管理会计第7章

一般假设当项目终止时，将项目初期投入在 流动资产上的资金全部收回。由于不涉及利 润的增减，因此就不受所得税的影响。

土地收回金额按剩余使用年限和投资总 额计算。
终止现金流量
=实际固定资产残值收入
-（实际残值收入-预定残值）×税率
+原投入的流动资金
+收回的土地价值
现金流量计算示例
s
普通年金终值图
A[(1 i ) 1] S i n A [(1 i ) 1] / i A ( S / A, i, n)
n
年金终值系数 , 查阅年金终值系数表 (本书附录三)
例2
一俏皮女孩每年得压岁钱3000元， 其母逗她 ：钱先帮她攒着，留她 上大学用。正常上大学时年满18 岁，如该期间投 资报酬率为5%， 而大学期间总支出10万元。上大 学时该女孩向其父母索要，试问 其父母应补她多少钱 ？
某企业计划租用一设备， 租期为 6 年，合同规定每年年 末支付租金 1000 元，年利率 为 5% ，试计算 6 年租金的现值 是多少？
已知：A=1000；i=5%；n=6，求： P = A(P/A，i，n) = A(P/A，5%，6) = 1000×5.076= 5076（元）
递延年金
递延年金是指在最初若干期没 有收付款项的情况下，随后若干期 等额的系列收付款项。
=收入-付现成本 -所得税

应注意的是:上式中的“折旧”应包 含固定资产折旧、无形资产摊销、 长期待摊费用摊销等。
终止现金流量
包括固定资产的残值收入、收回原投入 的流动资金及土地剩余价值。

在实际工作中，固定资产的残值往往不同于 预定固定资产的残值，它们之间的差额将引 起企业的利润增加或减少，因此在计算现金 流量时，不能忽视这部分的影响。
s =P×(s/p,i，n)
=123600×(s/p,10%，7)
=123600×1.949
=240896.4(元)
复利现值
0
1
2
…
…
n
现在的价值?
N年末投资100万
由:
S P(1 i)
变型,得:
n
S P n (1 i )
P S ( P / S , i, n)
复利现值系数 , 查阅复利现值系数表 (本书附录二)
投资现金流量
包括投资在固定资产、土地及流动资产 上的资金。

投资在固定资产上的资金有时是以原有旧设备进 行的。在计算投资现金流量时，一般以设备变现 价值作为其现金流出量（但是该设备的变现价值 通常并不与其折余价值相等）。

投资在土地上的资金按支付的土地出让金金额 确定。 投资在流动资产上的资金按支付金额确定，并 假设项目结束时将全部收回，因而不涉及企业 的损益，也就不受所得税的影响。
于是,资金在周转使用中由于时间
因素而形成的差额价值（即资金在生 产经营中带来的增值额），称为资金 的时间价值。
资金周转使用为什么 会产生时间价值呢?
资金使用者把从资金提供者处获 得的资金投入生产经营，必然借以生 产产品或提供劳务，从而创造新价值， 带来利润。资金周转使用的时间越长， 所获得的利润就越多。
普通年金终值

年金：在一定时期内，系列的、 等额的收款或付款。 年金的特征：等额、等期、系 列


年金的种类

普通年金(后付年金)


现付年金
延期年金

永续年金
A 0 A 0 1 A 1
A
2 A 2
A 3 A 3 A
A 4 A
A
A n
n- 1
A n- 1
A n A
n
4
A 4
A
n- 1
0
1
2
3
A 0 1
P=6×8.559+100×0.315
=82.85(元)
老王今年计划贷款200万元购 买房屋，契约约定贷款为8年，年 利率12%，要求按月均匀偿还。
例6
问则每月应还本付息的金额 是多少？






某人现在将100元存入银行，年利率为10％，按复利计算 ，则一年后可得多少钱？ 假定某企业10年后需要25940元购买机床一台，年利率10 ％，则现在应一次存入银行多少？ 假定每年年末存入银行100元，年利率为8％，为期4年， 则第4年末可取的多少？ 假定某人要设置一项奖学金，以便在以后的4年内每年发 放1000元的奖学金，目前年利率为8％，每年复利一次， 则现在要存入多少钱？ 某投资者以10％的贷款利率借得20 000元，投资于某个寿 命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ 东方公司拟新增添一项设备，使用期10年，购买该设备需 要25万元，如果租赁该设备，则每年初付租金3万元。如 果市场利率为8％，则比较购买与租赁两种方案的优劣。
0
1
2
„ „
0 m
1 m+1
2 m+2
„ „
n m+n
A
A
A
延期年金现值图
例4
老王将于5年后退休，为使晚 年幸福,计划从退休起的30年 间,每年拿出24万元用于补充 社会养老金帐户。如未来期间 平均收益率每年6%，则老王现 在应有多少钱才能满足其愿望?
P = A×(P/A，i，n)×(P/s，i，m)


了解并灵活运用几种典型的长期投资决策 方法。 了解并掌握企业战略对传统投资决策指标 的修正和影响。

7.1投资与 再投资后，所增加的 价值。
一定量的货币资金在不同的时点上 具有不同的价值。年初的l万元，到年终 其价值要高于1万元。 例如，甲企业拟购买一台设备，采 用现付方式，其价款为40万元；如延期 至5年后付款，则价款为52万元。设企业 5年期存款年利率为10％，试问现付同延 期付款比较，哪个有利?
第七章 投资决策

7.1 7.2
投资决策基础 投资决策指标
7.3
7.4
几种典型的长期投资决策
投资决策的扩展
7.5
战略管理会计对传统投资决策指标的修正
学习目标

掌握进行投资决策分析所必需的基本知 识及进行投资决策时所采用的各种评价 标准。 理解正确估计现金流量是影响投资决策 准确性的关键。
问题：口袋里的货币与银行金库 中的货币有何不同？企业保险柜中的货 币与银行金库中的货币有何不同？
学习中应注意的问题
（2）时间价值产生于资金运动之中， 只有运动着的资金才能产生时间价值， 凡处于停顿状态的资金（从资金增值的 自然属性讲己不是资金）不会产生时间 价值，因此企业应尽量减少资金的停顿 时间和数量。
练习

某企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10 年。 要求：就以下各种不相关情况分别确定该项 目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。
现金流量的计算
建设期 投资现金流量
经营期 营业现金流量
终止期 终止现金流量
由于交纳所得税也是企业的 一项现金流出，因此在计算有关 现金流量时，还应该将所得税的 影响考虑进去。
A 2
A 3
A 4

普通年金。是指在每期期末收付的年金， 所以又叫后付年金。
年金的终值指的是自第一次支付到最后一 次支付时，全部支付额按复利计算的最终 本利和。

0
1 A
2 A
n-2 A
n-1 A A
n
A(1 i) 0 A(1 i)1 A(1 i) 2
A(1 i) n2
A(1 i)n1
=24×(P/A，6%，30)×(P/s，6%，5)
=24×13.764×0.747
=246.76(万元)
递延年金现值计算的乘法算式：
P A ( P / A, i, n) ( P / S , i, m)
递延年金现值计算的减法算式：
P A ( P / S , i, n m) A ( P / S , i, m)
现金 流入量
是指能够使投资方案现 实货币资金增加的项目，包 括：营业收入、回收的固定 资产余值、回收的流动资金 及其他现金流入等。
现金 净流量
是指在项目计算期内由 每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的 序列指标，它是计算项目投 资决策评价指标的重要依据。


项目计算期 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终 清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期＝建设期＋ 运营期 运营期＝投产期（试产期）＋达产期
问题：必要停顿的资金会不会有 时间价值的问题？
（3）时间价值的大小取決于资金周 转速度的快慢，时间价值与资金周转速 度成正比，因此企业应采取各种有效措 施加速资金周转，提高资金使用效率。 问题：企业采取措施加速资金周转， 是否一定产生时间价值？
预备知识
•单利与复利 •终值、现值、利息率、计息期
单利和复利 单利：只对本金计息，利息不计息； 复利：对本金和利息同时计息。 注：未特别说明的话，一般用复利计算货币的时间 价值。
例5
5年前发行的一种第20年末 一次还本100元的债券，债券票面 利率为6％，每年年末付一次利息， 第5次利息刚刚付过，目前刚发行 的与之风险相当的债券，票面利 率为8％。 要求：计算这种旧式债券目 前的市价应为多少?
这里i=8％，n=20-5=15(年)
A=100×6%=6(元)
则目前该债券的市价：
S P (S / P, i, n)
复利终值系数 , 查阅复利终值系数表 (本书附录一)
例1
利民工厂有一笔123 600元 的资金，准备存入银行，希望 在7年后利用这笔款项的本利和 购买一套生产设备，当时的银 行存款利率为复利10％，该设 备的预计价格为 240000元。