两板期货合约及规则设计说明.ppt
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期货基础知识学习课件PPT课件
现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融产品。期货 交易的主要目的，或者是为了规避现货市场价格波动的风 险，或者是利用现货市场的价格波动获得收益。
•授课：XXX
•8
（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
•授课：XXX
•20
（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
•授课：XXX
•9
四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，
•授课：XXX
•8
（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
•授课：XXX
•20
（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
•授课：XXX
•9
四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，
期货入门培训PPT课件
期货价格形成机制
供求关系
当市场需求大于供应时，期货价格上涨；反之， 价格下跌。
01
政治因素
期货市场对政治气候的变化非常敏感， 政治性事件以及各国政府制定的相关 政策对期货市场的价格会产生不同程
度的影响。
03
季节性因素
尤其对于农产品等具有明显季节性的期货品 种，季节性因素是影响价格的重要因素。
05
02
投资者需求变化
投资者需求日益多样化，对期货市场的产品创新和服务质量提出更高 要求。
监管政策调整
各国政府和监管机构对期货市场的监管政策不断调整，可能对市场运 行和投资者行为产生影响。
感谢您的观看
THANKS
技术创新与智能化发展
近年来，国际期货市场不断引入新技 术和创新，如人工智能、大数据等， 推动市场智能化发展。
中国期货市场创新与发展方向
中国期货市场概述
中国期货市场起步较晚但发展 迅速，已成为全球重要的期货
市场之一。
创新产品与业务
中国期市场不断推出创新产品和 业务，如商品期权、股指期货等， 丰富交易品种和投资者选择。
05
期货市场风险识别与防范
常见风险类型及识别方法
市场风险
由于市场价格波动导致的投资损失。识别方法包括观察市场动态、 分析市场趋势等。
信用风险
交易对手无法履行合约义务而造成的损失。识别方法包括评估交易 对手的信用状况、了解其历史履约情况等。
流动性风险
市场交易量不足或无法及时平仓导致的损失。识别方法包括关注市 场交易量、了解市场参与者的构成等。
风险控制与监管措施
仓位控制
投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标合理控制仓位，避 免过度交易和重仓操作。
期货交易的基础理论(ppt49张)
布伦特原油、天然气、电
玉米、豆粕、美国大豆、红小豆、阿拉伯咖啡、原糖、罗 巴斯塔咖啡 镍、橡胶、铝、棉纱 橡胶、黄金、白银、棉纱、毛线 黄金、咖啡、活牛、棉花、玉米、白糖、大豆
伦敦国际石油交易所
悉尼期货交易所
IPE
SFE
煤油、布伦特原油、天然气
羊毛、牛
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
学习目的及内容
学习目的 内容
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
学习的目的
一、投资新途径 1、保证金制，十倍放大资金 2、双向交易 3、T+0交易制度，资金再次放大 二、扩宽就业渠道（期货居间人、期货 交易员、期货分析师） 三、扩宽知识面，开发潜能，丰富人生 经历
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
教学日历
周次
第2-3周
第 4周 第 5周
内
容
第一章 期货贸易的基本知识
第二章 期货市场的组织结构 第三章 期货交易制度及流程并布置作业
第 6周
第7-8周 第 9周
第四章期货交易行情分析方法－基本面分析
第五章期货交易行情分析方法－技术面分析法 第六章套期保值交易
KOFEX CME NZFOE TOCOM ME SFE
道琼斯指数、标准 普尔指数、政府债券、欧元
美元/韩元、韩国三年期国债、CD利率、股指 欧洲美元、标准 普尔500小型期货 NZSE-10、NZSE-40股票指数、外汇、债券 欧元/日元、美元/日元 加拿大政府债券、标准 普尔加拿大60指数 所有普通股价格指数、政府债券、外汇、股票
国债期货合约及规则设计ppt课件
➢ 国内，银行间债券市场的现券单笔成交金额在1-2亿元， 交易所债券市场的国债单笔成交金额一般低于100万元。
综合考虑机构投资者的套保、套利需求，确定5年期国债 期货的合约面额为100万元。
-9中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（四）名义票面利率
首推5年期国债期货，剩余年限4-7年的国债都可以参与交割 ➢ 国际市场的成功产品是5年期和10年期国债期货 ➢ 可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债，债券供
应量稳定。 2012年发行5年和7年国债共13期，约4000亿元。2013年计
划发行5年和7年国债共18期，约5040亿元。
➢ 交易比较活跃，流动性相对较好 ➢ 年限适中，和信用债期限匹配，参与机构类型多元化，市场避险
9:15-11:30 上一交易日结算价的±2% 合约价值的2% 合约交割月份的第二个星期五 最后交易日后的第三个交易日 实物交割 TF 中国金融期货交易所
-5中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（一）国债期货合约标的
国债期货标的的选择是合约设计的核心 ➢ 名义标准券设计：采用并不存在的“名义标准债券” 作为交易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名 义标准债券进行交割。
台湾期货交易所 （TAIFEX）
英国政府中期（5年）债券期货 100,000英镑（990,960Ұ）
十年期政府公债期货
5,000,000台币（1,049,406Ұ）
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
合约面额
➢ 国际上，各国国债期货合约面值约为60至130万元人民币 。
综合考虑机构投资者的套保、套利需求，确定5年期国债 期货的合约面额为100万元。
-9中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（四）名义票面利率
首推5年期国债期货，剩余年限4-7年的国债都可以参与交割 ➢ 国际市场的成功产品是5年期和10年期国债期货 ➢ 可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债，债券供
应量稳定。 2012年发行5年和7年国债共13期，约4000亿元。2013年计
划发行5年和7年国债共18期，约5040亿元。
➢ 交易比较活跃，流动性相对较好 ➢ 年限适中，和信用债期限匹配，参与机构类型多元化，市场避险
9:15-11:30 上一交易日结算价的±2% 合约价值的2% 合约交割月份的第二个星期五 最后交易日后的第三个交易日 实物交割 TF 中国金融期货交易所
-5中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（一）国债期货合约标的
国债期货标的的选择是合约设计的核心 ➢ 名义标准券设计：采用并不存在的“名义标准债券” 作为交易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名 义标准债券进行交割。
台湾期货交易所 （TAIFEX）
英国政府中期（5年）债券期货 100,000英镑（990,960Ұ）
十年期政府公债期货
5,000,000台币（1,049,406Ұ）
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
合约面额
➢ 国际上，各国国债期货合约面值约为60至130万元人民币 。
期货合约PPT课件
尽管如此，也不应忽视交割的重要性。正因为具有 最后交割的可能性，期货价格和标的物现货价格之间才 具有内在的联系。不然的话，就存在无风险套利机会 。
2020/2/28
可编辑
5
1.1 金融期货合约的定义与特点
每日清算；
清算所或专业的清算公司作为期货交易的中介， 在每天交易结束时，结算所依据结算价计算期货多 头和空头的损益。结算价格（Settlement Price） 的确定由交易所规定，它可能是当天的加权平均价， 也可能是收盘价，还可能是最后几秒钟的平均价。 当天结算价格高于昨天的结算价格（或当天的开仓 价）时，高出部分就是多头的浮动盈利和空头的浮 动亏损。这些浮动盈利和亏损就在当天晚上分别加 入多头的保证金账户和从空头的保证金账户中扣除。
西安交通大学经济与金融学院金融系 《金融工程》
第5章 金融期货合约
薛宏刚
xhg@ 2010年4月2日
2020/2/28
版权所有 西安交通大学经济与金融学院，
1
金融系，薛宏刚
第5.1节 金融期货市场简介
2020/2/28
可编辑
2
1.1 金融期货合约的定义与特点
定义：金融期货合约(Financial Futures contracts)是指协议双方同意 在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式） 买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。合约中规定的 交割价格就是期货价格(Futures Price，期货定价就是确定公平的交割 价格)。
2020/2/28
可编辑
8
1.1 金融期货合约的定义与特点
期货交易的产生 现代期货交易产生于19世纪中期的美国。1848年芝加哥的82位商人 发起并组建了芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade， CBOT），给交易者提供了一个集中见面寻找交易对手的场所，交易 双方通过签订远期合同，以事先确定销售价格，确保利润。1865年， 芝加哥期货交易所又推出了标准化的协议，将除价格以外所有的合同 要素标准化，同时又实行保证金制度，交易所向立约双方收取保证金， 作出履约保证。远期交易也随之发展为了现代期货交易。
2020/2/28
可编辑
5
1.1 金融期货合约的定义与特点
每日清算；
清算所或专业的清算公司作为期货交易的中介， 在每天交易结束时，结算所依据结算价计算期货多 头和空头的损益。结算价格（Settlement Price） 的确定由交易所规定，它可能是当天的加权平均价， 也可能是收盘价，还可能是最后几秒钟的平均价。 当天结算价格高于昨天的结算价格（或当天的开仓 价）时，高出部分就是多头的浮动盈利和空头的浮 动亏损。这些浮动盈利和亏损就在当天晚上分别加 入多头的保证金账户和从空头的保证金账户中扣除。
西安交通大学经济与金融学院金融系 《金融工程》
第5章 金融期货合约
薛宏刚
xhg@ 2010年4月2日
2020/2/28
版权所有 西安交通大学经济与金融学院，
1
金融系，薛宏刚
第5.1节 金融期货市场简介
2020/2/28
可编辑
2
1.1 金融期货合约的定义与特点
定义：金融期货合约(Financial Futures contracts)是指协议双方同意 在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式） 买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。合约中规定的 交割价格就是期货价格(Futures Price，期货定价就是确定公平的交割 价格)。
2020/2/28
可编辑
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1.1 金融期货合约的定义与特点
期货交易的产生 现代期货交易产生于19世纪中期的美国。1848年芝加哥的82位商人 发起并组建了芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade， CBOT），给交易者提供了一个集中见面寻找交易对手的场所，交易 双方通过签订远期合同，以事先确定销售价格，确保利润。1865年， 芝加哥期货交易所又推出了标准化的协议，将除价格以外所有的合同 要素标准化，同时又实行保证金制度，交易所向立约双方收取保证金， 作出履约保证。远期交易也随之发展为了现代期货交易。
最新2019-实训一 期货合约模拟-PPT课件
• 1、以表格形式写出目前黄大豆1号、黄金、 燃料油、硬白小麦、阴极铜以用线型低密 度聚乙烯的交易品种、交易单位、报价单 位、最小价格变动单位、涨跌停板幅度、 交易保证金、交易手续费、交易代码、上 市交易所；
实训内容
• 2、写出世界上有名的 期货交易所及其3个主 要的交易品种。（至 少6个交易所）
实训内容
• 2、写出世界上有名的 期货交易所及其3个主 要的交易品种。（至 少6个交易所）
•
实训内容
• 要求： 全班同学按3-5人为一组自由组合， 根据要求，当堂完成实训作业并上交。
• 1、以表格形式写出目前黄大豆1号、黄金、 燃料油、硬白小麦、阴极铜、线型低密度 聚乙烯的交易品种、交易单位、报价单位、 最小价格变动单位、涨跌停板幅度、交易 保证金、交易手续费、交易代码、上市交 易所；
和垄断 • 买卖者众多 • 价格波动频繁
三、与期货合约上市程序
• 期货合约品种选择与立项 • 期货合约市场研究 • 期货合约的设计认证及修改
完善 • 期货合约的审批 • 期货合约的上市准备、培训
与推介 • 期货合约的上市交易
四、实训要求
• 1、与课堂教学一样，实训期间将严格 考勤，考勤结果将作为实训成绩的一 部分。
•
实训内容
• 以上作业在word文档格式 完成，以电子版形式发送 到1845273100qq,文档及邮 件题目命名为：
• **班（班级）， ***,***,**,**（姓名）
• 逾期不补
实训内容
• 要求： 全班同学按3-5人为一组自由组合， 根据要求，当堂完成实训作业并上交。
• 1、以表格形式写出目前黄大豆1号、黄金、 燃料油、硬白小麦、阴极铜以用线型低密 度聚乙烯的交易品种、交易单位、报价单 位、最小价格变动单位、涨跌停板幅度、 交易保证金、交易手续费、交易代码、上 市交易所；
实训内容
• 2、写出世界上有名的 期货交易所及其3个主 要的交易品种。（至 少6个交易所）
实训内容
• 2、写出世界上有名的 期货交易所及其3个主 要的交易品种。（至 少6个交易所）
•
实训内容
• 要求： 全班同学按3-5人为一组自由组合， 根据要求，当堂完成实训作业并上交。
• 1、以表格形式写出目前黄大豆1号、黄金、 燃料油、硬白小麦、阴极铜、线型低密度 聚乙烯的交易品种、交易单位、报价单位、 最小价格变动单位、涨跌停板幅度、交易 保证金、交易手续费、交易代码、上市交 易所；
和垄断 • 买卖者众多 • 价格波动频繁
三、与期货合约上市程序
• 期货合约品种选择与立项 • 期货合约市场研究 • 期货合约的设计认证及修改
完善 • 期货合约的审批 • 期货合约的上市准备、培训
与推介 • 期货合约的上市交易
四、实训要求
• 1、与课堂教学一样，实训期间将严格 考勤，考勤结果将作为实训成绩的一 部分。
•
实训内容
• 以上作业在word文档格式 完成，以电子版形式发送 到1845273100qq,文档及邮 件题目命名为：
• **班（班级）， ***,***,**,**（姓名）
• 逾期不补
实训内容
• 要求： 全班同学按3-5人为一组自由组合， 根据要求，当堂完成实训作业并上交。
• 1、以表格形式写出目前黄大豆1号、黄金、 燃料油、硬白小麦、阴极铜以用线型低密 度聚乙烯的交易品种、交易单位、报价单 位、最小价格变动单位、涨跌停板幅度、 交易保证金、交易手续费、交易代码、上 市交易所；
《期货交易制度》PPT课件
2 维持保证金：指交易所规定的，维持期货交易正 常进行的最低保证金水平。它一般为初始保证金 的50%~75%。
19.10.2020
h
4
保证金分类(续)
3 追加保证金：是指当投资者的初始保证金 不足以抵消价格波动的风险时而补交的保 证金。即由于价格波动投资者连续亏损,保 证金余额不足最低维持水平时，按照交易 所的追加保证金通知,在规定的时间内追缴 的保证金。投资者如果不能在规定的时间 内补足保证金，交易所有权将其期货合约 平仓了结。
违约处理:在规定的交割期限内，卖方未交付 有效标准仓单或买方为支付货款或支付不 足，视为违约。
19.10.2020
h
26
第七节 强行平仓制度
❖ 是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓 实行平仓的一种强制措施。是交易所控制风险 的手段之一。
❖ 我国交易所对强行平仓制度的主要规定
❖ 应予强行平仓的情况：
1、会员结算准备金余额小于零，并未能在规定 时限内补足的；
2、持仓量超出其限额规定的； 3、因违规受到交易所强行平仓处罚的； 4、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 5、其他应予强行平仓的。
19.10.2020
h
27
强行平仓
❖ 强行平仓的原则：
➢ 强行平仓首先由会员单位自己执行，除非 交易所特别规定，一律为开市后第一交易 时间内。
19.10.2020
h
10
表7-3
郑州商品交易所对普通小麦的相关规定 交割前一个月
上旬
中旬
下旬
交割月份
交易保证金
5%
10%
20%
30%
19.10.2020
h
11
保证金的规定
❖ 第二、随着合约持仓量的增大，交易所将 逐步提高该合约的交易保证金比率。
19.10.2020
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保证金分类(续)
3 追加保证金：是指当投资者的初始保证金 不足以抵消价格波动的风险时而补交的保 证金。即由于价格波动投资者连续亏损,保 证金余额不足最低维持水平时，按照交易 所的追加保证金通知,在规定的时间内追缴 的保证金。投资者如果不能在规定的时间 内补足保证金，交易所有权将其期货合约 平仓了结。
违约处理:在规定的交割期限内，卖方未交付 有效标准仓单或买方为支付货款或支付不 足，视为违约。
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第七节 强行平仓制度
❖ 是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓 实行平仓的一种强制措施。是交易所控制风险 的手段之一。
❖ 我国交易所对强行平仓制度的主要规定
❖ 应予强行平仓的情况：
1、会员结算准备金余额小于零，并未能在规定 时限内补足的；
2、持仓量超出其限额规定的； 3、因违规受到交易所强行平仓处罚的； 4、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 5、其他应予强行平仓的。
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强行平仓
❖ 强行平仓的原则：
➢ 强行平仓首先由会员单位自己执行，除非 交易所特别规定，一律为开市后第一交易 时间内。
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表7-3
郑州商品交易所对普通小麦的相关规定 交割前一个月
上旬
中旬
下旬
交割月份
交易保证金
5%
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20%
30%
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保证金的规定
❖ 第二、随着合约持仓量的增大，交易所将 逐步提高该合约的交易保证金比率。
投资学 第十二讲 期货合约共30页文档
call margin-一旦(因每日结算盈亏导致的亏损而使)保证金账户 余额低于维持维持保证金,交易者将会被”call margin”.
11.04.2021
9
保证金举例
▪ 假定某客户在交易日结束时是某种期货250份合约的多头,这种合约当天 的清算价格是12000元/份,保证金比例为20%.在下一个交易日,该客户以 13200元/份的价格再买入50份多头,该日的清算价格为12400元/份.在这一 交易日结束后,该客户需补交的保证金为:
投资学第十二讲 期货合约
11.04.2021
2
教材与参与资料
▪ 1.教材第12章. ▪ 2.博迪等<投资学>第22章. ▪ 3.朱宝宪<投资学>第13章.
11.04.2021
3
期货与远期
(Futures and Forwards)
▪ 远期--未来某一确定日期以约定价格买卖既定数量某种资产 的合约.
▪ 基差-期货价格与现货价格之差.在合约到期时,基差为0.但在
到期前,期货价格与现货价格会有很大的不同.
从而实现合约本身的盈亏.
11.04.2021
7
交易机制[2]
▪ 拍卖机制-价格优先与时间优先.
▪ 保证金(margin)机制-进行期货交易,无论是买方还是卖方都 要交纳成交标的资产额一定比率(一般为5%-15%之间)的保 证金.
▪ -初始保证金(Initial Margin)
▪ -维持保证金或可变保证金(Maintenance or variation margin) -规定的保证
▪ 未平仓合约数(Closing out positions)-流通在外的合约总数,为 所有多头之和或所有空头之和.
11.04.2021
9
保证金举例
▪ 假定某客户在交易日结束时是某种期货250份合约的多头,这种合约当天 的清算价格是12000元/份,保证金比例为20%.在下一个交易日,该客户以 13200元/份的价格再买入50份多头,该日的清算价格为12400元/份.在这一 交易日结束后,该客户需补交的保证金为:
投资学第十二讲 期货合约
11.04.2021
2
教材与参与资料
▪ 1.教材第12章. ▪ 2.博迪等<投资学>第22章. ▪ 3.朱宝宪<投资学>第13章.
11.04.2021
3
期货与远期
(Futures and Forwards)
▪ 远期--未来某一确定日期以约定价格买卖既定数量某种资产 的合约.
▪ 基差-期货价格与现货价格之差.在合约到期时,基差为0.但在
到期前,期货价格与现货价格会有很大的不同.
从而实现合约本身的盈亏.
11.04.2021
7
交易机制[2]
▪ 拍卖机制-价格优先与时间优先.
▪ 保证金(margin)机制-进行期货交易,无论是买方还是卖方都 要交纳成交标的资产额一定比率(一般为5%-15%之间)的保 证金.
▪ -初始保证金(Initial Margin)
▪ -维持保证金或可变保证金(Maintenance or variation margin) -规定的保证
▪ 未平仓合约数(Closing out positions)-流通在外的合约总数,为 所有多头之和或所有空头之和.
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11
二、两板品种概况
市场规模大
• 2012年我国纤维板产量达到5554万立方米，市场规模近900亿元。
• 2012年我国胶合板总产量达1.42亿立方米，市场规模近3000亿， 其中细木工板产量达2034万立方米，市场规模近500亿。
低密度 4%
高密度 6%
15-18mmቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 具用 45%
中密度 89%
8
一、引言
胶合板期货上个世纪90年代曾在我国上市，后因风险事件 频发而退市，原因有三点：
1、现货市场薄弱。交易标的为三夹板，依赖进口，国产品质较 低，国外生产企业又不无法进入我国市场，套期保值者的缺失 造成投机氛围浓厚。
2、交易所的不正当竞争：苏交所与上商所同处华东地区，为了 争夺客户，针对大资金客户临时修改规则，成为9605风险事件 的导火索。
大连商品交易所 2013.11
1
汇报内容
➢一、引言 ➢二、两板品种概况 ➢三、合约设计主要挑战 ➢四、两板期货合约设计情况
2
一、引言
落实中央一号文件关于“加强农产品期货市场建设，适 时增加新的大宗农产品期货品种”的精神要求
纤维板和胶合板作为国内率先上市的林业期货品种，有
助于更好地服务“三农”，为扩展期货市场品种序列提
6月28日在广州，7月18日在杭州，召开纤维板、胶合板期 货合约规则市场座谈会，充分征求现货市场意见。
5
一、引言
深入调研主要产业集群及数十家企业
长三角地区
环渤海 地区
珠三角 地区
6
一、引言
两板期货的国内外历史 概况
• 1969年，胶合板期货在 CBOT，纽约商品交易 所，芝加哥商业交易所 均上市开展过交易，交 易标的包括：胶合板、 软木胶合板、胶合板指 数到现在仍在交易的原 木合约（Random Length Lumber），经历了多次 变革。
过去20年间，我国期货市场经过治理整顿，仅保留3家全国性的 商品期货交易所，上市品种互相补充，不存在不合理竞争。
我国期货市场已经建立了多线条、立体性的风险控制体系，能 够及时有效地化解各类潜在风险。
10
二、两板品种概况
市场规模大 贸易流向清晰 产量链涉及范围广 相关政策明确 产品细分多 行业集中度低
1,3,5,7,9,11 月 美国中部时间周一-周五上午9:05-下午1:55
场内，电子盘 交割月第16个自然日后首个交易日下午12:05
非交割月份1000手，交割月份435手 符合CME Rulebook 20104章规定 实物交割 LM
7
一、引言
两板期货的亮点
➢ 大连商品交易所首个“双胞胎”品种 ➢ “此板非彼板”，交易标的从过去依赖进口的三夹板发展为中密度纤
部委和行业协会
4
一、引言
与中国林产工业协会、中国林科院合作，完成《人造板现 货市场供求和贸易流通研究》、《人造板生产和品质检验 研究报告》两项课题研究；
在国家人造板及木竹制品质量监督检验中心的支持下，制 定纤维板、胶合板期货交割质量标准；
与广东物资集团签署战略合作协议，在现货市场与交割仓 库领域开展合作；
13
二、两板品种概况
贸易流向清晰 ➢ 胶合板
201.06192.86 139.16 114.69 90.04 73.90 43.18
山东 河北 湖南 广西 安徽 福建 江西 辽宁 上海 北京 广东
-78.98
-197.76 -201.67
-338.65
交易品种 合约大小 品种说明 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 交易地点 最后交易日
限仓 交割等级 交割方式 交易代码
任意长度木材（Random Length Lumber） 110000板尺（约等于260立方米） 2*4英寸木方，8-20英尺长 美元/1000板尺
0.1美元/1000板尺（相当于11美元/手） 10美元/1000板尺，交割月份合约除外
维板和细木工板，发达的现货市场为开展期货交易提供了基础，立体 化风控手段保障交易交割安全。 ➢ 检验机构市场化竞争程度最高：国内与国外竞争，全国与地方竞争， 质监系统与林业系统竞争。 ➢ 交割仓库与产业集群紧密结合：在河北廊坊、山东临沂、浙江嘉兴与 江苏常州、广东东莞和佛山这4大行业公认的产业集群均设置交割仓 库，便利买卖双方，降低交割成本，切实贴近现货贸易。 ➢ 报价到“分”：纤维板、胶合板期货的最小变动价位为0.05元/张，是 我所交易系统的一个新的变化。
供借鉴
2012年2月，提
2012年10 月，证监 会正式批
2013年2 月，提交胶 合板立项申 请
2013年4月， 证监会正式 批复同意胶 合板立项
2013年10 月，证监 会正式批 复同意开 展纤维板、 胶合板期 货交易
交纤维板立项
复同意纤
申请
维板立项
3
一、引言
获得国家发改委、商务部、国家林业局、中国林产工 业协会等部委和协会明确支持。
3、风险控制手段单一：采用持仓总额限制的方法来控制风险， 对持仓集中度、持仓结构的关注不足，留下制度漏洞，成为风 险事件发生最重要的原因。
9
一、引言
如今，随着现货市场发展、期货市场规范以及风险控制制 度的完善，期货交易的基础已经具备，具体情况如下：
经过十余年的发展，我国的胶合板市场已实现国产为主导的转 变，2012年总产量达1.4亿立方米，净出口938万立方米；纤维板 2012年总产量达5554万立方米，净出口350万立方米。行业发展 稳定，已经形成可以支撑期货市场发展的现货基础。
陕西
湖湖南南
云南
山山东东
湖北
安安徽徽
四川
河河北北
河南
广广西西
4455 4477
8833 9999 11414
131366 220000 225555 229944 442266
-8-80000 -6-60000 -4-40000 -2-20000 00 220000 440000 660000
2011年纤维板分省净流出量
其他 8% 地板用
12%
纤维板产品分类
其他家具用 25%
其他胶合 板 62%
细木工板 17%
15和18mm 70%
建筑模板
21%
其他尺寸
胶合板产品分3类0% 12
二、两板品种概况
贸易流向清晰
➢ 纤维板
-6-46400
广东
-2-82787 浙浙江江 -2-12010 上海 -2-12010 辽辽宁宁 -1-91494 北京 --9966 江江苏苏
二、两板品种概况
市场规模大
• 2012年我国纤维板产量达到5554万立方米，市场规模近900亿元。
• 2012年我国胶合板总产量达1.42亿立方米，市场规模近3000亿， 其中细木工板产量达2034万立方米，市场规模近500亿。
低密度 4%
高密度 6%
15-18mmቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 具用 45%
中密度 89%
8
一、引言
胶合板期货上个世纪90年代曾在我国上市，后因风险事件 频发而退市，原因有三点：
1、现货市场薄弱。交易标的为三夹板，依赖进口，国产品质较 低，国外生产企业又不无法进入我国市场，套期保值者的缺失 造成投机氛围浓厚。
2、交易所的不正当竞争：苏交所与上商所同处华东地区，为了 争夺客户，针对大资金客户临时修改规则，成为9605风险事件 的导火索。
大连商品交易所 2013.11
1
汇报内容
➢一、引言 ➢二、两板品种概况 ➢三、合约设计主要挑战 ➢四、两板期货合约设计情况
2
一、引言
落实中央一号文件关于“加强农产品期货市场建设，适 时增加新的大宗农产品期货品种”的精神要求
纤维板和胶合板作为国内率先上市的林业期货品种，有
助于更好地服务“三农”，为扩展期货市场品种序列提
6月28日在广州，7月18日在杭州，召开纤维板、胶合板期 货合约规则市场座谈会，充分征求现货市场意见。
5
一、引言
深入调研主要产业集群及数十家企业
长三角地区
环渤海 地区
珠三角 地区
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一、引言
两板期货的国内外历史 概况
• 1969年，胶合板期货在 CBOT，纽约商品交易 所，芝加哥商业交易所 均上市开展过交易，交 易标的包括：胶合板、 软木胶合板、胶合板指 数到现在仍在交易的原 木合约（Random Length Lumber），经历了多次 变革。
过去20年间，我国期货市场经过治理整顿，仅保留3家全国性的 商品期货交易所，上市品种互相补充，不存在不合理竞争。
我国期货市场已经建立了多线条、立体性的风险控制体系，能 够及时有效地化解各类潜在风险。
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二、两板品种概况
市场规模大 贸易流向清晰 产量链涉及范围广 相关政策明确 产品细分多 行业集中度低
1,3,5,7,9,11 月 美国中部时间周一-周五上午9:05-下午1:55
场内，电子盘 交割月第16个自然日后首个交易日下午12:05
非交割月份1000手，交割月份435手 符合CME Rulebook 20104章规定 实物交割 LM
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一、引言
两板期货的亮点
➢ 大连商品交易所首个“双胞胎”品种 ➢ “此板非彼板”，交易标的从过去依赖进口的三夹板发展为中密度纤
部委和行业协会
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一、引言
与中国林产工业协会、中国林科院合作，完成《人造板现 货市场供求和贸易流通研究》、《人造板生产和品质检验 研究报告》两项课题研究；
在国家人造板及木竹制品质量监督检验中心的支持下，制 定纤维板、胶合板期货交割质量标准；
与广东物资集团签署战略合作协议，在现货市场与交割仓 库领域开展合作；
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二、两板品种概况
贸易流向清晰 ➢ 胶合板
201.06192.86 139.16 114.69 90.04 73.90 43.18
山东 河北 湖南 广西 安徽 福建 江西 辽宁 上海 北京 广东
-78.98
-197.76 -201.67
-338.65
交易品种 合约大小 品种说明 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 交易地点 最后交易日
限仓 交割等级 交割方式 交易代码
任意长度木材（Random Length Lumber） 110000板尺（约等于260立方米） 2*4英寸木方，8-20英尺长 美元/1000板尺
0.1美元/1000板尺（相当于11美元/手） 10美元/1000板尺，交割月份合约除外
维板和细木工板，发达的现货市场为开展期货交易提供了基础，立体 化风控手段保障交易交割安全。 ➢ 检验机构市场化竞争程度最高：国内与国外竞争，全国与地方竞争， 质监系统与林业系统竞争。 ➢ 交割仓库与产业集群紧密结合：在河北廊坊、山东临沂、浙江嘉兴与 江苏常州、广东东莞和佛山这4大行业公认的产业集群均设置交割仓 库，便利买卖双方，降低交割成本，切实贴近现货贸易。 ➢ 报价到“分”：纤维板、胶合板期货的最小变动价位为0.05元/张，是 我所交易系统的一个新的变化。
供借鉴
2012年2月，提
2012年10 月，证监 会正式批
2013年2 月，提交胶 合板立项申 请
2013年4月， 证监会正式 批复同意胶 合板立项
2013年10 月，证监 会正式批 复同意开 展纤维板、 胶合板期 货交易
交纤维板立项
复同意纤
申请
维板立项
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一、引言
获得国家发改委、商务部、国家林业局、中国林产工 业协会等部委和协会明确支持。
3、风险控制手段单一：采用持仓总额限制的方法来控制风险， 对持仓集中度、持仓结构的关注不足，留下制度漏洞，成为风 险事件发生最重要的原因。
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一、引言
如今，随着现货市场发展、期货市场规范以及风险控制制 度的完善，期货交易的基础已经具备，具体情况如下：
经过十余年的发展，我国的胶合板市场已实现国产为主导的转 变，2012年总产量达1.4亿立方米，净出口938万立方米；纤维板 2012年总产量达5554万立方米，净出口350万立方米。行业发展 稳定，已经形成可以支撑期货市场发展的现货基础。
陕西
湖湖南南
云南
山山东东
湖北
安安徽徽
四川
河河北北
河南
广广西西
4455 4477
8833 9999 11414
131366 220000 225555 229944 442266
-8-80000 -6-60000 -4-40000 -2-20000 00 220000 440000 660000
2011年纤维板分省净流出量
其他 8% 地板用
12%
纤维板产品分类
其他家具用 25%
其他胶合 板 62%
细木工板 17%
15和18mm 70%
建筑模板
21%
其他尺寸
胶合板产品分3类0% 12
二、两板品种概况
贸易流向清晰
➢ 纤维板
-6-46400
广东
-2-82787 浙浙江江 -2-12010 上海 -2-12010 辽辽宁宁 -1-91494 北京 --9966 江江苏苏