财务管理学复习资料

第一章：总论

1：为什么说股东财富最大化是财务管理的首要目标？

股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点

（1）：考虑现金流量的时间价值和风险因素，克服追求利润的短期行为，股东财富反映了资本与收益之间的关系

（2）：通过企业投资工具模型分析可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准

（3）：股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的’

第二章：财务管理的价值观念

1：如何理解资金的时间价值

（1）：把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值’同时将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程

中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货

膨胀贴水

（2）：时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率’在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看

作时间价值

2：现有四种证券如下：

证券 A B C D

ß系数： 1.5 1.0’0.4 2.5

无风险报酬率为8%，市场上所有证券的组合报酬率为14%

要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。

解答：证券A的必要报酬率为：8%+1.5×(14%-8%)=17%

证券B的必要报酬率为：8%+1.0×(14%-8%)=14%

证券C的必要报酬率为：8%+0.4×(14%-8%)=10.4%

证券D的必要报酬率为：8%+2.5×(14%-8%)=23%

3：国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%

要求：

（1）：计算市场风险报酬率

（2）：当ß系数为1.5时，必要报酬率为多少？

（3）：如果一项投资计划的ß值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？

（4）：如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其ß值应为多少？

解答：（1）：市场风险报酬率为：13%—5%=8%

（2）：必要报酬率为：5%+1.5×（13%-5%）=17%

（3）：其必要报酬率为：5%+0.8×（13%—5%）=11.4% 应该进行投资

（4）：设其ß值为X 那么5%+X×(13%—5%)=12.2% 求得X=0.9

4：某企业全部用银行贷款投资新建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%，该工程当年建成投产。

要求：（1）：该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？

（2）：该工程建成投产后，每年可获利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清

第三章：财务分析

1：为什么说股东股权报酬率是杜邦分析的核心

答：企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资本的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经

营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数，资产净利率主

要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映企业的

财务杠杆情况，即企业的资本结构。

2：某公司资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元，一年按360天计算

要求：（1）：计算该公司流动负债年末余额

(2): 计算该公司存货年末余额和平均余额

（3）：计算该公司本年销货成本

（4）：假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产不计，计算该公司应收账款平均收账期.

解答：（1）：流动负债=流流动资产／流动比率流动负债=270／3=90万元（2）：速动比率=（流动资产-存货）／流动负债

1.5=270-存货／90 所以：年末存货=135万元

存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）／2

所以：存货平均余额=（145+135）／2=140万元

（3）：销货成本=存货周转率×存货平均余额

所以：销货成本=4×140=560

（4）：应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）／2

应收账款平均余额=（125+135）／2=130万元

应收账款平均收账期：（应收账款平均余额×360）／赊销收入净额

（130×360）／960=48.75天

3：某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，赊销成本为1600万元，年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元，年初，年末存货余额分别为200万元和600万元。年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算.

（1）；计算2008年应收账款平均收账期（2）：计算2008年存货周转天数（3）：计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额(4)：计算2008年末流动比率

解答：（1）：应收账款平均余额=（200+400）／2=300万元

应收账款平均收账期=300×360／2000=54天

（2）：平均存货余额=（200+600）／2=400万元

存货周转天数=（平均存货余额×360）／销货成本

存货周转天数=（400×360）／1600=90天

（3）: 年末应收账款=年末速动资产—年末现金类资产

年末速动比率×年末流动负债—年末现金比率×年末流动负债

1.2×年末流动负债—0.7×年末流动负债=400万元求得:年末流动负债=800

速动资产余额：速动比率×流动负债=800×1.2=960万元

（4）：年末流动资产=年末速动资产+年末存货= 960+600=1560万元

所以2008年末流动比率=年末流动资产／流动负债=1560／800=1.95