企业不同筹资方式资金成本率的计算

企业不同筹资方式资金成本率的计算

（1）商业银行及其他金融机构借款

借款主要成本为利息支出，借款手续费可忽略不计。

计算公式：资金成本率=借款利率⨯(1-所得税率)

即： Kl=Rl （1-T ）

说明：（1）当企业没有利润时，得不到减税的好处，资金成本率等于借款利率；

（2）若借款手续费较大时计算公式为：

例如：某公司向银行取得200万元，5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率0.3%，所得税率33%。

若不考虑借款手续费，则： 资金成本率=10% ⨯（1-33%)=6.7% 若考虑借款手续费，则：

(2)长期债券

资金成本既包括债券发行费用，又包括利息支出。

计算公式为：

分析：（1）债券总面值按债券面值计算；

（2）债券筹资总额按发行价计算。

例如：某企业委托某金融机构代为发行面值为 200万元的3年期长期债券，发行总额250万元，票面年利率10%，每年支付一次利息，发行费用占发行总额的4%，公司所得税率33%。则：

借款筹资费率）借款总额（所得税率）借款年利息（资金成本率--=11%72.6%3.01200%331%10200=--⨯⨯=）万（）（万资金成本率筹资费率）

债券筹资总额（所得税率）（年利率债券总面值资金成本率-⨯⨯=1-1%58.5%4125033%-1%10200=-⨯⨯⨯=）（万）（万资金成本率

权益资金成本计算的特点：

（1）投资报酬税后支付；

（2）投资报酬具有较大的不确定性，受企业经营业绩的影响；

(3)优先股

优先股股利相对固定。

优先股资金的成本率计算公式为：

（4）普通股

普通股投资报酬通常不固定的。资金使用成本是股东所要求的最低投资报酬。

资金成本率计算公式为：

(5)留存利润

所以，从表面看，使用这部分资金好象不需要任何代价，留存收益属于公司股东，但是，实际上股东愿意将其留在企业，而不投资其它。是要求与普通股同样的报酬。因此，通常可将留存利润，视同为普通股东对企业的再投资，同时参照普通股的方法来计算它的资金成本，只是不考虑筹资费用。

计算公式为：

5，综合（平均）资金成本的计算

企业资金来源一般有多种方式，多种渠道。因此，要全面衡量一个企业的总筹资成本，要计算综合成本。

计算公式为：

筹资费率）（优先股筹资额年股利额资金成本率-⨯=1股利增长率筹资费率）（普通股筹资额第一年股利额资金成本率+-⨯=1股利增长率留存收益总额第一年股利额资金成本率+=∑∑⨯=各种渠道筹资额

各种渠道筹资额各种渠道资金成本率综合资金成本率