雅戈尔公司财务案例分析

雅戈尔公司利润分析一、基本案情

雅戈尔集团股份有限公司前身为宁波青春发展公司，是一家由宁波青春服装厂和鄞县石矸镇工业总公司共同投资的联营企业，注册资本1000万元，其中宁波青春服装厂拥有其75%的权益，鄞县石矸镇工业总公司拥有其25%的权益，公司专门生产衬衫、西服等系列服装。1993年3月18日，经宁波市体改委甬体改（1993）28号文

中外合资经营、合作生产及开展“三来一补”业务等多元化生产经营。

雅戈尔公司自1998年上市以来，尽管各年增速各异，其主营业务收入以及净利润仍然保持了持续增长的态势。公司从1998年上市到2005年的8年间，主营业务收入和净利润的复合增长率分别达到了28.83%和22.69%。

其中2004年和2005年两年业绩情况如下表（单位：万元）所示：

服装业务销售量情况如下表所示：

二、案例分析

1、雅戈尔公司2004年和2005年利润增长情况分析

雅戈尔公司2004年和2005年利润增长情况如下列有关表格所示

利润及利润构成分析表

主营业务收入及主营业务利润分析表

主导产品服装按产品构成的收入、成本及利润分析表

2、2005年利润变化的原因分析

从利润及利润构成分析可知：2005年雅戈尔实现主营业务收入46.28亿元，同比增长11.38%；主营业务利润16.43亿元，同比增长18.68%，高于主营业务收入增长率，但净利润增长却只有1.24%。分析原因，有以下几方面：

第一，主要是2005年公司投资收益的下降，造成净利润增幅下降。公司2005年投资收益仅为481万元，大大低于2004年的3637万元，这主要是中信证券分红

并与公

和亿元，

，占

第一，雅戈尔服装业务为公司的传统业务，多年来保持稳定并微幅增长，根据权威部门统计，2005年“雅戈尔”衬衫平均相对综合市场占有率为11.8%，连续11年居同行业第一位，2005年“雅戈尔”衬衫平均相对综合市场占有率为12.4%，连续6年居同行业第一位。雅戈尔服装步入增长轨道，主要是由于公司国内建立起以自营专卖店为核心的营销网络，渠道整合、收缩战线效果显着；外销出口量增长强劲；建立起完善的产业链，未来着重于毛利率的提升。

第二，2005年雅戈尔纺织销售收入劲增130%，主要是2004年基数较低。因为雅

戈尔2004年才开始向上游建立纺织面料基地，投入生产国内最全面的纺织基地之一，涉及色织、印染、针织、毛纺等多个领域。

从主导产品服装按产品构成的收入、成本及利润分析可知：2005年雅戈尔的主导产品西服和衬衫的营业收入和毛利都较2004年有所增加。其中，西服的营业收入增长率为24.52%，毛利增长率为21.77%；衬衫的营业收入增长率为9.36%，毛利增长率为11.57%。造成西服和衬衫营业收入增长的原因可以用因素分析法来分析。以下是对衬衫营业收入增长的原因分析。

由于资料受限，假设该公司的衬衫品种只有一种，且一年内价格不发生变化。根

增长的原因来分析。

一般来说，如果企业的利润增长主要来自于企业主营业务利润的增加，那么，我们可以说公司的发展前景看好。而如果企业利润的增长来自于带有较大偶然性的营业外收入或投资收益，则不能说明企业的发展前景好。

如上述案例业绩状况表中可看出，雅戈尔公司利润增长主要就是来自公司的服装、纺织及房地产三大主营业，而贸易、酒店旅游业则有所下降。由此可说明，雅戈尔公司的发展前景看好。