两板期货合约及规则设计说明.ppt
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过去20年间，我国期货市场经过治理整顿，仅保留3家全国性的 商品期货交易所，上市品种互相补充，不存在不合理竞争。
我国期货市场已经建立了多线条、立体性的风险控制体系，能 够及时有效地化解各类潜在风险。
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二、两板品种概况
市场规模大 贸易流向清晰 产量链涉及范围广 相关政策明确 产品细分多 行业集中度低
交易品种 合约大小 品种说明 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 交易地点 最后交易日
限仓 交割等级 交割方式 交易代码
任意长度木材（Random Length Lumber） 110000板尺（约等于260立方米） 2*4英寸木方，8-20英尺长 美元/1000板尺
0.1美元/1000板尺（相当于11美元/手） 10美元/1000板尺，交割月份合约除外
13
二、两板品种概况
贸易流向清晰 ➢ 胶合板
201.06192.86 139.16 114.69 90.04 73.90 43.18
山东 河北 湖南 广西 安徽 福建 江西 辽宁 上海 北京 广东
-78.98
-197.76 -201.67
-338.65
11
百度文库
二、两板品种概况
市场规模大
• 2012年我国纤维板产量达到5554万立方米，市场规模近900亿元。
• 2012年我国胶合板总产量达1.42亿立方米，市场规模近3000亿， 其中细木工板产量达2034万立方米，市场规模近500亿。
低密度 4%
高密度 6%
15-18mm家 具用 45%
中密度 89%
3、风险控制手段单一：采用持仓总额限制的方法来控制风险， 对持仓集中度、持仓结构的关注不足，留下制度漏洞，成为风 险事件发生最重要的原因。
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一、引言
如今，随着现货市场发展、期货市场规范以及风险控制制 度的完善，期货交易的基础已经具备，具体情况如下：
经过十余年的发展，我国的胶合板市场已实现国产为主导的转 变，2012年总产量达1.4亿立方米，净出口938万立方米；纤维板 2012年总产量达5554万立方米，净出口350万立方米。行业发展 稳定，已经形成可以支撑期货市场发展的现货基础。
其他 8% 地板用
12%
纤维板产品分类
其他家具用 25%
其他胶合 板 62%
细木工板 17%
15和18mm 70%
建筑模板
21%
其他尺寸
胶合板产品分3类0% 12
二、两板品种概况
贸易流向清晰
➢ 纤维板
-6-46400
广东
-2-82787 浙浙江江 -2-12010 上海 -2-12010 辽辽宁宁 -1-91494 北京 --9966 江江苏苏
供借鉴
2012年2月，提
2012年10 月，证监 会正式批
2013年2 月，提交胶 合板立项申 请
2013年4月， 证监会正式 批复同意胶 合板立项
2013年10 月，证监 会正式批 复同意开 展纤维板、 胶合板期 货交易
交纤维板立项
复同意纤
申请
维板立项
3
一、引言
获得国家发改委、商务部、国家林业局、中国林产工 业协会等部委和协会明确支持。
8
一、引言
胶合板期货上个世纪90年代曾在我国上市，后因风险事件 频发而退市，原因有三点：
1、现货市场薄弱。交易标的为三夹板，依赖进口，国产品质较 低，国外生产企业又不无法进入我国市场，套期保值者的缺失 造成投机氛围浓厚。
2、交易所的不正当竞争：苏交所与上商所同处华东地区，为了 争夺客户，针对大资金客户临时修改规则，成为9605风险事件 的导火索。
部委和行业协会
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一、引言
与中国林产工业协会、中国林科院合作，完成《人造板现 货市场供求和贸易流通研究》、《人造板生产和品质检验 研究报告》两项课题研究；
在国家人造板及木竹制品质量监督检验中心的支持下，制 定纤维板、胶合板期货交割质量标准；
与广东物资集团签署战略合作协议，在现货市场与交割仓 库领域开展合作；
陕西
湖湖南南
云南
山山东东
湖北
安安徽徽
四川
河河北北
河南
广广西西
4455 4477
8833 9999 11414
131366 220000 225555 229944 442266
-8-80000 -6-60000 -4-40000 -2-20000 00 220000 440000 660000
2011年纤维板分省净流出量
维板和细木工板，发达的现货市场为开展期货交易提供了基础，立体 化风控手段保障交易交割安全。 ➢ 检验机构市场化竞争程度最高：国内与国外竞争，全国与地方竞争， 质监系统与林业系统竞争。 ➢ 交割仓库与产业集群紧密结合：在河北廊坊、山东临沂、浙江嘉兴与 江苏常州、广东东莞和佛山这4大行业公认的产业集群均设置交割仓 库，便利买卖双方，降低交割成本，切实贴近现货贸易。 ➢ 报价到“分”：纤维板、胶合板期货的最小变动价位为0.05元/张，是 我所交易系统的一个新的变化。
6月28日在广州，7月18日在杭州，召开纤维板、胶合板期 货合约规则市场座谈会，充分征求现货市场意见。
5
一、引言
深入调研主要产业集群及数十家企业
长三角地区
环渤海 地区
珠三角 地区
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一、引言
两板期货的国内外历史 概况
• 1969年，胶合板期货在 CBOT，纽约商品交易 所，芝加哥商业交易所 均上市开展过交易，交 易标的包括：胶合板、 软木胶合板、胶合板指 数到现在仍在交易的原 木合约（Random Length Lumber），经历了多次 变革。
大连商品交易所 2013.11
1
汇报内容
➢一、引言 ➢二、两板品种概况 ➢三、合约设计主要挑战 ➢四、两板期货合约设计情况
2
一、引言
落实中央一号文件关于“加强农产品期货市场建设，适 时增加新的大宗农产品期货品种”的精神要求
纤维板和胶合板作为国内率先上市的林业期货品种，有
助于更好地服务“三农”，为扩展期货市场品种序列提
1,3,5,7,9,11 月 美国中部时间周一-周五上午9:05-下午1:55
场内，电子盘 交割月第16个自然日后首个交易日下午12:05
非交割月份1000手，交割月份435手 符合CME Rulebook 20104章规定 实物交割 LM
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一、引言
两板期货的亮点
➢ 大连商品交易所首个“双胞胎”品种 ➢ “此板非彼板”，交易标的从过去依赖进口的三夹板发展为中密度纤
我国期货市场已经建立了多线条、立体性的风险控制体系，能 够及时有效地化解各类潜在风险。
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二、两板品种概况
市场规模大 贸易流向清晰 产量链涉及范围广 相关政策明确 产品细分多 行业集中度低
交易品种 合约大小 品种说明 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 交易地点 最后交易日
限仓 交割等级 交割方式 交易代码
任意长度木材（Random Length Lumber） 110000板尺（约等于260立方米） 2*4英寸木方，8-20英尺长 美元/1000板尺
0.1美元/1000板尺（相当于11美元/手） 10美元/1000板尺，交割月份合约除外
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二、两板品种概况
贸易流向清晰 ➢ 胶合板
201.06192.86 139.16 114.69 90.04 73.90 43.18
山东 河北 湖南 广西 安徽 福建 江西 辽宁 上海 北京 广东
-78.98
-197.76 -201.67
-338.65
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百度文库
二、两板品种概况
市场规模大
• 2012年我国纤维板产量达到5554万立方米，市场规模近900亿元。
• 2012年我国胶合板总产量达1.42亿立方米，市场规模近3000亿， 其中细木工板产量达2034万立方米，市场规模近500亿。
低密度 4%
高密度 6%
15-18mm家 具用 45%
中密度 89%
3、风险控制手段单一：采用持仓总额限制的方法来控制风险， 对持仓集中度、持仓结构的关注不足，留下制度漏洞，成为风 险事件发生最重要的原因。
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一、引言
如今，随着现货市场发展、期货市场规范以及风险控制制 度的完善，期货交易的基础已经具备，具体情况如下：
经过十余年的发展，我国的胶合板市场已实现国产为主导的转 变，2012年总产量达1.4亿立方米，净出口938万立方米；纤维板 2012年总产量达5554万立方米，净出口350万立方米。行业发展 稳定，已经形成可以支撑期货市场发展的现货基础。
其他 8% 地板用
12%
纤维板产品分类
其他家具用 25%
其他胶合 板 62%
细木工板 17%
15和18mm 70%
建筑模板
21%
其他尺寸
胶合板产品分3类0% 12
二、两板品种概况
贸易流向清晰
➢ 纤维板
-6-46400
广东
-2-82787 浙浙江江 -2-12010 上海 -2-12010 辽辽宁宁 -1-91494 北京 --9966 江江苏苏
供借鉴
2012年2月，提
2012年10 月，证监 会正式批
2013年2 月，提交胶 合板立项申 请
2013年4月， 证监会正式 批复同意胶 合板立项
2013年10 月，证监 会正式批 复同意开 展纤维板、 胶合板期 货交易
交纤维板立项
复同意纤
申请
维板立项
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一、引言
获得国家发改委、商务部、国家林业局、中国林产工 业协会等部委和协会明确支持。
8
一、引言
胶合板期货上个世纪90年代曾在我国上市，后因风险事件 频发而退市，原因有三点：
1、现货市场薄弱。交易标的为三夹板，依赖进口，国产品质较 低，国外生产企业又不无法进入我国市场，套期保值者的缺失 造成投机氛围浓厚。
2、交易所的不正当竞争：苏交所与上商所同处华东地区，为了 争夺客户，针对大资金客户临时修改规则，成为9605风险事件 的导火索。
部委和行业协会
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一、引言
与中国林产工业协会、中国林科院合作，完成《人造板现 货市场供求和贸易流通研究》、《人造板生产和品质检验 研究报告》两项课题研究；
在国家人造板及木竹制品质量监督检验中心的支持下，制 定纤维板、胶合板期货交割质量标准；
与广东物资集团签署战略合作协议，在现货市场与交割仓 库领域开展合作；
陕西
湖湖南南
云南
山山东东
湖北
安安徽徽
四川
河河北北
河南
广广西西
4455 4477
8833 9999 11414
131366 220000 225555 229944 442266
-8-80000 -6-60000 -4-40000 -2-20000 00 220000 440000 660000
2011年纤维板分省净流出量
维板和细木工板，发达的现货市场为开展期货交易提供了基础，立体 化风控手段保障交易交割安全。 ➢ 检验机构市场化竞争程度最高：国内与国外竞争，全国与地方竞争， 质监系统与林业系统竞争。 ➢ 交割仓库与产业集群紧密结合：在河北廊坊、山东临沂、浙江嘉兴与 江苏常州、广东东莞和佛山这4大行业公认的产业集群均设置交割仓 库，便利买卖双方，降低交割成本，切实贴近现货贸易。 ➢ 报价到“分”：纤维板、胶合板期货的最小变动价位为0.05元/张，是 我所交易系统的一个新的变化。
6月28日在广州，7月18日在杭州，召开纤维板、胶合板期 货合约规则市场座谈会，充分征求现货市场意见。
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一、引言
深入调研主要产业集群及数十家企业
长三角地区
环渤海 地区
珠三角 地区
6
一、引言
两板期货的国内外历史 概况
• 1969年，胶合板期货在 CBOT，纽约商品交易 所，芝加哥商业交易所 均上市开展过交易，交 易标的包括：胶合板、 软木胶合板、胶合板指 数到现在仍在交易的原 木合约（Random Length Lumber），经历了多次 变革。
大连商品交易所 2013.11
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汇报内容
➢一、引言 ➢二、两板品种概况 ➢三、合约设计主要挑战 ➢四、两板期货合约设计情况
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一、引言
落实中央一号文件关于“加强农产品期货市场建设，适 时增加新的大宗农产品期货品种”的精神要求
纤维板和胶合板作为国内率先上市的林业期货品种，有
助于更好地服务“三农”，为扩展期货市场品种序列提
1,3,5,7,9,11 月 美国中部时间周一-周五上午9:05-下午1:55
场内，电子盘 交割月第16个自然日后首个交易日下午12:05
非交割月份1000手，交割月份435手 符合CME Rulebook 20104章规定 实物交割 LM
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一、引言
两板期货的亮点
➢ 大连商品交易所首个“双胞胎”品种 ➢ “此板非彼板”，交易标的从过去依赖进口的三夹板发展为中密度纤