个股期权基础知识介绍(PPT 42张)
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期权入门知识教材(共 48张PPT)
这能不能解决了金大妈的担忧？
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
个股期权业务基本知识介绍(PPT 56页)
➢ 股票期权是最早出现的场内期权合约，1973年在芝加哥期权交易所推出第 一批以16只个股为标的期权合约。场内股票期权的发展历程如下表：
年份
1973年 1974年 1975年 1976年 1982年
交易所
芝加哥期权交易所（CBOE） 美国证券交易所（AMEX） 费城证券交易所（PHEX） 太平洋证券交易所（PASE）和中西部证券交易所（MWSE） 纽约证券交易所（NYSE）
个股期权业务基本知识介绍
信用交易部专题业务培训
二零一三年十二月
主要内容
目录
一．期权的历史与现状 二．个股期权的基础知识 三．投资人参与个股期权交易的基本策略 四．投资者关注的个股期权热点问题
第2页
（一）古代期权历史
➢ 期权是一个古老的概念。尽管至今我们都不知道第一个期权合约是什么 时候开始交易的，但是，传说罗马人和腓尼基人在船运活动中便采用了 类似的合约。而载入文字记载的圣经故事和橄榄压榨机的故事。
➢从全球范围来看，个股期权在诞生以来的近40年里取得了迅猛的发展，成 为目前交易最活跃的衍生品。 近10年来，全球期权合约成交量 稳步上升，2011年达到120.3亿手 ，其中个股期权占到70.6亿手。 据统计，2012年个股期权的交易 量占到全球84个交易所衍生品交 易总量的30.5%。
第6页
（五）个股期权交易地区分布
➢ 按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权： 1. 实值期权，也称价内期权，是指行权价格低于标的证券的市场价格的认购期权， 或者行权价格高于标的证券市场价格的认沽期权。 2. 平值期权，也称价平期权，是指行权价格与标的证券的市场价格相同或最为接近 的认购（认沽）期权。 3. 虚值期权，也称价外期权，是指行权价格高于标的证券的市场价格的认购期权， 或者行权价格低于标的证券市场价格的认沽期权。
个股期权业务基础知识介绍幻灯片PPT
10元至20元（含 ）
20元至50元（含 ）
50元至100元（含 ）
100元以上
0.1 0.25 0.50 1.00 2.50 5.00 10.00
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.25元 标的价格4.7元，平值期权行权价4.75元
行权价格(一)
0.1 0.2 0.3 . . . 2 2.25 2.5 . . 4.75 5 5.5 6 6.5 . .
认购/认沽
行权价格
东海 证券
合约挂牌(一)
老合约到期摘牌 新月份合约挂牌
新合约上市
•新月份上市一次新挂40个:2× 4×5 •价格变动加挂:保证实值、虚值至少各2个
股价变动，实值 虚值合约数不足
加挂新合约补足 数量
➢ 加入到现有期权合约序列中 ➢ 同时存在的期权合约数目将很多
东海 证券
合约加挂举例（以认购期权为例）
东海 证券
合约摘牌
➢ 到期
期权合约到期自动摘牌。
➢调整过合约无持仓摘牌
如果期权合约被调整过，如当日日终无持仓，则自动摘牌。
➢ 合约标的证券退市或摘牌
当合约标的发生摘牌或退市，合约标的对应的所有期权合约自动摘 牌。交易所通过会员提前提醒投资者进行平仓，未平仓者按合约标 的的最后交易日最后一小时按时间加权均价进行现金结算（最后一 小时无成交时，按当日均价，当日无成交时按前收盘价格）。
投资者无须设定价格，仅按照当时市场上可执行的最优报价成交（最优价为买 一或卖一价）。市价订单未成交部分自动撤销。
FOK限价申报指令
立即全部成交否则自动撤销指令，限价申报（即需设定价格）
FOK市价申报指令
立即全部成交否则自动撤销指令，市价申报（即无须设定价格）
20元至50元（含 ）
50元至100元（含 ）
100元以上
0.1 0.25 0.50 1.00 2.50 5.00 10.00
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.25元 标的价格4.7元，平值期权行权价4.75元
行权价格(一)
0.1 0.2 0.3 . . . 2 2.25 2.5 . . 4.75 5 5.5 6 6.5 . .
认购/认沽
行权价格
东海 证券
合约挂牌(一)
老合约到期摘牌 新月份合约挂牌
新合约上市
•新月份上市一次新挂40个:2× 4×5 •价格变动加挂:保证实值、虚值至少各2个
股价变动，实值 虚值合约数不足
加挂新合约补足 数量
➢ 加入到现有期权合约序列中 ➢ 同时存在的期权合约数目将很多
东海 证券
合约加挂举例（以认购期权为例）
东海 证券
合约摘牌
➢ 到期
期权合约到期自动摘牌。
➢调整过合约无持仓摘牌
如果期权合约被调整过，如当日日终无持仓，则自动摘牌。
➢ 合约标的证券退市或摘牌
当合约标的发生摘牌或退市，合约标的对应的所有期权合约自动摘 牌。交易所通过会员提前提醒投资者进行平仓，未平仓者按合约标 的的最后交易日最后一小时按时间加权均价进行现金结算（最后一 小时无成交时，按当日均价，当日无成交时按前收盘价格）。
投资者无须设定价格，仅按照当时市场上可执行的最优报价成交（最优价为买 一或卖一价）。市价订单未成交部分自动撤销。
FOK限价申报指令
立即全部成交否则自动撤销指令，限价申报（即需设定价格）
FOK市价申报指令
立即全部成交否则自动撤销指令，市价申报（即无须设定价格）
《个股期权培训》课件
《个股期权培训》PPT课 件
在这个《个股期权培训》的PPT课件中，我们将深入探讨个股期权的概念、交 易方式、交易策略和风险控制，帮助您理解并掌握个股期权交易的技巧和策 略。
什么是个股期权
• 个股期权的定义 • 个股期权的权利和义务 • 个股期权的分类
个股期权的价值
• 个股期权的内在价值 • 个股期权的时间价值 • 个股期权合理价格计算公式
个股期权的交易方式
• 个股期权合约 • 个股期权交易所 • 个股期权经纪商
期权交易策略
• 买入看涨期权 • 买入看跌期权 • 卖出看涨期权 • 卖出看跌期权
风险控制
• 风险敞口管理 • 风险分散化策略 • 交易量和头寸控制
ห้องสมุดไป่ตู้
实例分析
• 案例一：购买看涨期权 • 案例二：购买看跌期权 • 案例三：卖出看涨期权 • 案例四：卖出看跌期权
期权交易中的误区
• 短期行为 • 盲目跟风 • 高杠杆操作
总结
• 理解个股期权的概念和价值 • 学习期权交易策略和风险控制技巧 • 避免期权交易中的常见误区
在这个《个股期权培训》的PPT课件中，我们将深入探讨个股期权的概念、交 易方式、交易策略和风险控制，帮助您理解并掌握个股期权交易的技巧和策 略。
什么是个股期权
• 个股期权的定义 • 个股期权的权利和义务 • 个股期权的分类
个股期权的价值
• 个股期权的内在价值 • 个股期权的时间价值 • 个股期权合理价格计算公式
个股期权的交易方式
• 个股期权合约 • 个股期权交易所 • 个股期权经纪商
期权交易策略
• 买入看涨期权 • 买入看跌期权 • 卖出看涨期权 • 卖出看跌期权
风险控制
• 风险敞口管理 • 风险分散化策略 • 交易量和头寸控制
ห้องสมุดไป่ตู้
实例分析
• 案例一：购买看涨期权 • 案例二：购买看跌期权 • 案例三：卖出看涨期权 • 案例四：卖出看跌期权
期权交易中的误区
• 短期行为 • 盲目跟风 • 高杠杆操作
总结
• 理解个股期权的概念和价值 • 学习期权交易策略和风险控制技巧 • 避免期权交易中的常见误区
个股期权ppt课件
案例三：组合策略应用
总结词
灵活应对市场变化、降低风险
VS
详细描述
投资者可以将买入看涨期权和卖出看跌期 权进行组合，形成一种复合策略。通过组 合策略，投资者可以根据市场走势灵活应 对，在股票价格上涨或下跌时都能获得收 益。同时，通过组合策略可以降低单一策 略的风险，提高投资组合的稳定性。
交易单位
期权的交易单位为“手”，一手通常代表一张或若干张合约。
报价方式
期权的报价方式包括“行权价格”、“行权比例”、“到期月份”等 ，其中行权价格和行权比例是最重要的报价方式。
交易时间
期权的交易时间通常与股票市场一致，具体时间可根据不同交易所的 规定而有所不同。
期权监管
01
监管机构
各国政府和监管机构对期权市场的监管通常由证券监督管理机构负责，
如中国的证监会、美国的SEC等。
02
监管内容
监管机构对期权市场的监管主要包括对交易规则、市场准入、信息披露
等方面的规定。
03
监管方式
监管机构可以通过现场检查、非现场检查等方式对期权市场进行监管，
同时也可以通过制定法律法规等方式对期权市场进行规范。
CHAPTER
06
期权实战案例分析
案例一：买入看涨期权策略
失。
风险度量
波动性风险
通过历史波动率、隐含波动率等指标，评估期权 价格波动对投资组合的影响。
利率风险
利率变动会影响期权价格，需根据利率走势预测 ，调整投资组合以降低风险。
信用风险
对手方违约可能导致期权无法行权，需对对手方 信用状况进行评估，降低信用风险。
风险控制
止损控制
设置合理的止损点，一旦达到止损点，及时平仓以控制损失。
个股期权基础知识培训ppt课件
收益的上限是权利金
情形2：期权到期时，股票价格为4.6元，投资者卖出的期权会被买家执行， 投资者损益为0.26-（5.425-4.6）=-0.565，即亏损0.565元。而投资正股 亏损为0.825元。
损失的上限是行权价格-权利金
55-86
55 55
1.5 个股期权操作逻辑总结
预计股价会上升，买入此股票为标的认购期 权，可以获得上涨带来的收益。
收益为权利金，收益有上限
49-86
49 49
1.3 买入认沽期权
买入认沽期权
投资者预计标的证券价格下跌幅度可能
盈 亏
会比较大。如果标的证券价格上涨，投
资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点：行权价格-权利金 最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 到期损益：MAX(行权价格-到期时标的
平仓
• 在买方未提出履约之前，卖方随时可以将认沽期权平仓， 从而获得权利金价差收入获损失
54-86
54 54
1.4 卖出认沽期权
卖出认沽期权
举例 假设投资者卖出认沽期权，当前最新价为5.425元，行权价格为5.425 元，期限为两个月，期权成交价为0.26元。
情形1：期权到期时，股票价格为6.2元，投资者卖出的期权不会被执行， 投资者获利全部权利金0.26元。
5
什么是期权
期望（预期） 定期 期限(有效期） 权利
6
77
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
情形2：期权到期时，股票价格为4.6元，投资者卖出的期权会被买家执行， 投资者损益为0.26-（5.425-4.6）=-0.565，即亏损0.565元。而投资正股 亏损为0.825元。
损失的上限是行权价格-权利金
55-86
55 55
1.5 个股期权操作逻辑总结
预计股价会上升，买入此股票为标的认购期 权，可以获得上涨带来的收益。
收益为权利金，收益有上限
49-86
49 49
1.3 买入认沽期权
买入认沽期权
投资者预计标的证券价格下跌幅度可能
盈 亏
会比较大。如果标的证券价格上涨，投
资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点：行权价格-权利金 最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 到期损益：MAX(行权价格-到期时标的
平仓
• 在买方未提出履约之前，卖方随时可以将认沽期权平仓， 从而获得权利金价差收入获损失
54-86
54 54
1.4 卖出认沽期权
卖出认沽期权
举例 假设投资者卖出认沽期权，当前最新价为5.425元，行权价格为5.425 元，期限为两个月，期权成交价为0.26元。
情形1：期权到期时，股票价格为6.2元，投资者卖出的期权不会被执行， 投资者获利全部权利金0.26元。
5
什么是期权
期望（预期） 定期 期限(有效期） 权利
6
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28
2024版《期权基本知识》PPT课件
01期权定义02期权分类期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
根据标的物不同可分为股票期权、股指期权、商品期权等；根据行权方式不同可分为欧式期权和美式期权；根据权利性质不同可分为看涨期权和看跌期权。
期权定义及分类行权价格与到期日行权价格又称执行价格，是期权合约规定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。
到期日期权合约规定的、期权买方可行使权利的最后日期。
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日及之前任意时间行权。
权利金构成及影响因素权利金构成期权的权利金由内在价值和时间价值两部分组成。
内在价值是指期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额，时间价值是指期权价格中超出内在价值的部分。
影响因素影响期权权利金的因素包括标的资产价格、行权价格、剩余到期时间、波动率、无风险利率等。
买卖双方权利义务关系买方权利与义务买方有权在合约规定的时间内以约定的行权价格购买或出售标的资产，并支付相应的权利金。
买方在行权前无需承担任何义务。
卖方权利与义务卖方在收取权利金后，有义务在合约规定的时间内以约定的行权价格向买方出售或购买标的资产。
卖方在行权前需承担潜在的无限风险。
01全球期权市场规模根据国际清算银行（BIS）数据，全球期权市场规模持续增长，交易量巨大。
02主要期权交易所包括芝加哥期权交易所（CBOE）、欧洲期货交易所（Eurex）等，提供丰富的期权合约交易。
03期权品种创新随着市场需求变化，新型期权品种不断涌现，如二元期权、障碍期权等。
全球期权市场现状03中国期权市场起步较晚，但发展迅速。
2015年，上证50ETF 期权合约上市交易，标志着中国期权市场正式开启。
起步阶段随后几年，中国期权市场不断推出新品种，包括豆粕、白糖等商品期权以及沪深300、中证500等股指期权。
品种丰富为规范市场秩序，中国证监会等监管部门不断完善相关法规，保障期权市场健康发展。
经典个股期权培训资料.ppt
问题：三年到期结果，下列何项错误： a. 房价涨至 250 万元，则小明获利 10 万元 b. 房价涨至 300 万元，则小明获利 60 万元 c. 房价跌至 210 万元，则小明亏损 30 万元 d. 房价跌至 150 万元，则小明亏损 50 万元
重要问题
11
预售房盈亏图
想法：预售房会涨，合约值：200万元，订金：20万元
认沽期权（PUT）： 跌与不跌的合约。卖权、看跌期权。 PUT：就是认为股票【会跌破支撑区】与【不会跌破支撑区】的人在对赌
17
股票 V.S 个股期权
压力区 11元/股 买＝合约到期前，会涨过 11 元/股
涨 不涨
认购期权 （CALL）
卖＝合约到期前，不会涨过 11元/股
买＝现在，会涨过 10 元/股 10元/股 股票 卖＝现在，会跌破 10 元/股
预售房很类似权证：老何＝权证买方；开发商＝权证卖方
14
权利与义务结论
买方 权利金 卖方
1. 支付权利金。 1. 收取买方权利金。 2. 拥有在特定条件下买进 2. 支付交易保证金。 或卖出某标的物的权利。 3. 有履行合约的义务。 唯在合乎利益时，才选择 买方提出履约需求时， 实行其权利，但不合乎利 卖方必须有履行合约的 益时，可选择放弃权利。 义务。 买方有权利但无义务 履行其合约。 卖方有义务但无权利 履行其合约。
商品房预售：老何认为上海未来房屋的增值空间极大，想 购买某开发商的预售的商品房。 （现屋买卖就是期货交易）
三年后，当老何决定履行合约时，开 发商就必须以200万元的房价售与老何。
合约
请放一迭金 钱的照片
老何需先缴交订金给开发商视为履约 承诺，经过协商后双方的订金同意以 20万元 成交。
个股期权基础知识
卖方担保履约方式
卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）
卖方以提供标的股票或现金来担保履约
与期货对比
*
买卖双方的 权利与义务
不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。
买卖双方的权利与义务是对等的。
保证金收取
只有期权的卖方需要缴纳保证金。
买卖双方均需缴纳保证金。
04
两类权利
05
两个方向
06
四种操作
07
一、期权基础
（一）买入认购期权
放大杠杆，相当于融资买券 “亏损有限，盈利无限”
（二）买入认沽期权
若持有股票，相当于给所持股票买保险 比直接卖空股票风险小 “亏损有限，盈利有限”
（三）卖出认购期权
“亏损无限，盈利有限”
（四）卖出认沽期权
“亏损有限，盈利有限”
卖出平仓：超过当前可卖权利仓头寸，则返回无效，否则冻结可卖权利仓头寸。成交后，按成交的权利金金额增加可用保证金。
卖出开仓: 按开仓初始保证金计减可用保证金，足额才能申报。成交后，计增义务仓头寸，按成交的权利金金额计增可用保证金。
买入平仓: 超过当前可平义务仓头寸，则返回无效，否则冻结可平义务仓头寸，按申报的权利金金额计减可用保证金。
强制平仓
风险警示
违约处置
开立账户
转入资金
上交所及券商
断 路 器
涨跌幅限制
参与准备
不是所有人都适合，明确投资目的 了解期权投资的业务规则及风险 判断自己是否适合期权投资 明确自己投资期权的目的 不可盲目投入，明确投资操作流程
事前准备
事中执行
事后评估
明确投资目的 明确风险承受能力 做出市场判断 选择适当的策略 选择期权品种
卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）
卖方以提供标的股票或现金来担保履约
与期货对比
*
买卖双方的 权利与义务
不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。
买卖双方的权利与义务是对等的。
保证金收取
只有期权的卖方需要缴纳保证金。
买卖双方均需缴纳保证金。
04
两类权利
05
两个方向
06
四种操作
07
一、期权基础
（一）买入认购期权
放大杠杆，相当于融资买券 “亏损有限，盈利无限”
（二）买入认沽期权
若持有股票，相当于给所持股票买保险 比直接卖空股票风险小 “亏损有限，盈利有限”
（三）卖出认购期权
“亏损无限，盈利有限”
（四）卖出认沽期权
“亏损有限，盈利有限”
卖出平仓：超过当前可卖权利仓头寸，则返回无效，否则冻结可卖权利仓头寸。成交后，按成交的权利金金额增加可用保证金。
卖出开仓: 按开仓初始保证金计减可用保证金，足额才能申报。成交后，计增义务仓头寸，按成交的权利金金额计增可用保证金。
买入平仓: 超过当前可平义务仓头寸，则返回无效，否则冻结可平义务仓头寸，按申报的权利金金额计减可用保证金。
强制平仓
风险警示
违约处置
开立账户
转入资金
上交所及券商
断 路 器
涨跌幅限制
参与准备
不是所有人都适合，明确投资目的 了解期权投资的业务规则及风险 判断自己是否适合期权投资 明确自己投资期权的目的 不可盲目投入，明确投资操作流程
事前准备
事中执行
事后评估
明确投资目的 明确风险承受能力 做出市场判断 选择适当的策略 选择期权品种
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期 权 认购期权 认沽期权
有权以行权价买入标的
（付出权利金 ）
买方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价卖出标的
卖方
有权以行权价卖出标的
（付出权利金 ）
买方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价买入标的
卖方
东海 证券
合约标的
选择标准
规模大 抗操纵能力强
流动性好 波动性适中
股票标的选择标准
融资融券标的 上市时间不少于6个月 抗操纵性强，较大流通规模 波动幅度适中，最近6个月日均波动幅度不 超过基准指数的3倍 最近6个月日均持股帐户数不低于4000户
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.25元 标的价格4.7元，平值期权行权价4.75元
东海 证券
行权价格(二)
ETF行权价格
0.05 0.1 0.15 . . . 3 3.1 3.2 . . 4.9 5 5.25 5.5 . . . 9.75 10 10.5 11 . . . . 19.5 20 21 22 . . . 49 50 52.5 55 . . . 97.5 100 105 110 . .
齐，即共需加挂4元、4.25元两个不同行权价的合约
东海 证券
合约调整
当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，期 权合约需要作相应调整，以维持买卖双方的权益不变，主要包括：
合约金额（名义价值，即行权价格*合约单位）不变
合约市值（权利金*合约单位）不变，可用现金补偿。
合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位 。 调整后期权合约存续期内，不再按调整后行权价加挂序列，而对各月 份按新月份合约重新进行挂牌（按调整后的标的参考价格与约定的行权 价格间距）。
东海 证券
合约停牌
标的证券停牌，对应期权合约交易停牌。标的证券复牌后，对应期权
合约交易复牌。 交易所有权根据市场需要暂停期权交易。 当某期权合约出现价格异常波动时，交易所可以暂停该期权合约的交 易，并决定恢复时间。 标的证券非全天临时停牌，期权合约的行权申报可照常进行（即在行
权日，如果标的证券非全天临时停牌，行权仍然正常进行），但如未
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格3.33元，平值期权行权价3.3元 标的价格24.7元，平值期权行权价25元
东海 证券
合约代码
交易代码:90000001 或10000001
股票期权从10000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，不复用。 ETF期权从90000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，不复用。
能在收市前复牌，则按异常情况处理。
东海 证券
合约摘牌
到期
期权合约到期自动摘牌。
调整过合约无持仓摘牌
如果期权合约被调整过，如当日日终无持仓，则自动摘牌。
合约标的证券退市或摘牌
当合约标的发生摘牌或退市，合约标的对应的所有期权合约自动摘 牌。交易所通过会员提前提醒投资者进行平仓，未平仓者按合约标 的的最后交易日最后一小时按时间加权均价进行现金结算（最后一 小时无成交时，按当日均价，当日无成交时按前收盘价格）。
合约简称: 工商银行购9月380 □
认购/认沽 行权价格
东海 证券
合约挂牌(一)
老合约到期摘牌
新合约上市
•新月份上市一次新挂40个:2× 4×5 •价格变动加挂:保证实值、虚值至少各2个
股价变动，实值 虚值合约数不足
新月份合约挂牌
加挂新合约补足 数量
加入到现有期权合约序列中 同时存在的期权合约数目将很多
「个股期权基础知识介绍」
经纪业务总部-许顺义
目录
期权基本概念 期权合约 交易制度
风险控制
期权作用与风险
2
壹
期权基本概念
期权基本概念
期权(Option)：期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方
在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。
买方支付权利金， 卖方收取权利金 期权买 方 签约 买方获得权利， 卖方承担履约义务
东海 证券
叁
交易制度
交易机制
混合交易模式 竞价交易为主，流动性服务商为辅
9：15-9：25 14:57-15:00
集合竞价
9：30-11：30 和 13：00-14：57连续竞价
• • •
不接受市价订单 9:20-9:25 14:59-15:00 之间不能撤单
标的代码 到期年份 月合约，当合约首次调整后“M”修改为 “A” ，如该合约碰到第二次调整，则修改为“B”， 以此类推；
共19位
合约标识码:601398C1309M00380 □ □
预留 认购/认沽 到期月份 行权价格
标的简称
到期月份
合约未调整时，缺省；发生调 整时修改为“A”，“B”……
共20个字符
期权是权 利的买卖 合约 期权卖 方
东海 证券
期权：权利和义务分离
权利金
期权基本概念
行权及被行权 （义务）区 买方（权利）
call
X
标的资 产价格 卖方（义务）
权利金
行权及被行权 （义务）区 买方（权利）
put
X
卖方（义务）
标的资 产价格
东海 证券
期权关键要素
期权基本概念
东海 证券
贰
期权合约
合约类型
ETF标的选择标准
融资融券标的 成立时间不少于6个月
最近6个月日均持有帐户数不低于4000 户
合约标的名单由上交所定期进行调整。调整后的名单将在正式加 挂期权合约前的5个交易日内（含）向市场公布
东海 证券
合约标的
上汽集团 中国平安
600104 601318
50ETF
180ETF
510050
510180
全真模拟交易阶段初期，仅限上述4个标的 东海 证券
合约条款
东海 证券
行权价格(一)
股票行权价格
0.1 0.2 0.3 . . . 2 2.25 2.5 . . 4.75 5 5.5 6 6.5 . . 9.5 10 11 12 . . . . . 19 20 22.5 25 . . 47.5 50 55 60 . . . 95 100 110 120 . .
东海 证券
合约挂牌(二)
合约加挂举例（以认购期权为例）
标的证券价格4.9元，初始挂牌合约的行权价分别为6元（虚值 ）、5.5元（虚值）、 5元（平值）、4.75元（实值） 、4.5元实值合约
此时，最接近平值的行权价是4.5元，需要加挂使至少有两个实 值合约，因此需加挂行权价格4 元（实值），空缺的价格间距补
有权以行权价买入标的
（付出权利金 ）
买方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价卖出标的
卖方
有权以行权价卖出标的
（付出权利金 ）
买方
（收取权利金）
被行权时有义务以行 权价买入标的
卖方
东海 证券
合约标的
选择标准
规模大 抗操纵能力强
流动性好 波动性适中
股票标的选择标准
融资融券标的 上市时间不少于6个月 抗操纵性强，较大流通规模 波动幅度适中，最近6个月日均波动幅度不 超过基准指数的3倍 最近6个月日均持股帐户数不低于4000户
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.25元 标的价格4.7元，平值期权行权价4.75元
东海 证券
行权价格(二)
ETF行权价格
0.05 0.1 0.15 . . . 3 3.1 3.2 . . 4.9 5 5.25 5.5 . . . 9.75 10 10.5 11 . . . . 19.5 20 21 22 . . . 49 50 52.5 55 . . . 97.5 100 105 110 . .
齐，即共需加挂4元、4.25元两个不同行权价的合约
东海 证券
合约调整
当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，期 权合约需要作相应调整，以维持买卖双方的权益不变，主要包括：
合约金额（名义价值，即行权价格*合约单位）不变
合约市值（权利金*合约单位）不变，可用现金补偿。
合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位 。 调整后期权合约存续期内，不再按调整后行权价加挂序列，而对各月 份按新月份合约重新进行挂牌（按调整后的标的参考价格与约定的行权 价格间距）。
东海 证券
合约停牌
标的证券停牌，对应期权合约交易停牌。标的证券复牌后，对应期权
合约交易复牌。 交易所有权根据市场需要暂停期权交易。 当某期权合约出现价格异常波动时，交易所可以暂停该期权合约的交 易，并决定恢复时间。 标的证券非全天临时停牌，期权合约的行权申报可照常进行（即在行
权日，如果标的证券非全天临时停牌，行权仍然正常进行），但如未
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格3.33元，平值期权行权价3.3元 标的价格24.7元，平值期权行权价25元
东海 证券
合约代码
交易代码:90000001 或10000001
股票期权从10000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，不复用。 ETF期权从90000001起按序对新挂牌合约进行编排，唯一，不复用。
能在收市前复牌，则按异常情况处理。
东海 证券
合约摘牌
到期
期权合约到期自动摘牌。
调整过合约无持仓摘牌
如果期权合约被调整过，如当日日终无持仓，则自动摘牌。
合约标的证券退市或摘牌
当合约标的发生摘牌或退市，合约标的对应的所有期权合约自动摘 牌。交易所通过会员提前提醒投资者进行平仓，未平仓者按合约标 的的最后交易日最后一小时按时间加权均价进行现金结算（最后一 小时无成交时，按当日均价，当日无成交时按前收盘价格）。
合约简称: 工商银行购9月380 □
认购/认沽 行权价格
东海 证券
合约挂牌(一)
老合约到期摘牌
新合约上市
•新月份上市一次新挂40个:2× 4×5 •价格变动加挂:保证实值、虚值至少各2个
股价变动，实值 虚值合约数不足
新月份合约挂牌
加挂新合约补足 数量
加入到现有期权合约序列中 同时存在的期权合约数目将很多
「个股期权基础知识介绍」
经纪业务总部-许顺义
目录
期权基本概念 期权合约 交易制度
风险控制
期权作用与风险
2
壹
期权基本概念
期权基本概念
期权(Option)：期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方
在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。
买方支付权利金， 卖方收取权利金 期权买 方 签约 买方获得权利， 卖方承担履约义务
东海 证券
叁
交易制度
交易机制
混合交易模式 竞价交易为主，流动性服务商为辅
9：15-9：25 14:57-15:00
集合竞价
9：30-11：30 和 13：00-14：57连续竞价
• • •
不接受市价订单 9:20-9:25 14:59-15:00 之间不能撤单
标的代码 到期年份 月合约，当合约首次调整后“M”修改为 “A” ，如该合约碰到第二次调整，则修改为“B”， 以此类推；
共19位
合约标识码:601398C1309M00380 □ □
预留 认购/认沽 到期月份 行权价格
标的简称
到期月份
合约未调整时，缺省；发生调 整时修改为“A”，“B”……
共20个字符
期权是权 利的买卖 合约 期权卖 方
东海 证券
期权：权利和义务分离
权利金
期权基本概念
行权及被行权 （义务）区 买方（权利）
call
X
标的资 产价格 卖方（义务）
权利金
行权及被行权 （义务）区 买方（权利）
put
X
卖方（义务）
标的资 产价格
东海 证券
期权关键要素
期权基本概念
东海 证券
贰
期权合约
合约类型
ETF标的选择标准
融资融券标的 成立时间不少于6个月
最近6个月日均持有帐户数不低于4000 户
合约标的名单由上交所定期进行调整。调整后的名单将在正式加 挂期权合约前的5个交易日内（含）向市场公布
东海 证券
合约标的
上汽集团 中国平安
600104 601318
50ETF
180ETF
510050
510180
全真模拟交易阶段初期，仅限上述4个标的 东海 证券
合约条款
东海 证券
行权价格(一)
股票行权价格
0.1 0.2 0.3 . . . 2 2.25 2.5 . . 4.75 5 5.5 6 6.5 . . 9.5 10 11 12 . . . . . 19 20 22.5 25 . . 47.5 50 55 60 . . . 95 100 110 120 . .
东海 证券
合约挂牌(二)
合约加挂举例（以认购期权为例）
标的证券价格4.9元，初始挂牌合约的行权价分别为6元（虚值 ）、5.5元（虚值）、 5元（平值）、4.75元（实值） 、4.5元实值合约
此时，最接近平值的行权价是4.5元，需要加挂使至少有两个实 值合约，因此需加挂行权价格4 元（实值），空缺的价格间距补