2资产质量分析(二)

无形资产的盈利性分析
无形资产与业务的关系（比如酒店：品牌） 无形资产账面价值是按历史成本原则计量的，无法体现 其盈利性。 盈利性的间接判断 • 市场占有率 • 产品销售的地区分布 • 公司主营业务在行业中的排名

无形资产的变现性分析
无形资产是一种技术含量很高或垄断性很高的特殊资源， 变现价值存在不确定性。

控制性投资与企业发展、扩张
对比：海信科龙2012 控制性投资占用的资源（合计为30.4亿元左右） （1）直接占用的资源=母公司长期股权投资-合并长期 股权投资=31.14-7.52=23.62（亿元） （2）其他应收款被子公司占用的资源=母公司其他应收 款-合并其他应收款=10.21.38-3.43=6.78（亿元） （3）预付款项被子公司占用的资源=母公司预付款项合并预付款项（为负数） 控制性投资撬动的增量资源=合并资产总计-母公司 资产总计=92.00-82.78=9.2（亿元）
• 研究阶段全部开支费用化 • 开发阶段满足资本化条件时开始资本化
报表上无形资产和开发支出项目列示的是企业外购无形 资产和已经成功的开发支出——账内记录不充分。
• 开发支出列示的无形资产成本是不完全的
企业存在由于历史原因导致的账外无形资产——存在账 外无形资产。
• 历史原因，已经存在的未入账的自创无形资产 • 如人力资源
• 是否为特定主体特有或控制的 • 是否可以单独转让 • 是否存在活跃的市场进行公平交易
一般能顺利变现的无形资产通常只包括专利权、商标权、 土地使用权、特许经营权和专有技术。 通过定期检查无形资产价值，判断减值计提是否恰当来 判断无形资产的变现性。

无形资产的变现性分析
无形资产价值模糊性导致一些上市公司控制入利用无形 资产掏空上市公司 大股东占用上市公司巨额资金后 , 大股东以资产抵偿所 欠的债务,最引入注目的是以无形资产抵债 案例:通化金马3.18亿天价购入奇圣胶囊骗局 奇圣胶囊原账面余额 1245 万元，评估价值为 44300 万元。 2000年9月，达成的转让价格为31800万元（相当评估价 值的72%），2000年和2001年该无形资产的账面价值分 别为31270和0（2001年全额计提减值准备）。
• 在建工程久拖不决，就有问题
关注是否有不符合在建工程的开销
• 通过在建工程粉饰报表

600746江苏索普2012
资料：江苏索普化工股份有限公司2013年4月1日发布的 《关于2012年度计提大额资产减值准备的公告》中关于 减值准备计提的说明

思考与讨论：
（1）企业当年计提的固定资产减值准备较高。请思考： 如果上述固定资产属于 2012 年度 7 月份以前所依赖的主 要设置，那么企业的这种变化对未来的经营活动有哪些 影响？ （2）企业的停产是根据江苏省环保厅批复的要求进行 的，说明环保问题一直困扰着该公司。请思考企业 的持续发展与环境保护之间如何求得平衡？ （3）关注该公司2013年以后的经营变化。
技术、产品、管理、市场、人才与设备等要素组合得当， 才能保证企业的资产增值。
• 固定资产与无形资产适当组合，可以在一定程度上实现增值。
资产重组是解决固定资产不足与闲置并存的重要手段。

在建工程的质量分析
在建工程本质上是建设中的固定资产 在建工程资金占用属于长期资金占用，如果工程管理出 现问题，将导致大量资金沉淀，甚至影响企业正常周转 关注工期长短，及时发现问题

无形资产，是指企业拥有或控制的没有实物形态 的可辨认非货币性资产
包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用 权、特许经营权等。 无形资产的质量具有高度的不确定性

商誉，是不可辨认的资产，不属于无形资产。
商誉有外购和自创两种。 自创商誉是表外资产

无形资产会计披露的特点
自创无形资产开发分研究和开发两阶段
商誉的质量很大程度上取决于企业整体的盈利能力， 其分析带有很强的主观性

是指为赚取租金或资本增值，或两者兼具的房地 产。
包括房产和地产

首先关注投资性房地产分类是否恰当
是否与固定资产、无形资产、存货等作了正确的区分

盈利性是判断投资性房地产质量的重要因素

投资性房地产后续计量模式对盈利的影响
重庆会计师事务所对渝钛白公司进行了 1997 年度的审 计．并于 1998 年 3 月签发了颇有争议的中国证券史上 第一份否定意见审计报告。 报告指出： 1997 年度应计入财务费用的借款即应付债 券利息 8 064 万元．贵公司将其资本化计入了钛白粉工 程成本；欠付中国银行常青市分行的美元借款利息 89.8 万元（折人民币 743 万元）贵公司未计提入账，两项共 影响利润 8 807 万元。 我们认为，由于本报告第二段所述事项的重大影响，贵 公司 1997 年 12 月 31 日资产负债表、 1997 年度利润 及利润分配表、财务状况变动表未能公允地反映贵公 司 1997 年 12 月 31 日财务状况和 1997 年度经营成 果及资金变动情况。
商誉，是非同一控制下，企业合并成本大于合并取得被 购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，其存在与企 业自身无法分离，具有不可辨认性。
• 商誉就是天使头上那个光环
特征
• 它是企业未入账的不可单独确认的各项无形资产的混合，与企 业整体不可分离，是企业的综合优势； • 商誉价值与发生的成本没有可靠的预期关系 • 难以对构成商誉的各个无形因素计价。

无形资产与其他资产组合的协同性
无形资产具有胶合催化功能 无形资产自身无法直接创造财富，必选依附于直接或间 接的物质载体才能体现自己的价值。 无形资产组合增值性可以通过名牌效应、技术优势、管 理优势等盘活有形资产，通过联合、参股、控股、兼并 等形式实现企业扩张来得到发挥

商誉的质量分析
用融资租赁方式取得（实际上分期付款）
• ——减少流动资产、增加流动负债和非流动负债，降低举债 能力 • ——视同自身固定资产，计提折旧

高质量的固定资产，应当表现为
结构合理，符合行业特征。 技术装备水平较高，其生产能力与存货的市场份额所需 要的生产能力相匹配，并能够将符合市场质量需要的产 品推向市场，并获得利润 周转速度适当，资产的闲置率不高

固定资产的取得方式与财务状况的外在表现
用流动资产和流动负债购建固定资产
• ——最直接的wk.baidu.com得方式，成本具有可验证性 • ——恶化企业营运资金（流动比率） • ——流动资产与非流动资产结构的变化
接受所有者固定资产入资
• ——既改善了资产负债率，又为企业经营提供了坚实的基础 • ——特别注意估价基础
通常企业采用成本计量模式，且按规定同一企业对所有 投资性房地产只能采用一种模式。 成本计量模式：与固定资产、无形资产核算类似 公允价值计量模式
• 条件：活跃交易市场&能够从交易市场上获取相关信息 • 期末公允价值与账面的差额计入公允价值变动损益
后续计量变更为公允价值模式对盈利性没有本质影响

固定资产分布和配置的合理性分析
固定资产占总资产的比重 ——生产用固定资产的比重应占较大比重
• 非生产用固定资产应根据实际需要适当安排，一般情况下其增 长速度不应超过生产用固定资产增长速度。
——（尚）未使用和不需用固定资产比率过大会影响企 业固定资产整体的利用效果
• 应查明原因，采取措施
• ——近期闲置问题 • ——单位产能成本问题 • ——变化与战略关系问题

固定资产技术水平与盈利性分析
影响固定资产盈利性的因素
• 固定资产技术装备的先进程度要与企业的行业选择和行业定位 相适应； • 固定资产的生产能力要与企业存货的市场份额所需的生产能力 相匹配 • 固定资产的工艺水平要达到能够使产品满足市场需求的程度 • 固定资产使用效率适当，闲置率不高。
公 司 1996 年 亏 损 1318 万 元 ， 1997 年 度 的 亏 损 总 额 为 3136 万元，加上这两个会计事项的调整，其亏损额已 高达 11 943 万元，公司将资不抵债。调整之后的股东 权益仅为 3 290 万元。与其原有的注册资本 13 000 万元 相比，仅剩下25％左右，这样，其持续经营的能力就值 得怀疑。 对财务报表使用者来说，作为证券市场的投资者，他们 投资证券的意图是非常清楚的，即试图通过证券市场获 得利益。如果上述两个会计事项不调整，就会严重误导 依赖财务报表进行投资决策的证券买卖者。因此，从这 两个因素来考虑，重庆会计师事务所的决定是合理的。
资产负债表的作用 资产按照质量分类的理论 流动资产质量分析 非流动资产质量分析 资产质量的总括分析

固定资产
是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的， 使用寿命超过一个会计年度的有形资产。 企业固定资产的特点
• • • • • 长期拥有并在生产经营中持续发挥作用 投资额大，经营风险相对较大 反映企业生产的技术水平、工艺水平 对企业的经济效益和财务状况影响巨大 变现性差

固定资产的周转性分析
跟固定资产的结构也是有关的
• 比如生产用固定资产比例，不需用固定资产比例
固定资产的生产能力关系产品产量与质量，进而影响盈 利能力。 固定资产周转率＝营业收入/平均固定资产原值
——固定资产的三性不是本身的，而是与存货、业务 相联系

固定资产与其他资产组合的增值性
投资收益表现 子公司核心利润 现金后果 合并报表经营活动现金流量 净额—母公司经营活动现金 流量净额
控制性 投资
如果子公司分红，表 母公司取得投资收益收到的 现为母公司投资收益 现金
母公司取得投资收益收到的 现金; 非控制性 母公司投资收益、公 溢折价摊销无收现 投资 允价值变动收益 收回投资所收到的现金（买 卖差价）
考察存货、营业成本与固定资产原值的关系间接体现盈 利性
• （存货+营业成本）/固定资产原值：体现固定资产利用状况 • 营业成本/固定资产原值：体现生产工艺、生产能力与市场 需求的吻合程度，这是固定资产盈利性的重要体现

固定资产技术水平与盈利性分析
例：折旧揭示固定资产成新率 ——体现装备水平、影响变现性 湘电股份有限公司主要产品有大中型交、直流电机、牵 引电气等，生产的特种直流电机是国内独家生产的国防 产品，生产的矿山采运设备中，大型电轮自卸车是国内 独家生产，公司也是唯一能生产地铁车辆用成套牵引电 气设备的厂家。 2002 年中期报告中的固定资产 377362475 元；累计折旧 230254726元。 固定资产成新率 =（377362475- 230254726）/ 377362475 =38.98%

控制性投资与企业发展、扩张
企业发展扩张的两个途径： ——自主经营 ——对外控制性投资 自主经营与财务报表 ——扩张的资金来源：累计可动用的资金和筹资 ——扩张的资金投向：无形资产、固定资产、在建工程

控制性投资与企业发展、扩张
控制性投资与企业跨越式发展 ——控制性投资的撬动效应 控制性投资的设别（以格力电器为例）： 控制性投资占用的资源（合计为66亿元左右） （1）直接占用的资源=母公司长期股权投资-合并长期 股权投资=54.87-0.28=54.59（亿元） （2）其他应收款被子公司占用的资源=母公司其他应收 款-合并其他应收款=7.38-2.90=4.48（亿元） （3）预付款项被子公司占用的资源=母公司预付款项合并预付款项=24.55-17.40=7.15（亿元） 控制性投资撬动的增量资源=合并资产总计-母公司 资产总计=1075.67-913.64=162.03（亿元）

固定资产规模分析
投资规模必须与企业整体生产经营水平、发展战略以及 行业特点适应，同时也需要与流动资产规模保持一定比 例。 例：行业特征与固定资产结构 ——200×年末固定资产 比重（千元）

固定资产规模分析
投资规模必须与企业整体生产经营水平、发展战略以及 行业特点适应，同时也需要与流动资产规模保持一定比 例。 重大变化的含义
• 当年盈利会显著增加，但今后的净资产收益率会相对降低 • 急于粉饰当期业绩的公司才可能这么做

投资资产：以增值为目的而持有的债权或股权
交易性金融资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 经营资产 核心利润 经营现金流量
非流动资产
投资资产
投资收益
投资现金流量

投资的分类