权益资本成本计量方法述评
计算权益资本成本的三种方法
计算权益资本成本的三种方法权益资本成本是指企业使用自有资金投资项目所需的报酬率，也是企业进行投资决策时需要考虑的重要指标之一。
计算权益资本成本的方法有很多种，其中较为常用的有三种：股利增长模型法、资本资产定价模型法和市盈率法。
下面将分别对这三种方法进行介绍。
一、股利增长模型法股利增长模型法是根据股利的增长情况来计算权益资本成本的一种方法。
根据这种方法，权益资本成本等于下一年度股利除以股票价格的增长率。
这种方法适用于股利稳定增长的情况，即企业有稳定的盈利能力和分红政策。
计算权益资本成本的公式如下：权益资本成本 = 下一年度股利 / 当前股票价格的增长率二、资本资产定价模型法资本资产定价模型法是根据资产组合的风险和预期回报来计算权益资本成本的一种方法。
根据这种方法，权益资本成本等于无风险利率加上股票的风险溢价。
风险溢价是指股票的预期回报率与无风险利率之间的差额。
计算权益资本成本的公式如下：权益资本成本 = 无风险利率+ β * (市场回报率 - 无风险利率)其中，β表示股票的系统风险，市场回报率表示市场上所有股票的平均回报率。
三、市盈率法市盈率法是根据企业的市盈率来计算权益资本成本的一种方法。
根据这种方法，权益资本成本等于企业的市盈率倒数。
计算权益资本成本的公式如下：权益资本成本 = 1 / 市盈率市盈率是指股票价格与每股盈利的比率，反映了市场对企业未来盈利能力的预期。
在实际计算中，可以综合运用以上三种方法，根据企业的具体情况选择合适的方法进行计算。
股利增长模型法适用于股利稳定增长的情况，资本资产定价模型法适用于风险可测量的情况，市盈率法适用于市场对企业未来盈利能力有较准确预期的情况。
权益资本成本的计算是企业进行投资决策时必不可少的一项工作。
通过采用股利增长模型法、资本资产定价模型法和市盈率法等方法，可以对企业的权益资本成本进行合理的估计，为企业的投资决策提供参考依据。
ifrs准则下成本法和权益法
ifrs准则下成本法和权益法成本法和权益法是国际财务报告准则（IFRS）下两种常见的投资计量方法。
下面是对这两种方法的相关参考内容，无链接，不少于500字。
一、成本法（Cost Method）：成本法是一种投资计量方法，适用于对小股东权益投资的会计处理。
根据成本法，投资者持有的股权被计量为支付的成本金额，无论该股权在公允价值上是否有变动。
在每个会计期间，投资者按照成本法对其投资进行核销，并确认其收益。
成本法要求将实际支付的投资额作为初始成本记录在个别资产账户中。
如果在投资期间获得分红，投资人将这部分分红作为收入计入当期损益。
此外，在财务报表中，投资人还需要披露以下相关信息：投资的发行者、发行者的所在地、投资金额、投资期限、约定的分红款项等。
成本法适用于控制权不明确、投资额较小、暂无计划转售的长期股权投资。
当投资人无法独立决策对被投资公司的运营和财务政策时，成本法可以作为一种较为简单的处理方法。
然而，成本法存在的一个主要缺点是无法反映投资的公允价值变化。
二、权益法（Equity Method）：权益法是一种针对持股比例较高、对被投资公司具有重大影响力的股权投资的会计处理方法。
根据权益法，投资人将其投资的成本作为资产开始计量，但后续会计处理取决于被投资公司的盈利情况。
在权益法下，投资人在被投资公司的净利润中确认其所持投资的份额作为自己的收入，并相应地调整其投资账面价值。
同时，投资人还需要按照权益法对自己的投资持股比例进行核销，并披露相关信息，例如投资金额、所持股份的会计价值、分红金额等。
权益法适用于长期股权投资中持股比例较高且具有显著影响力的情况。
它是在有限控制权下的替代方法，以反映投资人对被投资公司的重大影响。
相对于成本法，权益法更能反映投资的公允价值变动。
然而，权益法也有其局限性，如可实施权益法的条件严格，会计处理相对较为复杂，而且容易产生不一致的会计处理方法。
综上所述，成本法和权益法是IFRS下常见的投资计量方法。
如何准确计算企业的资本成本
如何准确计算企业的资本成本在企业决策中，准确计算资本成本是至关重要的。
企业的资本成本是指企业为筹集资本所承担的成本，包括债务和权益两部分。
在实际操作中，准确计算企业的资本成本可以帮助企业评估投资项目、制定合适的资本结构以及进行风险管理等。
本文将介绍如何准确计算企业的资本成本，并提供一些计算方法供参考。
一、债务成本的计算债务成本是企业向债权人支付的利息以及其他相关费用，主要来源于债务融资。
企业可以通过以下步骤计算债务成本：1. 确定债务的利率：债务的利率通常在债务合同中明确规定。
如果利率是浮动的，可以取债务当时的利率作为计算基准。
2. 考虑税收抵免：企业支付给债务人的利息可以用于减税，因此在计算债务成本时需要考虑税收抵免。
实际债务成本=利率×(1-税率)。
二、权益成本的计算权益成本是企业向股东承诺的利润分配，主要来源于股权融资。
企业可以通过以下方法计算权益成本：1. 资本资产定价模型（CAPM）：CAPM是一种常用的计算权益成本的方法，计算公式为：权益成本 = 无风险利率+ β×(市场风险溢价)其中，无风险利率是指无风险投资的收益率，市场风险溢价是指股票收益率与无风险利率之间的差异，β是衡量股票与整个市场波动性相关性的指标。
2. 市盈率法：市盈率是指企业股票价格与每股盈利的比率。
通过对比企业的市盈率与同行业公司的市盈率，可以评估企业的权益成本。
三、综合成本的计算综合成本是债务成本和权益成本的加权平均值，反映了企业整体的资本成本。
综合成本 = 债务成本的权重×债务成本 + 权益成本的权重×权益成本权重可以根据企业的资本结构来确定，通常是债务和权益在总资本中的比例。
例如，假设企业的债务权重为40%，债务成本为6%，权益权重为60%，权益成本为10%，则综合成本为：综合成本 = 40%×6% + 60%×10% = 4.4%通过以上的计算方法，企业可以准确地计算出自身的资本成本。
权益资本成本名词解释
权益资本成本名词解释一、权益资本成本定义权益资本成本是指企业通过发行股票等方式筹集资金所需要支付的成本。
它反映了投资者购买企业股票所期望获得的回报率，是企业进行财务决策的重要依据之一。
二、权益资本成本计算公式权益资本成本的计算公式为：权益资本成本= 无风险利率 + 风险溢价。
其中，无风险利率是指投资者可以无风险地获得的利率，风险溢价是指投资者购买企业股票所需要承担的风险所获得的补偿。
三、权益资本成本的意义权益资本成本是企业进行财务决策的重要依据之一。
它可以帮助企业了解投资者的期望回报率，从而指导企业的融资决策、投资决策和股利分配决策等。
同时，权益资本成本也是企业进行价值评估的重要参数之一，可以帮助企业了解自身的价值。
四、权益资本成本在企业财务决策中的作用1. 融资决策：权益资本成本可以帮助企业了解发行股票或债券的融资成本，从而指导企业的融资决策。
2. 投资决策：权益资本成本可以帮助企业了解投资项目的投资回报率是否符合投资者的期望，从而指导企业的投资决策。
3. 股利分配决策：权益资本成本可以帮助企业了解股东对于股利回报的期望，从而指导企业的股利分配决策。
五、权益资本成本与债务资本成本的比较权益资本成本与债务资本成本是企业筹集资金的两种方式，它们之间存在一些区别。
首先，权益资本成本是企业通过发行股票等方式筹集资金所需要支付的成本，而债务资本成本是企业通过发行债券等方式筹集资金所需要支付的成本。
其次，权益资本成本与债务资本成本的计算方式和考虑因素也存在一些差异。
六、影响权益资本成本的因素1. 无风险利率：无风险利率是影响权益资本成本的重要因素之一，它反映了投资者可以无风险地获得的利率。
当无风险利率上升时，投资者对于购买企业股票所期望获得的回报率也会上升，从而导致权益资本成本的上升。
2. 风险溢价：风险溢价是指投资者购买企业股票所需要承担的风险所获得的补偿。
当企业的风险水平较高时，投资者对于购买企业股票所期望获得的回报率也会相应上升，从而导致权益资本成本的上升。
资金成本计算技巧
资金成本计算技巧在企业运营过程中，资金成本的计算对于管理者来说是至关重要的。
合理准确地计算资金成本可以帮助企业做出更明智的决策，提升盈利能力。
本文将介绍一些常用的资金成本计算技巧，供读者参考。
一、权益成本计算技巧权益成本是指用于支持企业运营的股份投资的成本。
计算权益成本的常用方法有三种：股利增长模型法、资本资产定价模型法和债券收益率差异法。
下面将对这三种方法进行介绍。
1. 股利增长模型法股利增长模型法根据未来的股利增长情况来计算权益成本。
该方法基于假设，即未来的股利增长速度将保持稳定。
计算公式如下：权益成本 = 下一期股息 / 股价 + 预计股份增长率其中，下一期股息是指股份持有人可望得到的下一期股息，股价是指股份的市场价格，预计股份增长率是指企业预计未来股份增长的速度。
2. 资本资产定价模型法资本资产定价模型（CAPM）法是衡量股票期望回报的一种方法。
根据CAPM模型，计算权益成本的公式如下：权益成本 = 无风险利率+ β * (市场回报率 - 无风险利率)其中，无风险利率是指投资者可获取的无风险回报率，β是股票的β系数，代表股票相对于市场整体风险的波动情况。
3. 债券收益率差异法债券收益率差异法是通过计算股票回报率和债券收益率之间的差异来确定权益成本的方法。
该方法基于假设，即股票投资的风险水平高于债券投资。
计算公式如下：权益成本 = 债券收益率 + 杠杆系数 * (债券收益率 - 无风险利率)其中，债券收益率是指债券投资的回报率，杠杆系数是股票投资的杠杆倍数。
二、债务成本计算技巧债务成本是指企业通过债务融资所产生的资金成本。
计算债务成本的方法主要有两种：名义利率法和实际利率法。
1. 名义利率法名义利率法是指根据债务合同中规定的利率计算债务成本。
计算公式如下：债务成本 = 名义利率 * (1 - 税率)其中，名义利率是指债务合同中规定的利率，税率是企业需要缴纳的所得税税率。
2. 实际利率法实际利率法是指考虑通货膨胀因素，并根据预计的实际利率计算债务成本。
wacc法、fte法和apv法
WACC法、FTE法和APV法是在企业财务分析和投资决策中常用的三种财务估值方法。
它们分别代表了加权平均资本成本法、资本资产定价模型法和调整净现值法。
下面将分别对这三种方法进行介绍和分析，以便读者对它们有更清晰的了解。
一、 WACC法WACC法全称加权平均资本成本法，是一种企业估值方法。
这种方法通过计算公司全部资本的加权平均成本作为贴现率，来对公司未来现金流进行贴现。
具体计算步骤如下：1.计算公司的权益和债务的成本：公司的权益成本可以通过股票的股息率、股票价格和增长率来估算；债务的成本可以通过债券的利率来估算。
2.计算公司的加权平均成本：将权益成本和债务成本按照其在公司总资本中所占比例加权求和，得到公司的加权平均成本。
3.应用WACC进行现金流的贴现：将未来的现金流通过公司的加权平均成本贴现，得出未来现金流的现值。
WACC法的优势在于能够全面考虑公司的全部资本成本，适用于对整体企业进行估值。
但是在具体运用中，需要对公司的股权结构和债务结构有较为准确的估算，否则会影响到贴现率的准确性。
二、 FTE法FTE法全称资本资产定价模型法，是一种衡量资本成本的方法。
它通过资本资产定价模型（CAPM）来估算公司的资本成本，进而对投资项目的风险与回报进行评估。
具体计算步骤如下：1.估算公司的贴现率：通过CAPM模型计算公司的贴现率，其中包括风险无风险利率、市场风险溢价和公司特定风险的贴现率。
2.应用贴现率进行现金流的贴现：将公司的未来现金流通过贴现率进行贴现，得出未来现金流的现值。
FTE法的优势在于能够较为准确地评估公司资本成本和投资项目的风险，但在实际运用中需要对CAPM模型的参数有较为准确的估算，并且对公司特定风险的评估也需要有较为全面的考量。
三、 APV法APV法全称调整净现值法，是一种通用的企业估值方法，特点在于能够充分考虑债务和权益在现金流折现中的影响。
具体计算步骤如下：1.计算公司不负债情况下的现金流折现：先计算公司在没有债务的情况下的现金流贴现值。
上市公司权益资本成本的测度与评价基于我国证券市场的经验检验
二、已有文献回顾与评论 （ 一） 权益资本成本的测度 1． 事后权益资本成本 （ ex post CofEC） 的测度 Sharpe （ 1964） 等在现代投资组合理论的基础上创立了资本资产定价模型 （ CAPM 模型） 。资本资产 定价模型以极其简明的方式表述了资产收益与风险的关系，认为风险资产的均衡收益率是其与市场组合收 益率的协方差 （ β 系数） 的函数，资产的收益率等于无风险利率加上由系统性风险所决定的风险溢价。 通过 CAPM 模型获得的公司预期收益率 （ 投资者要求的回报率） ，从公司的角度看，即为公司的权益资本 成本。 然而，在 CAPM 模型中，对风险溢价的确定非常困难，以至于之后的实证研究并未能找到足够的证 据来支持 CAPM 模型。Reinganum （ 1981） 、Coggin 和 Hunter （ 1985） 、Lakonishok 和 Shapiro （ 1986） 以及 Fama 和 French （ 1992） 等研究都未发现资产期望收益与 β 系数存在正相关关系。 Fama 和 French （ 1993） 认为 CAPM 模型对影响资产收益因素的界定过于狭隘，通过考虑市场风险溢 价、公司市值、账面市值比三大因素，提出三因素模型 （ FFM 模型） ，从而为估计公司股票预期收益和公 司预期资本成本提供了新的思路。遗憾的是，FFM 模型不仅缺乏强有力的理 论 支 撑，而 且，Fama 和 French （ 1997） 在之后的研究中又发现，用这两个模型所估计出来的资本成本都十分不准确。估计误差的 出现主要是由于对风险溢价和影响风险溢价的因素把握不准。 除 CAPM 和 FFM 模型外，Bower 和 Logue （ 1984） 、Goldenberg 和 Robin （ 1991） 及 Elton，Gruber 和 Mei （ 1994） 等提出套利定价模型 （ APT 模型） 能够相对更好地测度资本期望回报率的观点。与 CAPM 模 型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子———市场证券组合收益率存在着线性关系相比，APT 模型以 收益率形成的多因素模型为基础，但是其并没能明确界定影响资本收益的因素，而只不过是一种广义的资 本资产定价模型。 以上模型都是用已实现的股票回报来测度期望资产收益，得出的是事后资本成本 （ Elton，1999） 。大 量的经验证据 表 明，事 后 资 本 成 本 往 往 非 常 不 准 确 （ Blume 和 Friend，1973； Sharpe，1978； Froot 和 Frankel，1989； Elton，1999） 。利用事后收益数据进行估计的前提假设是： 在有效资本市场上，风险能够 被正确地定价，平均已实现的收益数据是对未来收益的无偏估计。然而这一假设并不总是成立，由于市场 并不是完全有效，事后的数据受到很多随机干扰， “噪音” 很大。Gebhardt，Lee 和 Swaminathan （ 2001） 研究得出，用 1979 － 1985 年的数据估计出的风险溢价比事后真正的市场风险溢价低很多。这一研究与 Claus 和 Thomas （ 2001） 的结论一致。Fama 和 French （ 1997） 采用 1963 ～ 1994 年纽约证券交易所、全美 证券交易所及纳斯达克股市的交易数据也实证证明： 无论是用 CAPM 模型还是 FFM 模型，估计标准误差 都高于 3. 0% 。 2． 事前权益资本成本 （ ex ante CofEC） 的测度 鉴于事后权益资本成本的不准确，近些年学者们将注意力转向对事前资本成 本 的 测 度。Claus 和 Thomas （ 2001） 、Gebhardt，Lee 和 Swaminathan （ 2001） ，以及 Pástor，Sinha 和 Swaminathan （ 2007） 等提 出隐含的权益资本成本 （ ICC，Implied Cost of Capital） 的概念。ICC 是使股票未来现金流的现值等于现行 股票价格的内含报酬率。
资本成本计量方式
资本成本计量方式
资本成本计量方式是指企业对于使用的资本成本进行计量的方法。
常见的资本成本计量方式包括：
1. 权益成本率法：权益成本率法是根据股东所要求的回报率来计算资本成本。
它基于股东投入的资本和预期的股东回报率来计算，可以通过计算股本的权益成本率或预期股息的离散现金流来确定。
2. 权益成本加债务成本法：权益成本加债务成本法是基于权益资本和债务资本的比重来计算资本成本。
它考虑了使用权益和债务的资本结构，通过权益资本的成本加上债务资本的成本来计算整体资本成本。
3. 加权平均成本法：加权平均成本法是根据使用的所有资本来源的比重来计算整体资本成本。
它将权益资本和债务资本的成本按其在资本结构中的比例进行加权平均，以确定整体资本成本。
4. 边际成本法：边际成本法是根据额外使用一单位资本所导致的成本变化来计算资本成本。
它将考虑到资本投资的边际成本，并通过衡量额外资本使用对企业利润的影响来确定资本成本。
这些资本成本计量方式可以根据企业的具体情况和需求选择适当的方法进行计算。
财务报告中的资本成本计量与分析
财务报告中的资本成本计量与分析引言：财务报告是一个企业真实财务状况的必需品。
而资本成本则是企业用于筹集资本的成本。
本文将详细探讨财务报告中的资本成本计量与分析，以了解企业有效利用资本的能力。
正文：一、资本成本的基本概念与意义1.1 资本成本的定义与组成1.1.1 定义：资本成本指企业筹集资本所需要支付的成本，是企业用于投资项目的资金的成本。
1.1.2 组成：资本成本包括债务成本与权益成本，前者指企业通过债务融资所产生的成本，后者指企业通过股权融资所产生的成本。
1.2 资本成本的意义1.2.1 确定投资项目的可行性：资本成本的计算能够帮助企业评估投资项目的收益与风险，为决策提供依据。
1.2.2 衡量企业价值：资本成本是企业价值评估的重要指标，它直接关系到企业的市场价值和经济效益。
1.2.3 优化资本结构：资本成本的分析可以帮助企业优化资本结构，合理配置债务和权益的比例，以降低融资成本。
1.2.4 风险管理：资本成本的计算能够帮助企业更好地管理各种风险，确保企业的可持续发展。
二、资本成本计量方法2.1 加权平均资本成本法2.1.1 计算步骤：将债务成本与权益成本按照各自在资本结构中的比例进行加权平均。
2.1.2 优点与适用性：简单易行，适用于分析整个企业的资本成本，尤其适用于多元化企业。
2.1.3 不足与局限性：没有考虑到资本成本的不同风险水平，不能准确反映不同投资项目的实际成本。
2.2 债务成本计量方法2.2.1 债务成本的计算：债务成本是指企业通过借款融资所产生的成本，一般通过债券的利率进行计算。
2.2.2 优点与适用性：具有明确的计算公式，适用于债务性质较高的企业。
2.2.3 不足与局限性：没有考虑到权益成本的影响，不能全面反映企业的资本成本。
2.3 权益成本计量方法2.3.1 权益成本的计算：权益成本是指企业通过股权融资所产生的成本，一般通过股票的收益率进行计算。
2.3.2 优点与适用性：考虑到了股东对企业投资所要求的回报，适用于股权性质较高的企业。
计算权益资本成本的三种方法
计算权益资本成本的三种方法以计算权益资本成本的三种方法为标题，写一篇文章。
一、方法一：股息贴现模型（Dividend Discount Model, DDM）股息贴现模型是一种常用的计算权益资本成本的方法。
该模型基于股息对股东的现金流入进行贴现，以确定股东对股息的预期收益率。
计算步骤如下：1. 预测未来股息：首先，需要对未来几年的股息进行预测。
这可以通过分析公司的财务状况、行业趋势和市场环境来进行。
2. 确定股息增长率：根据公司的盈利能力、市场份额和行业竞争力等因素，确定股息的增长率。
通常，股息增长率应与公司的长期增长率相匹配。
3. 计算股息贴现率：股息贴现率是投资者对股息的预期收益率。
它可以通过考虑市场利率、公司风险和行业风险来确定。
常用的股息贴现率包括股息收益率模型和市场风险溢价模型。
4. 计算权益资本成本：将预测的未来股息贴现到现在，然后将得到的现值相加，即可得到权益资本成本。
二、方法二：资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）资本资产定价模型是另一种常用的计算权益资本成本的方法。
该模型基于投资者对风险和回报的理性决策，以确定股东对股票的期望回报率。
计算步骤如下：1. 确定无风险利率：无风险利率是指没有任何风险的投资所能获得的回报率。
通常，国债收益率被认为是无风险利率的最佳估计。
2. 计算市场风险溢价：市场风险溢价是指股票市场相对于无风险投资的额外回报。
它可以通过计算市场回报率与无风险利率之差来确定。
3. 计算股票的β值：β值衡量了股票相对于整个市场的波动性。
它可以通过回归分析来计算。
4. 计算权益资本成本：根据CAPM公式，使用无风险利率、市场风险溢价和股票的β值来计算权益资本成本。
三、方法三：总体资产定价模型（Weighted Average Cost of Capital, WACC）总体资产定价模型是一种综合考虑债务和权益资本成本的方法。
关于企业权益成本的核算方法
关于企业权益成本的核算方法在传统财务会计核算体系中，只核算债务资本成本而不核算权益资本（股权资本）成本（简称“权益成本”）的做法具有诸多弊端，如：不利于资本保全，不符合经济学成本理论。
因此，财务会计应将权益成本纳入核算体系。
关键词；权益成本核算方法分析一、权益成本核算的目的在传统财务会计核算体系中，只核算债务资本成本而不核算权益资本（股权资本）成本（简称“权益成本”）的做法具有诸多弊端，如：不利于资本保全，不符合经济学成本理论。
因此，财务会计应将权益成本纳入核算体系。
这样做除了克服上述缺陷外，还具有下列重要作用：1、使会计学利润与经济学利润更加趋于一致。
目前会计学利润与经济学利润有较大差异，其中差异之一在于会计学中的利润包含着股权成本，而经济学中将股权成本和债务成本一样视为企业的费用，在计算利润时从收入中扣除。
2、使财务会计与管理会计、财务管理协调一致。
财务会计、管理会计及财务管理是密切相关的学科，有关范畴应协调一致。
财务会计不核算股权成本，然而在管理会计及财务管理中，早已有了股权成本的计算和分析，而且目前已将经济增加值（EV A）作为企业财务分析的重要指标，将EV A最大化作为企业财务管理目标。
经济增加值也即经济利润，是扣除包括股权成本在内的全部资本成本后的利润。
财务会计的这种滞后性，严重影响了股权成本在实践中的意义。
3、股权成本核算在我国具有独特的现实意义。
由于受传统计划经济体制的影响，人们无偿使用国家资本的观念根深蒂固。
再加上国有资本所有者缺位，国有资本流失十分严重。
将股权成本纳入企业成本核算体系，能使国家作为国有资本的出资者和其他股东一样获取必要的投资报酬，进而有助于国有资本的保值增值。
4、股权成本核算也是出资者对经营者的一种约束机制。
将股权成本纳入会计核算体系，能够增强管理者的责任感，因为支付股东必要的资本回报是其最基本的受托责任和义务。
核算股权成本客观上将管理者的利益和股东利益紧密结合在一起，使管理者的报酬与其真实的经营业绩挂钩。
我国市场环境下股权资本成本计量的研究综述
假 设 条 件 和 研 究 思 路 完 全 不 同 于 于股 权 资 本成 本 的计 量 ，在某 种 程 数据 作 为样本 ，对修 正 的 Ｃ Ａ Ｐ Ｍ模 Ｃ ＡＰ Ｍ。 罗斯 认 为资 产收 益受 到 至少 度 上决 定 于 资本 资产 定 价 模型 在 我 型进 行 了实证 检 验 ，发 现其 检 验 结
三个 以上 因素 的影 响 。但 是影 响 因
素资 本 资产定 价模 型 ” 。莫顿 （ Ｍｅ ｒ — 到验 证？为此 。 本 文对我 国市 场环境 霖 （ ２ ０ ０ １ ） 选取 沪深两市 １ ９ ９ ７年 ５ 中股 权 资本 成 本 计 量进 行相 应 的文 月 １日至 ２ ０ ０ ０年 ４月 ３ ０日的样本 价模型 （ Ｉ Ｃ Ａ Ｐ Ｍ） ， 该 模 型 基 于 时 间 献综 述 ，以期 认 识西 方 有 关股 权 资 数据 ， 运 用普 通 最小 二 乘 法 、 最 大似 连 续 性 ，包 含 多个 Ｃ Ａ Ｐ Ｍ 模型 ， ｌ — 本成 本 计量 理 论 是 否适 用 我 国市 场 然法 、广 义 矩估 计对 ４ ９ ６ 只 股 票数 Ｃ Ａ Ｐ Ｍ 的建 立 提 高 了资 本 资产 定 价 环境 ， 为后续研 究 奠定基 础 。 模型 对资本 市场 的适 用性 。 罗斯 （ Ｒ ｏ ｓ ｓ ） １ ９ ７ ６年 在《 经 济 理 设， 提 出 了套 利定价 理论 。该理论 的 据在 标 准 Ｃ Ａ Ｐ Ｍ模型（ Ｂ Ａ Ｐ Ｍ） 下进
●
职
我 国市场环境下股 权资本成本计量 的研 究综述
西安石 油 大学 经济 管理 学 院 【 摘 李 晶晶 宁 宇新 要】 股权 资本成本是公 司筹资、 投资和股利分配决策的基 本参 照标 准， 是评估公 司价值的重要参数。 股权 资本成
计算权益资本成本的三种方法(一)
计算权益资本成本的三种方法(一)计算权益资本成本的三种方法在评估项目或公司的投资回报率时，计算权益资本成本是一个非常重要的步骤。
权益资本成本是指投资者在投资中所要求的最低回报率。
下面将介绍三种计算权益资本成本的方法：1. 市场风险溢价法市场风险溢价法是一种常用的计算权益资本成本的方法。
该方法假设投资者的回报率取决于市场的风险。
计算步骤如下：•首先，确定无风险利率，通常使用国债利率作为无风险利率。
•接下来，确定市场的风险溢价。
这个市场风险溢价是指市场回报率与无风险利率之差。
•最后，将无风险利率和市场风险溢价相加，即可得到权益资本成本。
2. 市盈率法市盈率法是另一种常用的计算权益资本成本的方法。
该方法使用公司的市盈率来估计投资者的回报率。
计算步骤如下：•首先，确定公司的市盈率。
市盈率是指公司的市值与净利润之比。
•接下来，确定无风险利率，同样使用国债利率作为无风险利率。
•最后，将无风险利率乘以市盈率，即可得到权益资本成本。
3. 市净率法市净率法是第三种常用的计算权益资本成本的方法。
该方法使用公司的市净率来估计投资者的回报率。
计算步骤如下：•首先，确定公司的市净率。
市净率是指公司的市值与净资产之比。
•接下来，确定无风险利率，同样使用国债利率作为无风险利率。
•最后，将无风险利率乘以市净率，即可得到权益资本成本。
以上是计算权益资本成本的三种常用方法。
每种方法都有其适用的场景和假设条件。
在实际应用中，可以根据具体情况选择合适的方法进行计算。
无论选择哪种方法，正确计算权益资本成本对于有效评估投资回报率至关重要。
4. 贝塔系数法贝塔系数是一种衡量股票或投资组合相对于整个市场的波动性的指标。
贝塔系数法是一种常用的计算权益资本成本的方法，它使用公司的贝塔系数来估计投资者的回报率。
计算步骤如下：•首先，确定公司的贝塔系数。
贝塔系数大于1表示公司的波动性高于整个市场，小于1表示公司的波动性低于整个市场。
•接下来，确定市场的风险溢价，即市场回报率与无风险利率之差。
权益资本成本测算
权益资本成本测算
权益资本成本测算是指企业为筹集权益资本所需要支付的成本。
权益资本包括股票资本和留存收益。
测算权益资本成本通常采用资本资产定价模型（CAPM）的方法，该模型根据权益资本的风险特征来确定其成本。
CAPM
模型的公式为：
R = Rf + β(Rm - Rf)
其中，R为权益资本成本，Rf为无风险利率，β为权益资本的
系统风险系数，Rm为市场预期回报率。
在进行权益资本成本测算时，需要确定无风险利率、市场预期回报率和权益资本的系统风险系数。
无风险利率一般采用国债利率或央行基准利率。
市场预期回报率可以根据市场历史数据进行估算。
权益资本的系统风险系数可以通过回归分析等方法得出。
权益资本成本测算的目的是为了评估企业筹集权益资本的成本，以便在决策中进行比较和分析。
根据权益资本成本的测算结果，企业可以评估投资项目的可行性，确定资本结构以及制定融资策略。
权益资本最简单三个公式
权益资本最简单三个公式权益资本是企业财务领域中的一个重要概念，它涉及到企业的资金结构和股东权益等方面。
接下来，我就给您讲讲权益资本最简单的三个公式，保证让您能轻松理解！咱先来说说第一个公式：权益资本成本 = 无风险利率 + 贝塔系数 ×（市场平均收益率 - 无风险利率）。
这就好比您去投资一个项目，无风险利率就像是您把钱存银行能拿到的稳定收益。
贝塔系数呢，它反映了这个投资项目相对整个市场的波动情况。
比如说，市场平均收益率涨了 10%，如果贝塔系数是 2，那您这个项目可能就涨 20%；要是贝塔系数是 0.5，那就只涨 5%。
给您讲个我身边的事儿吧。
我有个朋友小李，他一直想投资股票，但是对这些公式一窍不通。
有一次，他看到一只股票，听说涨势不错，就想一股脑儿地投进去。
我就跟他说：“小李啊，你先别着急，咱得算算这权益资本成本，看看值不值得投。
”我给他解释了这个公式，还帮他查了相关的数据。
最后算出来，发现这只股票的权益资本成本挺高的，风险也比较大。
小李听了我的话，没有盲目投资，避免了可能的损失。
再来说说第二个公式：权益资本总额 = 股本 + 资本公积 + 盈余公积+ 未分配利润。
这个就像是把企业的股东权益的各个部分加起来，看看总的有多少。
股本就是股东们最初投入的钱，资本公积可能是比如股票溢价发行多出来的钱，盈余公积和未分配利润则是企业赚了钱之后留下来的。
我记得有一次去一家小公司调研，和他们的财务经理聊天。
他就跟我抱怨说：“哎呀，我们公司这权益资本总额老是上不去，股东们都着急了。
”我就帮他分析了一下，发现他们公司虽然赚了点钱，但是盈余公积提得太多，导致未分配利润少了，股东们觉得自己能分到的钱少了，自然就不满意。
最后一个公式：权益乘数 = 资产总额 ÷权益资本总额。
这个公式能反映企业的财务杠杆水平。
权益乘数越大，说明企业借的钱相对越多，财务杠杆越高。
我之前遇到过一个企业，他们为了快速扩张，大量借款，权益乘数特别高。
权益抵消-成本法-概述说明以及解释
权益抵消-成本法-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述部分：权益抵消-成本法是一种重要的财务会计方法，旨在通过权益抵消的方式衡量和记录企业的净资产。
成本法基于会计学的基本原则和规定，通过将企业的全部资本和负债项目按照成本计量，以及将相关变动记录在相应的权益账户中，实现了财务信息的完整和准确。
在这个数字化时代，企业面临着日益复杂的财务会计问题。
传统的会计方法往往无法满足现代企业的需求，而权益抵消-成本法的出现填补了这一空白。
它通过将企业的资产、负债和权益等各个方面进行准确的计量和记录，为企业提供了全面、真实的财务信息。
成本法不仅适用于大型企业，也适用于中小型企业和个体经营者。
无论企业规模大小，都可以通过成本法来实现财务信息的全面化管理。
同时，成本法还能够有效地定位和解决财务风险，提供科学的数据支持，为企业的决策提供依据。
然而，成本法也存在一些局限性。
首先，它需要依赖大量的财务数据和专业知识，对财务人员的要求较高。
其次，成本法虽然能够提供全面的财务信息，但对企业的经营状况和未来发展趋势的预测能力相对较弱。
此外，成本法在处理一些复杂的财务交易时可能存在一定的局限性。
尽管如此，权益抵消-成本法在财务会计领域的应用前景仍然广阔。
随着技术的不断进步和企业需求的不断变化，成本法有望不断完善和发展。
未来，在处理复杂财务交易、提高财务信息质量和实现财务治理等方面，成本法将发挥越来越重要的作用。
总而言之，权益抵消-成本法作为一种重要的财务会计方法，以其全面、准确的财务信息和科学的数据支持，正成为企业财务管理的重要工具。
虽然存在一些局限性，但随着技术的发展和应用的不断推进，成本法有望进一步完善和发展，为企业提供更好的财务决策支持。
1.2 文章结构本文结构主要分为引言、正文和结论三个部分。
引言部分将对本文的主题进行概述，介绍权益抵消-成本法的基本概念和背景。
同时，还将给出本文的目的，即探讨权益抵消-成本法在金融领域的应用价值。
权益资本成本的计算
2）权益资本成本的计算 （1）优先股资本成本股利以企业的税后利润支付，股利的支付不能抵减所得税%100-1F PDKPPPP⨯⨯=）（KP 优先股资本成本Dp 优先股年股利 PP 优先股筹资额 Fp 优先股筹资费用率 （2）普通股资本成本无法像债务资本成本和优先股成本那样直接计算得出 ①股利折现模型∑+==nt tt1)K 1(D P c P0 普通股筹资净额Dt 普通股第t 年的股利 D 每年分派的普通股股利 Kc 普通股资本成本率（投资必要收益率） 每年股利固定情况下）（F P K C 0-1D=C即：%100-1⨯⨯=普通股筹资费用率）（普通股金额每年固定股利普通股资本成本 在股利固定增长的情况下G %100-1DF P K C 0+⨯=）（CG 普通股股利预计每年增长率股利固定增长率普通股筹资费用率）（普通股金额每年固定股利普通股资本成本+⨯⨯=%100-1 ②资本资产定价规模)(R R R R rf m -∙+=βrfR 股票的必要收益率 Rrf 无风险收益率Rm 市场组合的收益率 Β市场风险③无风险收益率加风险溢酬法普通股资本成本=无风险收益率+风险溢酬法 （3）留存收益资本成本G %100PD KR+⨯=t （普通股股利不断增长的情况下）KR 留存收益资本成本（普通股股利固定的情况下）11.4.3 综合资本成本综合资本成本WACC （加权平均资本成本）W K i 1i WACC ∙=∑=niWACC 综合资本成本Ki 第i 种资本的个别资本成本 Wi 第i 种资本占全部资本的比重 N 企业资本的种类数%100P D KR⨯=t。
EVA指标计算中资本成本的确定方法探析
EV A指标计算中资本成本的确定方法探析［摘要］本文深入讨论了EV A指标计算过程中资本成本要素的确定方法,并从适合我国具体情况的角度,对各子要素的选取进行了分析,以供同人参考。
［关键词］EV A;资本成本;确定经济增加值(Economic Value Added，EV A)是在克服传统业绩衡量指标缺陷的基础之上产生的,反映了公司在一定时期内为股东创造的价值,它由美国SternStewart咨询公司引入到公司价值评估和公司管理领域。
作为一种新的衡量股东价值增值的指标,经济增加值在公认会计原则(GAAP)的基础上进行调节,以一种区别于传统企业决策和价值评估的方法对企业经营绩效进行评价和度量。
同时,基于经济增加值的激励制度也成为管理领域中一种更具活力的价值管理理念和激励体系。
美国的一批大型公司从20世纪80年代中期开始尝试在内部管理中引入经济增加值指标,业绩获得了显著提升。
20世纪90年代中期以后,这种“示范效应”使得经济增加值指标在美国乃至世界上其他国家得到了迅速推广,学术界和实业界的研究成果也证明了经济增加值指标的有效性。
1 EV A的含义与基本计算公式EV A被定义为税后净营业利润扣除债务和权益资本成本后剩余的利润,也就是被经济学家长期称之为“剩余收入”或者“经济利润”的一种概念。
其基本计算公式是：EV A=NOPAT-WACC×Capital其中：NOPAT——税后净营业利润(Net Operating Profit After Tax);WACC——加权平均资本成本(Weighted Average Capital Cost);Capital——资本投入额。
根据EV A的定义公式可以看出其计算要素有三个,其中的税后净营业利润(NOPAT)和资本投入额(Capital)需要对财务报表中的相关项目进行一定的会计调整,而加权平均资本成本则需要进行估算,本文只对资本成本进行讨论。
2 EV A中资本成本的确定方法分析资本成本是企业的投资者(包括股东和债权人)对投入企业的资本所要求的收益率,也是投资某项目(或某企业)的机会成本。
成本计量法和权益计量法
成本计量法和权益计量法
成本计量法和权益计量法是用于后续衡量长期股权投资的两种不同的会计处理方法。
以下是具体分析：
●成本计量法，是指投资方对被投资方不具有共同控制或重大影响，或者能够控制被
投资方时采用的一种会计处理方法。
它的核心原理是记录初始投资成本后，对于被投资方的利润分配或损失并不调整投资账面价值。
当被投资方宣告现金股利时，投资方会确认为投资收益。
●权益计量法，适用于投资方对被投资方有共同控制或重大影响的情况，通常体现在持股
比例在20%至50%之间。
其原理是根据投资方在被投资企业的所有权份额来调整账面价值，以反映被投资方的净利润或净亏损以及其他所有者权益变动的影响。
成本计量法的优点包括简单易行、符合传统会计惯例；缺点是不能反映投资方在被投资企业中的经济利益的实时变化。
而权益计量法的优点在于能够更准确地体现投资方在被投资企业中的实际经济利益；缺点则是复杂性较高，需要根据被投资企业的财务状况频繁调整账面价值。
举例来说，假设A公司持有B公司25%的股份，但没有重大影响力。
在这种情况下，如果B公司宣布发放现金股利，A公司会将其作为投资收益进行确认。
如果A公司后来通过增持股份获得了对B公司的重大影响力（例如持股比例达到35%），则必须将之前的成本计量法改为权益计量法，并追溯调整之前的账面价值。
总的来说，这两种方法的选择取决于投资方对被投资方的控制力和影响力，以及相关的会计准则和财务报告要求。
peg模型估计权益资本成本
peg模型估计权益资本成本以PEG模型估计权益资本成本在投资决策中，估计资本成本是一个重要的环节。
权益资本成本是指企业通过发行股票融资所需支付的报酬率。
在金融领域，有许多方法可以估计权益资本成本，其中一种常用的方法是PEG模型。
PEG模型是一种基于市场定价模型的方法，用于估计企业的权益资本成本。
该模型结合了市场的预期增长率、市盈率和股息支付比率，从而提供了一个相对准确的估计值。
接下来，我们将详细介绍PEG 模型的原理和应用。
市场的预期增长率是估计权益资本成本的重要因素之一。
市场的预期增长率反映了投资者对企业未来盈利增长的预期。
通常情况下，预期增长率越高，企业的权益资本成本越高。
因此，在使用PEG模型估计权益资本成本时，我们需要考虑市场的预期增长率。
市盈率也是PEG模型的一个重要参数。
市盈率是指企业的市值与其盈利的比率。
市盈率反映了投资者对企业的盈利能力的预期。
通常情况下，市盈率越高，企业的权益资本成本越高。
因此，在使用PEG模型估计权益资本成本时，我们需要考虑市盈率。
股息支付比率也是PEG模型的一个关键变量。
股息支付比率是指企业每年支付给股东的股息占企业盈利的比率。
股息支付比率反映了企业的分红政策。
通常情况下，股息支付比率越高，企业的权益资本成本越高。
因此，在使用PEG模型估计权益资本成本时，我们需要考虑股息支付比率。
PEG模型通过综合考虑市场的预期增长率、市盈率和股息支付比率，提供了一个相对准确的估计值。
然而，需要注意的是，PEG模型只是一种估计方法，其结果可能存在一定的误差。
因此，在实际应用中，我们还需要结合其他方法和数据进行综合分析。
PEG模型是一种常用的估计权益资本成本的方法。
通过综合考虑市场的预期增长率、市盈率和股息支付比率，该模型可以提供一个相对准确的估计值。
然而，在实际应用中，我们需要注意模型的局限性，并结合其他方法和数据进行综合分析，以准确估计权益资本成本。
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权益资本成本计量方法述评
内容摘要：合理准确地计量资本成本就成为现代金融学和财务学研究的核心问题之一。
本文对财务经济学实证研究中采用的主要权益资本成本模型进行了较为全面的综述，并对国内实证研究的应用情况及其研究结果进行了分析，以利于后续权益资本成本相关研究。
关键词：权益资本成本计量方法述评
每一个企业必须做的最重要的决策之一就是决定将资金投向何处，并定期对已投资项目进行再评估（Damodaran，2001），而资本成本是评价这些决策的重要基准。
此外，资本成本也是企业决定其资本结构的最重要因素之一。
资本成本一般分为债务资本成本和权益资本成本两种，由于使用债务资本有比较容易计量的成本开支，因而可以比较容易的度量其大小；而权益资本的使用除了发行费用等开支外，没有明确可以用来计量对资金所有者支付的数据，因此，如何合理准确地计量资本成本就成为现代金融学和财务学研究的核心问题之一。
在实证研究中，国内外学者对权益资本成本的估算方法可以分为三大类：基于市场风险的收益率模型法、历史收益率法和折现模型法等。
本文拟对这些方法进行简要述评，以利于后续的资本成本相关研究。
基于市场风险的收益率模型法
基于市场风险的收益率模型法主要包括两种资本资产定价模型法和套利定价模型法。
（一）资本资产定价模型法
以马科维茨的投资理论为基础，夏普、林特拉、莫森等分别独自提出了将风险和必要报酬率联系起来的资本资产定价模型（CAPM）。
在一系列假设的基础上，资本资产定价模型将资本市场的风险分为系统风险和非系统风险。
其中系统风险是指处于同一市场中的所有股票共同面临的、不能通过投资组合分散的风险，具体包括：宏观经济走势、汇率利率调控政策、政治军事局势和管理层对股市干预等；非系统风险是指存在于个别股票的由某一企业自身或行业因素所带来的、可以通过投资组合分散的风险，具体包括：公司经营风险和财务风险、股票本身波动规律、行业地区发展动态和投资者心态与方法等。
由于非系统风险可以通过投资组合分散消除，而系统分析无法通过投资组合分散消除，因此，风险定价就是只是对投资组合中的系统风险进行定价。
因此，风险资产的期望收益率可以用如下公司计算：
（1）
其中，Ri为公司i的权益资本成本；Rm为市场回报率；Rf为无风险利率；βi为公司的系统风险系数，用于衡量企业风险相对于整个市场风险的程度。
由于CAPM模型非常简洁、明了，得到了国内外学者的广泛认可，并在实际操作中，被广泛应用于市场投资过程。
CAPM己经成为证券投资者，市场监管机构和投资银行进行证券投资的主要应用参考模型。
（二）套利定价模型法
由于CAPM模型的假设条件较为苛刻，罗斯等人在“完善市场中不在套利机会”的假设前提下提出了套利定价模型，简称APT（Arbitrage Pricing Theory）。
套利定价定理的核心思想是市场不允许套利机会的存在，即市场价格的调整将使得投机者无法在交易市场上通过套利活动获得超额收益。
套利定价定理认为资产收益会受系统风险的影响而发生变化，但系统风险又受到相互独立的多个因素的影响，他们的共同作用决定了风险资产的收益。
套利定价模型为：
（2）
其中：Ei是资产i的期望收益率；λ0是没有系统风险时的期望收益率；λk 是k因素的风险溢价；bk是对于k因素的敏感系数。
套利定价模型的假设比资本资产定价模型要简单，并且可以考虑多个风险因素的影响。
但尚不存在相应的理论来说明哪些风险影响因素应该进入该模型，为此该方法对估算步骤进行了较为严格的限定，在使用上不如CAPM简单，对该方法使用者的能力有较高的限制和要求。
因此，该方法多为熟悉企业经营状况的经营者所应用。
历史收益率法
历史收益率法是指用过去一段时间投资者对某公司或行业投资所获得的平均收益率来估计股权资本成本。
尽管在短期内，股票投资的收益率波动较大，甚至可能出现负值，但从长期来看，其平均收益将会比较稳定。
因此，可以将长期平均股权投资收益率作为股权投资者的期望收益率的替代。
这种方法由于数据容易获得，运用起来较为简单，在实际研究中也得到了较多的应用。
但由于企业的运行具有不可复制性，用历史数据来估算未来收益率的方法不能满足企业面向未来决策的需要。
因此，运用这种方法计算的权益资本成本可能与真实权益资本成本存在较大的差距。
折现模型法
折现法是指利用市场价格和公司财务数据之间的内在关系，从而求出内在贴现率来作为权益资本成本的一种方法，更贴近于资本成本的定义。
在这种方法下，
权益资本成本就是设定投资者预期未来现金流量的现值等于当前价格的贴现率。
根据Botosan和Plumlee（2005）的总结，其具体应用方法主要有四种：Gebhardt、Lee和Swaminathan（2001）的产业方法（GLS）、Botosan和Plumlee（2002）的目标价格法（DIV）、Ohlson和Juettner-Nauroth（2005）的经济增长法和Easton （2004）的PEG比率法。
这四种方法实际上都是在不同的假设基础上对经典股利折现模型进行演化而得到的。
经典股利折现模型为：
（3）
其中，P0是当前股价，dpsi是第i年预期每股现金股利，r是权益资本成本，E为期望算子。
（一）GLS模型
GLS模型实际上是在Ohlson的“剩余收益观念”的基础上，将异常收益折现划分为预测期、退化期和延续期三个阶段而对经典股利折现模型演化而得到的。
其中预测期为3年，需要根据企业的实际情况具体预测相应的盈余，退化期为9年，即从第4年到第12年，假设权益回报率从第三年的值线性退化到该产业内部全部公司过去十年的平均权益回报率（这也是GLS模型之所以称为产业模型的原因），也就是第12年的权益回报率；永续期是其后一直保持第12年的异常盈余不变。
由此得到如下方程：
（4）
其中，r为权益资本成本，b0为当前每股账面价值，epsi为第i年预期每股收益，roei为第i年的权益回报率。
（二）目标价格法
目标价格法由Botosan和Plumlee（2002）提出，是假设股利只支付到第五期，其后不再支付的股利折现模型。
其本质是一种有限期股利折现模型。
其计算通过如下方程求出：
（5）
字符表示与前述基本相同。
（三）预期收益增长模型（KGMM模型）
本模型由Ohlson和Juettner-Nauroth（2003）提出，Cheng、Collins和Huang （2006）将其称为KGMM模型，这种方法假设上市公司的短期盈余增长率将会渐进退化到长期盈余增长率，一般为宏观经济增长率。
其计算方法如下：
（6）
（7）
其中，y为1+企业固定增长率，epst+1为t+1期每股收益，Pt为t期的股票价格。
（四）PEG比率法
PEG比率法由Easton（2004）提出，其假设短期异常盈余增长率可以永远保持下去。
计算方法如下：
（8）
权益资本成本计量方法在国内的应用及其展望
上述股权资本成本的估算方法都得到了一定程度的应用，特别是折现模型法在近几年得到了一定的发展（沈艺峰、肖珉、黄娟娟，2005；曾颖、陆正飞，2006；蒋琰，2009a、2009b）。
然而，由于折现模型法要求对未来股利等数据进行长期估计，国外有比较完善、成熟的相互竞争的预测机构可以提供相对可靠的相关数据，而国内缺乏公认、权威的预测机构，因此，其应用具有较大的困难性。
从国内学者的前期实证研究结果来看，绝大多数学者估计的权益资本成本偏低，比如曾颖和陆正飞（2006）估计的权益资本成本的均值和中位数为3.61％和3.35％、沈艺峰等（2005）分别为5.39％和5.15％、蒋琰（2009b）的分别为6.1168％和5.9051％。