恒生股指期货套利交易会计核算方案
分层抽样算法—股指期货套利
恒生电子股份有限公司恒生股指期货套利系统分层抽样算法2008年3月版权说明本文为属于恒生电子股份有限公司所有的机密材料。
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目录第 1 章完全复制 (4)1.1指数复制简介 (4)1.2完全复制算法 (4)第 2 章分层抽样算法 (5)2.1分层抽样算法介绍 (5)2.2算法流程 (5)2.3小结 (6)第 1 章完全复制1.1指数复制简介在股指期货期现套利中，现货组合指数模拟的效果在整个套利过程中起到关键作用。
目前我国ETF流动性尚不充足，因此，利用股票组合进行指数复制显得尤为重要。
期现套利中的指数复制与指数化产品中的指数跟踪比较类似，但是期现套利不单单要求现货的复制效果，还要求在建仓和平仓时，期市和现市要同时成交，同时要控制买卖对市场的冲击。
这就使得整个套利过程受制于期货和现货市场的流动性状况，即构建组合时需要充分考虑市场的深度和宽度。
指数复制的方法主要有两大类：完全复制和不完全复制。
1.2完全复制算法完全复制是购买标的指数中的所有成分证券，并且按照每种成分证券在标的指数中的权重确定购买的比例构建现货组合，达到指数复制的目的。
完全复制方法简单明了，如果不考虑交易费用，该方法继承了标的指数的特性，跟踪误差较小。
但是，实际情况中1. 若指数成分股数量较多时，所需资金量巨大；2．指数组合规模较大，部分成份股市场容量较小、深度不足，冲击成本大；3．交易订单数量过多导致下单及撮合成交时间延长，指数价格风险加大；4．部分股票停牌、涨跌停无法交易，无法完全复制指数；5．流动性风险加大，部分成分证券流动性严重，变现交易过程损失；6．调整频率和交易成本过高，影响跟踪效果。
恒生股指期货套利交易会计核算方案复习过程
贷：310202_股指期货空头
平仓
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
61111102_股指期货空头价差收入
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
借：102112_中金所清算备付金贷：Biblioteka 10201_股指期货多头平仓
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
61111101_股指期货多头价差收入
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
恒生股指期货套利交易
一、
科目代码
科目名称
说明
借贷
科目性质
1021
清算备付金
本科目核算中金所
清算帐户备付金
借
普通科目
102111
中金所最低清算备付金
中金所最低清算备付金
102112
中金所清算备付金
中金所清算备付金
1031
存出保证金
本科目核算中金所
期货交易保证金
借
普通科目
103111
中金所保证金
中金所保证金
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
61111101_股指期货多头价差收入
股指期货套利组合分析、指数分析算法说明
股指期货套利分析算法组合分析和指数分析算法说明基金与机构理财事业部2011年2月目录一、总述 (3)二、组合分析 (3)1.输入参数 (3)2.汇总结果 (3)3.组合明细 (5)4.累计收益 (6)5.跟踪偏差 (6)6.行业分布 (7)7.历史分红信息 (7)三、指数分析 (7)1.指数行业分析 (7)2.成分股调整预测 (8)3.历史分红信息 (9)4.分红预测 (9)文档版本说明本文档中所包含的信息属于商业机密信息，如无恒生电子股份有限公司的书面许可，任何人都无权复制或利用。
一、 总述本文档描述投资管理系统-股指期货套利模块【现货组合模板管理】的“组合分析”以及【指数分析】部分算法说明，包括分析计算流程和结果的说明。
二、 组合分析1. 输入参数起始日期： 各指标（包括图表时间轴）的起始时间点结束日期： 各指标（包括图表时间轴）的结束时间点2. 汇总结果组合市值： ∑（证券最新价*证券数量） 目标市值： 标的指数最新价*300风险暴露： （组合市值-目标市值）/目标市值 跟踪偏差：1）定 义：跟踪误差是现货组合收益率与基准指数收益率之间差值绝对值的平均值。
2）计算公式：()211Tp b t TE R R T ==-∑其中：p R 为投资组合的收益率，b R 为基准指数的收益率，T 表示样本个数。
3）说 明：跟踪偏差越小，代表现货组合与基准指数的拟合度越好，表示现货组合跟踪指数的效果越好。
与前面的跟踪误差相比，采用线性的定义更加直观，易于理解。
跟踪误差：1）定 义：跟踪误差是现货组合收益率与基准指数收益率之间差值的标准差。
2）计算公式：1TE =其中：t e 是样本期内时点t 的投资组合收益率p R 与基准指数的收益率b R 的差额，e 是差额序列的均值，T 表示样本个数。
3）说 明：跟踪误差越小，代表现货组合与基准指数的拟合度越好，表示现货组合跟踪指数的效果越好。
Beta 系数 1）定 义：Beta 系数是度量市场的变化对现货组合收益率变化的影响程度的指标。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析【摘要】本文主要探讨股指期货期现套利的成本分析。
首先介绍了股指期货的基本概念和特点，以及股指期货期现套利策略。
随后详细讨论了股指期货期现套利成本计算方法，并通过实例分析进行说明。
对股指期货期现套利的风险控制进行了深入探讨。
在分析了股指期货期现套利的有效性和局限性，提出了相关策略的优化建议。
通过这篇文章，读者可以全面了解股指期货期现套利的相关内容，为投资者提供参考和指导。
【关键词】股指期货、期现套利、成本分析、基本概念、特点、策略、计算、实例分析、风险控制、有效性、局限性、优化策略。
1. 引言1.1 股指期货期现套利成本分析股指期货期现套利成本分析是指通过对股指期货和现货价格之间的差异进行分析，以确定套利交易的成本。
股指期货期现套利是一种利用股指期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利交易的策略，通过同时在期货和现货市场上建立对应的头寸，从中获取套利收益。
在股指期货期现套利中，成本是一个重要的影响因素，它包括交易成本、资金成本和持仓成本等多方面因素。
交易成本是指在进行套利交易过程中所产生的手续费、滑点等成本，资金成本是指套利交易所需的资金成本，持仓成本是指套利头寸在市场上持有的成本。
在进行股指期货期现套利时，需要对成本进行充分的分析和计算，以确保套利策略的有效性和盈利性。
通过对成本进行准确的估算和分析，可以更好地把握套利交易的机会，降低风险，提高收益。
股指期货期现套利成本分析是执行套利策略的重要环节，对于投资者来说具有重要的指导作用。
2. 正文2.1 股指期货的基本概念和特点股指期货是一种金融衍生品，它的价值取决于其所基准的股指标的价格变动情况。
股指期货合约的买卖双方约定在未来某个特定日期以某个特定价格买入或卖出一定数量的股指。
股指期货市场通常指标的是某个国家或地区的主要股票市场指数，例如标普500指数、道琼斯工业平均指数等。
股指期货具有杠杆效应，投资者只需支付一小部分保证金就可以控制更大价值的合约，因此可以获得高回报。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货和股指现货市场是金融市场中常见的交易品种，股指期货市场与股指现货市场之间存在着一定的关联性，因此期货与现货套利便成为了一种重要的交易策略。
期货与现货套利是指利用期货市场和现货市场之间的价格差异，通过对冲保值来实现风险的控制，从而获得套利收益的一种交易策略。
在股指期货期现套利中，投资者一般会将股指期货和股指现货进行对冲组合，从而实现价格差异的利用，对冲风险，并获得稳定的收益。
本文将对股指期货期现套利的成本进行分析，并探讨其实施的策略方法。
1.交易成本股指期货和股指现货之间的套利交易需要在两个市场上分别进行交易，因此需要考虑到交易成本的影响。
在股指期货市场上，交易成本主要包括手续费和保证金。
手续费是指交易者在进行期货交易时支付给期货公司的手续费，通常以交易金额的一定比例收取。
而保证金则是指投资者在期货交易中需要向期货公司缴纳的一定比例的交易保证金，用于履行合约的交易保证金。
在股指现货市场上，交易成本主要包括佣金和印花税。
佣金是指投资者在进行现货交易时支付给券商的佣金费用，而印花税则是指投资者在进行股票交易时需要向国家缴纳的一定比例的印花税。
在进行股指期货期现套利时，需要考虑到期货和现货交易的交易成本对套利收益的影响。
2.持仓成本3.风险成本股指期货期现套利交易涉及到两个市场的交易风险，因此需要考虑到风险成本的影响。
在股指期货市场上，风险成本主要包括市场风险和持仓风险。
市场风险是指期货交易者在进行交易时所面临的市场波动风险，而持仓风险则是指期货交易者在持有期货头寸时所面临的持仓风险。
在股指现货市场上，风险成本主要包括市场风险和持仓风险。
在进行股指期货期现套利时，需要考虑到期货和现货交易的风险成本对套利收益的影响。
二、股指期货期现套利的实施策略1.价差策略价差策略是指利用股指期货和股指现货的价格差异进行套利交易的一种交易策略。
在价差策略中，投资者根据股指期货和股指现货之间的价格差异进行交易，从而获得套利收益。
如何利用股指期货进行保值、套利操作的案例分析
内地 香港
做多 做好
做空 做淡
多方 好友
空方 淡友
跳空 裂口
绿 跌
红 升
ST股 垃圾股
补涨股 落后股
级差股 质差股
修整 调整
股指期货套期保值的基本方法：
1、买入套期保值
投资者在未来要购进股票（组合），为防止实际购买股票（组合）时价格上涨带来的支付成本增多，而在期货市场上买进股指期货，如果价格果然上涨，可以通过股指期货多头的盈利来对冲掉多支付的成本，从而将实际购买成本锁定在最初价格水平。
2、卖出套期保值
期货投资因为使用保证金制度，好比前几年股票交易中的融资（俗称透支），而且是10倍融资！所以操作不好的话风险很大。如上面案例中只买一手股指就可以对100万的现货股票做对冲保值或套利操作了。而投入资金不过才17万。。。。。。
空头套期保值（卖出套保）空头套期保值是指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值目的。这是针对股市看跌的一种保值措施，它是通过期货合约的收益弥补股市下跌而造成持有股票的损失，它是为现货市场中正持有的股票进行保值的一种手段。
你想用股指期货来进行套期保值是因为你持有现货股票组合头寸，为防止现货资产组合价值下降带来的损失，而在期货市场上建立一定数量与现货交易方向相反的股指期货头寸，以期通过股指期货头寸盈利来对冲现货股票头寸的亏损，从而实现稳定现货实际价值的目的。之所以保值首先考虑的是资产不缩水，然后再让利润稳定增长。
真正需要进行套期保值操作的投资者主要有两大类：
一是需要持有股票组合较长期限的投资者。他们为了防止股价在将来一段时间可能下跌而带来损失需要进行套期保值。
另一类是需要对股票头寸进行远期操作的投资者，为防止在到期交易时价格产生不利变动而在期货市场上进行保值操作。
期货套利的方法和结算
期货套利的方法和结算期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
①、跨交割月份套利（跨月套利）投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。
其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。
这是最为常用的一种套利形式。
比如：如果你注意到 5 月份的大豆和7 月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费，你应买入 5 月份的大豆合约而卖出7 月份的大豆合约。
过后，当7 月份大豆合约与 5 月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。
跨月套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。
具体而言，这种套利又可细分为三种：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。
②、跨市场套利（跨市套利）投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。
当同一种商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时，可以预计，它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。
比如说小麦的销售价格，如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本，那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。
③、跨商品套利所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
期货结算方法一、结算的概念与制度（一）结算的概念结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。
结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货期现套利是指通过做多或做空股指期货和股指现货，从中获得差价收益的投资策略。
股指期货期现套利成本分析是指在进行股指期货期现套利时，需要考虑的相关成本问题。
本文将从成本的角度对股指期货期现套利进行分析，帮助投资者更好地了解这一投资策略。
股指期货期现套利的成本主要包括以下几个方面：交易成本、融资成本、操作成本和风险成本。
交易成本是进行股指期货期现套利时不可避免的成本之一。
在进行股指期货交易和股指现货交易时，投资者需要支付一定的交易手续费和税费。
在进行股指期货交易时，投资者需要支付保证金和交易手续费；在进行股指现货交易时，投资者也需要支付一定的交易手续费和印花税。
这些交易成本会直接影响到股指期货期现套利的盈利水平。
融资成本是进行股指期货期现套利时需要考虑的另一个重要成本。
在进行股指期货期现套利时，投资者通常需要借款进行投资，以便能够获得更大的投资收益。
借款的成本包括利率、手续费等，这些成本也会直接影响到股指期货期现套利的盈利水平。
操作成本是指进行股指期货期现套利时产生的各种操作费用，包括信息获取费用、技术分析费用、交易软件费用等。
这些操作成本虽然相对较小，但也需要投资者重点关注，以确保操作成本不会对套利策略的盈利能力产生负面影响。
风险成本是进行股指期货期现套利时必须重点考虑的成本之一。
股指期货市场和股指现货市场都存在一定的风险，包括市场风险、操作风险、流动性风险等。
投资者在进行股指期货期现套利时需要时刻关注和控制风险，以防止风险成本对套利策略的盈利能力产生不利影响。
在进行股指期货期现套利时，投资者需要充分考虑以上各类成本，并在套利策略中妥善管理和控制这些成本。
只有在全面考虑成本的基础上，投资者才能够制定出更为有效和可行的股指期货期现套利策略，从而获得更稳定和可持续的盈利。
在实际操作中，投资者可以通过以下几种方式来降低股指期货期现套利的成本：一是选择低成本的交易平台和经纪商；二是优化融资结构，降低融资成本；三是提高操作效率，减少操作成本；四是实施科学的风险管理措施，降低风险成本。
股指期货的会计核算
１ 如果 属 于 《 业 会 计 准 则 第 ２ ． 企 ４号 —— 套 期
条 件 ，应 采用 公允 价 值进 行 计量 。在 对股 指期 货 进
行 确认 和 计量 时应 遵 循 以下 原则 ：
保 值》 中规 定 的 “ 允 价值 套 期 ”，则 股指 期 货 公 公 允 价值 变动 形成 的损 益应 计 人 当期损 益 。被 套期 项
二 、股指 期货进 行 会计核 算 时相关科 目的设 置
ห้องสมุดไป่ตู้
借 ：存 出保证 金 贷 ：银 行存 款
１９８ ５ ５ ８ １９８ ５ ５ ８
确认 和 计 量 》 第 三 条 衍 生 工 具 的 相 关 规 定 ，是 一 种金 融衍 生 工具 。根 据 该准 则第 九 条 的规定 ，股 指
期 货 可 以确 认 为 交 易 性 金 融 资 产 ；根 据 《 业 会 企
（ 五）对于出于套期保值 目的而成为股指期货 合约条款的一方时 ，股指期货应确认为套期工具 ，
制平 仓 。 （ 突 出重 点 ，以后 期 间有 关保 证 金 追加 为 或划 出 的核算略 ） 。
存 人保证 金 ：
保值》 中规定的 “ 现金流量套期” ，其 中股指期货
被确定 为有 效 套期保 值 的部分 ，应确认 为所 有者 权 益 ，计 人 资本公 积 ；无 效部 分 的利得 或损失计 人 当 期 损益 。在被 套期 项 目实 际取得并 确认 为金融 资产 或金 融 负债时 ，应将 计 人在 资本公 积 中的相关利 得 或损 失转 出 ，计 入该 资产 或负 债 的初 始成 本 。
（ ） 股 指期货 实 行保 证 金 制 度 ，当 企业 成 为 一
目因被套期风险形成 的利得或损失 ，应计人当期损
股指期货套利与商品期货套利策略
股指期货期现套利交易策略一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。
目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。
简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。
2、股指期货与沪深300指数的联系股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。
联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。
第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。
3、套利原理简介股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。
如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货无套利区间 时间价格指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。
何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。
这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。
根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。
在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。
二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。
但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。
由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。
恒生股指期货套利系统介绍
– 交易指令
跨期套利 – 机会监控
– 交易指令
策略投资
恒生电子股份有限公司 |
现货组合构建与分析
支持外部导入、辅助创建 辅助创建模型
– 全样本复制 – 分层抽样 – 优化算法
市场指数分析 跟踪效果后验测试
恒生电子股份有限公司 |
现货组合构建与分析
现货组合构建
铁道部资金划付中心、浙江中邦投资公司、银通泰瑞投资公司、 中国兵器财务、王彩投资、中船财务、证大投资公司、杉杉龙田投资、 ……
恒生电子股份有限公司 |
提纲
业务分析 系统总体设计 系统功能及界面 系统功能特点
恒生服务经验
项目实施和售后服务
恒生电子股份有限公司 |
项目实施
恒生电子股份有限公司 |
项目实施方法论
保险公司（占有率90%）
华安财产保险 、安邦财险 、嘉禾人寿 、长城人寿、 阳光保险、 光大永明保险、 民生人寿保险 、太平人寿保险 、永安保险、 长江养老保险 、天安保险 、太平养老保险、都邦保险等等
恒生电子股份有限公司 |
投资管理系统基金行业
● 基金公司（92%，市场占有率第一）
华夏基金、博时基金、易方达基金、大成基金、嘉实基金、南方基金、广发基金、国泰基金、 富国基金、鹏华基金、银华基金、宝盈基金、华富基金、天治基金、上投摩根富林明基金、 光大保德信、中海基金、海富通基金、华宝兴业基金、兴业全球人寿基金、景顺长城基金、 东吴基金、中银基金、友邦华泰基金、长信基金、泰信基金、银河基金、国海富兰克林基金、 汇丰晋信基金、国联安基金、信诚基金、汇添富基金、融通基金、新世纪基金、万家基金、 长城基金、招商基金、泰达荷银基金、金鹰基金、中欧基金、信达澳银基金、摩根士丹利华 鑫基金、中邮创业基金、国投瑞银基金、交银施罗德基金、建信基金、天弘基金、诺德基金、 金元比联基金、工银瑞信基金、浦银安盛基金、农银汇理基金、平安大华基金、浙商基金、 国金通用基金、民生加银基金、中英基金、纽银梅隆西部、华安基金等
国内股指期货期现套利计算详解
国内股指期货期现套利计算详解套利成本的高估，将减少套利机会，降低资金的使用率；而低估这个成本，会降低每次套利的收益率，甚至出现亏损。
总之，在股指期货正式上市以后，对套利成本的估计将是套利者生存的核心竞争力。
本周五中国金融期货交易所首个交易品种沪深300指数期货合约即将推出，这对我国资本市场的意义重大。
对于股票市场(股指期货的现货市场)来讲，股指期货将为广大股票市场投资者提供对冲系统性风险的有力工具，从而改变投资者对于股票大盘整体下跌无可奈何的情况。
而对于期货市场，股指期货将提升我国期货市场的整体行业竞争力。
股指期货推出后，我国期货市场作为金融市场重要组成部门的定位将真正落实，市场参与者的大幅扩容和机构资金的流入将给期货市场带来一次难得的发展机遇。
从市场创新来看，股指期货将为机构投资者提供金融创新的工具，使得这些机构可以按照金融工程理论框架去探索新的投资模式。
这其中股指期货套利交易就是一种值得研究的新型投资模式。
股指期货套利交易对于恢复扭曲的市场价格关系、抑制过度投机和增强市场流动性都有着重要的作用。
在世界成熟的金融期货市场上，套利和套期保值、投机一样，是市场的一个重要组成部分。
股指期货期现套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，并利用股指期货价格在到期日收敛于股价指数的特性赚取差价的投资方式。
如果期货价格高(低)于合理定价，那么交易者可以卖出(买入)股指期货，同时，买入(卖出)股指现货，在期货价格回归正常时，交易者就可以平仓获利。
在中金所交易制度的安排之中，到期交割制度保证了期货价格在到期时一定会回归合理，这就使得股指期货的期现套利几乎是无风险的。
股指期货合约的价格由现货指数价格加持有成本构成，在中国期货业从业资格考试的教材上其公式为：F=S×(1+(r-q)×T/365)式中F为期货价格，S为现货价格，r为无风险利率，q为股息率，T为此期货合约到期天数。
投资者福音如何通过股指期货进行套利交易
投资者福音如何通过股指期货进行套利交易股指期货作为一种金融衍生品，为投资者提供了一种灵活多样的套利交易方式。
通过股指期货的套利交易，投资者能够在市场波动中获取稳定的收益，同时规避股市投资中的风险。
本文将介绍投资者如何通过股指期货进行套利交易，以及该交易方式的优势和注意事项。
一、什么是股指期货股指期货是以特定的股票指数作为标的物进行交易的期货合约。
它是一种标准化合约，交易场所为期货交易所。
投资者可以通过股指期货合约对未来股指价格进行买入或卖出的交易，从而实现对股市的套利操作。
二、股指期货的套利交易方式1. 基差套利基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
投资者可以通过买入低价的股指期货合约，同时卖出高价的现货指数，以获得基差的收益。
基差套利适用于市场价格出现不合理折价或溢价情况时，能够获取风险较低的套利机会。
2. 日内套利日内套利是指在同一交易日内，通过多次买入和卖出股指期货合约，利用市场波动实现收益。
投资者可以通过技术分析和市场研判，捕捉到市场的短期波动性，进行日内套利交易。
这种方式要求投资者对市场有一定的敏锐洞察力和快速决策能力。
3. 跨期套利跨期套利是指在不同到期日的合约之间进行套利交易。
投资者可以通过买入近期到期的合约，同时卖出远期到期的合约，或者相反，利用期限结构的变动实现收益。
跨期套利需要投资者对期货市场的整体走势有较为准确的判断力。
三、股指期货套利交易的优势1. 低成本高杠杆股指期货的交易成本相对较低，投资者只需支付一定的保证金即可进行交易。
同时，股指期货合约具有高杠杆效应，投资者只需支付相对较小的保证金，就能够控制较大的头寸，提高收益率。
2. 无市场方向做多或做空相比于股票投资，股指期货的做多和做空操作更加灵活，投资者可以在市场走势向上或向下时都能够获取收益。
无论是牛市还是熊市，投资者都能够找到套利的机会。
3. 交易机会多样化股指期货作为金融衍生品，交易时间长，交易量大，交易机会多样化。
股指期货套利方法
股指期货套利方法
股指期货套利方法包括两个主要策略：套利交易和跨品种套利。
1. 套利交易：
套利交易基于股指期货与现货市场的价格差异进行买卖，从中获取利润。
这种方法常用的套利策略包括：套利回归、跨市场套利、跨期套利和跨合约套利。
- 套利回归：当股指期货与现货市场之间的价格差距扩大到一定程度时，投资者可以买入价格相对低廉的一方、卖空价格相对较高的一方，待价格差缩小后平仓，获取套利利润。
- 跨市场套利：通过同时买入一种股指期货合约和卖出一种现货股票或指数ETF，或者相反，来利用两者之间的差价进行套利。
- 跨期套利：通过同时买入不同到期日的股指期货合约或卖出卖空不同到期日的合约，利用时间价值和持仓费用之间的差异进行套利。
- 跨合约套利：通过同时买入或卖空同一指数的不同合约来利用合约之间的价差进行套利。
2. 跨品种套利：
跨品种套利是指同时进行不同标的物的期货交易以获取利润。
这种方法利用相关产品之间的价差进行套利，常见的跨品种套利策略包括：
- 股指期货与股票套利：通过同时进行股指期货和相应股票的买卖交易，利用指数和个股之间的差价进行套利。
- 股指期货与商品期货套利：通过同时进行股指期货和与之相关的商品期货的交
易，利用两者之间的相关性和价差进行套利。
- 股指期货与外汇套利：通过同时进行股指期货和外汇交易，利用两者之间的价差进行套利。
需要指出的是，股指期货套利是一个风险较高的投资策略，需要投资者具备丰富的市场经验和专业的分析能力。
在实际操作中，还应注意风险管理和交易执行的细节。
建议投资者在进行股指期货套利之前，充分了解市场规则和风险，并寻求专业的投资咨询。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析【摘要】股指期货期现套利是投资者通过同时买卖股指期货合约和现货股票，从中获利的一种交易策略。
本文从期货市场与现货市场概述入手，介绍了股指期货期现套利的基本概念，分析了套利成本的构成，通过实例展示了套利操作的具体步骤，同时对套利过程中可能面临的风险进行了分析。
通过深入研究股指期货期现套利成本，投资者可以更好地把握套利机会，并在风险管理方面做出相应的措施。
期货市场和现货市场的关系密切，套利交易是一项高风险高回报的投资策略，对投资者的操作技巧和风险控制能力提出了更高的要求。
在进行股指期货期现套利交易时，投资者需要综合考虑各种因素，以确保获得最大的收益。
通过本文的研究，可以更好地理解股指期货期现套利成本的构成和操作方法，为投资者的决策提供参考。
【关键词】股指期货、期现套利、成本分析、期货市场、现货市场、基本概念、成本构成、操作实例、风险分析、结论。
1. 引言1.1 引言：股指期货期现套利成本分析股指期货期现套利是投资者利用股指期货和现货市场之间价格波动的差异来获取收益的一种投资策略。
在这种策略中，投资者同时在股指期货市场和现货市场开仓，通过买入低价的合约或股票，卖出高价的合约或股票，从中获取利润。
股指期货期现套利的核心思想是利用期货市场和现货市场之间的价差来实现套利，从而获取风险调整后的正收益。
在具体操作中，投资者需要考虑到套利成本的构成，并合理控制风险。
本文将以股指期货期现套利成本分析为主题，通过对期货市场和现货市场的概述、股指期货期现套利的基本概念、套利成本构成分析、操作实例和风险分析等方面进行深入探讨，旨在帮助投资者更好地理解股指期货期现套利的实质和操作技巧，提高投资决策的准确性和效率。
2. 正文2.1 期货市场与现货市场概述期货市场与现货市场是金融市场中两个重要的组成部分，它们在股指期货期现套利中扮演着不同的角色。
期货市场是指交易标的物在未来某个时间点以约定价格交割的市场，是以合约交易形式进行交易的市场。
股指期货投机套利交易的会计处理
者认为应设置以下会计科目：
１．“其 他 货 币 资 金 — — — 股 指 期 货 交 易 准 备 金 ”科 目 主 要 用
于核算股指期货保证金账户的资金增减情况；
２．“短 期 投 资 — — — 股 指 期 货 保 证 金 ”科 目 用 于 核 算 股 指 期
货合约从开仓到平仓整个过程中的初始保证 金 、追 加 或 收 回
— — — 股 指 期 货 交 易 保 证 金 （余 额 ）
（２）借： 其他货币资金— ——股指期货交易准备金
贷： 其他应付款— ——股指期货清算（差额）
考核评价的显著特点： 是以促进学员发展和达到教育和 教育目标为中心的评价； 不仅重视测量学员的知识， 而且重 视测量学员的智能和品德。因此， 考核平价是会计人员继续 教育的一个重要组成部分， 是保证会计人员继续教育效果和 质 量 的 重 要 措 施 。对 会 计 人 员 继 续 教 育 的 考 核 有 考 试 和 考 核 两种形式。我们认为， 对于第一层次的高级会计人员宜采用 开卷考核形式， 侧重总结性评价； 而对于中级及中级以下会
０４２１ １３６３９．８６ ７１．９２ ７．１９
０４２２ １３７２７．４４ ８７．５８ ７．７６
累计 盈亏
０．００ １．０６ １４．０５ １２．１７ ０．４７ － ２４．３３ － １６．４７ － １０．０１ － ２．８１ ５．９４
交易 结算 保证金 准备金
１４０．００ １３６．６８ ３．３２ １３７．６８ ３．３２ １４０．７３ １３．３２ １３８．８５ １３．３２ １２７．１５ １３．３２ １３６．６８ ３．９８ １４４．５４ ３．９８ １５１．０１ ３．９８ １４３．２０ １８．９８ １５１．９６ １７０．９４
保证金的情况；
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货期现套利是指通过在期货市场与现货市场之间的交易进行套利操作。
这种套利策略利用了股指期货市场与现货市场的价格差异，以获取套利机会。
在进行股指期货期现套利时，投资者需要考虑多个方面的成本。
股指期货的交易成本是开展期现套利时必须考虑的一个因素。
股指期货的交易成本包括手续费和保证金的成本。
手续费是交易中需要支付给期货公司的费用，它通常以一定比例计算投资金额。
保证金则是投资者在进行期货交易时需要支付给期货公司的一定金额，用于保证期货交易的履约能力。
这些交易成本都会对期现套利的盈利产生一定的影响。
期货市场和现货市场之间存在的价格差异也会影响期现套利的成本。
投资者在进行期现套利时，需要及时掌握股指期货市场和现货市场的价格变动情况，以确定价格差异的大小和持续时间。
价格差异的大小与波动程度直接关系到套利的盈利水平，而价格差异持续时间的长短则与套利的风险程度有关。
如果市场价格波动较大，价格差异较大且持续时间较长，那么套利成本会相对较低，盈利机会也会更大。
投资者在进行期现套利时还需要考虑资金成本。
资金成本包括融资成本和资金滞后成本。
融资成本是指投资者为了进行套利操作而进行融资所需要支付的利息成本。
这是因为期货交易需要投入一定的资金，而投资者可能需要通过借入资金来支付这部分投入。
资金滞后成本是指投资者需要在期货市场完成交易并获得盈利后，再将资金从期货市场转移到现货市场，可能需要一定的时间。
这段时间可能会导致资金无法抓取其他投资机会，从而产生资金滞后成本。
投资者还需要考虑操作成本。
操作成本包括信息获取成本、交易执行成本以及监控成本。
信息获取成本是指为了进行套利操作而需要获取的与期货市场和现货市场相关的信息所需要付出的成本。
交易执行成本是指投资者在进行套利操作时所需要支付的相关费用，如交易费用、清算费用等。
监控成本是指投资者在进行期现套利时需要进行的交易监控所需要付出的成本，包括时间和精力成本。
股指期货套利的基本原理与方式
股指期货套利的基本原理与方式摘自《证券投资分析》中国证券业协会编著股指期货是一种标的为股票指数的金融期货。
在股指期货运行过程中，若产生偏离现货(股票指数)，或各不同到期月份合约之间的价格偏离程度大于交易成本、冲击成本、资金机会成本等各项成本总合时，即可进行股指期货的套利交易。
股指期货的套利有两种类型：一是在期货和现货之间套利，称之为“期现套利”(Arb1trage)；二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利(Spread Trad1ng)，其又可以细分为市场内价差套利(1ntramarket Spread)、市场间价差套利(1ntermarket Sperad)和跨品种价差套利(1ntercommod1ty Spread)。
1.期现套利。
期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。
首先考察一下股指期货与指数现货之间的关系。
如果想在未来一个时间拥有一定数量的某种股票，可以有两种方案：一是融资买入股票，然后持有到期，其成本是买入股票的费用即股票价格s与持有成本(忽略手续费)；二是买入基于这种股票的期货合约，并到期交割，其成本是买人期货合约的费用即期货合约价值F。
这两种方案到制定的时间点都可以拥有相同数量的同种股票，即到期时拥有的股票价值是相同的，这就要求这两种方案的最初投资成本是相同的，否则就会出现明显的套利机会。
根据上述原理，在忽略手续费等交易成本的前提下，可以得到股指期货合约的理论价格：(r－q)(T－t)F=Se式中：F——指数期货价格；s——现货指数现值；e——以连续复利方式计算资金成本和收益；r----无风险利率；q——持有期现货指数成分股红利率(可由原始红利调整得到)；T－t——从t时刻持有到T时刻。
公式右边实际上为持有成本，不存在套利机会时，就应该等于股指期货合约的价格，也就是应该有上述公式成立；否则就可以进行套利获取无风险利润。
若F ＞ F=Se (r－q)(T－t)，期货价值偏高，可以考虑买入股指成分股，卖出期货合约进行套利。
期货套利会计处理和税务处理
期货套利会计处理和税务处理以投机套利为目标进行期货投资的企业,应设置和使用以下会计科目:1.“衍生工具”科目。
这是按新准则规定设立的共同类科目。
购进期货合约的,该科目为金融资产;卖出期货合约的,该科目为金融负债;作为核算期货合约(以下简称合约)的科目使用时,该科目的借方,反映买入合约公允价值的增加或卖出合约公允价值的减少;该科目的贷方,则反映买入合约的公允价值的减少或卖出合约公允价值的增加;其期末余额为买入合约或卖出合约作为衍生工具的公允价值。
2.“金融工具结算”科目。
这是作者为同时核算衍生工具价值和期货保证金价值而增设的共同类科目。
作为核算期货合约的备抵科目使用时,其借方反映卖出合约价值的初始确认、卖出合约的公允价值增加或买入合约的公允价值减少;其贷方反映买入合约价值的初始确认、买入合约的公允价值增加或卖出合约的公允价值减少;其期末余额为卖出合约或买入合约的备抵价值。
3.“存出保证金”科目。
这是按新准则规定设置的、用于核算初始保证金、追加保证金、因期货公允价值变动而取得或划出保证金,以及用保证金作为往来账户支付费用等会计业务的科目。
此外,还涉及到一些日常核算使用的科目,如“银行存款”、“公允价值变动损益”等科目。
二、企业买入期货合约套利的账务处理套利的投资者(投机者)预计价格将上涨时,便买进期货合约,并希望在将来出手时卖出一个好价格。
企业以套利为目标买进期货合约的账务处理程序包括:(一)初始确认(立仓)买入期货合约,应按支付的交易保证金,借记“存出保证金”科目,按支付的手续费等相关税费,借记“投资收益”科目,按支付的款项,贷记“银行存款”等科目(或贷记“存放中央银行款项”科目,下同);同时,按合约成交价(公允价值),借记“衍生工具——买入××期货合约”科目,贷记“金融工具结算——买入××期货合约”科目(以下均省略明细科目)。
(二)后续计量(持仓)在资产负债表日,应以结算会员、交易会员等期货经纪机构(以下统称经纪机构)通知的资产负债表日或资产负债表日前最近一个期货交易日的持仓合约结算价,作为持仓合约的公允价值,并按其与持仓合约账面余额的差额确认持仓盈亏(浮动盈亏):1.确认持仓盈利。
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贷：103111_中金所保证金
3
每日保证金结转
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
注：若当日结转投资收益（收益确认为已实现），则不使用估值增值科目，损益冲减衍生工具成本，使用衍生工具成本科目余额表现股指期货的公允价值。
凭证如下：
序号
业务大类
中金所股指期货交易费用
二、
序号
业务大类
业务小类
凭证
1
多头
开仓
借：8100_股指期货多头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
借：103111_中金所保证金
贷：102112_中金所清算备付金
估值
借：310201_股指期货多头
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
恒生股指期货套利交易
一、
科目代码
科目名称
说明
借贷
科目性质
1021
清算备付金
本科目核算中金所
清算帐户备付金
借
普通科目
102111
中金所最低清算备付金中金所最来自清算备付金102112
中金所清算备付金
中金所清算备付金
1031
存出保证金
本科目核算中金所
期货交易保证金
借
普通科目
103111
中金所保证金
中金所保证金
61111101_股指期货多头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
61111101_股指期货多头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
8000
备查登记业务余额
平衡股指期货
资产科目
借
普通科目
8100
股指期货合约多头
本科目核算持有的股指期货多头的合约价值、数量
借
普通科目
8101
股指期货合约空头
本科目核算持有的股指期货空头的合约价值、数量
贷
普通科目
3102
其他衍生工具
本科目核算持有
套利、投机的股指
期货合约的数量、
公允价值
借
普通科目
310201
贷：103111_中金所保证金
2
空头
开仓
贷：8101_股指期货空头成本
102112_中金所清算备付金
借：64071101_中金所股指期货交易费用
8000_股指期货清算款
借：103111_中金所保证金
贷：102112_中金所清算备付金
估值
借：310202_股指期货空头
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
股指期货多头
股指期货多头
310202
股指期货空头
股指期货空头
6101
公允价值变动损益
本科目核算衍生工具
日终未平仓合约
的浮动盈亏
贷
普通科目
610111
股指期货多头公允价值变动损益
股指期货多头公允价值变动损益
610112
股指期货多头公允价值变动损益
股指期货多头公允价值变动损益
6111
投资收益
本科目核算平仓、到期
业务小类
凭证
1
多头
开仓
借：8100_股指期货多头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
借：103111_中金所保证金
贷：102112_中金所清算备付金
估值
借：310201_股指期货多头
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
借：102112_中金所清算备付金
借：102112_中金所清算备付金
贷：310202_股指期货空头
平仓
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
61111102_股指期货空头价差收入
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
贷：310202_股指期货空头
借：8000_股指期货清算款
贷：8101_股指期货空头成本
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
平仓
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
61111102_股指期货空头价差收入
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
贷：310201_股指期货多头
平仓
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
61111101_股指期货多头价差收入
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
贷：103111_中金所保证金
2
空头
开仓
贷：8101_股指期货空头成本
102112_中金所清算备付金
借：64071101_中金所股指期货交易费用
8000_股指期货清算款
贷：103111_中金所保证金
借：102112_中金所清算备付金
估值
借：310202_股指期货空头
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
交割合约的实现收益
贷
普通科目
611111
股指期货价差收入
普通科目
61111101
股指期货多头价差收入
股指期货多头价差收入
61111102
股指期货空头价差收入
股指期货空头价差收入
6407
交易费用
本科目核算股指期货
交易中产生的交易费用
借
普通科目
640711
中金所交易费用
普通科目
64071101
中金所股指期货交易费用
贷：310201_股指期货多头
贷：8000_股指期货清算款
借：8100_股指期货多头成本
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
平仓
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
61111101_股指期货多头价差收入
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
借：102112_中金所清算备付金