投资银行第一章 投资银行课件
合集下载
第一章 投资银行概论 《投资银行学》PPT课件
的商人银行逐步发展壮大起来，形成了与商业银行共同经营投资银行 业务的格局。
四、日本证券公司的产生和发展
日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期 就出现了证券公司的雏形。然而由于历史的原因， 间接融资在日本的金融体系中始终占有极其重要 的地位，大财阀雄厚的资金实力也为经济的发展 提供了充足的物质基础。
业务特征 道德性
分由保险公司购买。 ▪ 5．投资银行在自己发起组建基金时，与保险公司存在着激烈的竞
争。 ▪ 6．投资银行在企业并购融资中，经常依靠保险公司提供的资金。 ▪ 7．投资银行帮助保险公司进行股份制改造使其成为上市公司，在
证券市场筹集资金。
❖投资银行与养老基金的关系
▪ 1．投资银行作为养老基金的顾问，向其建议 买卖何种证券，保持什么样的证券组合为好。
一、投资银行产生的基础及经济因素
❖投资银行早期成长的“经济环境”
1
贸易活动的日趋活跃
2
证券业的兴起与发展
3
基础设施建设的高潮
4
股份公司制度的发展
美，日，英三国投资银行业的产生和发展
美国
早期发展——由自 然分业到混业经营 金融管制期——现 代分业经营 放宽限制期——分 业到混业经营 全能期——现代混 业经营
一、投资银行定义
❖投资银行是什么？
▪ 简单地说，投资银行就是指那些以投资银行业务 为主营业务的金融机构。
▪ 确切地说：投资银行是指主营业务为资本市场业 务的金融中介机构。
投资银行有哪些业务
❖投资银行有哪些业务？
▪ 投资银行业务包括：证券承销、公司资本筹措、 企业兼并与收购、资信评估、证券投资咨询服 务、资产管理、创业资本及证券私募发行等全 部资本市场业务。
融资体系 资本市场上的金融中介
四、日本证券公司的产生和发展
日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期 就出现了证券公司的雏形。然而由于历史的原因， 间接融资在日本的金融体系中始终占有极其重要 的地位，大财阀雄厚的资金实力也为经济的发展 提供了充足的物质基础。
业务特征 道德性
分由保险公司购买。 ▪ 5．投资银行在自己发起组建基金时，与保险公司存在着激烈的竞
争。 ▪ 6．投资银行在企业并购融资中，经常依靠保险公司提供的资金。 ▪ 7．投资银行帮助保险公司进行股份制改造使其成为上市公司，在
证券市场筹集资金。
❖投资银行与养老基金的关系
▪ 1．投资银行作为养老基金的顾问，向其建议 买卖何种证券，保持什么样的证券组合为好。
一、投资银行产生的基础及经济因素
❖投资银行早期成长的“经济环境”
1
贸易活动的日趋活跃
2
证券业的兴起与发展
3
基础设施建设的高潮
4
股份公司制度的发展
美，日，英三国投资银行业的产生和发展
美国
早期发展——由自 然分业到混业经营 金融管制期——现 代分业经营 放宽限制期——分 业到混业经营 全能期——现代混 业经营
一、投资银行定义
❖投资银行是什么？
▪ 简单地说，投资银行就是指那些以投资银行业务 为主营业务的金融机构。
▪ 确切地说：投资银行是指主营业务为资本市场业 务的金融中介机构。
投资银行有哪些业务
❖投资银行有哪些业务？
▪ 投资银行业务包括：证券承销、公司资本筹措、 企业兼并与收购、资信评估、证券投资咨询服 务、资产管理、创业资本及证券私募发行等全 部资本市场业务。
融资体系 资本市场上的金融中介
投资银行第一章 投资银行课件
•
咨询服务可以为投资者和投资银行都带来巨大的无形 效益。
•
Байду номын сангаас
二、 投资银行的功能
1. 连接资金供求
2. 构造证券市场
3. 优化资源配置
4. 促进产业集中
1.连接资金供求
现代投资银行作用的核心是：作为资金需求和资金供应者 相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与资金使用 权的分离。 一是为经济体系的增长注入资本的功能； 二是为经济结构体系调整实现资本配置的功能。
• 美国著名金融专家罗伯特•库恩在其所著《投资银行学》中 将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：
1、最广义：任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可 以称作投资银行。它不仅包括从事证券业务的金融机构， 甚至还包括保险公司和不动产经营公司。 3、仅从事资本市场某些业务 的金融机构。主要包括证券承 销与交易、兼并与合并，而基 金管理、风险资本、风险管理 则不包括在内。 4、最狭义的定义：只从事证券 发行与承销、证券交易的金融机 构。这一定义排除了当前各国投 资银行所现实经营着的许多业务， 因而显然已经不合时宜。
资 资金 金 存 贷 利 差
债权 债 权
债债权 权
商业银行分别与存款人和借款人存在相应的权利和义 务，存款人和借款人之间不承担任何权利与义务。
投资银行与商业银行在金融体系中的位置
实 商业银行 贷款 体 储蓄资金 资本市场 股票、债券 经 济
投资银行
三、投资银行的类型
1、独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世 界范围内广为存在，他们都有各自擅长的专业方向。 ( 中信证券、野村证券) 2、商业银行拥有的投资银行（商人银行）。这种形式的 投资银行在英、德等国非常典型。 (美林、贝尔斯登) 3、全能型银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资 银行主要在欧洲大陆。 (德意志银行） 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。(福特财务公司、 一汽财务公司)
咨询服务可以为投资者和投资银行都带来巨大的无形 效益。
•
Байду номын сангаас
二、 投资银行的功能
1. 连接资金供求
2. 构造证券市场
3. 优化资源配置
4. 促进产业集中
1.连接资金供求
现代投资银行作用的核心是：作为资金需求和资金供应者 相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与资金使用 权的分离。 一是为经济体系的增长注入资本的功能； 二是为经济结构体系调整实现资本配置的功能。
• 美国著名金融专家罗伯特•库恩在其所著《投资银行学》中 将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：
1、最广义：任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可 以称作投资银行。它不仅包括从事证券业务的金融机构， 甚至还包括保险公司和不动产经营公司。 3、仅从事资本市场某些业务 的金融机构。主要包括证券承 销与交易、兼并与合并，而基 金管理、风险资本、风险管理 则不包括在内。 4、最狭义的定义：只从事证券 发行与承销、证券交易的金融机 构。这一定义排除了当前各国投 资银行所现实经营着的许多业务， 因而显然已经不合时宜。
资 资金 金 存 贷 利 差
债权 债 权
债债权 权
商业银行分别与存款人和借款人存在相应的权利和义 务，存款人和借款人之间不承担任何权利与义务。
投资银行与商业银行在金融体系中的位置
实 商业银行 贷款 体 储蓄资金 资本市场 股票、债券 经 济
投资银行
三、投资银行的类型
1、独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世 界范围内广为存在，他们都有各自擅长的专业方向。 ( 中信证券、野村证券) 2、商业银行拥有的投资银行（商人银行）。这种形式的 投资银行在英、德等国非常典型。 (美林、贝尔斯登) 3、全能型银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资 银行主要在欧洲大陆。 (德意志银行） 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。(福特财务公司、 一汽财务公司)
投资银行概述PPT(38张)
第一节 投资银行的历史演进和发展趋势
现代意义上的投资银行起源于欧洲，于19 世纪传入美国， 并在美国得到迅速发展，普及于全世界各国。
美国投资银行业的几个发展阶段： （1）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （2）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （3）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中 期） （4）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第二节 投资银行的产生和发展
（二）投资银行的发展 投资银行从其起源至今，随着经济金融的发展，经历
了若干发展阶段。从投资银行的业务发展和经营范围 来看，它可以划分为四个阶段： 1.狭义的或本原意义上的投资银行阶段（早期的投资银 行）：18世纪商人银行（Merchant Bank），严格限于 证券承销和在一级市场上筹措资金，以及二级市场上进 行证券交易（即经纪人/交易商功能） 2.严格意义上的投资银行阶段：19世纪，资本市场业务全 面开展。 3.全能投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场 业务。 4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转让大额定期存单 （CDs）、期货、期权等
第一节 投资银行的演进和发展趋势
二、发达国家的投资银行
（一）英国的商人银行 1.为公司提供有关的金融服务 • 为新上市的股份公司担任财务顾问 • 为公司收购与兼并担任顾问 2.投资管理 3.商人银行业务的多样化
（二）美国的投资银行 • 摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）
（三）日本的投资银行 • 1948年《证券交易法》（从美国移植过来） • 政策：间接融资为主；低利率 • 特点：公司间相互持股
• 70年代后，风险控制技术提高 • 出现了许多创新型金融工具 • 业务融合
第一章-投资银行概述ppt课件(全)
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
4 、经营管理风格的差异 由于商业银行的资产来源和运用的特殊性，商业银行首先必须保证资 金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格，力求避免挤兑现象。而 投资银行则突出稳健和创新并重的策略。一方面，一级市场的承销或 者在兼并中的投资，都属于高风险业务，而二级市场的经纪业务，要 随时防范证券市场的价格波动以及由此导致的大量提取、挤兑现金的 风险。另一方面，投资银行的主要利润来自于佣金，必须要有创新精 神，对人才具有综合的要求，以便向客户提供优质而专业的服务。 可见，从商业银行与投资银行的业务本原、融资功能、利润来源以及 管理风格上看，两者的性质是不同的。
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
除了中介服务方式的差异，投资银行和商业银行融资服务的重点也不 同。商业银行本身必须保持资产具有一定的流动性，对贷款的质量和 期限具有严格的要求，一般情况下只向客户提供短期的信贷。根据《 巴塞尔协议》的精神，商业银行的资本充足率应达到8%，其中核心资 本充足率应达到4%。因为商业银行的资金来源主要是客户的存款，银 行耍保证随时提取和兑付，所以保证资产和负债的流动性成为商业银 行的一个主要经营目标。而投资银行侧重于向长期资金需求者寻找长 期资金供给者，最初的投资银行业务是在商业银行无法提供中长期贷 款，而市场对中长期资金有巨大需求的情况下发展起来的。股票或债 券融资获取的资金具有很强的长期性和稳定性，发行时间、证券种类 、期限等都可以创新，这些都是商业银行无法满足的。所以，商业银 行侧重于短期资金市场的活动，而投资银行则侧重于长期资金市投资银行的行业特征
2 、融资经验和渠道 因为投资银行是直接资本市场上融资的媒介，投资银行的专业性还体 现在其拥有丰富的融资经验和专门的融资渠道，能够高效地沟通资金 供给者和资金需求者。通过长期从事证券承销和企业并购业务，可以 培养专业的融资经验，建立良好的融资渠道，这是投资银行开展业务 的结果，也是取得竞争力的重要保障。在投资银行开展业务的过程中 ，丰富的融资经验和专门的融资渠道可以减少不必要的环节，节省成 本，提高效率。当然，丰富的融资经验和专业化的渠道对造就杰出的 投资银行家来说也不是充分的，它只是投资银行专业知识体系中的一 个重要组成部分。
投资银行学ppt课件完整版
业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
投资银行学第一章导论课件
（一）贸易活动的日趋活跃 （二）证券业的兴起与发展 （三）基础设施建设的高潮 （四）股份公司制度的发展
PPT学习交流
12
• 二、现代投资银行的发展趋势
• （一）投资银行业务多样化趋势； • （二）投资银行的国际化趋势； • （三）投资银行业务的专业化趋势； • （四）投资银行的集中化趋势。
PPT学习交流
资金
投资银行
资金
投资银行金融中介作用
PPT学习交流
10
资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资金 债权
商业银行
资金 债权
商业银行金融中介作用
返回上一级
PPT学习交流
11
第二节 投资银行的起源与发展
• 一、投资银行的起源与发展
现代意义上的投资银行起源于欧美。 投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素：
PPT学习交流
7
• （三）投资银行的类型 • 1、独立的专业性投资银行； • 2、商业银行拥有的投资银行； • 3、全能型银行直接经营投资银行业务； • 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。 • 我国投资银行的类型： • 1、全国性的投资银行 • 2、地区性的投资银行 • 3、民营性的投资银行（投资管理公司、财务顾问公
PPT学习交流
16
• 3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业的专业化分工。
• 投资银行和商业银行可以用有限的资源，各有司其职，拓展自己 的业务领域。同时，业务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观 上降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从而增强了金融体系 的稳定性。
PPT学习交流
17
• （三）分离模式的弊：
15
• 2、分离模式的第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。
PPT学习交流
12
• 二、现代投资银行的发展趋势
• （一）投资银行业务多样化趋势； • （二）投资银行的国际化趋势； • （三）投资银行业务的专业化趋势； • （四）投资银行的集中化趋势。
PPT学习交流
资金
投资银行
资金
投资银行金融中介作用
PPT学习交流
10
资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资金 债权
商业银行
资金 债权
商业银行金融中介作用
返回上一级
PPT学习交流
11
第二节 投资银行的起源与发展
• 一、投资银行的起源与发展
现代意义上的投资银行起源于欧美。 投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素：
PPT学习交流
7
• （三）投资银行的类型 • 1、独立的专业性投资银行； • 2、商业银行拥有的投资银行； • 3、全能型银行直接经营投资银行业务； • 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。 • 我国投资银行的类型： • 1、全国性的投资银行 • 2、地区性的投资银行 • 3、民营性的投资银行（投资管理公司、财务顾问公
PPT学习交流
16
• 3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业的专业化分工。
• 投资银行和商业银行可以用有限的资源，各有司其职，拓展自己 的业务领域。同时，业务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观 上降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从而增强了金融体系 的稳定性。
PPT学习交流
17
• （三）分离模式的弊：
15
• 2、分离模式的第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。
第一章 投资银行概述 《投资银行学》PPT课件
可分为三种
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余 额包销两种
投资银行只接受发 行者委托，代理其
销售证券
投资银行通过参加 投标承购证券，再 将其销售给投资者
1.1.3 投资银行的主要业务
二级市场业务
二级市场业务， 又称证券交易业
务
投资银行最本源， 最基础的业务活
动
➢ 投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易
➢ 根据高盛公司2012年的年报，高盛公司提供的金融服务，主 要分为四条主要的业务线，即：投资银行业务（investment banking）、机构客户服务（institutional client services）、投 资与贷款（investing & lending ）、投资管理（investment management）。
➢ 投行作用
• 在资产证券化中，投资银行可以担任不同的角 色，从而起到不同的作用。它既可以作为SPV （特设信托机构），也可以作为资产担保证券的 承销者。
1.1.3 投资银行的主要业务
项目融资业务
➢ 基本认识
• 项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融资的 技术手段，贷款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益 用作还款来源，并以该单位的资产作为借款担保，进而通过发行 债券，基金，股票或拆借，拍卖，抵押贷款等形式组织项目投资 所需的资金融通。
➢ 投行发行和承销的证券范围
➢ 包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债 券，外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的 证券，国际金融机构发行的证券等。
1.1.3 投资银行的主要业务
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余 额包销两种
投资银行只接受发 行者委托，代理其
销售证券
投资银行通过参加 投标承购证券，再 将其销售给投资者
1.1.3 投资银行的主要业务
二级市场业务
二级市场业务， 又称证券交易业
务
投资银行最本源， 最基础的业务活
动
➢ 投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易
➢ 根据高盛公司2012年的年报，高盛公司提供的金融服务，主 要分为四条主要的业务线，即：投资银行业务（investment banking）、机构客户服务（institutional client services）、投 资与贷款（investing & lending ）、投资管理（investment management）。
➢ 投行作用
• 在资产证券化中，投资银行可以担任不同的角 色，从而起到不同的作用。它既可以作为SPV （特设信托机构），也可以作为资产担保证券的 承销者。
1.1.3 投资银行的主要业务
项目融资业务
➢ 基本认识
• 项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融资的 技术手段，贷款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益 用作还款来源，并以该单位的资产作为借款担保，进而通过发行 债券，基金，股票或拆借，拍卖，抵押贷款等形式组织项目投资 所需的资金融通。
➢ 投行发行和承销的证券范围
➢ 包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债 券，外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的 证券，国际金融机构发行的证券等。
1.1.3 投资银行的主要业务
第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件
（一）早期的投资银行（20世纪20年代） （二）危机期间的投资银行（1929—1933年） （三）复苏期间的投资银行（20世纪30—70年代） （四）20世纪80年代以来的投资银行 （五）次贷危机爆发后的投资银行（2007—至今）
14
投资银行学精讲 2024/3/16
第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
15
投资银行学精讲 2024/3/16
19
投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
9
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
16
投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。
14
投资银行学精讲 2024/3/16
第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
15
投资银行学精讲 2024/3/16
19
投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
9
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
16
投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。
投资银行概述(ppt130张)
德意志模式的投资银行实际上也是1929年 以前的投资银行主流模式。 80年代中期欧洲金融大爆炸以后，欧洲的 其他地区也选择了全能银行模式并资本市 场上占有绝对统治地位，如德意志银行、 德累斯顿银行与德国商业银行三家就垄断 了德国资本市场；法国几乎是巴黎国民巴 黎巴一统天下；瑞士信贷第一波士顿、瑞 银华宝在瑞士资本市场的实力是其他机构 所望尘莫及的；荷兰国际集团是控制荷兰 资本市场的龙头老大。
1.2.2按区域划分分为全国性的投资银行和 区域性的投资银行 （1）全国性的投资银行，是指主要为全球 性的大型企业发行证券服务，为国内外中 央政府及政府部门发行债券服务，甚至还 承销国际金融机构。
例如世界银行、亚洲开发银行等发行的证 券。它们在规模、市场实力、客户数目、 客户实力、信誉等方面均达到卓然超群的 水平。 如美国的美林、摩根士丹利、高盛等；欧 洲大陆的瑞士银行旗下的瑞银华宝、德意 志旗下的德意志摩根建富、苏黎世旗下的 第一波士顿公司等等。
罗伯特.库恩认为第二种定义最符合当 时美国投资银行的现状，因此可看做 是投资银行最佳定义。
但是由于最近几十年的经济发展，各国对 金融业分业经营管制逐渐放松，投资银行 与商业银行业务相互交叉，混业经营的趋 势迫使美国在1999年通过了《金融服务现 代化法案》，废除了《格拉斯—斯蒂格尔 法》，美国金融业重新回归到混业经营体 制。 可以说，混业经营为投资银行的界定又带 来一个新的难题。
投资银行与商业银行
在现代金融体系中，投资银行和商业 银行是最基本、最核心的两类金融机 构。 第一个阶段：在20世纪30年代之前， 投资银行和商业银行之间并没有明确 的区分。
第二个阶段：直到1929～1933年经济危机 出现后，以美国为首的西方国家开始实行 分业经营管理体制。 自此，投资银行和商业银行分道扬镳，商 业银行专注于存贷款业务，投资银行则以 证券承销和证券经纪为主要业务，出现了 真正意义上的投资银行和商业银行。
第一章 投资银行导论 《投资银行学》PPT课件
定义之三：较为狭义的投资银行是指经营 资本市场某些业务的金融机构。
定义之四：最狭义的投资银行是最传统意 义上的投资银行，即在一级市场上承销证券筹 集资本和在二级市场上交易证券的金融机构。
罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为上述第 二种定义最符合美国投资银行的现实 情况，因此是投资银行的最佳定义。 在我国，能够被称作“投资银行”的是 那些具备证券承销资格的综合类证券 经营机构。
营成本，提高竞争能力，扩大利润来源。② 两者结合有益于保障利润的稳定性。③全能 银行有利于提高信息的共享程度。④拆除
“隔 火墙”之后，任何一家银行都可以兼营商业
银 行与投资银行业务，这样便加强了银行业的 竞争，而竞争有利于优胜劣汰和专业水平的 提高，促进金融行业的加速发展和 社会总效用的上升。
混合型模式关键的弱点就在于它 可能会给整个金融体制带来较大的
• 1.1.3 投资银行的行业特征
1)创造性
2)专业性
认识问 题的核 心
提出解 决问题 的新模 式
搜寻信息 和征求专 家意见
对新模 式进行 再思考
获取反馈 信息进行 再评定
选择最 优方案 实施
对各种方 案进行评 价和检验
寻找更 多的解 决方案
图1-2 投资银行创造和革新 的流程
3)职业道德
• 1.2 国内外投资银行概述及发展 模式
存款﹑贷款
功能
直接融资和长期融资 间接融资和短期融资
业务概貌 利润主要来源
不能通过资产负债表 表内业务和表外业务 反应
佣金
存贷利查
经营原则 宏观管理 保险制度安排
在控制风险的前提下 追求收益性﹑安全性﹑
更重开拓
流动性，坚持稳健原则
证券监管机构﹑财政 中央银行 部﹑中央银行和证券 交易所多层次管理
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
二、投资银行与商业银行的区别
投资银行
本源业务 功能 业务概貌 利润根本来源 经营方针和原 则 宏观管理 证券承销
商业银行
存贷款
直接融资，并侧重中 间接融资，并侧重短期融资 长期融资
无法用资产负债反映 表内与表外业务 佣金 存贷款利差
在控制风险前提下注 安全性、流动性、收益性， 重开拓 坚持稳健原则 银行监管机构（中央银行， 专门的证券管理机构 银监会）
6李子白.《投资银行学》清华大学出版社, 2005 7赵智文,马小军.《投资银行学》科学出版社, 2008
学习目标 • 理解投资银行在经济发展中的作用； • 掌握投资银行的主要业务，通过学习本课程知道 投资银行是做什么的以及怎么做的； • 结合案例熟悉投行具体业务操作，为在投行工作 打下基础。
第一章 投资银行概述
1.连接资金供求
投资银行通过帮助资金需求者发行证券等所有权和债券凭证，将其 售给资金供应者，把资金供需双方联系起来。在这个过程中，投资 银行充当了直接融资市场上重要的中介人。 直接融资有更多的有利条件 • 直接融资可以有期限的多种选择，并容易提供中长期资金。 • 直接融资将资金使用的风险分散给提供资金的广大投资者，风险有 众多投资者承担。 在直接市场上的就需要投资银行起穿针引线的作用 • 一是帮助资金需求者寻找资金来源，同时帮助资金盈余者寻求投资 机会； • 二是设计合理的交易方式，寻找对期限、利率、偿本付息等的选择， 使交易双方在互惠互利的基础上达成协议。
•
投资银行进行基金管理，一方面可以为投资者获取较 高收益；另一方面可以平抑市场的过度投机。
•
一、投资银行的主要业务 ⒋兼并与收购
•
并购涉及资本结构的改变和大量融资，必然要求投资 银行的参与。并购和反并购已成为现代投资银行业务中最 激烈复杂和引人入胜的部分，并且成为核心部分。
•
通常意义上的并购实际上是狭义的企业兼并与收购， 广义的并购还包括：公司杠杆收购、公司结构调整、资本 充实和重新核定、破产与困境公司的重组等筹划与操作。 投资银行从事的并购业务包括狭义和广义的并购业务。
•
从风险资本的筹集到证券的公开上市，投资银行可以 在各个层面参与。
•
两种主要方式分别是：参与筹资活动而收取佣金，以 及直接从事风险投资。
•
一、投资银行的主要业务
•
⒏其他业务
如金融咨询
•
帮助投资者进行市场调查、法规咨询、材料汇编，确 定投资方案，评估风险收益，及时传授信息，解决金融难 题；充当企业的战略顾问，对其财务管理和经营管理提供 咨询策划。
美国投资银行
根据规模大小和业务特色，美国投资银行目前的分类有以 下几种：
1．超一流投资银行。在规模、客户数目及实力、信誉、市场占有量方 面卓然超群的投资银行。摩根士丹利、高盛，以及2008年金融危机 破产前的雷曼兄弟、贝尔斯登、美林证券等都属于超一流的投资银行。 2．一流投资银行。能提供全方位服务，但其地位不及超一流公司的全 国性投资银行。这一集团包括大约10家投资银行。 3．次一流投资银行。以纽约为基地，向特定投资群体和为较小型公司 服务的投资银行。 4．区域性投资银行。专门为本地区投资者服务的投资银行。 5．精品店。专门从事某一特定业务活动的投资银行，如专门从事并购 融资服务、专门发行风险债券等，业务转移但规模大。
投资 银行 定义
2、只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构。证 券承销、公司财务、并购、管理基金和风险资本等活动都 属于投资银行业务，而不动产经纪、保险、抵押等则不属 于投资银行业务。这里所说的资本市场是货币市场的对称， 即指期限在1年或1年以上的中长期资金伯特·库恩认为，上述第 2 种观点最符合目前投资银行 的现实状况，因而是投资银行的最佳定义。根据“以为公 司服务为准”的原则，他指出，那些业务范围仅限于帮助 客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不能称作投 资银行，而只能叫做“证券公司”或者“证券经纪公司”。 • 从这一角度来考虑，我国目前存在的众多证券经营机构中， 能够称得上“投资银行”的寥寥可数，这是我国证券业尚 不完善的重要标志之一。
什么是投资银行？
查理斯 R.吉斯特（《华尔街史》作者）：
“投资银行仍然是一个极其神秘的金融中 介机构。尽管谈论的人很多，但却很少能说清 楚这种机构的业务范围、功能以及它在经济活 动中扮演的角色。”
第一节 投资银行的定义
投资银行的含义
投资银行与商业银行的区别 投资银行的类型
一、投资银行的含义
第一节 投资银行的定义 第二节 投资银行的主要业务和功能 第三节 投资银行的发展历程 第四节 投资银行的发展趋势
第五节 投资银行在我国的发展
第一章 本章教学目标及基本要求：
投资银行概述
• 熟练掌握投资银行的概念、特征、类型和功能。了 解投资银行业的发展历程和我国投资银行业的发展 现状。 本章教学重点和难点： • 重点：投资银行的概念、类型、功能。 • 难点：投资银行业的发展历程和功能。
资 资金 金 存 贷 利 差
债权 债 权
债债权 权
商业银行分别与存款人和借款人存在相应的权利和义 务，存款人和借款人之间不承担任何权利与义务。
投资银行与商业银行在金融体系中的位置
实 商业银行 贷款 体 储蓄资金 资本市场 股票、债券 经 济
投资银行
三、投资银行的类型
1、独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世 界范围内广为存在，他们都有各自擅长的专业方向。 ( 中信证券、野村证券) 2、商业银行拥有的投资银行（商人银行）。这种形式的 投资银行在英、德等国非常典型。 (美林、贝尔斯登) 3、全能型银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资 银行主要在欧洲大陆。 (德意志银行） 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。(福特财务公司、 一汽财务公司)
第二节 投资银行的性质、特征和功能
投资银行的主要业务 投资银行的功能
投资银行的特点
一、 投资银行的主要业务
1.一级 市场业 务
2.二级 市场业 务
3.基金 管理业 务
4.公司 并购业 务
5.资产 证券化 业务
6.项目 融资业 务
7.风险 投资业 务
8.其 他业 务
一、投资银行的主要业务
参考书目
1唐礼智,罗婧.《投资银行学》清华大学出版社,2014 2〔美〕戴维.斯托厄尔著.《投资银行、对冲基金和私募股权》机械
工业出版社,2013
3李凤云.《投资银行理论与案例》清华大学出版社, 2011 4周莉.《投资银行学》高等教育出版社,2007
5何小锋,黄嵩.《投资银行学》北京大学出版社,2008
• •
通常分为：经纪业务，自营业务，做市业务。
一、投资银行的主要业务
•
3.基金管理
投资银行管理的基金既包括投资基金，也包括保险基 金和各种社会基金。
•
投资银行可以作为基金的发起人、管理人。其中更多 的是接受基金发起人的委托管理基金，进行组合投资。因 为投资银行在证券市场中具有特殊的地位，并具有丰富的 理财经验和专业知识。
• 美国著名金融专家罗伯特•库恩在其所著《投资银行学》中 将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：
1、最广义：任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可 以称作投资银行。它不仅包括从事证券业务的金融机构， 甚至还包括保险公司和不动产经营公司。 3、仅从事资本市场某些业务 的金融机构。主要包括证券承 销与交易、兼并与合并，而基 金管理、风险资本、风险管理 则不包括在内。 4、最狭义的定义：只从事证券 发行与承销、证券交易的金融机 构。这一定义排除了当前各国投 资银行所现实经营着的许多业务， 因而显然已经不合时宜。
投资银行的称谓
不同的国家对投资银行的称谓不同。 美国和欧洲大陆：投资银行 英国：商人银行 日本：证券公司 中国：证券公司 实际中，各投资银行类机构并不冠以“银行”，而多以 公司形式出现，如美林公司、高盛公司等。
阿里巴巴IPO——“阿凡达项目(Project Avatar)”
• 北京时间2014年9月9日凌晨，阿里巴巴IPO的路演正式在纽约揭开序幕。招 股书显示阿里巴巴将募集218亿美元资金。六大投资银行（瑞士信贷、德意 志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行）担任阿里巴巴集团首 次公开招股的主承销商。 • 瑞士信贷（ Credit Suisse）和摩根士丹利（ Morgan Stanley）负责招股说 明书的内容，负责监管上市后的禁售期（一般为上市后的90到180天）； • 高盛（ Goldman Sachs ）担任稳定市场经理人；股票上市后，担任稳定 市场经理人的银行在试图确保股票成功交易方面发挥着最大的作用。也就 是最坏的情况下首日不能跌破发行价，好的情况下如何稳步推高股价。 • 摩根大通（JP Morgan Chase）：负责估值与发行的结构（即老股与新股 的比例等等）。 • 德银（ Deutsche Bank ）、花旗（ Citigroup ） • 罗斯柴尔德（Rothschild），欧洲最老牌的投行，这次被委任为六大承销商 以外的协调行。 • 通常而言，首次公开发行(IPO)都需要设立一家牵头行以便掌控承销进程。 如，Facebook上市时聘请了摩根士丹利担任牵头行，Twitter的则是高盛。
一、投资银行的主要业务
•
⒉证券交易（二级市场）
证券交易是证券承销的继续。
•
由于一级市场和二级市场的互动作用，投资银行参与 证券交易既是二级市场交易的促成需要，也是维护其在一 级市场地位的需要。
•
投资银行在构建二级市场中，对不同的证券执行不同 的交易功能，既做经纪业务，又做自营业务。此外，投资 银行在二级市场还经常进行风险套利活动。
•
投资银行在并购中所起的作用主要有二：一是提供信 息；二是筹集资金。
• •
投资银行的行为：寻求并购机会；定价；融资
一、投资银行的主要业务