百货经营分析报告

24.69% 11.94% 7.91% 6.47% 23.93% 11.57%
3.2
企业财务指标分析
2.3.3 总资产周转率图表 数 值 数 数 值 值
5 4 300 100 3 250
2.1、营运能力财务指标：
① ② ③ 应收款项周转率(次数)=主营业务收入净额÷平均 应收帐款余额 存货周转率(次数)=主营业务成本÷存货平均余额 总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额
未来布局城市 独特经营模式
5
公司名称
上市地点
天虹百货
天虹百货
深交所
成立时间
产品品牌 分店布局 经营门店
1984年
天虹（中高端）、君尚（高端） 深圳、厦门、南昌、福州、长沙、杭州、苏州、北京、东莞、 惠州、湖州、嘉兴（12个城市） 天虹直营门店39家，经营面积98万平方米； 君尚直营门店1家，经营面积3.78万平方米； 特许经营管理商场3家 在国内首创“百货+超市+X”的业态组合模式，在此基础上根据 目标顾客的不同，以城市中心店和社区购物中心两种模式经营 百货商场
成立时间
百货定位
1993年
中高端
分店布局
哈尔滨、沈阳（2家）、大连、鞍山、北京（4家）、天津、兰 州、上海（9家）、无锡、宁波（2家）、南京、台州、武汉 （6家）、长沙、成都、重庆、昆明
17个城市，营运35家门店，经营面积约117万平方米 百货+超市+网购
经营门店 独特经营模式
4
公司名称 上市地点 成立时间 百货定位 分店布局 经营门店 销售收入构成 茂业百货 香港联交所 1996年 中高端
150.00% 40.00% 100.00%
3.2、财务指标解释
流动比率
2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年
56.06% 63.81% 81.18% 56.58% 62.78% 88.51% 65.10% 68.76% 84.14% 79.41% 65.84% 66.65% 69.19% 72.46% 79.52% 44.55% 85.74% 80.47% 53.80% 40.84% 50.61% 55.25% 122.42% 36.51% 29.22% 32.22% 71.65% 278.24% 245.05% 200.59% 82.42% 61.78% 51.95% 77.15% 31.57% 38.42% 45.90% 54.93% 79.18% 131.80% 77.04% 61.99%
5.00% 6
4 2
0.00% 10.00%
-5.00% 0
-2
2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 0.42% 2010年 2010年 3.14% 1.03 4.38 0.90% 7.94% 4.91 8.59% 7.07% 6.24 6.30% 8.51%
6.41
-5.00% 2.80% 2.18% 0.13% -0.43% 2006年 2007年 2008年 2009年 大商股份 2006年 2007年 2008年 2009年 3.19 3.27 0.24 -0.91 王府井百货 3.02% 3.11% 5.01% 3.01% 大商股份 1.93 2.78 5.1 4.2 王府井百货 7.14% 11.08% 9.72% 8.79% 大商股份 新世界百货 4.57% 3.86% 0.26% -0.88% 2.84 4.2 4.82 新世界百货 1.59 4.84% 13.60% 10.39% 茂业百货 王府井百货 4.92% 11.11% 8.04% 7.00% 4.44 5.43 5.04 茂业百货 天虹百货 9.08% 新世界百货 19.46% 16.45% 12.19% 5.84%
王府井百货 上交所 1955年
百货定位
分店布局
中高端
北京（6家）、包头（2家）、重庆（2家）、广州、武汉、成 都、呼和浩特、洛阳、长沙、西宁、乌鲁木齐、太原、兰州、 昆明、株洲 15个城市，营运22家门店 连锁化经营，快速发展
经营门店 独特经营模式
3
公司名称
上市地点 起步地点
新世界百货
新世界百货
香港联交所 武汉
2.3.2 存货周转率图表 2.3.1 应收账款周转率图表
80 2 200 60 150 1
100 40 0 50 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 20 1.63 1.77 2.03 2.06 2.12 大商股份 0 1.63 0 2007年 1.56 2008年1.62009年 2010年 1.63 2.33 2.25 王府井百货 2006年 1.63
独特经营模式
6
经营收入概况
经营收入图表
数 值 （ 单 位 亿 元 ）
300 250 200 150 100 50 0
2006年
2007年 149.69 89.36 25.59 37.98 -
2008年 188.5 101.74 43.25 39.96 -
2009年 211.63 110.99 54.85 48.55 80.57
独特经营模式
百货连锁、超市连锁、电器连锁是大商集团的三大主力业态。 百货店是大商集团的主力军，又分为：现代高档百货（麦凯 乐）、大型综合购物中心（新玛特）、现代综合百货（老字 号）、时尚流行百货（千盛）和新城镇购物中心（NTS）。大 商实行多元化的经营策略。
2
王府井百货
公司名称 上市地点 成立时间
1.4.4 销售净利率图表 1.4.3 资产净利率图表
1.1、盈利能力财务指标： ① 资产净利率=净利润/平均资产总额 ② 销售净利率=净利润/销售收入 1.2、财务指标解释： 资产净利率
数值 值数
值 （ 单 位 亿 元 ）
15.00% 数 30.00%
净利润图表
25.00% 8 10.00% 20.00% 15.00% 5.00% 0.00%
联营
较低
买断
较高
专营
高
产品销售收入，当期收入 完全自有品 即为产品销售收入，销售 自有品牌 牌产品的零 利润为购销差价扣除品牌 售 运营费用
很高
2.2
2009年香港上市百货企业营收业务比重
中国的百货主要以联营的经营方式为主，其他经营方式为辅。
2.3
百货主要商品扣点率
服装、鞋类、玉器的扣点率在20%以上，扣点率较高； 黄金镶嵌的联营扣点率为15%,处于较高水平； 奢侈品、化妆品、纯黄金、电器、IT通讯的扣点率约10%或者更低，其扣点率较低。
经营能 风险及周 力要求 期性 低 风险低， 周期性弱 风险较 低，周期 性弱 风险较 高，周期 性较强 风险高， 周期性强 风险很 高，周期 性很强
出租
租金收入，物业持有者当 不承担存 纯商业地产 期收入与经营方销售及盈 货风险 利情况不直接相关 联营扣点佣金收入，当期 明显商业地 不承担存 收入与品牌经营方销售收 产属性 货风险 入密切相关，但与 产品销售收入，当期收入 典型零售企 承担存货 即为产品销售收入，销售 业 风险 毛利即为购销差价 产品销售收入，当期收入 具有品牌运 即为产品销售收入，销售 营特点 利润为购销差价扣除品牌 运营费用 完全承担 存货风险 及品牌运 营费用 完全承担 存货风险 及品牌运 营费用
新世界百货 大商股份 大商股份 茂业百货 王府井百货 王府井百货 天虹百货 新世界百货 新世界百货 茂业百货 茂业百货 天虹百货 天虹百货
4.
发 展 能 力 分 析
2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 0.92 1.03 13.71 1.07 9.84 2.72 9.44 1.48 10.931.25 12.6 16.68 60.34 2.22 69.87 0.88 58.95 0.76 51.48 0.75 11.49 24.25 28.44 55.32 266.35 26.9 46.4 54.21 23.55 4.1 11.3 1.84 73.63 30.21 -20.57 - 18.58 16.69 14.76 11.81 21.98 15.83 16.43 21.83 11.28 7.88 12.38 35.65 15.6 14.39 18.42 60.68 54.06 91.87 55.32
由上图可知，2009年中国百货行业毛利润率达到了21.12%，净利润率仅 为4.01%，可见中国百货行业的毛利润率和净利润率均处于较低水平，但都有 逐渐增大的趋势。
二、百货经营模式分析
2.1
百货主要经营方式比较
项目 经营方式
特点
盈利来源
存货风险
产品品牌运营 不参与品牌运营 基本不参与特定 品牌运营，但需 要选择品牌商 “买手”模式， 严格选择采购产 品及品牌 需积极参与并运 作经营，承担大 部分运营费用， 完全拥有品牌 具有品牌经营的 决定权，完全承 担运营费用
2.2、财务指标解释 应收款项周转率 反映应收款项周转速度的一项指标。该指标越高，表 示公司的营运能力越强。 存货周转率 反映企业的存货周转速度和销货能力的一项指标，该 指标值越大，表示公司的存货周转能力越快，公司的 营运能力越强。 总资产周转率 反映企业全部资产的利用效率 ，该指标值越大，表示 公司的经营效率越高。
茂业百货
华南、西南、华北、华东区域的17个城市共拥有38家门店 38家门店，经营面积达112万平方米 2010年，在销售所得款项总额构成上，服装销售约占46% （2009年：45%）；化妆品及饰品约占19.7%（2009年：19%）； 鞋类及皮具占13.4%（2009年：14%）；其他品类占20.9% （2009年：22%），各产品品类占销售所得款项总额的比例与 2009年同期相近。 江苏淮安、山东淄博、辽宁锦州、河北保定 黄金地段买地盖楼开店方式、收购兼并方式、租赁开店方式
三、代表性百货公司分析
1
代表性百货公司简介
2
企业财务指标分析
3.1
代表性百货公司简介
大商股份
公司名称
上市地点 成立时间 定位 分店布局 经营门店
1
大商集团
大商股份
上交所（1993年上市） 1992年 多元化经营 分店主要分布在环渤海区域拥 有大中型店铺170家，总建筑面积超过500万平方米，员工总人 数22万人，2010年销售861亿元。
1917年
1917年，中国第一家 百货公司（先施公司 ）在上海南京路开业
2000年至2003年， 中国百货行业陷入 低估
1.2 中国百货业零售额发展趋势
由上图可知，中国的社会消费品零售总额及百货业零售总额的增长 率都超过了10%，百货业零售总额增长较快，呈现出较好的行业前景。
1.3 各国百货零售前五强市场份额
2010年 243.43 139.46 61.91 72.67 101.74
114.19 大商股份 王府井百货 63.86 新世界百货 22.22 31.7 茂业百货 天虹百货
3.2
企业财务指标分析
1、盈利能力分析 2、运营能力分析
3、偿债能力分析
4、发展能力分析 5、年现金流量分析
3.2
企业财务指标分析
2
百货经营情况分析
1 百货行业概述 百货经营模式分析 代表性百货公司分析
2
3
4
代表性百货单店分析
5
总结
一、百货行业概述
1.1 百货行业发展历程
2004年 2004 1852年 2000年-2003年
1852年，世界第一 家以经营布料为主 的百货公司在巴黎 诞生。 2004年下半年，中国的百 货行业走出低谷状态，百 货的扩张速度加快
3.2
企业财务指标分析
3.3.2 资产负债率图表
3.3.1 流动比率图表
数 数 值
值
Fra Baidu bibliotek100.00%
300.00% 250.00%
80.00%
3.1、衡量偿债能力财务指标： ① 短期偿债能力：流动比率=流动资产÷流动 负债 ② 长期偿债能力：资产负债率=(负债总额÷资 产总额)×100%
60.00% 200.00%
天虹百货 4.71
是企业净利润与平均资产总额的比率。它是反映企 业资产综合利用效果的指标。资产净利率越高，表 明企业资产利用的效率越好，整个企业盈利能力越 强，经营管理水平越高。 销售净利润率 该指标反映了每元销售收入给企业带来的净利润。 该指标越大，说明企业经营活动的盈利水平较高。
茂业百货 天虹百货
由上图可知泰国、马来西亚、印度、美国等 国家，百货行业前五强占据的市场份额非常大， 基本达到百货行业寡头垄断的地步，而中国目 前的百货前五强占据的市场份额仅为23%（上 图中的数据6%有误），这也说明中国的百货行 业目前正处于群雄割据的状况，其未来发展面 临着诸多的商机和挑战。
1.4
2004-2009年百货行业平均利润率