第四章 国际资金流动下的经济运行
通货膨胀、国际资本流动与宏观经济运行
VS
详细描述
发达国家在面对通货膨胀时，通常会采取 收紧货币政策的措施，如提高利率或减少 货币供应量。此外，财政政策也可以通过 增加支出或减少税收来抑制通货膨胀。然 而，货币政策和财政政策的协调运用是关 键，以实现经济的稳定和长期增长。
案例二
要点一
总结词
新兴市场国家在国际资本流动方面面临着诸多挑战，包 括资本流入流出波动大、短期投机资本对经济稳定造成 威胁等。
国际资本流出可能导致通 货紧缩
当国际投资者从一国撤资时，该国的货币供 应量减少，从而导致通货紧缩压力上升。如 果这种撤资导致经济活动减少，可能会引起
物价下跌和经济增长放缓。
通货膨胀与国际资本流动的协同治理
01
政策协调
各国应加强政策协调，以应对通货膨胀和国际资本流动带来的挑战。
例如，可以通过货币政策和财政政策来控制通货膨胀，同时采取措施
详细描述
在全球经济一体化的背景下，各国之间的经济联系更加 紧密，通货膨胀和国际资本流动的影响也更加显著。为 应对这一挑战，各国需要加强货币政策和财政政策的协 调，共同应对通货膨胀和国际资本流动问题。此外，还 需要加强国际合作，共同制定和执行相关政策和规则， 以促进全球经济稳定和可持续发展。
感谢您的观看
利率
在通货膨胀背景下，货币贬值速度加快，人们会要求更 高的利率以补偿购买力的损失。因此，通货膨胀通常会 导致利率上升。
通货膨胀的成因与治理
成因
通货膨胀的成因包括需求拉动、成本推动、货币供应过多、经济结构失衡等。
治理
针对不同的成因，通货膨胀的治理措施包括控制货币供应量、调整利率、加强监 管等。此外，政府还可以通过提高生产效率、降低成本等措施来缓解通货膨胀压 力。
004：国际资金流动
二、资金流动下的开放经济平衡：流量观点
1.流量理论中的BP曲线 K=K( I , I*) ＢＰ＝ＣＡ＋Ｋ＝ＣＡ(ｑ，Ｙ)＋Ｋ(ｉ)＝0 受资金流动性不同的影响，BP曲线的形状有三种：
资金完全流动时， BP曲线表现为水平 线。 资金不完全流动时， BP曲线表现为斜率 为正的曲线。 资金完全不流动时， BP曲线表现为垂直 线。
二、货币金融危机
•1、概念：又称国际收支危机，广义和狭义之分。 •广义货币危机：指汇率变动在短期内超过一定幅度 (比如15％-20％)的情况。 •狭义货币危机：固定汇率制度下，市场对一国的固 定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售 等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续 动荡的带有危机性质的事件。 •2.货币危机发生的原因 •（1）经济基础变化所带来的投机冲击：过度的扩 张性财政政策是最根本的原因。 •（2）主要由心理预期带来的投机性冲击导致
第一，经济平衡时的 利率水平与世界利 率水平存在差异。 第二，此时的自动平 衡机制体现为利率 机制与原有机制之 间的结合。
图 4-3 固定汇率制下资金不完全流动时的经济平衡
3.浮动汇率制下的宏观经济平衡 (1) 资金完全流动时。
图４－４
浮动汇率制下资金完全流动时的经济平衡
宏观经济平衡表现出如下特征： 第一，利率水平必然与世界市场利率水平相等。 第二，此时的自动平衡机制主要体现为利率机制。
第四章 国际资金流动下的经济运行
第一节 国际资金流动的宏观机制
• 概述 • 资金流动下的开放经济平衡：流量观点 • 国际收支的货币分析法
•一、 概述 • 国际资金流动就持有金融工具的期限是否超 过一年来分，可分为中长期资金流动与短期资金 流动。 • 一般来说，影响国际资金流动的主要因素是 各个金融市场上的收益率与风险状况。
杨长江《国际金融学》(第3版)配套题库【名校考研真题(视频讲解)+课后习题+章节题库+模拟试题】
杨长江《国际金融学》（第3版）配套题库【名校考研真题（视频讲解）＋课后习题＋章节题库＋模拟试题】目录第一部分名校考研真题[视频讲解]一、单选题二、多选题三、判断题四、概念题五、简答题六、计算题七、论述题第二部分课后习题第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户第二章开放经济下的国际金融活动第三章开放经济下的商品市场货币市场与经常账户第四章国际资金流动下的经济运行第五章汇率决定理论（上）第六章汇率决定理论（中）第七章汇率决定理论（下）第八章开放经济下的政策目标与工具第九章开放经济下的财政、货币政策第十章开放经济下的汇率政策第十一章开放经济下的直接管制政策第十二章开放经济下的其他政策第十三章政策的国际协调第十四章国际协调的制度安排：国际货币体系第十五章国际协调的区域实践：欧洲货币一体化第三部分章节题库第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户第二章开放经济下的国际金融活动第三章开放经济下的商品市场货币市场与经常账户第四章国际资金流动下的经济运行第五章汇率决定理论（上）第六章汇率决定理论（中）第七章汇率决定理论（下）第八章开放经济下的政策目标与工具第九章开放经济下的财政、货币政策第十章开放经济下的汇率政策第十一章开放经济下的直接管制政策第十二章开放经济下的其他政策第十三章政策的国际协调第十四章国际协调的制度安排：国际货币体系第十五章国际协调的区域实践：欧洲货币一体化第四部分模拟试题杨长江《国际金融学》配套模拟试题及详解（一）杨长江《国际金融学》配套模拟试题及详解（二）内容简介本书是杨长江《国际金融学》（第3版）教材的配套题库，主要包括以下内容：第一部分为名校考研真题【视频讲解】。
本部分按选择题、判断题、概念题、简答题、计算题、论述题等题型，对近年来众多名校考研涉及到杨长江《国际金融学》的真题进行详细解析。
方便考生熟悉考点，掌握答题方法。
部分考研真题提供高清视频讲解，圣才名师从考查知识点、试题难度、相关考点等方面进行全方位的讲解。
第四章国际资金流动与金融危机
回本节
第五节 国际短期资金流动与货币危机
概述 货币危机问题
回本章
一、 概述
影响国际短期资金流动的主要因素是短期内的投资收益与风险 ： 第一，对经济的各种变动极为敏感 。 第二，受心理预期因素的影响非常突出。
（2） 国际资金流动的结构发生了巨大变化 ，从横向流动上看，国际资金流动自20 世纪80年代以来的情况历经了反复。从纵向流动看，国际资金流动呈现出由以银行 贷 款这一方式为主向以证券方式、衍生工具方式为主过渡的趋势。
国际资金流动概况(不包括外汇市场交易。单位：10亿美元)
纵向流动主要是指在不同市场、不同交易品种之间流动的结构 的变化。主要表现出如下特点： 从传统的银行信贷转变为更多的资产证券化； 从传统的金融工具转向使用更多的衍生金融工具； 从场内衍生工具交易转向更多的场外衍生工具交易。 （3）机构投资者成为国际资金流动的主体
案例：次贷危机与国际流动性泛滥
2007年4月，以新世纪房贷公司申请破产保护为开 端，次级抵押信贷市场风险乍现。
美国政府缓解次贷危机所采取的措施： A、中央银行的金融资产注入 ； B、降低利率；去年9月到现在，美联储连续六次降
息，联邦基金利率从5.25％下调至2.25％（最后 一次是3月18日，现在还有降息预期）。 C、采取财政手段刺激消费和投资增长。今年2月13 日布什总统签署了退税额达1680亿美元的《一揽 子经济刺激法》，其中今年将落实1520亿美元。
国际资金流动飞速增长的影响，最直接体现在它对全球金融市场的作用 上。这一影响可以从如下两方面分析：
2010国金6国际资金流动下的经济运行
1992年，索罗斯得到了一次千载难逢的机会。 年 索罗斯得到了一次千载难逢的机会。 欧洲货币体系把欧共体国家的11种货币汇率联在了 欧洲货币体系把欧共体国家的 种货币汇率联在了 一起，允许各国货币汇率在不超过2.25%的范围内 一起，允许各国货币汇率在不超过 的范围内 上下浮动。 上下浮动。1992年10月，英国对德国马克的汇率 年 月 已降到允许浮动范围的下限， 已降到允许浮动范围的下限，尽管英国与德国中 央银行大量买进英镑， 央银行大量买进英镑，英镑下滑趋势仍然无法阻 当时，英国经济很不景气， 挡。当时，英国经济很不景气，如调高利率吸引 投资，只会使经济雪上加霜， 投资，只会使经济雪上加霜，所以英国要求德国 降低马克利率，以减轻对英镑的压力。 降低马克利率，以减轻对英镑的压力。德国中央 银行行长对《华尔街日报》发表讲话时声称， 银行行长对《华尔街日报》发表讲话时声称，只 能让一些欧洲货币重新定值， 能让一些欧洲货币重新定值，才能使欧洲货币体 系稳定下来。索罗斯以其特有的敏感， 系稳定下来。索罗斯以其特有的敏感，从中听出 话外音，断定德国中央银行将放弃对英镑的支持。 话外音，断定德国中央银行将放弃对英镑的支持。
第三， 第三，最佳资产组合的确定取决于有效的资产组 合边界以及市场的无风险利率等因素。 合边界以及市场的无风险利率等因素。对某一种 资产的需求与该种资产的预期收益率正相关， 资产的需求与该种资产的预期收益率正相关，与 该资产的风险负相关。 该资产的风险负相关。 从资产组合理论角度看， 从资产组合理论角度看，投资着的投资活动跨越 国界的原因在于：降低风险，增加收益。 国界的原因在于：降低风险，增加收益。
பைடு நூலகம்
2.固定汇率制下的开放经济平衡 固定汇率制下的开放经济平衡 不考虑供给问题时， 不考虑供给问题时，固定汇率制下的开放经济平 衡意味着国际收支、 衡意味着国际收支、商品市场与货币市场的同时 平衡。 平衡。 3.浮动汇率制下的开放经济平衡 浮动汇率制下的开放经济平衡
04 国际资金流动下的经济运行
二、资金流动下的开放经济平衡：流量观点
流量理论不考虑风险，只考虑利率这一变量 1.流量理论中的BP曲线
在考虑资金流动后，须将反映经常账户收支的 CA曲线扩展为包括经常账户和资本与金融账户 在内的BP曲线。 资本与金融账户收支的决定方程：
K = K （i, i*）
BP曲线的函数式：
一国的实际货币需求是收入和利率等变 量的稳定函数。
商品的价格及利率由世界市场决定。
（p1 = ep1*)
16 1/3/2020
2.货币论的基本理论
Ms = Md Md = pf ( y , i ) Ms = m ( D+R) 取m=1则 Ms =D+R Md= D+R R =Md –D 在上式中，用R代表国际收支状况。R>0表 示国际收支顺差，R<0表示国际收支逆差。
LM
BP
的调整是逐步实现的。
BP’
利率机制对资本与金
i*
B
i’
i0
A
IS’
IS
融账户发挥调节作用； 收入机制和货币—价 格机制对经常账户发 挥部分效力。
Y’ Y0
Y
10 1/3/2020
3.浮动汇率制下的宏观经济平衡
（1）资金完全流动时
i
LM
B
i*
BPΒιβλιοθήκη i=i* 此时的自动 平衡机制主 要体现为利 率机制。
4 1/3/2020
前一种方法又有两种观点
一种观点认为，利率是影响国际资金流动的 最主要的因素，本国一次提高利率可以带来 持续的资金流入。——流量理论。
另一种观点认为，除了利率因素外，风险及 资产总量等存量因素也决定着资金的流动， 本国一次提高利率只能带来一次性的、有限 的资金流入。——存量理论。
国际金融学第四章 开放经济下的国际资金流动
第四章开放经济下的国际资金流动【教学目的与要求】本章要求学生了解国际资金流动对国际收支平衡的影响，了解债务危机与货币危机的基本概念，掌握资金流动条件下的宏观经济平衡条件，掌握国际资金流动的资产组合理论，掌握国际中长期与短期资金流动的机制及其影响，熟练掌握并运用国际收支的货币分析法【教学重点和难点】债务危机、货币危机的机理和分类；资金流动条件下的宏观经济平衡条件；国际收支的货币分析法【教学方法】课堂讲授、案例教学相结合【教学课时】【教学内容】在当今世界中，经济的开放性不仅体现为商品劳务的国际流动，更突出地体现为资金的国际流动，这一国际资金流动在近年来越来越与实际生产、交换相脱离而具有自己独立的规律，构成当今开放经济运行的新的外部环境。
因此，仅考虑经常账户收支的开放经济运行情况是不完整的。
本章中我们将把国际资金流动这一问题引入到对开放经济运行的分析之中，集中研究国际资金流动的内在机制反对开放经济运行造成的影响。
第一节国际资金流动下的宏观经济平衡－、概述1.什么是国际资金流动？国际资金流动是指与实际生产、交换没有直接联系，与实物经济越来越相脱离的、以货币金融形态存在于国际间的资金流动。
由于我们在本书中不讨论与实际生产、交换有直接联系的资金流动，因此国际资金流动构成了资本与金融账户中记录的主要内容。
2.国际资金流动的分类国际资金流动就持有金融工具的期限是否超过一年来分，可分为中长期资金流动与短期资金流动。
一般而言，前者较后者更加稳定。
两种不同类型的国际资金流动对宏观经济及全球金融秩序发挥着不同的影响。
3.影响国际资金流动的因素影响国际资金流动的主要因素是各个金融市场上的收益率与风险状况。
由于资金在国际间流动时，常常需要将一种货币转换为另一种货币，因此汇率因素必须考虑在对收益率与风险状况的分析之中。
二、资金流动下的开放经济平衡：流量观点运用国际资金流动的流量理论分析时，一般不考虑资金流动中的各种风险因素，包括汇率变动风险。
第四章开放经济下的国际资金流动
评价
对于调节机制的考察重点不同。弹性分析强调贬值的相对价格效 应对于国际收支调节的作用，吸收强调有关政策通过影响国内收 入和支出对国际收支发生的影响。货币论强调有关政府对线下项 目即外汇储备的影响，并通过其对货币供求的影响来国际收支。 提出的政策主张不同。弹性论和吸收论都主张政府干预国际收支 调节，而货币论强调政府对国际收支采取自由放任政策。就政策 短期效应而言，货币论与吸收论的明显区别在于前者认为扩张性 财政政策能够改善国际收支，而后者认为它会使国际收支恶化。 意义：货币论是正在20世纪70年代凯恩斯主义陷入困境的环境下 提出来的。凯恩斯的弹性分析和吸收分析都从一国的角度出发， 考察何种政策能够改善本国的国际收支。但是，如果各国都采取 利己的国际收支调节政策，那么必然会带来两败俱伤的结果。在 这种情况下，货币主义主张的自由放任的国际收支调节政策具有 一定的现实意义。货币论批判前两者分析的不足，在一定程度上 弥补了这些缺陷。货币论使用的流量---存量分析方法反映了经济 理论的一种进步。
三、国际收支的货币分析法
反之，当一国国内的名义货币供应量小于名义货币需 求时，在价格不变的情况下，货币供应的缺口就需要 寻找来源。对企业和个人来讲，就要减少货币支出， 以使实际货币余额维持在所希望的水平；对整个国家 来说，减少支出维持实际货币余额的过程，变表现为 货币内流，国际收支盈余。 当国内货币供应量与短期内稳定不变的货币需求相一 致时，国际收支就处于平衡状态。 从货币分析法角度看，国际收支是一种货币现象，一 国商品劳务的进出口与资金跨国流动实际上都是由对 货币存量进行调整的需要所导致的。
LM BP B BP’
A IS’ IS Y’ Y0 Y
3、浮动汇率制下的宏观经济平衡
1）资金完全流动时 i 第一，利率水平必然与世 界市场利率水平相等。 第二，利率机制。利率低 于世界利率，则大量资金 外流，本币大幅度贬值， IS曲线向右移，利率水平 上升，吸引大量资金流入 实现平衡。
国际金融学 (第四章)
２．货币分析法的基本理论
货币分析法的基本理论可用以下方程表示：
Ms＝ Md
（4.1.3）
Md ＝Pf (Y，i)
Ms ＝m ( D＋R )
（4.1.4）
（4.1.5）
其中： Ms 表示名义货币供给量， Md 表示名义货币
需求量， f (Y，i)表示实际货币存量需求， D表示国内基础 货币， R表示国外货币供应基数。
放经济运行中的作用，在国际金融中有重要地位。
（2）货币论是一种长期理论，而在短期内，价
格弹性不成立，货币需求也并不是稳定的。
第二节 国际资金流动的微观机理
上一节从宏观角度研究国际资金流动问题，对国际资
金流动与开放经济运行之间的关系进行分析。
以上分析对国际资金流动的考察是不全面的，因为它
对国际资金流动本身的运行机制缺乏深入细致的分析。
（3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线 由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是经常
账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线
为垂直线，故此时BP曲线也为垂直线。
说明：由于第三种情况相关内容以在前面作了
较为详细讨论，故后面凡涉及此情况，不再重复。
MPT）的开端 ；
William Sharpe（1963）提出了均值-方差模型的简
化方法－单指数模型（single-index model）；
William Sharpe（1964）、John Lintner及（1965）
Jan Mossin（1966）提出了市场处于均衡状态条件下
的定价模型—CAPM； Richard Roll（1976）对CAPM提出了批评，认为这 一模型永远无法实证检验； Stephen Ross（1976）突破了CAPM，提出了套利 定价模型（arbitrage pricing model , APT)； Fama（1970）提出了有效市场假说。
第04章国际资金流动下的经济运行
图4-5 浮动汇率制下资金不完全流动时的开放经济平衡
LM
i
BP
i*
B i’
BP ’
A i0
IS ’
IS
o
Y0
Y’
Y
三、国际收支的货币分析法
1.货币论的前提 2.货币论的基本理论 3.货币分析法对贬值的分析 4.对货币分析法的评价
1.货币论的前提
第一，价格在短期内可以灵活调整 第二，货币需求稳定 第三，商品的价格及利率由世界市场决
NL
0.624 0.517 0.393 0.271
SW
0.664 0.431 0.272
UK
0.698 0.279
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
US 0.439
图4-7 全球最优资产组合选取情况
平均收益率 （月度）
资本市场线
1.53
D
资产组合有效边界
◆UK
◆JP
◆FR
◆GM
Rf
◆US
◆CN
标准差（月度）
三、小结
1.资产组合能够更有效地分散风险 2.从微观角度看，国际资金流动的形成，就
定
2.货币论的基本理论
Ms Md Md pf ( y, i) Ms m(D R) 则有： R Md D
假定一国国内的名义货币供应量突然增 加，由于不影响本国产出（假定1），也不能 影响本国价格水平与利率（假定3），多余的 货币就要寻找出路，即货币外流。
国际收支是一种货币现象
3.货币分析法对贬值的分析
BP曲线推导
i
K
CA Y
CA
BP曲线的三种形状
i 利率
O
国民收入Y
国际资本流动与金融
国际资本流动与金融1. 简介国际资本流动是指资本在国家之间的跨境流动。
随着全球化的推进，国际资本流动在过去几十年中显著增加。
这种资本流动对国际金融体系和全球经济产生了深远的影响。
本文将探讨国际资本流动对金融领域的影响以及相关的挑战和机遇。
2. 影响因素国际资本流动受多种因素的影响，包括政策环境、经济状况、利率和汇率等。
各国政府的金融监管政策、财政政策和货币政策对资本流动具有重大影响。
此外，全球经济状况和财务市场的波动也会影响资本流动的规模和方向。
3. 影响金融市场国际资本流动对金融市场有明显影响。
首先，大量的资本流动可以带来更多的投资机会和融资渠道，促进了金融市场的发展。
其次，资本流动也可以增加金融市场的流动性，提高市场效率。
然而，过度的资本流动也可能导致金融市场的不稳定和波动。
4. 影响经济发展国际资本流动在一定程度上影响了各国的经济发展。
资本流动可以提供外部资金，促进经济增长和投资。
同时，资本流动还可以带来技术转移和知识共享，对经济结构升级和创新发展有积极影响。
然而，资本流动也可能导致金融危机和经济不稳定，对发展中国家造成负面影响。
5. 挑战与机遇国际资本流动面临着一些挑战和机遇。
一方面，资本流动可能导致金融市场的波动和系统性风险，需要加强金融监管和风险管理。
另一方面，资本流动也可以提供融资机会和外部投资，为经济发展带来机遇。
在全球经济一体化的过程中，各国应该积极应对挑战，灵活利用资本流动的机遇。
6. 政策建议为了更好地应对国际资本流动的影响和挑战，各国政府可以采取一些政策措施。
首先，加强金融监管和风险管理，确保金融市场的稳定和安全。
其次，促进国际合作，加强信息交流和协调，共同应对跨国资本流动带来的问题。
此外，推动结构性改革，提升经济竞争力，吸引更多的资本流动和投资。
7. 结论国际资本流动在全球化进程中发挥着重要作用。
它对金融市场和经济发展都具有深远的影响。
我们必须认识到资本流动所面临的挑战和机遇，并采取适当的政策措施来应对。
Ch4国际资金流动下的经济运行
Md>Ms D不变 不变 Md<Ms
国际收支顺差 国际收支逆差
Md↓
货币政策主张 所有国际收支不平衡都是货币性的， 所有国际收支不平衡都是货币性的，货币政策是调节国际收支的重 要手段，货币政策主要是货币供给政策。其他政策只有引起价格上升时才 要手段，货币政策主要是货币供给政策。 起作用
q↑
1）利率机制缓慢发挥作用，收入和货币价格机制也发挥作用。 ）利率机制缓慢发挥作用，收入和货币价格机制也发挥作用。 2）经济平衡时的利率水平与世界利率水平存在差异。 ）经济平衡时的利率水平与世界利率水平存在差异。
一、国际资金流动下的开放经济平衡：流量理论 国际资金流动下的开放经济平衡：
三、浮动汇率制下的开放经济平衡 1、资金完全流动下： 、资金完全流动下： 利率机制： 利率机制：
一、国际资金流动下的开放经济平衡：流量理论 国际资金流动下的开放经济平衡：
二、固定汇率制下的开放经济平衡 2、资金不完全流动下： 、资金不完全流动下：
利率机制
i↑ Y↓
收入机制
资金流入 进口↓ 进口 出口↑ 出口 改善
逆差
外汇储备↓ 外汇储备
货币供给量↓ 货币供给量
货币-价格机制 货币 价格机制
P↓
图4－1 －
ＢＰ曲线的三种情况 ＢＰ曲线的三种情况
一、国际资金流动下的开放经济平衡：流量理论 国际资金流动下的开放经济平衡：
二、固定汇率制下的开放经济平衡 1、资金完全流动下： 、资金完全流动下： 利率机制： 利率机制：
逆差 外汇储备↓ 外汇储备 货币供给量↓ 货币供给量 i↑ 资金流入 改善
1）利率机制快速发挥作用，其他机制无关紧要。 1）利率机制快速发挥作用，其他机制无关紧要。 2）经常账户状况对国际收支平衡无关紧要，任何经常账户逆差都可以通过资金流入弥补， ）经常账户状况对国际收支平衡无关紧要，任何经常账户逆差都可以通过资金流入弥补， 资本与金融账户的账户取决定意义。 资本与金融账户的账户取决定意义。 3）经济平衡时的利率水平与世界利率水平一致。 ）经济平衡时的利率水平与世界利率水平一致。
2.《国际金融学》考试重点
《国际金融学》考试重点——师说教育集团考试教学团队编录——第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户1、国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。
2、国际收支账户分为两大类：经常账户（货物、服务、收入和经常转移）、资本与金融账户（资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃；金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易，分为直接投资、证劵投资、其他投资、储备资产四类项目。
）其中，储备资产包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产。
它可分为货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产、（包括货币、存款和有价证券）和其他债权。
3、国际收支平衡表是反映一定时期一国同外国的全部经济往来的收支流量表。
它是对一个国家与其他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资本往来以及储备资产的实际动态所作的系统记录，是国际收支核算的重要工具。
通过国际收支平衡表，可综合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况，为制定对外经济政策，分析影响国际收支平衡的基本经济因素，采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。
国际收支平衡表是一种统计表，它以特定的形式记录、分类、整理一个国家或地区国际收支的详细情况。
4、国际收支的记账规则：运用的是复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。
根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。
详细参见p11。
5、国际收支账户分析：●贸易账户余额是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。
●经常账户是指对实际资源国际流动行为进行记录的账户。
●资本与金融账户是指对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。
●综合账户差额使之经常账户和资本与金融账户将储备资产账户剔除后的余额。
综合账户差额＝经常账户差额＋资本与金融账户差额＋错误与遗漏余额－储备资产账户差额如果综合账户差额为逆差，其外汇的收入将小于外汇的支出，汇率会变。
第四章国际资金流动下的经济运行
Md ep * f ( y, i)
在国内名义货币供应量不变的前提下，贬值 能够改善本国的国际收支。
4.对货币分析法的评价
第二节 国际资金流动的微观机制
一.国际资金流动的形成动因：国际资产组合管理 1.资产组合投资的基本原理 2.进行国际资产组合投资的动因（风险 收益 ）
tc t
外汇储备
t0
时间
扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
三、主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货 币危机
(第二代货币危机理论——Maurice Obstfeld)
预期自致模型（expectations self-fulfilling model），货币危机的发生不是由于经济基础恶 化，而是由于贬值预期的自我实现所导致的。
1.最初的援助措施（1982－84）
在IMF的协调下，一方面，各国政府、银行和国际机构 向债务国提供贷款以缓解资金困难，另一方面，重新安排债 务，IMF要求债务国国内紧缩，债权银行延长债务本金的偿 还期限，但是并不减免债务总额。
2.贝克计划（1985－88）
通过安排延长原有债务期限、新增贷款来促进债务国 的经济增长，同时要求其调整国内政策。在贝克计划执行 中，产生了一系列创新手段，如债务资本化、债权交换、
况。——石油危机和世界经济衰退 商业银行没有采取有效的控制风险的措施。
（四）债务危机的解决方案
债务危机给世界带来了巨大冲击，债权银行陷入困境， 美国1982年底，最大的9家银行共向拉美国家提供510亿美元 贷款，相当于这些银行自有资金总额的176％，其余银行提供 了790亿美元。债务国基本丧失了主动从国际金融市场上筹措 资金的能力，经济全面紧缩。
提高政府政策的可信性提高交易成本四货币危机的传播与货币危机发生国有较密切的贸易联系或者是出口上存在竞争关系的国家与货币危机发生国存在着较为相近的经济结构发展模式尤其是存在潜在的经济问题的国家过分依赖国外资金流入的国家在金融市场一体化的今天一国发生货币危机极易传播到其他国家这种因其他国家发生的货币危机的传播而发生的货币危机被称为蔓延型货币危机
第四章国际资金流动
A
Y=A
t
(二)消费性存款对微观经济的影响
1、推延消费：贷出时债务国降低了福利水平，收回时提 高了福利水平。
A\Y
贷出
收回
A
Y
t
2、提早消费：借入外债时提高了福利水平，归还时降低 了福利水平。
A\Y
Y
借
还
A
t
3、熨平消费：福利水平的动摇。
A\Y
Y A
t
〔三〕消费性存款与消费性存款惹起债务 危机的能够性
2、浮动汇率制下资金不完全活动时的经济平衡的完成： 利率
i
LM
机制
和货
币－
价钱
BP
机制
双重
B
BP
作用。
i
P76
i0
A
IS
IS
Y0
Y
Y
利率机制：国际收支逆差—货币升值—利率上升—资金流入---资本 账户改善 货币—价钱机制：国际收支逆差—货币升值—出口需求添加---贸易
三、国际收支的货币剖析法
• 弹性论、乘数论、吸收论在剖析国际收支时时 常以经常账户特别是贸易收支为剖析对象，强 调商品市场流量平衡对国际收支的调理作用， 很少触及资本项目；
2、资产组合的收益是组合中各项资 产收益的总和，但组合的风险除却与 各项资产风险相关之外，还与各项资 产风险之间的相关性相关。
二、国际资产投资组合的动因 为了降低风险 为了添加收益
第三节
国际中临时资金活动与债务危 机
序： 1、国际中临时资金活动:发作在国际间，期
限在一年和一年以上的资金活动。 2、主要方式：期限为一年和一年以上的国
补偿经常账户逆差〕
i上升。
➢ 斜率大小与资金活动性的强弱负相关：
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第四章国际资金流动下的经济运行一、填空题1．在经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机中，是决定固定汇率制放弃与否的中心变量，政策是防止这种货币危机发生的关键。
2．在由心理预期带来的投机冲击所导致的货币危机中，是决定固定汇率制放弃与否的中心变量。
3．国际收支的货币分析法认为，当一国的货币供给超过货币需求时，国际收支会出现差。
4．国际收支的货币分析法认为，当一国的货币需求超过货币供给时，国际收支会出现差二、判断题1．国际收支的货币分析法认为，当一国的货币供给超过货币需求时，国际收支会出现顺差。
2．负债率指的是当年外债还本付息总额与当年出口外汇收入之比。
3．偿债率是指当年外债还本付息总额与当年出口外汇收入之比。
4．债务率是指外债余额与国民生产总值之比。
5．国际收支的货币分析法认为，当一国的货币供给超过货币需求时，国际收支会出现逆差。
三、单项选择题1．（）是指当年处债还本付息额占当年商品和劳务出口收入的比率。
A．负债率B．偿债率C．债务率D．外债率2．3．当金融危机来临时，发挥重要“最后贷款人”职能的国际金融机构是（）。
A．世界银行 B．国际清算银行 C．国际货币基金组织 D．国际金融公司4．根据国际收支的货币分析法，在（）情况下会出现国际收支逆差。
A．货币需求大于货币供给B．货币需求小于货币供给C．货币需求等于货币供给D．不能确定5．根据国际收支的货币分析法，在（）情况下会出现国际收支顺差。
A．货币需求大于货币供给B．货币需求小于货币供给C．货币需求等于货币供给D．不能确定四、多项选择题1．一国外债负担安全线或警戒线是（）。
A．20%的负债率B．8%的负债率C．20%的债务率D．100%债务率E．20%偿债率2．金融危机爆发时的主要表现是（）。
A．股票市场暴跌 B．资本外逃 C．金融机构倒闭破产D．本国货币贬值 E．市场利率下降3．在金融一体化的今天，一国发生金融危机，极易传播到（）。
A．有密切贸易联系的国家 B．经济结构相似的国家 C．实行货币一体化的国家D．过分依赖国际资本的国家 E．发展模式相似的国家五、名词解释国际中长期资金流动、国际短期资金流动、国际资金流动的流量理论、国际资金流动的存量理论、生产性贷款、消费性贷款六、简答题1.试简要说明在国际资金流动条件下对国际收支有哪些考察方式。
2．生产性贷款与消费性贷款产生债务危机的原因分析3．简述货币危机发生的原因第五章：汇率决定理论（上）一、填空题1．根据相对购买力平价理论，如果本国的通货膨胀率高于外国，则本币值，外币值。
2．套补利率平价的一般形式是，其经济含义是。
3．国际收支说认为，一国国民收入增加，会使该国货币值。
4．国际收支说认为，一国提高利率，会使该国货币值。
5．国际收支说认为，一国价格水平上升，会使该国货币值。
二、判断题1.PPP理论认为，一种货币对内贬值必定引起对外贬值。
2. 根据利率平价学说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性大。
3．购买力平价说对于长期汇率的解释较为可靠，但解释短期汇率较为困难。
4. 在国际金融市场中，一种货币总是流向利率高的地方。
5．购买力平价说的理论前提是一价定律。
三、单项选择题1.在金本位制下，决定汇率的基础是（）A.金平价B.铸币平价C.法定平价D.黄金输送点2．根据购买力平价理论，以下说法正确的是（）。
A．本国的通胀率高于外国，本币贬值，外币升值B．本国的通胀率高于外国，本币升值，外币贬值C．本国的通胀率低于外国，本币贬值，外币升值D．本国的通胀率低于外国，本币外币升贬值都有可能3．根据国际借贷说理论，以下说法正确的是（）。
A．只有固定借贷才对外汇供求产生影响B．只有流动借贷才对外汇供示产生影响C．固定债权大于固定债务，即本币贬值D．流动债权大于流动债务，即本币贬值4．套补的利率平价的经济含义是（）。
A．汇率远期升贴水率等于两国货币利率之差B．汇率远期升贴水率等于两国货币利率之和C．预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差D．预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之和5．在纸币流通制度下，决定本币对外价值的基础是（）。
A．购买力B．劳动生产率C．利率水平D．通胀率四、多项选择题1．国际收支说认为，在其他因素不变的情况下，下列（）会导致本币贬值。
A. 本国国民收入增加B. 本国物价上升C. 本国利率上升D. 预期本币将来将贬值2．国际收支论认为，影响均衡汇率变动的主要因素有（）。
A．国内外国民收入B．国内外物价水平C．国内外利率水平D．人们对未来汇率的预期E．流动债权与流动债务的关系3．远期汇率、即期汇率和利息率三者的关系是（）。
A．其他条件不变，利率较高的货币，其远期汇率为贴水B．其他条件不变，利率较高的货币，其远期汇率为升水C．其他条件不变，利率较低的货币，其远期汇率为贴水D．其他条件不变，利率较低的货币，其远期汇率为升水E．远期汇率与即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异4．一般说来，较高的通货膨胀率会使该国（）。
A．货币汇率上升B．货币汇率下降C．进口减少D．出口减少E.出口增加5．利率平价理论的缺陷在于（）。
A．没有考虑交易成本B．假定不存在资本流动障碍C．假定存在发达的外汇市场D．假定两国利差相等E．假定资金规模无限五、名词解释金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制、法币、金平价、铸币平价、法定平价、黄金输送点、可贸易商品、一价定律、套补的利率平价、国际收支说六、简答题1. 试简述汇率决定问题与货币制度的关系。
2. 什么是开放经济下的一价定律?它的成立条件是什么?3. 评述购买力平价的基本内容。
4. 请从利率平价说角度论述汇率与利率之间存在的关系。
5. 从国际收支说角度看,影响汇率的因素有哪些?七、计算题1、中国和美国2000年作为基年，物价指数都是100，到了2001年，美国物价指数为105，中国为103，问中国相对美国升值多少?2、美国通货膨胀率为8%，英国通货膨胀率为12%，问英镑兑美元的汇率将会发生什么变化？3、假设上海外汇交易所2001年12月31日外汇牌价为：1美元=8.2345元。
经统计2002年美国通货膨胀率为8%，中国通货膨胀率为10%，试求上海外汇交易所2002年12月31日外汇牌价？4、假定英镑对美元的汇率为1英镑=1.87美元，一年后，英国物价上涨了 10%，美国同期的物价上涨了20%，请计算英镑对美元的新均衡汇率。
5、在1979年一季度和四季度之间，美国价格指数从200.0上升到300.0，日本价格指数则从250.0上升到300.0，与此同时，美元的日元价格由120.0变为125.0，如果价格指数可以真是的反应购买力水平，试解释对下列主体有什么影响：（1）向美国出口商品的日本制造商；（2）日本商品的美国消费者。
6、假设1990年7月1日美元对英镑的汇率为1.5348，2001年7月1日，美元对英镑的汇率为1.4139。
英国物价指数为（1990=100）124，美国物价指数为（1990=100）123，根据相对购买力平价，美元在2001年时高估还是低估了？如果没有其他因素的影响，预期美元是升值还是贬值？其升值或贬值幅度将是多少？7、假定英镑对美元的汇率为1英镑=1.87美元，一年后，英国物价上涨了 10%，美国同期的物价上涨了20%，请计算英镑对美元的新均衡汇率。
8、一投资者有一笔100万美元的资金可用于为期一年的投资。
现在美元的年利率为8%，瑞士法郎的利率为10%，即期汇率为1美元=1.3745/1.3782瑞士法郎，一年期差价为美元升水0.0036/0.0046瑞士法郎。
请问是否有套利机会？9、假定某日市场上美元兑人民币的即期汇率为1美元=8.2人民币，美元6个月利率为4%，12个月利率为4.5%，人民币6个月利率为1.5%，12个月利率为2%，请根据上述材料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率10、假如英镑对美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，美元和英镑的无风险12个月利率分别是6%和8%。
问6个月期是否存在无风险套利机会？第六章汇率决定理论（中）一、填空题1．依据本、外币资产是否可完全替代的不同假定，资产市场说可分为和。
2．依据对价格弹性的不同假定，货币分析法可分为和。
3．弹性货币分析法认为，本国国民收入增加，本国货币会值。
4．弹性货币分析法认为，本国利率上升，本国货币会值。
5．资产组合分析法认为，其它资产供给量不变，外国债券供给增加时，本币会值。
二、判断题1. 决定汇率的是流量而不是存量因素。
2．弹性货币分析法认为，本国货币供给一次性增加，本国货币会贬值。
3．弹性货币分析法认为，本国国民收入增加，本国货币会贬值。
4．弹性货币分析法认为，本国利率上升，本国货币会贬值。
5．资产组合分析法认为，其它资产供给量不变，外国债券供给增加时，本币会升值。
三、单项选择题1．汇率的弹性价格货币分析法认为，下列（）会导致本币升值。
A. 本国国民收入增加B. 本国物价上升C. 本国利率上升D. 本国货币供给一次性增加2．汇率的弹性价格货币分析法认为，下列（）会导致本币贬值。
A. 本国国民收入增加B. 本国物价下降C. 本国利率上升D. 本国货币供给一次性减少四、多项选择题1．汇率的弹性价格货币分析法认为，下列（）会导致本币贬值。
A. 本国国民收入增加B. 本国物价上升C. 本国利率上升D. 本国货币供给一次性增加E．本国物价下降2．汇率的弹性价格货币分析法认为，下列（）会导致本币升值。
A. 本国国民收入增加B. 本国物价上升C. 本国利率上升D. 本国货币供给一次性增加E．本国物价下降五、名词解释资产市场分析法、弹性价格货币分析法、粘性价格货币分析法、汇率超调、资产组合分析法六、简答题1.汇率决定的资产市场分析法的基本思想是什么? 这一分析方法与其他理论有什么区别？2.请简述货币模型的基本内容。
3.试利用货币模型说明汇率决定的资产市场分析的主要特点。
4.请简述超调模型中的汇率动态调整过程。
5.请论述资产组合模型的分析方法。