外汇交易案例
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
9
结论：
远期汇率与即期汇率的差，决定于两 种货币的利率差，并大致与利差保持平 衡。
10
案例 5
如上例，假设市场上对远期英 镑的需求增加，英镑远期汇率必然上 升，美元升水必然下降，若美元升水 由原来的0.0154下降到0.0100
升水率是多少？
11
分析：
升水率（%）＝
0.01×12 2.06×3
可见：套汇开始时卖出10万美元，经过三角套汇最终买进
112203.63美元，获利12203.63美元
15
案例 8
某日香港外汇市场，美元存款利率10％，日元贷款利 率7.5％，日元对美元即期汇率为：1 USD＝140 J￥， 远期6个月汇率为1 USD＝139.40 J￥。
结论： 各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇
。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失
，同理作为投资债务人应做远期买进交
Biblioteka Baidu
易，以避免因汇率上涨的损失。
4
案例 3
香港某投机商预测3个月后美元汇 率下跌，当时市场上美元期汇汇率为 1$＝7.8HK$，投资者按此汇率卖出 10万 $。
3个月后，现汇汇率果然下跌为 1$＝7.7HK$，则投资者在市场上卖 出77万HK$买入10万$，用以履行3 个月前卖出10万$期汇交易的合同。
1 USD＝€ 1.0233－1.0252
2、折算价格与纽约市场价格比较 由于纽约市场美元贵，应首先卖10万$
① 在纽约市场卖出美元，买入欧元 100000×1.1503＝115030 €
② 在巴黎市场卖出欧元，买入英镑 115030÷1.6975＝67764 £
③ 在伦敦市场卖出英镑，买入美元 67764×1.6558＝112203.63$
交割后，获得78万HK$，买卖相
抵，唾手可得1万HK$投机利润。
5
结论：
这种预测外汇汇率下跌的投 机交易称为卖空交易或空投交易 。同理，若预测外汇汇率上涨的 投机交易称为买空交易或多投交 易。外汇投机者为赚取投机利润 进行交易。
6
案例4
英国银行做卖出远期美元交易，英 国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场 利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为1£ ＝2.06$。
外汇论坛 wenku1
一.外汇交易案例
案例1： 德国出口商向美国出口价值10万美元的
商品，预计3个月收回货款，签订出口合同 时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下 跌给德国出口商带来损失，德国出口商与 银行签订了卖出10万$，期限三个月，汇率 1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。
若德国进口商从美国进口价值10万$的 商品，其他条件不变，为避免汇率风险， 德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。
1 £＝USD 1.6558－1.6578 1 £＝ € 1.6965－1.6975 1 USD＝ € 1.1503－1.1521
套汇可获利多少？
14
分析
1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格
① 1 USD＝€ 1.6965/1.6578＝€ 1.0233 ② 1 USD＝€ 1.6975/1.6558＝€ 1.0252
英国银行
以上交易使英国银行遭受利差损失3％（10.5%-7.5%），
具体计算为：10000 £×3%×3/12＝75 £。
英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75 应转嫁于购买
远期美元的顾客，即顾客必须支付10075 才能买到三个月
远期美元20600$。
8
英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是： 可从下面计算中得出：
为避免汇率风险，投资者与银 行签订卖出10万 ，期限三个月， 汇率为1£＝1.58$的远期外汇交易 合同。
3
分析：
卖17.8万$买10万£
掉期交易
同时远期卖出10万£ ，存款三个月
美国市场
伦敦市场
到期后
10万£ ＝17.8万$ 1£ ＝1.78$ 1£ ＝1.58$
10万£ ＝15.8万$
（利差比较）
套汇可获利多少？
分析
按贱买贵卖原理，套汇者应在巴黎市场上卖出1 美元兑换1.1550欧元，然后在纽约市场卖出1.1540 欧元则可购回1美元，1.1550欧元与1.1540欧元的差 0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。
13
案例 7
在同一时间，伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下：
伦敦市场： 巴黎市场： 纽约市场：
×100％≈1.9％
而两地利差为3％，出现了汇差与利差的偏差。
这时投资者就会将投资转存英国，获取高利收益，带来 套利交易。
结论：若打破前面的假设条件，考虑市场诸多因素的作用，
将会使汇差偏离利差时。偏离幅度越大，获利机会 越多。
12
案例 6
在同一时间，纽约市场和巴黎市场汇率如下： 纽约市场： USD 1＝ € 1.1510－1.1540 巴黎市场： USD 1＝ € 1.1550－1.1580
若英国银行卖出三个月远期美元 20600$，英国银行应向顾客索要多少英 镑？
卖出三个月美元外汇的价格是多少 ？（远期汇率是多少）
7
分析：
美元利率： 7.5%
$20600存放于美国纽约银行，以备3个 月到期时办理远期交割，
存
美国 纽约 银行
伦敦外汇市场
买
英镑利率： 10.5%
动用英镑资金10000£，按1£＝ 2.06$汇率，购买远期美元 20600$，
10万$＝125,000 € 10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
+5000成本 - 5000成本
C. 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。 2
案例 2
伦敦金融交易市场存款利率为 13％，纽约金融交易市场存款利率 为10％，某投资者以10万 投资赚 取3％利差利润，即期市场汇率为 1£＝1.78$。
1
分析：
避免汇率 下跌损失
$1∶1.25€ 10万$＝125,000 €
$1∶1.20€ 10万$＝120,000 €
$1∶1.15€ 10万$＝115,000 € 德国 出口10万$商品 美国
+5000收入 - 5000收入
进口10万$商品
避免汇率 上涨损失
$1∶1.25€ $1∶1.20€ $1∶1.15€
1£ ∶x $＝10075£ ∶20600$ x ＝20600/10075＝2.0446$
所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为1 ＝2.06$，英 镑利率为10.5％，美元利率为7.5％的条件下，远期汇率 为1 ＝2.0446$，美元升水0.0154。
由此总结出下面的计算公式： 升水（贴水）＝即期汇率×两地利差×月数/ 12
结论：
远期汇率与即期汇率的差，决定于两 种货币的利率差，并大致与利差保持平 衡。
10
案例 5
如上例，假设市场上对远期英 镑的需求增加，英镑远期汇率必然上 升，美元升水必然下降，若美元升水 由原来的0.0154下降到0.0100
升水率是多少？
11
分析：
升水率（%）＝
0.01×12 2.06×3
可见：套汇开始时卖出10万美元，经过三角套汇最终买进
112203.63美元，获利12203.63美元
15
案例 8
某日香港外汇市场，美元存款利率10％，日元贷款利 率7.5％，日元对美元即期汇率为：1 USD＝140 J￥， 远期6个月汇率为1 USD＝139.40 J￥。
结论： 各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇
。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失
，同理作为投资债务人应做远期买进交
Biblioteka Baidu
易，以避免因汇率上涨的损失。
4
案例 3
香港某投机商预测3个月后美元汇 率下跌，当时市场上美元期汇汇率为 1$＝7.8HK$，投资者按此汇率卖出 10万 $。
3个月后，现汇汇率果然下跌为 1$＝7.7HK$，则投资者在市场上卖 出77万HK$买入10万$，用以履行3 个月前卖出10万$期汇交易的合同。
1 USD＝€ 1.0233－1.0252
2、折算价格与纽约市场价格比较 由于纽约市场美元贵，应首先卖10万$
① 在纽约市场卖出美元，买入欧元 100000×1.1503＝115030 €
② 在巴黎市场卖出欧元，买入英镑 115030÷1.6975＝67764 £
③ 在伦敦市场卖出英镑，买入美元 67764×1.6558＝112203.63$
交割后，获得78万HK$，买卖相
抵，唾手可得1万HK$投机利润。
5
结论：
这种预测外汇汇率下跌的投 机交易称为卖空交易或空投交易 。同理，若预测外汇汇率上涨的 投机交易称为买空交易或多投交 易。外汇投机者为赚取投机利润 进行交易。
6
案例4
英国银行做卖出远期美元交易，英 国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场 利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为1£ ＝2.06$。
外汇论坛 wenku1
一.外汇交易案例
案例1： 德国出口商向美国出口价值10万美元的
商品，预计3个月收回货款，签订出口合同 时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下 跌给德国出口商带来损失，德国出口商与 银行签订了卖出10万$，期限三个月，汇率 1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。
若德国进口商从美国进口价值10万$的 商品，其他条件不变，为避免汇率风险， 德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。
1 £＝USD 1.6558－1.6578 1 £＝ € 1.6965－1.6975 1 USD＝ € 1.1503－1.1521
套汇可获利多少？
14
分析
1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格
① 1 USD＝€ 1.6965/1.6578＝€ 1.0233 ② 1 USD＝€ 1.6975/1.6558＝€ 1.0252
英国银行
以上交易使英国银行遭受利差损失3％（10.5%-7.5%），
具体计算为：10000 £×3%×3/12＝75 £。
英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75 应转嫁于购买
远期美元的顾客，即顾客必须支付10075 才能买到三个月
远期美元20600$。
8
英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是： 可从下面计算中得出：
为避免汇率风险，投资者与银 行签订卖出10万 ，期限三个月， 汇率为1£＝1.58$的远期外汇交易 合同。
3
分析：
卖17.8万$买10万£
掉期交易
同时远期卖出10万£ ，存款三个月
美国市场
伦敦市场
到期后
10万£ ＝17.8万$ 1£ ＝1.78$ 1£ ＝1.58$
10万£ ＝15.8万$
（利差比较）
套汇可获利多少？
分析
按贱买贵卖原理，套汇者应在巴黎市场上卖出1 美元兑换1.1550欧元，然后在纽约市场卖出1.1540 欧元则可购回1美元，1.1550欧元与1.1540欧元的差 0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。
13
案例 7
在同一时间，伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下：
伦敦市场： 巴黎市场： 纽约市场：
×100％≈1.9％
而两地利差为3％，出现了汇差与利差的偏差。
这时投资者就会将投资转存英国，获取高利收益，带来 套利交易。
结论：若打破前面的假设条件，考虑市场诸多因素的作用，
将会使汇差偏离利差时。偏离幅度越大，获利机会 越多。
12
案例 6
在同一时间，纽约市场和巴黎市场汇率如下： 纽约市场： USD 1＝ € 1.1510－1.1540 巴黎市场： USD 1＝ € 1.1550－1.1580
若英国银行卖出三个月远期美元 20600$，英国银行应向顾客索要多少英 镑？
卖出三个月美元外汇的价格是多少 ？（远期汇率是多少）
7
分析：
美元利率： 7.5%
$20600存放于美国纽约银行，以备3个 月到期时办理远期交割，
存
美国 纽约 银行
伦敦外汇市场
买
英镑利率： 10.5%
动用英镑资金10000£，按1£＝ 2.06$汇率，购买远期美元 20600$，
10万$＝125,000 € 10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
+5000成本 - 5000成本
C. 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。 2
案例 2
伦敦金融交易市场存款利率为 13％，纽约金融交易市场存款利率 为10％，某投资者以10万 投资赚 取3％利差利润，即期市场汇率为 1£＝1.78$。
1
分析：
避免汇率 下跌损失
$1∶1.25€ 10万$＝125,000 €
$1∶1.20€ 10万$＝120,000 €
$1∶1.15€ 10万$＝115,000 € 德国 出口10万$商品 美国
+5000收入 - 5000收入
进口10万$商品
避免汇率 上涨损失
$1∶1.25€ $1∶1.20€ $1∶1.15€
1£ ∶x $＝10075£ ∶20600$ x ＝20600/10075＝2.0446$
所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为1 ＝2.06$，英 镑利率为10.5％，美元利率为7.5％的条件下，远期汇率 为1 ＝2.0446$，美元升水0.0154。
由此总结出下面的计算公式： 升水（贴水）＝即期汇率×两地利差×月数/ 12