DCF 模型分析模板
DCF估值法公式及案例全解析
现金流量折现模型价值其中：n为资产的年限；CFt为t年的现金流量；r为包含了预计现金流量风险的折现率。
现金流量折现法运用前提现金流量折现法是建立在完全市场基础之上的,它应用的前提条件是,企业的经营是有规律的、并且是可以预测的,包括：（1）资本市场是有效率的,资产的价格反映资产的价值。
企业能够按照资本市场的利率,筹集足够数量的资金资本市场可以按照股东所承担的市场系统风险提供资金报酬。
（2）企业所面临的经营环境是稳定的,只要人们按照科学程序进行预测,得出的结论会接近企业的实际,即科学的预测模型可以有效防止经营环境的不确定因素,从而使预测变得更加科学。
（3）企业的经营是不可逆的,企业投资、融资决策具有不可更改性,一旦做出决策,做便无法更改。
同时企业满足持续经营假设,没有特殊情况,企业将无限期地经营下去。
（4）投资者的估计是无偏差的,投资者往往都是理性的投资者,可以利用一切可以得到的企业信息进行投资决策,对于同一企业,不同的投资者得出的结论往往是相同的。
[编辑]现金流量折现法的局限性由于目前的现金流量折现方法存在种种假设前提,而现实的资本市场和投资者素质往往无法达到其要求的条件,因此在利用现金流量折现方法进行评估时会出现各种问题,主要表现在：（1）没有反映现金流量的动态变化由于企业的现金流量时刻处干变化之中,而且现金流量是时间、销售收入等参数的变化函数,必然导致依赖于现金流量的企业价值也处于动态变化之中。
但是在前面的评估模型中,忽视了现金流量的动态变化,单单依靠线性关系来确定现金流量,使评估结果更多地表现为静态结论。
（2）不能反映企业财务杠杆的动态变化由于企业在经营中会根据环境的变化而改变企业的举债数额和负债比率,引起财务杠杆的波动,从而使企业的风险发生波动。
自由现金流折现估值模型
现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1．自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
记住，我们应该关注自由现金流，因为它是每年能够从公司中拿出来而不损害经营的资金。
一家公司可以通过各种方式运用自由现金流。
可以以股息的方式支付给股东；或回购股票，来提高每一位股东的所有权百分比；或也可以把自由现金流保留下来，并把它投资在公司业务中。
为什么未来现金流没有当期现金流值钱？因为：①现在的钱你可以投资出去赚取某种利润（钱生钱），②有可能我们永远也无法得到未来的现金流，因为风险的缘故。
这就是“风险溢价”。
政府会为它们的债券支付给我们利息，而市场上没有多少现金流像政府的债券那样保险，所以我们需要加上一个额外的溢价，来补偿我们可能永远收不到但已经承诺给我们的现金的风险——政府债券利率加上风险溢价！没错，你已经知道什么是折现率了。
2．折现率如果你有一个为期两周的假期，但是你的老板在最后一刻让你把假期延迟一年，你会向你的老板要求追加一些天数作为延迟的补偿。
DCF估值模型讲义分析
DCF估值模型讲义分析DCF（Discounted Cash Flow）估值模型是一种常用的企业估值方法，主要用于评估企业的现金流量对于投资者的价值，并将其折现到现值。
首先，DCF估值模型的基本原理是通过预测企业未来一段时间的现金流量，并将其折现到现值，然后将所有现值加总得出企业的估值。
该模型的核心在于预测未来现金流量和确定适当的折现率。
预测现金流量是DCF模型的首要步骤。
一种常用的方法是基于历史财务数据和行业趋势进行分析，预测未来一段时间内的销售额、成本、税费等各项现金流量指标。
还可以考虑一些特殊情况，如新产品发布、市场扩张等对现金流量的影响。
通过这些预测，可以得出每年的自由现金流量。
在确定适当的折现率时，需要考虑一些因素。
首先是无风险利率，即投资者可获得的无风险回报率。
其次是企业风险溢价，由于企业的经营风险较高，需要给予一定的溢价来反映这种风险。
此外，还应考虑企业的财务杠杆以及市场风险溢价等因素。
折现现金流量是DCF模型的关键步骤。
通过使用适当的折现率，将未来每年的自由现金流量折现到现值。
通常使用的折现方法有两种：常规现值法和内部收益率法。
常规现金流量法将每年的现金流量按照预设利率进行折现，然后加总得出现值。
而内部收益率法则是通过计算使得现金流量的净现值为零的折现率，来评估企业的估值。
DCF估值模型的优点是可以较为准确地反映企业长期价值，考虑到了现金流量的分布和不同期间的时间价值。
同时，DCF模型也有一些局限性。
首先，估值结果可能受到预测偏差的影响，因为预测未来现金流量是困难的。
其次，模型对于确定适当折现率也有一定主观性，这可能会导致估值的误差。
总的来说，DCF估值模型是一种常用且有效的企业估值方法，可以考虑多种因素对企业进行估值。
然而，在实际应用中需要注意预测偏差和折现率选择的影响，以保证估值结果的准确性和可靠性。
(整理)★自由现金流折现估值模型DCF.
★自由现金流折现估值模型DCF05 经济流的路径 2009-09-03 13:37 阅读354 评论0字号：大中小口袋中的经济常识_49 自由现金流折现估值模型之前所讨论的各种比率倍数（相对估值方法）的最大缺陷是：它们全部都以价格为基础，比较的是投资者为一支股票支付的价格和另一支股票支付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。
通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。
而且，不同行业公司的指标值不能做直接比较，其差异可能会很大。
不管怎样，比率不能告诉你一只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，而非股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1．自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
DCF 模型
简 评零售业广州友谊 (000987/13元)：推荐 DCF 模型定价讨论 中金公司研究部 分析员：郭海燕2006年10月30日要点及投资建议：DCF 模型适合于经营所得现金流丰厚、业务扩张稳健、内生增长显著的公司。
我们曾用DCF 模型计算过宝姿（589.HK ）等品牌服装类公司。
在一级城市市场获得显著领先地位、着重于高档时尚品牌销售的广州友谊也具备上述特点。
与之相对应，一些扩张较为激进或老门店盈利状况不佳的公司，其自由现金流往往较低或在较长的一段时期内出现负数的情况。
在这里，我们采用保守的假设，测算了广州友谊的自由现金流，并采用DCF 方法计算得到：17.68元的每股合理价值，较目前价位（13元）和我们的目标价位（16.8元，2007年25x 目标市盈率）分别高出36%和5.3%。
与业绩增长能力一样，赚取和留存现金的能力也是我们应当注重的企业基本面条件，广州友谊在这两方面均具备一定的优势。
我们重申对广州友谊“推荐”的投资评级！计算与分析：表1. DCF 定价模型 资料来源：中金公司研究部，公司历史报告.简评广州友谊自由现金流的历史表现公司自由现金流（FCFF, Free Cash Flow to Firm）是指：公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者(股东、债权人)分派的税后现金流量（计算方法如表1所列示）。
2002-2005年，广州友谊表现出了很好的赚取自由现金的能力：●EBIT（息税前利润）、折旧和营运资金的节约能够有效弥补每年的资本支出，每年都可为投资者获得正的自由现金流。
公司的自由现金流从2002年的4300万元上升至1.97亿元，年均增长66%。
●EBIT从2002年的5000万元，上升至2005年的1.27亿元，年均增长率为36.5%。
公司老门店环市东店的内生增长明显，时代店保持平稳，商业物业出租业务也获得了租金的提升，同时在2005年新增了正佳店。
DCF估值法公式及案例全解析汇报汇报
价值其中： n 为资产的年限；CF 为 t 年的现金流量；tr 为包含了估计现金流量风险的折现率。
现金流量折现法是建立在彻底市场基础之上的,它应用的前提条件是,企业的经营是有规律的、并且是可以预测的,包括：( 1 ) 资本市场是有效率的,资产的价格反映资产的价值。
企业能够按照资本市场的利率,筹集足够数量的资金资本市场可以按照股东所承担的市场系统风险提供资金报酬。
( 2 )企业所面临的经营环境是稳定的,只要人们按照科学程序进行预测,得出的结论会接近企业的实际,即科学的预测模型可以有效防止经营环境的不确定因素,从而使预测变得更加科学。
( 3 )企业的经营是不可逆的,企业投资、融资决策具有不可更改性,一旦做出决策,做便无法更改。
同时企业满足持续经营假设,没有特殊情况,企业将无限期地经营下去。
(4)投资者的估计是无偏差的,投资者往往都是理性的投资者,可以利用一切可以得到的企业信息进行投资决策,对于同一企业,不同的投资者得出的结论往往是相同的。
[编辑]由于目前的现金流量折现方法存在种种假设前提,而现实的资本市场和投资者素质往往无法达到其要求的条件,因此在利用现金流量折现方法进行评估时会浮现各种问题,主要表现在：( 1 )没有反映现金流量的动态变化由于企业的现金流量时刻处干变化之中,而且现金流量是时间、销售收入等参数的变化函数,必然导致依赖于现金流量的企业价值也处于动态变化之中。
但是在前面的评估模型中,忽视了现金流量的动态变化,单单依靠线性关系来确定现金流量,使评估结果更多地表现为静态结论。
( 2 )不能反映企业财务杠杆的动态变化由于企业在经营中会根据环境的变化而改变企业的举债数额和负债比率,引起财务杠杆的波动,从而使企业的风险发生波动。
普通情况下,这种风险的变化要在现金流量或者折现率中得到反映。
但是目前的评估模型只是从静止的观点进行价值评估, 忽视了这种财务杠杆和财务风险的变化。
( 3 )现金流量的预测问题目前的现金流量预测是将现金流量与销售收人和净利润的增长联系起来,虽然从表面上看两者具有相关性,但是在实际中,净利润与现金流量是相关的,这其中主要是企业对会计政策的调整以及避税等手段的运用,浮现净利润、销售收人与现金流量不配比的现象。
DCF估值模型讲义分析
DCF估值模型讲义分析DCF（Discounted Cash Flow）估值模型是一种使用现金流量的折现方法来评估企业或项目的价值的工具。
它是一种广泛应用的估值方法，主要用于定量分析和比较投资机会。
本文将对DCF估值模型进行详细分析，以帮助读者更好地理解和运用该模型。
首先，DCF估值模型的基本原理是将未来的现金流量折现到现值，以计算出投资的合理价格。
这个模型的关键参数包括预测期、现金流量、折现率和终值。
预测期是指估值的时间范围，可以根据实际情况选择合适的期间，一般来说，预测期越长，模型的精度越低。
现金流量是指企业或项目在预测期内的现金收入和支出。
通常，预测期的现金流量包括净利润、折旧和摊销、资本支出等。
在DCF模型中，现金流量需要进行调整和预测，以反映企业或项目的真实情况。
折现率是将未来现金流量折现到现值的利率。
在DCF模型中，通常使用加权平均成本（WACC）或资本资产定价模型（CAPM）来确定折现率。
这些方法考虑了企业的风险和资本结构，因此能够准确反映未来现金流量的风险。
终值是指预测期之后的现金流量。
为了计算终值，在DCF模型中通常使用永续增长模型或多期增长模型。
这些模型基于假设企业将以一定的增长率持续存在，并为投资者提供持续的现金流量。
然而，DCF模型也有一些局限性。
首先，DCF模型对于未来现金流量的预测高度依赖，因此估值结果可能会受到预测误差的影响。
其次，DCF 模型假设企业的现金流量会稳定增长，并且没有考虑到一些非常规因素，如市场变动和管理风险。
最后，DCF模型使用折现率来衡量风险，但这个折现率可能会因为不同的预测期和假设而变化，从而影响估值结果。
综上所述，DCF估值模型是一种基于现金流量的折现方法，用于评估企业或项目的价值。
尽管DCF模型有一些局限性，但它仍然是一种广泛应用的估值方法。
在使用DCF模型进行估值时，需要考虑多个关键参数，并结合实际情况进行调整。
此外，为了提高估值的准确性，还可以使用其他的估值方法和辅助分析。
DCF模型
DCF估价模型百科名片DCF估价模型（DCF，Discounted Cash Flow）Firm Value=\sum_{t=1}^N\frac{Cash Flow}{(i+r)^t}（1）现金流量。
指流向股东和债权人的现金流量合计，即息前税后利润在满足再投资需求之后的剩余现金流量，又称公司自由现金流量（FCFF，Free Cash Flow to the Firm）。
公司自由现金流量=息税前利润X（l-所得税税率）－（资本性支出-折旧）-非现金营运资本变动资本性支出即投资于（或购买）长期资产的支出；资本性支出一折旧一净资本支出；r反映融资组合成本与风险的折现率；N表示估价期限。
净资本支出及非现金营运资本的增加，代表着为产生当期及未来收益增长而进行的再投资，故可将这两项合并用“再投资率”表示，从而，公司自由现金流量=息税前利润X（1-所得税税率）X（1-再投资率）（2）预期增长率。
营业利润的预期增长取决于再投资率和再投资回报水平。
营业利润的预期增长=再投资率X资本收益率资本收益率=息税前利润X（1-所得税税率）/投入资本再投资率=（净资本支出+非现金营运资本变动）／[息税前利润x（1-所得税税率）]∙估价模型与会计信息估价模型的基本输入变量有：息税前利润、所得税税率、资本性支出、营运资本、息税前利润的预期增长率、资本成本、资本收益率等。
将上述基本变量进一步展开，我们可以得到一系列会计项目，并将这些项目与会计信息复杂性联系起来考虑，估计其复杂程度。
降低会计信息复杂性，将有助于公司的真实价值被市场发现和认可，降低其在市场中运行的成本与风险。
例如，根据DCF模型，公司的预期增长应是再投资率与投资回报率的函数。
如果公司通过特别目的实体掩藏投资，则财务估价模型的输入变量之一预期增长将无法得到，则无法真实地评估公司价值。
为估计公司的加权平均资本成本，需要知道公司债务的成本。
如果公司通过制造复杂的会计信息来隐藏其债务，则将低估公司的违约风险，从而虚假地降低其资本成本。
DCF估值模型应用实例（一）下
DCF估值模型应用实例（一）下3.5 公司自由现金流及剩余价值税后营业净利减掉净资产和增长营业资金，就可以得出公司的自由现金流。
公司自由现金流（FCFF）= 营业净利（NOP）- 税款 - 净投资 - 营业资金净变化税后营业净利（NOPAT）= 营业净利（NOP）- 税款根据上述公司，我们得出汉威电子公司的自由现金流如表11.表11 汉威电子公司预计营业资金为了测算公司自由现金流（FCFF）的现值，我们给出不同利率的贴现因素如表12.表12 不同利率的贴现因素公司剩余价值测算的是公司在超额收益期之后创造的自由现金流，在这个案例里，剩余价值测算的是汉威电子公司从2010 年直到2018 年的未来利润和现金流。
剩余价值也是构成公司价值的一个很大组成不分，通常占总价值的60%-90%。
计算剩余价值的方法是，把超额收益期末的税后营业净利除以公司的加权平均资本成本，然后把得出的数字通过相关价值因素换算成当前的贴现数值。
即剩余价值 = (NOPAT/WACC) * 贴现因素点评：计算剩余价值是用到[税后营业净利/WACC]*贴现因素,我十分奇怪，这个是怎么来的，是你们自己发明的？实际的的计算是拿你估计的最后现金流，按照你期望的现金流长期增长率（g）增长，用折现率减去长期预期增长率的结果去除。
用公司表示为：PV = CFn(1+g)/(R-g) 最后对这个结果进行折现即可。
根据文中的假设，可知汉威电子公司2018 年的税后营业净利276747290.3 元，假设汉威电子的加权平均资本成本为10.04%贴现因素在第2018 年为0.4227 那么汉威电子的剩余价值为：•剩余价值= [NOPAT/WACC]*贴现因素=[276747290.3/0.1004]*0.4227•= 1165150195.32 元=11.65 亿•超额收益期价值=营业现金流价值=公司自由现金流（FCFF）•=-4054769.72*r-1+(-6803903.76)*+8364862.57*r-2+…+47 877294.84*r-9•=-3684974.7-5618663.7+6277829.36+7441388.48+20128547.8+20154206.4+ 20185075+20212830.2+20237732.5•=105333971.34 =1.05亿元 (其中r=1.1004)•未来9年的自由现金流贴现到2010年初所得现值为1.05亿元。
DCF现金流量估值模型
DCF现金流量估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。
指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。
即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值，折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。
其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。
现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
自由现金流折现估值模型DCF
⾃由现⾦流折现估值模型DCF之前所讨论的各种⽐率倍数（相对估值⽅法）的最⼤缺陷是：它们全部都以价格为基各种⽐率倍数（相对估值⽅法）的最⼤缺陷是：它们全部都以价格为基础，⽐较的是投资者为⼀⽀股票⽀付的价格和另⼀⽀股票⽀付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票⽬前的价格是处于相对较⾼还是相对较低的⽔平。
通过⾏业内不同公司的⽐较，可以找出在市场上相对低估的公司。
司的⽐较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较⾼的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予⾏业内的优势公司⼀定的溢价。
⽽且，不同⾏业公司的指标值不能做直接⽐较，其差异可能会很⼤。
不管怎样，⽐率不能告诉你⼀只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，⽽⾮股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现⾦流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若⼲年，然后平稳成长若⼲年（也有⼈算成永续成长），把未来所有赚的⾃由现⾦流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），⽤折现率（WACC ）折合成现在的价值。
这样，股票⽬前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买⼊。
If 估值<当前股价，→当前股价被⾼估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现⾦流的折现值，不多也不少（巴⽼名⾔）。
股票的价值等于它未来现⾦流的折现值，不多也不少（巴⽼名⾔）。
公司的价值取决于公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现⾦流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿⾃由现⾦流来折现，⽽不是其他什么包含负债税息的收⼊来折现）。
企业的价值=前⼗年的⾃由现⾦流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业⼗年后的现⾦流。
永续经营价值，就是第10年后直到⽆限远的价值。
1．⾃由现⾦流公司通过把资本投出去产⽣收益，⼀些收益补偿了营业费⽤，另外⼀些⽤于公司的再投资，其余的就是⾃由现⾦流。
自由现金流折现excel模板
自由现金流折现excel模板
自由现金流折现（DCF）是一种用于评估投资项目或资产的价值的方法。
在金融领域，DCF模型被广泛应用于估值和投资决策。
而在实际操作中，为了更方便地进行DCF计算，很多人会选择使用Excel表格来创建自由现金流折现模板。
在这个Excel模板中，用户可以输入相关的财务数据，比如未来几年的预期现金流量、折现率等，然后模板会自动计算出投资项目或资产的现值。
这样的模板在财务分析和投资决策中非常有用，因为它可以帮助用户更直观地了解投资的潜在回报和风险。
使用自由现金流折现excel模板的优势之一是它的灵活性和可定制性。
用户可以根据自己的需求和假设，调整模板中的参数和公式，以便更准确地反映实际情况。
此外，Excel的图表和数据分析功能也可以帮助用户更清晰地展示和解释DCF计算的结果。
然而，需要注意的是，DCF模型也有一些局限性，比如对未来现金流量的预测需要基于一定的假设，而这些假设可能存在不确定性。
因此，在使用自由现金流折现excel模板进行分析时，用户需要谨慎对待输入的数据和假设，以及对结果的解释和应用。
总的来说，自由现金流折现excel模板是一个非常有用的工具，它可以帮助用户进行投资决策和财务分析，但在使用时需要注意合
理性和谨慎性。
DCF估值模型简介与应用案例分析
DCF估值模型简介与应用案例分析DCF（Discounted Cash Flow）估值模型是一种用于确定企业价值的财务分析工具。
它基于现金流量的概念，通过将未来现金流量的预测折现到现值来计算企业的内在价值。
这篇文章将介绍DCF估值模型的基本原理和应用案例分析。
首先，让我们来了解DCF估值模型的基本原理。
DCF模型基于一个简单的假设，即现金流量是企业价值的关键因素。
它认为企业的价值取决于其未来的现金流量而不是会计利润或销售收入。
因此，DCF模型的核心思想是将未来的现金流量通过折现率折现为现值，然后将这些现值加总得到企业的内在价值。
为了应用DCF估值模型，我们需要明确以下几个关键步骤：1. 确定估值的时间范围：通常，我们会预测未来3-5年的现金流量，并考虑一个长期的终值。
2. 预测未来的现金流量：这一步需要进行详细的财务分析，包括收入、成本、利润等关键财务指标的预测。
同时，还需要考虑市场和行业的变化情况以及竞争对手的表现。
3. 确定折现率：折现率反映了投资风险和资本成本，它由多个因素决定，比如市场利率、企业的风险水平、行业的特殊因素等。
4. 折现未来现金流量：将预测的未来现金流量按照所选折现率进行折现计算，得到每年的现值。
5. 计算企业的内在价值：将折现后的现值加总，即可得到企业的内在价值。
接下来，让我们通过一个实际的应用案例来更好地理解DCF估值模型的使用。
假设我们要对一家制造业公司进行估值。
通过分析其历史财务数据和行业趋势，我们预测未来5年的现金流量如下：- 第一年：100万美元- 第二年：120万美元- 第三年：150万美元- 第四年：180万美元- 第五年：200万美元按照行业平均折现率10%的假设，我们可以计算出每年的折现值：- 第一年：100万 / (1+0.1) = 90.91万美元- 第二年：120万 / (1+0.1)^2 = 99.17万美元- 第三年：150万 / (1+0.1)^3 = 113.64万美元- 第四年：180万 / (1+0.1)^4 = 123.97万美元- 第五年：200万 / (1+0.1)^5 = 124.75万美元将这些折现值加总，我们可以计算出这家公司的内在价值：90.91 + 99.17 + 113.64 + 123.97 + 124.75 = 552.34万美元需要注意的是，DCF估值模型的结果取决于估计的现金流量和折现率。
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
DCF估值及敏感性分析
第1题：DCF
估值及敏感性分析
题目要求
某公司未来十年（预测期）的无杠杆自由现金流如下所示。
（
1）请对给出的WACC 和EBITDA
退出倍数定义名称，分别为WACC 和ex_mul 。
WACC 为9.8%，EBITDA
退出倍数为6.（2）请计算该公司2009年6月30日时的企业价值（EV ）。
假设估值时点为2009年6月30日。
现金流在每年均匀产生。
（3）对计算得到的企业价值做双因素敏感性分析表：分析因素为折现率WACC 和EBITDA 退出倍数。
要求能够直接通过查看该敏感性分析表得到不同WACC 和EBITDA 退出倍数假设下对应的企业价值。
WACC 的变化区间为8.3%~11.3%，间隔为0.5%；EBITDA 退出倍数的变化区间为4.5~7.5，间隔为0.5。
单位：百万元
1H2009A
2H2009E
2010E 2011E 2012E EBITDA
无杠杆自由现金流WACC
EBITDA 退出倍数
为9.8%，EBITDA退出倍数为6.0。
对应的企业价值。
5~7.5，间隔为0.5。
2013E2014E2015E2016E2017E2018E。
DCF估值模型应用实例（一）上
DCF估值模型应用实例（一）上以汉威电子股票为例进行DCF估值的研究。
3.1 增长率和超额收益期设立我们根据上市公司的收入增长率计算出未来的预期收入，在同等条件下，公司收入提高的主要原因就是收益增长，因此收入增长率对于公司未来利润的增长至关重要。
我们从交易所网站下载了汉威电子的财务报表，计算出最近四年的收入记录。
如表1：公司最近的增长率表1汉威电子4年收入记录汉威电子产品优异，品牌知名度高，营销高效。
是一个非常优质的公司，假设汉威电子在行业中处于领先地位，在随后的估值中我们采用的超额收益期是9年。
2009年度收入：126,962,897元。
收入增长率：67.8%，超额收益期：9年。
行业增长率表2行业增长率根据上述数据，我们得出汉威电子公司9年（长期）超额收益期创造的收入计划，未来预期年增长率如表3所示。
表3汉威电子公司收入计划点评：对一家创业板公司，仅仅用公司过去几年的收入和行业过去10年的收入增长率来得出该公司未来一段时间的增长情况，看起来好像有理由，实际上太幼稚啊。
实际上还应分析公司在该行业的地位，是否有自己的竞争优势，成长性如何、最近几年的收入大增的情况和原因等。
通过这些细致的分析你才能对公司有更好的理解，DCF的目的是分析公司，而不是用来准确推算的。
3.2 营业净利率和营业净利接着我们测算营业净利率和营业净利。
营业净利率 = 营业收入-（营业成本+ 销售、管理和一般费用+ 研发费用）/营业收入= 营业净利 / 营业收入销售、管理和一般费用(不包括财务费用)以及研发费用的数据可以从公司的财务报表中获得。
营业净利率是确定股票内在价值的一个至关重要的数据。
如果营业净利率是一个负值，或者没有达到支持公司增长的净投资的数值，公司股票的内在价值很有可能变为零。
受竞争压力、技术革新或经济整体形势影响，公司的营业净利率每年的波动很大。
我们通常采用最近几年的营业净利率做初步估值，表4是汉威电子公司近4 年的营业净利率记录。