私募基金分享PPT课件

1、基金合同； 2、账户监管协议； 3、托管合同。
1、内部投委会审批； 2、对外投资协议； 3、估值调整条款/对赌。
1、IPO； 2、大股东/实际控制人回购； 3、对外出售； 4、诉讼/仲裁。
1、基金募集宣传资料； 2、投资者适当性审查； 3、基金投资风险揭示； 4、合格投资者承诺函。
1、定期访谈； 2、参与年度/临时股东大会； 3、提供资源； 4-、分红及分配。
目录
CONTENT
1 私募基金概况 2 私募基金运作概况 3 房地产私募基金概况 4 4号文后备案情况
-
1
1 私募基金概况
➢ 定义
私募投资基金(简称私募基金)，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。
私募基金的投资标的包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。
➢ 基金进入时间节点
-
9
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯债权方式
GP
LP
基金
委贷合同
委贷银行
委贷合同
投资协议
GP/母公司
担保
项目公司
-
10
3 案例
-
11
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯股权方式
GP
LP
基金
认购
有限合伙 企业
受让/增资
项目公司
-
可不嵌套本层， 直接持有项目公
司股权
12
3 案例
-
13
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 股权方式+债权方式
GP
LP
基金
认购
有限合伙 企业（SPV）
部分股权
部分债权
项目公司
-
可不嵌套本层， 直接持有项目公
司股权
14
3 案例
-
15
4 房地产私募基金概况—4号文后
➢ 《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开 发企业、项目》（2017年2月13日，简称“4号文”）
构提供融资+用于首付贷。 ➢ 只适用于债权方式，不限制股权（真实）方式。
-
16
4 房地产私募基金概况—4号文后
二、资产管理人应当履行向下穿透审查义务，即向底层资产进行穿透审查，以确定受托资金的最终投资方向符 合规范要求。 三、私募资产管理计划不得通过银行委托贷款、信托计划、受让资产收（受）益权等方式向房地产开发企业提 供融资，用于支付土地出让价款或补充流动资金；不得直接或间接为各类机构发放首付贷等违法违规行为提供 便利。 结论： ➢ 通过穿透核查，不得直接、间接为企业提供融资投资于16个热点城市的普通住宅项目。 ➢ 通过穿透核查，不得直接、间接为房地产开发企业融资+用于缴付土地出让价款+用于补流，不得为各类机
1、剩余财产分配； 2、税费清缴。
5
2 私募基金运作概况
➢ 管理模式
合伙型基金（内部管理）： A为登记的管理人，B为基金产品
合伙型基金（外部管理）： C为登记的管理人，B 为基金产品
-
6
2 私募基金运作概况
➢ 费用及收益
事项 认购/申购费 账户监管费用
管理费
托管费用
转让/赎回费 业绩提成
费率（%） 无
-
3
1 私募基金概况
➢ 主要监管体系 文件名称
《私募投资基金募集管理办法》
颁布日期
生效日期
2016年4月15日
2016年7月15日
颁布机关 基金业协会
《私募投资基金信息披露管理办法》
2016年2月4日
2016年2月4日
基金业协会
《私募投资基金监督管理暂行办法》
2014年6月30日
2014年8月21日
➢ 分类
1.按组织形式划分
2014年8月21日证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，将私募投资基金分为契约型、合伙型及公司型 三种组织形式。
2.按投资标的划分
私募证券投资基金（投资于股票，如星石、蚂蚁财富等），私募房地产投资基金（较少，如金诚资本、星浩投 资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅等）、私募风险投资基 金（即VC，如联想投资、软银、IDG）等。
无固定标准，一次性收费 1.0-2.5
0.2-0.5
无 20
缴纳主体 投资者
基金财产 基金财产
收取主体 管理人
银行/券商 管理人
ຫໍສະໝຸດ Baidu
基金财产 托管人（银行/券商）
投资者 投资者
管理人 管理人
-
7
2 私募基金运作概况
➢ 资金流向图
账户
账户
股权方式
-
8
3 房地产私募基金概况
➢ 模式（投资方式） 1. 纯股权 2. 纯债权（借款、委贷、受让债权等） 3. 股权+债权 ➢ 渠道
✓ 投资者权利相比公司型基金弱化； ✓ 对资金的缴付时间及比例自由约
定，如后续资金不能及时缴付， 则基金不能正常营运的风险高于 公司制。
公司型基金
具备独立法律人格的企业法人 ➢ 稳定性高； ➢ 法律制度完善、组织架构完 备，有效保护投资者利益。
✓ 遵循《公司法》； ✓ 资金对外投资的限制， ✓ 决策时间长； ✓ 双重税费。
一、证券期货经营机构设立私募资产管理计划，投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的， 暂不予备案，包括但不限于以下方式： （一）委托贷款； （二）嵌套投资信托计划及其他金融产品； （三）受让信托受益权及其他资产收（受）益权； （四）以名股实债的方式受让房地产开发企业股权； （五）中国证券投资基金业协会根据审慎监管原则认定的其他债权投资方式。
-
2
1 私募基金概况
三种组织形式对比分析
组织形式 契约型基金
主体资格 不具备独立的法律资格
优势
➢ 运营成本低廉； ➢ 避免双重税负。
劣势
✓ 无法以基金的名义进行借贷或为 他人提供担保；
✓ 流动性差； ✓ IPO退出障碍。
合伙型基金
非企业法人
➢ 所有权和管理权相互分离； ➢ 融资结构灵活； ➢ 分配及组织机制自由； ➢ 避免双重纳税。
[1]热点城市：目前包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济 南、成都等16个城市，将根据住房和城乡建设部相关规定适时调整范围。
[2]根据深交所《关于试行房地产行业划分标准操作指引的通知》，房地产划分为普通住宅地产、保障性住宅地产、商业地 产、工业地产和其他房地产。项目中同时包含多种类型住房的，计划募集资金不得用于项目中普通住宅地产建设。
证监会
《证券投资基金投资者适当性管理办法》 2017年3月2日
2017年7月1日
证监会
-
4
2 私募基金运作概况
➢ 设立、运作、退出基本流程
准备 募集
前置 审批
注册 备案
投资
管理
退出
清算
注销
T T+3M T+3M T+3M T+3M
3-
+15D +15D +35D+ 5Y
+30D 20D
管理
正常/ 异常