美国量化宽松政策对中国的影响简析及应对政策

美国的货币量化宽松政策

翁

美国的货币量化政策即由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，可视为“无中生有”创造出制定金额货币，也被简称为间接增印钞票。“量化宽松”中的“量化”是指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。

美国从雷曼银行倒闭后，从08年9月到2012年12月先后进行了四轮的货币量化宽松政策，累计印出逾2万亿美元，这意味着货币的供给大于，美元贬值无疑。在当今全球化日益密切的情况下，中国受其波及在所难免，而且中国处于政治、经济原因，当前是美国最大的债主，美元外汇超过万亿。在种种情况下，中国的苦境大概昭然。

美国货币量化宽松给中国带来的影响，可以有一下三方面

1.美元贬值，导致中国近万亿美元的外汇在无故缩水，损失重大。

2.人民币被迫升值，经济“三驾马车”中出口受到严重打击。

3.大宗商品因为美元过多引起的通货膨胀问题而价格上升（其中以原油为代表），而中国

发展建设中对此有十分倚重，进口价格上升，作为发展中的国家处境堪忧。

注

传导机制：（对中国的影响）

⑴从贸易差额角度分析：美国大量发放货币→美元贬值→美国国内物价上涨→中国进口

减少→人民币升值→中国出口的减少

综合上述分析，由于不知道到底是进口减少的多还是出口减少的多，所以对于经常账户到底是出现顺差还是逆差是不知道的，但是可以肯定的是对于中国这个对外贸依赖性极高的国家来说经济肯定会受到消极影响的

⑵从债券角度看：美国大量发行货币→美元贬值→中国持有的美国债务资产缩水→中国

损失巨大

⑶从对世界经济的影响进而导致的对中国的影响

美国实施量化货币政策→世界主要大宗商品价格上涨→（如果）人们消费欲望不强，对经济预期不强→过多的货币追逐不足的商品→出现滞涨现象→中国经济必然受到影响

美国的流氓政策无疑使中国经济前景不甚乐观，对中国的货币政策当然是有所影响的。中国顺时推出了“适度宽松”的货币政策，从11年起又推行“稳健”的政策，其中也很多值得解读的地方。

（1）所谓适度宽松的货币政策，主要是指实行低利率政策，减轻企业贷款，融资成本负担，释放居民储备，鼓励和扩大消费；实行低存款准备金政策，向市场释放流动性；放开商业银行信贷规模控制，促进信贷资金，快捷、顺畅地支持经济发展。

实行适度宽松的货币政策，也是我国十多年来在货币政策总称中首次使用“宽松”的说法。此举意在增加货币供给，就是要在继续稳定价格水平的同时促进经济平稳快速发展方面发挥

更加积极的作用。如今，货币政策转为“适度宽松”，货币供给取向发生重大转变。

（2）谓稳健的货币政策，其含义是指：以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。

中国的反应

1. 中国购买美国国债

在全球化的今天，因为金融危机，各国政府都普遍实行宽松的货币政策，都会有一定程度的通货膨胀。中国先于欧美等发达国家实现经济复苏，为了缩小其他国家通货膨胀带来的更大灾难，积极购进其他国家国债，以稳定其他国家的货币价值。另外为是为了稳定西方大宗商品的价格，保证中国发展中对其依靠。这是中国“适度宽松”政策情况下对应采取的应对方式。

2.公开市场操作

其他国家都在进行货币量化宽松政策，势必导致中国货币的升值，升值会导致中国进出口困难，而且相对的外国货币的贬值，意味着中国近2万亿美元的外债在缩水，中国蒙受不白损失。为此，中国必须稳定币值，那么公开市场操作就是一个好办法。

3.筑“池子”装热钱

货币具有流动性，那么外国热钱就会流入中国，为应对热钱流入导致通货膨胀的影响。中国央行行长周小川说，典型的池子是外汇储备，但是储备有不同的板块，这些板块也可以分成不同的池子，一些是保证进出口支付的；一些是为外资企业的分红预备的；一些则是为“热钱”准备的，它们进来后央行100%对冲掉，总量上不要对国民经济产生负面影响，但是从个体上我们并没有阻止它们赚点钱。

但具体的“池子”，周行长讳莫如深。

中国的困境外汇储备的问题

（1）

欧美如今经济情况都是不容乐观，欧洲近期由希腊财政危机引起的欧洲货币通货膨胀问题备受关注。

欧美各国视中国为救世主，一直希望中国可以进口他们国家的货品或提供资金给他们再发展建设，拉动其就业率，故习总到哪都被受款待。欧美国家一直都是中国出口的主要地区，他们国家经济疲软，就没办发消费中国的商品。这中情况下，中国还可能是会购入其他国家

的国债。也就是说，借他们钱，让他们买中国的东西。通俗讲，就是让你赊欠买。中国要拉动出口，就要借他们钱，买他们的国债，虽然有贬值的危险。

（2）

中国大力购进美国国债，自以为抓住美国把柄，但是随着美元的贬值，外汇储备成为了一个“烫手的山芋”。扔出去，会导致美元的进一步贬值，经济危机蔓延，国家经济发展滞后；不扔则，则在手中慢慢蒸发，损失惨重。

我们要寄希望于美国经济的复苏以实现外汇储备价值的回升，或者是在逐步少量的放手国债，但终归不是治标之策。

综上所述，美元是世界上最通用的国际货币，各国对其依赖严重，随着中国经济的发展，中国也难逃这样的命运，中国的进出口结算几乎都仰仗美元。不救则难独善其身，救则身赴泥泞，实在进退两难。在美国采取货币的量化宽松政策情况下，中国的货币政策不受美国货币政策的波及，几乎是不可能。

只有当美元的国际货币地位下降，中国人民币国际化才可能缓解这样的局面，前提是在世界各国不偏心的情况下。这样的局面还是有很长的路要走。

参考文献

如何应对美国量化宽松货币政策占豪

美国量化宽松货币政策对中国的影响及应对措施田涛蔡青青