第四章 资本成本练习题

第四章资本成本练习题（计算题）

1．一张面值为1 000元的债券，其市场价格为970元，票面利率为10％，每张债券的发行成本为5％，债券期限为10年，公司税率为46％。试计算该债券的资本成本。

2．H公司10年前发行了一种面额为100元的优先股，当时该股票的收益率为9％，该股票目前的售价为85元。试计算：

(1)不考虑发行费用时，该优先股目前的资本成本。

(2)如果发行费率为5％，则发行该优先股的资本成本为多少?

3．EE公司请你为它计算其普通股的资本成本。在未来12个月，该公司预计可支付每

股1．5元的股利，该股票目前市价为每股30元，预期成长率为8％。试计算：

(1) EE公司留存收益的资本成本。

(2)如果发行成本为每股2元，则发行新普通股的资本成本为多少?

4．某公司拟筹资5 000万元，投资于一条新的生产线，准备采用以下三种方式筹资：

A．向银行借款1 750万元，借款年利率为15％，借款手续费率为l％。

B．按面值发行债券1 000万元，债券年利率为18％，债券发行费用占发行总额的4．5％。 C．按面值发行普通股2 250万元，预计第1年股利率为15％，以后每年增长5％，股票发行费用为101．25万元。

该公司所得税税率为30％。预计该项目投产后，每年可获得收益额825万元。试计算：

(1)个别资本成本。

(2)该方案的加权平均资本成本。

5．沪北公司初建时筹集资金500万元，筹资情况如表4—1所示。

表4-1 沪北公司筹资情况

该公司现拟追加筹资200万元，目前有A、B、C三个筹资方案可供选择，有关资料如表4-2所示。

要求：

(1)测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的综合资本成本，并比较选择最优追加筹资方案。

(2)确定该公司按A、B、C三种方案追加筹资后的资本结构，计算其综合资本成本。

6．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并保持目前的资金结构不变。随着筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如表4-4所示。

表4-4 各筹资方式的资金成本变化

试计算：

(1)各筹资额的分界点。

(2)各筹资总额范围内资金的边际成本。

7．某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33％。有关资料如下：

(1)向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。

(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。

(3)发行普通股40万元，每股10元，预计每股股利1．2元，预计股利增长率为8％，筹资费率为6％。

(4)其余所需资金通过留存收益取得。

要求：

(1)计算个别资金成本。

(2)计算该企业加权平均资金成本。

8．M公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资金成本。有关信息如下：

(1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％；

(2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4％；

(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5．5元，本年派发现金股利0．35元，预计每股收益增长率为维持7％，并保持25％的股利支付率；

(4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元，长期债券650万元，普通股400万元(400万股)，留存收益420万元。

(5)公司所得税税率为40％；

(6)公司普通股的β值为1．1；

(7)当前国债的收益率为5．5％，市场上普通股平均收益率为13．5％。

要求：

(1)计算银行借款的税后资金成本。

(2)计算债券的税后资金成本。

(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资金成本，并计算两种结果的平均值作为权益资金成本。

(4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资金成本(权数按账面价值计算，计算时单项资金成本百分数保留两位小数)。