第四章 资本成本练习题
第四章练习题
第四章练习题一、名词解释资本成本：又称资金成本，是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。
边际资本成本：是指资金每增加一个单位而增加的成本。
二、单项选择题1. 某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期（）。
A利息与优先股股利为零 B利息为零，有无优先股股利不好确定C利息与息税前利润为零 D利息与固定成本为零2. 只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数必（）。
A与销售量成正比 B与固定成本成反比C恒大于1 D与风险成反比3. 某公司全部资本为150万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。
A1.32 B1.26 C1.5 D1.564. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）。
A发行普通股 B发行优先股 C发行债券 D举借银行借款5. 每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，即为（）。
A经营杠杆系数 B财务杠杆系数 C综合杠杆系数 D边际资本成本6. 某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。
A20% B10% C15% D5%7. 在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（）。
A普通股 B优先股 C银行借款 D留存收益8. 经营杠杆效应产生的原因是（）。
A不变的债务利息 B不变的产销量C不变的固定成本 D不变的销售单价9. 债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率，其主要原因是（）。
A债券的筹资费用较少 B债券的发行量少C债券的利息率固定 D债券利息在税前支付10.每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数，即为（）。
A经营杠杆系数 B财务杠杆系数C综合杠杆系数 D边际资本成本三、多项选择题1、下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（）。
A 借款手续费B 债券发行费C 债券利息D 股利2、财务杠杆效应产生的原因是（）。
A 不变的债务利息B 不变的固定成本C 不变的优先股股利D 不变的销售单价3、计算综合资本成本时的权数，可选择（）。
财务管理第四章资本成本和资本结构习题答案
第四章资本成本和资本结构一、单项选择题1．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（A ）。
A．5.96% B．7.16%C．7.02% D．8%2．关于资本成本，下列（ B）是正确的A．资本成本等于筹资费用与用资费用之和与筹资数额之比B．一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C．在各种资本成本中，普通股的资本成本一般不是最高的D．使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零。
3．关于总杠杆系数，下列说法正确的是（C ）。
A．总杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和B．该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C．该系数反映产销量变动对普通股每股利润的影响D．总杠杆系数越大，企业风险越小4．财务杠杆系数同企业资本结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（B ）。
A．越小 B．越大C．不变 D．不确定5．关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（B ）。
A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B．其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C．当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1D．经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大6．固定成本与变动成本的划分，是根据成本与（D）之间在数量上的依存关系来划分的。
A．企业规模 B．企业产品种类C．企业生产组织特点 D．业务量7．资本每增加一个单位而增加的成本叫（B）。
A．综合资本成本 B．边际资本成本C．自有资金成本 D．债务资金成本8．某公司全部资产120万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（B）。
A．1．25 B．1．32C．1．43 D．1．569．调整资本结构并不能（C）。
第4章 资本成本和资本结构题(学生习题)
同步强化练习题一、单项选择题1.某公司的经营杠杆系数为2.5，预计息税前利润将增长30%，在其它条件不变的情况下,销售量将增长（）。
A 75%B 15%C 12%D 60%2.宏发公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则该公司股票的必要收益率应为（）。
A 4%B 12%C 8%D 10%3．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。
A、长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D．普通股成本4．下列筹资方式中，资金成本最低的是( )。
A、发行股票 B．发行债券 C．长期借款 D．保留盈余资金成本5．某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，则债券资金成本为( )。
A．8．29％ B．9．7％ C．6．91％ D．9．97％6．资金成本包括( )。
A．筹资费用和利息费用 B．使用费用和筹资费用c．借款利息、债券利息和手续费用 D．利息费用和向所有者分配的利润7．从资金成本的计算与应用价值看，资金成本属于( )。
A、实际成本 B．计划成本 C．机会成本 D．预测成本8．根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为( )。
A、银行借款、企业债券、普通股 B．普通股、银行借款、企业债券C．企业债券、银行借款、普通股 D．普通股、企业债券、银行借款9．企业在追加筹资时需要计算( )。
A．综合资金成本 B．边际资金成本 C．个别资金成本 D．机会成本10．某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10％，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。
A．5％ B．10％ C．15％ D．20％11．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的有( )。
A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B．在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D．对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动12．经营杠杆风险是指( )。
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第四章资本成本-第一节资本成本的概念和用途
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第四章资本成本-第一节资本成本的概念和用途［单选题］1.以下关于资本成本的说法中，错误的是()。
A.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率B.(江南博哥)项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率正确答案：B参考解析：人司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A的说法正确；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B的说法不正确；筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确；评估企业价值时，主要采用现金流量折现法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量的折现率，所以选项D的说法正确。
［单选题］5.关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法不正确的是OoA.公司资本成本的高低取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价B.投资项目资本成本的高低主要取决于从哪些来源筹资C.如果公司新的投资项H的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本。
D.每个项目都有自己的资本成本，同一个公司的各个项目的资本成本可能是不同的正确答案：B参考解析：投资项目资本成本的高低主要取决于资本运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。
［单选题］6.下列关于公司资本成本的表述中，不正确的是()。
A.投资人的税前的期望报酬率不等于公司的税前资本成本B.公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升C.公司的资本成本是构成企业资本结构中各种资金来源成本的组合，即各资本要素成本的加权平均值D.公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高正确答案：A参考解析：投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本。
注会财管第四章资本成本习题及答案
第四章资本成本一、单项选择题1.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A.公司的总风险越大，公司资本成本越高B.假设不考虑所得税、交易费用等其他因素的影响，投资人的必要报酬率等于公司的资本成本C.公司的资本成本是各资本要素成本的加权平均值D.无风险利率不影响公司资本成本的高低2.下列各项因素中会导致加权平均资本成本下降的是（）。
A.市场利率上升B.提高普通股股利C.适度增加负债D.向高于现有资产风险的新项目大量投资3.考虑违约风险的情况下，对于筹资人来说，下列各项中属于债务的真实成本的是（）。
A.债权人的期望收益B.债权人的承诺收益C.债权人的利息率D.债权人的长期债务的票面利率4.甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为（）。
A.8%B.8.16%C.6.12%D.8.33%5.使用可比公司法计算债务资本成本时，下列各项中不属于选择的可比公司应具有的特征的是（）。
A.与目标公司处于同一行业B.与目标公司商业模式类似C.与目标公司财务状况类似D.与目标公司在同一寿命周期阶段6.某公司预计未来不增发股票或回购股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为（）。
A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%7.甲公司税前债务成本为12%，所得税税率为25%，甲公司属于风险较高的企业，若采用经验估计值，按照债券收益率风险调整模型确定的普通股资本成本为（）。
A.9%B.15%C.12%D.14%8.大和公司拟发行优先股，每股发行价格为125元，发行费用为12元，预计每股年股息为15元，则优先股资本成本为（）。
A.11.25%B.13.27%C.14.01%D.15.78%9.某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%，则留存收益资本成本为（）。
【章节练习】第04章 资本成本注册会计师_财务成本管理
第四章资本成本一、单选题1.下列关于资本成本的说法中，不正确的是（）。
A.一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本B.资本成本也称为投资项目的取舍率C.从筹资的角度考虑，资本成本是公司筹集和使用资金的成本D.各公司的资本成本不同是因为所经营的业务不同2.下列关于公司资本成本用途的说法中，正确的是（）。
A.评估项目价值时，使用公司的资本成本作为项目现金流量的折现率B.投资决策的核心问题是决定资本结构C.计算经济增加值需要使用公司的资本成本D.筹资决策成为投资决策的依据3.下列有关资本成本的影响因素的表述中，正确的是（）。
1A.利率与公司资本成本反方向变化B.利率与公司价值反方向变化C.税率对公司债务资本成本、权益资本成本均有影响D.公司将固定股利政策更改为剩余股利政策，权益资本成本上升4.下列各项会导致公司加权平均资本成本下降的是（）。
A.市场利率上升B.股票市场风险溢价上升C.增加债务的比重D.向高于现有资产风险的新项目大量投资5.考虑违约风险的情况下，对于筹资人来说，下列各项中属于债务的真实成本的是（）。
A.债权人的期望收益B.债权人的承诺收益C.债权人的利息率D.债权人的长期债务的票面利率6.下列关于债务资本成本的说法中，错误的是（）。
A.作为投资决策和企业价值评估依据的债务资本成本，只能是未来借入新债务的成本2B.存在违约风险的情况下，债务的期望收益小于承诺收益C.债务资本成本低于权益资本成本D.计算加权平均资本成本，通常的做法是考虑全部的债务7.在进行企业价值评估时，需要估计的债务成本是（）。
A.现有债务的期望收益B.现有债务的承诺收益C.未来债务的期望收益D.未来债务的承诺收益8.甲公司使用到期收益率计算税前债务资本成本的前提条件是（）。
A.公司目前有上市的长期债券B.公司目前没有上市的长期债券，但是存在拥有可交易债券的可比公司C.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司，但是存在信用评级资料D.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司和信用评级资料，但是可以确定公司的关键财务比率9.甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为（）。
会计考试(注册会计师)财务成本管理《第四章 资本成本》题库试卷带答案及解析
会计考试（注册会计师）财务成本管理《第四章资本成本》题库试卷带答案及解析姓名:_____________ 年级:____________ 学号:______________1、2、下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A公司资本成本是公司募集和使用资金的成本B公司资本成本是公司投资人要求的必要报酬率C不同公司之间资本成本的差别取决于无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价三个因素D公司新投资项目风险与现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本答案解析：选项A、B说法正确，资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率；选项C说法错误，影响公司资本成本的因素有无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价，但是不同公司之间出现资本成本的差别是由经营风险溢价和财务风险溢价引起的，因为不同公司受无风险利率的影响相同；选项D说法正确，如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险低于企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本低于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险高于企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本高于公司资本成本。
综上，本题应选C。
3、在目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料的情况下，可以用来估计债务成本的是（）。
A风险调整法B财务比率法C到期收益率法D可比公司法答案解析：如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。
按照该方法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。
综上，本题应选B。
【神总结】4、下列关于运用资本资产定价模型估计权益资本成本的表述中，错误的是（）。
资本成本练习题
资本成本练习题一、选择题1. 下列关于资本成本的说法，正确的是：A. 资本成本是企业为筹集资金所支付的成本B. 资本成本与企业的融资结构无关C. 资本成本是企业为使用资金所支付的成本D. 资本成本包括债务资本成本和权益资本成本2. 在计算加权平均资本成本（WACC）时，下列哪项不需要考虑？A. 债务资本成本B. 权益资本成本C. 税收D. 企业净利润A. 银行贷款B. 发行股票C. 发行债券D. 企业留存收益二、填空题1. 资本成本包括______、______和______三部分。
2. 在计算债务资本成本时，需要考虑的因素有______、______和______。
3. 加权平均资本成本（WACC）的计算公式为：WACC = ______ × ______ + ______ × ______。
三、计算题1. 某公司债务资本成本为6%，权益资本成本为12%，债务资本占比为40%，权益资本占比为60%。
计算该公司的加权平均资本成本。
2. 某公司拟发行一种债券，面值为1000万元，票面利率为8%，期限为5年，市场利率为6%。
计算该债券的发行价格。
3. 某公司目前债务资本成本为5%，权益资本成本为15%，公司所得税率为25%。
若公司计划调整资本结构，使债务资本占比提高到50%，预计新的债务资本成本为6%。
计算调整后的加权平均资本成本。
四、简答题1. 简述资本成本在企业财务管理中的作用。
2. 影响资本成本的因素有哪些？3. 如何计算债务资本成本和权益资本成本？4. 企业如何通过调整资本结构来降低加权平均资本成本？五、案例分析题1. 计算当前公司的加权平均资本成本。
2. 计算新项目投资后的加权平均资本成本。
3. 分析新项目投资对公司资本成本的影响。
4. 公司应如何调整资本结构以降低加权平均资本成本？六、判断题1. 资本成本是企业选择融资方式的重要依据，资本成本越低，企业的融资效率越高。
资本成本练习题
资本成本练习题一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 资本成本是指企业为获得资金而支付的______。
A. 利息费用B. 股息C. 综合成本D. 税收2. 债务资本成本通常通过______来计算。
A. 债务总额B. 债务利息率C. 市场利率D. 债务期限3. 优先股资本成本的计算公式是______。
A. 优先股股息/优先股面值B. 优先股股息/优先股市价C. 优先股面值/优先股股息D. 优先股市价/优先股股息4. 权益资本成本通常采用______模型来估算。
A. 资本资产定价模型（CAPM）B. 现代投资组合理论（MPT）C. 套利定价理论（APT）D. 有效市场假说（EMH）5. 资本成本对企业的影响不包括以下哪项？A. 影响企业的投资决策B. 影响企业的融资结构C. 影响企业的盈利能力D. 影响企业的市场份额6. 以下哪项不是影响资本成本的因素？A. 企业的信用等级B. 企业的财务杠杆C. 企业的规模大小D. 企业的经营风险7. 资本成本的高低与企业的风险水平成______关系。
A. 正比B. 反比C. 无关D. 有时正比有时反比8. 企业在进行资本结构决策时，需要考虑的资本成本类型包括______。
A. 债务资本成本B. 权益资本成本C. 混合资本成本D. 所有上述类型9. 企业在计算加权平均资本成本（WACC）时，使用的权重是______。
A. 各种资本的成本B. 各种资本的市场价值C. 各种资本的数量D. 各种资本的期限10. 以下哪种情况下，企业可能会选择提高资本成本？A. 市场利率上升B. 企业信用等级下降C. 企业需要降低财务杠杆D. 企业需要增加市场份额二、判断题（每题1分，共10分）1. 资本成本是企业使用资金的机会成本。
（）2. 债务资本成本总是低于权益资本成本。
（）3. 优先股资本成本的计算与优先股的市场价格无关。
（）4. 资本资产定价模型（CAPM）只适用于权益资本成本的计算。
注册会计师财务管理第四章 资本成本练习题
第四章资本成本一、单项选择题1.公司使用财务比率法估计税前债务资本成本，其条件不包括（）。
A.目标公司没有上市的长期债券B.目标公司有上市的长期债券C.目标公司找不到合适的可比公司D.目标公司没有信用评级资料2.某公司适用的所得税税率为50%，打算发行总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率为4%的债券，预计该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为（）。
已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/F，10%，4）＝0.6830，（P/A，9%，4）＝3.2397，（P/F，9%，4）＝0.7084，（P/A，8%，4）＝3.3121，（P/F，8%，4）＝0.7350A.8%B.9%C.4.5%D.10%3.某企业经批准平价发行优先股，筹资费率和年股息率分别为6%和10%，所得税税率为25%，则优先股成本为（）。
A.7.98%B.10.64%C.10%D.7.5%4.ABC公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为900元，利率10％（按年付息），所得税税率为25％，发行费用率为发行价的5％，已知（P/A，14%，5）＝3.4331，（P/F，14%，5）＝0.5194，（P/A，15%，5）＝3.3522，（P/F，15%，5）＝0.4972，则该债券的税后债务资本成本为（）。
A.9.93％B.10.69％C.9.36％D.7.5％5.使用可比公司法估计税前债务资本成本，不需要具备的条件为（）。
A.可比公司应当与目标公司财务状况比较类似B.可比公司应当与目标公司处于同一行业C.可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式D.可比公司应当与目标公司具有相同的经营风险6.下列个别资本成本的计算不需要考虑筹资费的是（）。
A.留存收益资本成本B.公开发行的债券资本成本C.对外筹集的长期借款D.普通股资本成本7.ABC公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为（）。
财务管理(2017)章节练习-第04章-资本成本
章节练习_第四章资本成本一、单项选择题〔〕1、下列关于资本成本的说法中,不正确的是〔〕A、资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本B、资本成本是公司取得资本使用权的代价C、公司的资本成本是公司投资人要求的必要报酬率D、资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价2、下列有关公司资本成本用途的表述,正确的是〔〕A、投资决策的核心问题是决定资本结构B、加权平均资本成本可以指导资本结构决策C、评估项目价值时,会使用公司的资本成本作为项目现金流量的折现率D、资本成本是投资人要求的实际报酬率3、下列有关资本成本的影响因素的表述中,正确的是〔〕A、利率与公司资本成本反方向变化B、利率与公司价值反方向变化C、税率对公司债务资本成本、权益资本成本均有影响D、公司将固定股利政策更改为剩余股利政策,权益资本成本上升4、下列各项会导致公司加权平均资本成本下降的是〔〕A、市场利率上升B、股票市场风险溢价上升C、增加债务的比重D、向高于现有资产风险的新项目大量投资5、公司采用风险调整法计算公司税前债务成本,其中企业信用风险补偿率是指〔〕A、信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率B、政府债券的市场回报率C、与上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率D、信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率减与其同期的长期政府债券到期收益率6、在计算税前债务成本时,下列选项中,属于可比公司具备的条件是〔〕A、与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式B、与目标公司信用级别一致C、与目标公司规模一致D、与目标公司的财务状况一致7、在运用财务比率法时,通常会涉与到〔〕A、债券收益加风险溢价法B、到期收益率法C、可比公司法D、风险调整法8、某公司折价发行10年期,票面年利率10%,分期付息、到期一次还本的公司债券,该公司适用的所得税税率为25%,在不考虑筹资费的前提下,则其税后资本成本〔〕A、大于7.5%B、小于7.5%C、等于6%D、小于6%9、若目前10年期政府债券的市场回报率为5%,甲公司为A级企业,拟发行10年期债券,目前市场上市交易的A级企业债券有一家E公司,其债券的利率为8%,具有同样到期日的国债利率为4.5%,所得税税率为25%,则按照风险调整法甲公司债券的税后成本为〔〕A、6.9%B、8.5%C、6.375%D、5.6%10、ADF公司目前的资产负债率为40%,权益资本全部为发行普通股筹集资本.市场无风险名义利率为5%,无风险实际利率为3.5%.ADF公司β资产为0.7851,市场平均收益率为12.6%,不考虑所得税,则该公司普通股资本成本为〔〕A、13.11%B、8.6%C、14.96%D、17.32%11、下列有关资本成本计算中,无风险利率的选择,说法正确的是〔〕A、债务资本成本计算中,无风险利率通常选用五年期政府债券利率B、债务资本成本计算中,无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率C、权益资本成本的计算中,无风险利率通常选用五年期政府债券利率D、权益资本成本的计算中,无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率12、市场的无风险利率是4%,某公司普通股β值是1.2,平均风险股票报酬率是12%,则普通股的成本是〔〕A、18.4%B、16%C、13.6%D、12%13、存在通货膨胀的情况下,下列表述正确的是〔〕A、消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量B、1+r实际=〔1+r名义〕〔1+通货膨胀率〕C、实际现金流量=名义现金流量×〔1+通货膨胀率〕nD、名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现14、估计权益市场收益率时,关于时间跨度的选择下列表述正确的是〔〕A、选择经济繁荣的时期B、选择经济衰退的时期C、选择较长的时间跨度D、选择较短的时间跨度15、某股票为固定增长股票,其增长率为2%,刚刚支付的每股股利为3元.假定目前国库券收益率为4%,平均风险股票的必要收益率为15%,而该股票的β值为0.8,则该股票的价值为〔〕元A、27.78B、24.53C、26.58D、28.3316、甲公司税前债务成本为8%,所得税税率为25%,甲公司属于风险较低的企业,若采用经验估计值,按照债券报酬率风险调整模型确定的普通股成本为〔〕A、10.5%B、9%C、9.2%D、8%17、采用股利增长模型计算股权资本成本,选择增长率时,假设该企业过去的股利增长率相对平稳,并且预期这种趋势会继续下去,那么增长率应该采用〔〕A、历史增长率B、可持续增长率C、销售增长率D、证券分析师的预测18、下列各项在计算个别资本成本时不需要考虑筹资费用的是〔〕A、普通股成本B、留存收益成本C、长期借款成本D、债券成本19、大山公司现有资产2000万元,全部为权益资本.公司发行在外普通股股数为500万股,本年度息税前利润为200万元,全部用于发放股利,股利增长率为2%.公司为了扩大规模,拟以每股5元的价格增发普通股100万股,发行费用率为2.5%,目前股票市场价格为每股5元,该公司适用的所得税税率为25%,则该公司新增普通股资本成本为〔〕A、8.28%B、8%C、8.12%D、10.37%20、某公司拟发行一批优先股,每股发行价格为100元,发行费用5元,预计每股年股息率为发行价格的10%,公司的所得税税率为25%,其资本成本为〔〕A、7.5%B、7.89%C、10%D、10.53%21、甲企业希望在筹集计划确定期望的加权平均资本成本,为此需要计算个别资本成本占全部资本成本的比重.此时,最适宜采用的计算基础是〔〕A、目前的账面价值权重B、实际市场价值权重C、目标资本结构权重D、预计的账面价值权重22、甲企业负债的市场价值为6000万元,股东权益的市场价值为4000万元.债务的平均税前成本为15%,β权益为1.4,所得税税率为25%,股票市场的风险溢价是10%,国债的利息率为4%.则加权平均资本成本为〔〕A、15.3%B、13.95%C、16.56%D、16.84%二、多项选择题〔〕1、资本成本也称为〔〕A、必要期望报酬率B、最低可接受的报酬率C、最高期望报酬率D、投资项目的取舍率2、下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述,正确的有〔〕A、项目的资本成本与公司的资本成本相同B、项目的资本成本可能高于公司的资本成本C、项目的资本成本可能低于公司的资本成本D、每个项目都有自己的资本成本,它是项目风险的函数3、下列各项属于影响企业资本成本的外部因素的有〔〕A、利率B、股利政策C、投资政策D、市场风险溢价4、下列关于资本成本的表述中正确的有〔〕A、估计债务成本时,现有债务的历史成本是决策的相关成本B、对于筹资人来说,债权人的期望收益率是其债务的真实成本C、在实务中,往往把债务的承诺收益率作为债务成本D、估计债务资本成本时通常的做法是考虑全部的债务5、采用风险调整法估计债务成本的前提条件有〔〕A、公司目前有上市的长期债券B、本公司没有上市的债券C、找不到合适的可比公司D、没有信用评级资料6、采用可比公司法计算税前债务资本成本时,选择可比公司必须具备的条件有〔〕A、处于同一行业B、具有类似的商业模式C、相同的公司规模D、相同的负债比率7、下列利用风险调整法确定债务成本的等式中,正确的有〔〕A、税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率B、税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率C、信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率D、信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率8、考虑所得税的情况下,关于债务成本的表述正确的有〔〕A、债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本B、优先股的资本成本高于债务的资本成本C、利息可以抵税,政府实际上支付了部分债务成本D、不考虑发行成本时,平价发行的债券其税前的债务成本等于债券的票面利率9、下列关于市场风险溢价的估价中,正确的有〔〕A、估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析B、较长的期间所提供的风险溢价无法反映平均水平,因此应选择较短的时间跨度C、几何平均数是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标D、多数人倾向于采用几何平均数10、下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有〔〕A、风险溢价是凭借经验估计的B、普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%～5%之间C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本D、资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的11、公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股权成本〔〕A、经营杠杆B、财务杠杆C、收益的周期性D、管理目标12、下列各项可以作为计算加权平均资本成本权重基础的有〔〕A、账面价值权重B、实际市场价值权重C、边际价值权重D、目标资本结构权重13、下列有关留存收益资本成本表述,正确的有〔〕A、留存收益是归属于股东的权益B、留存收益相当于股东对企业的再投资C、留存收益必要报酬率与普通股必要报酬率相同D、留存收益资本成本与普通股资本成本相同14、根据股利增长模型估计普通股成本时,下列说法中正确的有〔〕A、使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率gB、历史增长率法仅仅是估计股利增长率的一个参考,或者是一个需要调整的基础C、长期平均增长率的估计有三种方法：历史增长率、可持续增长率、采用证券分析师的预测D、增长率的估计方法中,采用可持续增长率法可能是最好的方法三、计算分析题〔〕1、ABC公司的信用级别为A级,适用的所得税税率为25%.该公司现在急需筹集1000万资金,欲平价发行10年期的长期债券.目前新发行的10年期政府债券的市场收益率为4.4%.为估计其税前债务成本,收集了目前上市交易的A级公司债券4种.有关数据下表所示.〔1〕发行债券的税前资本成本；〔2〕发行债券的税后资本成本.2、假设甲公司的资本来源包括以下两种形式：〔1〕100万股面值1元的普通股.假设公司下一年的预期股利是每股0.1元,并且以后将以每年10%的速度增长.该普通股目前的市场价格是每股1.8元.〔2〕总面值为800000元的债券,该债券在3年后到期,每年末要按面值〔每X100元〕的11%支付利息,3年到期支付本金.该债券目前在市场上的交易价格是每X95元. 所得税税率为25%.要求：〔1〕计算甲公司普通股的资本成本；〔2〕计算甲公司债券的资本成本；〔3〕计算甲公司的加权平均资本成本〔以市场价值为权数〕.四、综合题〔〕1、甲公司正在编制2015年的财务计划,公司财务主管请你协助计算个别资本成本和加权平均资本成本.有关信息如下：〔1〕公司银行借款年利率当前是8%,明年将下降为7.9%,并保持借新债还旧债维持目前的借款规模,借款期限为5年,每年年末付息一次,本金到期偿还；〔2〕公司债券面值为1000元,票面利率为8%,期限为10年,每年年末付息一次,到期还本,当前市价为850元；〔3〕公司普通股面值为1元,普通股股数为400万股,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元/股,预计每股收益增长率维持6%,并保持20%的股利支付率不变；〔4〕公司当前〔本年〕的资本结构为：单位：万元〔5〔6〕公司普通股的β值为1.2；〔7〕当前国债的收益率为4.5%,市场上普通股平均收益率为12.5%.〔计算单项资本成本时,百分数保留2位小数〕要求：〔1〕计算银行借款的税后资本成本.〔2〕计算债券的税后资本成本.〔3〕分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为股权资本成本.〔4〕如果仅靠内部筹资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均资本成本.答案解析一、单项选择题〔〕1、正确答案：D答案解析资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价,它是投资者对投入资本所要求的必要收益率,同时也就是企业的机会成本,但并不是企业实际付出的代价,所以选项D不正确.2、正确答案：B答案解析筹资决策的核心问题是决定资本结构,所以选项A错误；公司资本成本与项目资本成本是不同的,评估项目价值时,应选用项目资本成本折算,所以选项C错误；资本成本是投资人要求的期望报酬率,而不是已经获得或实际获得的报酬率,所以选项D错误.3、正确答案：B答案解析利率与公司资本成本同方向变动,选项A错误；税率对公司债务资本成本有影响,权益资本成本是税后支付的成本,所以不受税率影响,选项C错误；改变股利政策,若企业投资机会较多,净利润全部留存,则股东获得的股利较少,不考虑其他条件,有可能导致权益资本成本降低,选项D错误.4、正确答案：C答案解析利率下降,公司资本成本也会下降,会刺激公司投资,选项A错误；根据资本资产定价模型可以看出,市场风险溢价会影响股权成本.股权成本上升时,各公司会增加债务筹资,并推动债务成本上升,加权平均资本成本会上升,选项B错误；向高于现有资产风险的新项目大量投资,公司资产的平均风险就会提高,并使资本成本上升,选项D错误.5、正确答案：D答案解析企业信用风险补偿率是指信用级别与本公司相同的上市公司债券到期收益率和与其同期的长期政府债券到期收益率的差额.6、正确答案：A答案解析可比公司是指与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式的公司.7、正确答案：D答案解析财务比率法是根据目标公司的关键财务比率和信用级别与关键财务比率对照表,就可以估计出公司的信用级别,然后就可以按照前述"风险调整法〞估计其债务成本.8、正确答案：A答案解析在不考虑筹资费的前提下,平价发行债券的税后资本成本=票面利率×〔1-所得税税率〕=10%×〔1-25%〕=7.5%,由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本,所以,债券的税后资本成本大于7.5%.9、正确答案：C答案解析税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=5%+〔8%-4.5%〕=8.5%,税后资本成本=8.5%×〔1-25%〕=6.375%.10、正确答案：C答案解析产权比率=1/〔1-资产负债率〕-1=0.67,ADF公司β权益=0.7851×〔1+0.67〕=1.3111,普通股资本成本=5%+1.3111×〔12.6%-5%〕=14.96%.11、正确答案：B答案解析债务资本成本计算中,无风险利率通常选用同期的长期政府债券利率；权益资本成本的计算中,无风险利率通常选用十年期政府债券利率.12、正确答案：C答案解析根据资本资产定价模型rs=rRF+β×〔rm-rRF〕=4%+1.2×〔12%-4%〕=13.6%. 13、正确答案：D答案解析如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平,并消除了通货膨胀的影响,那么这种现金流量称为实际现金流量.包含了通货膨胀影响的现金流量,称为名义现金流量,所以选项A不正确；1+r名义=〔1+r实际〕〔1+通货膨胀率〕,则选项B不正确；两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×〔1+通货膨胀率〕n,所以选项C不正确.14、正确答案：C答案解析股票收益率非常复杂多变,影响因素很多,较短的期间所提供的风险溢价比较极端,无法反映平均水平,因此应选择较长的时间跨度,其中既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期,要比只用最近几年的数据计算更具代表性.15、正确答案：D答案解析本题的主要考核点是股票价值的计算.股票的必要收益率=4%+0.8×〔15%-4%〕=12.8%,则该股票的价值=3×〔1+2%〕/〔12.8%-2%〕=28.33〔元〕.16、正确答案：B答案解析风险溢价是凭借经验估计的.一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%～5%之间.对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%.所以普通股的资本成本Ks=8%×〔1-25%〕+3%=9%.17、正确答案：A答案解析如果该企业过去的股利增长率相对平稳,并且预期这种趋势会继续下去,那么可以采用过去的增长率作为未来增长的估计值,选项A正确.18、正确答案：B答案解析在个别资本成本的计算中,由于留存收益是从企业税后净利润中形成的,所以不必考虑筹资费用的影响.19、正确答案：A答案解析净利润=200×〔1-25%〕=150〔万元〕,本年发放的股利=150/500=0.3〔元/股〕,则新增普通股资本成本=0.3×〔1+2%〕/[5×〔1-2.5%〕]+2%=8.28%.20、正确答案：D答案解析rp=100×10%/〔100-5〕=10.53%21、正确答案：C答案解析要计算加权平均资本成本,需要计算个别资本占全部资本的比重,有三种权重依据可供选择：账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重.其中目标资本结构权重能体现期望的资本结构,所以,在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本,最适宜采用的计算基础是目标资本结构权重.22、正确答案：B答案解析权益资本成本=4%+1.4×10%=18%,负债的税后资本成本=15%×〔1-25%〕=11.25%,加权平均资本成本=[6000/〔4000+6000〕]×11.25%+[4000/〔4000+6000〕]×18%=13.95%.二、多项选择题〔〕1、正确答案：A,B,D答案解析投资人投资一个公司,如果该公司的期望报酬率高于其他等风险投资机会的期望报酬率,他就会投资于该公司,投资人要求的必要报酬率,是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个.因此,资本成本也称为必要期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率.2、正确答案：B,C,D答案解析如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同,则项目的资本成本等于公司的资本成本,所以选项A错误；如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险,则项目的资本成本高于公司的资本成本,所以选项B正确；如果公司新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险,则项目的资本成本低于公司的资本成本,所以选项C正确；每个项目都有自己的资本成本,它是项目风险的函数,所以选项D正确.3、正确答案：A,D答案解析影响资本成本的因素主要有利率、市场风险溢价、税率、资本结构、股利政策和投资政策,其中利率、市场风险溢价、税率属于外部因素,资本结构、股利政策和投资政策属于内部因素.4、正确答案：B,C答案解析作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,只能是未来借入新债务的成本.现有债务的历史成本,对于未来的决策来说是不相关的沉没成本,选项A错误；由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉与的债务是长期债务,因此通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务,选项D错误.5、正确答案：B,C答案解析如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本.6、正确答案：A,B答案解析可比公司的规模、财务比率和财务状况最好较为类似,并不一定必须相同,所以选项C、D错误.7、正确答案：B,C答案解析如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本.按照这种方法,信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率；债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿率相加求得.8、正确答案：B,C,D答案解析由于所得税的作用,利息可以抵税,政府实际上支付了部分债务成本,所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率,选项A错误,选项C正确；优先股成本的估计方法与债务成本类似,不同的只是其股利是税后支付,没有"政府补贴〞,所以其资本成本会高于债务,选项B正确.9、正确答案：A,D答案解析由于股票收益率非常复杂多变,影响因素很多,因次,较短的期间所提供的风险溢价比较极端,无法反映平均水平,因此应选择较长的时间跨度,选项B错误；算数平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差的结构,因而是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标,选项C错误.10、正确答案：A,B,C答案解析风险溢价是凭借经验估计的.一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%～5%之间.所以,选项A、B正确；通常在比较时会发现,虽然权益收益率和债券收益率有较大波动,但两者的差额相当稳定.正因为如此,历史的RPc可以用来估计未来普通股成本.所以,选项C正确；资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型讲述了三种计算普通成本的估计方法,这三种方法的计算结果经常不一致.所以,选项D不正确.风险溢价RPc的估计方法有两种：一是凭借经验估计,另一种是使用历史数据分析.11、正确答案：A,B,C答案解析β值的驱动因素很多,但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性.如果公司在这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计股权成本. 12、正确答案：A,B,D答案解析计算加权平均资本成本是有三种权重依据：账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重.13、正确答案：A,B,C答案解析留存收益是归属于股东的收益,相当于股东对企业再投资,股东愿意将其留用于企业,其必要报酬率与普通股相同,但是,站在筹资人角度,留存收益筹集资金属于内部筹资,所以无需考虑筹资费用,而普通股是外部筹资,需要考虑筹资费用,即存在筹资费用时,两者的资本成本不相同.14、正确答案：A,B,C答案解析增长率的估计方法中,采用分析师的预测增长率可能是最好的方法.所以,选项D 不正确.三、计算分析题〔〕1、正确答案：〔1〕发行债券的税前资本成本=4.4%+〔4.8%-3.97%+4.66%-3.75%+4.52%-3.47%+5.65%-4.43%〕/4=5.4%〔2〕发行债券的税后资本成本=5.4%×〔1-25%〕=4.05%.答案解析2、正确答案：〔1〕普通股的资本成本=0.1/1.8+10%=15.56%〔2〕假设债券的税前资本成本为rd,则有：NPV=100×11%×〔P/A,rd,3〕+100×〔P/F,rd,3〕-95当rd=12%,NPV=100×11%×〔P/A,12%,3〕+100×〔P/F,12%,3〕-95=100×11%×2.4018+100×0.7118-95=2.6〔元〕当rd=14%,NPV=100×11%×〔P/A,14%,3〕+100×〔P/F,14%,3〕-95=100×11%×2.3216+100×0.6750-95=-1.96〔元〕rd=12%+=13.14%债券的税后资本成本=13.14%×〔1-25%〕=9.86%.〔2〕该公司的加权平均资本成本〔按市场价值权数〕：普通股的总市价=100×1.8=180〔万元〕债券的总市价==76〔万元〕公司的总市价=180+76=256〔万元〕该公司的加权平均资本成本=15.56%×+9.86%×=13.87%.答案解析四、综合题〔〕1、正确答案：〔1〕银行借款的税后资本成本=7.9%×〔1-25%〕=5.93%〔2〕债券成本的计算：NPV=1000×8%×〔P/A,rd,10〕+1000×〔P/F,rd,10〕-850当rd=10%时：NPV=1000×8%×〔P/A,10%,10〕+1000×〔P/F,10%,10〕-850 =80×6.1446+1000×0.3855-850 =27.068〔元〕当rd=12%时：NPV=1000×8%×〔P/A,12%,10〕+1000×〔P/F,12%,10〕-850 =80×5.6502+1000×0.3220-850 =-75.984〔元〕rd=10%+×〔12%－10%〕=10.53%债券税后资本成本=10.53%×〔1-25%〕=7.90%.〔3〕普通股成本和留存收益成本的计算：股利增长模型：普通股成本=+6%=12.75%资本资产定价模型：普通股成本=4.5%+1.2×〔12.5%-4.5%〕=4.5%+9.6%=14.1%普通股平均成本=〔12.75%+14.1%〕÷2=13.43%.〔4〕留存收益数额：明年每股收益=〔0.35÷20%〕×〔1+6%〕=1.75×1.06=1.855〔元〕明年留存收益数额=1.855×400×〔1-20%〕+440=593.6+440=1033.6〔万元〕项目金额占百分比单项成本加权平均银行借款长期债券普通股留存收益2005504001033.69.16%25.19%18.32%47.33%5.93%7.90%13.43%13.43%0.54%1.99%2.46%6.36%合计2183.6 100% 11.35%。
资本成本练习题
资本成本练习题一、选择题1. 资本成本是指公司为筹集和使用资金所支付的成本，以下哪项不是资本成本的类型？A. 债务成本B. 股权成本C. 管理成本D. 优先股成本2. 计算加权平均资本成本（WACC）时，以下哪个公式是正确的？A. WACC = E/V * Re + D/V * Rd * (1 - Tc)B. WACC = E/V * Re + D/V * RdC. WACC = E/V * Re + D/V * Rd * TcD. WACC = E/V * Rd + D/V * Re3. 债务成本通常是指：A. 公司支付给债权人的平均利率B. 公司支付给股东的平均股息率C. 公司支付给优先股股东的股息率D. 公司支付给政府的税金4. 股权成本通常通过哪种模型来估计？A. 资本资产定价模型（CAPM）B. 多因素模型C. 财务杠杆模型D. 经济增加值模型5. 以下哪个因素不会影响公司的资本成本？A. 市场利率的变化B. 公司的财务杠杆C. 公司的信用等级D. 公司的地理位置二、简答题6. 解释什么是资本成本，并简述其对公司决策的重要性。
7. 描述加权平均资本成本（WACC）的计算过程，并解释其在公司估值中的应用。
8. 比较债务成本和股权成本的主要区别，并讨论它们对公司资本结构的影响。
9. 阐述资本资产定价模型（CAPM）的基本假设，并解释如何使用该模型来估计股权成本。
10. 讨论财务杠杆对公司资本成本的影响，并举例说明。
三、计算题11. 假设某公司有1000万元的债务，年利率为5%，同时有2000万元的普通股，预期股息增长率为6%，当前股息为每股2元。
如果公司的税率为25%，请计算该公司的加权平均资本成本。
12. 某公司计划发行优先股来筹集资金，预计优先股的股息率为8%。
如果公司的债务成本为4%，股权成本为10%，且公司的资本结构中债务与股权的比例为1:3，请计算该公司的加权平均资本成本。
四、论述题13. 论述资本成本在公司投资决策中的作用，并举例说明如何使用资本成本进行投资项目的可行性分析。
2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习第四章资本成本
2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习第四章资本成本第四章资本成本一、单项选择题1、某公司5年前发行了面值为1000元、利率为10%、期限为15年的长期债券，每半年付息一次，目前市价为950元，公司所得税税率为25%，假设债券半年的税前资本成本为i，则正确的表达式是（）。
A、1000×5%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950B、1000×10%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝950C、1000×5%×（P/A，i，20）＋1000×（P/F，i，20）＝950D、1000×10%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝9502、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。
A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目中，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、筹资决定了一个公司的加权平均资本成本，加权平均资本成本又成为投资决策的依据3、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%，刚刚支付的每股股利为1元，未来不增发新股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变，预计利润留存率和期初权益预期净利率分别为40%和10%，则该企业的普通股资本成本为（）。
A、14%B、14.4%C、10.53%4、下列关于税后债务成本的说法中，错误的是（）。
A、税后债务成本＝税前债务成本×（1－所得税税率）B、负债的税后成本高于税前成本C、公司的债务成本不等于债权人要求的收益率D、负债的税后成本是税率的函数5、计算公司资本成本时，下列各项最适合作为“无风险利率”的是（）。
A、上市交易的政府长期债券的票面收益率B、上市交易的政府长期债券的到期收益率C、上市交易的政府短期债券的到期收益率D、上市交易的政府短期债券的票面收益率6、H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本为（）。
资本成本习题
资本成本习题第四章资本成本一、单项选择题1、甲公司2年前发行了期限为5年的面值为100元的债券，票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次还本，目前市价为95元，假设债券税前周期资本成本为k，则正确的表达式为（）。
A.95＝10×（P/A，k，3）＋100×（P/F，k，3）B.100＝10×（P/A，k，5）＋100×（P/F，k，5）C.95＝5×（P/A，k，6）＋100×（P/F，k，6）D.100＝5×（P/A，k，4）＋100×（P/F，k，4）2、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。
A.在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B.在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D.加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础3、某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。
目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25%B.9%C.11%D.10%4、某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A.目前的账面价值B.目前的市场价值C.预计的账面价值D.目标市场价值5、某公司适用的所得税率为50%，发行总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率4%的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为（）。
A.8%B.9%C.4.5%D.10%6、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
第四章资本成本与资本结构练习题（1）名词解释1、资本成本2、资本...
第四章资本成本与资本结构练习题（一）名词解释1、资本成本2、资本结构3、市场风险4、非市场风险5、加权平均资本成本6、边际资本成本（二）单项选择题1、投资机会成本的高低与投资风险的大小（ C ）A 成正比B 成反比C 无关D 不断转换2、下列资本成本最低的是（ A ）A 长期借款B 债券C 优先股D 普通股3、我们国家把（ D ）看做是无风险利率。
A 国有银行长期利率B 长期政府债券利率C 国库券利率D 国有银行短期利率4、利率上升会使股票、债券等有价证券的价格（ B ）。
A 上升B 下降C 先升后降D 不受影响5、财务风险的大小取决于公司的（ A ）A 负债规模B 资产规模C 生产规模D 销售额6、当债券发行价格与面值一致时，（ A ）。
A 负债利率等于债券票面利率B 负债利率大于债券票面利率C 负债利率小于债券票面利率D 负债利率与债券票面利率没有关系7、甲公司发行面值1000元，年股利率为12％的优先股，净发行价格为923.08元，优先股资本成为（ B ）。
A 11.9％B 13％C 9.23％D 97％8、某公司已发行的长期债券利率为12％，债券分析师估价的该公司普通股风险溢价为3％，则该公司的普通股成本或必要收益率为（ B ）。
A 9％B 15％C 16％D 12％9、每股收益变动率与营业利润变动率之比，表示（ B ）。
A 营业杠杆度B 财务杠杆度C 综合杠杆度D 边际资本成本10、如果公司负债筹资为零时，财务杠杆度为（ A ）A 1B 0C 无穷大D 无意义11、某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为15％，每年结息一次，企业所得税税率为40％，则该笔借款成本为（ C ）。
A 15％B 12％C 9％D 6％12、投资者对企业进行投资时，要承担的风险中不可以通过分散化投资策略而降低的风险是（ A ）A 市场风险B 非市场风险C 经营风险D 财务风险13、某股票的β系数为 1.5，市场无风利率为6％，市场组合的预期收益率为14％，则该股票的预期收益率为（ C ）。
资本成本练习题
第四章资本成本●学习目标与要求1.理解资金成本的概念、内容、作用。
资本成本是指企业筹措和使用资金需要付出的代价。
广义上，企业不论筹集和使用短期的资金还是长期的资金，都要付出代价。
狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。
资本成本包括用资费用和筹资费用两部分。
资本成本的意义是：（1）资本成本是比较筹资方式，进行资本结构决策的重要依据。
（2）资本成本是评价投资效益，比较投资方案的主要标准。
（3）资本成本是评价企业经营管理业绩的客观依据。
2.掌握个别资本成本的计算方法。
个别资本成本是指各种长期资本的成本，包括债务资本成本和权益资本成本。
债务资本成本如长期借款成本、债券成本等，权益资本成本有优先股成本、普通股成本、留存收益成本等。
3.掌握综合资本成本的计算方法。
综合资本成本一般是以各种资本的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的。
权数的选择主要有账面价值、现行市价、目标价值和修正账面价值。
4.理解边际资本成本的内涵，掌握其计算方法。
资本的边际成本是指资本每增加一个单位而增加的成本，是企业追加筹资的成本。
企业追加筹资时有时可能只采取某一种筹资方式。
在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往通过多种筹资方式的组合来实现。
这时，边际资本成本需要按加权平均法来计算，而且其资本比例必须以市场价值确定。
●学习重点与难点学习重点：正确理解各种资本成本的概念，掌握资本成本的计算方法。
学习难点：资本成本是财务管理中的一个重要概念，其应用非常广，因此，正确应用资本成本是学习的难点。
●练习题一、单项选择题1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（）。
A.发行债券B.发行普通股C.发行优先股D.留存收益2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（）。
A.实际成本B.计划成本C.沉没成本D.机会成本3.在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
A.长期B.债券成本C.留存收益资本成本D.普通股成本4.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。
2022年CPA《财管》考前模拟练习题：第四章 资本成本(1)_1
2022年CPA《财管》考前模拟练习题：第四章资本成本（1）2022注会考试备考已经开头，备考的目的就是为了通过考试，想知道自己的学习成果如何？一测便知。
我注会我为各位考生整理了一份2022年注册会计师财管模拟练习题：第四章资本成本，盼望能对各位考生有所关心！1.【单选题】依据财务理论，下列有关债务资本成本的表述中，正确的是( )。
A.债务的真实资本成本是筹资人的承诺收益率B.由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本不等于债权人必要酬劳率C.投资决策依据的债务资本成本，既包括现有债务的历史资本成本，也包括将来新增债务的资本成本D.资本预算依据的加权平均资本成本，既包括长期债务资本成本，也包括短期债务资本成本2.【多选题】企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估量。
假如不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有( )。
A.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益C.估量债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本D.在采纳可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应与本公司信用级别相同3.【单选题】公司现有长期负债：面值 1000 元，票面利率 12%，每半年付息一次的不行赎回债券;该债券还有 5 年到期，当前市价1051.19 元;假设新发行长期债券时采纳私募方式，不用考虑发行成本。
公司所得税税率为 25%，则债券税后资本成本为 ( )。
A.8.23%B.5.34%C.10.96%D.10.68%4.【单选题】下列有关债务成本的表述正确的是()。
A.债务筹资的成本高于权益筹资的成本B.现有债务的历史成本，对于将来的决策是不相关的沉没成本C.对筹资人来说，债权人的承诺收益是其债务的真实成本D.对筹资人来说，可以违约的力量会使借款的实际成本低于债务的期望收益5.【单选题】某公司发行一般股股票总额 600 万元，发行费用率为 5%，本年股利率为 14%(股利占一般股总额的比例)，估计股利每年增长 5%，所得税税率 25%，该公司年末留存 50 万元未安排利润用作进展之需，则该笔留存收益的资本成本为( )。
资本成本 练习题
第六章资本成本一、单项选择题1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（）.A。
发行债券B。
发行普通股C。
发行优先股D。
留存收益2。
从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于(）。
A。
实际成本B。
计划成本C。
沉没成本D.机会成本3.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
A.长期借款成本B.债券成本C。
保留盈余成本D.普通股成本6.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为().A.5％B。
5.5％C.10％D.10.25%8。
如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是()。
A.风险调整法B.财务比率法C.可比公司法D.到期收益率法14.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0。
6元，已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为(）。
A.5％B.5。
39%C。
5.68％D。
10。
34%18.资本成本的概念包括两个方面，它们是（)。
A。
公司的资本成本与投资项目的资本成本B.投入的资本成本和产出的资本成本C。
盈利的资本成本和亏损的资本成本D.债券的资本成本和股票的资本成本21.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是()。
A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D。
发行公司债券27.利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的有(）.A。
选择长期政府债券的票面利率比较适宜B.选择国库券利率比较适宜C。
必须选择实际的无风险利率D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的,据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率28。
某公司发行普通股股票总额600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14％(股利占普通股总额的比例)，预计股利每年增长5%,所得税税率25％,该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需,则该笔留存收益的成本为（）。
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第四章资本成本练习题（计算题）
1．一张面值为1 000元的债券，其市场价格为970元，票面利率为10％，每张债券的发行成本为5％，债券期限为10年，公司税率为46％。
试计算该债券的资本成本。
2．H公司10年前发行了一种面额为100元的优先股，当时该股票的收益率为9％，该股票目前的售价为85元。
试计算：
(1)不考虑发行费用时，该优先股目前的资本成本。
(2)如果发行费率为5％，则发行该优先股的资本成本为多少?
3．EE公司请你为它计算其普通股的资本成本。
在未来12个月，该公司预计可支付每
股1．5元的股利，该股票目前市价为每股30元，预期成长率为8％。
试计算：
(1) EE公司留存收益的资本成本。
(2)如果发行成本为每股2元，则发行新普通股的资本成本为多少?
4．某公司拟筹资5 000万元，投资于一条新的生产线，准备采用以下三种方式筹资：
A．向银行借款1 750万元，借款年利率为15％，借款手续费率为l％。
B．按面值发行债券1 000万元，债券年利率为18％，债券发行费用占发行总额的4．5％。
C．按面值发行普通股2 250万元，预计第1年股利率为15％，以后每年增长5％，股票发行费用为101．25万元。
该公司所得税税率为30％。
预计该项目投产后，每年可获得收益额825万元。
试计算：
(1)个别资本成本。
(2)该方案的加权平均资本成本。
5．沪北公司初建时筹集资金500万元，筹资情况如表4—1所示。
表4-1 沪北公司筹资情况
该公司现拟追加筹资200万元，目前有A、B、C三个筹资方案可供选择，有关资料如表4-2所示。
要求：
(1)测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的综合资本成本，并比较选择最优追加筹资方案。
(2)确定该公司按A、B、C三种方案追加筹资后的资本结构，计算其综合资本成本。
6．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。
该公司计划筹集新的资金，并保持目前的资金结构不变。
随着筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如表4-4所示。
表4-4 各筹资方式的资金成本变化
试计算：
(1)各筹资额的分界点。
(2)各筹资总额范围内资金的边际成本。
7．某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33％。
有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
(3)发行普通股40万元，每股10元，预计每股股利1．2元，预计股利增长率为8％，筹资费率为6％。
(4)其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
(1)计算个别资金成本。
(2)计算该企业加权平均资金成本。
8．M公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资金成本。
有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％；
(2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4％；
(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5．5元，本年派发现金股利0．35元，预计每股收益增长率为维持7％，并保持25％的股利支付率；
(4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元，长期债券650万元，普通股400万元(400万股)，留存收益420万元。
(5)公司所得税税率为40％；
(6)公司普通股的β值为1．1；
(7)当前国债的收益率为5．5％，市场上普通股平均收益率为13．5％。
要求：
(1)计算银行借款的税后资金成本。
(2)计算债券的税后资金成本。
(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资金成本，并计算两种结果的平均值作为权益资金成本。
(4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资金成本(权数按账面价值计算，计算时单项资金成本百分数保留两位小数)。