最新视觉中国公司深度分析报告

1.1、 公司基本情况介绍................................................................................................................................... 8 1.2、 公司的商业模式——难以撼动的“好生意”..........................................................ห้องสมุดไป่ตู้................................ 9 1.3、 海外公司对标——Getty Images ........................................................................................................... 11 1.4、 公司业务布局——并购优质资产加码主业 ............................................................................................ 13 1.5、 图片行业竞争格局及发展趋势 .............................................................................................................. 14 2、 公司业绩持续高成长 行业“优等生”养成记 ................................................................................................. 16 2.1、 营收和净利保持高增长 ......................................................................................................................... 16 2.2、 图片版权服务费占成本七成 .................................................................................................................. 17 2.3、 公司主业毛利率稳步提升...................................................................................................................... 18 2.4、 公司处在扩张期销售费用增长较快 ....................................................................................................... 19 2.5、 公司研发投入稳步增长 ......................................................................................................................... 20 3、 公司图片版权交易模式详解 ............................................................................................................................ 21 3.1、 上游：聚合优质供应商 累积海量图片资源 .......................................................................................... 21 3.2、 图片类型和图片授权方式的介绍 ........................................................................................................... 21 3.3、 下游：媒体客户是“压舱石”大企业直客增量显著.............................................................................. 23
视觉中国公司深度分析报告
目录
图表目录 ................................................................................................................................................................... 6 1、 公司概况——图片市场细分龙头 ....................................................................................................................... 8
3.3.1、 媒体为基础客户，贡献收入稳定................................................................................................. 24 3.3.2、 广告公司客户仍有 20%增长......................................................................................................... 24 3.3.3、 企业大客户为重点扩展方向，增速超 50%................................................................................... 24 3.3.4、 互联网平台导流显著，分成模式促客户转化 .............................................................................. 24 3.4、 公司的销售模式及收入分成模式 ........................................................................................................... 25 4、 图片正版生态向好 推动大企业客户市场爆发 ................................................................................................. 27 4.1、 国家持续 13 年严打盗版，IP 保护力度空前加强 .................................................................................. 27 4.2、 图片盗版判赔金额迅猛上涨 促使企业转向正版 ................................................................................... 28 4.3、 公司“鹰眼”防盗版技术促企业客户数增速超 50%............................................................................... 30 4.4、 大 B 端——大企业客户市场敏感性分析 ............................................................................................... 31 5、 自媒体和中小企业市场潜力巨大，公司全力布局............................................................................................ 32 5.1、 2000 万个自媒体的图片需求巨大 .......................................................................................................... 32 5.2、 牵手 BAT 打开自媒体市场新蓝海 .......................................................................................................... 33 5.3、 完善微利图片模式 布局中小企业长尾市场 .......................................................................................... 35 5.4、 海外对标——全球最大的微利图片库 Shutter ...................................................................................... 36 5.5、 小 B 端——自媒体客户市场规模敏感性分析......................................................................................... 37 6、 并购进入广告、旅游、教育等非图片业务....................................................................................................... 38 6.1、 旅游板块——唱游................................................................................................................................. 38 6.2、 系统集成及技术服务——亿迅资产组.................................................................................................... 39 6.3、 广告营销板块——上海卓越 .................................................................................................................. 39 6.4、 字帖版权业务——湖北司马彦 .............................................................................................................. 40 6.5、 K12 教育板块——广东易教优培........................................................................................................... 41 7、 盈利预测及关键假设 ....................................................................................................................................... 41 7.1、 关键假设 ............................................................................................................................................... 41 7.2、 风险因素 ............................................................................................................................................... 42 附：财务预测摘要................................................................................................................................................... 44