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精品课件10-2 期货从业资格考试资格考试-期货基础知识-精-第五章-期货投机与套利交易
第三节 期货套利的基本策略
例：2月1日，3月份、5月份、7月份的大豆期货合约价格分别 为4450元/吨、4530元/吨和457元/吨，某交易者认为3月份和 5月份之间的价差过大，而5月份和7月份之间的价差过小，预计 3月份和5月份的价差会缩小而5月份与7月份的价差会扩大，于 是该交易者以该价格同时买入150手（1手为10吨）3月份合 约、卖出350手5月份合约、买入200手7月份大豆期货合约。到 了2月18日，三个合约的价格均出现不同幅度的下跌，3月份、 5月份和7月份的合约价格分别跌至4250 元／吨、4310元/吨和 4370元／吨，于是该交易者同时将三个合约平仓。
第三节 期货套利的基本策略
蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）近期 月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入 （或卖出）远期月份合约，其中，居中月份合约的数量 等于近期月份和远期月份数量之和。这相当于在近期与 居中月份之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与远 期月份之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。
第三节 期货套利的基本策略
投机和套利的总结 买近卖远是牛套，正缩反扩是王道； 卖近买远刚相反，正投学牛反学熊。 小牛正盈
第三节 期货套利的基本策略
（三）蝶式套利（Butterfly Spread） 蝶式套期图利是跨期套利中的又一种常见
的形式。它是由共享居中交割月份一个牛市套 利和一个熊市套利的跨期套利组合。
第三节 期货套利的基本策略
不过，对于商品期货而言，由于现货市场缺少 做空机制，从而限制了现货市场卖出的操作，因而 最常见的期现套利操作是第一种情形。
第三节 期货套利的基本策略
例：6月30日，9月份郑州商品交易所白糖期货价格为 5200元/吨，郑州现货市场白糖价格为5100元/吨，期 货价格比现货价格高100元/吨。套利者进行分析，估 算出持仓费约为每吨30元，认为存在期现套利机会。 按照5100元/吨的价格买入白糖现货，同时在期货市 场以5200元/吨的价格卖出白糖期货合约。如果套利 者一直持有到期并进行交割，赚取的价差为100元/吨 （5 200—5 100=100），扣除持有白糖所花费的持 仓费30元／吨之后，套利者盈利70元／吨。
期货从业资格考试基础知识重点总结课件.doc
期货考试基础知识[ 重点总结]（５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无期货市场教程应考笔记负债结算制度。
七、期货交易的基本特征第一章: 期货市场概述合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
一、期货市场最早萌芽于欧洲。
八、期货市场与证券市场早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。
(1) 基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。
险和发现价格１５７１年，英国创建了——伦敦皇家交易所。
(2) 交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价二、１８４８年芝加哥期货交易所问世。
期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润１８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。
(3) 市场结构不同１８５１年，引入远期合同。
(4) 保证金规定不同。
１８６５年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。
九、期货市场发展概况１８８２年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。
（一）商品期货：农产品：大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡１８８３年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。
金属品：铜、锡、铝、白银、１９２５年，ＣＢＯＴ成立结算公司。
能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。
１９６９年成为世界上最大的肉类和畜类（二）金融期货：外汇、利率、股指期货交易中心。
（ＣＭＥ）（三）期货期权四、１８７６年伦敦金属交易所产生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴五、期货交易与现货交易的联系未艾（芝加哥期权交易所——ＣＢＯＥ）期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。
没有期货交易，现货交易的十、国际期货市场的发展趋势价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。
精品课件11-1 期货从业资格考试资格考试-期货基础知识-精-第六章 期权
第一节 期权及其特点和基本类型
例：2015年新年过后，某交易者看好国内股票市 场，而且认为沪港通题材还有待进一步挖掘、国内 金融股估值仍然偏低，但又担心前期上涨过大而导 致股价下跌，于是决定利用香港交易所的股票期权 赚取股票上涨的利润，同时规避股票下跌风险。
第一节 期权及其特点和基本类型
1月2日，交易者以1.6港元的价格购买了100张 2015年3月到期的执行价格为19.5港元的招商银行 H股的买权（每张合约的合约规模为500股）。当 时招商银行H股的价格为19.90港元。香港交易所股 票期权为美式期权，期权到期日为合约月份的最后 第二个营业日。
第一节 期权及其特点和基本类型
第六，期权到期日和期权到期。期权到期日，是指 期权买方可以执行期权的最后日期。美式期权的买 方在期权到期日和到期日之前的任何交易日都可以 行权，欧式期权的买方只能在到期日行权。期权到 期，是指期权买方能够行使权利的最后时间。过了 该时间，没有被执行的期权合约停止行权，期权买 方的权利作废，卖方的义务也随之解除。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节 期权及其特点和基本类型
（2）了结期权头寸的方式。期权多头和空头了结头寸 的方式不同。期权多头可以通过对冲平仓、行权等方 式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期；当 期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了 结期权头寸；如果多头没有行权，则空头也可以通过 对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。
如果招行银行H股的价格在3月30日前一直低于 19.50港元，交易者不会执行期权，在最后交易日之前可 以将期权平仓，所以，交易者最大损失为购买期权的费 用1.60港元／股。
第一节 期权及其特点和基本类型
（二）期权交易和建仓及头寸了结 1．期权交易
期货从业资格基础知识
155第一节期货市场的产生与发展期货从业资格考试（基础知识）前言全书一共十一章节，考试类型计算机考试方式。
所有试题均为客观选择题每科试题量为道，满分100， 60 分为及格。
考试时间为 100 分钟。
共 155 道题目单项选择题： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；多项选择题： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；判断是非题： 20 道，每道 0.5 分，共 10 分；综合题： 15道，每道 2 分，共 30分第一章期货市场概述重点：1、期货市场的形成过程以芝加哥为重点2、期货市场的发展与规模扩大金融期货为重点3、期货交易特征与远期交易、证券交易的比较4、期货市场的功能与作用5、国际期货市场的运行态势第一节期货市场的产生与发展★一、期货市场的形成和发展。
（一）期货市场的形成1、1215 年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会。
2、现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥。
3、1848 年芝加哥的 82 位商人发起组建了芝加哥期货交易所4、芝加哥交易所于 1865 年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，同年实行了保证金制度。
5、1882 年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。
1883 年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
6、期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。
往年考题：芝加哥的 82 位商人在（）年发起组织了芝加哥交易所。
a： 1865 年 b: 1848 年c： 1882 年 d: 1883 年答案 b 教材 p2△（二）、期货市场相关范畴1 、期货由现货衍生而来，期货交易由现货交易衍生而来，期货市场是由怨气现货市场衍生而来。
2、期货合约时由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
期货从业资格考试资料
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期货市场教程
第一章 期货市场的产生和发展
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第一节 期货市场的产生
• ＣＢＯＥ——世界上最大的期权交易所
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目前国际期货市场的基本态势
• 商品期货保持稳定 • 金融期货后来居上
• 期货期权方兴未艾
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国际期货市场的发展趋势
• • • • • • • • 期货中心日益集中 市场规模不断壮大 金融期货的发展势不可挡 期权交易后来居上 联网合并发展迅猛 交易方式不断创新 服务质量不断提高 改制上市成为潮流
期货交易与远期交易的关系 • 期货交易与远期交易的联系
• 期货交易与远期交易的区别
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期货交易与远期交易的区别
远期交易 交易对象 功能作用 履约方式 信用风险 保证金制度 期货交易 非标准化合同；所涉 标准化合约；交易时不 及商品无限制 涉及具体实物 调节供求关系；减少 规避风险、价格发现 价格波动
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服务质量不断提高-交易所的综合服务
控制风险的能力 交易成本的降低 结算系统的效率 电子交易系统的服务质量 交易品种的开发 技术服务的创新 为场内交易员提供方便高效的交易场所
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改制上市成为潮流
——根源是竞争
• 交易所公司化成为全球交易所发展的一个新方 向
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现代期货市场规避风险的功能
• 远期交易在规避价格风险上的局限
• 现代期货市场上套期保值在规避价格风险方 面的优势 • 在期货市场上通过套期保值规避风险的原理 • 投机者的参与是套期保值实现的条件
期货从业资格考试基础知识讲义(1)
期货从业资格考试基础知识讲义（1）第一章证券市场概论第一章证券市场概述——大纲要求掌握证券与有价证券定义、分类和特征；掌握证券市场的定义、特征和基本功能。
掌握证券市场的层次结构、品种结构和交易场所结构；了解多层次资本市场的含义；了解商品证券、货币证券、资本证券、货币市场及资本市场的含义和构成。
掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构。
掌握机构投资者的主要种类、证券市场中介的含义、证券市场自律性组织的构成。
了解证券发行人所采用的证券发行方式、个人投资者的含义及证券交易所、证券业协会、证券监管机构的主要职责。
了解中国证券市场机构投资者构成的发展与演变。
熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；掌握我国证券市场历史发展过程中的主要特点和对外开放的进程。
了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容。
了解国外证券市场发展的历史和我国证券市场与西方国家证券市场的差距。
了解股权分置改革的发展进程。
第一节证券与证券市场一、有价证券1、证券定义：记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
2、证券分类：证券依据性质不同（1）凭证债券：又称无价证券，是指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的证券（2）有价证券：是指标有票面金额，证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权和债券的凭证。
↓有价证券的特点→所有权或债权凭证：载明票面金额，持有人有权按期取得一定收入可自由转让和买卖－（．。
）→具有交易价格：证券本身没有价值，但因为代表一定量的财产权利，可以取得一定收入，并在市场上流通是虚拟资本的一种形式虚拟资本→以有价证券的形式存在，能够给持有者代理一定收益的资本独立与实际资本之外，本身不能在生产过程中发挥作用虚拟资本的价格总额与实际资本额之间的数量关系①范围不同广义的有价证券商品证券：持有人有商品使用权或所有权，法律保护证券代表的商品所有权，举例：提货单、运货单、仓库栈单货币证券：持有人或第三者拥有货币索取权。
《期货从业基础包过》课件
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05
期货投资策略与风险管理
期货投资的基本策略
买入卖出套利策略
根据不同期货合约之间的 价差变化，买入相对便宜 的合约同时卖出相对昂贵 的合约，从中获利。
趋势跟踪策略
跟随市场趋势进行投资， 当市场价格上涨时买入， 当市场价格下跌时卖出。
反趋势跟踪策略
与市场趋势相反，当市场 价格上涨时卖出，当市场 价格下跌时买入。
风险管理实战
分享实际操作中的风险管理经验，如何根据市场变化调整投资组 合和风险管理策略。
交易心理与情绪控制
探讨交易心理和情绪对投资决策的影响，以及如何保持冷静、理 性的投资心态。
06
期货从业资格考试简介
期货从业资格考试的科目与内容
期货基础知识
涵盖期货市场的基本概念、期货交易的规则和流程、期货价 格分析方法等。
期货法律法规
涉及国家发布的期货相关法律法规、监管政策以及行业自律 规则等。
期货从业资格考试的报名与考试流程
报名条件
通常要求考生具备高中或以上学历，且无不良信用记 录。
报名方式
可以通过期货协会网站或指定报名机构进行在线报名 。
考试流程
考生需按照规定时间参加考试，考试通常为机考，题 型多为选择题和判断题。
期货合约的要素与内容
交易单位
期货合约的交易单位，即一手 合约的数量。
报价单位
期货合约的报价单位，即价格 变动的最小单位。
最小变动价位
期货合约价格变动的最小单位 ，即每次报价时价格变动的最 小幅度。
涨跌停板
期货合约每日价格变动的最大 限制幅度。
主要期货品种与合约介绍
1 2 3
大豆期货
以大豆为标的物的期货合约，主要在芝加哥交易 所上市，价格受国际大豆市场供求关系、汇率等 因素影响。
精品课件20-1 期货从业资格考试资格考试-期货基础知识-精-第九章 股指期货及其他权益类衍生品
第三节 股指期货投机与套利交易
4月1日： 股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为1400×1.2％
=16.8点；期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0.4个 指数点；借贷利率差成本为1400×0.5％×3÷2=1.75（点）； 三项合计，TC=16.8+0.4+1.75=18.95（点）。无套利区间 上界为1 412.25+18.95=1 431.2（点）；无套利区间下界为 1 412.25—18.95=1 393.3（点）。无套利区间为[1 393.3， 1 431.2]。上下界幅宽为1 431.2—1 393.3=37.9（点）。
第三节 股指期货投机与套利交易
如果将上述金额用指数点表示，则为：99万元相当于3300 指数点；3个月的利息为3300 ×6％×3÷12=49.5（个指数点）； 红利6 600元相当于22个指数点，再计剩余两个月的利息为 22×6％×2÷12=0.22（个指数点），本利和共计为22.22个指 数点；净持有成本为49.5—22.22=27.28（个指数点）；该远期 合约的合理价格应为3300+27.28=3327.28（个指数点）。 股指期货理论价格的计算公式可表示为：
20-1
F（4月1日，6月30日）=1400×[1+（5％一1.5％） ×3÷12]=1412.25（点）
第三节 股指期货投机与套利交易
（2）5月1日至6月30日，持有期为2个月，即2／12年： F（5月1日，6月30日）=1 420×[1+（5％一1.5％）x
2÷12]=1428.28（点） （3）6月1日至6月30日，持有期为1个月，即1／12年：
F（6月1日，6月30日）=1 465×[1+（5％一1.5％） ×1÷12]=1469.27（点） （4）6月30日，期货到期，期、现价格相等，均为1440点。
期货从业资格考试复习资料
第三章期货交易制度与合约第一节各交易所交易品种上海期货交易所交易品种郑州期货交易所交易品种大连商品交易所交易商品中国金融期货交易所交易品种第三节期货交易流程一、竞价竞价方式有公然喊价和计算机联合成交两种。
国内期货交易所均采纳计算机联合成交方式。
计算机交易系一致般讲买卖申报单以价钱优先、时间优先的原则进行排序。
当买入价大于、等于卖出价责自动联合成交，联合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价钱，即：当b p≥s p≥cp，则最新成交价=sp当b p≥c p≥sp，则最新成交价=cp当c p≥b p≥sp，则最新成交价=bp二、结算结算是指依据期货交易所宣布的结算价钱对交易账户的交易盈亏状况进行的资本清理和划转。
交易所对会员进行结算，期货公司对客户进行结算。
1、交易所对会员的结算公式（1）结算准备金余额的计算公式：当天结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金－当天交易保证金+当天盈亏+入金－出金－手续费（2）当天盈亏的计算公式商品期货当天盈亏的计算公式：当天盈亏=∑[（卖出成交价－当天结算价）×卖出量]+∑[（当天结算价－买入成交价）×买入量]+∑[（上一交易日结算价－当天结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）] 股票指数期货交易当天盈亏的计算公式当天盈亏=∑[（卖出成交价－当天结算价）×卖出量×合约乘数]+∑[（当天结算价－买入成交价）×买入量×合约乘数]+∑[（上一交易日结算价－当天结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）×合约乘数（3）当天交易保证金计算公式当天交易保证金=∑[当天结算价×当天交易结束后的持仓总量×交易保证金比率]2、期货公司对客户的结算（1）平仓盈亏的计算平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当天仓盈亏平历史仓盈亏=∑[（卖出平仓价－上一交易日结算价）×卖出平仓量]+∑[（上一交易日结算价－买入平仓价）×买入平仓量]平当天仓盈亏=∑[（当天卖出平仓价－当天买入开仓价）×卖出平仓量]+∑[（当天卖出开仓价－当天买入平仓价）×买入平仓量]若客户当天没有进行平仓交易，则平仓盈亏为0（2）持仓盯市盈亏和浮动盈亏的计算持仓盯市盈亏=历史持仓盈亏+当天开仓持仓盈亏历史持仓盈亏=∑[（当天结算价－上一交易日结算价）×买入持仓量]+∑[（上一交易日结算价－当天结算价）×卖出持仓量]当天开仓持仓盈亏=∑[（卖出开仓价－当天结算价）×卖出开仓量]+∑[（当天结算价－买入开仓价）×买入开仓量]浮动盈亏=∑[（当天结算价－成交价）×买入持仓量]+∑[（成交价－当天结算价）×卖出持仓量] （3）保证金的计算保证金占用=∑（当天结算价×持仓手数×交易单位×公司的保证金比率）（4）客户权益和可用资本的计算客户权益=上日结存±进出金±平仓盈亏±浮动盈亏－当天手续费可用资本=客户权益－保证金占用（5）风险度的计算风险度=保证金占用÷客户权益×100%第四章套期保值与基差交易第三节基差与套期保值成效1、基差的观点及其计算基差是某一特定地址某种商品或财产的现货价钱与相同商品或财产的某一特按期货合约价钱间的价差。
期货从业资格考试：基础知识培训ppt课件
– 会员制 – 公司制
精选ppt课件202资组建，缴纳一 定的会员资格费，作为注册资本。
缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不 是投资行为，不存在投资回报问题。
交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担 有限责任。
会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会 员大会，会员大会的常设机构是由其选举产生的理事
– 交割时间不同 – 交易对象不同 – 交易目的不同 – 交易的场所与方式不同 – 结算方式不同
精选ppt课件2021
6
第一节 期货市场的产生
期货交易与远期交易区别(多选)
– 交易对象不同 – 功能作用不同 – 履约方式不同 – 信用风险不同 – 保证金制度不同
精选ppt课件2021
7
第一节 期货市场的产生
期货市场基础知识
喻猛国 金鹏期货经纪有限公司
精选ppt课件2021
1
基础知识科目：共170道题目
单项选择题：60道，每道0.5分，共30分；24 多项选择题：60道，每道0.5分，共30分；18 判断是非题：40道，每道0.5分，共20分；15 分析计算题：10道，每道2分，共20分；8
（这10道题目为单选题，难度大于单项或多项选择题 中的计算题）
期货交易的基本特征(多选/理解)
– 合约标准化 – 交易集中化 – 双向交易和对冲机制 – 杠杆机制 – 当日无负债结算制度
精选ppt课件2021
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第一节 期货市场的产生
期货市场与证券市场
– 基本经济职能不同
证券市场的基本职能是资源配置和风险定价； 期货市场的基本职能是规避风险和发现价格。
– 交易目的不同
现代期货市场规避风险的功能
期货从业资格培训教程PPT课件
第二节 期货交易的特征 3、履约方式不同 期货：实物交割或对冲 远期：实物交割 4、信用风险不同 远期信用风险较大 5、保证金制度 期货：特定的保证金制度 远期：是否收取保证金及保证金比例由交易双方协商。
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第一节 期货市场的形成和发展 三、期货市场的发展（一般性掌握）
商品期货——金融期货——期货期权（期货品种不断增加、交易规模 不断扩大）
(一)期货品种扩大（商品期货 金融期货 其他期货品种） 1、商品期货(农产品期货 金属期货 能源化工期货) 2、金融期货(外汇期货 利率期货 股指期货 股票期货)
4、稳步发展阶段 （了解） 2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。
基本职能：及时发现并报告期货保证金被挪用的风险状况， 配合期货监管部门处置保证金风险事件。
2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌上市。
第18页/共64页
第二节 期货交易的特征
一、期货交易的基本特征（掌握，多选题） (一)合约标准化
数量、规格、交割时间和地点 (二)场内集中竞价交易 (三)保证金交易
按合约价值的一定比率缴纳保证金(一般为5％～15％)作为履约保证，即可进行数 倍于保证金的交易。 保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就越大
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第二节 期货交易的特征 例题： 假设投资者购买铜合约一张，每张5吨，每吨期货价格为20000元，当保证
第二遍：对教材考点进行重点阅读。 第三遍：结合模拟真题对教材难点进行深入了解。
第7页/共64页
第一章 期货市场概述 历年考情
• 主要以单选题、判断题居多，有少量多选题，无综合题， 难度较小，占分比值大概为3-5分。
精品课件4-1期货从业资格考试资格考试-期货基础知识-精-第二章 期货市场组织结构与投资者
第二节 期货结算机构
（二）会员分级结算制度 在会员分级结算制度下，期货交易所对结算会
员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员 对其受托的客户结算。
中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。
第二节 期货结算机构
在中国金融期货交易所，按照业务范围，会员分为交 易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四 种类型。其中，交易会员不具有与交易所进行结算的资格， 它属于非结算会员。交易结算会员、全面结算会员和特别 结算会员均属于结算会员。交易结算会员只能为其受托客 户办理结算、交割业务。全面结算会员既可以为其受托客 户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交 割业务。特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会 员办理结算、交割业务。
4．中国金融期货交易所（简称中金所） 中国金融期货交易所是经国务院同意、中国证监会批
准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易 所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金 融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年9月8日在 上海成立，注册资本为5亿元人民币。中国金融期货交易 所上市交易的是金融期货品种，目前主要品种是沪深300 股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货、上证50股 指期货和中证500股指期货。
第三节 期货中介与服务机构
一、期货公司 （一）期货公司的性质与特征 期货公司属于非银行金融机构。 （二）期货公司的界定
期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易 佣金的中介组织。期货公司作为场外期货交易者与期 货交易所之间的桥梁和纽带，其主要职能包括：根据 客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续； 对客户账户进行管理，控制客户交易风险等。
第二节 期货结算机构
四、我国境内期货结算机构 我国境内四家期货交易所的结算机构
精品课件1-1期货从业资格考试资格考试-期货基础知识-精-前言
期货基础知识
前言
教材封面
前言
教材分类： 《期货及衍生品基础》（必考） 《期货法律法规汇编》（必考） 《期货及衍生品分析与应用》（选考）
前言
考生要求： 除《期货及衍生品分析与应用》外，其余科目
考生要求年满18周岁，高中及同等学历以上。
前言
考试安பைடு நூலகம்： 从业考试每年设五场（投资分析每年两次），
第一节 期货及衍生品市场的形成与发展
（二）远期（Forwards／Forward Contract） 远期，也称为远期合同或远期合约。远期合约是指
交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买 卖一定数量的某种标的资产的合约。一般说来，双方协 议确定合约的各项条款，其合约条件是为买卖双方量身 定制的，满足了买卖双方的特殊要求，一般通过场外交 易市场（OTC）达成。常见的远期交易包括商品远期交 易、远期利率协议（FRA）、外汇远期交易、无本金交 割外汇远期交易（NDF）以及远期股票合约等。
第一节 期货及衍生品市场的形成与发展
（三）互换（Swaps） 互换是指两个或两个以上当事人按照商
定条件，在约定时间内交换一系列现金流的 合约。远期合约可以看成仅交换一次现金流 的互换。在大多数情况下，由于互换双方会 约定在未来多次交换现金流，因此互换可以 看作是一系列远期的组合。最常见也最重要 的互换是利率互换和货币互换，此外还有商 品互换、股权类互换、远期互换等等。
平均两个月至三个月组织一次。
前言
题型及分布： 单选题：每题0.5分，60题，共30分 多选题：每题0.5分，60题，共30分 判断题：每题0.5分，20题，共10分 综合题：每题2分， 15题，共30分 满分100分，60分及格
期货从业资格考试--期货市场教程
腹有诗书气自华腹有诗书气自华腹有诗书气自华一、期货市场的发展过程国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。
（一）商品期货——标的物为实物商品的期货合约。
1、农产品期货：1848年芝加哥期货交易所（CBOT）的诞生以及1865年标准化合约被推出。
1.谷物期货——小麦、玉米、大豆2.经济作物——棉花、咖啡、可可3.畜禽产品——黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩4.林产品——木材、天然橡胶2、金属期货：1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河。
当时的名称是伦敦金属交易公司，主要从事铜和锡的期货交易。
1.伦敦金属交易所（LME）——铜（国际定价权）、锡、铅、锌、铝、镍、白银2.纽约商品交易所（COMEX）——黄金（1974年推出，国际定价权）、白银、铜、铝3、能源期货：原油、汽油、取暖油、丙烷1.纽约商业交易所（NYMEX）2.伦敦国际石油交易所（IPE）（二）金融期货目前，在国际期货市场上，金融期货已经占据了主导地位。
1、外汇期货（第一种金融期货）1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出外汇期货合约。
2、利率期货1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，是世界上第一个利率期货合约。
1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所（CBOT）上市，是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。
3、股指期货1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约。
（三）期货期权1.1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市。
2.期权交易与期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能，但期货交易主要是为现货商提供套期保值的渠道，而期权交易对现货商、期货商均有规避风险的作用。
3.目前，国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。
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沪深300___股指期货合约构成要素
股指期货合约
合约主体要素
合约风险控制措施
引引领领专专业业投投资资 合约交易规则
标 的 指 数
价 值 及 乘 数
最 小 变 动 价 位
合 约 月 份
价 格 限 制
交 易 保 证 金
持 仓 限 制
结
最 后 交 易 日
交 易 时 间
算 价 格 和 方
式
合约的设计开发是股指期货上市运作的首要问题 恰当的合约设计可以体现政策导向和吸引目标投资者
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沪深300 ___仿真交易合约
当前以散户为主的市场结构: 95%的投资者资产规模都在10万元以下
相对偏高的合约价值: 单个合约价值约45万元,一手近5万元
价值太低，加大套保成本
价值过大，不利于流动性，有利于初期市场稳定
流动性高是期货的特点之一，有利于实现期货交 易功能
海外市场：上市初期合约价值较高，再降低或推 出MINI合约：E-MINI S&P500，2005年2.7亿手
期货从业人员资格考试
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引引领领专专业业投投资资
2020/9/25
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引领专业投资
在股指期货推出背景下的投资 机会
2020/9/25
主要内容: 沪深300合约设计分析 股指期货的市场影响 可能的投资机会 股指期货交易策略
从股指长期看涨的角度，MINI产品是合适之选
2020/9/25
9
引引领领专专业业投投资资
目前意图： 鼓励机构和大户入市
今后发展： 价值10万左右的 MINI型产品以及期 权产品
沪深300 ___仿真交易合约
价格限制：中性偏保守，熔断机制加强 风控 持仓限制：偏保守
引引领领专专业业投投资资
目前意图： 强化风险措施 防止价格操纵
沪深300指数期货
标的指数
FTSE Xinhua China A50
沪深300
合约价值
指数点X10美元
指数点X300元
合约月份
2个最近的连续月份和1年周期内的四个季 月
最小变动价位 1个指数点（10美元）
当月、下月及随后的两个季 月
0.1 点(30元)
交易时间
T+0 时段 9：15am -11：35am 1：00pm – 3：05pm
引引领领专专业业投投资资
20析 股指期货的市场影响 可能的投资机会 股指期货交易策略
引引领领专专业业投投资资
2020/9/25
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沪深300___仿真交易合约
•沪深300合约主要条款 •沪深300VS.新华富时A50
引引领领专专业业投投资资
2020/9/25
问题：对有权流通的国有股、创始人股在市场上抛售时 是否对成份股的权重进行修正等没有明确的说法
因此，很可能意味着今后中证指数公司对于部分股票在 指数中的权重具有一定的自由裁量权
2020/9/25
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沪深300 VS. 新华富时中国A50 ___合约设计
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合约主要条款
新华富时中国A50 指数期货
2020/9/25
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沪深300___仿真交易合约
交易保证金 最后交易日
合约价值的8%，投资者向会员缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向 上浮动
最后交易日为到期月的第三个星期五，同时最后交易日也是最后结算日
最后结算价
最后结算价是最后交易日现货指数最后二小时所有指数点的算术平均价
2020/9/25
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沪深300___标的指数
图1：沪深300指数总市值占比
图3：成份股成交金额占市场的比重
引引领领专专业业投投资资
图2：沪深300指数成份股行业分布 图4：成份股权重集中度
采掘业 电力煤气及水的生产供应 建筑业 金融\保险业 批发和零售贸易 信息技术 综合类 传播与文化产业 房地产业 交通运输仓储业 农林牧富渔业 社会服务业 制造业
2020/9/25
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引引领领专专业业投投资资
沪深300___仿真交易合约
交易代码 合约标的 合约乘数 合约价值 合约月份 最小变动价位 交易时间 最后交易日交易时间 价格限制
每日结算价
表1：沪深300指数期货合约主要条款（征求意见稿）
IF
沪深300 指数
￥300
沪深300指数期货报价点位乘以￥300
当月、下月及随后的两个季月
0.1 点(￥30) 9:15 am-11:30 am， 1:00 pm-3:15 pm
9:15 am-11:30 am， 1:00 pm-3:00 pm
熔断幅度为上一交易日的±6%，涨跌停板幅度为上一交易日的±10%，合约 最后交易日不设价格限制
每日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小 时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为每日结算价。最后一小 时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时 段仍无成交的，则再往前推一小时，以此类推。交易时间不足一小时的， 则取全时段成交量加权平均价
到期结算方式 以最后结算价格进行现金结算
持仓限制
同一品种单个合约月份单边持仓限额为2000手。当某一月份合约市场总持仓量 超过10万手时，结算会员在该月份合约持仓总量（单边）不得超过该合约市场 总持仓量的25％
2020/9/25
鼓励机构和有实力的专业大户入市 强化风险控制措施,防止价格操纵
保持适当的市场流动性
2020/9/25
资料来源：中证指数公司
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沪深300___标的指数
新的自由流通股定义：公司总股 本中剔除以下基本不流通的股份 后的股本比例：①公司创建者、 家族和高级管理者长期持有的股 份；②国有股；③战略投资者持 股；④冻结股份；⑤受限的员工 持股；⑥交叉持股等
引引领领专专业业投投资资
按照原有的处理方法，成份股控 股股东的股份限售期到期后，其 权重会有较大变化，而超级大盘 股的控股股东的股份限售期到期 后，其对指数的影响会发生很大 的变化，最新的自由流通股定义 将减小这种变化
韩国KOSPI 200分阶段提高了限制幅度：
1996年5月 ±5％，1998年3月 ±7％， 1998年12月 ±10％
今后发展：
随着市场及投资者成 熟度逐渐调整
成功的投资者教育是市场更为内在的推动力 ； 分清发展阶段，合约设计更有针对性 ；
关注股指期货合约要素的综合效应 ，保持交易规则制定的内在逻辑性和延续性