证券量化投资料资研究

市以后出现的概率较低，因此，仅采用 20 日均线恐怕很难像以前那样获
取大量的超额收益。又如，TRIX（47,12）的成功率较高可达到 73%，但
其发出的交易信号较少，10 年仅能操作 11 次。另外，许多常用的技术指
标择时效果一般，参数有很大的改善空间。本文实证分析的结果表明，许
多常用的技术指标如 MACD、BOLL、SAR、KDJ 等，在默认的参数下， 相关研究报告
以上的择时收益，并且成功率在 60%以上，年胜率在 90%以上。为增强其
பைடு நூலகம்
适用性，降低交易频率，我们对阀值增设了缓冲区，当综合择时指标突破
缓冲区上限时才买入，跌破下限时才卖出。增设缓冲区之后，可将交易次
数控制在 120 和 60 次左右，但部分模型仍能获取 10 倍或 7 倍以上的收益。
[键入文字]
浙商证券 ︱ Investment Research
︱Investment Research
专题研究
目录
1 使用技术指标择时的误区............................................................................................ 3
2 建立全面的择时评价指标体系................................................................................... 4
很难获取较高的超额收益。
《股指期货套期保值的方法探讨——
通过 3 种综合方法可显著提高择时收益。我们认为当较多技术指标同时指 股 指 期 货 套 期 保 值 研 究 系 列 之 一 》
向多头时，买入信号会更加可靠，反之亦然。本文通过优化权重法、等权 重法及 0/1 规划法等 3 种方法对精选后的技术指标进行综合择时。前两者 是对技术指标赋一定的权重后进行加权综合，当综合择时指标高于阀值时
（2010.08.03） 《封基、分级基金的套期保值策略研究
买入，反之卖出；后者是先选定一些重要的技术指标作为备用，当备用指 ——股指期货套期保值研究系列之二》
标中指向多头的数量达到一定数量时买入，反之卖出。本文的实证结果表 （2010.10.26）
明，3 种方法均能获取稳定的超额收益，有的甚至能在 10 年内获取 30 倍
由于提供的信息片面，采用单一技术指标择时很难在变化莫测的行情中持
续稳定的超额收益。各类均有自身的优缺点，有的指标仅适合于特定的市
场行情。例如，简单的 20 日均线就可以在 10 年内获取近 600%的收益，
但其成功率只有 31%。显然，20 日均线在 2006~2008 年股市大幅波动时
可积累大量的超额收益，但是在震荡市中效果较差，而这种大牛市、大熊
执业证书编号：S1230208110102
指出技术指标择时的四大误区及各自的优缺点
提出了十大评价指标全面评价择时效果
本报告导读： 测试了十几种技术指标近 10 年来对上证指数的择时
效果，并据此精选指标构建了 12 个综合择时模型，
部分模型可在 10 年内取得 30 倍以上的稳定收益
投资要点：
股指期货的推出为量化择时提供了广阔的发展空间。在股指期货推出以 前，机构投资者更看重选股。由于现货组合流动性的限制，当择时模型发 出交易信号时，投资者不能快速的建仓或出清，这样就会使模型的择时效 果大打折扣。因此，大部分机构投资者会采用中长期的择时方法，但中长 线择时会错过很多建仓或平仓机会，择时效果远不及短中线择时模型。股 指期货推出以后，机构投资者可以用来投机或套保。由于股指期货的流动 性远高于现货，且采用保证金交易，投资者可以对股指期货进行频繁交易， 短中线择时模型必然会有广阔的发展空间。在这样的背景下，本文通过对 技术指标进行优化、综合，开发了多种交易频率相对较高的择时模型。
3 常用的择时指标及其优缺点........................................................................................ 5
3.1 均线类指标 ...................................................................................................................................................................... 6 3.1.1 均线与均线组合 ...................................................................................................................................................... 6 3.1.2 平滑异同移动平均线（MACD） ...........................................................................................................................12 3.1.3 三重指数平滑平均线（TRIX）..............................................................................................................................13 3.1.4 BOLL线 ..................................................................................................................................................................... 14 3.1.5 动量指标（MTM） ................................................................................................................................................15 3.1.6 抛物线指标（SAR）...............................................................................................................................................16 3.1.7 动向指标（DMI） ..................................................................................................................................................18 3.1.8 高低线 .....................................................................................................................................................................20 3.1.9 均线类指标综合比较 .............................................................................................................................................20
︱Investment Research f
浙商证券研究报告︱中国 专题研究
专题研究 ︱ 金融工程研究
23 December 2010 ︱ 40 pages
量化投资研究
技术指标优化择时：10 年 30 倍收益
——量化择时研究系列之一
邱小平
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