北新建材2020年上半年经营风险报告
北新建材2020年一季度财务分析详细报告
北新建材2020年一季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况北新建材2020年一季度资产总额为2,148,725.94万元，其中流动资产为616,658.41万元，主要分布在存货、应收账款、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的33.03%、22.44%和16.4%。
非流动资产为1,532,067.53万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的58.55%、13.63%。
资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,148,725.94100.001,811,493.25100.001,611,068.14100.00流动资产616,658.41 28.70 563,459.55 31.10 575,198.16 35.70 长期投资23,055.84 1.07 21,972.62 1.21 34,707.61 2.15 固定资产896,968.62 41.74 757,851.26 41.84 733,016.48 45.50 其他612,043.06 28.48 468,209.82 25.85 268,145.89 16.642.流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的33.03%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的25.4%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但这种应变能力主要是由短期借款及应付票据来支持的，应当对偿债风险给予关注。
流动资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产616,658.41 100.00 563,459.55 100.00 575,198.16 100.00 存货203,683.04 33.03 159,889.77 28.38 153,071.7 26.61 应收账款138,376.5 22.44 33,130.65 5.88 30,265.69 5.26 其他应收款0 0.00 0 0.00 16,610.46 2.89 交易性金融资产51,291.1 8.32 202,421.68 35.92 0 0.00 应收票据4,201.6 0.68 10,396.27 1.85 8,595.21 1.49 货币资金101,124.33 16.40 62,214.87 11.04 63,288.38 11.00 其他117,981.84 19.13 95,406.3 16.93 303,366.71 52.743.资产的增减变化2020年一季度总资产为2,148,725.94万元，与2019年一季度的1,811,493.25万元相比有较大增长，增长18.62%。
建材行业2020年报前瞻：板块业绩总体向好，基本面稳中有升
2020年度上市公司业绩预告小结总体情况：利润逆势上升，细分行业表现分化业绩预增公司较多，板块整体表现较好：截至3月15日，建材板块重点关注公司中共有41家公司发布业绩预告或快报，其中33家预增，8家预减。
从已披露公司口径来看，2020年板块上市公司归母净利平均增速为8.4%，相比2019年增速有所下滑，与疫情影响不无关系。
其中2020Q4平均增速25.5%，相比前三季度增速提升18.6%，Q4行业运行状况相比前三季度明显好转。
其中一个重要的原因就是疫情以及超长雨季影响下，多数工程施工无法进行，对建材行业需求造成较大冲击。
以公布预告/快报的公司预计2020年合计归母净利699.6亿元，其中水泥板块盈利482亿元。
受疫情以及超长雨季影响，水泥板块首当其冲，整体归母净利增速下滑。
其他细分板块中，玻璃、管材、防水、早周期建材、装修建材等板块2020Q4利润增速相比前三季度均明显改善50%以上。
总体看，2020年建材板块基本面稳中有升。
图表1. 建材板块预告业绩增速分布情况个股业绩存在分化，各个细分板块增减互现：从2020年业绩增速分布来看，个股业绩存在分化，以20%为界限，业绩预增超过20%的公司有13家，低于20%的有28家，其中业绩增速超过100%的公司占比最大，有8家。
建材板块主要披露业绩预告的公司以民企为主。
当前建材板块仍存在集中度提升的趋势。
图表2.重点关注建材板块预告业绩增速分布情况大于100% 50%-100% 20%-50% 10%-20% 0%-10% -10%-0% -20%--10% -50%--20% -100%--50% 小于-100% 2020Q1-3增速 6 6 8 4 3 5 5 1 1 2 2020Q4增速10 7 9 2 4 2 2 1 2 2 2020增速8 5 8 4 8 2 1 2 1 2资料来源：万得、中银证券水泥、管材业绩下滑；玻璃、防水、涂料、玻纤等增速较快；减水剂业绩表现也相对较好：从已披露业绩预告的公司来看，2020年玻璃板块公司盈利增速较快，主要受益于下半年玻璃价格持续走高。
北新建材2020年财务分析详细报告
20.46
11,079.84
214,521.75
18.85 7,347.8 1,243.73
ห้องสมุดไป่ตู้
-33.18 16,781.71 961.38
7.82 22,286.66 829.29
29.52 5,116.94 582.72
6.86 18,391.29
168.6
5.45
20.38 6.08 3.86
12.85 0.93
15,250.48 2,054.54
71,426.96 -44153.03
0
0
1,289.56 1,289.56
564.73
-90.06
23,560 -29880.00
88.09
7,938.25
155,561.93
16.42 9,633.36 1,292.8
- 4,406.71
45
15.57 11,062.65 -4187.82
1,443,891.1 5
231,332.95
115,579.99
80.63 1,454,249.5 5
12.92 620,682.72
6.45 71,426.96
67.75 1,745,466.6 5
28.92 488,547.97
3.33 57,507.1
76.17 21.32
2.51
2.流动负债构成情况 企业经营活动派生的负债资金数额较多，占流动负债的31.84%，资金 成本相对较低。企业短期融资性负债所占比例较大，占流动负债的27.9%。
28.14
25.47
23.58 8.61 3.56 2.61 1.77 0.60
3.资产的增减变化 2020年总资产为2,291,521.71万元，与2019年的2,146,359.23万元相 比有所增长，增长6.76%。
有研新材2020年上半年经营风险报告
有研新材2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
有研新材2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为220,449.33万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为56.69%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过288,519.67万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，有研新材2020年上半年的带息负债为37,950万元，实际借款利率水平为2%，企业的财务风险系数为1.02。
经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供241,721.14万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。
北新建材2020年三季度经营成果报告
100.00 515,491.05
100.00
225,650.52 5,017.8 8,177.7
-3,009.65 1,004.91
0
64.02 239,339.86
1.42 4,248.88
2.32 22,125.34
-0.85 14,452.18
0.29 1,482.25
-
0
63.34 332,358.65
内部资料，妥善保管
第 1 页 共 10 页
3、投资收益 2020年三季度投资收益为655.65万元，与2019年三季度的616.31万 元相比有所增长，增长6.38%。
4、营业外利润 2019年三季度营业外利润亏损7,631.52万元，2020年三季度扭亏为 盈，盈利1,032.05万元。 5、经营业务的盈利能力
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第 4 页 共 10 页
项目名称
营业收入
营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
2018年三季度
2019年三季度
数值 百分比(%) 数值 百分比(%)
2020年三季度 数值 百分比(%)
352,441.35
100.00 377,864.11
内部资料，妥善保管
第 2 页 共 10 页
从营业收入和成本的变化情况来看，2020年三季度的营业收入为 515,491.05万元，比2019年三季度的377,864.11万元增长36.42%，营业 成本为332,358.65万元，比2019年三季度的239,339.86万元增长38.86%， 营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明 企业经营业务盈利能力下降。
专题：建材板块2020年半年报综述
建材行业研究/行业周报本周专题：建材板块2020年半年报综述我们选取了已披露2020年中报的82家主要建材上市公司作为样本，并分为水泥、玻璃、玻纤、减水剂、消费建材和其他建材六大细分板块。
1、周期类建材水泥行业2020Q2整体需求改善超预期，受基建复工复产拉动，成为建材最早复苏的细分板块。
从区域来看，华东、华南、西北景气度较高，相关地区水泥企业的业绩也相对较好。
虽然6月份华东、华南受降雨影响较大，但进入8月以来价格已触底回升。
我们认为在下半年，尤其是四季度赶工和增量需求释放的带动下，多地水泥价格将迎来年内新高，当前仍是布局旺季行情的较好时机，总体来看有三个投资方向： 一华东、华南地区重点关注价格弹性，包括华东雨季结束、限制进口带来的涨价，以及华南2019年低基数带来的超预期；二是华北地区雨季结束后，价格8月底已出现反弹，且后续需求仍有较大恢复空间；三是西北地区延续高景气，中国建材整合水泥资产进一步优化区域竞争格局。
玻璃行业2020H1呈现明显的V 型反转，目前已从4月末的低位上涨超过40%，超过去年高点； 并且从5月起，全国玻璃产能利用率从66.45%回升至目前的近69%。
受此驱动，浮法玻璃龙头旗滨集团2020Q2实现归母净利润3.46亿元，同比增长11.91%，业绩回升明显。
同时成本端纯碱和燃料的价格下行也为玻璃企业的业绩增长带来一定贡献。
进入下半年，叠加地产的新开工向竣工传导，玻璃的传统旺季景气度有望超越去年同期，我们预计涨价将持续至四季度，价格继续创出新高。
玻纤行业目前仍处于磨底阶段，从行业龙头中国巨石的产销情况来看，需求结构中内需的占比明显提升，行业中低端市场竞争加剧，成本优势带来的价值愈发凸显。
8月25日中国巨石发布了涨价函，决定9月1日起针对国内粗纱及制品售价全面上调7%。
我们认为玻纤行业拐点将至，2020H2供需将加速再平衡，且未来2-3年行业进入冷修高峰期进一步收紧供给，玻纤行业已进入底部上升通道。
北新建材2020年财务风险分析详细报告
北新建材2020年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为126,513.67万元，2020年已经取得的短期带息负债为154,266.08万元。
2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供139,504.39万元的营运资本。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕12,990.72万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为221,385.62万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是523,787.32万元，实际已经取得的短期带息负债为154,266.08万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为826,189.02万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为1,128,590.73万元，在5年之内偿还的贷款总规模为1,733,394.13万元，当前实际的带息负债合计为166,266.08万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
该企业资产负债率较低，盈利水平在提高，当前不存在资金链断裂风险。
资金链断裂风险等级为0级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供197,011.48万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为108,571.88万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收账款增加66,827.57万元，其他应收款减少3,383.66万元，预付款项减少13,283.16万元，存货增加13,385.64万元，其他流动资产减少58,120.76万元，共计增加5,425.64万元。
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北新建材2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
北新建材2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为259,452.06万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为62.52%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过432,736.82万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，北新建材2020年上半年的带息负债为268,596.18万元，实际借款利率水平为1.58%，企业的财务风险系数为1.13。
经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供58,561.88万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。