国际金融讲义形势清华
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清华版《国际金融》--金融全球化和国际金融组织省名师优质课赛课获奖课件市赛课一等奖课件
(一)世界银行旳组织机构
第三节 世界银行集团
（二）世界银行旳宗旨
根据《国际复兴与开发银行协定》第一条要求，世 行旳宗旨是：①为用于生产目旳旳投资提供便利， 以帮助会员国旳复兴与开发，并鼓励不发达国家 生产与资源旳开发；②以确保或参加私人贷款和 私人投资旳方式，增进私人旳对外投资；③用鼓 励国际投资，以开发会员国生产资源旳措施增进 国际贸易旳长久平衡发展，以维持国际收支旳平 衡；④在提供贷款确保时，应与其他方面旳国际 贷款配合。总之，世界银行旳主要任务是向会员 国提供长久贷款，增进战后经济旳复兴，帮助发 展中国家发展生产，开发资源，从而起到配合 IMF贷款旳作用。
第四，帮助建立组员国之间经常性交易旳多边支付体系，取 消阻碍国际贸易发展旳外汇限制。
第五，在有充分保障旳前提下向组员国提供临时性资金融道， 以增强其信心，使其有机会在无需采用有损于本国和国际 经济繁华旳情况下，纠正国际收支失衡。
第六，根据上述宗旨，缩短组员国国际收支失衡旳时间，减 轻失衡旳程度。
第二节 国际货币基金组织
第一节 金融全球化
（二）金融全球化旳体现 1.资本流动全球化 2.金融机构全球化 3.金融市场全球化 4.金融监管旳国际化
第一节 金融全球化
(三)金融全球化旳主要特征 1.金融衍生产品市场旳崛起 （1）离岸金融市场旳衰落 （2）金融衍生产品市场旳崛起 2.私人资本异军突起
第一节 金融全球化
二、金融全球化旳原因 （一）实体经济旳发展为金融全球化奠定了经济基
第三节 世界银行集团
（三）世界银行旳资金起源 1.会员国缴纳旳股金 2.经过发行债券取得借款 3.业务净收益 4.债权转让
第三节 世界银行集团
（四）世界银行旳主要业务活动 世界银行还提供技术援助等业务。
第三节 世界银行集团
（二）世界银行旳宗旨
根据《国际复兴与开发银行协定》第一条要求，世 行旳宗旨是：①为用于生产目旳旳投资提供便利， 以帮助会员国旳复兴与开发，并鼓励不发达国家 生产与资源旳开发；②以确保或参加私人贷款和 私人投资旳方式，增进私人旳对外投资；③用鼓 励国际投资，以开发会员国生产资源旳措施增进 国际贸易旳长久平衡发展，以维持国际收支旳平 衡；④在提供贷款确保时，应与其他方面旳国际 贷款配合。总之，世界银行旳主要任务是向会员 国提供长久贷款，增进战后经济旳复兴，帮助发 展中国家发展生产，开发资源，从而起到配合 IMF贷款旳作用。
第四，帮助建立组员国之间经常性交易旳多边支付体系，取 消阻碍国际贸易发展旳外汇限制。
第五，在有充分保障旳前提下向组员国提供临时性资金融道， 以增强其信心，使其有机会在无需采用有损于本国和国际 经济繁华旳情况下，纠正国际收支失衡。
第六，根据上述宗旨，缩短组员国国际收支失衡旳时间，减 轻失衡旳程度。
第二节 国际货币基金组织
第一节 金融全球化
（二）金融全球化旳体现 1.资本流动全球化 2.金融机构全球化 3.金融市场全球化 4.金融监管旳国际化
第一节 金融全球化
(三)金融全球化旳主要特征 1.金融衍生产品市场旳崛起 （1）离岸金融市场旳衰落 （2）金融衍生产品市场旳崛起 2.私人资本异军突起
第一节 金融全球化
二、金融全球化旳原因 （一）实体经济旳发展为金融全球化奠定了经济基
第三节 世界银行集团
（三）世界银行旳资金起源 1.会员国缴纳旳股金 2.经过发行债券取得借款 3.业务净收益 4.债权转让
第三节 世界银行集团
（四）世界银行旳主要业务活动 世界银行还提供技术援助等业务。
清华MBA系列课件：国际金融-课件4
2、交易结算
银行间的收付款即各种货币的结算是利用 SWIFT电讯系统，且一定要完成资金的划拨。 在美国，美元清算统一通过CHIPS付款系统进 行，CHIPS付款系统是美国银行同业清算中心 (Clearing House Inter-bank Payment)的缩写 通用识别号码──UID 美国银行分会的缩写号码──ABA
32
表4－1 单另远期报价方式： ───────┬─────┬─────── 94年10月17日│USD/JPY │ USD/CHF ──────┼─────┼────── 即期汇率│97.60/97.70 │ 1.2465/1.2473 30天 远期│97.37/97.49 │ 1.2451/1.2462 90天 远期│96.82/96.96 │ 1.2418/1.2432 180天 远期│96.01/96.18 │ 1.2366/1.2389 ───────┴─────┴──────
10
则该银行报出A币兑B币即期交叉汇率S(B/A) 买卖价的一般计算公式为： A/B S(B/买A)＝S(C/买A)×S(B/买C) (4-3) S(B/卖A)＝S(C/卖A)×S(B/卖C) (4-4)
11
(2)当银行报出两个汇率时，若中介货币在两个汇率中 都是基准货币或都是标价货币时，则交叉汇率按 “交叉相除”原则计算。除法的分子分母安排要特 别小心。
DEM/JPY报价即为
65.097/188
13
解法二：两步计算方法 已知USD/DEM 1.4985/93， 第一步按倒数汇率的计算方法可得出 DEM/USD 0.6669/73； 第二步与已知的USD/JPY 97.60/70 按“同边相乘”原则计算可得出 DEM/JPY买价为0.6669×97.60； 卖价为0.6673×97.70 DEM/JPY报价即为 65.097/188
国际金融学讲义课程
3、到20世纪60年代被认为是一门独立的学科
三、如何学习国际金融学
1、认真学好基本知识，先修课程包括宏观经济学、 微观经济学和货币金融学
2、注重掌握资料，包括历史资料和动态资料，并且 进行初步的分析
3、尽可能学会理论联系实际 4、做题--作业、课件、试题等
四、本学期学习内容（计划）
第一讲 国际收支 第二讲 外汇与汇率 第三讲 外汇管制 第四讲 国际储备 第五讲 国际货币体系 第六讲 国际金融市场 第七讲 国际资本流动与管理
推荐阅读书目
1、宋鸿兵 《货币战争》 2、索罗斯：《超越金融：索罗斯的哲学》，2010年 3、幻想与癫狂——金融危机经典案例 （英）查里斯·麦基著，李绍光等译/2009-03-01/中
国金融出版社
第一章 国际收支
第一节 国际收支与国际收支平衡表
一、国际收支概念
·15-16世纪；出国际收支概念的萌芽时期
·储备资产：是指货币当局掌握的可以随时动用平衡 国际收支与干预汇率的金融资产。
外汇资产、货币黄金、普通提款权与特别提款权
⊿外汇资产：主要是一国货币当局对非居民的债权。
⊿货币黄金：货币黄金是一国货币当局所持有的货币 性黄金。（货币当局之间或货币当局与IMF之间）
⊿普通提款权：是指IMF的成员国在基金组织普通资金 账户中的资产，也称为在IMF的储备头寸。
·目的：不会导致汇率的急剧波动和进一步影响本 国的经济。
·优点：简便易行
·局限性，即：它不适于对付长期、巨额的国际收支 赤字，因为一国外汇储备的数额总是有限的。
知识产权
·金融账户反映的是居民与非居民之间投资与借贷的 增减变化。
直接投资、证券投资、其他投资与储备资产
⊿直接投资：其主要特征是投资者对另一经济体的企 业管理拥有有效发言权。（有何方式？）
三、如何学习国际金融学
1、认真学好基本知识，先修课程包括宏观经济学、 微观经济学和货币金融学
2、注重掌握资料，包括历史资料和动态资料，并且 进行初步的分析
3、尽可能学会理论联系实际 4、做题--作业、课件、试题等
四、本学期学习内容（计划）
第一讲 国际收支 第二讲 外汇与汇率 第三讲 外汇管制 第四讲 国际储备 第五讲 国际货币体系 第六讲 国际金融市场 第七讲 国际资本流动与管理
推荐阅读书目
1、宋鸿兵 《货币战争》 2、索罗斯：《超越金融：索罗斯的哲学》，2010年 3、幻想与癫狂——金融危机经典案例 （英）查里斯·麦基著，李绍光等译/2009-03-01/中
国金融出版社
第一章 国际收支
第一节 国际收支与国际收支平衡表
一、国际收支概念
·15-16世纪；出国际收支概念的萌芽时期
·储备资产：是指货币当局掌握的可以随时动用平衡 国际收支与干预汇率的金融资产。
外汇资产、货币黄金、普通提款权与特别提款权
⊿外汇资产：主要是一国货币当局对非居民的债权。
⊿货币黄金：货币黄金是一国货币当局所持有的货币 性黄金。（货币当局之间或货币当局与IMF之间）
⊿普通提款权：是指IMF的成员国在基金组织普通资金 账户中的资产，也称为在IMF的储备头寸。
·目的：不会导致汇率的急剧波动和进一步影响本 国的经济。
·优点：简便易行
·局限性，即：它不适于对付长期、巨额的国际收支 赤字，因为一国外汇储备的数额总是有限的。
知识产权
·金融账户反映的是居民与非居民之间投资与借贷的 增减变化。
直接投资、证券投资、其他投资与储备资产
⊿直接投资：其主要特征是投资者对另一经济体的企 业管理拥有有效发言权。（有何方式？）
清华版《国际金融》第八章国际资本流动
货币政策与财政政策
运用货币政策和财政政策刺激经济，稳定市场预期，提振市场信 心。
国际合作
加强国际政策协调与合作，共同应对金融危机，维护全球经济稳 定。
05
清华版《国际金融》第八章重点与难
点解析
国际资本流动的理论基础
1 2 3
资本流动的定义与分类
国际资本流动是指资本从一个国家或地区流向另 一个国家或地区，主要分为直接投资、间接投资 和金融衍生品交易等。
资本流动的动因
资本流动的动因主要包括市场套利、风险分散、 经济增长和货币政策等，这些因素共同作用，推 动资本在国际间流动。
资本流动的传导机制
资本流动的传导机制主要包括利率、汇率和资产 价格等渠道，这些渠道相互作用，影响资本流动 的方向和规模。
国际资本流动的实证分析
资本流动与经济增长
实证研究表明，国际资本流动对经济增长具有促进作用，但不同类 型和规模的资本流动对经济增长的影响程度存在差异。
02
国际资本流动的经济影响
对资本输入国的影响
经济增长
技术和管理经验引进
国际资本流入为资本输入国提供了发 展所需的资金，有助于推动其经济增 长。
国际资本往往伴随着先进的技术和管 理经验，有助于提高资本输入国的生 产效率和竞争力。
就业机会增加
资本流入带来的投资和生产活动将创 造更多的就业机会，提高劳动力市场 的活跃度。
资源优化配置
国际资本流动有助于全球 范围内的资源优化配置， 提高全球经济效率。
经济增长动力
国际资本流动为全球经济 提供了重要的增长动力， 促进各国经济的共同发展。
金融市场一体化
国际资本流动加速了金融 市场的一体化进程，使得 各国经济更加紧密地联系 在一起。
运用货币政策和财政政策刺激经济，稳定市场预期，提振市场信 心。
国际合作
加强国际政策协调与合作，共同应对金融危机，维护全球经济稳 定。
05
清华版《国际金融》第八章重点与难
点解析
国际资本流动的理论基础
1 2 3
资本流动的定义与分类
国际资本流动是指资本从一个国家或地区流向另 一个国家或地区，主要分为直接投资、间接投资 和金融衍生品交易等。
资本流动的动因
资本流动的动因主要包括市场套利、风险分散、 经济增长和货币政策等，这些因素共同作用，推 动资本在国际间流动。
资本流动的传导机制
资本流动的传导机制主要包括利率、汇率和资产 价格等渠道，这些渠道相互作用，影响资本流动 的方向和规模。
国际资本流动的实证分析
资本流动与经济增长
实证研究表明，国际资本流动对经济增长具有促进作用，但不同类 型和规模的资本流动对经济增长的影响程度存在差异。
02
国际资本流动的经济影响
对资本输入国的影响
经济增长
技术和管理经验引进
国际资本流入为资本输入国提供了发 展所需的资金，有助于推动其经济增 长。
国际资本往往伴随着先进的技术和管 理经验，有助于提高资本输入国的生 产效率和竞争力。
就业机会增加
资本流入带来的投资和生产活动将创 造更多的就业机会，提高劳动力市场 的活跃度。
资源优化配置
国际资本流动有助于全球 范围内的资源优化配置， 提高全球经济效率。
经济增长动力
国际资本流动为全球经济 提供了重要的增长动力， 促进各国经济的共同发展。
金融市场一体化
国际资本流动加速了金融 市场的一体化进程，使得 各国经济更加紧密地联系 在一起。
金融市场学讲义教案课件-清华大学出版社
现以图1.1进一步介绍金融市场的运作机理。金融体系中的一些参与者是“储蓄者”，因而能够出售多余的资金，他们是市场上的贷款人。其他参与者是“花销者”，经常需要借钱，他们是借款人。一般把前者称为盈余单位（Surplus Unit），将后者称为赤字单位（Deficit Unit）。盈余单位是指当前的总储蓄超过当前在资本品上支出的参与者。盈余资金就是盈余单位当前的总储蓄超过当前资本支出（即当前对真实资产的投资）的金额。赤字单位是一个当期总储蓄低于当期资本品支出的参与者。一个赤字单位的资金缺口（流量概念）反映了该单位当前的融资需求。这一缺口等于赤字单位当期的资本品支出减去当期的储蓄值。赤字单位能通过两种途径弥补其资金缺口：一种途径是出售自己所拥有的实物资产或金融资产来获取资金。另一种途径是发行金融证券来弥补资金缺口。这些金融证券可以是债务，比如发行债务证券（Debt Securities），这是发行单位承诺在将来特定日期支付固定的金额；金融证券还可以是股权，即向盈余单位发行的股权证券（Equity Securities）。这样，盈余单位就成为赤字单位的所有者之一。显然，两种途径都需要金融市场的帮助，否则就很难弥补资金缺口。特别地，金融市场就是盈余单位直接购买赤字单位所发行的直接证券（Direct Securities）的场所。当然，金融市场中还有一种类型的金融机构，叫做市场专家，赤字单位通过市场专家也可以向市场公开发行直接证券，这样的直接证券也被称为公开市场证券（Open Market Securities）。市场专家主要是投资银行（Investment Banks）或经纪人（Brokers），它们受赤字单位的委托，代为搜寻购买者、设计证券甚至包销证券等。随着直接证券通过金融市场的作用从赤字单位转移到盈余单位，资金也就由相反方向流动到了赤字单位手中。
国际金融学讲义
国际金融学讲义国际金融学讲义主讲人：骑着猪过河1引言本讲义内容主要参考的是《国际金融学》第二版，高等教育出版社，姜波克、杨长江编著。
高教二版《国际金融学》内容与复旦三版《国际金融学》内容基本类似，二者可以完全替代。
姜波克高教三版国际金融和复旦四版国际金融也可以参考，但加入了很多他研究的新观点新内容，对于应试五道口专业课之国际金融而言，明显不如上述高教二版和复旦三版。
所以有能力的同学最好还是寻到此书复印阅读备考。
但需要说明的是，本讲义讲授的思路和技巧完全出自原创，在框架和内容上与课本有显著不同，主要是为了应试五道口专业课而言，力求使强化班的同学，无论是科班出身还是跨专业，都能够在短期内（授课时间1天）拥有适合五道口专业课考试要求的一流知识层次和框架。
本文系自原创，拥有所有版权，当然也文责自负，欢迎同学们与我交流切磋。
国际金融学总论1. 宏观经济学与国际金融的联系和区别。
就联系而言，国际金融学本质上是开放条件下的宏观经济学。
国际金融里的很多公式、模型和分析范式均与宏观经济学趋同。
区别在于，宏观经济学严格来说，主要是研究内部均衡（经济增长、物价稳定、充分就业）的条件和实现，即在资源已优化配置情况下（微观经济学保证）如何实现资源的充分利用，避免短期内的萧条和过热，同时还能运用政策搭配促进一国经济持续稳定增长。
而国际金融主要研究的是内外均衡，即在宏观经济学所研究的内部均衡基础上，加入国际收支平衡（外部均衡）要求。
在开放经济条件下，无论是GDP的决定增长和政策搭配都与封闭经济情况下有着显著不同，而原本就存在着矛盾冲突的宏观经济政策目标的实现过程又更为复杂，究其根本原因，还是在于变量的增加和传导路径的相互性。
2. 国际金融是一个内容丰富而繁杂的课程。
国际金融学简洁的说就是三大支柱+政策搭配，三大支柱是国际收支理论、汇率决定理论和国际货币体系，政策搭配是指开放经济条件下宏观经济政策搭配，深度和广度会高于宏观经济学意义下的财政政策和货币政策。
清华版《国际金融》第八章国际资本流动
分为官方资本流动和私人资本流动。前者主要指
国际之间双边的和多边的援助、国际经济组织的 开发贷款等；后者主要指的是商业银行贷款，以 及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金流 动。
国际金融学
长期资本流动
1
国际直接投资： ①创办新企业 ②收购国外企业的 股权达到一定比例 以上 ③利润再投资 ④企业内贷款
第五节 中国的外债管理
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动定义 二、国际资本流动类型 三、国际资本流动现状
概述
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
❖ 一、国际资本流动的定义
▪ 国际资本流动（International Capital Movements)是指资本跨越国界的移动过程，即资 本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。
• ④积可极以改影善响国际收支。
• ①对国际资本产生依附 性。盲目而过量的资本 输入，可能使输入国在 经济、技术等方面成为 资本输出国的附庸地。
• ②冲击民族工业，挤占 国内市场。
• ③消可极能引影发响债务危机。
国际金融学
二、国际资本流动的影响
国际资本流动对资本输入国的影响
• ①有利于推动资本输出国扩大 商品出口规模。
• ②有助于维护和发展资本输出 国的垄断优势。
• ③有利于资本输出国实现国内 产业的升级换代。
• ④有利于资本输出国跨越他国 政府设置的贸易保护障碍。
• ⑤有利于输出国扩大其产品市
场积占有极率。影响
• ①过分的资本输出，会使资本 输出国国内投资和就业机会减 少，影响其国内经济增长和社 会稳定。
• ②过多的对外投资还可能给资 本输出者在国际上创造更多的 商品竞争对手，从而影响输出 国商品出口的进一步扩大。
国际之间双边的和多边的援助、国际经济组织的 开发贷款等；后者主要指的是商业银行贷款，以 及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金流 动。
国际金融学
长期资本流动
1
国际直接投资： ①创办新企业 ②收购国外企业的 股权达到一定比例 以上 ③利润再投资 ④企业内贷款
第五节 中国的外债管理
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动定义 二、国际资本流动类型 三、国际资本流动现状
概述
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
❖ 一、国际资本流动的定义
▪ 国际资本流动（International Capital Movements)是指资本跨越国界的移动过程，即资 本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。
• ④积可极以改影善响国际收支。
• ①对国际资本产生依附 性。盲目而过量的资本 输入，可能使输入国在 经济、技术等方面成为 资本输出国的附庸地。
• ②冲击民族工业，挤占 国内市场。
• ③消可极能引影发响债务危机。
国际金融学
二、国际资本流动的影响
国际资本流动对资本输入国的影响
• ①有利于推动资本输出国扩大 商品出口规模。
• ②有助于维护和发展资本输出 国的垄断优势。
• ③有利于资本输出国实现国内 产业的升级换代。
• ④有利于资本输出国跨越他国 政府设置的贸易保护障碍。
• ⑤有利于输出国扩大其产品市
场积占有极率。影响
• ①过分的资本输出，会使资本 输出国国内投资和就业机会减 少，影响其国内经济增长和社 会稳定。
• ②过多的对外投资还可能给资 本输出者在国际上创造更多的 商品竞争对手，从而影响输出 国商品出口的进一步扩大。
清华版国际金融第四章外汇交易PPT参考课件
2021/3/10
外汇 交易
❖ 二、直接套汇
❖直接套汇(Direct Arbitrage)又称两点套汇、 两地套汇或两角套汇。它是套汇者利用两个外汇 市场之间在同一时间的汇率差异，同时在两个外 汇市场买卖同一种货币，以赚取汇差利润的外汇 交易。其交易准则是：在汇率较低的市场买进， 同时在汇率较高的市场卖出，亦称“贱买贵卖”。
2021/3/10
外汇 交易
❖ （二）即期汇率与进口报价
❖ 1.将进口商品的两种报价按人民币汇价折算成 人民币进行比较
❖ 2.将进口商品的两种报价按国际外汇市场的即 期汇率统一折算进行比较
28
国际金融
第二节 远期外汇交易
2021/3/10
外汇 交易
❖ （三）远期汇率与出口报价
❖ 1．在出口报价时，应参考汇率表中远期升贴水 （点）数。
❖ 2.在出口报价中，汇率表中的贴水年率，也可作 为延期收款的报价标准。
29
国际金融
第二节 远期外汇交易
2021/3/10
外汇 交易
❖ （四）远期汇率与进口报价
❖ 在进口业务中，某一商品从合同签订到外汇付出 约需3个月，国外出口商硬（升水货币）、软 （贴水货币）两种货币报价，其以软币报价的加 价幅度，不能超过该货币与相应货币的远期汇率， 否则我方可接受硬币报价。只有这样，才能达到 货价与汇价均不吃亏的目的。
外汇 交易
A: GBP1=USD1.5060-----1.5080
-
30
20
1.5030 1.5060
B:
GBP1=USD1.5060-----1.5080
+
30
40
1.5090 1.5120
15
清华MBA系列课件：国际金融-课件1PPT教学课件
2020/12/10
13
（4）计量经济预测模式主要目的是决定各变 量之间的关系与本质。但这样的模式构造与自 变量选择，基本上参杂了模型设立者的经验与 直觉；除此之外，模型是建立在对内生与外生 变量历史数据的观察与分析的运用上，预测时 模型结构是假设已知或不变的，一旦货币运动 与市场结构有较大变化，这些预测模型便无法 适用。尤其这种模型通常假设汇率的波动服从 常态分布，而上述结构性变化却是随机发生的。
St
c (id,t－if,t)＋u t
2、技术分析
技术分析有“图表分析”和“趋势分析”这两 种分析方法较常为人引用。
3、其他分析方法 神经网络(NN法)分析方法是与以上所举出的
方法不同，它将经济变量对汇率影响的作用机 制和内部结构作“黑箱”来处理，利用神经网 络自学习功能对将来汇率的变动作出预测。
2020/12/10
12
（2）购买力平价关系预测浮动汇率的模式与有效市 场的假说基本上彼此冲突。短期内不成立，但长期 而言，则有很大的参考价值。
（3）在资产市场模式中，未来经济表现的预期是影 响汇率走向的主要因素。然而，由于新的信息不断 产生，我们利用资产市场模式，收集相关因素的变 化，建立信息集合，是否真实有用，值得怀疑，也 许新的信息已经改变了市场预期，而在预测进行时 可能还不知道。
2020/12/10
11
三、浮动汇率预测模型的评估与实证分析
在完全浮动汇率制度下，汇率的产生与变动，
完全取决于外汇市场供需的状况，因此，市场 是否具有效率，成为学者研究与争议的重心。
对以上几种汇率预测方法的评估：
（1）远期外汇预测模式强调远期汇率可以作为 将来即期汇率的无偏估计值。学者研究后得到 的共同结论是：远期汇率对于将来即期汇率的 可能变化并不具备充分的解释能力，尤其是其 解释能力更随远期汇率的期限增加而下降。因 此，以远期汇率预测浮动汇率下即期汇率的变 化时参考指标之一。
清华大学MBA国际金融国际金融2(CFA模考网推荐cfam
影响汇率变动因素
§ 在布雷顿森林货币体系下，各国货币与美元所 确定的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受 外汇供求关系的影响而围绕法定汇率上下波动。 根据国际货币基金组织的规定，市场汇率波动 的幅度，如超过平价上下的1％，各国政府的 有关当局就有义务进行干预。1971年12月以后， 市场汇率波动幅度又扩大为平价上下的2.25％。
§ 布雷顿森林货币体系
• 是二次世界大战后建立的以美元为中心的 固定汇率制，其基本内容可简述为“双挂 钩”制度：即美元与黄金挂钩，其他国家 货币与美元挂钩。
§ 决定汇率的基础
各国货币含金量占美元含金量的比率(这个比 率称为该货币的货币平价)是决定各国货币与美 元汇价的基础。
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二、浮动汇率制度下决定汇率的基础
§ 浮动汇率制 • 是指一国货币对外国货币的汇率不固定， 随着外汇市场的供求变化而自由波动的一 种汇率制度。
§ 浮动汇率制分类： § 依据干预程度可分为
自由浮动 管理浮动
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是指各国政府共同遵守的为有效地进行国际 间各种交易支付所作的一系列规定、做法和 制度等安排，包括为此所确定的国际支付原 则、采取的措施和建立的组织机构。
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国际货币体系两大类型:固定汇率制与浮动汇率 制 另外还有介于固定汇率制与浮动汇率制之间的 弹性汇率制，主要形式有：有限波动，指标波动 和封闭波动。
《国际金融》讲义
课程编号：9900067《国际金融》讲义教研室_____国际贸易___ __任课教师______韩余静_______职称______讲师_____ ___系 (部) 名称_____国际贸易_______海南经贸职业技术学院二○一一年《国际金融》课程讲义首页一、课程名称：《国际金融》二、每周学时；3节/周三、先修课程：《经济学原理》、《货币银行学》四、使用教材刘舒年、温晓芳编著《国际金融》（第2版）中国人民大学出版社2008年1月五、教学参考书1、冷丽莲编《国际金融基础与实务》，北大出版社2007年版2、杜敏主编《国际金融》（第1版），对外经贸大学出版社2002年8月出版3、李小牧主编《国际金融》，清华大学出版社2005年版4、杨玉川、段文斌主编《外汇市场与外汇业务》，经济管理出版社六、教学方法讲授为主，配合启发式、提问式教学，案例分析，让学生参与课堂讨论，互相提问、答疑、归纳结论，形成生生互动，师生互动，以此调动学生思考的积极性，能动学习、掌握课程。
七、总学时:48节八、其它要求严格考勤，要求学生善于思考和积极参予提问、讨论、发言，形成互动；做好笔记，独立完成作业。
章节首页第一章国际收支教学目的和要求：本章让学生熟悉国际收支的内涵和平衡表中各项内容，掌握国际收支失衡的原因、判断和调节措施的运用。
教学内容：1、国际收支的含义及平衡表的各大项目和内容；2、国际收支失衡的原因和判断；3、国际收支失衡的调节措施；4、我国的国际收支状况。
教学重点：1、国际收支的含义及平衡表的各大项目和内容；2、国际收支失衡的原因和判断；3、国际收支失衡的调节措施。
教学难点：1、国际收支失衡的原因和判断；2、国际收支失衡调节措施的运用。
教学方法：讲授、提问、讨论、比较、习题第一节国际收支的内涵导入：从国际经济交易产生的外汇收支内容引出国际收支新课：一、何谓国际收支？Balance of Payment国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民之间进行的全部经济交易。
国际金融形势清华
危机的根源：资产膨胀依赖型经济增n长模式不可持续
全球经济出现严重失衡
•美国过度负债消费 •美国的储蓄率1984年为10.08%，1995年为4.6%， 2004年为1.8%，2005年为-0.4％，2006年为-1%，2007 年为-1.7%，创下1933年大萧条时代以来的历史最低纪 录。 •全球化和美国资本市场的各种金融创新手段，使美国 得以吸纳来自其它国家的储蓄来弥补自身储蓄的不足。 据统计，从2000年至2007年上半年，美国通过资本市 场共吸纳外国储蓄总额高达5万亿美元 。 •“房产提款机”：2003年以来，美国GDP增量中，高 达2/3到3/4的份额直接或间接与房地产高速发展相关 •资产膨胀依赖型经济增长模式不可持续
国际金融形势清华
2007年2月24日：房利美 -- 美国金融业的泰坦尼克，撞 上了次级贷款市场的冰山
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2007年5月对两房债券再度预警
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2008年7月对两房的前景第三次预警：两房要出事！
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第二阶段危机的新特点：信用违约掉期（ＣＤＳ）
•金融资产出现信用违约的保险合同 •１９９５年摩根大通首创的一种金融衍生产品 •规模６２万亿美元 致命问题： •没有中央清算系统， •没有集中交易的报价系统， •没有准备金保证要求， •没有风险对家监控 贝尔斯登、两房、雷曼兄弟、ＡＩＧ的失败均与ＣＤＳ市场密切相关！
l “只是再美妙的幻觉终究是幻觉。当GSE们继续为狂欢节供应酒精时，不知不觉间，他们的自有 资本金已经下降到极度危险的３.５％的水平上。在背负着数万亿美元的沉重债务之下，在剧烈 动荡的国际市场之中，其资本量是如此之低，已经到了足以让格林斯潘失眠的程度。想起当年 “长期资本管理基金”在世界上号称“最懂经济”的大师指导下和拥有最完备最复杂的风险对冲 模型，一个俄罗斯债务危机就使这个国际仰慕的完美对冲基金顷刻之间灰飞烟灭。高度依赖金融 衍生工具的GSE对冲策略，究竟能不能抗得住意想不到的突发事件呢？”
第一讲 国际金融学概论
引进外商直接投资
◆利用外资规模不断扩大。1979-2008年，中国实际使用外 商直接投资8526亿美元，平均每年284亿美元，2002年以
来利用外资一直居于世界前三位。
◆ 至2007年底，中国新批准设立的外商投资企业62.5万家， 中国连续15年成为吸收外商直接投资最多的发展中国家。
改革开放以来我国实际使用外商直接投资情况
带动产业技术进步、扩大出口和提供就业机会 等方面发挥着日益重要的作用。 ◆截止到2007年末，中国中等规模以上工业总产 值的30%以上，进出口总额的一半以上是由外资
企业创造的。
外商投资企业进出口总额
外债
截至2008年6月末，我国外债余额为4274亿美元 （不包括港澳台地区对外负债，下同），其中登
注意：以上是以历史的观点说明国际金融学 发展成为一门独立学科的过程，教材用逻辑 的观点论述了国际金融学产生和发展的主要 线索，由于涉及到较多的专业知识，故现在 只要求同学们有所了解，待以后对这些专门 术语有更多的理解后，后过头看这些内容， 必有更加清晰和深刻的认识。
三、国际金融学的学科体系和主要内容 （一）国际金融学的特点 当代的国际金融学是一门理论性和实务性均 较强的学科，与开放宏观经济学不同，国际 金融学的研究重点是开放经济中的货币金融 问题；与货币银行学关注货币供求与国内价 格问题不同，国际金融学则关注开放条件下 一国内外均衡的实现问题。 （二）国际金融学的学科体系 国际金融学的体系如下：
国际货币基金组织（IMF） 世界银行(IBRD) 国际清算银行(BIS)
当前国际金融形势与特点
1.金融一体化与自由化进程加快 一体化：市场、政策、机构、资本流动
自由化：发达国家、发展中国家
2.国际金融市场的不稳定性因素加强
清华MBA系列课件：国际金融-课件
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┌──┐ ↓
↓
三个月后│终点│⑦归还美元←─⑥实际交割远期←──⑤收回
└──┘ 本息 得以美元衡量 日元本息
的收益
图 5 -1 (a ) 套 利 者 套 利 精操品作 过 程 ： 第 一 方 案
21
若所得美元总收益大于所借美元总成本，
精品
5
1、不抛补套利
第一个含义是：投资者利用两种货币的市场利 率差异，根据对汇率的预测，将利率较低的货 币(按即期汇率)兑换成利率较高的货币进行一 定期限投资，此间承受高息货币汇率变动风险， 到期再兑换回原币，以谋取利息差额或汇价差 收入的行为。
借ｉ低币，将ｉ低币――ｉ高币 投资ｉ高币（赚取利差） 到期将ｉ高币――ｉ低币，还ｉ低币
抛补套利实际是以掉期交易为完成手段的16第二节无交易费用利率平价关系与抛补套利原理第二节无交易费用利率平价关系与抛补套利原理无交易费用远期汇价定价公式无交易费用远期汇价定价公式这一节实际是推导无交易费用远期汇价定价公式并作为判断远期市场定价是否失衡的准则
第五章 套利与利率平价关系
本章仅讨论外汇市场与货币市场之间狭义 套利与平价关系。
②买＄卖￥ ┌──┐
即期 ③投资美元 ←───S ─── ①借入日元│起点│
三个月期
三个月期└──┘
利 率 i＄ ─ ─ ─ F3─ ─ → 利 率 i￥
│ ④远期卖＄买￥ │
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(虚 线 表 示 将 来 交 割 ) │
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F3'(￥/＄)
A式 (5-1) 借＄无利可图
1×F3'(￥/＄)×(1＋i＄×3/12) －－－－－－－－－－－－－－
S(￥/＄)