企业不同筹资方式资金成本率的计算
我国企业主要筹资方式资金成本的比较研究
利用企业 内部 积累方式筹 资主要是 指企业 留存 收益的资 本化。所谓留存收益 是指 留存于企业的税后 利润 利 ．ｒ为投资者要求 的收 益 ｔ 年
率。
于股 东：留存收益是 企业 内部的 自我 积累， 将其资本化无须实 际支付任何费用 ： 但是 ， 由于留存收益 的资本化是以牺牲股东 应分配的股利为代价的 ，这一代 价实质上是 留存 收益的机会
其中Ｒ Ｆ为无风险报酬率 ， Ｋｍ 为市场所有资产组合的预 期收益率 ， 为该种股票 的风 险系数 ＝ ｐ ２银行贷款筹资 以银行贷 款方式 筹 资的资金成本 的计算相 对较为简 单 ， 因为若不考虑纳税的因素， 贷款成本 就是指贷款利率 Ｋ 。 实 ｉ现
选择经济适用的筹 资方式。
广 东经济 二０ ０二年三月号《 鹋 期） 总
维普资讯 、
益的资本化无Ｎ，￣ ｆ 发行普通股那样支付筹措费用 ． ｇ 因此 ， 这 种筹资方式的资金成本计算与股票筹资相似 ， 只是 考虑筹
措费用 ， ： 即
＋ｓ
（）目前企业债券的管理实行 １ 规模控制 ， 集中管理 、 分 级审批” ，债券发行前必须先取得 国家计划 主管部 门下达 的
一
三 、 业 筹 资 方式 的新 取 向 企
随着我国银行 系统 内部体制上的问题 日渐 暴露 ， 其资金 融通作甩的发挥受到越来越严重的抑制 ， 企业通过银行贷款 这种廉价的方式进行筹 资变得越来越困难 因此 ， 有必要分
成本 ， 也就是这种筹资方式的资金成本。 留存收益的资本化与发行 普通股十分相似 ．只是 留存收
当 Ｐ 为代 表股票真 实价值 的当期净价格 Ｐ （ 一 ）时 ， Ｖ Ｏ１ ｆ
相应的 ｒ 就是股票的资金成 本 Ｋ 。 ｅ 假设在一定时期 内． 企业的 股利稳定 增长 ， 则股 利贴 现模型可表示为 ：
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=5.61%2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=6.12% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=12.76%4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=17.76%5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
知识点17：资本成本的计算
（五）优先股
• 1.一般模式： • Ks＝年固定股息÷[发行价格×（1－筹资费
用率）] 【提示】固定股息率优先股，如果各
期股利相等，资本成本按一般模式计算。 2.折现模式：
现金流入的现值等于现金流出现值。 【提示】如果是浮动股息率优先股， 则其资本成本率只能按照贴现模式计算。
（六）普通股
• 1.股利增长模型法 假设：某股票本期支付股利为D0，未
• 【例】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为 1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一 批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%， 所得税税率20%。要求计算该批债券的资本成本率。
• 一般模式：
• 折现模式： 1100×（1－3%）＝1000×7%×（1-20%）×
（P/AK，b＝K4b，.095%）＋1000×（P/F，Kb，5）；得
用9%进行第二次测试： 16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%， 5）＝192.22＜199.6
折现率 8% Kb 9%
ห้องสมุดไป่ตู้
现金流出现值 200
199.6 192.22
• 解之得Kb＝8.05%
（三）公司债券
• 1.一般模式：
• 【提示】分子计算年利息要根据面值和票 面利率计算，分母筹资总额是根据债券发 行价格计算的。 2.折现模式： 根据“现金流入现值－现金流出现值 ＝0”求解折现率
前所使用资本的成本，还要考虑新筹集资 金的成本，即边际资本成本。
边际资本成本，是企业进行追加筹资 的决策依据。
【提示】筹资方案组合时，边际资本 成本的权数采用目标价值权数。
一般模式：
• 折现模式： 现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝
企业不同筹资方式资金成本率的计算
企业不同筹资方式资金成本率的计算企业筹资方式是指企业为筹集资金所采取的方式和方法。
不同的筹资方式对应的资金成本率也不同。
资金成本率是指企业筹资方式所对应的成本与筹资额之比。
计算资金成本率可以帮助企业评估不同筹资方式的成本效益，从而选择最合适的筹资方式。
以下是几种常见的企业筹资方式及其资金成本率的计算方法：1.债务融资方式：债务融资是指企业通过发行债券或借款等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算利息支出与债务额之比来进行。
假设企业发行债券的利息率为6%，债券发行额为100万元，则资金成本率为6%。
2.股权融资方式：股权融资是指企业通过发行股票或吸收股东投资等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算股息支出与股权资本额之比来进行。
假设企业发放股息的比率为10%，股权资本额为200万元，则资金成本率为10%。
3.自筹资金方式：自筹资金是指企业通过利润留存或资产处置等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算自筹资金的利润率来进行。
假设企业自筹资金的利润率为12%，自筹资金额为300万元，则资金成本率为12%。
4.外部融资方式：外部融资是指企业通过向金融机构贷款或发行债券等方式筹集资金。
外部融资方式往往与抵押物有关，因此资金成本率一般通过计算利息支付与抵押物价值之比来进行。
假设企业向银行贷款的利率为8%，抵押物价值为150万元，则资金成本率为8%。
5.租赁方式：租赁是指企业通过租赁设备或房地产等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算租金支出与租赁设备或房地产价值之比来进行。
假设企业通过租赁设备筹集的资金租金率为5%，租赁设备价值为50万元，则资金成本率为5%。
总之，企业选择不同的筹资方式时，需要综合考虑其资金成本率和风险程度。
资金成本率的计算可以帮助企业评估不同筹资方式的成本效益，并进行合理的资金决策。
企业不同筹资方式成本及风险分析
企业不同筹资方式成本及风险分析摘要：本文分析了不同筹资方式下企业筹资成本和筹资风险，从而得出企业的资本结构、财务风险等经济指标；提出了对筹资方式和筹资渠道选择的观点，有利于企业规避投资风险，保障企业在市场经济的洪流中立于不败之地。
关键词：负债筹资权益筹资资金成本筹资风险筹资方式的选择是企业生产经营的首要和基本的环节,也是直接影响企业运营成效和财务状况的重要因素。
任何企业都必须清楚的认识不同筹资方式的成本及风险，并针对实际情况选择适合的筹资方式，才能保障企业健康稳步的发展。
一、负债筹资所形成的成本与风险分析负债筹资是一把双刃剑，既可能给企业带来更多的利益,又可能引起筹资风险。
因此，认清负债经营的利弊，力争负债经营的利益的同时，尽量降低负债经营的风险，对一个企业的发展尤为重要。
负债筹资所形成的资金成本分为长期借款形成的资金成本、发行债券形成的资金成本、短期借款形成的资金成本等。
企业以负债筹资所形式的资金成本通常要比其他方式下的筹资成本低，因此负债筹资是企业在筹资活动中的主要地位负债筹资所形成的风险首先是企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性。
企业的利润率是随着市场环境的变化而变化，企业投资利润率低于借入资金利息率时，负债经营将进一步累积债务，加重企业负担。
其次是资金结构不合理导致的风险。
借入资金和自有资金的比例是否适当，也是企业产生财务风险的一个重要原因。
当投资利润率低于利息率时，企业扩大负债规模，提高借入资金与自有资金之间的比率，就会减少企业的权益资本收益率。
最后是利率变动因素导致的风险。
企业在筹措资金时，可能随时面临利率变动带来的风险。
贷款利率提高时将将加重企业负担，企业会承担较大的筹资风险。
企业利用负债筹资的资金成本要比权益性筹资较低，在从长期借款筹资与债券筹资的资金成本计算公式中也可以看出利息费用均可以在税前扣除，因此企业以负债筹资的筹资成本较低。
企业利用发行债券及向银行借款等负债筹资方式可以给企业带来高于股东出资的额外收益。
筹资成本
• 股利增长模型法 KS=DC/PC+G • 资本资产定价 KS=RC=RF=（RM——RF） • 风险溢价法 KS=KB+ RPC
2020/5/19
k
普通股首年股利 可用资金
年增长率
– 2 普通股成本资金成本——股利不固定
• 计算公式
k
普通股首年股利 可用资金
年增长率
例证说明
[例]假设东方公司普通股每股发行价为100元,筹 资费用率为5％,第1年末发放股利为12元,以后 每年增长4％,要求计算普通股成本。
解：普通股成本=[12/100(1-5%)]+4％ =16.63％
2020/5/19
–⒊优先股资金成本——股利固定
K=D/ P0(1-f) K —优先股成本;
• 举例说明
[例]某企业发行一笔期限为10年的债券,债券面值为1000万元,票
面利率为12％,每年付一次利息,发行费率为3％,所得税税率为 40％,债券按面值等价发行,要求计算该笔债券的成本。
K =1000×12％×(1-40％)/1000×(13%)=7.42％
2020/5/19
二、主权资金成本的计算
K=∑(ki ×wi)
也称加权平均成本
2020/5/19
第二节 个别资金成本及计算
一、债务资金成本的计算
– ⒈ 借款资金成本
• 公式
k
实付利息 可用资金
I 1 t L1 f
或 i×L×(1-T)/L(1-f)
K——借款成本;I-借款年利息;L——借款筹资总 额;i——借款利息率;f——借款筹资费率。 T —
所得税税率
忽略借款手续费f: Kl=i(1—T)
资金成本计算方法
资⾦成本计算⽅法资⾦成本计算⽅法由于筹资⽅式的多样性，取得各种资⾦的资⾦成本也不同。
下⾯介绍长期借款、债券、普通股、优先股的资⾦成本和留存收益成本。
⼀、长期借款的资⾦成本:企业从银⾏和其他⾦融机构取得长期借款，必须按期⽀付利息，即必须负担资⾦的占⽤费。
但由于借款利息可以作为费⽤处理来抵减所得税，由此产⽣的所得税节省可以降低资⾦的占⽤费，企业实际负担的利息费⽤降低了，或者说借款利息的⼀部分由国家负担了。
长期借款的资⾦筹集费主要是借款的⼿续费，数额较⼩，可以忽略不计。
长期借款的资⾦成本的计算公式为：Ki ＝Ii(1-T) 其中：Ki--长期借款资⾦成本率；Ii--长期借款利息率；T--所得税税率。
例：某企业从银⾏取得长期借款1000万元，借款期限为5年，年利率为12％，企业的所得税税率为33％。
则这笔长期借款的资⾦成本为：12％×(1-33％) ＝8．04％⼆、债券的资⾦成本企业通过发⾏债券筹集资⾦，不仅需要⽀付注册费、承销费等筹资费⽤，⽽且还需⽀付资⾦占⽤费。
资⾦占⽤费即债券的利息，与长期借款相同，其利息可以作为费⽤处理来抵减所得税。
因此债券资⾦成本的计算公式为：Kd=Id(1-T)/Q(1-f) 其中：Kd--债券资⾦成本率；Id--债券总额的每年利息⽀出；T--所得税税率；Q--债券发⾏总额；f--筹资费率。
例：某企业平价发⾏债券1000万元，借款期限为5年，该债券的票⾯利率为12％，筹资费率为2％，企业的所得税税率为33％。
则该债券的资⾦成本为：Kd＝1000×12%×(1-33%)/1000×(1-2%)=8.2%三、普通股资⾦成本企业发⾏普通股和发⾏债券⼀样，也需要由依法设⽴的证券经营机构承销，即需要⽀付⼀定⽐例的承销费，即筹资费。
另外，还需⽀付资⾦占⽤费，即⽀付股利。
与债券不同的是，股利是⽤税后利润⽀付的，不能享受税前抵扣的优惠。
企业通过发⾏普通股筹集资⾦，企业是否⽀付股利以及⽀付多少股利视企业的经营情况和股利政策⽽定，通常是逐年增长的。
关于企业融资的指标是怎样进行计算的
关于企业融资的指标是怎样进行计算的1、资产流动性比例=流动性资产期末余额÷流动性负债期末余额×100%;(标准：不得低于25%)2、流动性资产是指资产负债表上的流动资产;流动性负债是指资产负债表上的流动负债。
3、存贷比例=各项贷款余额÷各项存款余额×100%;(标准：年末不得高于80%)。
生活中的任何一项事情都遵循优胜劣汰的原则，对于企业来说也是一样的，企业在不断经营和发展的过程中，都是在不断摸索和探索着适合自己的生存方式。
企业为了更好的发展，有时候会选择进行融资，对于一个企业负责人来说，了解企业的融资指标是很重要的，那么关于企业融资的指标是怎样进行计算的?▲关于企业融资的指标是怎样进行计算的?▲一、融资成本的定义与相关公式?(一)资金成本是指筹集资金所付出的代价。
一般由两部分组成：(1)资金占用费：指使用资金过程中向资金提供者支付的费用，包括借款利息、债券利息、优先股利息、普通股红利及权益收益(2)资金筹集费：指资金筹集过程中发生的各种费用，包括律师费、资信评估费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等资金成本通常以资金成本率K来反映(二)融资成本计算公式：1、借款资金成本计算(1)静态计算方法理想情况下 Kd=i现实社会 Kd=i(1-t)如果考虑银行借款筹资费率和第三方担保费率，则Kd=(i Vd)(1-t)/(1-f)其中i表示贷款年利率，t为所得税率，f为银行借款筹资费率，Vd为担保费率Vd=V/PnX100%V为担保费总额，P为贷款总额，n为担保年限(2)动态计算方法把各种费用按一定的折现率折现到某一时间点，然后再按静态法计算2、债券资金成本计算(1)静态计算方法一般情况下 KB=i(1-t)/(1-f) 其中f为债券筹资费用率，i为债券利率若债券是溢价或折价发行 KB=[I (B0-B1)/n ] (1-t)/(B1-F) 其中B0为债券的票面价值，B1为发行价，n为债券的偿还年限，F为债券发行的筹资费，F为债券年利息(2)动态计算方法考虑资金的时间价值，计算方法与借款类似3、优先股资金成本计算(1)静态计算方法 Kp=Dp/Pp(1-f) 其中Dp 为每年股息总额，Pp为优先股票面价值，f为优先股发行的筹资费率(2)动态计算方法 Kp=优先股股息/(优先股发行价-发行成本)4、普通股资金成本(1)红利法 Ks=D0/P0(1-f) G=i/(1-f) G 其中D0为基期预计年股利额，P0为普通股筹资额，G为预计每股红利的年增长率，i为第一年股利率(2)资本资产定价模型(CAPM) Ks=Rf β(Rm-Rf) 其中Rf为无风险证券收益率，Rm为全部股票市场平均风险的投资收益率，β为股本系统性风险，(Rm-Rf)为市场风险溢价(3)税前债务成本加风险溢价法▲二、融资保证金计算公式。
借款资金成本率计算公式
借款资金成本率计算公式借款资金成本率是衡量借款资金使用成本的重要指标，它能帮助我们更清晰地了解借款的实际代价。
先来说说借款资金成本率的基本概念哈。
简单来讲，借款资金成本率就是借款所付出的代价与实际借到的资金数额的比率。
那它的计算公式到底是啥呢？一般来说，借款资金成本率 = 借款利息 ×（1 - 所得税税率）÷借款本金 ×（1 - 筹资费率）。
这里面每个部分都有讲究哦。
比如说借款利息，这就是我们为了借到钱需要支付的直接成本。
所得税税率呢，是因为支付的利息在一定程度上可以抵税，所以要考虑进去。
借款本金就不用说啦，就是我们实际借到的钱数。
筹资费率呢，是指在筹集资金过程中支付的各种费用。
我给您举个例子哈。
假设某企业从银行借款 100 万元，年利率是5%，筹资费率为 1%，企业所得税税率是 25%。
那咱们来算算这借款资金成本率。
首先，借款利息就是 100 万 × 5% = 5 万元。
然后，因为利息可以抵税，所以抵税金额是 5 万 × 25% = 1.25 万元。
实际支付的利息成本就是 5 万 - 1.25 万 = 3.75 万元。
筹资费率 1%，也就是 100 万 × 1% = 1 万元。
最后，咱们来套公式算算借款资金成本率：3.75 ÷（100 - 1）×100% ≈ 3.79%。
您看，通过这样一个简单的例子，是不是对借款资金成本率的计算更清楚了？在实际工作中，企业在进行借款决策时，这个借款资金成本率可是非常重要的参考指标。
如果成本率太高，可能会给企业带来沉重的财务负担；但如果成本率过低，又可能意味着借款条件过于苛刻或者存在其他潜在风险。
我还记得之前在一家小公司工作的时候，老板想要扩大生产规模，需要一笔资金。
财务部门就仔细地计算了各种借款方案的资金成本率。
大家忙得不可开交，又是查数据，又是对比不同银行的利率和政策。
最后，根据计算结果选择了一个成本相对较低、还款方式也比较合理的借款方案。
一级建造师《工程经济》科目公式
【导语】2018年转眼过半了，⼤家期待的⼀建考试报名也将如约⽽⾄，在这关键⽽⼜需要耐⼼的⽇⼦⾥，带你⼀起来学习⼀级建造师《⼯程经济》科⽬公式，希望对你有所帮助！ 1Z101010资⾦时间价值的计算及应⽤ 1.单利计息模式下利息的计算（P3）It＝P×i单 2.复利计息模式下利息的计算（P4）：It＝i×Ft-1 ★对于利息来说，更为重要的计算思路，为I=F–P。
3.⼀次⽀付终值的计算（P6）： F＝P（1+i）n[F＝P（F/P，i，n）] ★现值系数与终值系数互为倒数。
4.已知年⾦求终值（P10）： ★逆运算即为求偿债基⾦。
5.已知年⾦求现值（P10）： ★逆运算即为求等额投资回收额 6.名义利率r和计息周期利率i的转换（P12）： i＝r/m7.年有效利率（实际利率）的计算（P13）： 8.计息周期⼩于或（或等于）资⾦收付周期时的等值计算（按计息周期利率计算）（P14）： 1Z101020技术⽅案经济效果评价 1.总投资收益率（P21）： ★分母的总投资包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资⾦。
注意和教材P153页总投资的区别（⽣产性建设项⽬包括建设投资和铺底流动资⾦）。
2.资本⾦净利润率（P21）： ★分⼦的净利润=税前利润-所得税=息税前利润-利息-所得税；分母为投资⽅案资本⾦。
3.投资回收期（P23）： ★记住含义即可，现⾦净流量补偿投资额所需要的时间。
把握教材P23页的例题即可。
4.财务净现值（P25）： ★记住含义即可，现⾦流量的折现和（流出带负号）。
5.财务内部收益率（P26） ★记住含义即可，现⾦流量现值之和等于零的折现率，即财务净现值等于零的折现率。
6.基准收益率的确定基础（P28） ★作为基准收益率确定的基础，是单位资⾦成本和单位投资机会成本中的⾼者。
7.基准收益率的计算（P29） ★上式表明，影响基准收益率的因素有机会成本、资⾦成本、风险和通货膨胀等因素。
第三章 筹资管理计算公式
第三章 筹资管理一．融资租赁： 1. 残值归出租人：（1）租金在每期的期末支付： 每期租金 ＝普通年金现值系数残值现值—租赁设备价值 ＝)/()/(n i A P n i F P ，，，，残值租赁设备价值⨯-（2）租金在每期期初支付： 每期租金 ＝即付年金现值系数残值现值—租赁设备价值 ＝)1()/()/(i n i A P n i F P +⨯⨯-，，，，残值租赁设备价值2. 残值归承租人：（1）租金在每期的期末支付： 每期租金 ＝普通年金现值系数租赁设备价值 ＝)/(n i A P ，，租赁设备价值（2）租金在每期期初支付： 每期租金 ＝即付年金现值系数租赁设备价值 ＝)1()/(i n i A P +⨯，，租赁设备价值二．资金需要量预测 1. 因素分析法：资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)×(1±预测期资金周转速度变动率) 2. 销售百分比法：基期销售额：S 0 预期销售额：S 1 销售增量： S ∆＝S 1－S 0 销售增长率＝0S S ∆＝01S S -S 方法：（1）确定随销售呈正比例变动的敏感资产A （应收账款，货币资金，存货） （2）确定敏感资产销售百分比00S A （3）确定随销售呈正比例变动的敏感负债 B （应付账款，应付费用） （4）确定敏感负债销售百分比S B 步骤：（1）销售增长后需追加的营运资金 ＝ S ∆×（00S A －0S B ） （2）资金需求总量 ＝ 追加的营运资金＋非敏感资产投资 （固定资产，无形资产）（3）外界资金需求量＝ 资金需求总量 － E（对外筹资总额）= 预计销售额S 1×预计销售净利率P ×（1-预计股利支付率） 3. 资金习性预测法： 公式： Y ＝ a ＋ b X （1）回归直线法：a ＝∑∑∑∑∑∑--222)(iiiiiiix x n yx x y x b ＝∑∑∑∑∑--22)(i i iii i x x n yx y x n ＝∑∑-iixna y 式中，i y 为第i 期的资金占用量；i x 为第i 期的产销量（2）高低点法：第一步：根据产销量X ，选出高点两点，如高点：X 1Y 1，低点：X 2Y 2第二步：将高低两点代入Y ＝ a ＋ b X 中，组成方程组 Y 1 ＝ a ＋ b X 1Y 2 ＝ a ＋ b X 2第三步：解方程组，求出a 和b ；将解出的a 、b 值再次代入Y ＝ a ＋ b X 中 第四步：将预测期的产销量X ，代入即可资金需要量。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算筹资是指企业通过各种途径获取资金用于经营和发展。
企业的筹资方式种类繁多，常见的筹资方式包括自筹资金、借贷资金、股权融资和债券融资等。
在选择不同的筹资方式时，企业需要考虑各种因素，其中一个重要因素就是资金成本率。
资金成本率是企业筹资所需要支付的成本，其大小直接影响到企业的盈利水平和经营发展。
不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将介绍几种常见的筹资方式及其资金成本率的计算方法。
1.自筹资金：自筹资金是企业从自身利润或资产中获得的资金，资金成本率通常是自筹资金的机会成本。
即企业从自身利润中留存的资金本身也可以用于其他投资项目，如购买新设备、扩大生产规模等。
因此，自筹资金的资金成本率可以通过估算这些投资项目的回报率来计算。
2.借贷资金：借贷资金是企业通过向银行或其他金融机构贷款获得的资金，资金成本率通常是借款利率。
企业需要根据借款利率来计算借贷资金的资金成本率，并将其考虑在内。
需要注意的是，借贷资金的利率水平受到市场供求、信用评级、抵押品质量等多种因素的影响，企业在选择借贷资金时需要综合考虑这些因素。
3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票向投资者募集资金，资金成本率通常是股权成本率。
股权成本率是指投资者要求的回报率，也即企业需要向投资者支付的股息或分红。
企业可以通过对股权成本率的估算来计算股权融资的资金成本率。
4.债券融资：债券融资是企业通过发行债券向投资者募集资金，资金成本率通常是债券的票面利率。
企业需要根据债券的票面利率来计算债券融资的资金成本率，并将其纳入考虑。
需要注意的是，债券的票面利率与市场利率存在差异，企业在计算债券融资的资金成本率时还需要考虑这一差异。
除了上述常见的筹资方式，企业还可以通过各种其他方式获取资金，如融资租赁、信托贷款、商业保理等。
不同的筹资方式有不同的资金成本率计算方法，企业在选择筹资方式时需要结合自身情况进行综合考虑，以最大限度地降低资金成本率，提高经营效益。
资金成本
资金成本(Cost Of Funds)什么是资金成本？资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
资金成本一般包括资金筹集成本和资金使用成本两部分。
⑴资金筹集成本。
资金筹集成本是指在资金筹集过程中所支付的各项费用，如发行股票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。
资金筹集成本一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。
⑵资金使用成本。
资金使用成本又称为资金占用费，是指占用资金而支付的费用，它主要包括支付给股东的各种股息和红利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。
资金使用成本一般与所筹集的资金多少以及使用时间的长短有关，具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。
资金筹集成本与资金使用成本是有区别的，前者是在筹措资金时一次支付的，在使用资金过程中不再发生，因此可作为筹资金额的一项扣除，而后者是在资金使用过程中多次、定期发生的。
资金成本的性质1、资金成本是商品经济条件下资金所有权和资金使用权分离的产物；2、资金成本具有一般产品成本的基本属性即同为资金耗费，但又不同于帐面成本而属于预测成本，其一部分计入成本费用，相当一部分则作为利润分配处理；3、资金成本的基础是资金时间价值，但通常还包括投资风险价值和物价变动因素。
资金成本的特点1、资金成本是较满意的财务结构前提下的产物；2、资金成本着眼于税后资金成本，即考虑筹资方式的节税效应后的成本；3、资金成本强调资金成本率和加权平均资金成本率。
资金成本的作用资金成本在企业筹资决策中的作用表现为：1、资金成本是影响企业筹资总额的重要因素；2、资金成本是企业选择资金来源的基本依据；3、资金成本是企业选用筹资方式的参考标准；4、资金成本是确定最优资金结构的主要参数。
资金成本在投资决策中的作用表现为：1、在利用净现值指标进行投资决策时，常以资金成本作为折现率；2、在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率.决定资金成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资金成本的高低，其中主要因素有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。
银行借款的资本成本率的计算
银行借款的资本成本率的计算
什么是资本成本？资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。
比如企业向银行借款，发生的借款手续费是就是筹资费用，付出利息就是对资金的占用费用。
接下来，我们就来学习下银行借款的资本成本率的计算。
银行借款的资本成本率的计算公式
1、资本成本率=借款金额*年利率*（1-所得税税率）/借款金额（1-手续费率）=年利率*（1-所得税税率）/（1-手续费率）
2、采用贴现模式
名义借款额×（1－手续费率）＝年利息×（1－所得税税率）×（P/A，K，n）＋名义借款额×（P/F，K，n）
举例：
某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率25%，要求：计算该借款的资本成本率。
采用第一种方法
10%*（1-25%）/（1-0.2%）=7.52%
采用贴现法
贴现模式：200×（1－0.2%）＝200×10%×（1－25%）×（P/A，K，5）＋200×（P/F，K，5），插值法解得K=7.56%。
资金成本计算
16
例2：债券面值100万元，期限6年，以面值发行， 票面利率8％，每年付息一次，发行费率2％，所 得税税率为25％，求资金成本。
债券面值×债券利率× （1－所得税税率） 资金成本＝
债券筹资额×（1－债券筹资费率） 100 × 8％ × （1－25％） 100 ×（1－2％）
资金成本＝
＝6.12％ຫໍສະໝຸດ 17练习3：计算题
练习3：某公司以1100元的价格，溢价发 行面值为1000万元、期限5年、票面利率7
％的公司债券一批，每年付息一次，到期
一次还本，发行费率3％，所得税税率为 25％，求该批债券的资本成本率。 参考答案：4.92％
二、资金成本计算
（一）个别资金成本计算
3、普通股资金成本
第2章 企业筹资管理
第2章 企业筹资管理
任务1 认识股权筹资
任务2
任务3
认识债务筹资
资金需要量预测
任务4
任务5
资本成本计算
认识杠杆原理
任务6
资本结构决策
任务4
资金成本计算
教学内容 • 资金成本概念
–资金成本含义与内容 –影响资金成本的因素
• 资金成本的计算
–单个资金成本的计算 –综合资金成本的计算
28
例6，某公司共有资金2000万元，其中长期借款 500万元，债券300万元，普通股1000万元，留存 收益200万元，其资金成本分别为6％、8％、18％、 15％。计算其综合资金成本。
第一步：计算资金所占比重 长期借款所占比重＝500／2000＝25％ 长期债券所占比重＝250／2000＝12.5％ 普通股所占比重＝1000／2000＝50％ 留存收益所占比重＝250／2000＝12.5％ 第二步：计算综合资金成本率 综合资金成本率 ＝6％×25％＋8％×12.5％＋18％×50％＋5％×12.5％ ＝13.38％
第八章 资本成本
筹资方式 长期借款
20%
长期债券 30%
普通股 50%
筹资数额 20万元以内 20~50万元 50万元以上
30万元以内 30~90万元 90万元以上
20万元以内 20~100万元 100万元以上
筹资成本 5% 6% 8%
6% 8% 10%
12% 14% 16%
筹资方式
长期借款 20%
长期债券 30% 普通股 50%
筹资突破点：
——在保持某资本成本的条件下可以筹集 到的资金总额限度。
在筹资突破点范围内筹资，原有资本成 本不变；
一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持 现有资本结构，资本成本也会增加。
筹资突破点
=可用某一特定成本筹集到的某种资金额/ 该种资金在资本结构中所占的比重
例：
某公司当前的资本结构：长期借款20%， 长期债券30%，普通股50%。计划追 加筹资，并保持原资本结构不变。
筹资分界点 20/0.2=100万元 50/0.2=250万元
30/0.3=100万元 90/0.3=300万元
20/0.5=40万元 100/0.5=200万元
总筹资范围
100万元以内 100~250万元 250万元以上 100万元以内 100~300万元 300万元以上
40万元以内 40~200万元 200万元以上
Kc
3(14%)4 30(110%)
%
15.56%
（四）留存收益资本成本
从资本产权界定来看，留存收益属于所有者权益。 它相当于股东对企业追加的投资，因此，企业使 用留存收益所获得的收益率不应低于股东自己进 行另一项风险相似的投资所获的收益率，否则， 企业应将这部分留存收益分派给股东。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算资金成本率是指企业筹资所支付的利息、股息以及其他资金成本所占的比例。
它是衡量企业筹资成本高低的重要指标，决定了企业的盈利能力和竞争力。
不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将以借款、发债和股权融资三种常见的筹资方式为例，分别进行资金成本率的计算和分析。
1.借款方式：借款是指企业通过向银行或其他金融机构借入资金来筹措资金的方式。
在借款方式中，资金成本率是通过计算支付的利息来确定的。
资金成本率=支付利息/借入资金×100%例如，如果企业借入100万元，每年支付10万元的利息，则资金成本率为：资金成本率=10万元/100万元×100%=10%2.发行债券方式：发行债券是指企业通过向投资者发行债券来筹措资金的方式。
在发行债券方式中，资金成本率是通过计算支付的利息和发行成本来确定的。
资金成本率=（支付利息+发行成本）/发行债券金额×100%例如，如果企业发行债券1000万元，每年支付利息50万元，发行成本为100万元，则资金成本率为：资金成本率=（50万元+100万元）/1000万元×100%=15%3.股权融资方式：股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金的方式。
在股权融资方式中，资金成本率是通过计算每年支付的股息来确定的。
资金成本率=支付股息/发行股票金额×100%例如，如果企业发行股票1000万元，每年支付股息70万元，则资金成本率为：资金成本率=70万元/1000万元×100%=7%通过以上三种不同的筹资方式的资金成本率计算和比较，可以得出以下结论：1.利率高低会直接影响借款方式的资金成本率。
利率越高，借款方式的资金成本率越高。
2.发行债券方式的资金成本率比借款方式高，主要是因为债券发行需要支付额外的发行成本。
3.股权融资方式在资金成本方面相对较低，主要是因为股权融资不需要支付利息，而是分配股息给股东。
4.股权融资方式也存在潜在的成本，例如对利润的分配和控制权的稀释，需要综合考虑。
资本成本计算
额
•债券成本=年利息（1－所得税率）/筹资额（1－筹资费率）
K b I (1 T ) / Bo (1 f ) B.i (1 T ) / Bo (1 f )
【例7-1】 某企业以1 100元的价格，溢价发行面值为1 000元、期限5 年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行 费用率3%，所得税税率20%。该批债券的资本成本率为： = 5.25% 考虑时间价值，该项公司债券的资本成本计算如下： 1 100×(1－3%) = 1 000×7%×(1－20%)×(P/A, ＋1 000×(P/F, , 5) 按插值法计算，得： = 4.09%
即：200×(1－0.2%) = 200×10%×(1－20%)×(P/A, ＋ (P/F, , 5) 按插值法计算，得： = 8.05%
, 5)
附：融资租赁资本成本的计算
融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用(即 租赁公司的各期利润)，其资本成本率只能按贴现模式计算。
【例7-3】某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备，该设备价值60万 元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。每年租金131 283 元，则： 600 000－50 000×(P/F, , 6) = 131 283×(P/A, , 6) 得： = 10%
第八章
长期筹资决策
第一节 第二节 第三节 第四节
资本成本 杠杆收益与风险 资本结构理论 资本结构决策
第一节
资本成本（资金成本）
一、资本成本的概念 二、个别资本成本率的测算 三、综合资本成本率的测算 四、边际资本成本率的测算
一、资金成本
• 从投资者角度看，资金成本就是投资者要求的必要报酬或最低报酬。
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企业不同筹资方式资金成本率的计算
（1）商业银行及其他金融机构借款
借款主要成本为利息支出，借款手续费可忽略不计。
计算公式：资金成本率=借款利率⨯(1-所得税率)
即： Kl=Rl （1-T ）
说明：（1）当企业没有利润时，得不到减税的好处，资金成本率等于借款利率；
（2）若借款手续费较大时计算公式为：
例如：某公司向银行取得200万元，5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率0.3%，所得税率33%。
若不考虑借款手续费，则： 资金成本率=10% ⨯（1-33%)=6.7% 若考虑借款手续费，则：
(2)长期债券
资金成本既包括债券发行费用，又包括利息支出。
计算公式为：
分析：（1）债券总面值按债券面值计算；
（2）债券筹资总额按发行价计算。
例如：某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券，发行总额250万元，票面年利率10%，每年支付一次利息，发行费用占发行总额的4%，公司所得税率33%。
则：
借款筹资费率）借款总额（所得税率）借款年利息（资金成本率--=11%72.6%3.01200%331%10200=--⨯⨯=）万（）（万资金成本率筹资费率）
债券筹资总额（所得税率）（年利率债券总面值资金成本率-⨯⨯=1-1%58.5%4125033%-1%10200=-⨯⨯⨯=）（万）（万资金成本率
权益资金成本计算的特点：
（1）投资报酬税后支付；
（2）投资报酬具有较大的不确定性，受企业经营业绩的影响；
(3)优先股
优先股股利相对固定。
优先股资金的成本率计算公式为：
（4）普通股
普通股投资报酬通常不固定的。
资金使用成本是股东所要求的最低投资报酬。
资金成本率计算公式为：
(5)留存利润
所以，从表面看，使用这部分资金好象不需要任何代价，留存收益属于公司股东，但是，实际上股东愿意将其留在企业，而不投资其它。
是要求与普通股同样的报酬。
因此，通常可将留存利润，视同为普通股东对企业的再投资，同时参照普通股的方法来计算它的资金成本，只是不考虑筹资费用。
计算公式为：
5，综合（平均）资金成本的计算
企业资金来源一般有多种方式，多种渠道。
因此，要全面衡量一个企业的总筹资成本，要计算综合成本。
计算公式为：
筹资费率）（优先股筹资额年股利额资金成本率-⨯=1股利增长率筹资费率）（普通股筹资额第一年股利额资金成本率+-⨯=1股利增长率留存收益总额第一年股利额资金成本率+=∑∑⨯=各种渠道筹资额
各种渠道筹资额各种渠道资金成本率综合资金成本率。