美元指数与中国A股相关分析
美元与A股关系
其二，美元指数走强会导致大宗商品价格下跌，从而传导到股市，引起股价的下跌；美元走弱，则大宗商品价格上涨，刺激股市上升。这里的核心问题是美元是国际货币，全球的主要商品都是以美元来标价的，因此，美元与大宗商品价格之间的关系好像是一枚硬币的正反两面。
全球大宗商品主要分布在发展中国家，大宗商品价格的涨跌对发展中国家的经济和金融的影响巨大。当美元走低，商品价格上涨，则发展中国家的经济发展加快，股市上涨。新世纪的前8年，俄罗斯、巴西及南非的崛起，靠的就是弱势美元下商品价格的不断上涨，这些国家的股市出现大牛市也在情理之中。当然，若美元走强，商品价格下跌，则发展中国家的经济会遭遇困境，股市必然下跌。极端的情况是上个世纪80年代末，石油价格持续下跌直接导致了前苏联的解体。
除非美国出现“QE3”，美元重新走弱，否则，A股市场在今年下半年难得有上涨的机会。
从上述分析可见，只要一国的经济对资源的依赖程度越高，则其股市必然与美元指数的负相关性越强。看清了美元与股市之间的逻辑关系，则我们可以通过分析美元的趋势来判断股市的牛熊交替了。
从最近的局势看，美元走强是大概率事件。随着欧元区政治分歧的加剧，希腊是否能够继续留在欧元区已成问号。于是，欧元资产遭到抛弃，对应的是美元指数走强。导致美元强势的另外一个原因，是美国经济复苏开始有所起色。美元走强的结果是大宗商品价格的下跌，这就是最近一段时间以来市场出现的情况。最近三个季度，无论是黄金还是石油、有色金属，价格下跌的幅度都在20%左右，而美元指数从2011年9月份的75左右，上升到目前的82以上。美元走强而大宗商品价格下跌的趋势在未来一段时间里还将持续。
对于中国而言，当美元走强，人民币的升值压力减少，甚至出现贬值压力、中国的资本外流。同时，大宗商品价格下跌还对应着煤炭、石油、有色、钢铁等行业股价的走低，股市自然下跌。从去年来看，四季度出现明显的外汇占款减少，对应的是11月份和12月份的股市下跌，两个月股市跌了10%以上，中小板和创业板跌得更多。值得注意的是，2012年4月份外汇占款又出现减少的情况，5月份外汇占款的减少数量应该超过4月份，因为5月份美元指数出现大幅度上涨。那么，A股市场下跌是大概率事件。
美股板块与a股板块的关联
美股板块与a股板块的关联随着全球经济的日益全球化，美国股市和中国A股市场之间的联系越来越密切。
作为全球两大主要股市，美股和A股的走势对于全球投资者来说都具有重要的影响力。
在当前全球金融市场的背景下，了解美股板块与A股板块之间的关联关系对于投资者来说至关重要。
一、外资对美股与A股的影响外资是连接美股和A股两大市场的关键因素之一。
美股市场一直以来都吸引着全球投资者的关注，各类外资机构积极参与其中。
当外资进入美股市场投资时，不仅仅会对美股本身的表现产生影响，还会对与美国相关的全球市场产生广泛的波及效应，其中包括中国A股市场。
外资的投资行为往往是基于全球经济和市场走势的判断，而美股作为全球金融市场的风向标，其走势往往会对其他市场产生引领作用。
当外资看好美股市场时，往往也会对A股市场产生积极的影响，促使A 股市场上涨。
相反，如果外资对美股市场产生担忧，可能会出现资金外流的情况，对A股市场造成压力。
二、行业板块的互动关系美股和A股市场在行业板块方面的关联也非常密切。
随着全球化进程的推进，越来越多的跨国公司涌入两个市场，使得一些行业板块在美股和A股市场都有上市公司。
这些上市公司往往面临着共同的市场竞争和发展机遇，他们的业绩表现也会对两个市场产生影响。
例如，在科技行业，美国的科技巨头如苹果、微软等不仅在美股上市，也在A股市场有相应的投资机构和参与者。
当这些公司发布重要公告或者发布财报时，其走势和表现往往会对两个市场产生明显影响。
同样的，A股市场的科技板块中也有很多具有国际竞争力的公司，其业绩表现也会对美股市场产生影响。
三、政策和经济环境的影响除了外资和行业板块的关联外，美股板块与A股板块之间的关联还受到政策和经济环境的影响。
中美两国的政策调整和经济形势变化都可能对两个市场产生影响。
例如，中美贸易摩擦的升级会对两个市场带来不确定性和冲击。
当贸易紧张局势加剧时，投资者可能会对两个市场的前景感到担忧，进而导致股市下跌。
中美股市间的联动性分析
中美股市间的联动性分析中美股市间的联动性分析近年来，随着全球化进程的加速，中美两国股市的联系日益紧密。
中美两国是世界上最大的经济体，其股市的波动对全球经济具有重要影响。
正因如此，对中美股市之间的联动性进行深入分析，对于投资者、政策制定者以及学术界都具有重要意义。
一、中美股市背景中美两国是全球最大的股票市场。
美国股市以道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average，简称“道指”）和标准普尔500指数（S&P500）为代表，中国股市以上证综合指数和深证成份指数为代表。
这两组指数都代表了各自股市的整体表现。
二、中美股市的波动性中美两国股市的波动性是衡量股票市场风险的重要指标。
通过对中美股市的波动性进行对比，可以看出两国股市之间的差异和联系。
1. 中美股市波动性的差异美国股市相对于中国股市来说，波动相对较小。
这主要是由于美国股市具有成熟的监管体系和法律制度，市场参与者的投资行为更加理性和稳健。
而中国股市则相对较为年轻，投资者整体风险偏好较大，市场流动性相对较差，波动性相对较大。
2. 中美股市波动性的联系虽然中美股市的波动性存在差异，但近年来二者之间的联系日益紧密。
尤其是在全球金融危机期间，中美股市的联动性表现得尤为明显。
一方面，中国股市受到全球股市的影响较大，尤其是美国股市；另一方面，中国是全球最大的外汇储备国，美国是中国最大的出口市场，两国经济的互动性也进一步加强了股市之间的联系。
三、中美股市之间的因素影响中美股市之间的联动性受到多种因素的影响，包括宏观经济因素、政策因素以及市场心理因素。
1. 宏观经济因素中美两国的经济基本面、 GDP增长率、通胀率、利率等因素都会对股市造成影响。
例如，当两国经济增长面临下行压力时，投资者可能会对股市前景产生担忧，从而导致股市波动加剧。
2. 政策因素两国政策制定者的政策举措也会对股市产生直接的影响。
特别是与贸易、关税、汇率等相关的政策，对股市波动具有明显的推动效应。
美元指数、道琼斯指数与中国A股的相关性
美元指数、道琼斯指数与中国股指的相关性搜集2000-2012年美元指数、美国股指道琼斯工业指数、上证综合指数、深证综合指数的年度和季度数据，建立实证模型，暂设定方程式为：i =+i X Y αβ，其中1X 是指美元指数，2X 是指道琼斯指数，1Y 代表上证综合指数，2Y 代表深证综合指数。
一、 选取年度数据进行分析（一） 美元指数与中国股市的相关性1、 美元指数对上证综合指数的影响图 1 由上图1的实证结果可知，不能够通过F 检验和T 检验，2R =0，198906，拟合度非常差，美元指数对上证综合指数没有影响。
2、 美元指数对深证综合指数的影响图 2由图2可以看出，同样不能通过F检验和T检验，拟合优度也非常差，可以得出：美元指数对深证综合指数没有影响。
简而言之，如果选取美元指数、上证综合指数、深证综合指数的年度数据来进行实证分析，可以得出美元指数对中国A股无影响的结论。
（二）道琼斯指数与中国股指相关性1、道琼斯指数对上证综合指数的影响图 3用道琼斯指数对上证综合指数做回归分析，实证结果即上图3，X2系数的T统计量的概率P=0.0298<0.05,F统计量的概率P=0.029782<0.05，通过了显著性检验，判定系数2R=0.361350，调整的判断系数2R=0.303291，虽然拟合优度不是特别高，但是因为影响上证股指的因素很多，道琼斯指数只是其中的一个影响因素，它能够解释上证指数变动的30.33%也足够了。
所以，道琼斯指数对上证指数有明显的影响效应。
3、道琼斯指数对深证综合指数的影响图 4如果将F值的置信度设定为94%，道琼斯指数对深证综合指数的影响的实证分析结果可以通过F和T检验，判定系数2R=0.299395，调整的判断系数2R=0.235704，说明道琼斯指数对深证综合指数也有一定影响。
二、选取季度数据进行分析（一）美元指数与中国股市的相关性1、美元指数对上证综合指数的影响图 5由图5可知，T 统计量的概率P=0.0009,F 统计量的概率P=0.000935，通过了T 和F 检验，F=12.37901，显著性判定系数2R =0.198448，调整的判断系数2R =0182417，拟合度差。
社科论文参考资料：美元与A股究竟有啥关系
社科论文参考资料：美元与A股究竟有啥关系最近网上流行一篇关于美元指数与A股指数相关性的文章，很受追捧。
我虽然不指望这样的结果能帮助我做出赚钱的投资决策，但由于几年前也曾做过类似的研究，并且有许多的困惑至今尚未解决，所以对此类研究格外有兴趣。
不过，读过此文及相关解析文章，我的困惑并没有得到解决，反而更加困惑了。
从风险资产价格与本币币值之间的关系看，两者具有正相关的理论基础。
因为本币升值会对无风险利率产生降压的作用，其中的道理就在于市场无风险利率最根本的不是对无风险资产（国债）违约补偿的诉求，而是对通胀的预期。
如果我们等价地把通胀与币值置换的话（本币升值相当于通缩），币值与无风险利率负相关关系就显而易见了。
而风险资产的价格与无风险利率同样也是负相关的，这就造就了风险资产价格与本币币值之间的正相关关系。
这套逻辑不但在经典的资本资产定价理论中可以轻易找到根据，在2006年之前的各国资本市场上几乎都可以找到佐证。
但是，这套看似严谨而有科学的逻辑在2006年之后（尤其是2008年之后）发生了逆转。
尤其是在欧美发达市场，本币币值竟然出现了与本国风险资产价格负相关的情况，这是经典理论所无法解释的。
百思不得其解后，我在2010年月日在本专栏发表了一篇题为“”的文章，希望抛砖引玉，求得先知者能够为我释怀。
一等两年，岁终于见到同道者的探索，但遗憾的是这不是我想要的。
根据本文开头提到的那篇文章，美元指数与A股呈现出负相关关系。
如果是相反的话，那就好解释了，因为人民币与美元的汇率关系是有调整的盯住式关系，说到底是盯住式关系，那也就是说美元升值会“带动”人民币升值，这种情况如果出现在2006年之前，对A股来说是估值利好。
理由正如前面运用经典理论分析的一样，无需深究。
但到了06年之后，事情发生了逆转，这也就是这篇文章提到的A股与美元指数负相关的结论。
对于这个实证结果似乎不必争论了，即便不用繁复的计量手段，仅凭经验的“肉眼”也看得出来。
美元指数与a股
美元指数与a股美元指数与A股近年来，全球经济格局的发展日新月异，各国货币之间的关系也相对复杂。
作为全球经济中最重要的货币之一，美元一直以来都扮演着举足轻重的角色。
而作为中国的主要股市之一，A股市场也备受关注。
那么，美元指数与A股之间是否存在一定的关联呢？这是一个值得深入探讨的问题。
首先，我们来了解一下什么是美元指数。
美元指数是以美元作为基础货币，由一篮子货币组成的指数，主要反映了美元相对于其他主要货币的走势。
其中，欧元、日元、英镑和加元等货币的权重相对较高。
美元指数的变动对全球经济影响巨大，特别是对新兴市场的货币来说更是直接相关。
A股市场作为中国市场的代表，也是众多投资者关注的焦点。
A股市场受到多种因素的影响，包括国内经济环境、政策法规、公司财务状况等。
与此同时，国际因素也会对A股市场产生一定的影响，其中包括美元指数的变化。
美元指数与A股市场之间的关联可以从两个角度进行分析。
首先，美元指数的走势会直接影响到中国的外贸出口。
由于中国是全球最大的出口国之一，美元的走势对中国的外贸环境有着直接的影响。
如果美元走强，中国的出口商品会变得更加昂贵，从而对A股市场的企业造成一定的压力。
相反，如果美元走弱，中国的出口商品会变得更加具有竞争力，对A股市场的企业将会带来一定的利好。
其次，美元指数的变化也会对国内的资本市场产生影响。
由于外资在中国的股市中有着较大的份额，当美元走强时，外资可能会选择将资金撤离中国市场，寻找更具收益的投资机会。
这种情况下，A股市场可能会面临一定的资金流出压力，从而对股市造成负面影响。
相反，当美元走弱时，外资可能会选择将资金投入中国市场，为A股市场带来一定的资金流入，从而对股市形成一定的支撑。
然而，需要指出的是，美元指数与A股市场之间的关联并非完全线性。
也就是说，并不是美元指数上涨就意味着A股市场一定会受到负面影响，而美元指数下跌也不一定意味着A股市场就会受到正面影响。
影响A股市场的因素众多，包括政策因素、国内经济环境、公司业绩等等。
【精品】人民币对美元汇率与上证a股股价关系的实证分析
人民币对美元汇率与上证a股股价关系的实证分析人民币对美元汇率与上证A股股价关系的实证分析人民币对美元汇率与上证A股股价关系的实证分析【摘要】2005年中国推行的股票市场的股权分置改革和人民币汇改，而汇改后全新的人民币汇率与股票价格指数有着怎样的关系值得我们思考。
本文使用了2007年7月25日至2011年12月30日的人民币兑美元汇率和上证A股指数的逐日数据，对二者之间的关系进行了实证分析并提出了相关对策建议。
【关键词】汇率；股价；指数一、引言汇率和股价同为两个主要金融市场的价格，随着金融市场化进程的推进，人民币汇率制度改革和股权分置改革逐渐深化。
中国外汇市场与股票市场的关联性日益加强，汇率与股价的波动能更准确地反映出市场风险的实际状况。
但是在2007年10月后，在人民币继续升值的同时，股票市场却大幅下挫。
而在2007年美国次贷危机以及2008年华尔街金融风暴波及全球金融市场的情况下，2008年10月后人民币汇率保持相对稳定，股票市场却出现回暖。
这一系列转变的现实背景就是国际经济环境的恶化和我国加强了宏观调控的力度。
通过研究人民币汇率与中国股票市场价格的相互关系，探讨外汇市场和中国股票市场的相关性，对于中国应对国际金融危机冲击、深化汇率制度改革和健全金融市场机制具有重要意义。
本文通过研究汇改后人民币汇率与我国股票市场股票价格的关联性，对于发现其内在传导机制，防范金融风险，具有重要的理论与实践意义。
二、实证研究1.数据本文所选取的数据主要包括汇率数据和股价指数两部分，采用逐日数据为样本，股价指数与汇率选取的时间段相同，均为2007年7月25日至2011年12月30日的每日数据，共有1084个数据。
汇率选取取中国人民银行公布的名义汇率中间价的日数据，即人民币对美元的每日汇率，记为hl；股价指数选取上证A股指数每日收盘价，记为sp。
对所有时间数列数据在平稳性检验前均进行对数化处理，因为经过对数变化之后，不改变原来的协整关系，并能使其趋势线性化，消除时间序列中存在的异方差现象。
美元指数与沪深300指数间的奥秘.doc
美元指数与沪深300指数间的奥秘(2012-05-29 22:16:56)“A股是美元指数的代言”，“A股沦为美元指数的傀儡”，经常会听到这样的语句，反映出分析研究及投资领域对于美元指数的关注度似乎从未削弱过。
美元指数是否真的如此神奇？本文通过研究美元指数对新兴国家市场股票市场的影响情况，分析美元指数对A股的影响，并尝试将二者之间的关系量化应用。
理论层面，汇市与股市之间的传导机制包含实体传导机制和金融传导机制。
实体传导机制是通过收入效应、竞争力效应、廉价进口效应和竞争性贬值效应等实体传导机制，将货币影响通过商品传递给股市。
金融传导机制是指某种金融现象在国际间传导的渠道、规律及特征的总和。
20世纪80年代以后，人们对国际间金融相互影响的关注度越来越高，且主要关注在通货膨胀、金融结构和金融政策在国际间的传播和影响。
通货膨胀的国际传导机制指汇率可以通过通货膨胀来传导信息，引起股价的上升或下降。
金融结构的传导是指一个国家金融结构的完善与否，直接决定了这个国家金融系统传导信息的质量和其面对突发事件的危机预警及处理能力，进而影响到该国的股票市场。
金融政策的传导机制在固定汇率制度和浮动汇率制度下的影响有区别。
浮动汇率制度下汇率的变动可通过商品市场和货币市场对股价产生明显的间接影响，而不像固定汇率制度下通过商品市场和货币市场以“曲线救国”的方式间接而“隐蔽”地影响股价。
综合来看，实体传导机制较金融传导机制而言，传导时间相对较长，影响相对较缓。
实证检验层面，选取美元指数、日经225指数、法兰克福dax指数、孟买sensex30指数、圣保罗指数、新加坡海峡指数、俄罗斯RTS指数、上证指数和沪深300指数数据为研究对象，通过对各指数价格的相关系数分析、协整关系检验等实证分析方法，得到：美元指数与我们所研究的新兴国家股指之间的相关系数均为负值的结论，且美元指数与圣保罗指数、美元指数与孟买sensex30指数之间的强负相关，相关系数的绝对值大于0.8。
美元指数对中国股市影响
美元指数对中国股市的影响美元指数是一种容易获得并且非常直观的A股大盘走势指标。
二者在1993年底到2005年初走势基本一致，有较强的正相关关系；而在2005年初之后，特别是汇改之后，却呈现一种负相关关系，走势截然相反。
尤其是在2009年以来，相关程度非常强。
美元指数的走势对A股大盘有很强的影响，在短期走势上尤为明显，对有些股票的影响非常直接。
作为国际贸易的主要结算货币，美元对大部分商品和证券价格都有深刻的影响。
甚至不属于西方体系的中国股市也深受美元指数的影响。
请看下图：我们可以一目了然的看到从1993年底到2005年3月大部分时间上证指数与美元指数的走势几乎完全一致。
而在2005年3月中旬至今，上证指数却与美元指数走势几乎完全相反。
这其中有两个重要的日子，1993年12月28日和2005年7月21日。
图1很明显的显示上证指数是从接近1994年1月1日的时候开始与美元指数趋势基本一致的。
而在1993年12月28日，中国人民银行宣布从1994年1月1日起实行人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，在人民币汇率并轨后，人民币汇率稳定在1美元兑8.7元人民币，我国开始实行以市场供求为基础的、单一钉死美元的、有管理的浮动汇率制。
2005年7月21日，中国人民银行宣布从即日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
当天上证指数就开始上扬，开始了让整个世界目瞪口呆的大牛市。
而在此之前，从2005年3月中旬开始上证指数就开始了与美元指数背道而驰的走势。
虽然提前了4个多月，但这样很正常，因为市场通常是提前反应的。
因为政策的制定有较长的论证过程，而投资者关注到论证过程就采取相应的策略，从而影响市场走势。
由于中国股市当时的特殊性如股改等因素，从2007年到2008年出现了罕见的暴涨暴跌，整个市场处于一种非正常状态。
直到2009年跌势才开始趋缓。
境外市场影响A股因素分析
境外影响A股走势因素分析1、汇率（美国加息、美元升值、人民币贬值）对A股的影响（1）首先，要明白汇率与股市的关系。
从中国的外汇政策来看，1994年起至2005年，人民币单一钉死美元，期间上证指数与美元指数的走势几乎完全一致；2005年7月21日汇率改革，人民币不再盯住单一美元，而是“参考一篮子货币进行调节”，此后上证指数与美元指数（美元升值）呈现比较明显的负相关关系。
根据相关研究，基本说明一个逻辑：人民币与美元脱钩后，主动实行有管理的浮动汇率制，会使得汇率与股市的关系更加紧密。
使得美元升值与否，成为判断中国股市方向的一个坐标。
放眼未来，人民币国际化是大趋势，中国政府促成人民币在2015年末人民币纳入SDR的储备货币篮子就是明证，入篮的实质是人民币与美元加速脱钩，最终影响的是：人民币走势将逐渐与美元走势相反。
（2）要明白利率对汇率的关系利率是影响汇率的最重要因素，两者程正相关关系。
（3）结论：美国加息，美元升值，A股下跌。
以上两个逻辑确立后，在根据目前国际市场的动态，美联储加息（美国利率上升），会导致全球美元资本回流美国，从而美元升值。
从2015年开始，美国结束QE，并于2015年12月启动了10年来的首次加息，正式进入加息通道。
在加息影响下，美元指数会继续上涨。
考虑到中国目前面临的经济困境，以及美元升值影响，人民币可能会有序贬值。
受此影响，中国股市将面临较大的下跌压力。
（4）人民币贬值对股市影响人民币自2005年开始升值以来，人民币实际上是处于“对外（人民币对美元）升值；对内贬值（货币超发）”。
在这个双重刺激作用下，股市启动波澜壮阔的大牛市，但随后波动巨大。
直到2014年初，人民币兑美元开始有序贬值，同时国内政策上退出大放水、强刺激等政策。
短期内，股市受到人民币贬值和货币紧缩的双重影响，下跌的压力较大。
2、英国脱欧对A股的影响英国脱离欧盟，会对英国的经济产生巨大负面影响，根据相关机构预测，脱欧会导致英国GDP增长率降低超1%，并引起英镑贬值。
美元指数波动及其对中国贸易的影响分析
美元指数波动及其对中国贸易的影响分析随着全球化的发展，各国之间的贸易往来日益频繁。
而美国作为世界上最大的经济体和贸易霸权国家之一，其货币美元也成为了全球交易的主要媒介。
美元指数（US dollar index）被广泛用来衡量美元对其他主要货币的汇率变动情况。
美元指数波动对于各国经济贸易关系都有着重要的影响，尤其是对于中国这样的出口大国。
首先，美元指数波动直接影响中国的贸易顺差。
由于人民币与美元的挂钩，美元指数越高，则人民币汇率相对越低。
这意味着中国出口到美国的产品的售价将会更低，从而刺激了美国的进口需求。
同时，中国的进口成本也会变得更高，导致外汇顺差下降。
因此，美元指数的波动对于中国的实体经济和国际贸易都将产生深远影响。
其次，美元指数波动也会对中国的金融市场带来影响。
随着国际资本的流动，汇率变化和利率的波动都会引起金融市场的变动。
一方面，美元指数的下跌可能会吸引国际资本流入中国的金融市场，从而提高人民币汇率。
另一方面，美元指数上涨可能会引发资本外流，导致人民币汇率下跌，金融市场波动加剧。
因此，中国的央行需要根据美元指数波动情况，及时调整人民币汇率和利率等政策措施，维护金融市场的稳定。
再次，美元指数波动对于中国企业的经营也会产生影响。
由于中国的出口依赖性较高，中国企业大多数采用的是出口退税和海外信贷的方式获得资金。
然而，美元指数波动会导致贷款利率和汇率的波动，从而导致企业的融资成本和出口价格的变动。
因此，中国企业需要根据市场情况及时调整经营战略，减少对于美元的依赖性，降低经营风险。
最后，美元指数波动对于中国政府采取的外贸政策也有着深远的影响。
美国是中国的最大贸易伙伴国之一，而美元的变动对于两国关系也带来了一定的博弈性。
美元指数的上涨会导致中国的贸易顺差下降，加大中美贸易不平衡的压力。
因此，中国政府需要通过多方手段促进进口增加，提高贸易平衡水平。
总之，美元指数波动对于中国的经济和贸易关系都有着重要的影响。
论美元指数与A股走势辩证关系及其运用(纲要篇)
论美元指数与A股走势辩证关系及其运用（纲要篇）经过长期的学习和实践探索，个人浅显的理解并掌握了美元指数与A股运行节点的辩证关系，自2011年10月份以来A股指数出现多个运行波段，通过运用美元指数成功的判断出A股的6次拐点，其中仅有一次是借助其他方式，现以文字形式描述，望指正。
本文将从三个方面对A股市场进行阐述，通过不同的角度来合理诊断A股的拐点。
结论：（1）从经济周期的角度分析，自2012年1月份起至2015年初新开启的周期为朱格拉周期中段，期间股市往往有较深的调整，期间存在较大的波段性反弹，但存在牛市的概率较小。
（2）美元指数可以指导A股走势，有其内在原理，公司投资顾问实务分析中《全球宏观经济分析模型（上）（下）》有大篇幅的内容进行了论证。
（3）A股的走势并非简单的同美元指数存在相关性，期间也有差异，但差异较小，但是一旦出现绝对背离，基本进入到A股的无风险套利阶段，我们的研究内容即是关注A股无风险套利阶段。
一、经济周期定调，2012年至2015年为朱格拉周期中段我国1979以来的三轮经济周期（朱格拉周期）图1：中国经济三十年数据来源：国家统计局统计年鉴朱格拉周期,也称投资周期,为期8-10年，平均9年，或有变形7--11年。
上图可以把我国经济明显地划分成三个完整的朱格拉周期，正弦波方程拟合，相关系数71%。
从固定资产投资周期看，稍有提前，但基本与GDP增长率周期相同。
其理论周期长度为接近9年，而GDP增长率划出的为10年多点。
二者可以相互印证。
因此我们可以说：中国从81年开始分别经历了三轮朱格拉经济周期：第一轮周期是81－90年，持续９年。
对于89－99持续10年的第二轮周期。
始于 1999年并持续到2009年的第三轮周期。
新一轮的经济周期已于2009年二季度起航，目前中国经济正运行至十年周期的中期阶段。
基钦周期：基钦周期又称”短波理论”。
1923年美国的约瑟夫·基钦从厂商生产过多时，就会形成存货，就会减少生产的现象出发，他在《经济因素中的周期与倾向》中把这种2到4年的短期调整称之为“存货”周期，人们亦称之为“基钦周期”。
美元和A股的负相关性分析
美元和A股的负相关性分析从表面上来看，美元和A股指数走势应没有必然的联系。
但通过我们对最近几波美元走势和A股指数相关性分析来看，其中实际上存在着很明显的紧密联系，呈现出较强负相关性，而这种负相关性背后实际上是全球资本流动趋势的变化。
一、实质上反应全球资本流动趋势美元和A股走势表面上没有必然的联系，但从08年初至今却呈现很强的负相关性。
比如08年初至08年底A股市场走出了一波出人意料的快熊，指数下跌幅度和速度都是较为少见的，而同期美元指数却经历了探底到反弹的历程，总体来看呈现出上涨态势。
09年3月至12月，A股市场开始走出一波中期行情，个股涨幅可观，但同期美元却开始走软并几乎将08年反弹幅度全部抹平。
随后A股市场开始下行，而同期则美元持续走强到08年高点附近。
如纯从经济学的角度来考虑，美元走势并没有对A股市场产生任何实质性的基本面影响，这种负相关性应是一种巧合。
但无独有偶的是，历史上美元走势和其它市场负相关性也曾有过充分的体现，比如1995年的墨西哥金融危机和1998年的东南亚金融危机，都造就了一轮长达5年的美元牛市，但同期其它市场则风声鹤唳惨不忍睹。
因此，我们可以认为这种负相关性并非是偶然现象，而是体现了全球资本市场一体化背后，资金流动趋势相互影响的关系。
任何一个市场的变动往往和另外一个市场有着密切的内在联系，而不像表面上那样显得毫无关联。
美元走强或走弱，都反应出资本流入或流出美国的趋势，而流入或流出的资金又会对其它市场产生一定影响。
由于A 股市场日益对外融合和开放，其走势也就越来越受这种资本流动趋势的影响，A股指数和美元的负相关性也就越来越明显。
二、资本争夺影响市场行为从目前来看，由于美国正在经历战后最为严重的金融危机和其后的疲弱期，其维护金融体系稳定和经济信心稳定的压力不小，维持相对充裕资本供应对于美国经济稳定至关重要。
正因此在欧洲债务危机的发展过程中，时时可见美国评级机构和对冲基金煽风点火的身影，其一个重要意图无疑是抬高美元贬低欧元，从而最终能够引导资金流入美国。
美元指数与A股走势
编者按：2012年以来，A股进入了一个逐步上涨的态势之中，春天的气息越来越浓，这种态势究竟会如何演绎？或许，美元的表现将是一个不容忽视的参照物。
历史统计数据显示，近十年来，当美元走弱时A股会强势上涨。
就是说，A股与美元的市场走势呈现负相关的关系。
本版今日对美元走势与A股的关联度做出详细的对比分析，希望对读者把握A股中长期的投资节奏有所帮助。
美元指数与A股走势此起彼落跷跷板效应显著■本报见习记者陈利华在全球金融市场一体化的背景下，各类金融指数之间的关联度愈来愈强。
近10年来，美元指数走势与A股走势的负相关特性也越发明显。
从2005年以来美指与A股指数的市场表现看，两市在磕磕绊绊中不改负相关性质，尤其是在熊市之中，两市的此起彼落的负相关现象更加明显。
2005年—2007年大牛市期间首现强大的负相关度2005年6月至2007年10月的大牛市期间，美元指数由最高92.63点逐波下跌至77.66点，跌幅超过11%，而同期上证综指却飙涨逾五倍，两者呈现了明显的负相关性，对比两者之前的走势，这是美元指数和A股首次出现明显的负相关关系，此前两者之间基本上是同步的正相关关系。
对此，有市场分析人士指出，2005 年以前，中国主要采取的是盯住美元的做法，美元强势预示美国经济走强，而当时我们的主要出口国是美国，这势必导致我们的出口走强，所以 2005 年以前表现为美元指数与 A股的正相关性。
2005年汇改以后，人民币开始升值，美元相对人民币贬值，这导致了大量的热钱通过各种途径买入人民币资产，从而推高了股市上涨，事实上有观点认为，2005年以来的牛市就是以股改和人民币升值两大因素驱动的。
2007年—2008年大熊市期间负相关现象在熊市表现明显2007年10月到2008年10月的这一年的熊市期间，美元指数由78.10点涨至87.02点涨幅超过11%，而上证综指却由6124点跌至 1664点，大跌71%。
牛市期间两者的负相关关系在熊市期间继续得到强烈印证。
美元贬值对中国股市的影响
美元贬值对中国故事的影响美国经济和西方经济已经全面陷入衰退，而美元贬值已经由预期变成了现实，而贬值的事实又强化了未来继续贬值的预期，美元应该已经进入了螺旋式下降的通道。
问题在于这对中国经济和中国股市究竟有什么影响呢？我认为美元贬值导致的重大影响是两个方面，首先，美元资产遭到抛弃，资金流向大宗商品市场和中国，美国市场进一步萎缩，致使中国出口进一步下降，二是国际金融体系出现巨变。
美元资产遭到市场抛弃是一个必然现象，如果市场某种货币出现长期贬值趋势，那么抛弃该种货币，同时资金逃离该货币的主要流通地区是一种合乎逻辑的市场现象，流向哪里呢？资本是图利的，那么一个流向是其他的经济形势较好的地区，无疑中国是最具吸引力的新兴市场，另一个流向是大宗商品，包括黄金、石油、有色金属和农产品，因为美元贬值会造成全球性的通货膨胀，能够抵御通胀的除了黄金白银，就是实物资产，因此，大宗商品会受到资金的追逐。
这可以解释为什么在需求并没有出现回升的情况下大宗商品能够持续上涨，而且还将持续上涨，因为通胀预期还在强化。
资金流向中国会去哪里呢？中国经济是全球最好的，那么股市自然也应该是最好，这从最近A股的表现和H股的表现能够得到印证，最近关于国外资金流入中国股市的传闻也很多，我认为这不是空穴来风。
另外，这些资金还将流向房地产市场，股市和楼市是游资最喜爱的去处，第三个地方是投资于中国的实体经济领域，比如可口可乐在收购汇源未遂之后，仍然宣布了在中国市场20亿美元的投资计划，通用汽车虽然不停的关闭美国本土和欧洲的工厂，也准备出售大量资产，以度过艰难的时日，但是在中国市场仍然在加大投资，其实这很好理解，全球发达国家的市场都在萎缩，只有中国市场仍然在增加，这是合理的市场行为。
外资同时进入中国的股市、楼市和实体经济领域，这对中国经济增长是一个有力的支撑，股市好，有利于中国的企业的直接融资，使各个行业中的优势企业得到做大做强的机会，股市的赚钱效应也能间接带动消费，也能刺激一些高端服务业的发展，如证券业、金融业等，这些行业的发展又会带动其他行业，比如增加人员，增设网点，购买办公设备，升级软件等等。
上证指数与美元指数关系实证研究
上证指数与美元指数关系实证研究提要美元作为全球最重要的储备货币和所有大宗商品的计价货币，在二战后成为国际贸易和国际期货市场的核心定价货币，美元指数走势的变化一直在深刻影响着国际经济、政治的格局。
为此，对上证指数与美元指数的相关性进行研究，势必有助于全面反映汇率与股票市场的联动性。
本文收集最新数据，选取上证指数和美元指数进行实证分析，实证结果表明：上证指数与美元指数之间存在很高的相关性。
关键词：上证指数；美元指数；相关性一、引言随着世界多极化、经济全球化的深入发展，我国经济对世界经济的影响逐渐增大，股票市场也逐步完善，逐渐和国际市场接轨。
上证指数作为我国股票市场的风向标，其经济影响力已经不容忽视。
由于美元在国际金融市场的特殊地位，使我们很容易联想到它们之间的联动关系。
对上证指数未来的走势，既要关注国内诸多战略性要素的发展变化（如人民币币值、通胀、利率等），更有必要同国际环境、特别是美元指数的走势联系起来。
本文运用计量经济学知识，基于EViews7.0对上证指数与美元指数的关系进行实证研究。
（一）上证指数。
上证指数是上海证券交易所编制的、以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围、以发行量为权数的综合指标。
上证指数反映了上海证券交易市场的总体走势。
影响上证指数的主要因素有汇率、利率、GDP、消费价格指数和国家宏观调控等。
（二）美元指数。
美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本变动情况。
美元指数上涨，说明美元与其他货币的比价上涨，也就是说美元升值，国际上主要以美元计价的商品，其对应的商品价格就应该下跌；相反，如果美元指数下跌，说明美元对其他主要货币贬值，国际上主要以美元计价的商品，其对应的商品价格就应该上涨。
二、文献回顾从国外学者的研究来看，外汇对股票市场的影响主要集中于本币汇率变化的影响方面，Aggarwal（1981）认为汇率变动导致公司股价上升还是下降依赖于该公司是出口型企业还是进口型企业。
美元指数对我国股市的影响研究
美元指数对我国股市的影响研究随着全球化的不断深入和国际化进程的加速，各种国际金融市场之间的关系也越来越紧密，美元指数便是其中一环。
作为全球最重要的货币之一，美元指数对世界各国经济调控和国际贸易影响巨大。
对于我国而言，美元指数的波动也必然会对我国股市造成一定的影响。
首先，需要明确的是，美元指数与我国股市是存在着一定的相关性的。
美元指数本质上是由美元对一篮子外币的汇率变化而决定的，因此美元指数的走势可以反映出市场对于美元的预期走向。
当美元指数走高时，表明市场对于美元的升值预期加强，那么对于我国出口企业而言，汇率上涨将会导致贸易成本增加而影响出口收益，从而间接影响我国股市的走势。
其次，需要深入观察美元指数的波动对我国股市的直接和间接影响。
直接来讲，美元指数的波动会导致我国汇率发生变化，而汇率的变化又会直接影响到我国股市的表现。
由于我国股市对国内经济形势非常敏感，而国内经济与国际贸易密切相关，所以美元指数的波动直接引起了国内贸易和股市的波动。
除此之外，美元指数还会对我国股市的间接影响。
首先，美元指数的波动可能会引发国际资本的流动性变化，尤其是美国的资本，这将直接导致国际资本市场的波动。
其次，美元指数的变化也会对国际油价以及金属价格等商品价格造成影响，而我国受制于国外大宗商品市场价格的变化，更不用说如果这些商品在我国的出口行业中占比较大的话，就会在一定程度上也会对我国股市带来很大的间接影响。
最后，需要注意的是，美元指数对我国股市的影响是一个长期的过程。
由于我国股市受国内经济形势和政策等因素的影响较大，因此美元指数对我国股市的影响可能是一个较长期的过程。
虽然在短期内可能会出现突发事件导致股市波动，但总体来说，需要长期关注美元指数的走向，以及市场对于美元潜在的预期变化。
综上所述，美元指数对我国股市的影响是一个复杂而又长期的过程。
需要综合考虑多种因素，才能更准确地把握市场走向。
在未来，政府有必要加强对于美元指数的监管和研究，积极应对并探究美元指数对于我国经济的全部影响，推进形成更加积极的政策措施，以此共同推动我国经济的稳定增长。
美国股市对中国股市的影响
美国股市对中国股市的影响近年来，随着全球化进程加速和信息技术的发展，股市成为了全球经济的重要组成部分。
在这个全球化的背景下，美国作为世界最大的经济体，其股市对于全球其他地区的股市具有重要影响力，中国股市也不例外。
本文将探讨美国股市对中国股市的影响。
第一，美国股市影响中国股市的心理预期在全球化背景下，各国股市间互为影响是不可避免的。
具体来说，美国股市作为世界最大的股票市场，其动态、数据、政策等对全球各地的股市心理预期产生重要影响。
在中国，由于影响力，美国股市时常成为中国投资者关注的重点。
主要表现在，美国股市上涨时，中国股市往往会出现跟随上涨的势头，反之亦然。
例如，2018年12月美股暴跌，引起了全球股市的震荡，中国股市也不例外，A股市场随之大幅下跌。
因此，美国股市对于中国股市的心理影响至关重要。
第二，美国股市对中国货币政策的影响美国股市还有一个重要影响是对中国货币政策的影响。
目前，中国货币政策中一个核心问题是汇率问题。
同时，美国股市对于全球资本流动都具有吸引力和驱动作用。
在这方面，美国股市行情的波动对于人民币汇率而言是一个不容忽略的因素。
如，当美国经济高速增长、股市繁荣时，一方面美元升值，会导致全球资金流向美国市场，对美国资产价格形成支撑，而在货币政策上加息更加容易。
另一方面，美国股市上涨会吸引全球资金流入美国市场，导致中国的外汇储备减少，人民币贬值的压力也加大。
因此，美国股市行情对于中国货币政策决策的影响是非常大的。
第三，美国股市行情对中国经济的影响美国股市作为全球经济的第一大股市，其行情对全球经济也是有着至关重要的影响。
在这个全球化背景下，美国经济的上涨、下跌都会对中国等其他地区产生重要的经济影响。
美国的股市行情不仅能够反应美国经济的波动，还能够预示着全球经济是否会出现风险。
如，美国股市经济危机爆发导致全球股市波动加剧，全球经济增速减缓，对出口型经济如中国亦带来了巨大的负面影响。
同时，美国股市在全球资本流动中起到至关重要的作用，其行情上涨能够吸引全球资金流向美国，导致中国等地经济实体的跟随性下降。
论美元和中国股市的关系
论美元和中国股市的关系姓名：学号：作为现今美国国债最多的持有国，中国和美国的经济往来已经上升到了一种无法忽视的境地，而作为现今流通量最大最广的美元，其价值的升降势必引起世界贸易的明显变化，从这个意义上来说，美元对中国的影响无疑是除美国外所有国家中最让人瞩目的。
据第一财经日报报道美国财政部上周五发布的9月份国际资本流动报告（TIC）显示，海外投资者继续增持美国有价证券，但增持幅度有所下降，尤其是对美国国债的增持幅度大幅下降。
上述报告还显示，中国9月份净增持3亿美元美国国债，美国国债持有规模达1.1555万亿美元，仍是美国国债的全球最大单一持有国。
那么，具体就中国的股市来说，其起起伏伏究竟和美元有怎样的联系呢？在解释这个问题之前，我们要弄清美元和人民币中间汇率变化所带来的影响。
首先，影响人民币兑换美元汇率的因素有（1）我国经济状况：经济增长对于长期汇率水平的决定有着重要影响。
国内经济状况是人民币汇率稳定的重要保证。
汇率反映的是一国货币的对外价值。
经济实力是决定汇率的根本原因。
近年来，人民币汇率有升有贬，但整体缓步上扬，其根本原因是我国经济实力的逐渐增强。
中国经济持续快速增长和相对劳动生产率的提高，是实体经济层面推动人民币长期升值的动力源泉。
衡量国家经济实力的主要指标GDP与人民币汇率有很大的相关性。
（2）人民币流通状况（购买力平价理论）对一个国家的货币的需求，其实是对这种货币的购买力的需求，因此，货币的汇价应该由它们的相对购买力来决定。
相对购买力平价理论认为，汇率之变化应该等于两国通货膨胀率之差除以外国的物价指数。
如果用π*和π来表示美国和中国t0到t1期的通货膨胀率，S0和S1表示t0到t1期的汇率，则相对购买力可以用公式表示为：（S1-S0）/S0=（π-π*）/（1+π*）。
相对购买力平价的要旨是，汇率变动是由中美两国之间相对通货膨胀率决定的。
如果中国通胀率大于美国通胀率，则人民币应该贬值，反之，人民币应该升值。
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美元指数与中国A股相关分析
摘要：美元是全球核心货币，美元指数走势对我国经济影响极大。
本文运用计量方法，对近四年来美元指数与上证指数数据进行比较分析，结果证明两者之间存在一定的负相关关系。
并提出接了及政策建议。
关键词：美元指数；上证指数；相关性
一、文献综述
美元作为全球最重要的储备货币，美元指数走势深刻影响我国经济，并与上证指数——相互联动。
国内外学者对美元指数变动影响股票市场有多角度研究。
Franck和Yong(1972)通过两变量简单线性回归分析得出汇率与股票价格间存在相关性；Aggarwal（l981）认为汇率变动对公司股价变动的影响依赖于该公司是进口型企业还是出口型企业；Bodnar（1993）研究了美、日、加市场，结果并未得出汇率和股票价格两者间有明显相关性的结论。
国内学者研究，于文涛(2010) 认为，美元汇率与我国股票市场存在负相关性，美元贬值将引起我国股票市场的上涨甚至产生泡沫；谢贞联（2012）通过格兰杰因果检验，发现美指与新兴市场国家股市间存在负相关性，但除了沪深300外，其它与美指均只存在单向引导关系；贺赞晖认为美元指数主导股市价格走势。
同时，部分研究也表明中国股市的内生性很强，受外国因素干扰较弱。
倪庆东，倪克勤(2010) 研究发现，不同的股票板块对美指变动的反应不同，上证指数对美指的反应是综合了其所包含的各个板块的反应，从而可能出现正负相抵从而掩盖了美元指数与上证指数之间的相关性；林海（2011）认为2005年以前实施的是人民币盯住美元政策，所以美指与A股表现出正相关性，而2005年—2008年我国采取的浮动汇率制导致了热钱的涌入，从而使得美指与A股变现出显著的负相关性。
综述认为，中国股票市场具有一定的内生性但同时受美元指数影响，鉴于此，本文收集最新数据，选取上证指数和美元指数进行实证分析，结果表明：上证指数与美元指数之间存在负相关。
结合国际环境及国内政策，探寻美元指数与中国A股规律性，寻求中国经济可持续发展之路与资本市场完善。
二、美元指数与中国上证股票市场关联实证
次贷危机爆发后，美元指数与新兴市场股市行情走势相关性增强。
印度、巴西、俄罗斯相关程度最高，其次是新加坡、香港。
中国是新兴市场国家的大国，2005年之前美指与上证指数正相关。
当时实施的是盯住美元的汇率政策，美元指数上升，经济上行，出口增加。
因此美元指数与中国股市同时上涨，呈现出正相关性。
2005年以后美元指数和上证指数的负相关程度增加。
2005年汇率改革，
实行以市场供求为基础、参考一篮子货币的浮动汇率制度，汇率的走势开始真切地影响到经济的发展，进而影响股市的走势，汇改也导致热钱涌入，此时美元指数与A股表现出显著的负相关性。
采用线性回归模型：Y=α+βX
变量涵义为：Y=lnszz，X=myz/10，其中szz：第i 月上证指数的收盘价均值；myz：第i 月美元指数的收盘价均值。
数据的收集。
搜集2010.1—2013.10美指与上证指数每日收盘数据，并做初步处理，得到美元指数与上证指数月均值并对上证指数取对数（消除异方差），共计46个数据。
模型的估计与调整
1、变量X 与Y 走势图
从X、Y走势图可初步观察到上证指数与美元指数两者走势呈一定负相关（见图1）。
2、一元线性回归。
对数据利用最小二乘法进行线性拟合，结果见表1
表1
CoefficientStd.Errort-StatisticProbC9.4103320.52200118.027430.0000X-0.1994 710.065161-3.0612150.0038回归方程如下：
结论：R2=0.18表明美元指数变动只能解释上证指数变动的18%，拟合优度比较低，需要进行调整。
3、序列相关的LM 检验
DW统计量仅检验扰动项是否存在一阶自相关，LM检验也可应用于检验回归方程的残差序列是否存在高阶自相关，检验结果见表（表2）
表2Breusch-Godfrey Serial CorrelationLM Test
F-statistic220.8303Prob.F(1,43)0.0000Obs*R
-squared38.50276Prob.Chi
-Square(1)0.0000统计量显示，所以回归方程的残差序列存在序列相关性，需要进行克服自相关调整，调整后的模型结果见表（表3）
表3
CoefficientStd.Errort-StatisticProbC0.6374560.02225228.647000.0000X-0.93*X (-1)-0.1743370.038129-4.5723440.0000观察得R2值有所上升，原因是两个回归式所用变量不同，所以不可以直接比较确定系数R2的值，而且两种估计方法的回归系数有差别。
回归系数广义最小二乘估计量优于误差项存在自相关的OLS估计量。
所以0.33应该比0.18更可信，上证指数与美元指数相关联。
4、异方差检验—怀特检验
Heteroskedasticity Test: White
F-statistic2.176330Prob.F(1,43)0.1474Obs*R-squared2.167835Prob.
Chi-Square(1)0.1409Scaled explained SS1.362838Prob. Chi-Square(1)0.2430由检验结果知，不存在异方差，符合基本假定，估计结果是最佳线性无偏估计的。
回归结果X的系数为负，表明了上证指数和美元指数负相关，但拟合优度不是很理想，随着国际市场联系加深，将对我国股市产生更大影响。
三、结论与展望
实证表明美元指数与上证指数存在一定的负相关关系。
随着中美经济联系日益紧密，中国股市与全球经济联系更密切，对上证指数与美元指数相关性研究，不仅能对中国股市发展提供预测依据，有助于中国股市健全与发展，同时也益于世界经济的稳定。
提升经济发展的质量与速度，更好更稳健地融入到经济全球化之中。
整体来看，美元指数上升对我国实体经济流动性有较大冲击。
1、美国经济走好，美元回升，导致美国乃至全球的流动性将边际收紧，风险资产涨幅受到压制。
加剧影子银行风险与地方政府融资风险。
2、美国流动性边际递减，美国国债收益率将上行，全球无风险收益率上升，对各国国债收益率乃至融资成本带来一定的上行压力。
加剧我国经济转型成本。
3、短期汇率贬值，资金继续撤离，风险资产还有最后一跌，此后逐渐消化这一利空而企稳回升。
不容忽视的是，实体经济受拖累更大。
我们必须未雨绸缪，转化经济增长模式化解风险。
参考文献：
［1］张建国,沙俊杰.国际金融市场铜价与美元指数相关性研究［J］.科技信息,2007.1.
［3］韩非,肖辉.中美股市间的联动性分析［J］.金融研究,2005.6
［4］彭民.国际石油期货价格与美元指数动态关系的实证研究［J］.中国石油大学，2009.3.
［5］陈漓高,吴鹏飞,刘宁.国际证券市场联动程度的实证分析［J］.数量经济技术经济研究,2006.9。