墨西哥金融危机 PPT
墨西哥金融危机(经济学金融学课程讲义)
墨西哥金融危机一、案例介绍80年代末至90年代初，墨西哥当局放宽了对外资进入的限制，全面开放金融证券市场，外资大量涌进墨西哥，至1994年达730亿美元，但其中70% ～80%属于有价证券投资。
由于金融投资的特点是追逐高额利润，缺乏稳定性，具有很强的投机性，一有风吹草动，就会瞬间抽走，转移他国。
1994年西方经济开始复苏，利率随之上扬，加上墨西哥政局不稳，一些外国投资者便开始大量抽走资金，结果造成外国资金大量外流，在这种情况下，墨西哥政府不得不动用国际储备干预外汇市场。
当1994年12月1日，墨西哥新总统塞迪略就职时，外汇储备所剩无几，已无法维持本国经济的正常运转。
因此，墨西哥当局决定通过比索一次性适度贬值来促进出口，减少进口，阻止资金外流，稳定外汇市场，并于1994年12月19日深夜突然宣布比索贬值15%。
在国内外金融界事先对此一无所知的情况下，这一消息引起了社会极大的恐慌，人们纷纷抢购美元，比索汇率急剧下降。
中央银行一天之内抛售几十亿美元，仍无法抑制比索汇价跌势，金融市场出现混乱。
次日政府又宣布中央银行不再干预外汇市场，比索与美元实行汇率自由浮动，结果不可收拾。
12月2日外汇市场收盘时1美元兑换3.987比索，跌到12月27日的1美元兑换5.75比索，1995年3月9日，美元兑换比索已跌破1：8.9。
比索大幅度贬值导致股市行情狂跌。
12月20日一天之内墨西哥股票交易所的收盘价下跌6.26%，至1995年1月10日,股票市场价格按美元计算下跌50%。
外国资本纷纷外逃，国际储备大量流失，由1994年11月的170亿美元陡然下降到1995年1月6日的55.46亿美元，月余时间减少100多亿美元。
因比索贬值与物价上涨互相攀升，市场商品价格大幅度上涨，银行利率不断上场，大批企业陷入资金困难。
1995年1月上旬，全国加工工业协会的8万家企业中的2万余家因资金困难陷入瘫痪。
一些靠进口零件进行生产的工厂，由于比索贬值引起成本上升而被迫停产，造成职工大批失业。
墨西哥金融危机
五、教训与启示——对中国的启示
产业结构调 整适度 我国的产业 结构调整不可 “一蹴而就”， 既不能超前于 经济体制改革， 也不能落后于 他国。 合理的汇率 制度 中国目前采 取的汇率制度 说是比较好的 保守选择。在 人民币升值不 利于出口的情 况下应该大力 发展内需。 政局稳定 即使金融体 系不够完善或 存在危机，也 能够有时间进 行调整和化解 危机。
银行缺乏有效监管机制，信息披露不足，资产 质量恶化，流动性负债以每年43%的速度扩张。
4.政府政策不当、经济结构失调
发展中国家最主要的障碍就是资本短缺，而资 金来源不外乎有两个渠道：国内储蓄+国外投 资。在国内储蓄率很低的情况下，适当利用外 资在一定程度上有所裨益。但不可盲目利用外 资却忽视了国内的资本积累。
1.国内政局不稳, 社会动荡
危机！
3.固汇制度的 不合理性
2 .“飞燕式资 本”占比过大
1.国内政局不稳，社会动荡
农业的持续衰退、政府对 农业的补贴减少和外国农 产品的大量进口造成数百 万农民破产。 同时12月塞迪略就任总统, 群众抗议州长选举不公正
1994年1月东 南部恰帕斯州 印第安农民发 动武装暴动， 农民与萨帕塔 解放军进行激 烈对抗。
1993年，虽然 通货膨胀率下 降到9.3%。但 外汇储备的大 量减少使墨西 哥政府又迎来 的新的难题— —固汇即将瓦 解。
3.固定汇率制的不合理性 官方汇率变化
3.固定汇率制的不合理性 由于CA账户赤字，进口量大，大量外汇储备被用 于购买进口商品，外汇储备被不断耗失。 (Transactions Demand) 为了维持固定汇率，央行要再外汇市场上卖外汇 买本币，外汇储备进一步被耗失，增加了墨西哥应 对危机的脆弱性。 (Precautionary Demand)
墨西哥金融危机
墨西哥简介
国 旗
墨西哥金融危机
墨西哥——经济
v 墨西哥是拉美经济大国，世界最开放的经济体之一，国内生 产总值居拉美第一位 。墨西哥基础设施完备，工业门类齐全 ，石化、电力、矿业、冶金和制造业较发达，汽车、纺织、 电子、食品加工业具有国际竞争实力。
v 1986年墨西哥加入关贸总协定，开始了由内向型发展模式向 外向型发展模式的转变。墨西哥拥有现代化的工业与农业， 私有经济比重也在逐渐增加，90年代末期后墨西哥铁路局解 体为民营化。国有企业从1982年的1千多家减少到1999年 的不到200家。
2.固定汇率制的不合理性
1987年，墨西哥通货膨胀率195.2%，墨西哥 为了稳定国内物价，抑制通货膨胀，选定“汇 率锚”，采用爬行式汇率制，与美元温和的通 货膨胀率相挂钩，试图稳定国内物价
由于国际经济增长却过于缓慢，出口产品其竞 争力不强，比索高估的问题越来越严重，墨西 哥动用大量外汇储备来维持固定汇率
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墨西哥金融危机
正确把握现实金融自由化的速度
银行私有化后，由于 政府没有及时建立起 正规的信贷监督机构 ，银行向私人非金融 企业提供的信贷大量 增加，坏账的比重也 不断上升。
在国际资本市场的 运作尚不完善、对 国际资本的流动缺 乏有效的管理和协 调机制的情况下， 发展中国家必须慎 重对待金融自由化 ，适当控制金融自 由化进程的速度。
v 1994年12月1日，塞迪略宣誓就职。刚上台２０天， 爆发金融危机。墨西哥国内以及国际上的多数研究者认 为，金融危机的责任在于前任总统萨利纳斯。
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墨西哥金融危机
墨西哥——文化艺术
v 墨西哥是美洲文明古国，曾 蕴育了玛雅、阿兹台克、托 尔特克、奥尔梅加和特奥蒂 华坎等古印第安文化。玛利 雅奇音乐和萨巴特奥舞蹈融 合了西班牙和印第安音乐舞 蹈的特色，成为墨西哥独特 的民族艺术形式。墨已有21 处古迹被联合国宣布为"人类 文化和自然遗产"。
案例二十：墨西哥金融危机
墨西哥金融危机一、案例介绍80年代末至90年代初，墨西哥当局放宽了对外资进入的限制，全面开放金融证券市场，外资大量涌进墨西哥，至1994年达730亿美元，但其中70%～80%属于有价证券投资。
由于金融投资的特点是追逐高额利润，缺乏稳定性，具有很强的投机性，一有风吹草动，就会瞬间抽走，转移他国。
1994年西方经济开始复苏，利率随之上扬，加上墨西哥政局不稳，一些外国投资者便开始大量抽走资金，结果造成外国资金大量外流，在这种情况下，墨西哥政府不得不动用国际储备干预外汇市场。
当1994年12月1日，墨西哥新总统塞迪略就职时，外汇储备所剩无几，已无法维持本国经济的正常运转。
因此，墨西哥当局决定通过比索一次性适度贬值来促进出口，减少进口，阻止资金外流，稳定外汇市场，并于1994年12月19日深夜突然宣布比索贬值15%。
在国内外金融界事先对此一无所知的情况下，这一消息引起了社会极大的恐慌，人们纷纷抢购美元，比索汇率急剧下降。
中央银行一天之内抛售几十亿美元，仍无法抑制比索汇价跌势，金融市场出现混乱。
次日政府又宣布中央银行不再干预外汇市场，比索与美元实行汇率自由浮动，结果不可收拾。
12月2日外汇市场收盘时1美元兑换3.987比索，跌到12月27日的1美元兑换5.75比索，1995年3月9日，美元兑换比索已跌破1：8.9。
比索大幅度贬值导致股市行情狂跌。
12月20日一天之内墨西哥股票交易所的收盘价下跌6.26%，至1995年1月10日,股票市场价格按美元计算下跌50%。
外国资本纷纷外逃，国际储备大量流失，由1994年11月的170亿美元陡然下降到1995年1月6日的55.46亿美元，月余时间减少100多亿美元。
因比索贬值与物价上涨互相攀升，市场商品价格大幅度上涨，银行利率不断上场，大批企业陷入资金困难。
1995年1月上旬，全国加工工业协会的8万家企业中的2万余家因资金困难陷入瘫痪。
一些靠进口零件进行生产的工厂，由于比索贬值引起成本上升而被迫停产，造成职工大批失业。
亚洲金融危机与墨西哥金融危机
亚洲金融危机
应对措施
为了应对亚洲金融危机，各国采取了不同的措施。一些 国家采取了货币贬值和财政紧缩政策，以恢复经济稳定 。此外，国际社会也采取了措施来加强国际金融合作和 监管，以避免类似危机的再次发生
墨西哥金融危机
PART 2
墨西哥金融危机
墨西哥金融危机是20世纪末发生 的一系列金融危机之一
它影响了拉丁美洲国家的经济， 并导致了严重的社会动荡和政治 危机
重视宏观审慎政策
宏观审慎政策是预防金融危机的重要工具。应加强 对金融机构的宏观审慎监管，控制金融杠杆率，避 免出现系统性金融风险
推动数字经济发展
数字经济是未来经济发展的趋势。应积极推动数字 经济的发展，利用大数据、人工智能等技术提高经 济运行的效率和质量，降低金融危机发生的可能性
墨西哥金融危机
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墨西哥金融危机
原因
墨西哥金融危机的根本原因是墨西哥经济结构的失衡和 金融市场的缺陷。墨西哥存在过度依赖外资、缺乏多元 化的经济结构、金融市场不成熟等问题。此外，墨西哥 当时的政治不稳定和政策不连续性也是导致危机的原因 之一
墨西哥金融危机
应对措施
为了应对墨西哥金融危机，各国 采取了不同的措施。墨西哥政府 采取了货币贬值和财政紧缩政策 ，以恢复经济稳定。此外，国际 社会也采取了措施来加强国际金 融合作和监管，以避免类似危机 的再次发生。同时IMF及时介入 为危机中的墨西哥提供援助和支 持
完善金融监管：对于跨国金融机构和资本流动，需要更全面和严格的监管。应建立跨 国金融监管机构，增强信息共享和联合行动能力
提高经济透明度：提高经济和金融信息的透明度，可以帮助投资者更好地评估风险， 做出明智的投资决策，同时也有助于预防资产泡沫的形成
第九章投资风险分析一墨西哥金融危机
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
第三节 证券投资组合
• 股票投资组合的选择 • 保守型投资组合的选择 • 投机型投资组合的选择 • 随机应变型投资组合的选择
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
一、股票投资组合的选择
• 股票投资组合是投资者依据股票的风险程度和 获利能力，按照一定的原则进行恰当的选股、 搭配，以降低风险的一种投资策略。
• 股票投资组合的基本原则：同样风险水平，选 择利润较大的股票；相同利润水平下，选择风 险较小的股票。
• 股票投资组合的核心和关键是有效地进行分散 投资。在分散投资过程中应把握：投资行业、 企业、时间、地区的分散。
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
二、保守型投资组合的选择
• 保守型投资组合是指投资者以选择具有较高股息的 投资股作为主要投资对象的一种股票投资组合策略。
四、风险与收益的衡量
• 以标准差法衡量单一证券风险 • 以 系数衡量单一证券与系统风险的关系 • 风险三角与总风险计算
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第九章投资风险分析一墨西哥金融危 机
第二节 证券投资风险的防范
• 购买力风险的防范
• 利率风险的防范
• 经营风险的防范
• 减少投资者自己造成的风险
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二、非系统风险
• 财务风险－－是与企业的融资方式相联系 的风险，是由企业的不同的筹资方式带来 的风险。
• 信用风险－－又称违约风险，是指企业在 债务到期时无力还本付息而产生的风险。
• 经营风险－－由于公司经营方面的问题而 带来盈利水平的下降而给投资人带来的风 险。
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墨西哥金融危机75页PPT
2019 ❖ 刘光第 墨西哥金融危机引发的思考 [J] 中央财经学院 2019 ❖ 张 遂 简析墨西哥金融危机后经济恢复的政策目标[J]山西财经大学 2019
焦点二：式资本”，同时 政府缺乏正确引导，导致 资本流动的脆弱性和不稳 定性大大提高。
焦点三： 比索贬值，投资于股市的外资出 逃，股市下跌，反作用于汇市， 比索贬值预期升高，造成资本外
【注】因为我们做的是三月移动平均数据，所以有一些滞后效应
一、1994-2019墨西哥金融危机事件回顾
3.墨西哥金融危机对全世界的影响
❖ 2019年1月欧洲股市指数下跌1%，远东指数下跌6.5%， 世界股市指数下降1.7%。
❖ 美国受到巨大冲击，美国在墨的200亿美元股票就损失了 70亿美元，加上比索贬值，损失近100亿美元。
一、1994-2019墨西哥金融危机事件回顾
一、1994-2019墨西哥金融危机事件回顾
1.墨西哥金融危机对墨西哥的影响
❖ 最近64 年来最严重的一次经济危机 ❖ 94年墨西哥国内生产总值下降6. 01% , 通货膨胀率上升50% ❖ 比索对美元的汇价下跌100% 以上。 ❖ 成千上万的中小企业倒闭, 就业机会减少150 万个。
目录
一、 1994-2019墨西哥金融危机事件回顾 二、 墨西哥金融危机原因深度剖析
理论模型介绍—— IS-LM-BP模型&J曲线、Risk 三、 Premium&官方汇率干预模型
专题探讨—— 四、 政府宏观政策评价、蒙代尔不可能三角 五、 教训与启示——对拉美国家、对中国的启示
《金融危机》幻灯片
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一、货币危机与金融危机
〔一〕货币危机含义： 1.广义：即汇率危机，指一国货币的外汇价格在短期内大幅 贬值。 2.狭义：实行某种形式的固定汇率制度的国家，由于受国内 外因素的影响，外汇市场参与者对其维持固定汇率的能力失 去信心，从而大规模地将本币资产置换为外币，进而引起该 国货币汇率大幅度贬值，固定汇率制度崩溃，外汇市场持续 波动频繁，最终使该国固定汇率制度崩溃。 3.货币危机主要范围：外汇市场
3.欧猪五国，这是国际经济媒体对欧洲5个较弱经济体的贬称， 对经济不景气、出现债务危机的葡萄牙(Portugal)、意大利 (Italy)、爱尔兰(Ireland)、希腊(Greece)和西班牙(Spain)， 这五个欧洲国家因其英文国名首字母组合“PIIGS〞类似英文 单词“pigs〞(猪)，故名。
〔二〕2007年后发生的主要的国际货币金融危机 1.回忆：〔1〕美国次贷危机 2007
〔2〕越南金融危机 2021 〔3〕冰岛金融危机 2021 〔4〕迪拜金融危机 2021 〔5〕欧洲主权债务危机 2021 2.特点和警示〔对中国〕 〔1〕〔美国〕：特点：是一次信用危机、流动性危机
警示：政府不仅不能在金融市场中缺位，还必须加强 对金融体系的宏观监管；重新思考美国在国际金融体系中的作用； 加强经济政策之间的协调，注意经济政策的前瞻性。 〔2〕〔越南〕：特点：通货膨胀恶化；经常账户高逆差；外汇 储藏少；货币价格过高
〔二〕金融危机含义 1.表现形式：一国货币汇率在短期内大幅度贬值，该国金融市 场上价格波动剧烈，大批银行经营困难甚至倒闭，致使整个金 融体系动乱不安。可分为货币危机、债务危机、银行危机等多 种形式。其中金融指标包括短期利率、货币资产、证券、房地 产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数。
墨西哥、亚洲、阿根廷金融危机(国际财务管理)37页PPT
亚洲货币危机成因
11 本国薄弱的金融体系 2 全球资本的自由流通
3 市场观点改变的影响 4 相互矛盾的经济政策
亚洲货币危机成因
20世纪90年代早中期，私人资本的大量 流入导致亚洲国家的信贷急剧膨胀。
印尼、韩国、马来西亚、菲律宾和泰国5个国家仅 2019年就有930亿的私人资本的流入，但在2019年，这五 个国家的纯外流量只有120亿。
亚洲货币危机
反对观点
IMF的援助不 仅有可能滋长 发展中国家的 依赖性，也可 能刺激国际信 贷者的冒险投 资
在亚洲金融危 机中，IMF援 助模式的短期 措施失当，对 受援国家只是 雪上加霜，并 没有给其带来 经济稳定和增 长。
反对观点
纳税机
一个国家应该先完善国内金融体系，而后再寻求金融市场的自由化
其特征是单一税率和全球性。
亚洲货币危机
三元悖论
资本自 由流通
货币政 策独立
汇率稳定
如果想要在本国 货币与他国货币 之间保持一个稳 定的汇率，那么 就应该限制资本 的自由流通。
亚洲货币危机
由于中国实行比较谨慎的金融政策，在危机中未 受到直接冲击。
香港特别行政区受危机影响较少，主要是因为其 允许资本自由流通，且在联系汇率制度下，香港金融 管理局透过外汇基金的稳健管理、货币政策操作和其 他适当措施，使港币与美元的汇率持续保持稳定。
外国组合性证券投资远比直接投资者的稳定性差。
亚洲货币危机
长期钉住 美元的泰 国货币泰 铢突然贬 值
随后迅速 蔓延成全 球金融危 机
2019年2月， 泰国宣布放 弃固定汇率 制，实行浮 动汇率制
引起一场 遍及东南 亚的金融 危机
亚洲货币危机
韩币价值下降了大约50% 印尼盾价值下降了约80% 俄罗斯卢布价值从每美元6.3卢布下降到每美元20卢布
墨西哥金融危机PPT演示文稿
１９９４年年底，一场震惊世界的金融危机 在墨西哥爆发，并波及巴西、阿根廷和智 利等拉美国家。墨西哥金融危机也被称作 “比索危机”。
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墨西哥金融危机
比索危机的背景
１９８２年债务危机以前，墨西哥是一个 以国有经济为主的国家，包括汇率在内的 所有价格都受到政府的严格管制。
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墨西哥金融危机
（二）经常项目赤字主要靠外资流入弥补
１９９１年至１９９２年，墨西哥国内实 际利率高达２０－２５％，远高于国际市 场利率。墨西哥政府还通过种种优惠政策 吸引外资。同时，墨西哥的外债规模也不 断扩大。
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墨西哥金融危机
（三）外资抽逃引发比索危机
１、美联储连续提高美元利率 ２、墨西哥出现国内政治动荡
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墨西哥金融危机
在此期间，由于墨西哥的通胀率高于美国， 钉住制度人为地稳定汇率造成比索高估 。 削弱了墨西哥的出口竞争力，造成经常项 目逆差。
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墨西哥金融危机
２、墨西哥进口猛增、出口下降的原因 一是贸易自由化进程加快。 二是劳动生产率增长相对缓慢。 三是农业发展缓慢、粮食长期依赖进口。
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墨西哥金融危机
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墨西哥金融危机
比索危机的形成机理分析
比索高估造成经常项目逆差——经常项目 逆差需要外资的大量流入来弥补——外资 流向逆转引发金融危机。
下面进行具体分析。
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墨西哥金融危机
（一）比索高估造成经常项目逆差 １、比索汇率长期高估的原因 造成比索高估的主要原因是墨西哥政府出 于反通胀的目的，把钉住美元作为“名义 锚”，长期维持比索对美元的汇率稳定。
比索危机的背景
１９８２年８月，墨西哥债务危机宣告了 “政府主导型经济制度”和“进口替代型 经济增长模式”的失败。
墨西哥金融危机 完整..
自20世纪90年代以来，全球跨国直接投资的流向发生了一个 重大变化，即发达国家对新兴市场国家金融部门的直 接投资(FSFDI)迅速增长
2021/4/13
发展过程
• 1994 年12月19日深夜，墨西哥政府突然對外宣布，本國貨幣比索貶 值15％。這一決定在市場上引起極大恐慌。外國投資者瘋狂拋售比索， 搶購美元，比索匯率急劇下跌。12月20日匯率從最初的3．47比索兌 換l美元跌至3.925比索兌換l美元，狂跌13％。21日再跌15．3％。伴 隨比索貶值，外國投資者大量撤走資金，墨西哥外匯儲備在20日至21 日兩天銳減近40億美元。墨西哥整個金融市場一片混亂。從20日至22 日，短短的三天時間，墨西哥比索兌換美元的匯價就暴跌了42．17％， 這在現代金融史上是極其罕見的。
2021/4/13
墨西哥发生 了一场 比索汇 率狂跌 股票价 格暴泻 的金融 危机
2021/4/13
2021/4/13
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2021/4/13
• 1995年初墨西哥发生的"龙舌兰酒效应"使金融监管当局谈 "酒"色变。分析家的分析表明，墨西哥是美国的第三大贸
易伙伴，如果墨西哥的金融危机不能够得到有效遏制，则 美国将在墨西哥的销售额1995年减少100个美元，使本来 贸易赤字高企的美国外贸形势更加雪上加霜。
2021/4/13
1.墨西哥金融危机对世界经济也产生冲击作用。由于阿根廷、 巴西、智利等其他拉美国家经济结构与墨西哥相似，都不
同程度地存在债务沉重、贸易逆差、币值高估等经济问题， 墨西哥金融危机爆发首当其冲受影响的是这些国家。由于 外国投资者害怕墨西哥金融危机扩展到全拉美国家，纷纷 抛售这些国家的股票，引发拉美 股市猛跌。在墨货币危 机发生的当天，拉美国家的股票指数同墨股票指数一起下 滑。其中巴西股票指数下降11.8%，阿根廷下降5.0%，智 利下降3.4%。 1995年1月10日股价指数与1月初相比，巴 西圣保罗和里约热内卢的证券交易所分别下跌9.8%和9.1%， 阿根廷布宜诺斯艾利斯证券交易所下跌 15%，秘鲁利马证 券交易所下跌8.42%，智利证券交易所下跌3.8%。同时拉 美国家发行的各种债券价格也出现暴跌。在股市暴跌中， 投资者从阿根廷抽走资金16亿美元，从巴西抽走资金 12.26亿美元，相当于外资在巴西投资总额的10%，整个拉 美证券市场损失89亿美元。
1994-1995年墨西哥金融危机
1 994-1995年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。
二战后50年间，墨西哥通过奉行积极的进口替代发展政策，逐渐建立了工业化的国民经济体系，被国际经济学界称为新兴工业国的大国发展模式。
1992年，墨西哥人均国民生产总值就达到3030美元，是拉美国家中仅次于巴西的第二大国。
鉴于其经济改革所取得的成就，墨西哥一向被称作经济改革“样板”和投资“热点”。
然而，就是在这种形势下，墨西哥却突发了一场金融危机，不仅造成本国金融市场严重混乱，国家财政濒临崩溃，而且波及邻近国家，震撼了全球金融界。
一、危机发生前墨西哥经济发展概况二战结束后到80年代初这段时间，墨西哥是一个以国有经济为主的国家，政治形势比较平稳，经济发展速度也很快。
从50年代到80年代初的30多年中，年平均增长速度保持在6-7%。
虽然其人口年增长率高达3%，但其人均国内生产总值仍可保持3-3.8%的增长率。
在工业化和农业现代化的进程中，墨西哥以其政治稳定的特点有力地保证了经济的持续发展，从而促进了经济产业部门发生了深刻的结构变化。
农业在国内生产总值中所占的比重由1950年的20%降至1980年的9.3%，工业，特别是制造业的比重大幅上升。
1980 年，制造业所占比重已由在1950年的17.8%上升到24.1%，从而使墨西哥由战后落后的农业和矿业原料生产国和出口国逐步变为经济结构多样、门类比较齐全的新兴工业国。
在经济和技术现代化的进程中，在城市化和商业及服务业迅速发展的推动下，墨西哥的就业结构发生了根本性的变化，农业部门的劳动力不断向非农产业部门转移。
在全国2800万劳动力中约只有600万人从事农牧业，城市人口占到全国人口的72 %以上。
商业和服务业等第三产业十分发达。
从20世纪７０年代起，墨西哥政府选择了进口替代型的经济增长模式，希望由此快速实现工业化，缩小与发达国家的差距。
但是，由于墨西哥经济、技术落后，缺少必要的中间投入品，在实施进口替代战略的过程中，不得不大量进口发达国家的技术和中间产品。
1994-1995年墨西哥金融危机
1994-1995年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。
二战后50年间，墨西哥通过奉行积极的进口替代发展政策，逐渐建立了工业化的国民经济体系，被国际经济学界称为新兴工业国的大国发展模式。
1992年，墨西哥人均国民生产总值就达到3030美元，是拉美国家中仅次于巴西的第二大国。
鉴于其经济改革所取得的成就，墨西哥一向被称作经济改革“样板”和投资“热点”。
然而，就是在这种形势下，墨西哥却突发了一场金融危机，不仅造成本国金融市场严重混乱，国家财政濒临崩溃，而且波及邻近国家，震撼了全球金融界。
一、危机发生前墨西哥经济发展概况二战结束后到80年代初这段时间，墨西哥是一个以国有经济为主的国家，政治形势比较平稳，经济发展速度也很快。
从50年代到80年代初的30多年中，年平均增长速度保持在6-7%。
虽然其人口年增长率高达3%，但其人均国内生产总值仍可保持3-3.8%的增长率。
在工业化和农业现代化的进程中，墨西哥以其政治稳定的特点有力地保证了经济的持续发展，从而促进了经济产业部门发生了深刻的结构变化。
农业在国内生产总值中所占的比重由1950年的20%降至1980年的9.3%，工业，特别是制造业的比重大幅上升。
1980 年，制造业所占比重已由在1950年的17.8%上升到24.1%，从而使墨西哥由战后落后的农业和矿业原料生产国和出口国逐步变为经济结构多样、门类比较齐全的新兴工业国。
在经济和技术现代化的进程中，在城市化和商业及服务业迅速发展的推动下，墨西哥的就业结构发生了根本性的变化，农业部门的劳动力不断向非农产业部门转移。
在全国2800万劳动力中约只有600万人从事农牧业，城市人口占到全国人口的72 %以上。
商业和服务业等第三产业十分发达。
从20世纪７０年代起，墨西哥政府选择了进口替代型的经济增长模式，希望由此快速实现工业化，缩小与发达国家的差距。
但是，由于墨西哥经济、技术落后，缺少必要的中间投入品，在实施进口替代战略的过程中，不得不大量进口发达国家的技术和中间产品。
《拉美金融危机》课件
帮助其稳定金融市场和恢复经济。
促进国际金融监管合作
03
加强国际金融机构对拉美国家金融市场的监管，共同防范和应
对金融风险。
拉美国家内部政策调整
财政政策调整
实施紧缩的财政政策，削减政府 开支，降低财政赤字，以稳定投
资者信心。
货币政策调整
调整货币政策，提高利率，控制 通货膨胀，稳定本币汇率。
产业政策调整
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
06
总结与展望
拉美金融危机的教训与启示
01
金融监管需加强
拉美金融危机表明，金融监管的缺失是导致危机的重要原因之一。因此
，应加强对金融机构的监管，确保其合规经营，防止类似危机再次发生
。
02
财政纪律需重视
在拉美金融危机中，一些国家出现了财政赤字过高、公共债务累积等问
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
应对措施与政策建议
国际金融机构的支持与合作
建立国际金融机构间的合作机制
01
加强国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构之间的协调
与合作，共同应对拉美金融危机。
提供紧急援助贷款
02
国际金融机构应向受危机影响的拉美国家提供紧急援助贷款，
引言
拉美金融危机背景
01
02
03
20世纪90年代
拉美国家实施新自由主义 政策，经济结构调整，对 外资依赖加深。
1994年
墨西哥金融危机爆发，引 发市场对拉美国家经济稳 定性的担忧。
1999年
巴西货币危机，进一步加 剧了投资者对拉美经济的 担忧。
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《国际金融》
题 目 墨西哥金融危机
学生姓名林凯君、林文珊、王丹爽、许丽婷 学 号 1401010221、1401010223、1401010234、1401010237 专业班级 14级金融二班 教师姓名 荆菊
目录
Contents
一、墨西哥金融危机的概况 二、墨西哥金融危机爆发的原因 三、这场墨西哥金融危机对世界的影响 四、墨西哥政府采取的应对措施 五、墨西哥金融危机给人们留下的教训 六、墨西哥金融危机对中国的启示
收支状况。但在社会经济不稳定的情况下，极易引发通货膨胀，也使投资于股市的外国资本因比 索贬值蒙受损失，从而导致股市下跃。股市下跌反过来又加剧墨西哥货币贬值，致使这场危机愈 演愈烈。
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Part Three
这场墨西哥金融 危机对世界的影 响
这场墨西哥金融危机对世界的影响
墨西哥金融危机对世界经济也产生 冲击作用。由于阿根廷、巴西、智利等 其他拉美国家经济结构与墨西哥相似， 都不同程度地存在债务沉重、贸易逆差 、币值高估等经济问题，墨西哥金融危 机爆发首当其冲受影响的是这些国家。 由于外国投资者害怕墨西哥金融危机扩 展到全拉美国家，纷纷抛售这些国家的 股票，引发拉美股市猛跌。在墨货币危 机发生的当天，拉美国家的股票指数同 墨股票指数一起下滑。
1
2 直接原因—外汇储备的减少、 比索的贬值
3 根本原因—用投机性强、流动性大 的短期外国资本弥补巨大的经常项 目赤字
4 社会经济原因 ①金融市场开放过急，对外资依赖程度过高。 墨西哥通过金融开放和鼓励外资流入，1992-1994年每年流入的外资高达250亿-350亿美元。而 外贸出口并未显著增长，外贸进口占国内生产总值的比重则从1987年的9．4％增至1993年的31 ％，结果造成国际收支经常项目的赤字在230亿美元的高水准徘徊，使得整个墨西哥经济过分依 赖外资。 ②政局不稳打击了投资者信心。 1994年下半年，墨西哥农民武装暴动接连不断，执政的革命制度党总统候选人科洛西奥和总书 记鲁伊斯先后遇刺身亡，执政党内部以及执政党与反对党之间争权斗争十分激烈。政局不稳打击 了外国投资者的信心，进入墨西哥的外资开始减少，撤资日益增多。墨西哥不得不动用外汇储备 来填补巨额的外贸赤字，造成外汇储备从1994年10月底的170亿美元降至12月21日的60亿美元 ，不到两个月降幅达65％。 ③忽视了汇市和股市的联动性，金融政策顾此失彼。 墨西哥政府宣布货币贬值的本意在于阻止资金外流，鼓励出口，抑制进口，以改善本国的国际
这场墨西哥金融危机对世界的影响
其中巴西股票指数下降11.8%，阿根廷下降 5.0%，智利下降3.4%。1995年1月10日股价 指数与1月初相比，巴西圣保罗和里约热内卢 的证券交易所分别下跌9.8%和9.1%，阿根廷 布宜诺斯艾利斯证券交易所下跌15%，秘鲁利 马证券交易所下跌8.42%，智利证券交易所下 跌3.8%。同时拉美国家发行的各种债券价格也
④因比索贬值与物价上涨互相攀升，市场商品价格大幅度上 涨，银行利率不断上涨，大批企业陷入资金困难。
⑤比索贬值引起成本上升而被迫停产，造成职工大批失业。 通货膨胀与失业扩大并存，把大批低收入推向极端。
存款利率 贷款利率 实际利率
02 Part Two 墨西哥金融危机 爆发的原因
墨西哥金融危机爆 发的原因
01 Part One 墨西哥金融危机的概况
过程概述 ①80年代初至90年代初，墨西哥当局放宽了对外资进进入的限制，全面开放金融证券市场 ，外资大量涌入墨西哥，至1994年达到730亿美元，但是其中70%～80%属于有价证券投 资。 ②1994年西方经济开始复苏，利率随之上涨，加上墨西哥政局不稳，一些外国投资者便开 始大量抽走资金，造成外国资金大量外流，在这种情况下，墨西哥政府不得不动用国际储 备干预外汇市场
伴随比索贬值，外国投资者大量撤走资金，墨西哥外汇储 备在20日至21日两天锐减近40亿美元。 ③股市行情狂跌
12月30日，墨西哥IPC指数跌6.26％。1995年1月10日更是 狂跌11％。到3月3日，墨西哥股市IPC指数已跌至1500点， 比1994年金融危机前最高点2881.17点已累计跌去了47.94％ ，股市下跌幅度超过了比索贬值的幅度。
出现暴跌。在股市暴跌中，投资者从阿根廷抽 走资金16亿美元，从巴西抽走资金12.26亿美 元，相当于外资在巴西投资总额的10%，整个 拉美证券市场损失89亿美元。
受墨西哥金融危机影响，1995年1月欧洲 股市指数下跌1%，远东指数下跌6.5%，世界 股市指数下降1.7%。作为墨西哥邻国的美国受 到巨大冲击，美国在墨的200亿美元股票就损 失了70亿美元，加上比索贬值，损失近100亿
爆发背景 1994年12月1日，墨西哥新总统塞迪略就职时，外汇储备所剩无几，已无法维持本国经济 的正常运转。因此，墨西哥当局决定通过比索一次性适度贬值来促进出口，减少进口，阻 止资金外流，稳定外汇市场，并于1994年12月19日深夜突然宣布，本国货币比索贬值15 ％。这一决定在市场上引起极大恐慌。
持续时间：1994年12月～1995年3月
危机表现 ①比索贬值
外国投资者疯狂抛售比索，抢购美元，比索汇率急剧下跌 。12月20日汇率从最初的3．47比索兑换l美元跌至3.925比索 兑换1美元，狂跌13％。21日再跌15．3％。从20日至22日， 短短的三天时间，墨西哥比索兑换美元的汇价就暴跌了42． 17％，这在现代金融史上是极其罕见的。 ②国际储备大量流失美Biblioteka 。04 Part Four
墨西哥政府采取的应对措施
为了稳定墨西哥金融市场，墨西哥政府经过多方协商，推出了紧急经济拯救计划
·尽快将经常项目赤字压缩到可 以正常支付的水平，迅速恢复 正常的经济活动和就业，将通 货膨胀减少到尽可能小的程度， 向国际金融机构申请紧急贷款 援助等
·为帮助墨西哥政府渡过难关，减少外国 投资者的损失，美国政府和国际货币基 金组织等国际金融机构决定提供巨额贷 款，支持墨西哥经济拯救计划，以稳定 汇率、股市和投资者的信心。