世界股指期货发展简史
股指期货基础知识
股指期货五大基础知识1、什么是股指期货期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
这个标的物，又叫基础资产或者标的资产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或指数等。
如果这个标的物是某个股票价格指数，则该期货就是股票价格指数期货，简称股指期货。
2、股指期货的发展过程股指期货最早出现于美国市场。
20世纪70年代，西方各国出现了经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，当时股票市场经历了二战后最严重的一次危机，在1973-1974年的股市下跌中道琼斯指数跌幅达到了45%，投资者意识到在股市下跌中没有适当的管理金融风险的手段，开始研究用于规避股票市场系统性风险的工具。
1982年2月，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准推出股指期货。
同年2月24日，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出了全球第一只股指期货合约——价值线综合指数期货合约；4月21日，芝加哥商业交易所（CME）推出了S&P 500指数期货合约。
目前，全部成熟市场以及绝大多数的新兴市场都有股指期货交易，股指期货成为股票市场最为常见、应用最为广泛的风险管理工具。
按照世界交易所联合会的统计，2009年全球股指期货的交易量高达18.18亿手。
其中，美国的小型S&P 500指数期货、欧洲的道琼斯欧元Stoxx 50指数期货、印度的S&P CNX Nifty 指数期货、俄罗斯的RTS指数期货、韩国的Kospi 200指数期货和日本的小型日经225指数期货等成交活跃，居全球股指期货合约交易量前六位。
3、股指期货的功能与作用股指期货最主要的功能是通过套期保值操作来规避股票市场的系统性风险。
股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分。
非系统性风险通常可以采取分散化投资方式减低，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。
全球股指期货市场的发展历程是怎样的？
期货知识从发展历程看，股指期货是应股票市场的避险需求而发展起来的。
20世纪70年代，西方各国普遍出现经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，股票市场也经历了二战后最严重的一次危机，道琼斯指数的跌幅在1973-1974年的股市下跌中超过了50%，人们开始意识到在股市下跌面前没有恰当的避险工具可供利用。
1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数（The Value Line Index）合约。
股指期货一经推出就受到了市场的广泛关注，价值线综合平均指数期货推出的当年就成交了35万张。
由于股指期货能够为股票市场提供有效的避险工具，顺应了市场管理系统性风险的要求，主要发达国家在20世纪80、90年代陆续推出了股指期货：英国在1984年5月、中国香港在1986年5月、新加坡在1986年9月、日本在1988年9月、法国在1988年11月、德国在1990年9月均相继推出了各自的股指期货品种。
1990年代中后期以来，新兴市场也加快了股指期货市场建设的步伐：韩国在1996年5月、中国台湾地区在1998年7月、印度在2000年6月也都相继推出了各自的股指期货品种。
时至今日，股指期货已成为现代资本市场不可或缺的重要组成部分。
2007年，股指期货/期权交易量达到56.168亿张，占全球场内衍生品交易量的36.5%，占全球金融期货/期权交易量的40.31%。
相比2000年，股指期货及期权的年交易量增长了7.27倍。
在2008年美国次贷危机中，由于市场避险需求的激增，股指期货的成交量也呈现了大幅度的增长，有时甚至达到正常情况下交易量的两倍多。
目前，全球已有37个国家和地区推出了股指期货，包括主要发达国家和部分发展中国家，且涵盖了GDP排名前20位的所有其他国家。
第一条为保障期货公司网上期货业务系统的安全运行，促进期货业务健康发展，保护投资者的合法权益，特制订本指引。
第二条本指引适用于开展网上期货业务的期货公司。
股指期货--股指期货的起源与发展.ppt
立
中国金融期货交易所
个别结算会员 （交易结算会员）
一般结算会员 （全面结算会员）
特别结算会员
投资者 投资者
交易会员 介绍经纪人 交易会员
投资者
投资者
投资者
股指期货标的与合约设置
股指标的的选择标准 1.总市值，流通市值占市场比例高 2.日均流通股份数高 3.知名度高 4.与其他市场指标股相关性高 5.不易操纵 6.行业的覆盖面 沪深300成为最优的选择
期货套利种类
跨市场套利 不同的交易所，如新加坡新富时50与国内股指期货
跨品种套利 相关联的两种期货，同受同一供求关系制约，两者
具有替代性。例如沪深300与沪深100期货 跨期套利
沪深300期货的不同期货合约之间套利 指数套利（期现套利）
现货市场和期货市场之间的套利，现货可以采用指 数基金
指数基金 （ETF）
股指期货可以借助持有成本模型进行 定价，该模型忽略了股票现货和期货的 交易成本和冲击成本。
股指期货价格=股指现货价值+（-） 对外来的预期-股息 =未来的现货价格
股指期货的功能
风险转移：引入一个分散化的投资组合， 降低非系统风险。
价格发现：期货市场综合现货市场价格 和成交量等信息，结合宏观经济信息产 生新的价格，领先于现货价格的变动。
差。
股指期货对证券市场的影响
股指期货推出将有利于证券市场的发展，提高证券市场的成交量， 资金规模。
1. 证券市场的风险控制手段增加，将增强投资者股票市场的信心。 2. 股指期货与股指的套利交易将吸引机构投资者大大提高成交量。 3. 国外资本市场在推出股指期货后其股票市场成交量，资金规模都
股指期货发展史
股指期货发展史
股指期货作为一种套期保值、套利交易的常用工具最早诞生在美国。
上世纪70年代，随着布林顿森林体系的解体，汇率、油价大幅震荡，美国股市也出现剧烈波动，促使金融机构更加重视对风险的管理。
1982年2月，美国堪萨斯交易所率先推出了价值线指数期货（VLF），仅仅两个月后芝加哥商业交易所（CME）也推出标普500指数期货合约，它是目前全球交易最为活跃的品种。
此后股指期货成为全球各大金融市场竞相开发的交易品种。
英国于1984年1月推出金融时报100指数期货，法国、荷兰、德国分别在1988年到1990年期间推出自己的品种。
股指期货来到亚洲是在1986年5月，香港期货交易所推出恒生指数期货，同年9月，新加坡期货交易所抢先开设了日经225股指期货，在1995到2000年期间，马来西亚、韩国、中国台湾地区、印度也相继推出。
迄今为止，除中国内地外，世界GDP排名前20的国家和地区，都已拥有自己的股指期货。
各国股指期货推出后市场反应
美国：1982年推出，受第二次石油危机影响，股市跌至阶段性低点。
1982年7月触底反弹后，股指一路攀升，迎来美国历史上最大的牛市。
法国：1988年11月推出，走势未见任何异常，保持稳步上升态势。
德国：1990年11月推出，在紧缩性货币政策下，股市出现大幅下跌，1996年之后在美股带动下才大幅走高。
日本：1988年5月推出，正逢日本央行提高利率、进行紧缩货币，股市略有震荡。
韩国：1996年5月推出，股指跌势不改，此后也因金融危机，进一步下挫。
全球股指期货发展介绍及其启示
1，466，415 1，968，664 906，731
6
7 8 9
DAX
FTSE100 S&P 500 OMX
Eurex
Liffe CME OM
27，181，218
20，252，114 20，175，462 14，567，900
2，165，511
808，621 4，239，547 87，455
10
Nikkei225
全球股指期货的发展历程
１．股指期货的诞生和起步阶段（１９８２－１９８７年底） ２０世纪７０年代以后，随着布雷顿森林体系的瓦解、石油危机的影响， 西方主要国家先后抛弃了固定汇率，实行浮动汇率制度。汇率、利率波动 剧烈，股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风 险、实现资产保值的金融工具。股指期货正是适应了这种避险需求而产生。
CME CBOT EURONEX LIFFE HKEX SGX-DT OSE 股 股 指 期 股 指 货 指 期 期 货 货
股 股 股 票 指 指 指 期 股 期 数 货 指 货 期 期 货 货
CME股票指数期货介绍
CME是当今世界上股指期货交易量最大的交易所。CME交易的股指期货品种约有16 种： (1)S&P 500 指数期货(S&P 500 Index Futures) (2)电子小型S&P 500指数期货(E-mini S&P 500 Index Futures) (3)NASDAQ 100指数期货(NASDAQ 100 Index Futures) (4)电子小型NASDAQ 100指数期货(E-mini NASDAQ 100 Index Futures) (5)S&P中盘股400指数期货(S&P MidCap 400 Index Futures) (6)电子小型S&P中盘股400指数期货(E-min S&P MidCap 400 Index Futures) (7)S&P 500/BARRA成长型指数期货(S&P 500/BARRA Growth Index Futures) (8)S&P 500/BARRA价值型指数期货(SB500/BARRA Value Index Futures) (9)罗素2000指数期货(Russell 2000 Index Futures) (10)电子小型罗素2000指数期货(E-mini Russell 2000 Index Futures) (11)财富电子50指数期货(Furtune e-50 Index Futures) (12)日经225指数期货(Nikkei 225 Index Futures) (13)S&P欧洲电信指数期货(S&P Europe Telecom Index Futures) (14)S&P欧洲信息技术指数期货(S&P Europe Information Tecnology Index Futures) (15)S&P欧洲金融指数期货(S&P FinaneiaIs Index Futures) (16)S&P欧洲350指数期货(S&P Europe 350 Index Futures)。
股指期货的发展历程
股指期货的发展历程股票指数期货是现代资本市场的产物，20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。
于是，股票指数期货应运而生。
自1982年美国堪萨斯期货交易所KCBT推出价值线指数期货合约后，国际股票指数期货不断发展，是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，已成为国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。
本世纪70-80年代，西方各国受石油危机的影响，经济活动加剧通货膨胀日益严重，投机和套利活动盛行，股票市场价格大幅波动，股市风险日益突出。
股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险实现资产保值的手段。
在这一前景下，1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出第一份股票指数期货合约----价值线综合指数期货合约。
同年5月，纽约期货交易所推出纽约证券交易所综合指数期货交易。
1982年--1985年作为投资组合替代方式与套利工具。
在堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后的三年中，投资者改变了以往进出股市的方式----挑选某个股票或某组股票。
此外，还主要运用两种投资工具：其一，复合式指数基金SyntheticIndexFund，即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式，达到买进成分指数股票投资组合的同等效果;其二，指数套利ReturnEnhancement，套取几乎没有风险的利润。
在股票指数期货推出的最初几年，市场效率较低，常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象，对于交易技术较高的专业投资者，可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。
1986年--作为动态交易工具。
股指期货经过几年的交易后市场效率逐步提高，运作较为正常，逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具，主要包括以下两个方面。
第一，通过动态套期保值DynamicHedging技术，实现投资组合保险PortfolioInsurance，即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险;第二，进行策略性资产分配AssetAllocation，期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征，恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求，为解决迅速调整资产组合这一难题提供了一条有效的途径。
期货历史事件时间表
期货历史事件时间表国际发展历程现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥商业交易所（CBOT）1851年芝加哥期货交易所引进了远期合约1865年芝加哥期货交易所推出了标准化合约1882年允许以对冲方式免除履约责任1883年成立结算协会1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立，现代意义上的结算机构初具雏形1874年5月，芝加哥商业交易所(CME)成立并于1969年发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心2007年，CBOT和CME合并成为芝加哥商业交易所集团(CME Group) 全球最大的期货交易所1876年12月，伦敦金属交易所(LME)成立世界上最大的有色金属期货交易中心1933年纽约商品交易所(COMEX)成立1974年推出黄金期货合约1994年NYMEX和COMEX合并成为现在的纽约商业交易所，目前NYMEX拥有世界上成交量最大的黄金期货合约，戚交易在纽约商品交易所(COMEX)分部进行，世界上最主要得金属交易所是LME和NYMEX的分部COMEX ，NYMEX是世界上最有最具影响力的的能源产品交易所金融期货经历了外汇期货-利率期货-股指期货的发展历程1972年5月芝加哥商业交易所CME设立了国际货币市场分部IMM，首次推出包括英镑、加拿大元、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。
目前的品种有：欧元、加拿大元、英镑、人民币、人民币/欧元、人民币/日元、瑞士法郎1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券GNMA期货合约1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所CBOT上市1982年2月。
美国堪萨斯期货交易所KCBT开发了价值线综合指数期货合约，是首家以股票指数为期货交易对象的期货交易所1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市国内发展历程理论准备与试办（1987-1993）、治理与整顿（1993-2000）、规范发展（2000年至今）1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场引入期货交易机制。
股指期货有关知识
股指期货有关知识股指期货基础知识及入市指南中国金融期货交易所◎股指期货基础1、什么是股指期货期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
这个标的物，又叫基础资产或者标的资产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或指数等。
如果这个标的物是某个股票价格指数，则该期货就是股票价格指数期货，简称股指期货。
2、股指期货的发展过程股指期货最早出现于美国市场。
20世纪70年代，西方各国出现了经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，当时股票市场经历了二战后最严重的一次危机，在1973-1974年的股市下跌中道琼斯指数跌幅达到了45%，投资者意识到在股市下跌中没有适当的管理金融风险的手段，开始研究用于规避股票市场系统性风险的工具。
1982年2月，美国商品期货交易委员会(CFTC)批准推出股指期货。
同年2月24日，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出了全球第一只股指期货合约———价值线综合指数期货合约;4月21日，芝加哥商业交易所(CME)推出了S&P500指数期货合约。
目前，全部成熟市场以及绝大多数的新兴市场都有股指期货交易，股指期货成为股票市场最为常见、应用最为广泛的风险管理工具。
按照世界交易所联合会的统计，2009年全球股指期货的交易量高达18.18亿手。
其中，美国的小型S&P500指数期货、欧洲的道琼斯欧元Stoxx50指数期货、印度的S&PCNXNifty指数期货、俄罗斯的RTS指数期货、韩国的Kospi200指数期货和日本的小型日经225指数期货等成交活跃，居全球股指期货合约交易量前六位。
3、股指期货的功能与作用股指期货最主要的功能是通过套期保值操作来规避股票市场的系统性风险。
股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分。
非系统性风险通常可以采取分散化投资方式减低，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。
股指期货和全球资本市场的发展与借鉴意义
每张合约按金23351元•专用目前香港股指期货的概况
今年恒生指数期货已运作21年 香港目前有120多间期货公司 恒生指数期货每日平均成交量45000张 未平仓合约达120000张以上 H股指数期货每日平均成交量10000张、中国石化、 中兴通讯、中国国航、南方航空、华能国际、 江西铜业、广船国际、东方电机、广州药业、 鞍钢新轧、中海发展、上海石化、北辰实业、 马钢股份、东方航空、海螺水泥、皖通高速、 华电国际、兖州煤业、青岛啤酒、经纬纺机、 北人股份、交大科技、仪征化纤、新华制药、 科龙电器、宁沪高速、创业环保义
一.现货市场的条件 二.法规与监管方面 三.信息的传送 四.股指期货合约的设计 五.风险监控方面 六.拟定适当的保证金水平 七.防止人.每月的结算日时,行情会不会波动较大？投资者 一般如何操作 指衍生品•专用全球股指期货的发展趋势
产品的小型化 交易的电子９８６年５月６日香港推出恒生指数期货合约 ，其根据恒生指数及其四项分类指数：地产、公用事 业、金融及工商而定。恒生指数是香港股票市场上历 史最久、影响最大的股票价格指数，１９６９年１１ 月２４日由香港恒生银行发布，包括了从香港５００ 多家上市公司中挑选出来的３3家有代表性且经济实力 雄厚的大公司股票－－4种金融业股票、６种公用事业 股票、９种地产业股票和１４种其他工商业（包括航 空和酒店）股票。这些股票占香港股票市场值约７０ ％，因该股票指数涉及到香港的如何对冲风险套利 操作？
3.个别成分股和股指期货之间是否存在套利机会 ？
4.怎样通过把握权重股的走势来指导股指期货的 操作？
5.如何利用H股指数期货来指导沪深股指期货的操 作？•专用98年8月恒指期货走势图
•专用•专用通过利用A＋H的联动指导股指代码 合约价值 最小变动价位 合约月份 交易时间
股指期货发展历程
股指期货发展历程股指期货是指以股票指数作为标的物的期货合约，它的发展历程可以追溯到上世纪90年代。
下面，我将为您详细介绍股指期货的发展历程。
股指期货最早出现在1980年代，当时美国芝加哥期货交易所推出了以标普500指数为标的的股指期货合约。
在那个时候，由于交易所计算机技术的限制，交易量比较小，交易活跃度也不高。
然而，随着计算机技术的进步，交易所开始逐渐引入了电子交易系统，交易量和流动性都得到了大幅提高。
进入了上世纪90年代，随着金融市场的发展和国际化进程的加快，股指期货交易开始迅速发展。
1990年，新加坡交易所首次推出了亚洲地区的股指期货合约，随后其他国家的交易所也纷纷效仿。
股指期货交易的出现，为投资者提供了一种在股票市场外进行投资和套期保值的工具。
中期股指期货交易在中国最早可以追溯到1990年代。
1990年1月8日，上海期货交易所成立了第一家股指期货交易所，推出了上证50指数期货合约。
随着国内金融市场的改革开放，股指期货市场开始吸引海内外投资者。
然而，由于当时的技术和监管不成熟，股指期货市场的发展遭遇了一些困难。
为了促进股指期货市场的健康发展，中国监管部门开始加强对股指期货市场的监管。
2000年，中国证监会发布了《股票指数期货交易管理办法》，对股指期货交易进行规范。
随后，上海期货交易所和中国金融期货交易所相继推出了上证50股指期货和沪深300股指期货，进一步丰富了市场品种。
2015年，中国股指期货市场经历了一次较大的调整。
由于股票市场的波动性增加，中国监管部门采取了一系列措施，包括限制交易频率、提高保证金比例等，以控制市场风险。
这些措施有效地稳定了市场，同时也提高了交易的透明度和健康发展。
目前，股指期货市场已经成为中国金融市场的重要组成部分，并且在国际市场上也有着较大的影响力。
随着中国金融市场的进一步开放和改革，股指期货市场有望实现更多的发展，为投资者提供更多的投资机会和风险管理工具。
总结起来，股指期货的发展历程可以追溯到上世纪90年代，经历了从小众市场到大众市场的转变。
股指期货发展历程
股指期货发展历程
股指期货是一种金融衍生品，其发展历程可以追溯到上世纪
70年代。
以下是股指期货发展的一些里程碑事件：
1. 1970年代末至1980年代初，美国芝加哥期货交易所（CME）提出了第一份股指期货合约建议，并最终于1982年推出了第
一只股指期货合约，以标准普尔500指数为基础。
2. 1987年，美国股市发生了一次严重的崩盘，即“黑色星期一”，导致股票市场的波动性增加。
此事件促使交易所和监管
机构考虑引入股指期货作为一种工具，以帮助投资者进行对冲和风险管理。
3. 1990年代初，德国法兰克福证券交易所也推出了一种股指
期货合约，标的为德国DAX指数。
这标志着欧洲股指期货市
场的发展。
4. 1990年代后期，香港和澳门的交易所也相继推出了股指期
货合约，以满足亚洲地区的投资需求。
5. 2000年，中国大陆的上海期货交易所首次推出了上证50指
数期货合约，意味着中国成为了全球股指期货市场的新兴力量。
6. 随着全球金融市场的快速发展，股指期货市场逐渐成为机构投资者和个人投资者的重要工具，用于资产配置、套利和对冲等目的。
不断推出新的股指期货合约，覆盖更多的国家和地区的指数。
总结而言，股指期货市场的发展可以追溯到上世纪70年代，随着时间的推移，该市场在全球范围内不断壮大，并成为金融市场中非常重要的活跃市场之一。
第6章-股指期货PPT课件
第四节 对冲股票组合风险
股指期货套期保值的构建与调整可以通过以下过程 实现:
➢ 确定是否需要进行套期保值 ➢ 确定套期保值的类型 ➢ 选择合理的套期保值合约 ➢ 选择合理的套期保值时机 ➢ 选择适当的套期保值比率进行套期保值操作 ➢ 根据市场变化适时调整套期保值比率 ➢ 提前或到期结束套期保值
第四节 对冲股票组合风险
程式交易
➢ 广义而言，程式交易是指将交易条件写进电脑程 式，然后由电脑监测市场状况，一旦出现预定的 交易条件，即由电脑自动下单买卖。
➢ 简单的说，程式交易就是同时买进或卖出一篮子 股票，也有少数程式交易是既买进又卖出股票的 混合型程式交易。同时买进一篮子股票被称为程 式买进，同时卖出一篮子股票被称为程式卖出。
持仓量的25%
交易手续费 交易代码
单边每张合约成交金额的万分之零点五+期货公司佣金 IF
第三节 指数套利与程式交易
指数套利
指数套利是利用指数期货合约与基础指数的价格失衡进 行交易从而获利的交易策略。
假如我们假设股指期货合约的理论价格为P, 如果现在 市场上期货价格偏高（F0>P），卖空期货合约而买入指数中 的股票。如果期货价格偏低（F0<P），投资者可以通过买入 期货合约而卖出指数中的股票进行套利，获取无风险收益。
第一节 股指期货简史
• 1982-1985年，推出阶段 美国堪萨斯农产品交易所率先推出价值线综合平均指数
期货合约 • 1986-1987年，成长阶段 • 1988-1990年，停滞阶段 1987年10月19日，美国华尔街股市出现暴跌，引发全球
股市重挫的金融风暴，即著名的“黑色星期五”。 • 1990年至今，快速发展阶段
合约名称 指数乘数 合约价值 最小变动价位 合约价值的最小变动幅度 交易时间 合约交割月份
股指期货发展历史简述
股指期货发展历史简述股指期货的发展历史概况如何呢?下面小编整理的一些关于简述股指期货发展历史的相关资料。
供你参考。
股指期货发展历史简述股票指数期货是金融期货中产生最晚的一个类别。
本世纪70年代，西方各国受到“石油危机”的影响，经济动荡加剧，通货膨胀日趋严重，利率波动剧烈，与利率有关的债务凭证纷纷进入期货市场。
特别是1981年里根政府以治理通货膨胀作为美国经济的首要目标，实行强硬的紧缩政策，大幅提高利率，导致美国及其他西方国家的股市受到沉重打击，股票的市场价格大幅波动，股市风险日益突出。
股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的手段。
股票指数期货正是在这一背景下应运而生的。
1982年2月，堪萨斯市交易所(KCBT)开创了股指期货交易的先河。
同年，芝加哥商业交易所(CME)、纽约期货交易所(NYBOT)也都开始了股票指数期货交易。
包括股票指数期货合约在内的金融期货交易的增长是惊人的。
从1977年至1984年，农产品等一般商品期货增长了1.7倍，而金融期货交易增长了数十倍。
从所占比例来看，1977年，农产品等一般商品期货的交易量占77%，但到1984年，则降到了38%，而同期金融期货的交易量从3%上升到49%，其中，股票价格指数期货的发展尤为迅猛，1984年合约数高达1844万份，占全部交易的12%。
股票指数期货的创新，不仅在美国得到推广，同时也备受各国金融界的关注，在世界范围内迅速发展起来。
1983年，悉尼期货交易所以澳大利亚证券交易所普通股票指数为基础，推出自己的股票指数期货交易;1984年5月，伦敦国际金融期货交易所开办了金融时报100种股票指数期货交易;1986年5月，香港期货交易所开办恒生指数期货交易;1986年9月，新加坡国际货币交易所开办日经225种股票指数期货交易;1988年9月，东京证券交易所和大皈证券交易所分别开办了东证股票指数期货交易和日经225种股票指数期货交易。
此外，还有许多国家和地区在80年代末和90年代初推出了各自的股票指数期货交易.著名的股票价格指数期货合约有：SP500股票指数、NYSE综合股票指数、KCBT价值线综合平均股票指数、CBOT主要市场指数等。
全球主要股指期货品种与交易量
全球主要股指期货品种与交易量全球主要股指期货品种与交易量(2010-05-03 17:14:00)标签：财经分类：股指期货全球主要股指期货品种与交易量一、股指期货基本概念股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
二、股指期货发展小史20世纪70年代，西方各国经济告别了自二战后以来持续二十多年的“黄金”阶段，陷入了前所未有的经济和金融双混乱时期，股票市场在这种双重压力下危机频频出现，接二连三的暴跌给股民带来巨大的损失，股市系统性风向加剧，即使机构投资者也难以幸免，因为没有相应的可资利用的避险工具，面对齐涨共跌的系统风险只能束手无策，面对汇率风险和利率风险，当时期货交易所已开发出了外汇和利率期货这两个专用避险工具供投资者使用，如何创造一个适宜股市上的避险工具自然而然的被提上了议事日程。
看到了市场的需要，美国堪萨斯市交易所经过深入的研究、分析后于1977年1月向美国商品交易委员会提交了开展股指期货交易的报告，在经过了几年的反复论证和修改，世界上第一份股指期货合约终于在1982年2月4日诞生美国的堪萨斯市。
主要发达国家在20世纪80、90年代陆续推出了股指期货：英国在1984年5月、中国香港在1986年5月、新加坡在1986年9月、日本在1988年9月、法国在1988年11月、德国在1990年9月均相继推出了各自的股指期货品种。
90年代中后期以来，新兴市场也加快了股指期货市场建设的步伐：韩国在1996年5月、中国台湾在1998年7月、印度在2000年6月也都相继推出了各自的股指期货品种。
目前，全球已有37个国家和地区推出了股指期货，包括主要发达国家和部分发展中国家，且涵盖了GDP排名前20位的所有国家。
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中金所、监管机构、自律组织以及相关服务机构。
其中中金所是经国务院批准，中国证监会批准，由
上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、
上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的股
份制交易所。我国股指期货将在中金所挂牌交易。
我国股指期货市场简介
我国股指期货市场结构的核心是中国金融期货交易所，股
股指期货对股市的影响 股指期货上市后股票市场的波动性影响
股指期货对股市的影响 由以上表格可见，股指期货的推出对股指波动 性影响与市场成熟度有关，而且大多数情况股 指波动性不发生变化。所以，我国股指期货的
推出不必过多考虑对股指造成巨大波动，关键
还是取决于投资者的投资理性.
股指期货对股市的影响
其他国家推出股指期货对我国的借鉴
其他国家推出股指期货对我国的借鉴 韩国经验对我国推出股指期货的启示 1. 卖空机制缺乏不是股指期货推出的主要障碍 2. 完善法律法规,加强风险管理 3. 把握时机,尽快推出股指期货
其他国家推出股指期货对我国的借鉴 新加坡A50指数期货
其他国家推出股指期货对我国的借鉴 新加坡A50指数期货
数期货仿真交易。
可见，股指期货交易一经推出，便充分显示其 无穷的魅力，迅速在全球发展起来，将股指期货誉 为“期货皇冠上的宝石”，应该是实至名归。
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我国股指期货前景分析
Contents
我国推出股指期货现实条件和障碍分析 我国推出股指期货的必要性和可行性
我国推出股指期货对股票市场的影响 股指期货的风险管理与控制
有利于降低股市波动；新兴市场的股指期货将有
利于降低股市波动性.
股指期货对股市的影响
长期总体影响 1. 推出股指期货，有利于完善我国证券市场的 功能体系，推动资本市场健康发展. 2. 推出股指期货，有利于投资者规避风险. 3. 推出股指期货，有利于稳定市场，缓和股票
指数的波动幅度.
4. 推出股指期货，有利于促进股市与经济运行
大前提下，股指期货应运而生。
1982-1985年作为投资组合替代方式和套利工 具。 作为传统投资方式的替代品，堪萨斯期货交易
所推出了历史上第一份股价指数期货合约—价值线
指数期货合约。（具体介绍推出过程）此外还有两
种投资工具——复合式指数基金及指数套利。
1986-1989作为动态交易工具。 （1）通过动态套期保值技术，实现投资组合保 险，即利用股价指数期货来保护股票指数投资组 合的跌价风险。 （2）进行策略性资产分配。
国际上主要的股指期货合约
S&P500期货 NYSE综合指数期货 价值线指数期货合约 主要市场指数期货 金融时报指数期货 芝加哥商业交易所 （CME） 纽约期货交易所 （NYFE） 堪萨斯期货交易所 （KCBT） 250美元×S&P500 股价指数 500美元×NYFE综 合指数点 500美元×价值线指 数点
1.12月，股票组合涨价，330万，沪深300为1100
现货市场 10月 股票组合 300万 12月 股票组合 期货市场 买300万/（300*1000） =10张12月到期的合约 卖300*1100*10=330万， 基差
90年代至今，是股指期货发展的繁荣期。
进入90年代以来，随着全球证券市场的迅猛发
展，国际投资日益广泛，投、融资者及作为中介机
构的投资银行对于套期保值工具的需求猛增，这是
得近十年来股指期货的数量增长很快，无论是市场 经济发达国家，还是新兴市场国家，股指期货交易 都呈现良好的发展势头。
我国股指期货市场简介
股指期货对现货市场影响
股指期货对股市的影响
股指期货对现货市场影响
股指期货对股市的影响
股指期货对现货市场影响
股指期货对股市的影响
综上所述，我们可以得出以下结论：首先，股指 期货的推出短期内在一定程度上可能会增加现货 市场的波动性；其次，股指期货的推出并不能对 现货指数的中长期走势造成多大的影响. 股指期货交易长期看有利于证券市场平稳运行，
1983年2月，悉尼期货交易所推出澳大利亚证券交易所普通股价指 数期货交易。 1984年1月，多伦多期货交易所推出多伦多证券交易所300股份指 数期货交易。 1984年5月，伦敦国际金融期货交易所推出FTSE100股指期货交易。 1986年5月，香港期货交易所推出恒生指数期货交易。 1986年9月，新加坡国际金融期货交易所推出日经255股指期货交易。 1988年9月，大阪证券交易所推出国内日经255股指期货合约。 2006年9月5日，新加坡交易所推出了与中国A股市场挂钩的新华富 时中国A50指数期货。 2006年9月，中国金融期货交易所宣告成立，随后推出沪深300指
4. 股指的功能难以实现
5. 传统观念的影响
我国推出股指期货的必要性及可行性 1. 推出股指期货,有利于规避股市系统风险,保 护广大投资者利益. 根据现代投资组合理论,股票投资者通过投资组 合,可以规避非系统性风险,但系统性风险却无法 通过投资组合来加以回避。默顿· 米勒认为，发 展中国家经济的风险系数较高，因而更加需要衍 生品市场来降低投资风险.
2. 期货交易所的风险管理与控制
3. 期货行业协会的风险管理与控制
4. 期货公司的风险管理与控制
5. 期货投资人的风险管理与控制
其他国家推出股指期货对我国的借鉴 韩国股指期货 1. 推出金融衍生产品前进行充分的理论 2. 循序渐进,培育市场,从机构投资者过渡到中 小投资者,逐步放开,减少冲击 3. 健全法律法规,提高监管水平,加强风险管理
股指期货的概念及发展历史
股指期货的概念 股票指数期货是指期货交易所同期货买 卖者签订的、约定在将来某个特定的时期， 买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数 若干倍金额的合约。
股指期货是以某种股价指数为基础资产的标准 化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期的股价 水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价 的方式来进行交割。股指期货是金融期货的一种， 其标的资产能够反映股市整体价格水平的股价指数。
的关联程度，发挥股市经济“晴雨表”的功能.
股指期货的风险管理与控制
股指期货风险的类型 1. 交易主体不健全导致的风险 2. 上市公司信息不完全导致的风险 3. 体制不完善导致的风险 4. 政府干预的风险
股指期货的风险管理与控制
股指期货的风险管理与控制 1. 期货监管部门的风险管理与控制
（二）套期保值类型 1. 买入套保（多头套保）：“低买高卖” 初始：现货市场看涨，期货市场做多； 到期：现货市场做多，期货市场平仓 基差=现货价格-同时期期货价格
例：（买入套保） 10月：投资者看中一个股票组合，300万， 但12月手头才有现钱，怕涨价，于是买入套保。 当时沪深300指数为1000，一张沪深300股指期 货的每点价值300元。
我国推出股指期货的必要性及可行性 2. 推出股指期货,有利于完善我国金融市场体
系,促进金融市场的融合
3. 推出股指期货,有利于提升我国证券市场国
际竞争力
4. 推出股指期货,有利于提高宏观调控能力
股指期货对股市的影响 股指期货上市后股票市场的波动性影响
股指期货对股市的影响 股指期货上市后股票市场的波动性影响
250美元×主要市场 芝加哥交易所（CBOT） 指数点
伦敦国际金融期货交易 25英镑×FT-SE100 所（LIFFE） 指数点
日本证券市场指数期货
大阪证券交易所 （OSE）
1000日元×日经255 平均数
S&P500股票指数期货合约
合约规模=$250×指数 水平 最小变动价位=0.10（或 $25） 在整个交易日中合约时逐 日结算的 合约不获取股息 结算月份：三月、六月、 九月和十二月 最后交易日：合约规定的 那个月份的第三个星期五 之前的那个周四
我国发展股指期货的对策与建议
1. 对投资者进行风险教育,增强其风险意识
2. 法律法规要进一步健全与完善
3. 建立信用体系,增加股指期货交易的透明度
4. 逐步引入做空机制,完善证券市场功能
5. 完善风险控制和加强市场监管
6. 逐步实现期货交易真正市场化
7. 加强与国外交易所合作和人才培养
沪深300指数期货合约
合约标的 合约成数 合约价值 最小变动价位 沪深300指数 每点300元 300元×沪深300指数点 0.1点
合约月份
交易时间 价格限制 合约交易保证金 交割方式
当月、下月及随后两个季月
9：15-11：30 合约价值的8% 现金交割 13：00-15：15 上一交易日结算价的正负10%
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股指期货的交易机制
套 期 保 值
投 机
套 利
一、套期保值
（一）原理（两个“一致”） 1.同一商品现货期货价格变动方向基本一致。
2.离交割日越近，两者价格趋于一致。
因为——F=S*[1+（r-y）*△t /360] F：股指期货的理论价格 S：现货资产的市价 r：融资年利率 y：持有现货资产而取得的年收益率 △t：距合约到期的天数
股指期货的特点
现金结算而非实物交割
高杠杆作用
交易成本低
市场的流动性高
股指期货的发展
20世纪70、80年代，西方各国受石油危机
的
影响，各国先后出现了经济滞涨、增长放缓、物价
飞涨、政治动荡的局面。股票市场价格大幅波动，
股市风险日益突出。美国股市经历了战后最严重的 一次危机，道琼斯指数跌幅在1973-1974年的股 市下跌中超过了50%。股票投资者迫切需要一种 能够有效规避风险，实现资产保值的手段。在这一
1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所率 先推出价值线指数期货合约。 1982年4月2日，芝加哥商品交易所推出标准普 尔500股价指数期货合约。 1982年5月6日，纽约期货交易所推出NYSE综 合指数期货合约。 1983年8月，芝加哥期货交易所主要市场指数期 货合约。 股指期货在美国迅速取得了成功，其示范效应 引起了世界其他国家和地区对股指期货交易的关注 并陆续推出。