一汽财务分析案例报告

主营业务利润率
年份
一汽轿车
2008年 17.35%
2009年 17.15%
2010年 15.74%
2011年 11.71%
2012年 11.28%
营业利润比重
营业利润比重
104.00% 102.00%
101.18%
100.54% 100.37%
100.00% 98.00% 96.00% 94.00% 92.00% 90.00% 2008 2009
15.79%
10.98%
10.53%
9.97%
11.60%
分析：期间费 用是利润的抵 减项。一汽轿 车的期间费用 占销售收入的 比重基本趋势 为先基本保持 平稳，11-12 年比逐年的增 加。
2008
2009
2010
2011
2012
期间费用占销售收入比重
年份
一汽轿车
2008年 10.98%
2009年 10.53%
94.13%
分析：营业利润占 利润总额的比重反 映企业主营业务对 利润总额贡献的大 102.36% 小。一汽轿车营业 利润所占比重处于 较高比例，显示了 其主营业务的核心 地位。
2012
2010 营业利润比重
2011
年份
一汽轿车
2008年
101.18%
2009年
100.54%
2010年
100.37%
2011年
94.13%
2012年
102.36%
总资产利润率
总资产利润率
14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2008 2009 2010 1.18% 2011 2012 10.85% 11.41% 10.90%
2008年 66.18
2009年 74.44
2010年 87.76
2011年 84.26
2012年 76.73
核心财务指标分析
净资产收益率=(净利润/净资产平均总额)×100％ 净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益 乘数 销售净利率=(净利润/销售收入)X100％ 总资产周转率=销售收入/总资产平均总额 权益乘数=总资产平均总额/净资产平均总额
2010年 2.32
2011年 1.92
2012年 1.43
权益乘数
权益乘数
2.5
2 1.5 1.86
2.01
1.93
1.53
1
0.5 0 2008 2009 2010 2011
分析：权益乘 数反映企业总 资产是所有者 2.13 权益的倍数。 一汽轿车的权 益乘数呈现稳 步上升状态。
2012
权益乘数
一汽轿车 202.46
277.45
372.96
326.53
233.85
净利润
净利润
25 19.26 20 15 10
5
19.17
16.45 10.99
分析：一汽轿车 08-10年净利润增 长较快，表明公司 的盈利能力增强， 然而，11、12年净 利润下降，尤其是 12年净利润下降大 幅度为139.28%， 表明一汽轿车的盈 利能力下降。
2011年 1.18%
2012年 -4.61%
期间费用占销售收入比重 分析：销售费用一直保
一汽轿车期间费用占销售收入比重
12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00%
2008
2009
2010
2011
销售费用
管理费用
财务费用
持在较高水平，与市场 竞争激烈及其市场地位 有关；管理费用控制较 好，所占比例保持稳定 ；财务费用基本保持平 稳，2012年增长较多是 由于利率上升导致贴现 和借款利息支出上升， 2012 同时受人民币升值影响 汇兑损失增加所致。 2012年 9.81% 5.81% 0.17%
业利润的来源，同 时也反映了市场规 模的大小。一汽轿 车08、09、10年主 营业务收入快速增 长，表明其市场占 有率上升。然而11、 12年一汽轿车的主 营业务收入下降， 表明一汽轿车市场 占有率有所降低， 且一汽轿车下降幅 度较大。
单位：亿元
年份
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
2012年 -7.53
0 -5 -10 2008年 2009年 2010年 净利润 2011年
年份
一汽轿车
2008年 10.99
2009年 16.45
2010年 19.26
2011年 19.17
2012年 -7.53
总资产
总资产
200
150
分析：总资产
162.89 163.31
176.75 144.19 101.3
11 年起，一汽轿车的总资产利润率急速下降，显示了其经营公司 资产效益的降低。说明其资产利用效率较低，经营管理存在问题 ，应调整经营策略，加强经营管理。
• 期间费用会影响公司的利润。一汽轿车的期间费用占销售收入的 比重呈逐渐增长的趋势，公司的盈利能力自然会下降，公司应该 注意对期间费用的控制。
资产利用效率分析
2008-2012年
一汽轿车财务状况分析
组长：09 X 静 成员：19 李 超
29 邱 爽 39 杨官明
案例分析思路与方法
本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和 趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对 公司盈利能力、资产效率、偿债能力、获现能力、股利分配作 全面分析，见图1—1。最后对资产负债表，所有者权益变动表 ，利润表以及现金流量表进行简要分析。 净资产收益率
分析：总资产利润 率通常用于考核、 分析公司经营者的 经验业绩。08-10 年一汽轿车的总资 产利润率比较高， 11年开始呈现大幅 度下降，显示了其 经营管理者经营效 益的降低，应引起 管理层的注意。
-4.61% 总资产利润率
-6.00%
年份
一汽轿车
2008年 10.85%
2009年 11.41%
2010年 10.90%
一 应收账款周转率
• 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款
二 存货周转率
• 存货周转率=营业成本/平均存货余额
应收账款周转率
应收账款周转率
500
400 300 200 100 0 2008 2009 2010 应收账款周转率 2011
465.97 394.52
203.9
150.42
分析：应收账款周转 率反映企业应收账款 的周转速度。一汽轿 车在总体上保持增长 的应收账款周转率， 279.39这与其产品市场销路 好有关，且一直保持 低水平的应收账款， 这样其坏账准备会很 2012 低，财务状况向良好 方向发展。 2012年 279.39
100 50 0 2008年 2009年 2010年
总资产
显示企业规模的 大小。一汽轿车 总资产整体呈现 比较稳定的状态， 08-10年稳定增 长，但11、12出 现下降，幅度较 小。
2011年
2012年
单位：亿元
年份
一汽轿车
2008年 101.3
2009年 144.19
2010年 176.75
2011年 162.89
主营业务利润率
主营业务利润率
20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2008 2009 2010 2011 2012 17.35% 17.15% 15.74%
11.71%
11.28%
分析：主营业务 利润率反映企业 主要产品的获利 能力。一汽轿车 的主营业务利润 率一直呈现下降 状态，显示其产 品的获利能力下 降。
2010年 9.97%
2011年 11.60%
2012年 15.79%
盈利能力分析结论
08-10年一汽轿车的主营业务利润率一直较高，显示其良好的规模 效益，也说明了一汽轿车产品竞争力的较强，公司有较高的盈利 空间。但从 11年开始出现下降，显示了其经营效益的降低，也说 明其产品的竞争力下降，盈利能力的减弱，其经营管理层与治理 层应加强公司的管理，提高经济效益。
年份
销售费用 管理费用 财务费用
2008年 8.18% 3.17% -0.37%
2009年 7.30% 3.32% -0.09%
2010年 6.13% 3.88% -0.04%
2011年 6.82% 4.72% 0.06%
期间费用占销售收入比重比较
期间费用占销售收入比重
18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00%
公司简介
一汽轿车股份有限公司(简称：一汽轿车)，是中国 第一汽车集团的控股子公司，是中国轿车制造业首家股 份制上市公司，由一汽集团公司主要从事红旗轿车整车 及其配件生产的优质资产重组成立。主要业务为开发、 制造和销售轿车及其配件，修理汽车，加工非标设备、 机械配件及机电产品。公司于1997年6月10日在长春高 新技术开发区注册成立，同年6月18日在深圳证券交易 所挂牌上市。
2012年 -9.94%
2008年
一汽轿车
2009年 21.35%
2010年 21.52%
2011年 2.59%
16.56%
销售净利率
销售净利率
8.00% 6.00%
4.00%
2.00% 0.00%
-2.00%
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
-4.00% 销售净利率
分析：销售净利率 反映企业销售收入 的获利能力。2011 年以前一汽轿车的 销售净利率比较稳 定且较高，表明 08-10年一汽轿车 的获利能力比较强。 11-12年一汽轿车 的销售净利率出现 大幅度的下降，甚 至在12年出现负数， 表明获利能力大幅 度下降。
2012年 163.31
净资产
净资产
100
80
87.76 66.18 74.44
84.26
分析：由于一 汽轿车11、12年 净利润下降使得 其净资产有所下 降，其他几年表 76.73 现出稳定增长。
60 40
20
0
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
单位：亿元
净资产
年份
一汽轿车
年份
一汽轿车
2008年 1.53
2009年 1.86
2010年 2.01
2011年 1.93
2012年 2.13
盈利能力分析
（一）主营业务利润率
主营业务利润率=(主营业务利润/主营业务收入)×100％
(二)营业利润比重
营业利润比重=(营业利润/利润总额)×100％
（三）总资产利润率
总资产利润率=（利润总额/平均总资产）×100%
评析
• 本案例根据一汽轿车2008-2012 年的相关资料，利用财务分析的 专门方法，从主要会计要素、核 心财务指标、盈利能力、资产利 用效率、偿债能力等方面对其进 行对比分析。
一、主要会计要素
分析：收入是企
400 350 300 250 200 150 100 50 0 2008年 2009年 2010年 主营业务收入 2011年 2012年 202.46 277.45 233.85 372.96 326.53
2008年
一汽轿车
2009年 5.93%
2010年 5.16%
2011年 0.59%
2012年 -3.22%
5.43%
总资产周转率
分析：总资产周 转率反映总资产 的利用效率。一 汽轿车的总资产 周转率总体比较 稳定，但11-12 年呈现下降趋势。
年份
一汽轿车
2008年 2.06
2009年 2.26
净资产收益率
净资产收益率
25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 16.56% 21.35% 21.52%
源自文库2.59%
2008年
2009年
2010年
2011年
净资产收益率
分析：净资产收益率 反映企业所有者权益 的获利能力。2011年 之前一汽轿车的净资 产收益率表现为快速 增长趋势，表明企业 的获利能力增强； 2011,2012年净资产收 益率急速下降，尤其 是 2012 年2012年由于企业亏 -9.94% 损导致净资产收益率 为-9.94%，表明企业 的盈利能力大幅下降， 应引起注意。
盈 利 能 力 分 析 偿 债 能 力 分 析 资 产 效 率 分 析 获 现 能 力 分 析 股 利 政 策 分 析
行业背景
竞争激烈
我国汽车行业经 过近二十多年来 的高速发展，逐 渐形成我国汽车 产业格局；自主 品牌与外国品牌 并存的局面形成， 竞争十分激烈。 市场需求增长日 趋减缓 随着国家金融货 币政策收紧、通 胀加剧、汽车鼓 励政策退出、油 价上涨、北京限 购等因素的影响， 国内汽车市场增 速大幅下滑，市 场增长将会放缓， 最终将会影响汽 车行业的发展。 行业利润率下降 在通货膨胀的影 响下，钢材等原 材料价格持续上 涨，使汽车单车 利润下降；同时 汽车产能释放将 扭转汽车产品供 不应求的局面， 销量竞争挤压汽 车价格空间，最 终导致汽车行业 利润率下降。 加入WTO的影响 我国加入WTO， 对我国汽车生产 公司带来了一定 的影响，总体来 说是利大于弊， 有利于加强我国 汽车产业与国际 的交流与合作， 同时有利于我国 汽车进入国际市 场。