世界与中国经济形势分析64页PPT
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主要内容：
近期世界经济形势分析
➢ 经济复苏前景 ➢ 风险与不确定
未来5-10世界经济形势分析
➢ 总的形势 ➢ 世界经济的发展趋势及影响因素 ➢ 世界经济格局与秩序的矛盾加剧
中国经济形势分析
➢ 高速增长转为常态增长 ➢ 经济增长风险因素不断增加
一、近期世界经济形势分析
世界经济复苏前景 二次衰退风险？！ 主要风险与不确定
❖ 地缘政治紧张（伊朗与朝鲜）
1922－2019年
世界经济增长曲线
source：IMF World Economic Outlook Jul. 2019.
发达与新兴经济体政府债务 占GDP比重
资料来源：IMF《世界经济展望》2019.1
纽约商品交易所小麦期货价格
纽约商品交易所黄金期货价格
纽约商品交易所铜期货价格
世界经济增长2019年下半年 将弱于上半年
❖ 欧洲债务危机阴影 ❖ 通缩威胁--通胀威胁 ❖ 主要国家财政刺激政策逐渐淡出 ❖ 美国等主要发达国家居民增加储蓄 ❖ 始于2009年中的存货调整告一段落 ❖ 新兴大国防止通胀的宏观调控政策
二次衰退风险犹存！
❖ 部分国家实施财政紧缩计划拖累经济增长 ❖ 库存调整将如常进行 ❖ “挪用”未来需求的经济政策（如美国的
经济70%的德、法、意衰退可能性不大；欧元 贬值有利于出口
世界经济伴随的主要风险
❖ 主权债务危机 ❖ 商业银行危机 ❖ 大宗商品价格（粮食）飙升 ❖ 储备货币危机 ❖ 贸易摩擦加剧 ❖ 经济增长动力不足
▪ 货币政策近乎用无可用 ▪ 财政刺激边际效应不断减弱且财赤超出警戒水平 ▪ 其他有效经济政策缺乏
经济增长的主要动力 ❖ 人口问题对经济影响不断凸显 ❖ 国际资源、能源短缺加剧，竞争激烈 ❖ 其他主要经济风险
发达国家复苏面临难题多
❖ 结构调整难度大。后危机时代，发达国家深陷危 机后遗症，结构调整难度大，金融瘦身与加强监 管，将使融资成本上升，由此影响生产率提高， 抑制经济潜在增长。OECD甚至认为，金融危机将 永久性减缓发达国家的潜在产出水平。
6.5 4.5 1.5
0
巴 西
俄 罗 斯
印 度
中 国
拉 美
独 联 体
东 南 欧
西 亚
非 洲
南 亚
东 亚
家
员 员
国
中
发展新成
成
盟本
美 国
老
欧日
欧 盟
世 界 (市 场 世发界(达P汇PP率)) 国 家
资料来源：联合国《2019年世界经济形势与前景》，2009年12月。
source：IMF World Economic Outlook Jan. 2019.
❖ 全球总需求疲软，世界处于供应过剩状态， 从而导致世界经济增长大幅减速 ——波动 中低速增长
二次衰退风险犹存但概率不大
❖ 二次衰退因债务危机而风险存在，但经济 贸易大幅萎缩不大
▪ 主要经济体应对危机谨慎而积极 ▪ 新兴市场成为世界经济复苏主引擎 ▪ 美国经济复苏尽管脆弱但是活力在增加 ▪ 欧元区经济中枢（德国）经济稳健；占欧元区
“旧车换现金”计划、面向购房者的税收 抵免、对环保电器的补贴）效应将逐渐消 退 ❖ 劳动力市场仍将萎靡不振 ❖ 面临债务重压的企业、家庭、金融机构和 政府的去杠杆化过程仍将继续
二次衰退风险犹存！
❖ 过度消费的国家（美国、英国、西班牙、 希腊等）减少支出、消费和进口
❖ 过度储蓄的国家（中国、亚洲新兴经济体、 德国和日本）并没有增加消费
世界经济复苏大势似未改变，再次 出现金融海啸和贸易大幅萎缩的可能性 较低，但复苏进程时间会拉长，不确定 增加，波动性增大，增长态势脆弱而缓 慢。
2019年主要经济体经济增长
10
9
8.8
8
6.7
7
6
5.5 5.3
5
4
3.2
4.3 3.6 3.4
3 2.4 2 1
2.1
1.3 0.9
1.2
0.5
1.7 0.7
世界经济复苏路途坎坷
年份 GDP增长率
2019
全球
3.0
美国
0.4
欧元区Biblioteka Baidu
0.7
日本
-0.7
中国
9.6
世界贸易总量 3.0
2009
-0.6 -2.4 -4.1 -5.2 9.1 -10.7
2019 2019
09.12预测 10.6预测 预测
3.0 3.5 3.3 1.5 2.0 1.8 1.0 0.8 1.3 0.8 1.2 1.0 9.5 9.5 9.0 3.0 6.5 6.0
❖ 特点：变革、竞争和合作。集中于科学技术、经 济格局、发展模式的变革；新兴产业、能源资源、 规则理念的竞争，以及在全球治理上的合作。
❖ 世界经济面临的风险与变数大大增加。全球化倒 退和系统性危机等风险或将冲击世界经济的正常 发展路径，诱发更大的衰退。
（二）世界经济的发展趋势及影响因素
❖ 发达国家复苏面临难题多 ❖ 战略新兴产业的发展将改写世界经济版图 ❖ 终端消费市场位移，新兴市场将成为世界
❖ 低利率与高赤字使经济刺激政策捉襟见肘。高财
政赤字影响美国经济增长0.9个百分点，影响欧元区与日 本经济增长各0.8个百分点。
纽约商品交易所原油（WTI）期货价格
Dow Jones 工业股票价格指数
二、未来5-10世界经济形势分析
总的形势 世界经济的发展趋势及影
响因素 世界经济格局与秩序的矛
盾加剧
（一）总的形势
❖ 21世纪世界经济开局不顺，第一个十年以危机开 始，又以危机结束，中间夹杂丛丛经济乱相。
❖ 透视未来5-10年，世界经济将步出危机阴影，重 归正常发展之路。
❖ “无就业”复苏。危机使发达国家失业呈结构性 上升。OECD预测，发达国家失业人口增加将持续 至2019年底，失业人数将比2019年增加2100万， 失业率将升到9%，美欧日分别达到9.9%、10.6% 和5.6%。
发达国家复苏面临难题多
❖ 资产重建与去杠杆化。危机使家庭财富严重缩水，修
复资产负债表需要很长时间，如此将影响私人消费需求。 OECD估计，修复家庭资产负债表将使美国储蓄率提高3个 百分点，欧元区提高1.5个百分点，日本提高1个百分点。
❖ 财政赤字与债台高筑。发达国家财政赤字升至二战以
来最高，成为后危机时代最大风险。OECD数据，2019 年其成员国财政赤字占GDP比重将升至8.3%，比危机前 高 出 7 个 百 分 点 ； 2019 年 其 成 员 国 的 政 府 债 务 将 超 过 GDP的100%，比2019年高出30个百分点。
近期世界经济形势分析
➢ 经济复苏前景 ➢ 风险与不确定
未来5-10世界经济形势分析
➢ 总的形势 ➢ 世界经济的发展趋势及影响因素 ➢ 世界经济格局与秩序的矛盾加剧
中国经济形势分析
➢ 高速增长转为常态增长 ➢ 经济增长风险因素不断增加
一、近期世界经济形势分析
世界经济复苏前景 二次衰退风险？！ 主要风险与不确定
❖ 地缘政治紧张（伊朗与朝鲜）
1922－2019年
世界经济增长曲线
source：IMF World Economic Outlook Jul. 2019.
发达与新兴经济体政府债务 占GDP比重
资料来源：IMF《世界经济展望》2019.1
纽约商品交易所小麦期货价格
纽约商品交易所黄金期货价格
纽约商品交易所铜期货价格
世界经济增长2019年下半年 将弱于上半年
❖ 欧洲债务危机阴影 ❖ 通缩威胁--通胀威胁 ❖ 主要国家财政刺激政策逐渐淡出 ❖ 美国等主要发达国家居民增加储蓄 ❖ 始于2009年中的存货调整告一段落 ❖ 新兴大国防止通胀的宏观调控政策
二次衰退风险犹存！
❖ 部分国家实施财政紧缩计划拖累经济增长 ❖ 库存调整将如常进行 ❖ “挪用”未来需求的经济政策（如美国的
经济70%的德、法、意衰退可能性不大；欧元 贬值有利于出口
世界经济伴随的主要风险
❖ 主权债务危机 ❖ 商业银行危机 ❖ 大宗商品价格（粮食）飙升 ❖ 储备货币危机 ❖ 贸易摩擦加剧 ❖ 经济增长动力不足
▪ 货币政策近乎用无可用 ▪ 财政刺激边际效应不断减弱且财赤超出警戒水平 ▪ 其他有效经济政策缺乏
经济增长的主要动力 ❖ 人口问题对经济影响不断凸显 ❖ 国际资源、能源短缺加剧，竞争激烈 ❖ 其他主要经济风险
发达国家复苏面临难题多
❖ 结构调整难度大。后危机时代，发达国家深陷危 机后遗症，结构调整难度大，金融瘦身与加强监 管，将使融资成本上升，由此影响生产率提高， 抑制经济潜在增长。OECD甚至认为，金融危机将 永久性减缓发达国家的潜在产出水平。
6.5 4.5 1.5
0
巴 西
俄 罗 斯
印 度
中 国
拉 美
独 联 体
东 南 欧
西 亚
非 洲
南 亚
东 亚
家
员 员
国
中
发展新成
成
盟本
美 国
老
欧日
欧 盟
世 界 (市 场 世发界(达P汇PP率)) 国 家
资料来源：联合国《2019年世界经济形势与前景》，2009年12月。
source：IMF World Economic Outlook Jan. 2019.
❖ 全球总需求疲软，世界处于供应过剩状态， 从而导致世界经济增长大幅减速 ——波动 中低速增长
二次衰退风险犹存但概率不大
❖ 二次衰退因债务危机而风险存在，但经济 贸易大幅萎缩不大
▪ 主要经济体应对危机谨慎而积极 ▪ 新兴市场成为世界经济复苏主引擎 ▪ 美国经济复苏尽管脆弱但是活力在增加 ▪ 欧元区经济中枢（德国）经济稳健；占欧元区
“旧车换现金”计划、面向购房者的税收 抵免、对环保电器的补贴）效应将逐渐消 退 ❖ 劳动力市场仍将萎靡不振 ❖ 面临债务重压的企业、家庭、金融机构和 政府的去杠杆化过程仍将继续
二次衰退风险犹存！
❖ 过度消费的国家（美国、英国、西班牙、 希腊等）减少支出、消费和进口
❖ 过度储蓄的国家（中国、亚洲新兴经济体、 德国和日本）并没有增加消费
世界经济复苏大势似未改变，再次 出现金融海啸和贸易大幅萎缩的可能性 较低，但复苏进程时间会拉长，不确定 增加，波动性增大，增长态势脆弱而缓 慢。
2019年主要经济体经济增长
10
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8.8
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2.1
1.3 0.9
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1.7 0.7
世界经济复苏路途坎坷
年份 GDP增长率
2019
全球
3.0
美国
0.4
欧元区Biblioteka Baidu
0.7
日本
-0.7
中国
9.6
世界贸易总量 3.0
2009
-0.6 -2.4 -4.1 -5.2 9.1 -10.7
2019 2019
09.12预测 10.6预测 预测
3.0 3.5 3.3 1.5 2.0 1.8 1.0 0.8 1.3 0.8 1.2 1.0 9.5 9.5 9.0 3.0 6.5 6.0
❖ 特点：变革、竞争和合作。集中于科学技术、经 济格局、发展模式的变革；新兴产业、能源资源、 规则理念的竞争，以及在全球治理上的合作。
❖ 世界经济面临的风险与变数大大增加。全球化倒 退和系统性危机等风险或将冲击世界经济的正常 发展路径，诱发更大的衰退。
（二）世界经济的发展趋势及影响因素
❖ 发达国家复苏面临难题多 ❖ 战略新兴产业的发展将改写世界经济版图 ❖ 终端消费市场位移，新兴市场将成为世界
❖ 低利率与高赤字使经济刺激政策捉襟见肘。高财
政赤字影响美国经济增长0.9个百分点，影响欧元区与日 本经济增长各0.8个百分点。
纽约商品交易所原油（WTI）期货价格
Dow Jones 工业股票价格指数
二、未来5-10世界经济形势分析
总的形势 世界经济的发展趋势及影
响因素 世界经济格局与秩序的矛
盾加剧
（一）总的形势
❖ 21世纪世界经济开局不顺，第一个十年以危机开 始，又以危机结束，中间夹杂丛丛经济乱相。
❖ 透视未来5-10年，世界经济将步出危机阴影，重 归正常发展之路。
❖ “无就业”复苏。危机使发达国家失业呈结构性 上升。OECD预测，发达国家失业人口增加将持续 至2019年底，失业人数将比2019年增加2100万， 失业率将升到9%，美欧日分别达到9.9%、10.6% 和5.6%。
发达国家复苏面临难题多
❖ 资产重建与去杠杆化。危机使家庭财富严重缩水，修
复资产负债表需要很长时间，如此将影响私人消费需求。 OECD估计，修复家庭资产负债表将使美国储蓄率提高3个 百分点，欧元区提高1.5个百分点，日本提高1个百分点。
❖ 财政赤字与债台高筑。发达国家财政赤字升至二战以
来最高，成为后危机时代最大风险。OECD数据，2019 年其成员国财政赤字占GDP比重将升至8.3%，比危机前 高 出 7 个 百 分 点 ； 2019 年 其 成 员 国 的 政 府 债 务 将 超 过 GDP的100%，比2019年高出30个百分点。