《金融资产投资决策》ppt课件

私募证券（内部发行证券）：手续简单，节约发行 时间和发行费用；但筹资数量有限，流通性较差，不 利于提高发行人的社会信誉。
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▪金融资产投资的目的 •充分利用闲置资金，增加企业收益 •与筹集长期资金相配合 •满足未来的财务需求 •满足季节性经营对现金的需求 •获得对相关企业的控制权
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▪金融资产投资的风险与收益 •金融资产投资的风险 ➢系统性风险：利率风险、购买力风险、再投资风险 ➢非系统性风险：违约风险、流动性风险、破产风险 •金融资产投资的收益-投资收益率 资本利得-投资者通过证券的买卖（低买高卖）所获得 的资本价差收益； 股利或利息收益-投资者按期从证券发行人处取得的资 金使用费收入。
如果该国库券2006年3月1日的市场价格为950元，A公司 要求必要报酬率为10%,是否应该购买? PV=1000× 8%× (P/A,10%,2)+1000× （P/F,10%,2） =80× 1.7355+1000× 0.8264=965.24 (元) 买入
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债券投资—债券价值的确定
•到期一次还本付息且不计复利的债券价值
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债券投资—债券价值的确定
▪债券的价值 债券的价值是发行者按照合同规定从现在到债券到
期日所支付的款项的现值。 —未来现金流量现值
•债券估价的基本模型
——分期付息、到期还本债券价值
债券价值 =每期利息×年金现值系数+债券面值×复利现值系 数 PV=I×（P/A，K，t）+M×(P/F，K，t)
t为剩余到期年限
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第一节 金融资产投资的基本概念
▪金融资产投资 企业为获取收益或套期保值，将资金投放于金融性资产
的一种投资行为。 •金融性资产
现金或有价证券等可以进入金融交易的资产。 •金融资产投资的特点 ➢流动性强 ➢交易成本低 ➢投资风险相对较大
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❖ 证券的种类 1.按照证券发行主体的不同， 政府证券：政府证券风险小。 金融证券：金融证券风险比政府证券风险大，但 一般小于公司证券风险。 公司证券：公司证券的风险则视企业的规模、财 务状况和其他情况而定。 2.按照证券所体现的权益关系， 所有权证券：所有权证券一般要承担较大的风险。 债权证券：债权证券风险相对较小。 3.按照证券收益的决定因素， 原生证券：原生证券收益的大小主要取决于发行者 的财务状况。 衍生证券：衍生证券收益取决于原生证券的价格 （期货合约和期权合约）。
PV= M× (P/F，K，t)
P.236【例7-3】
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债券投资—债券价值的确定
例题：2003年4月1日购入2000年5月1日发行的，面值为1000 元，半年付息一次、票面利率8%，期限为5年的债券。必要报 酬率为10%，该债券的价值为多少？
P=[1000×4%+1000×4%×（P/A，5%，4）+1000×（P/F，5%，4）] ×（P/F，5%，1/6）
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第二节 债券投资—债券的基本概念
▪债券的概念 •含义
债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发 行的，在约定时间支付一定比率的利息，并在到期时 偿还本金的一种有价证券。 •债券基本要素
债券面值、票面利率、付息日及到期日（期限）、 债券价格
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▪债券投资的特点 •本金较安全 •收益较稳定 •流动性较好，变现能力强 •购买力风险较大 •没有经营管理权
债券价值=债券到期本利和×复利现值系数
PV= (M+M × i× n）× (P/F，K，t)
➢例题：有一5年期国库券，面值为1000元,票面利率为12%，
单利计息，到期一次还本付息。假设必要报酬率为10%，其价
值为多少？ 贴现发行债券的价值？
PV=(1债00券0+价10值00=×债1券2%面×值5×) 复×利(P现/F值,10系%数,5)=993.48(元)
益情况，但不能反映债券的资本损益情况。
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债券投资—债券的收益率
▪持有期收益率
债券持有期收益率包括利息收益率和资本收益率
•不考虑资金时间价值
持有期收益率
债券持有 期 债利 券息 卖 债 收 出 券 入 价 买入价
债券买入价 10% 0
持 有 期 年 均收持益 持有率 有期年收限益 率
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债券投资—债券的收益率
第七章 金融资产投资决策
第一节 金融资产投资的基本概念 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资
第五节 金融衍生工具投资（自学）
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本章重点
❖ 1．掌握金融资产投资的基本概念和种类； ❖ 2．熟悉金融资产投资的风险； ❖ 3．掌握债券投资的概念及债券的估价方法； ❖ 4．掌握股票投资的概念及股票的估价方法； ❖ 5．熟悉基金投资的概念及其优缺点； ❖ 6．了解衍生金融工具的基本概念。
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4.按照证券收益稳定状况的不同，
固定收益证券：风险小，但报酬不高。 变动收益证券：风险大，但报酬较高。
5.按照证券到期日的长短，
短期证券：收益一般较低，但时间短，风险小。 长期证券：收益一般较高，但时间长，风险大。
6.按照募集方式的不同， 公募证券（公开发行证券）：筹集资金潜力大、筹资
范围广、增强证券流动性、有利于提高发行人的声誉； 但发行手续复杂，发行时间长，发行费用高。
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债券投资—债券价值的确定
➢例题：有一2003年3月1日发行的5年期国库券， 面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次，到 期还本。假设必要报酬率为10%，其价值为多少？
PV=1000× 8%× （P/A,10%,5）+1000× （P/F,10%,5） =80× 3.7908+1000× 0.6209=924.16(元)
某投资者1月1日以每张980元价格购买上市债券10 张，该债券面值1000元，票面利率为8%，半年付息 一次，期限3年，当年7月1日收到上半年利息，9月30 日以995元卖出。要求：计算该债券的持有期收益率。
持 有 期 4 0 9收 995 8 1 益 0 % 0 0 5 率 .6% 1 980
=Baidu Nhomakorabea004.54 × 0.9906=995.10(元)
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债券投资—债券的收益率
▪票面收益率——名义收益率、息票率
票面收益率反映债券按面值购入、持有至到
期所获得的收益水平。
▪本期收益率——当前收益率、直接收益率
本
期
收益 债 债率 券 券
年利息 买入 10% 价 0
本期收益率反映了购买债券实际成本所带来的收