（）计算A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金现值系数D.年金终值系数9 每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用（）计算A复利终值系数B复利现值系数C年金现值系数D年金终值系数10下列项目中，（）称为普通年金A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永续年金11 A方案3年中每年年初付款100元，B方案3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年末的终值相差（）A.33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.3112 已知某证券的贝他系数等于2，则该证券（）A.无风险B.有非常低的风险C.与金融市场上所有的证券风险一致D.是金融市场上所有证券的平均风险的两倍13 两种完全正相关的股票的相关系数为A.0 B 1 C -1 D 无穷大14 两种证券完全负相关时，则这两种股票合理的组织在一起可以（）。
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一、单项选择题1、企业的财务管理包括( )的管理。
A、筹资、投资、营运资金、利润分配B、筹资、投资、营运资金C 、筹资、投资、利润分配D、筹资、投资、经营活动、利润分配2、股票价格是衡量股东财富最有力的指标的假设前提是( )A、市场经济体制B、资本市场有效C、资金的时间价值D、考虑市场风险3、企业与所有者之间的财务关系是( )的关系。
A、资金结算B、债权与债务C、投资与支付投资报酬D、分配4、企业财务活动是以现金收支为主的企业 ( ) 的总称A.货币资金B. 资金收支活动C.决策、计划和控制D.筹资、投资和利润分配5、财务管理的最优目标是 ( ) A 股东财富最大化B 利润最大化C 利润率最大化D 产值最大化6、财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种 ( )A.物资管理B.价值管理C.劳动管理D.人事管理7、企业购置固定资产、无形资产等，是属于( )引起的财务活动。
A、筹资B、投资C、经营D、分配8．财务管理处理的关系是( ) 。
A 货币资金B 财务关系C 决策、计划和控制D 筹资、投资和利润分配9、企业同其债权人之间的关系反映( )。
A、经营权和所有权关系B、投资受资关系C、债权债务关系D、债务债权关系10、下列措施可以用来协调解决股东和管理层矛盾的是( )。
1A、保护性条款和惩罚措施B、激励、约束和奖惩机制C、完善上市公司的管理结构D、规范上市公司的信息披露制度11、在没有通货膨胀的条件下，纯利率可以( )来代表。
A. 投资预期收益率B. 银行贷款基准利率C. 银行存款利率D. 无风险证券的利率12、下列不属于风险报酬构成的是( )。
A 、通货膨胀补偿B、违约风险报酬C、流动性风险报酬D、期限风险报酬13、由于物价上涨给投资者带来的投资损失，称为( )。
A、利率风险B、市场风险C、通货膨胀风险 )D、企业风险二、多项选择题1.财务管理的主要内容有 ( ) A.投资管理B.筹资管理C.营销管理D.营运资金管理E.股利分配管理2 从整体上讲，财务活动包括( )A、筹资活动B、投资活动C、资金营运活动D、分配活动E、成本核算活动3．股分有限公司与有限责任公司相比,不同点在于( )A、股东数量不同B、成立条件不同C、募集方式不同D、股权转让条件不同E、承担债务的责任不同4．下列经济行为中，属于企业财务管理活动的有 ( )。
A．资金营运活动B．利润分配活动C．筹集资金活动 D．投资活动 E．资金管理活动5．以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是( ) A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑风险的因素C. 只合用于上市公司D. 不能反映未来的盈利 E.使企业财务决策带有短期行为的倾向6、企业组织的类型有( )．A．个人独资企业 B．合伙企业C．公司制企业 D．有限责任公司 E．股分有限公司7、风险报酬包括( )A、纯利率B、通货膨胀补偿C、违约风险报酬D、流动性风险报酬E、期限风险报酬8、影响利率的因素包括( )。
A、纯利率B、通货膨胀贴水C、违约风险报酬D、流动性风险报酬E、期限风险报酬29、资金的利率由( )部份组成A 纯利率B 通货膨胀补偿C 风险报酬D 外汇风险E 决策风险10、金融市场按交易对象可分为( )．A．商品市场 B．资本市场 C．期货市场 D．外汇市场E．黄金市场三、判断题1.财务管理是一项综合性的管理工作。
( )2.股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。
( )3..财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作. ( ) 4、从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。
( )四、简答题1、简述以股东财富最大化为财务管理目标的优点。
2、简述利息率的构成。
3、利润最大化是财务管理的最优目标吗？为什么？第二章一、单项选择题1、通常以( )代表时间价值率。
A、通货膨胀补偿率B、风险报酬率C、利息率D、投资利润率2、两种彻底正相关股票的相关系数为( ) 。
A 、r=0 B 、r=1 C 、r=-1 D 、r=∞ 3．财务管理的两个基本价值观念是( )A、时间价值和风险收益B、利润和成本C、风险和利润D、时间价值和成本4、在存本付息的情况下，若想每年都得到利息1000，利率为5%，则现在应存入的本金应为( )元。
A 、2022 年0B 、__C 、__D 、2022 年00 5、已知某证券β系数为2，则该证券的风险是( )。
A、无风险B、风险很低C、与市场平均风险一致D、是市场平均风险的2 倍6、A 公司1991 年发行面值为$1000 的债券，票面利率是9%，于2022 年到期，市场利率为9%，定期支付利息。
债券价值为( )。
A 、951B 、1000C 、1021 D、不确定7．一定时期内连续发生在期末的等额支付款项，被称为( ) A、先付年金B、普通年金C、永续年金D、延期年金38．某公司每股普通股的年股利额为4.2 元，企业要求的收益率为8%，则普通股的内在价为( ) A 、52 ．5 元/股B、33.6 元/股C 、5.25 元/股D、48.6 元/股9、下面有关资金时间价值的表述，正确的是( ) 【原48】 A.资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额 B.资金时间价值是推迟消费所获得的报酬C.资金时间价值只能用绝对数来表示D.资金时间价值的量无法进行计量10．一项借款，期限一年，年利率8%，按复利计算每半年复利一次，则借款实际利率为 ( ) A、0.16% B、12.49% C、18.53％D、8.16％11．永续年金具有下列特征( ) A、每期期初支付B、每期不等额支付C 、没有终值D、没有现值12、资金时间价值实质是( )。
A、资金的自然增值B、资金周转使用后的增值C、不同时间的价值量D、对暂缓消费的报酬13、为在第三年末获得本利和100 元，求每年末存入多少资金，计算时应采用 ( ) 。
A、年金现值系数B、年金终值系数C 、复利现值系数D、复利终值系数14 、两种股票彻底正相关时，把这两种股票组合在一起，则 ( )。
A、能分散全部系统性风险风险B、不能分散风险C、能分散一部份风险D、能分散全部非系统性风险15．每年年底存款100 元，求第5 年末的价值，可用( ) 来计算.A ．PVIFi,n B.FVIFi,n C. PVIFAi,n D.FVIFAi,n16．在资本资产定价模型Kj=RF+βI (km-RF)中，哪个符号代表无风险报酬率( )A ．KIB ．RF C. βI D.Km17、当利率为10%，计息期为5 时，后付年金现值系数为3.791；计息期为6 时，后付年金现值系数为4.355，那末利率为10%。
问：计息期为6 时，先付年金现值系数为( ) A.3.791 B.4.355C.2.791D.4.79118、公司于2022 年初向银行存入5 万元资金，年利率为8%，每半年复利一次，则第10 年末，该公司可得到本利和为( )万元。
FVIF(4%,20)=2.191 A.10 B. 8.96 C 9. D. 10.96419、下列哪项会引起系统性风险( )A.罢工B.通货膨胀C.新产品开辟失败D.经营管理不善20、在10% 利率下，一至四年期的复利现值系数分别为0.9091 、0.8264 、0.7513 、0.6830 则四年期的年金现值系数为 ( )A. 2.5998B. 3.1698C. 5.2298D. 4.169421、有甲乙两个投资方案，其投资报酬率的期望值均为18%，甲方案标准差为10%, 乙方案标准差为20%,则 ( )A. 甲方案风险小于乙方案B. 甲方案风险等于乙方案C. 甲方案风险大于乙方案D. 甲方案和乙方案风险大小无法确定。
22、根据每次收付款发生的时点不同，年金有多种形式。
其中普通年金是 ( ) A.每期期初收付款的年金B.每期期末收付款的年金C.若干期以后发生的年金D.无限期连续收付款的年金23 ．在资金时间价值的计算中，∑ (1+i) t-1被称作 ( )【原47】A 复利现值系数B 复利终值系数C 年金终值系数 D 年金现值系数24.要对照期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该采用 ( ) 。
A 变异系数B 标准差C 贝他系数D 风险报酬系数25.某优先股，每月分得股息2 元，年利率为12%，该优先股的价值为( ) A200 元B16.67 元C100 元D150 元26. 普通股的优先机会表现在: ( )A 优先购新股B 优先获股利C 优先分配剩余财产D 可转换27 两种股票彻底负相关时，则把这种股票合理地组合在一起时， ( ) A 能分散掉全部风险B 能分散掉全部系统风险C 能分散掉全部非系统风险D 不能分散风险28.下列 ( ) 是永续年金现值公式。
A 、V?1?i?n?10=A×PVIFi,n B 、V0=A.iC 、V0=A.1D 、V1i0=A×1in29．某人拟在5 年后用2022 年0 元购买一台电脑，银行年复利率12%，这人现在应存入银行 ( 元。
(N=5 ，I=12%的复利现值系数为0.5674) 【原46】A. 12022 年B. __C. __D. __) 5。