2020年0516AFP考试真题(下)

2020年5月金融理财师AFP®认证考试

金融理财基础（二）

1、某资产的历史收益率符合正态分布，该资产的平均收益率为15%，收益率的标准差为14%，则投资该资产盈利的概率（）。收益率在区间[E(r)-σ，E(r)+σ]发生的概率为68%；收益率在区间[E(r)-2σ，E(r)+2σ]发生的概率为95%；收益率在区间[E(r)-3σ，E(r)+3σ]发生的概率为99.75%。

A．大于84%

B．等于84%

C．小于84%

D．无法判断

答案：A；解析：该资产的收益率在[E(r)-σ，E(r)+σ]，即[1%，29%]之前的概率为68%，收益率大于1%的概率为68%+（1-68%）/2=84%，则收益率大于0的概率要大于84%。

2、下列关于相关系数与投资组合的风险和预期收益率的关系的说法中，错误的是（）。

A．两种风险资产的相关性越小，越有可能降低风险

B．相关系数对资产组合的预期收益率没有影响

C．风险资产在投资组合中的比例对投资组合的风险没有影响

D．相关系数的取值范围是-1至1

答案：C；解析：资产组合的风险衡量指标方差δ2p=w21δ21+w22δ22+2w1w2ρ12δ1δ2，资产组合的风险与组合比例有关。

投资比例预期收益率标准差

股票A25%18%14%

债券B75%8%6%

该投资组合的标准差为1%，则股票A和债券B的相关系数为（）。

A．-1

B．-0.5

C．0

D．1

答案：A；解析：资产组合的风险衡量指标方差δ2p=w21δ21+w22δ22+2w1w2ρ12δ1δ2 ，则1%2=25%2×14%2+75%2×6%2+2×75%×25%×ρ×14%×6%，求得相关系数ρ= -1。

4、一年期国库券（视为无风险资产）的预期收益率为5%，市场组合的风险溢价为7%，标准差为14%，某有效资产组合的预期收益率为21%，根据资本市场线，该资产组合的标准差为（）。

A．26%

B．30%

C．32%

D．28%

答案：C；解析：任何一个资产组合P的预期收益＝无风险收益＋市场组合单位风险的风险溢价×资产组合P的标准差，即E(Rp)=Rf+[（E Rm-Rf）/δm]*δp，则21%=5%+[7%/14%]*δp，求得δp=32%。

5、已知无风险收益率为3%，市场组合的预期收益率与标准差分别为12%和18%，投资者可以以无风险利率融资。根据投资组合理论，理财师小赵为客户张先生构建了有效的投资组合，该投资组合的预期收益率为21%。根据上述信息可知：小赵为张先生构造的投资组合的标准差为（）。

A．30%

B．32%

C．36%

D．34%

答案：C；解析：假设市场组合的投资比例为W，则无风险资产的投资比例为1-W，则投资组合的收益率21%=W×12%+（1-W）×3%，求得W=2，则投资组合标准差=市场组合的投资比例W×市场组合的标准差=2×18%=36%。

6、公司债券是公司为筹集资金而发行的债权债务凭证，关于公司债券，下列说法错误的是（）。

A．公司债券的持有者是公司的债权人，也是公司的所有者

B．信用债券是指完全凭公司信誉、不提供任何抵押品而发行的债券

C．可转换债券赋予债券持有人按预先确定的比例转换为该公司普通股的选择权

D．浮动利率债券是在某一基础利率之上增加一个固定的溢价

答案：A；解析：公司债券的持有者是公司的债权人，股票是股份公司为筹集资金而发行给股东持股凭证，并享有资产收益、参与重大决策和选择管理层等权利的凭证，股票的持有者为公司的所有者。

7、某投资者准备投资某免税的市政债券，如果该投资者的边际税率从35%下降到20%，那么对于该投资者而言，（）。A．该市政债券的应税等价收益率不变

B．该市政债券的应税等价收益率上升

C．该市政债券的应税等价收益率下降

D．无法判断该市政债券的应税等价收益率的变化情况

答案：C；解析：免税债券对应的税前收益率称为应税等价收益率=免税收益率÷（1－税率），随着税率的逐步降低，应税等价收益率在逐步的下降。

8、某时刻，某附息国债在交易所显示的净价为102.16元，距上一次利息支付日为250天，该国债面值为100元，票面利率为6.27%，则该时刻该国债的全价为（）。（答案取最接近值，一年按365天计算）

A．106.45元

B．104.23元

C．103.65元

D．102.43元

答案：A；解析：债券的全价=净价+应计利息，而应计利息=票面利率×已计息天数÷365（天）×票面金额=（6.27%×250/365）×100=4.2945，则该国债的全价=102.16+4.2945=106.4545

9、某附息债券，期限为6年，票面利息为8%，按年付息，面值为100元，购买价格为100元，再投资的年利率为8%。如果持有该债券到期，获得的再投资收益为（）。（答案取最接近值）

A．11.45元

B．10.69元

C．12.24元

D．13.69元

答案：B；；解析：再投资收益由利息产生，每年末支付利息为100×8%=8元，则利息和再投资收益之和为：8PMT，6N，8%i，0PV，期末，求得FV=58.6874。再投资收益=58.6874-6×8=10.6874。

10、已知两只债券的面值、息票率、付息频率和到期收益率都相同，期限不同。若两只债券的到期收益率同时降低1%，则（）。

A．两只债券的价格都会下降，但期限短的债券价格下降幅度更大

B．两只债券的价格都会上升，但期限长的债券价格上升幅度更大

C．两只债券的价格都会下降，但期限长的债券价格下降幅度更大

D．两只债券的价格都会上升，但期限短的债券价格上升幅度更大

答案：B；解析：市场利率越低，债券价格越高（呈反向相关），两个债券的价格都会上升，到期期限长的债券比到期期限短的债券对市场利率的变化更敏感，所以上升的更多。

债券名称期限价格

甲5年90元

乙10年90元