金融衍生品套期保值案例分析
套期保值的成功与失败案例
结论
从失败旳案例中，我们懂得，需 要在套期保值中做到：
1、提前做好套期保值旳计划； 2、从自己旳实际财务情况出发，
量力而行做套期保值； 3、套期保值旳头寸要合理。
对期价走势进行研究和判断，制定出合理旳套保目旳，
这是做好套保旳前提。套保目旳旳选择应该尽量与市
场相吻合，假如上述铜业企业在铜年均市场价为
18000元／吨旳情况下，将套保目旳定为19000元／
吨以上，则可能会因为市场难以到达此价而无法进行
套保。所以，在卖出套保时，当市场处于熊市，价格
在套保目旳之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而
在市场经济环境下，不论是农业 产品还是工业产品，不论是生产 企业还是加工企业，充分利用期 货旳套期保值功能，能够有效地 规避在原料采购环节和产品销售 环节上旳价格波动风险，从而确 保企业稳健经营和连续发展。
案例简介
1998年底，众多分析报
告预测，国内铜市总体上处于供
不小于求旳态势，国内铜年均价
为18000元／吨。1999年3月，
寸必须在不同月份间频繁移仓，增大了交易成本和移
仓损失。这也是造成其股东反对后续追加资金旳主要
原因所在。
案例分析
套期保值交易中一定要注重资金风 险，考虑到期货市场价格出现不利变 动时，可能对短期资金流动带来旳连 续性影响，提前要做好相应旳计划及 应对策略，而且一定要从自己旳实际 财务情况出发拟定套期保值旳总体规 模。这也提醒我们在从事股指期货套 期保值旳过程中，也一定要量力而行， 结合自己旳资金实力，建立合理套期 保值头寸。要高度注重期货市场部位 不利时可能带来旳现实资金压力。
当市场处于牛市时，宜进行部分套保，这么既可回避
市场风险又可降低失去应得利润旳机会，可谓进退自
金融衍生品套期保值风险分散效应分析
间因素引进套期保值 的决策过程 中，套期保值者在持有组合头寸 期 间， 根据对价格的预期 和实际价格 的变化 ， 不断地调整套期保值 比率以实现收益最大化或者风险最小化的套期保值成为动态套期 保值 。例如 ， 在进行股指期货 的套期保值交易中 ， 交易者可以根据
标， 如果现货价格的变动大于基差 的变动 ， 那么现货市场就可以看 做是有效地 降低价格变动风险的工具。 大量研究证明 ， 基差的变动
现 期 Ｔ
远远小于现货价格或期货价格 的单独变动 ，所以现货价格与期货 价格 的正相关被认为是套期保值中的公理 。 在多数情况下 ， 套期保 值是一种投机行 为， 只不过是对基差 的投机 ， 套期保值者与投机者
的差别仅在于前者所承担 的变动幅度通常较小 。 因此 ， 套期保值者 并没有完全消除风险 ， 而是让渡了绝对价格变动的风险 ， 承担 了其
中 的基 差 风 险 。 （ ） 三 从基差变动 中获利 美 国期货专家 Ｗｏｋｎ 认为 ， ｒｉ ｇ 套期保
图 １
假设在 Ｔ ，２ Ｔ 存在盯市操作 ，为无风险收益率 （ ｒ 常数 ） 。在现 期， 该投资者购买了一单位价格为 Ｓ的资产， 并卖空 了 （ ＋ ） １ ｒ 在现期的投资总价值为 ｓ。 ”
响，指 出缺乏信息 的套期保值者数量上的增加可以提高价格的信 息。 二、 金融衍生品套期保值风险分散效应分析
外， 期货实处的闭市期间 ， 也使得某些现货商的套期保值决策不能
及时实现 ， 而要推后到下一天开市 ， 特别是在大行情急转 时越显得 突出。很多学者对该学说 的前提 “ 期货价格走势 与现货价格走势
套期保值经典案例十个
套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。
国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。
因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。
2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。
由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。
于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。
到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。
通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。
但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。
案例二（失败）铝套期保值郑州第二电缆厂客户该客户是郑州市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。
为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头寸。
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析以中航油事件为例.docx
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析—以中航油事件为例一、引言随着经济全球化和金融市场的发展，金融衍生品已成为必不可少的工具。
由于衍生工具使用不当会给企业带来极大风险甚至动摇整个金融界，本次研究将以“中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受高达5.5亿美元的巨额亏损,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻”事件为经典案例，具体从事件简述、事件分析、事件启示来探析衍生品风险，并从内外部两方面出发，采取风险防范措施，使金融衍生工具更好地为金融领域服务。
二、案例简述中国航油(新加坡)股份有限公司(下称“中航油新加坡公司”)成立于1993年,是中央直属大型国企中国航空油料控股公司(下称“集团公司”)的海外子公司,2001年在新加坡交易所主板上市,成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。
在总裁陈久霖的带领下,中航油新加坡公司从一个濒临破产的贸易型企业发展成工贸结合的实体企业,业务从单一进口航油采购扩展到国际石油贸易,净资产从1997年起步时的21.9万美元增长为2003年的1亿多美元,总资产近30亿元,可谓“买来个石油帝国”,一时成为资本市场的明星。
中航油新加坡公司被新加坡国立大学选为MBA的教学案例,陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”,并入选“北大杰出校友”名录。
但2004年以来风云突变,中航油新加坡公司在高风险的石油衍生品期权交易中蒙受巨额亏损而破产,成为继巴林银行破产以来最大的投机丑闻。
2004年一季度油价攀升,公司潜亏580万美元,陈久霖期望油价能回跌,决定延期交割合同,交易量也随之增加。
二季度随着油价持续升高,公司账面亏损额增加到3000万美元左右,陈久霖决定再延后到2005年和2006年交割,交易量再次增加。
10月份油价再创新高,而公司的交易盘口已达5200万桶。
为了补加交易商追加的保证金,公司耗尽2600万美元的营运资本、1.2亿美元的银团贷款和6800万元的应收账款资金,账面亏损高达1.8亿美元,另需支付8000万美元的额外保证金,资金周转出现严重问题。
(完整版)金融衍生品套期保值案例分析
金融衍生产品套期保值案例分析130112300110 洪月佳2015-05-04金融衍生产品套期保值案例分析本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。
并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。
结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。
一、产生原因在20世纪八九十年代之后，利率摆动幅度幅度的增大，使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。
由于经历的动荡与金融不断的发展，金融机构的管理者更加注重管理风险。
在规避风险的利益驱动下，通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。
这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。
这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具，并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应，其需要承担的巨大代价。
稍后我们更加具体的进行分析。
二、主要工具：远期合约、金融期货、期权、互换。
远期合约：指交易双方达成在未来（远期）某一时间进行某种金融交易的协议。
金融期货合约：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。
证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。
互换合同：互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
三、保值而非投机的体现假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售，同时某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。
已知：谷物现价0.275元/斤；期货价格0.32元/斤。
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析—以中航油事件为例
金融衍生品交易的风险管理研究案例分析—以中航油事件为例一、内容综述随着全球金融市场的日益发展，金融衍生品交易在企业和机构中扮演着越来越重要的角色。
这种交易的复杂性及其与基础资产市场的紧密关联性也意味着潜在风险的增加。
对于参与金融衍生品交易的企业来说，有效地管理这些风险至关重要。
本文将通过深入剖析中航油事件这一典型案例，分析其在金融衍生品交易中的风险管理失误及其后果，以期为我国企业和投资者提供借鉴和启示。
通过案例研究，本文旨在探讨如何建立健全的风险管理体系，识别、评估、监控和应对金融衍生品交易中的风险，以期实现稳健的投资收益与风险控制之间的平衡。
通过对中航油事件的分析，呼吁企业及投资者增强风险意识，完善风险管理机制，避免类似事件的再次发生。
1. 介绍金融衍生品的重要性和中航油事件背景在这样的背景下，中航油事件成为了金融衍生品风险管理领域的一个重要案例。
中航油事件涉及的是一家大型石油公司的衍生品交易风险失控事件。
事件的背景是中航油公司参与了复杂的金融衍生品交易，由于缺乏相应的风险管理能力和经验，导致交易损失迅速扩大，最终造成了重大的财务危机。
这一事件不仅给中航油公司带来了巨大的经济损失，也对整个金融市场的风险管理敲响了警钟。
对中航油事件进行深入分析，对于提高金融衍生品交易的风险管理水平具有重要的现实意义。
2. 提出研究目的和意义：探讨金融衍生品交易的风险管理策略，以中航油事件为例进行分析。
通过对金融衍生品交易风险管理的系统研究，有助于提升对金融衍生品风险的认识和理解，完善风险管理理论。
通过对中航油事件的深入分析，能够揭示出实际交易过程中风险管理的薄弱环节和存在的问题，为其他投资者提供借鉴和警示。
本研究旨在提出有效的金融衍生品交易风险管理策略。
结合中航油事件，从风险识别、评估、监控、控制等角度提出针对性的风险管理措施和方法，为投资者提供实际操作中的指导建议，提高风险管理水平。
本研究对于促进金融市场的健康发展具有重要意义。
衍生金融工具套期保值策略分析
基差是现货与期货的价差，公式表示为：基差=现货价 格-期货价格。基差风险则是指基差的变动带来的不利影响。 基差风险主要来源于：套期保值交易时现货与期货之间的基 差以及未来的变化情况；期货价格等于现货价格加上持有成 本，持有成本的变动也会造成基差的变动；现货资产与套期 保值标的资产不匹配，两者价格走势可能不趋于一致，如果 差距过大，会带来更大的基差风险；交易市场并非完全有效， 价格不能及时反映所包含的全部信息。 3.1.2 信用风险
5 结语
套期保值不是投资，更不是投机，企业的目的是稳定利 润，不是获利。在过去的几十年中，金融衍生品走上了高速发 展的快车道，成为规避风险的重要工具。企业应根据市场环 境和自身发展，正确认识套期保值的原理，合理选择金融衍 生工具，使金融衍生品的作用和企业的价值都得到充分提 升。如果说金融是经济的王冠，那么金融衍生品必然是其最 耀眼的那颗宝石。
财税金融
Finance and Tax
和外部事件所引发的风险。小到银行柜员数错钱的例子，大 到光大证券乌龙指事件，这些都属于操作风险的范畴。 3.2.2 道德风险
道德风险是指在信息不对称的情形下，市场交易一方参 与人不能观察另一方的行动或当观察（监督）成本太高时，一 方行为的变化导致另一方的利益受到损害。唐建自担任上投 摩根基金经理助理起便以其父亲和第三人账户，先于基金建 仓前便买入新疆众和的股票，总共获利逾 150 万元，这即是 民间俗称的“老鼠仓”。 3.2.3 制度风险
金融衍生品案例
金融衍生品案例【篇一：金融衍生品案例】株洲冶炼厂株洲冶炼厂于1956 年成立，曾在中国大型国有企业五百强中排列132 名，年利润过亿元。
该厂为中国三家在伦敦金属期货交易所挂牌上市企业之一、全球五大铅锌冶炼生产厂家之一。
1995 年，株洲冶炼厂利用进出口权便利，开始在境外从事锌期货投资业务，最初以套期保值名义操作，获得一定收益，株洲冶炼厂进口公司经理、锌期货操盘手权利逐渐膨胀，株洲冶炼厂对他以及从事的外盘期货交易采取了放任态度。
1997 年3 月世界金属期货市场价格上扬，锌市走俏，株洲冶炼厂进口公司见有利可图，开始在每吨1250 美元的价位上向外抛售合同，此时株洲冶炼厂每吨锌的成本仅1100 美元，如果做套期保值，每吨在以后按期交割现货可获利150 美元，也可避免市场价格下跌造成的损失。
但是后来锌价上扬到l 300 美元，株洲冶炼厂进口公司开始做空，即抛出了远远大于株洲冶炼厂年产量的供货合同，目的是通过抛出大量供货合同打下市场价格，等锌价跌至价格较低的抛出价格以下时大量买入合同平仓，保留高价位的卖出合同如期交割获利。
但由于对锌价走势判断的错误以及交易对家逼仓，锌价并没有如预期下跌，而是一路攀升到1674 点。
按伦敦金属期货交易所规定，买卖双方须缴纳合同金额一定比例的保证金，株洲冶炼厂进口公司支付保证金的资金大部分来源于银行贷款，在1997 年3 月～7 月间，株洲冶炼厂进口公司因无法支付保证金，多次被逼平仓。
面对巨大的空头头寸和过亿美元的损失，株洲冶炼厂进口公司不得不向株洲冶炼厂报告，当时已在伦敦卖出了45 万吨锌，相当于株洲冶炼厂全年总产量的 1.5 倍。
虽然国家出面从其他锌厂调集了部分锌进行交割试图减少损失，但是终因抛售量过大，株洲冶炼厂为了履约只好高价买入合约平仓，形成 1.758 亿美元(14．6 亿元人民币)的巨额亏损。
中航油（新加坡）事件2003 年底至2004 年间，由于种种原因，中航油新加坡分公司判断石油价格走势失误，公司持有的期权投机合约面临亏损。
金融衍生工具投资风险分析案例
金融衍生工具投资风险分析案例在当今复杂多变的金融市场中，金融衍生工具作为一种重要的投资工具，既为投资者提供了丰富的投资机会，也带来了不容忽视的风险。
为了更深入地理解金融衍生工具投资的风险，让我们通过以下几个具体案例来进行分析。
案例一：某企业利用期货合约进行套期保值企业名称是一家大型的制造业企业，其主要原材料为铜。
由于铜价波动较大，为了降低原材料价格波动对企业成本的影响，该企业决定利用铜期货合约进行套期保值。
在初始阶段，企业的决策看起来是明智的。
他们根据未来一段时间的生产计划，在期货市场上卖出了相应数量的铜期货合约。
然而，市场的变化超出了他们的预期。
在套期保值期间，铜价不仅没有像他们预期的那样上涨，反而大幅下跌。
由于期货市场的保证金制度，企业不得不不断追加保证金，导致资金链紧张。
同时，由于企业在现货市场上采购原材料的价格下降，而在期货市场上却遭受了损失，套期保值的效果并没有达到预期，反而给企业带来了较大的财务压力。
这个案例表明，虽然套期保值的初衷是降低风险，但如果对市场走势判断失误，或者没有合理控制仓位和保证金，同样会面临巨大的风险。
案例二：个人投资者过度投资期权＿____是一位热衷于投资的个人投资者，他在了解了期权的高杠杆特性后，决定大量投资期权。
起初，他通过购买期权获得了一些小的收益，这使得他对自己的投资策略充满信心。
于是，他不断加大投资额度，甚至动用了大部分的个人资产。
然而，市场突然发生逆转，期权的标的资产价格走势与他的预期完全相反。
由于期权的高杠杆性，他的损失迅速扩大，最终导致个人资产大幅缩水。
这个案例揭示了个人投资者在面对金融衍生工具时，容易被高收益所吸引，而忽视了其背后的高风险。
过度投资和缺乏风险控制意识，使得个人投资者在市场波动中遭受了巨大的损失。
案例三：金融机构对信用衍生工具的误判某知名金融机构在信用衍生工具市场上进行了大量投资。
他们认为通过对信用风险的评估和模型分析，能够有效地控制风险并获得丰厚的回报。
套期保值案例分析例题
套期保值案例分析例题1. 案例背景公司A是一家进口家具销售公司，主要经营欧美品牌家具。
由于汇率的波动，公司A在进口家具时面临着汇率风险。
为了降低汇率风险带来的损失，公司A考虑采取套期保值策略。
2. 套期保值策略的选择为了选择合适的套期保值策略，公司A首先需要分析自身的汇率风险敞口。
通过对过去一段时间的进口数据进行分析，公司A发现每个季度的家具进口金额约为100万美元。
公司A预计未来一年的进口金额也会保持相似的水平。
公司A进口家具的交易方式为预付货款，并选择了一个固定的交货日期。
考虑到这些因素，公司A决定采用远期外汇合约进行套期保值。
3. 套期保值合约的选择公司A联系了多家银行，咨询其提供的远期外汇合约条件。
最终，公司A选择了一家银行提供的远期外汇合约，合约金额为100万美元，合约期限为3个月，汇率为1美元兑换7人民币。
4. 套期保值效果分析在合约生效后的3个月期间，汇率波动如下：•第1个月：汇率上涨，1美元兑换7.2人民币•第2个月：汇率下跌，1美元兑换6.8人民币•第3个月：汇率回升，1美元兑换7.1人民币在这段期间，公司A进行了100万美元的家具进口业务。
由于采取了远期外汇合约进行套期保值，公司A无论汇率上涨还是下跌，都将以合约中规定的汇率进行结算。
根据实际情况，公司A在第1个月结算时，支付了7.2 * 100万 = 720万人民币；第2个月结算时，支付了6.8 * 100万 = 680万人民币；第3个月结算时，支付了7.1 * 100万 = 710万人民币。
通过套期保值，公司A避免了由于汇率波动带来的成本增加或收益损失。
最终，公司A在这段期间的成本为720 + 680 + 710 = 2110万人民币。
5. 套期保值的优缺点分析套期保值的优点在于可以降低汇率风险带来的损失。
公司A通过采用合适的远期外汇合约，无论汇率上涨还是下跌，都能以合约中规定的汇率进行结算，确保了进口成本的稳定性。
然而，套期保值也存在一些缺点。
金融衍生工具套期保值
金融衍生工具套期保值【摘要】金融衍生工具套期保值是一种通过使用金融衍生工具来对冲风险的策略。
本文首先介绍了套期保值的定义和作用，然后探讨了套期保值的种类、原理和操作步骤，以及风险管理的重要性。
通过实例分析，读者可以更好地理解套期保值的实际应用。
在本文总结了套期保值的优缺点，并展望了其未来发展前景。
通过学习金融衍生工具套期保值，投资者可以有效地降低风险，规避市场波动，实现资产保值增值。
【关键词】金融衍生工具套期保值、定义、作用、种类、原理、操作步骤、风险管理、实例分析、优缺点、发展前景1. 引言1.1 金融衍生工具套期保值的定义金融衍生工具套期保值是指企业利用金融衍生工具来规避货币、利率或商品价格波动风险的方法。
通过套期保值，企业可以锁定未来某一时点的货币汇率、利率或商品价格，从而降低其经营风险和成本风险。
金融衍生工具包括期货、期权、掉期等多种形式，企业可以根据自身的实际情况选择合适的套期保值工具。
套期保值的本质是进行对冲操作，即通过持有一个或多个金融衍生工具与持有的风险资产之间的相关性来实现风险的对冲。
企业可以通过套期保值来锁定未来某一时期的盈利，保障企业的投资和经营计划顺利实施。
套期保值有助于企业降低货币和利率风险，同时也可以提高企业的盈利能力和市场竞争力。
金融衍生工具套期保值是一种重要的风险管理工具，对企业的经营活动和财务状况具有重要影响。
企业在使用套期保值时要充分了解各种金融衍生工具的特点和风险，并在专业人员的指导下进行操作，以最大程度地保护自身利益。
1.2 金融衍生工具套期保值的作用1. 风险管理：通过金融衍生工具套期保值，企业可以有效管理和规避市场风险。
企业可以利用期货合约或期权合约来锁定价格，降低商品价格波动带来的风险。
2. 成本控制：金融衍生工具套期保值可以帮助企业控制成本。
通过套期保值，企业可以锁定未来交易的价格，避免价格上涨导致成本增加的风险。
3. 收益增加：在一定情况下，金融衍生工具套期保值也能够帮助企业增加收益。
衍生金融工具案例分析
衍生金融工具投资风险控制问题研究——基于中信泰富事件的分析王艳芳杨爱义发布时间:2011-03-31自全球性金融危机爆发以来，世界金融市场不断发生企业因衍生金融工具投资失败而破产倒闭的事件。
从中航油豪赌原油期货巨亏5.5亿美金到雷曼兄弟次贷资产投资巨亏破产，再到红筹公司中信泰富外汇买卖合约巨亏，一时之间，人们对衍生金融工具谈虎色变，将其视为洪水猛兽。
面对实体经济和虚拟经济对会计功能的双重呼唤，如何加强衍生金融工具的会计规范，如何加强对衍生金融工具的风险控制与监管、如何加强衍生金融工具的审计与内部控制，推进会计在服务经济、防范风险、正确估量和预测未来中的功能拓展，已成为理论界和实务界亟须探讨的问题。
本文以中信泰富的外汇买卖合约巨亏事件为例，探讨我国应如何有效地控制衍生金融工具投资风险。
一、中信泰富巨亏案例简介中信泰富注册成立于香港，是大型国企中信集团在香港的6家上市公司之一，为恒生指数成分股之一。
中信泰富的最大股东是北京中国国际信托投资公司的全资附属公司，即中国国际信托投资盾港集团）有限公司。
中信泰富在澳大利亚有一个名为“SINO-IRON”的磁铁矿项目，该项目是西澳洲最大的磁铁矿项目。
这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。
整个投资项目的资本开支，除当前的16亿澳元外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每一年度投入至少10亿澳元。
为了降低项目面对的货币风险，中信泰富签订了若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。
杠杆式外汇合同被普遍认为是投机性很强的高风险产品，导致中信泰富巨额亏损的杠杆式外汇买卖合约正是变种Accumulator（累股证），其不是股份，而是汇价。
从促销对象来看，Accumulator会集中出售给个人投资者，而累股证主要以上市公司及中小企业为对象。
累股证一般由欧美私人银行出售给高资产客户。
Accumulator因其杠杆效应，既在牛市中放大收益，又在熊市中放大损失，被香港投行界以谐音戏谑为“Ikillyoulater”（我迟些杀你）。
东方航空的套期保值案例及分析
东方航空的套期保值案例及分析国际油价暴跌，对成本压力巨大的航空业本是一大利好，但部分航空公司却平添烦恼。
根据东方航空、中国国航和南方航空三家公司的2008年年报统计，三家公司因燃油套期保值合约发生巨额公允价值损失，导致企业净亏损279亿元，约占全球航空企业亏损总额的48%。
其中，中国国航的套期保值合约亏损近75亿元，东方航空的套期保值合约亏损62亿元。
那么这几家航空公司却为何因套期保值而蒙受巨大损失？5月14日，中国国际航空公司通过上海证券交易所网站发布公告称，国航2008年亏损91.49亿，其中燃油套期保值预计亏损达74.72亿元。
航空公司深陷“套保门”是一时间的热点。
截至2009年4月30日，国航、东航、南航、海航、上航五大航空公司年报无一盈利，亏损总额高达305．79亿元，而此前国际航空运输协会发布的报告显示，2008年全球航空公司的亏损总额约合人民币540亿元，这也就意味着，在全球230多家航空公司中，中国五大航空公司的亏损总额就占到了56%。
在对亏损原因进行分析时，几家航空公司都把“全球金融危机导致航空运输需求急剧下滑和燃油成本大幅攀升”作为2008年主营业务亏损的理由。
然而有人发现，国航、东航的巨额亏损还有一个重要原因，在两家公司“关于燃油套期保值的提示性公告”中披露出这样的信息： 2008年，在东航139.28亿元的亏损中，燃油套期保值业务的损失为64.01亿元，占比46%；而国航的油料套期保值业务损失达74.72亿元，竟然占到了总亏损额91.49亿元的82%。
2008年，全球金融危机对各国的实体经济都产生了巨大冲击，航空业当然也不例外，客流急剧减少、油价大起大落。
但是，从几家航空公司的公告中我们却发现，亏损的大头却来自并非主营业务的燃油套期保值。
那么，同样经历了2008年的境外航空企业又有什么样的遭遇呢？境外航空公司2008年的盈亏状况发现，8家航空公司都进行了航油套期保值操作，其中美利坚航空、英国航空、澳洲航空和新加坡航空这4家公司的套期保值业务均实现了盈利。
金融市场中的金融衍生品与套期保值
金融市场中的金融衍生品与套期保值随着经济全球化的发展，金融市场中的金融衍生品逐渐崭露头角。
作为金融市场的重要组成部分，金融衍生品有着广泛的应用，其中最重要的应用之一就是套期保值。
金融衍生品是一种派生性金融工具，其价值来源于某个基础资产,如股票、债券、商品、货币等。
金融衍生品的价值取决于基础资产的价格变动，同时也包含对冲风险、投资收益等方面。
常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约和交换合约等。
套期保值指的是公司或投资者利用金融衍生品来保护自身免受价格波动带来的风险。
这是一种常见的风险管理策略，在全球范围内被广泛采用。
通过套期保值，企业可以对冲由于市场价格波动而带来的原材料或其他重要商品价格上涨的风险，从而确保其经营利润的稳定。
举个例子来说，假设某食品加工企业需要大量购买小麦作为原材料。
该企业预计小麦价格将在未来半年内波动，可能会引发生产成本上涨。
为了保护自身免受价格波动的影响，该企业可以购买小麦期货合约进行套期保值。
通过这种方式，无论小麦价格上涨还是下跌，该企业都可以按照合约价格购买小麦，从而稳定了生产成本。
这就是套期保值在实际应用中的典型案例。
在金融市场中，套期保值的形式多种多样。
其中，最常见的套期保值工具包括远期合约和期权合约。
远期合约是一种约定在未来某一特定日期按约定价格交割的合约。
它主要用于套期保值和投机。
期权合约则授予买方一项在未来某一特定日期以约定价格购买或出售标的资产的权利，买方有购买或出售的选择权，而卖方则承担相应义务。
期权合约是一种常见的套期保值工具，可以在一定程度上降低价格风险。
尽管套期保值在降低风险方面具有显著效果，但也存在一些局限性和风险。
首先，套期保值的成本可能较高，包括交易费用和保证金等。
其次，套期保值并不能完全消除风险，因为市场价格可能出现极端波动，从而导致套期保值策略失败。
此外，套期保值需要对市场走势进行准确预测，如果预测错误，将导致套期保值失去意义。
综上所述，金融衍生品与套期保值在金融市场中发挥着重要作用。
套期保值经典案例十个
套期保值经典案例十个
1. 2014年4月份国际油价暴跌引发了全球市场抛售风潮，令各大企业的投资库存面临巨大的压力。
一家电力企业通过套期保值（hedging）的方式，在国际期货市场上买入大量原油期货合约，最终避免了不利的市场波动对企业库存的冲击。
2. 2015年4月份，一家家居用品企业在墨西哥墨元持续贬值的背景下，通过套期保值的方式，锁定了企业的墨元兑换率，并在之后的数月内，成功规避了汇率波动对企业营收
和利润的不利影响。
3. 2016年3月份，一家金融机构通过套期保值的方式，购买了足够数量的黄金期货合约，以保障机构在市场波动中的稳健性和可持续性。
最终，这一决策成功缓解了市场流动
性不足对该机构业务和资产的冲击。
4. 2017年5月份，一家机械制造企业通过套期保值的方式，锁定了其关键原材料的采购价格，并在之后数个月中，成功规避了原材料价格的剧烈波动，为企业的生产和营运稳
定提供了有力保障。
7. 2020年3月份，一家工业企业通过套期保值的方式，锁定了其关键产品的销售价格，并避免了市场中的不利波动对企业的销售和财务状况的影响。
这一决策保证了企业的稳健
性和可持续性。
套期保值案例分析
套期保值案例分析
甲公司是境内国有控股大型化工类上市公司，其产品所需的原材料A主要依赖进口。
近期以来，由于国际市场上原材料A价格波动较大，且总体上涨趋势明显，甲公司决定尝试利用境外衍生品市场开展套期保值业务。
套期保值属该公司新业务，且须向有关主管部门申请境外交易相关资格。
甲公司管理层组织相关方面人员进行专题研究，主要观点如下：
（1）公司作为大型上市公司，如任凭原材料A价格波动，加之汇率波动较大的影响，可能不利于实现公司成本战略。
因此，应当在遵守国家法律法规的前提下，充分利用境外衍生品市场对原材料A进口进行套期保值。
（2）近年来，某些国内大型企业由于各种原因发生境外衍生品交易巨额亏损事件，造成重大负面影响。
有鉴于此，公司应当慎重利用境外衍生品市场对原材料A进口进行套期保值，不应展开境外衍生品投资业务。
（3）公司应当利用境外衍生品市场开展原材料A套期保值。
针对原材料A国际市场价格总体上涨的情况，可以采用卖出套期保值方式进行套期保值。
（4）公司应当在开展境外衍生品交易前抓紧各项制度建设，对于公司衍生品交易前台操作人员应予特别限制，所有重大交易均需实行事前报批、事中控制、事后报告制度。
但在市场发生特殊变化时可先交易后补办报批手续。
金融衍生品法律案例分析(3篇)
第1篇一、案件背景近年来，随着我国金融市场的不断发展，金融衍生品交易日益活跃。
然而，由于金融衍生品交易的特殊性，涉及的法律问题也日益复杂。
本文将以某证券公司违约事件为例，分析金融衍生品法律问题。
（一）案件概述某证券公司（以下简称“证券公司”）在2017年与客户签订了一份名为“XX场外期权合约”的金融衍生品合约。
根据合约，证券公司作为卖方，客户作为买方，客户支付一定费用后，证券公司承诺在合约到期时，按照约定的价格向客户出售标的资产。
然而，在合约到期时，证券公司未能按照约定履行义务，导致客户遭受巨大损失。
客户遂向法院提起诉讼，要求证券公司承担违约责任。
（二）案件争议焦点1. 证券公司是否构成违约？2. 证券公司是否应承担违约责任？3. 客户的损失如何计算？二、案件分析（一）证券公司是否构成违约1. 违约的认定根据《中华人民共和国合同法》第一百零七条规定：“当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定的，应当承担违约责任。
”在本案中，证券公司未能按照约定履行出售标的资产的义务，构成违约。
2. 违约的构成要件（1）存在合同关系：证券公司与客户之间存在场外期权合约，双方具有明确的权利义务关系。
（2）违约行为：证券公司未能按照约定履行出售标的资产的义务。
（3）违约行为与客户损失之间存在因果关系：证券公司的违约行为导致客户无法实现预期收益，遭受损失。
（4）客户损失：客户在合约到期时遭受巨大损失。
综上所述，证券公司构成违约。
（二）证券公司是否应承担违约责任1. 违约责任的承担根据《中华人民共和国合同法》第一百一十四条规定：“当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定的，应当承担继续履行、采取补救措施或者赔偿损失等违约责任。
”在本案中，证券公司构成违约，应承担违约责任。
2. 违约责任的免除根据《中华人民共和国合同法》第一百一十五条规定：“因不可抗力不能履行合同的，根据不可抗力的影响，部分或者全部免除责任。
套期保值的原理及应用举例
套期保值的原理及应用举例一、套期保值的原理套期保值是一种金融衍生品交易策略，主要用于降低企业或个人在面临价格波动时的风险。
其原理是通过在衍生品市场上建立相反的头寸，以对冲实体资产或负债的价值变动。
下面是套期保值的原理的具体解析：1.对冲原理：套期保值的核心原理是通过买卖衍生品与实体资产进行对冲，以实现风险的平衡。
当实体资产的价格发生变动时，投资者在衍生品市场上的头寸会产生对冲效果，从而减少实体资产的损失。
2.套期保值工具：套期保值的常用工具包括期货合约和期权合约。
期货合约是一种按照约定日期和价格买卖标的资产的合约，用于锁定未来的价格。
期权合约是一种赋予买方在未来某个时点以约定价格买卖标的资产的权利的合约，买方有权利但无义务行使该权利。
3.对冲策略：套期保值的对冲策略根据实体资产的类型和期望风险进行选择。
常见的对冲策略包括完全套期保值和部分套期保值。
完全套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值相等的头寸进行对冲，以完全消除风险。
部分套期保值是指投资者通过在衍生品市场上建立与实体资产价值部分相等的头寸进行对冲，以减少风险。
二、套期保值的应用举例下面是一些套期保值的应用举例，以帮助读者更好地理解其实际应用场景：1.农产品套期保值：–农产品价格波动较大，种植农民可以利用期货合约进行套期保值。
例如，种植小麦的农民可以在期货市场上卖出小麦期货合约来锁定未来的销售价格，以应对价格下跌的风险。
–同样，食品加工企业也可以利用套期保值策略来对冲原材料价格的波动。
例如，面粉加工厂可以通过期货市场上买入小麦期货合约来锁定原材料的采购价格。
2.贸易套期保值：–进出口贸易商可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的波动。
例如，一家进口商可以在货币期货市场上卖出美元期货合约来锁定未来购汇的成本，以避免汇率上涨带来的成本增加。
–同样，出口商也可以利用套期保值策略来对冲外币汇率的风险。
例如，一家出口商可以在货币期货市场上买入美元期货合约来锁定未来外汇收入的价值，以避免汇率下跌导致收入减少。
金融衍生品套期保值在央企应用探析——以国航为例
计和运行 良好的 内部控制 。在直接报告业务 中， 审计意见的类 独进行 内部控制 审计， 也可 以将 内部控制审计与财务报 表审计
型直接取决于内部控制的有效性。这与 目的正好相符 。而在基 整 合进 行 。 ”
于责任方认定的业务中， 注册会 计师是对基 于管理层的 内控评
随着我 国资本 市场 的发展 ， 内部控制 在企业发展 中将起 到
一
［】 ５段敏 ．内部控制鉴证业务的定位分析［】 Ｊ．审计 月刊．２燕 ， 张心灵 ， 陈秀芳 ．我 国企业 内部控 制审计 的现实 选择—— 基于 内部控制审计与财务报表审计关联的分析【 ． Ｊ 财会通讯 ． ０ ９ ３ 】 ２ ０ （）
１４ 企业 导报 ２１ 年第 ｌ 期 ４ ０１ Ｏ
以国航航 油套期保值投资案 例入 手， 分析其航油套期保值业务存在的问题 ， 深入 继而提 出央企 实现套期保值 的有效措施 ．
【 关键词】 金融衍生品； 套期保 值； 国航
一
、
套期保值 的内涵
风 险利润 。两者承担风险不同： 套期保值的风 险较小 ， 但是投资 二、 国航 航油套期保值案例介绍
社 ，０ ０ ２ １
考
文
献
ｌ 财政部等五部委．企业 内部控制规范［ ．北京 ： Ｊ 】 中国财政经济 出版 规 定正好说 明 了是对 内部控制 设计与运行 的有效性 发表审计 【】
意见 ， 即直接报 告业务 。
二、 内部控制审计与财务报表 审计 的关系
［ 中国注册会 计师协会 ．审计［ ．北京 ： ２ 】 Ｊ 】 经济科学出版社， ０ ｌ ２ １
套期保值是为了规避现货市场汇率风险而进行 的币种 相同、 金 本风险提 供了一条途径 。根据 ２ ０ 年 ｌ 国航 首发 公告披 ０８ Ｏ月
套期保值案例分析
套期保值案例分析套期保值是指企业为了规避外汇风险，采取一定的对冲手段，通过与外汇风险相关的金融工具进行交易，以锁定未来交易中的外汇风险。
下面我们通过一个实际案例来分析套期保值的具体操作和效果。
某电子产品生产企业在国内有一笔大额订单，需要向国外采购原材料，并且未来将以美元支付货款。
考虑到未来美元汇率可能波动，企业决定采取套期保值措施，锁定未来的美元汇率，以规避汇率波动带来的风险。
首先，企业需要对未来的美元需求进行合理的预测和规划，确定需要套期保值的美元金额和时间。
然后，企业可以通过与银行签订远期外汇合约，锁定未来的美元汇率。
在合约到期时，无论美元汇率是上涨还是下跌，企业都可以按照合约约定的汇率进行交易，规避了美元汇率波动带来的风险。
接下来，我们来分析一下套期保值的效果。
假设企业锁定的美元汇率为1美元兑换人民币6.5元，未来美元汇率上涨至1美元兑换人民币7元。
如果企业没有进行套期保值，那么在支付货款时需要支付更多的人民币，成本将大幅增加。
而通过套期保值，企业可以按照合约约定的汇率进行交易，节省了大量的成本。
当然，套期保值也存在一定的成本和风险。
企业需要支付一定的套期保值费用，而且如果未来美元汇率不如预期，可能会造成套期保值成本高于实际风险损失的情况。
因此，企业在选择套期保值时需要综合考虑市场情况和自身实际情况，进行合理的风险管理。
综上所述，套期保值是企业规避外汇风险的重要手段，通过锁定未来的汇率，可以有效规避汇率波动带来的风险，降低企业的经营成本。
但是企业在进行套期保值时需要谨慎选择合适的对冲工具，合理规划套期保值金额和时间，以实现最大化的风险规避和成本节约。
希望本案例分析能够帮助企业更好地理解和应用套期保值，实现更稳健的经营和发展。
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金融衍生产品套期保值案例分析１3011２３００11０洪月佳２015-0５-04金融衍生产品套期保值案例分析本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。
并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。
结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。
一、产生原因在2０世纪八九十年代之后,利率摆动幅度幅度的增大,使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。
由于经历的动荡与金融不断的发展,金融机构的管理者更加注重管理风险。
在规避风险的利益驱动下,通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。
这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。
这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具,并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应,其需要承担的巨大代价。
稍后我们更加具体的进行分析。
二、主要工具：远期合约、金融期货、期权、互换。
远期合约：指交易双方达成在未来(远期)某一时间进行某种金融交易的协议。
金融期货合约:指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。
证券市场上推出的认股权证,属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。
互换合同:互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同,互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中,利率互换和货币互换比较常见。
三、保值而非投机的体现假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售,同时某粮食公司计划6月份收购３万斤同种谷物，他们都希望３个月后能以今天的价格成交,即双方都不愿冒价格变动风险。
已知:谷物现价0．275元/斤；期货价格0.3２元/斤。
(谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近6月份的是8月份到期的合约品种。
)农场主是未来的卖方,因此作空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司是未来的买方,作多头套期保值，它在期货市场上按现行的价格购买了6月份期货。
3个月后谷物成熟。
假设谷物的市场价格下跌此时:现货价格为０．２元／斤，8月份到期期货价格下跌到0.2４5元/斤。
那么，农场主在现货市场收益状况如何?以当时的现货价格出售３万斤,由于价格下跌,损失300０0 ☓（0．275-0．20)=2２５０元。
农场主在期货市场收益状况又如何?获得３0000 ☓(0.32-0.2４5)＝２25０元，恰好弥补现货损失。
由于期货价格下跌到０．245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸。
结果: 农场主出售3万斤谷物实际得到30０00 ☓ 0．２+2250＝82５0元,即通过套期保值,他成功地确保谷物价格为0.275元/斤。
相反,对粮食公司来说：在现货市场收益如何?在６月份以0.2元价格买到3万斤谷物，比预期准备付出的0.２75元/斤少３00００☓(０.275-0．２０)=2250元,即在现货市场上获得2250元收益。
在期货市场收益又如何？在期市中只得以0.245元价格对冲手中的６月份期货多头合约,损失６☓5000 ☓(0．3２-0．２4５)=2250元,结果：粮食公司实际上也用8２50元买到了谷物,成功确保了每斤0.２７５元的价格。
从上述例子中我们可以简单的看到利用金融衍生工具达到保值的作用。
通过这样的期货合约使得交易双方在本次交易中到达了双赢的结果。
四、西南航空公司套期保值案例美国西南航空公司是美国第二大航空公司,同时也是美国唯一一家自1973年以来每年都盈利的航空公司，且利润净增长率最高。
公司２００7年年报显示，净利润为６.４5亿美元，相比2006年增长了29.２6％。
这在其他航空公司纷纷亏损的情况下显得非常了不起，那么，美国西南航空公司又是如何取得这一骄人成绩的呢？年份2001 ２００2 2０03 ２004 20０５2００６20０7 税前收益６31 4１７483 554 779 ７90 1058 套保收益８0 45 １7１455 ８92 ６34 ６86套保收益占比12.６８% 10.79% 35.40% 82．1３% 114．51%８０.25%64.８４%净利润511 241 4４2 31３48４49９645我们根据西南航空公司公开的年度报告，我们可以发现其套保收益占其收益的绝大多数，尤其值得注意的是在2０06年,如果没有进行套期保值，那么西南航空公司将赤字。
但由于其很好的运用金融衍生工具进行套期保值很好地规避了，由于国际油价上涨的导致运营成本上涨的这一风险。
我们首先来看2００0年至2011年的国际原油价格走势上图显示来看，2000年开始原油价格呈现一种不断上升的趋势，这无疑会上涨航空公司的运营成本，尤其在2０08年在金融危机的冲击下,原油价格更是到达了14０美元。
因此利用金融衍生产品来控制风险就显得十分重要,我们在分析西南航空公司对于金融衍生工具的使用更多的是作为一种风险管理工具,而不是一种投机工具。
经常会有一些公司在套期保值过程中由于获得了不少收益并预期价格会发生转变时过早地平掉了手上的部位,虽然有时会获得更多的收益,但一旦价格没有按预期方向运行,则将遭受巨大亏损,而且这也违背了当初进行套期保值的初衷。
但西南航空公司能够以坚持长期保值合同与短期工具相结合的方式，以控制原油成本为出发点,进行套期保值。
由此我们也能感受到该企业的内部监管制度的完善，和对金融衍生工具的充分性的认识。
了解其跨期性、杠杆性、联动性与高风险性。
我们再来看一个失败的案例五、中航油事件2003年下半年，新加坡公司时任总裁陈久霖擅自扩大业务范围,开始进入石油期权交易市场,从事石油期权交易。
陈久霖和日本三井住友银行、法国兴业银行英国巴克莱银行、新加坡发展银行和新加坡麦格理银行等在衍生品市场外市场签订期权合约,进行场外期权交易。
2003年底,新加坡公司的仓位是空头20０万桶,因为石油价格的短暂下跌,公司有所盈利。
然而,进入2０04年之后,石油价格就一路上涨,新加坡公司逐渐由盈利变为亏损。
到3月2８日，新加坡公司已经出现５8０万美元账面亏损。
为了掩盖账面亏损，陈久霖决定对合约进行展期,致使交易仓位放大。
至6月,公司因期权交易导致的账面亏损已扩大至3500万美元。
此时,受赌徒心理的影响，陈久霖不仅没有止损,反而将期权合约展期至2005年及２006年,并且在新价位继续卖空。
到2004年10月,中航油持有的期权总交易量已达到５2０0万桶之巨，超过公司每年实际进口量的3倍以上，公司账面亏损已达1.8亿美元，公司现金全部消耗殆尽。
10月１0日以后,石油价格不但没有下调,反而继续一路走高，在走投无路的情况下，陈久霖不得不向母公司中航油集团写报告请求援助。
在接到新加坡公司的求助请求之后，中航油集团不仅没有责令新加坡公司迅速斩仓，反而决定对其实施救助。
10月20日,中航油集团以私募方式卖出手中所持15%的股份,获资１.08亿美元，立即交给新加坡公司补仓。
此举愈发使新加坡公司泥潭深陷。
20０4年１０月２6日和28日,公司因无法补加一些合约的保证金而强行平仓，从而蒙受1.3２亿美元实际亏损。
接着,11月8日到25日,公司的期权合约继续遭逼仓，截至25日的实际亏损达3.８１亿美元。
2004年１２月1日，在亏损５．5亿美元后新加坡公司宣布向法庭申请破产保护令，中航油事件至此告一段落。
我们可以看到在本次事件中。
总裁权力实在是过大,而且以一种赌徒的心态赌国际原油下跌从而在其中获得高利润。
而且完全没有考虑到杠杆的反向作用。
造成本此套期保值的失败原因有很多，但是最根本的就是,中航油新加坡公司的此次期权合同不是为了保值，而是一种投机。
认为油价会下滑，因此卖出看涨期权，本身期权合同相对于期货与远期合同的风险就是高很多。
而且其在油价上涨时还卖出看涨期权，这显然是不符合套期保值的理论依据的。
由此我们可以看出中航油在赌,油价下跌，而且甚至是十分自信的认为油价会下跌,我们从上例中可以看到国际油价在２00０年以来一直处于上升阶段，所以其管理者认为会下跌,完全没有考虑油价可能上涨的高风险。
卖出看涨期权,那么在原油价格下跌时能获得的是有限的利益,及期权费。
但是一旦原油的价格是上涨,那么其损失是无可估量的。
这也正是金融衍生工具的特点，其高杠杆性的特点意味着一旦,分析错方向其损失也将是成倍的。
六、比较两个案例得出的结论1、金融衍生工具进行套期保值,提高企业的核心竞争力利用金融衍生产品可以有效规避价格剧烈波动带来的风险，是一种有效的风险管理工具。
进行套期保值使企业经营计划和销售计划按部就班的进行,不用改变计划,从而降低了经营成本，同时能够提高企业运营的效率。
2、利用金融衍生工具进行套期保值，需要加强内部监管在上述两例中我们也可以看到，两个公司的监管力度是不同的。
西南航空公司的财务状况更加透明化,而中航油公司其内部监管较为凌乱，虽然使用了很好的风险管理系统，但没有运用到实践中去，总裁的权力很大，有直接的决策权。
虽然规定了严格的交易制度,但是由于一个错误的决策错过了1１0次的斩仓机会，使损失扩大到5.5亿美元,最终导致其公司的倒闭。
由此我们可以感受到一个企业内部的监管是十分重要的，只有每一位员工都将企业的利益放在第一位,严格遵守内部制度,才能使一个企业有序地进行下去,不然任何一个错误的决策都会使一个企业常年的努力付之东流。
3、金融衍生工具是一种风险控制工具,而不是一种投机产品在创造金融衍生工具以来,世界上发生过许多由于其造成的巨大金融事故,甚至是全世界范围内的金融危机。
但是就我自己来看,这种工具产生的出发点是好的,是一种十分有效地控制由于价格波动而造成损失的工具。
金融衍生工具应该将其的作用发挥于控制风险的作用上,而不是投机上。
投机也许在短期内能获得一定的利益，但是要知道金融本身就是一个合理分配资金,达到资金的最合理运用。
它本身是一种虚拟经济，不同于实体经济,它无法直接产生生产力。
因此想要利用投机来盈利，注定是失败的。
而且对于整个金融与经济的稳定是不利的。
只有正确地运用这种工具才能真正地将其作用发挥到最淋漓尽致的地步，否则这把双刃剑的刀锋只会刺向自己，而且是更多倍的疼痛。