案例浙江康恩贝制药股份公司财务报告分析

案例浙江康恩贝制药股份公司财务报告分析

内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）

案例浙江康恩贝制药股份有限公司

财务报告分析

目录

1浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况

2浙江康恩贝制药股份有限公司财务比率分析

2.1偿债能力比率分析

2.1.1长期偿债能力比率分析

根据公司历年的财务信息[2,3,4], 计算出相关的负债比率方面的财务指标。如表1所示

表1 偿债能力比率指标

单位：%年份流动比率速动比率产权比率资产负债比

率20060.91570.7043108.327151.9986

2007 1.20840.992381.114844.7864

2008 1.3097 1.036670.635341.3955

图1 长期偿债能力比较

资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度[5]，这个指标越低，企业偿债越有保证。康恩贝的资产负债率逐年减小，这是由于康恩贝的总资产在逐年增加，负债在逐年减少。举债也就越容易。企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，长期偿债能力很强。企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。

产权比率指标反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系,用以揭示企业财务结构的稳定程度[6]。康恩贝产权比率逐年减小,表明企业长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。

2.1.2短期偿债能力比率分析

图2 短期偿债能力比较

康恩贝的流动比率、速动比率逐年均有小幅度提高，其中主要是因为流动负债幅度的下降。可知短期偿债能力在增强。企业变现能力高，但也有可能由于存在存货积压，资金利用效率低，使流动比率较高。

综合分析，由于近几年公司一直维持较好的赢利能力和稳健的经营水平，保障了公司具备较好的长期偿债能力。以及企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。

2.2盈利能力比率分析

根据公司历年的财务信息[2,3,4], 计算出相关的盈利能力方面方面的财务指标。如表2 所示

表2 盈利能力比率指标

单位：%

年份销售利润率营业利润率净资产报酬

率总资产报酬率

2006 6.897510.0900 6.6565 20079.975912.54007.1372 2008 3.986510.0900 5.9413

图3 盈利能力比较

由以上表格2和图表3，明显可知企业的盈利能力各指标在2007年有稍微提高，但在2008年又降低到低于2006年的水平。这主要是由于2008年公司完成营业收入109,492万元，比去年同期下降11.53%。且因本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降使利润减少。但该行业的净资产报酬率当年平均值为6.3255%。企业盈利能力明显高于行业平均水平，这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。

2.3资产营运能力比率分析

根据公司历年的财务信息[2,3,4], 计算出相关的资产管理方面的财务指标。如表3 所示

表3 资产营运能力比率指标

单位：%

年份应收帐

款周转

率存货周

转率

总资产

周转率

20069.1454 4.18050.9239

20077.7524 3.46590.7829

20088.049 3.18340.7025

图4 营运能力比较

由以上表格3和图表4，可知企业2006年的营运能力最强，2007年和2008年营运能力有所减弱，企业营业周期缩短。这是因为应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降。存货的流动性减弱，存货的管理效率降低。这也有一部分是因为2008年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想。

2.4发展能力比率分析

表4 发展能力比率指标

单位：%

年份主营业务增长

率营业利润增长

率

净资产增长率总资产增长率

200647.6666.52-64.6539.64

2007-3.2639.91-13.34-4.07

2008-11.53-64.657.69 1.37

图5 发展能力比较

由以上表格4和图表5，可知在2006年至2008年间，康恩贝的主营业务增长率逐年减小，并出现了负增长。这主要是因为营业收入的减少，2007年公司完成营业收入123,759万元，比去年同期下降3.26%。2008年公司完成营业收入109,492万元，比去年同期下降11.53%。主营利润增长率逐年减小，在2008年大幅减少并出现了负增长。这主要是因为2008年净利润的大幅减少, 减少原因主要是因为本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。而净资产增长率则呈上升趋势,出现由负转正。原因是股东权益的增加。总资产增长率在2007年下降后又在2008年有所增长。总的来说，康恩贝这几年的增长速度有所放缓，但综合这几年经济形势，这种现象是可以理解的。

3杜邦财务分析

图6 康恩贝2007 与2008 年的比较杜邦财务分析2007年和2008年的报表数据, 得到如下简要杜邦财务分析。比较图6，因为在所有的财务比率中,净资产报酬率是综合性最强、最核心的指标,所以围绕该比率分析的相关性最好[7]。

净资产报酬率= 总资产报酬率×权益乘数= 销售利润率×总资产周转率×权益乘数

2007年的净资产报酬率= 12.76%×0.78×1.81 =18.01%○1

替代销售利润率的净资产报酬率= 9.84%×0.78×1.81 =13.89%○2

替代总资产周转率的净资产报酬率=9.84%×0.70×1.81 =12.47%○3

替代权益乘数的净资产报酬率=9.84%×0.70×1.71 =11.78%○4

销售利润率的下降引起净资产报酬率的下降△1 =○2-○1=-4.12%

资产周转率的下降引起净资产报酬率的下降△2 =○3-○2=-1.42%

权益乘数的下降引起净资产报酬率的下降△3 =○4-○3=-0.69%

表5 各财务指标

单位：万元财务指标(单位)2008年2007年2008年比2007年同