如何估算股票贴现率(doc 15页)
股利贴现模型公式
股利贴现模型公式股利贴现模型（DividendDiscountModel，DDM）是股价估值的一种重要理论模型，它以未来可预见的现金流量作为报酬，其基本思想是以现金流量的现值来代表一只股票的价值。
在股利贴现模型中，股票本质上是一个长期有效的债券，每年可以产生预期的收入，从而报酬投资者，其计算公式如下：股利贴现模型公式：P=D/r-g其中，P为股票未来价格，D为未来预期的每股现金股利，r为投资者的报酬率，g为合理的利润增长率。
股利贴现模型同时也是一种反映投资者的预期模型，它强调了投资者的心理期望对股价的影响，投资者怀有的预期越高，未来可预见的资金流量也越多，他们股价越高。
因此，股利贴现模型的计算需要计算准确的未来可预见的现金流量，而现金流量由以下几个因素共同决定：1.定企业未来的业务发展预测；2. 企业未来的财务状况预测；3.司未来支付的股息和分红预测；4. 企业发行股票和储蓄债券的价格预测；5.来可能发生的融资活动和投资预测；6.济环境变化对企业现金流量的影响预测；7.测企业未来的增长率；8.测企业的偿债能力及财务成本；9.来经济发展和政治稳定性的预测。
基于上述因素，投资者在进行股利贴现模型的计算时，需要掌握相关数据，及其正确的计算方法，从而确定准确的未来可预见的现金流量。
从国际上看，股利贴现模型在估值领域占有重要地位，它可被用于大多数股票的估值，但也存在一些局限性，其中，最重要的是它忽视了投资者的行为因素，而这正是影响公司股价的重要因素之一。
此外，股利贴现模型基于未来可预见的现金流量，因此对于一些高风险的股票，如初创公司、高科技公司等，预测未来可预见的现金流量是不准确的，而且在短期内股价的变动还有很大不确定性，使得股利贴现模型在短期内较难准确预测股价变动。
总之，股利贴现模型是一种有效的估值模型，它可以帮助投资者根据未来可预见的现金流量来准确估计股票的价值，但也不能回避一些存在的局限性，因此在运用股利贴现模型估值时，投资者应多方考虑，以便更准确地获得股票的价值。
【精品】贴现率估值法
12、看估值：这是最后一道工序了。
也就是说，通过上面程序筛选出了好公司，但是如果你为之支付远远高于其价值的过高买价，也是很难得到良好投资回报的。
因此我们才需要对整体公司（及其每股股份）进行价值评估（简称“估值"）。
估值在思路上也是很简单的，方法就是折现法。
也就是先估算出该公司未来能赚多少钱，再按一个合适的利率把未来的钱折现到现在。
先讲一个价值评估的简单题：比如，如果一个鸡能下金蛋，每年下360个金蛋，每个金蛋值1万元（也就是每年下360万元的蛋），每年养鸡的成本费用总支出是180个金蛋（即180万/年）,这只鸡的工作寿命是10年，10年后退休，当前无风险(国债）利率是6%，请问现在买这只鸡的话，值多少钱?（其实这道题可以简化为一个问题：一个寿命为10年的企业,未来10年能赚100万，你现在就愿意花100万买它吗?）这个题的解答思路是这样的：你可能会这样算,每年鸡的纯收益=360万元－成本费用总支出的180万元=180万元。
于是10年累计的纯收益应该是1800万元.所以你可能会认为该鸡值1800万元。
但是你这个思路还有一点没有考虑到，1800万元是未来的钱，未来的钱不等于现在的钱,也没有现在的钱值钱。
那未来的钱值现在的多少？所以应该把未来的钱折现到现在。
如果利率是6%，那么现在的100元,明年就是106元了。
也就是说，明年的106元，只值现在的100元。
所以上面计算的未来的钱,应该按照利率折现到现在。
【举例：例1：今年的100到明年：100+100×6％=106或100×（1+6％)=106；例2：明年的106到今年：106/（1+6%）=100；例3：后年的106到今年:第一步,先后年折到明年106/(1+6%）=100，第二步，明年再折到今年100/（1+6%）=94.34.】也就是说：今天的一块钱和一年后的块钱在价值是不能等同的。
如何把一年后的一块钱和今天的一块钱在价值上进行比较呢，那就要把一年后的一块钱折成今天的价值，这叫折现.公式是：一年后一块钱在今天的价值=一年后的一块钱/（1+折现率)二年后一块钱在今天的价值=二年后的一块钱/（1+折现率）^2（注：平方）三年后一块钱在今天的价值=三年后的一块钱/（1+折现率）^3(注：立方）四年后一块钱在今天的价值=四年后的一块钱/（1+折现率)^4（注：4次方)依次类推。
贴现率的估算方法分析
贴现率的估算方法分析第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都能够用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式能够看出，要估算出贴现率要求下列变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E （R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率与β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者能够任意借入或者者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或者90天平均值，由于同业拆借市场对通常投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们能够使用10.14%的股权资本作为红利或者现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
(最新经营)如何估算贴现率doc15页
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险均可以用β值来描述，且相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f=无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E（R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
于美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐企业1992年12月，百事可乐企业的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，企业股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐企业股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐企业假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：于上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
股票贴现率计算公式
股票贴现率计算公式
股票贴现率是衡量一家公司股票价值的重要指标，也是投资者进
行投资决策所必须了解的重要数据。
股票贴现率是利用当前市场合理
的风险溢价和稳定增长率等因素来测算一只股票的内在价值，从而指
导投资者进行投资决策。
下面，我们来介绍一下股票贴现率的计算公式。
股票贴现率的计算公式是：[ (每股股息÷ 无风险利率) + 稳定
增长率] ÷ (1 + 稳定增长率) 。
其中，每股股息指的是公司每年派
发的每股分红金额，无风险利率是指市场上无风险投资所能获得的收
益率，稳定增长率是指公司未来几年内股票收益率的平均增长速度。
在计算股票贴现率的过程中，我们需要先确定上述三个参数的数值。
其中，每股股息可以通过查看公司的财务报告来获取。
无风险利
率可以通过国债收益率等指标进行参考。
而稳定增长率则需要对公司
的经营状况、市场前景等因素进行全面分析，以确定一个相对合理的
增长率范围。
股票贴现率的计算结果可以反映出一只股票目前的内在价值水平。
如果计算出的贴现率低于当前市场股价，说明该股票当前被低估，投
资者可以考虑购买该股票。
而如果计算出的贴现率高于当前市场股价，则意味着该股票可能已经被高估，投资者应该谨慎决策，避免盲目投资。
总的来说，股票贴现率的计算公式是投资者进行股票分析和决策的重要依据之一。
通过了解和运用这个公式，投资者可以更全面、准确地评估某只股票的投资价值，为自己的投资决策提供有益的指引。
第一讲 如何估算贴现
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E （R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
贴现计算公式word版
贴现的计算公式是：汇票面值-汇票面值*贴现率*（贴现日-汇票到期日）/365假设你有一张100万的汇票，今天是6月5日，汇票到期日是8月20日，则：100-100*3.24%*76/365=99.325万有的银行按月率计算，则：100-100*3.24%*3/12=99.19万票据承兑与贴现银行承兑汇票：是银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票，是由银行承担付款责任的短期债务凭证，期限一般在6个月以内。
银行承兑汇票多产生于国际贸易，一般由进口商国内银行开出的信用证预先授权。
银行承兑的作用在于为汇票成为流通性票据提供信用保证。
汇票是列明付款人和收款人的双名票据，经银行作为第三者承兑后则成为三名票据。
承兑银行成为主债务人，而付款人则成为第二债务人。
实际上，银行承兑汇票相当于对银行开列的远期支票。
持票人可以在汇票到期时提示付款，也可以在未到期时向银行尤其是承兑银行要求贴现取得现款。
银行贴进票据后，可以申请中央银行再贴现，或向其它银行转贴现，更一般的做法是直接卖给证券交易商，再由其转卖给其它各类投资者。
银行承兑汇票的最重要投资者是外国银行和非银行金融机构。
贴现金额＝票面金额（1-贴现率×贴现日期）净现值的概念净现值（Net Present Value）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
净现值法是评价投资方案的一种方法。
该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。
净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，从理论上来讲，投资方案是不可接受的，但是从实际操纵层面来说这也许会跟公司的战略性的决策有关，比如说是为了支持其他的项目，开发新的市场和产品，寻找更多的机会获得更大的利润。
此外，回避税收也有可能是另外一个原因。
当然净现值越大，投资方案越好。
净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。
净现值的计算公式如下：净现值=未来报酬总现值-建设投资总额式中：NPV—净现值C o—初始投资额C t—t年现金流量r—贴现率n—投资项目的寿命周期如果将初始投资额看做第0年的现金流量，同时考虑到(1 + r)o = 1，则上式可以变换为：净现值指标的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。
贴现率估计模型
贴现率估计模型
贴现率估计模型是指通过对相关市场数据进行分析，从而得出预测未来时间内的贴现率的数学模型。
贴现率是指在一定时间内将未来现金流折算回现值所使用的利率。
它是衡量投资风险和收益的重要指标之一。
贴现率估计模型可以用于评估股票、债券、房地产等各种资产的收益和风险。
常用的贴现率估计模型包括CAPM模型、DCF模型、Nelson-Siegel模型等。
其中，CAPM模型（资本资产定价模型）是用于计算股票的预期
收益率和风险的模型，它通过风险溢价和无风险利率来确定股票的预期收益率。
DCF模型（现金流折现模型）是用于计算债券或房地产的预期收益率和风险的模型，它通过折现未来现金流来确定资产的现值。
Nelson-Siegel模型是一种利率曲线模型，它通过对长期利率和短期利率的关系进行建模来预测贴现率。
贴现率估计模型的有效性取决于所使用的数据和参数的准确性
和完整性。
因此，在使用贴现率估计模型时，需要注意数据的来源和质量，以及模型中所使用的参数的可靠性和合理性。
- 1 -。
银行贴现率计算公式
银行贴现率计算公式
银行贴现率是衡量银行资金利用效率的重要指标，其计算公式可以通过以下方
式得出：
银行贴现率 = （票面金额 - 买入金额）/（票面金额 ×票据期限） × 100%
其中，票面金额是指票据的面值，买入金额是指银行实际购买票据时支付的金额，票据期限是指票据从购买到到期的时间。
银行贴现率的计算公式反映了银行购买票据所带来的贴现收益与投入的资金利
用效率之间的关系。
通常情况下，银行会通过计算贴现率来评估购买票据的收益率，并据此制定贴现政策。
需要注意的是，贴现率的计算公式中不考虑票据的风险因素，因此在实际操作中，银行一般会根据票据的信用等级和市场风险情况进行综合评估，从而确定贴现率的具体数值。
总之，银行贴现率计算公式是衡量银行购买票据利用资金效率的一种指标，通
过计算贴现率可以评估购买票据的收益率，并有助于制定贴现政策。
2-第二讲 贴现率的估计
因此：D/E=61.23/449.93=13.61%
新的贝塔系数= 0.86[1+(1-0.35)(0.1361)]=0.94
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从贝塔系数到股权资本成本
根据资本资产定价模型，有： 预期报酬=无风险利率+贝塔系数×预期风险补偿额
28
（二）红利增长模型
适应于：收益和红利处于稳定增长的公司
DPS1 P0 预期红利的现值 ke g
自公司的特定因素。因后一风险是可以分散的，
因此不会产生更高的预期收益。 （3）贝塔系数的标准差=0.23，因此可以求出公 司贝塔系数的取值范围。如伴随着67%的置信 区间，波音公司的贝塔值从0.33到0.79变化。
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贝塔系数的决定因素（1）
1、估计时间的长度 提供贝塔系数服务的金融机构： 有的采用2年、有的取5年 Bloomberg对贝塔系数的调整： 经过调整的贝塔系数=原始的贝塔系数（0.67)+1(0.33) 2、估计的报酬区间长短的选择（月、季、年、周、日） 3、市场指数的选择 注意，一些新兴市场或较小的市场，其贝塔系数可能不 能真实衡量市场的风险，因为在这些市场中，由大公 司或少数几家大公司所主导。 如Nokia 占到Helsinki股票市场的75%。
Ri a bRm
其中
b 回归曲线的斜率 cov(Ri , Rm )
2 m
13
R j R f (Rm R f ) R f (1 ) Rm
与下式比较
Ri a bRm
a > R (1 ) a = R (1 ) a < R (1 )
$36 418 $14 698
Boeing的非杠杆性贝塔系数= 0.95/[1+(1-0.35) ×(3 980/32 438)]=0.88 MD公司的非杠杆性贝塔系数= 0.90/[1+(1-0.35) ×(2 143/12 555)]=0.81 整合公司的非杠杆性贝塔系数= 0.88(36 418/51 116)+0.81(14 698/51 116)=0.86
如何估算贴现率(doc 15页)
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型〔CAPM〕与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都能够用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E〔R〕=R f+β〔E[R m]-R f〕其中：R f=无风险利率E〔R m〕=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式能够瞧出，要估算出贴现率要求以下变量是的：即期无风险利率〔R f〕、市场的预期收益率〔E〔R m〕〕、资产的β值。
接下来几节，分不就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者能够任意借进或者贷出资金的市场利率。
现时期，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推举使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场兴盛的国家，无风险利率的选取有三种瞧点：瞧点1：用短期国债利率作为无风险利率，用依据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估量值。
以这些数据为根底计算股权资本本钞票，作为将来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本本钞票的计算如下：股权本钞票=3×6.41%)=10.14%我们能够使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
瞧点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期〔年〕的股权资本本钞票。
同时利用期限结构中的远期利率估量远期的无风险利率，作为将来时期的股权资本本钞票。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本本钞票：第一年的股权本钞票＝３.35％＋〔１.06×6.4%1〕=10.１４%第二年的股权本钞票＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47% 第三年的股权本钞票＝４×5.9%)=10.65%第四年的股权本钞票＝×5.8%)=10.85%第五年的股权本钞票＝×5.7%)=11.04%注重：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
贴现率最简单三个公式
贴现率最简单三个公式贴现率是一个在金融领域中比较重要的概念，咱们今天就来好好唠唠贴现率最简单的三个公式。
先给您举个小例子哈。
比如说您有一张一年后才能兑现的 1000 元的票据，但是您现在就着急用钱，想把这张票据提前换成现金。
这时候就会用到贴现率啦。
咱们先来说说第一个公式：贴现率 = （贴现利息 / 票面金额）×（360 / 贴现天数）。
这里面的贴现利息呢，就是您提前兑现票据所损失的那部分钱。
比如说您的票据还有 90 天到期，贴现利息是 50 元，票面金额是 1000 元，那贴现率就等于（50 / 1000）×（360 / 90）=20% 。
这就意味着您提前兑现这张票据，相当于损失了 20% 的金额。
再来看第二个公式：贴现率 = 1 - （票面金额 / 贴现金额）。
比如说您这张 1000 元的票据，现在人家只给您 800 元就给您提前兑现了，那贴现率就是 1 - （1000 / 800）= 25% 。
第三个公式是：贴现率 = （到期值 - 贴现值）/ 到期值 × 360 / 期限。
假设这张票据到期能拿到1200 元，您现在提前兑现只拿到了1000 元，期限是 180 天，那贴现率就是（1200 - 1000）/ 1200 × 360 / 180 = 40% 。
还记得我之前说的那个着急用钱的例子不？就好比我自己有一次，急需一笔钱来支付突发的医疗费用。
手里正好有一张还有几个月才到期的票据，没办法只能去贴现。
当时那个心情啊，真是又着急又无奈。
看着因为贴现损失的那些钱，心里真不是滋味。
但没办法，急需用钱的时候，也顾不上那么多了。
所以说啊，贴现率这东西，虽然计算起来有公式可循，但真正到了生活中，每一次的运用都带着咱们的无奈和着急。
在金融世界里，它就是这么个实实在在影响着我们决策的因素。
不管是企业在资金周转上，还是个人在急需用钱的时候，都得好好琢磨琢磨这贴现率，算清楚得失，不然一不小心可能就亏大啦。
贴现率计算公式
贴现率计算公式贴现率是指各成员银行通过担保贴现票据向中央银行借款时支付的利息。
那么，银行承兑汇票的贴现率是多少呢？银行承兑汇票贴现率是指承兑汇票贴现利息与承兑汇票面值的比率。
承兑汇票在一家银行贴现时，不同时间的承兑汇票贴现利率不同，不同银行之间也有差异。
银行承兑汇票贴现率是如何计算的呢？我们可以套用下面的贴现计算公式(设年贴现率为x%，月贴现率为y%)。
如果按照月利率计算，则贴现计算公式为：汇票面值-汇票面值×月贴现率y%×贴现日至汇票到期日的月数。
部分银行是按照天数来计算的，贴现计算公式为：汇票面值-汇票面值×年贴现率x%×(贴现日-承兑汇票到期日)的天数/360。
以上公式只是计算承兑汇票贴现的粗略公式。
在实际操作中，应根据是否为外地票据、实际银行托收时间等，在计算中加减天数。
银行承兑汇票的最新贴现利率也要咨询当地银行，这个利率总是在变化的。
目前银行承兑汇票贴现有个人办理和银行办理，现就商业银行银行承兑汇票的贴现简单说一下：1.银行承兑汇票贴现，是企业手里有一张银行承兑汇票，等钱用到银行去“贴现”，银行按票面金额减去“贴现息”把钱给企业。
2.贴现息的计算：假设企业手里有一张2009年7月15日签发银行承兑汇票，金额是100万元，到期日2009年12月15日，企业2009年8月10日到银行要求“贴现”，要与银行签定贴现合同，贴现息的计算公式是：金额×时间×利率=贴现息，100万元×127天×1.88%利率=6632.22元。
给企业钱是：100万-6632.22元=993367.78元。
注意：1.时间八月21天+九月30天+十月31天+十一月30天+十二月15天等于127天。
2.利率是各行是按国家票据挂牌价上下浮动定的，如1.88%是年利率，要转换成日利率计算，该日利率是0./元3.如果天数为年，则不转换利率；如果天数是月，则转换月利率；如果天数为天，则转换日利率。
贴现率是什么意思,贴现率怎么计算
贴现率是什么意思，贴现率怎么计算
贴现率是什么意思?很多人在做投资的时候碰到费用里有贴现率的费用，就都想清楚贴现率是什么意思，而且贴现率是怎么计算的有没有计算公式等关于贴现率的一系列问题。
针对贴现率是什么意思和贴现率怎么计算相关知识下文就马上为你解释：
贴现率是什么意思?
贴现率,也称为槛比率，是指商业银行办理票据贴现业务时，按一定的利率计算利息，是指金融机构将所持有的已贴现票据向央行办理再贴现所采用的利率。
换言之,是当商业银行需要调节流动性的时候,要向央行付出的成本。
这种利率即为贴现率，它是票据贴现者获得资金的价格。
贴现率是什么意思?贴现率有两种含义分别是：
第一种：指将未来资产折算成现值(present value)的利率，一般是用当时零风险的利率来当作贴现率，但并不是绝对。
第二种：指金融机构向该国央行作短期融资时，该国央行向金融机构收取的利率。
贴现率的高低会影响各金融机构对客户收取的利率水准并间接影响其它金融市场，为一国的货币政策工具之一。
但是各国央行对这种借款方式通常有所限制，所以当一金融机构需要短期资金时，一般会先寻求其他管道。
关于贴现率的优点：
贴现率的优点是有利于中央银行发挥最后贷款者的作用，并且既能调节货币供给的总量，又调节货币供给的结构。
另外就是贴现率怎么计算呢?贴现率套算公式
因为存在着退税，所以才会出现外贸贴现率这个名词，才会有预计收入，不然的话外贸的贴现率就等于国家的汇率。
贴现率套算公式为：贴现率=一般贷款利率/(1+贴现期)×一般贷款利率
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2023年度国股平均贴现率
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贴现率的计算公式方法一览
贴现率的计算公式方法一览贴现率具体指的是什么贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。
这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。
换言之,当商业银行需要调节流动性的时候，要向央行付出的成本。
贴现率计算贴现率公式：贴现率=[[贴现利息]]/票据面额×100%市场贴现率又简称贴现率，是指商业银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率，在调查时使用的计算方法如下：市场贴现率=预扣贴现利息÷票面金额与利率一样，年贴现率通常以百分数表示，月贴现率通常用千分数表示，日贴现率通常用万分数表示。
从调查和整理分析的实践可以看出，要得到市场贴现率的关键是科学地确定贴现利息。
从理论上讲，贴现与贷款都是一种融资活动，在同一市场进行并且融资条件相同的条件下，贴现利息与贷款利息应该有如下关系：贴现利息将该贴现利息作为贷款贷出所得的利息=贷款利息因为只有在这个时候，贴现与贷款的融资成本才相等;否则融资者就会选择融资成本较低的融资方式，而放弃融资成本较高的方式。
社会贴现率贴现率原是用未到期的票据向银行融通资金时，银行扣取自贴现日至到期日之间的利息率。
当商业银行用此未到期票据向中央银行贴现时称为再贴现。
再贴现所用的利率或再贴现率由中央银行统一公布。
再贴现率的高低可以调剂社会上流通的货币量，而且银行执行的各种长短期借贷款的利率都要参考贴现率。
因此，贴现率成为计算通行利率的一般标准。
经济学家将贴现率用来衡量未来收入和支出折算成现值的一个桥梁。
贴现率越高，则同样一元钱发生在将来的收入或支出折算成今天的货币价值就越小;在经济学中贴现率是一个中性概念，它的高低是市场上对货币的供需形势及中央银行的货币政策决定的，并无所谓好坏。
票据贴现利息的计算分两种情况：(1)不带息票据贴现贴现利息=票据面值x贴现率x贴现期(2)带息票据的贴现贴现利息=票据到期值x贴现率x贴现天数/360贴现天数=贴现日到票据到期日实际天数-1贴现利息公式用公式表示即为：贴现利息=贴现金额×贴现天数×日贴现率日贴现率=月贴现率÷30实际付款金额=票面金额-贴现利息。
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如何估算股票贴现率(doc 15页)第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E （R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
这说明与相对即期国债利率的风险溢价收益率相比，相对远期利率的股票市场的历史风险溢价收益率较低。
观点３：用即期的长期国债利率作为无风险利率，用根据长期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期长期国债利率为７％，在长期国债而不是短期国债的基础之上计算市场的风险溢价收益率。
从１９２６年到１９９０年的市场风险溢价怍益率为５.5％。
已知百事可乐公司股票的β值为1.06，则其股权资本成本为：以上给出的三种观点中，三种观点中哪一种最好？从理论上与直观上来说观点都是合理的。
第一种观点认为CAPM是单时期的风险收益模型，即期的短期国债利率是未来短期利率的合理预期。
第二个观点着重于远期利率在预测未来利率中存在的优势，第三种观点认为长期国债与被估价资产具有相同的到期期限。
在实际中，当利率的期限结构与历史上短期利率与长期利率的关系相同，且β值趋近于1的时候，这三种方法计算的结果是相同的。
当期限结构与历史数据发生偏离，或者β远不等于1时，这三种方法计算的结果不相同。
如果收益率曲线向上倾斜的程度较大，则使用长期利率得到的贴现率较高，从而会造成价值的低估。
如果收益率曲线向上倾斜的程度较小甚至出现向下倾斜，则结论正好相反。
第三节如何估算预期市场收益率或者风险溢价CAPM中使用的风险溢价是在历史数据的基础上计算出的，风险溢价的定义是：在观测时期内股票的平均收益率与无风险证券平均收益率的差额，即（E[R m]-R f）。
目前国内的业界中，一般将（E[R m]-R f）视为一个整体、一个大体固定的数值，取值在8—9%左右。
理论上，由于无风险利率已知，只需要估算出预期市场收益率即可。
在具体的计算时我们面临两个问题：样本的观测期应该是多长？是使用算术平均值还是几何平均值？人们对于使用算术平均值还是几何平均值有很大的争论。
主张使用算术平均值的人认为算术平均值更加符合CAPM期望一方差的理论框架，并且能对下一期的收益率做出较好的预测。
主张使用几何平均值的人认为几何平均值考虑了复利计算方法，是对长期平均收益率的一种较好的估计，这两种方法所得到的溢价利率可能会有很大的差异。
表1是根据美国股票和债券的历史数据计算的溢价利率。
表1：（美国市场）风险溢价水平（%）历史时期对短期国债的风险溢价对长期国债的风险溢价算术平均值几何平均值算术平均值风何平均值1926-1990 8.41 6.41 7.21 5.501962-1990 4.10 2.95 3.92 3.251981-1990 6.05 5.38 0.13 0.19用几何平均值计算得到的收益率一般比算术平均值要低，因为在估价时我们是对一段较长时间内的现金流进行贴现，所以几何平均值对风险溢价的估计效果更好。
表2列出了世界各国的风险洋价收益率，从表中可见欧洲市场（不包括英国）股票相对国库券的风险溢价收益率没有美国和日本高，决定风险溢价收益率的因素有以下三点：（a）宏观经济的波动程度：如果一个国家的宏观经济容易发生波动，那么股票市场的风险溢价收益率就较高，新兴市场由于发展速度较快，经济系统风险较高，所以风险溢价水平高于发达国家的市场。
（b）政治风险：政治的不稳定会导致经济的不稳定，进而导致风险溢价收益率较高。
（c）市场结构：有些股票市场的风险溢价收益率较低是因为这些市场的上市公司规模较大，经营多样化，且相当稳定（比如德国与瑞士），一般来说，如果上市公司普遍规模较小而且风险性较大，则该股票市场的风险溢价收益率会较大。
表2：世界各国的股票市场风险溢价收益率（%）。
1970-1990年国家股票政府债券风险溢价收益率澳大利亚9.60 7.35 2.25加拿大10.50 7.41 3.09法国11.90 7.68 4.22德国7.40 6.81 0.59意大利9.40 9.06 0.34日本13.70 6.96 6.74荷兰11.20 6.87 4.33瑞士 5.30 4.10 1.20英国14.70 8.15 6.25美国10.00 6.18 3.82 以美国股票市场5.50%的风险溢价收益率作基准，我们发现比美国市场风险性高的市场风险溢价收益率也较大，比美国市场风险性低的市场风险溢价收益率也较低。
金融市场的特点对政府债券的风险溢价收益率有政治风险的正在形成中的市场（南美、东欧）8.5%发展中的市场（除日本外的亚洲市场、墨西哥）7.5%规模较大的发达市场（美国、日本、英国） 5.5%规模较小的发达市场（除德国与瑞士外的西欧市场） 4.5%-5.5%规模较小，经济稳定的发达市场（德国、瑞士） 3.5%-4%第四节如何估算β值关于β值的估算，因首次公发与增发项目类型不同估算方法不尽相同。
一、增发项目β值的估算对于增发项目来说，其已经是上市公司、股票已经上市交易，对其β值估算的一般方法是对股票收益率（R1）与市场收益率（R m）进行回归分析：R1=a+bR m其中：a=回归曲线的截距b=回归曲线的斜率=cov(R1 Rm)/σ2m回归方程中得到的R2是一个很有用的统计量。
在统计意义上R2是衡量回归方程拟和程度的一个标准，在经济意义上R2表示了风险在公司整个风险中所占的比例，（1-R2）表示了公司特有风险在公司整个风险中所占的比例。
例：估计CAPM的风险参数：Intel公司Intel公司是一家世界著名的以生产个人电脑芯片为主的公司。
下面是Intel公司回归方程的统计数据，从1989年1月到1993年12月Intel公司与S&P500公司月收益率的比较。
（a）回归曲线的斜率=1.39；这是Intel公司的β值，是根据1989年到1993年的历史数据计算得到的。
使用不同的回归期，或者相同的回归期但时间间隔不同（以周或天为时间间隔）进行计算，都会得出不同的β值。
（b）回归方程的R2=22.90%，这表明Intel公司整体风险的22.90%来自于市场风险（利率风险，通货膨胀风险等等），77.10%来自于公司特有风险。
因为后者是可以通过分散投资消除的，所以在CAPM中没有反映出来。
在进行回归分析时要考虑四个问题。
第一个是回归期限的长度，估计期越长，可使用的数据越多，但是公司本身的风险特征可能已经随时间的推移而发生了改变。
例如：我们使用1980年到1992年的数据估计苹果计算机（Apple Computer）公司的β值，可使用的数据量较大，但是得出的β值估计值要比真实值高，因为苹果计算机公司在20世纪80年代初规模较小，风险较大。
第二个是回归分析所使用数据的时间隔，我们可以使用以年、月、星期、天，甚至一天中的某一段时间为收益率的单位。
以天或更小的时间单位作为收益率的单位进行回归分析可以增加观察值的数量，但是，由于在短时间单位内公司股票的交易量可能为零，从而导致β值估计中出现严重误差。
例如，例用每天收益率来估计小型公司的β值时，可能会因为小型公司在一天内无任何交易而命名估计出的β值偏低。
使用以星期或月为时间单位的收益率能够显著减少这种由于无交易量而导致的β值估计误差。
第三个问题是回归分析中市场收益率的选择。
估计β值的一般主方法是使用公司股票所在交易市场的收益率。
因此，在估计德国公司股票β值时用法兰克富DAX指数收益率，在估计英国公司股票β值时采用伦敦金融时报股票指数（FTSE）收益率，在估计日本公司股票的β值时采用日经指数（Nikkei）收益率，在估计美国公司股票的β值时使用纽约股票交易所指数（NYSE）收益率。
第四个总是是回归分析得到的β值是否应该加以调整，以反映回归分析中可能的误差和β值偏离平均值（行业或整个市场）的程度。
许多公布的β值都使用了一种根据回归分析中β估计值的标准差将β值向1的方向调整的统计方法——标准差越大，调整的幅度越大，这些方法在使用每天收益率估计β值时效果最显著，收益率时间单位越长，效果越不明显。
β值的决定因素。
公司的β值由三个因素决定：公司所处的行来、公司的经营杠杆比率和公司的财务杠杆比率。
行业类型：β值是衡量公司相对于市场风险程度的指标。
因此，公司对市场的变化越敏感，其β值越高。
在其它情况相同时，周期性公司比非周期性公司的β值高，如果一家公司在多个领域内从事经营活动，那么它的β值是公司不同行业产品线β值的加权平均值，权重是各行业产品线的市场价值。
例4.7：在多个行业内经营的企业的β值：通用汽车公司1986年通用汽车公司有三个主要的分公司：GM汽车分公司、Hughes飞机分公司和GM Acceptance分公司。
下面是各分公司的β值及其市场价值：分公司β市场价值（百万美元）权重（%）GM汽车0.95 22269 55.25 Hughes 飞机0.85 2226 5.52ＧＭAcceptance 1.13 15812 39.23 权得等于各分公司根据市场价值计算出的比例。
整个公司的β值等于：通用汽车公司β值＝（0.95×0.5525）+(0.85×0.0552)+(1.13×0.3963)=1.021986年通用汽车公司收购了市场价值为２０００百万美元的Ｅlectronie Data Systems公司。
下面是收购后各分公司的β值与市场价值权重：分公司β值市场价值（百万美元）权重（％）ＧＭ汽车0.95 22269 52.64Hughes 飞机0.85 2226 5.26GM Acceptance 1.13 15812 37.27 Electronic Data systems 1.25 2000 4.73收购后通用汽车公司的β值为：通用汽车公司的β值＝（0.95×0.52６４）+(0.85×0.05２６)+(1.13×0.3７３７)＋（1.25×0.0473）=1.03经营杠杆比率：经营杠杆比率是公司成本结构的函数，它通常定义为固定成本占总成本的比例。