201620171公司理财复习题

一、单项选择题
1、公司价值是指公司全部资产的市场价值，其表达式是（b ）。

A.公司资产未来预期报酬率的现值
B.公司资产未来预期现金流量现值的合计
C.公司资产未来预期报酬的合计
D.公司资产未来预期现金流量的合计
2、下列不属于年金形式的是（ b ）。

A.折旧
B.债券本金
C.租金
D.保险金
3、若债券每半年复利一次，其有效利率（ a ）。

A.大于名义利率
B.小于名义利率
C.是名义利率的两倍
D. 是名义利率的50%
4、投资组合有效边界以外的投资组合与有效边界上的组合相比，下列结论不正确的是（d ）。

A.相同的标准差和较低的预期收益率
B.相同的预期收益率和较高的标准差
C.较低的预期收益率和较高的标准差
D.较低的标准差和较高的预期收益率
5、假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0.4，则该股票的必要收益率为（ b ）。

A.9.02%
B.9.28%
C.10.28%
D.10.56%
6、若某种证券的β系数为0.8，则下列关于证券的风险说法正确的是（ c ）。

A.无任何风险
B.无市场风险
C.与金融市场所有证券平均风险相同
D.比金融市场所有证券平均风险高一倍
7、对预期收益率不同的方案的风险程度进行对比应用的指标是（ d ）。

A.期望值
B.平方差
C.标准差
D.标准离差率
8、下列关于风险分散的论述证券的是（ a ）。

A.当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应越小
B.当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应越大
C.证券组合的风险低于各种证券风险的平均值
D.证券组合的风险高于单个证券的最高风险
9、债券资本成本一般要低于普通股资本成本，主要原因是（ d ）。

A.债券的融资费用少
B.债券的发行量小
C.债券的利息是固定的
D.债券风险较低，且利息具有抵税效应
10、一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ a ）。

A.系统风险
B.非系统风险
C.总风险
D.公司特有风险
11、当两种证券完全负相关时，它们的相关系数是（ c ）。

A.0
B.1
C.-1
D.不确定
12、某项永久性奖学金，每年计划颁发100,000元奖金。

若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（ d ）。

A.1,234,470.59元
B.205,000.59元
C.2,176,470.45元
D.1,176,470.59元
13、某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线
法计提折旧，期满无残值。

该项目投产后预计每年能够为公司创造净利润15万元，则该项目的投资回收期为（ a ）。

A.3年
B.4年
C.5年
D.6年
14、一般来说，在公司的各种资金来源中，资本成本最高的是（ b ）。

A.优先股
B.普通股
C.债券
D.长期银行借款
15、下列各项中，计算时不考虑现金流量的指标是（b）。

A.获利指数
B.会计收益率
C.净现值
D. 内部收益率
16、公司经营杠杆系数用来衡量公司的（ a ）。

A.经营风险
B.财务风险
C.系统风险
D.非系统风险
17、在计算个别资本成本时，不必考虑融资费用影响的因素是（ c ）。

A. 优先股成本
B.普通股成本
C.留存收益成本
D.债券成本
18、当盈利水平不变时，公司的股利发放额随着投资机会的增加而（ b ）。

A.增加
B.减少
C.没有影响
D.不能确定
19、某公司的资产负债率为62.5%，债务平均税前资本成本为12%（债务主要为公司债券，且评价发行，无融资费），股权资本成本为20%，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（ b ）。

A.12.15%
B.13.13%
C.15.88%
D.16.47%
20、下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是（ b ）。

A.经营付现成本
B.固定资产折旧费用
C.固定资产投资支出
D.垫支的营运资本
二、多项选择题
1. 有一项银行存款100元，年利率是10%，每季复利一次，期限是2年，那么其终值为（bc ）。

A. 100×（F/P，10%，2）
B. 100×（F/P，2.5%，8）
C. 100×（F/P，10. 38%，2）
D. 100×（F/P，5%，4）
E. 100×（F/P，10%，8）
2. 在财务管理中，衡量风险的指标有（cde ）
A. 概率
B.期望值
C.标准差
D.标准离差率
E.方差
3. 在资本成本计算过程中，不需要考虑所得税因素的有（cde ）
A.长期借款
B.长期债券
C.留存收益
D.优先股
E.普通股
4. 关于货币时间价值的说法，下列正确的是（bce ）
A.货币随着时间自行增值
B.货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值
C.现在的一元钱与几年后的一元钱的经济效用不同
D.没有考虑通货膨胀条件下的社会平均资本利润率
E. 没有考虑通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率
5.下列属于投资项目风险来源的有（abcde ）
A.对项目特有因素估计的误差
B.市场价格、消费者偏好等因素的不确定性导致项目收入的不确定性
C.对项目的各种费用的估计不足
D.利率、汇率变化导致筹资成本变化的不确定性
E.国家的投资及产业政策变化的不确定性
三、计算题
1. 假设市场有关资料如下：无风险收益率为10%，市场投资组合的收益率为14%，市场投资组合的标准差为20%。

投资者A的投资额为1000元。

（1）假设他以无风险利率借入200元，与原有的1000元一起（共计1200元）投入市场投资组合，计算投资者A形成的借入投资组合的预期收益率和标准差；（6分）
（2）假设投资者A以无风险利率贷出200元，则用于购买市场投资组合的资本只剩下800元，计算投资者A形成的贷出投资组合的预期收益率和标准差。

（6分）
（1）E(r p) = 1.2*0.14+ （-0.2）*0.1 = 14.8%
SD(r p)=1.2*0.2=24%
（2）E(r p) = 0.8*0.14+ 0.2*0.1 = 13.2%
SD(r p)=0.8*0.2=16%
2. 甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资比重分别为50%、20%和30%，其相应的β系数分别为1.8、1和0.5，市场收益率为12%，无风险收益率为7%，A股票当前每股市价6.2元，刚收到上一年派发的每股0.5元的现金股利，预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长。

要求：
（1）根据资本资产定价模型计算下列指标：
①甲公司证券组合的β系数（2分）
②甲公司证券组合的风险溢价（2分）
③甲公司证券组合的必要收益率（2分）
④投资于A股票的必要收益率（2分）
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

（4分）
（1）根据资本资产定价模型计算下列指标：
①甲公司证券组合的β系数=50%*1.8+20%*1+30%*0.5=1.25
②甲公司证券组合的风险溢价=1.25*（12%-7%）=6.25%
③甲公司证券组合的必要收益率=7%+6.25%=13.25%
④投资于A股票的必要收益率=7%+1.8*（12%-7%）=16%
（2）A股票的价值=0.5*（1+6%）/（16%-6%）=5.3
A股票的当前市价6.2大于预期股票价值，因此出售A股票对甲公司有利。

3. ABC公司拟发行面值1000元、5年期、票面利率10%的公司债券，该债券每年付息一次，到期还本。

假设债券发行时的市场利率为8%，债券发行费用为发行额的2%，公司的所得税税率为25%。

要求：（1）计算该债券的发行价格；（5分）
（2）计算该债券的资本成本（列出算式即可，不用求出结果）。

（5分）
（1）该债权的发行价格：
发行价格=100×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1079.85
（2）该债券的资本成本（r b):
1079.85×（1-2%）=1000×10%×（1-25%）×（P/A，r b，5）+1000×（P/F，r b，5）4. 某固定资产项目需要一次性投入资金200万元，该固定资产可使用5年，按直线法折旧，
（1）计算该项目的净现值，折现率为10%。

（4分）
（2）该项目的内部收益率是多少？（4分）
（１）NPV=-200+56（P/F，10%，1）+61（P/F，10%，2）+71（P/F，10%，3）+66（P/F，10%，4）+61（P/F，10%，5）＝３７.６２
（２）IRR：代入１６％NPV＝４.５９
代入１８％NPV＝－４.８１
IRR＝１６％＋（４.５９／９．４）＊２％＝１６.９８％。