《窃明》简介

今天查字典语文网小编给大家介绍一部小说，最近很红的小说。大家一起来分享下《窃明》简介。

《窃明》简介网络上第一部真正描写了近代军队与封建军队实际区别的穿越小说。全书讲述了一个现代普通人黄石因为爆炸事件穿越平行宇宙回到明末万历四十六年(1618年)，运用自己的历史知识、抓住机会一步步地积聚力量，发展势力，最终成为影响历史走向的风云人物。

作者灰熊猫在书中重塑了明朝独特的社会气质，展现了明末阉党与东林党党争的实质，并且引用丰富的历史资料在书中提出了袁崇焕是大明帝国罪人的说法，从而在网络引发巨大的口水战，至今不息。

简体版本实体书与网络版本的内容有部分出入。实体书

里面交代黄石前世是一个熟读明末历史的理工类学生。并且实体书的一些情节也与网文版有出入，特别是结尾部分，那段非常激动人心、说出网民心声心的文字段落在出版审核时被和谐。而台湾省盖亚文化有限公司出版的繁体版本实体书却更多地保留了网络版本的内容。

1、搜狐“读本好书”活动缘起对现代人的生活方式与阅读行为的思考。阅读对于现代人的生活方式意味着什么?根据权威机构调查，我国国民阅读率从1999年的60.4%一直跌到2007年的48.7%。为了促进国民阅读，2008年7月起，搜狐读书频道特设“读本好书”栏目，开展旨在促进全民阅读的“读本好书”活动。

2009年01月06日，《窃明》入选搜狐“读本好书”2008年度评选十佳图书[2](非文学类)

2、自2008年11月到2009年6月，在中国作家协会的指导下，中国作家出版集团、长篇小说选刊杂志社和中文在线共同举办了“网络文学十年盘点”活动，对近十年的网络

文学进行了全面盘点,《窃明》跻身十大。其评语为“一部已经引发巨大争论，口水滔天的争议奇书;一部能够令人热血沸腾、血脉贲张的历史战争小说;一部恢弘的历史之书、热血之书、战争之书、权谋之书。不读《窃明》枉读书，这是一部弘扬民族正气，拨乱反正的愤怒之书”。

2009年06月25日，《窃明》荣获网络文学十年盘点活动的十佳作品

不读《窃明》枉读书!这是一部弘扬民族正气，拨乱反正的愤怒之书!继《明朝那些事儿》之后，《窃明》再次撼动天下!

这是一部能够令人热血沸腾、血脉贲张的历史战争小说。

这是一部弘扬民族正气，拨乱反正的愤怒之书奇书[3]。

这是一部声讨满清的檄文，作者对满清的愤怒源自他对历史的深刻理解。

这是一部令所有热爱清宫戏的读者生气和郁闷的挑衅之书。

这是一部直戳二月河伪历史小说真相的力做。

这是一部直指金庸、阎崇年颠倒黑白为汉奸张目的声讨之书。

这是一部恢弘的历史之书、热血之书、战争之书、权谋之书。

神火集团简介

一、关于神火河南神火集团有限公司（以下简称神火集团）是以煤炭、发电、电解铝生产及产品深加工为主的大型企业集团，属中国500强企业，河南省百户重点企业，河南省重点扶持的煤炭骨干企业及铝加工企业，河南省第一批循环经济试点企业。所属子公司河南神火煤电股份有限公司“神火股份”于1999年在深交所挂牌上市。截至2010年底，拥有总资产300亿元，员工35000余人。煤炭生产规模1500万吨，分布在永城、郑州、许昌等地；在建规模1700万吨，分布在山西、新疆和澳大利亚等地。发电装机容量500MW，在建和筹建容量3300MW。氧化铝产能80万吨，电解铝产能90万吨，铝合金和型材加工能力70万吨，高精度双零铝箔2.5万吨。主要产业的生产经营管理分别通过ISO9001国际质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSMS18001职业安全健康管理体系、ISO10012计量管理体系认证，产品在国内外市场上享有较高信誉，经济效益连续多年名列全国同行业前茅。连续多年位居中国企业500强和中国煤炭企业100强；2011年位居河南工业100强第11位，河南省内企业地税入库第四名。2011年2月27日获得省政府20号文件通令嘉奖。企业先后获得河南省最佳效益企业、河南省五好先进党委、河南省改革开放30年卓越贡献国有企业、全国煤炭工业优秀企业、全国五一劳动奖状、全国先进基层党组织、全国文明单位等荣誉。“十二五”末，神火集团煤炭产能将达到5000万吨，电解铝产能180万吨，原铝转换率达到60%，氧化铝产能达到200万吨，发电装机容量4000MW，房地产开发规模120万平方米；实现销售收入1000亿元以上，利税总额240亿元以上，利润总额150亿元以上；企业总资产1000亿元以上；综合实力保持河南省工业企业10强，争取进入5强，不含中央驻豫企业时，争取进入3强，确保进入中国企业300强，争取进入100强。二、产业发展 1.煤炭产业：煤炭产业是神火集团的主要支柱产业。目前，拥有煤炭生产能力1500万吨，分布在永城、许昌、郑州等地。控制和拥有的资源总量超过100亿吨，在建规模1700万吨，分布在山西、新疆、澳大利亚等地 2.电力产业：电力产业是神火集团主导产业之一。其业务归由神火集团下属河南神火电力公司（以下简称“神火电力”）承担。目前拥有发电装机容量500MW，正在加紧筹建和建设的项目有2X600MW超临界凝气发电机组、6X350MW热电联产机组项目，分布在在河南的永城、商丘、许昌和新疆自治区。多年来，神火电力始终秉承“团结奋进、光大神火”的企业精神，深入贯彻“推动科学发展，振兴神火电力”的工作方针，大力实施技创新、管理创新和机制创新，稳步推进“发展循环经济，建设绿色神火”的各项战略举措，不断提升公司创效增盈能力、核心竞争能力和持续发展能力，有效解决了神火集团永城区域现有和后续电解铝及铝加工项目的用电需求。先后获得河南省五一劳动奖状、河南省职业技能大赛优秀组织奖、河南电网优胜机组和连续四年全国CFB机组竞赛前三等奖等荣誉称号。按照神火集团发展规划，到“十二五”末，神火电力电厂装机容量将达到4000MW。 3.铝冶炼产业：电解铝产业是神火集团主导产业之一。其业务归由神火集团下属河南神火铝业公司（以下简称“神火铝业”）承担。目前电解铝年总产能90万吨，居于国内同行业前列；合金年产能已达12.5万吨。所属电解铝厂分布于河南的永城、商丘和沁阳。近年来，神火铝业高度重视产品结构调整优化工作。铝产品由三个扩大到七个，实现了铝锭、合金系列、低铁铝等同步生产的新格局，产业链战略梯次初步形成。神火铝业高度重视科技创新工作。成立了商丘市历史上第一个企业科学技术协会。先后完成各类技术攻关、管理创新成果200余项，创经济效益近2亿元，其中获国家专利成果7项，获省部级以上科技奖励12余项，特大型电解槽不停电开停技术等八个创新项目为行业首创。创新成果为行业所瞩目。神火铝业高度重视社会效益，大力实施了节能减排工作，吨铝电耗已达到行业一流水平，环保工作已达到国家标准。神火铝业企业文化建设独具特色，以“人本化＋精益化”为核心内容的“PEC管理体系”得到了中国有色金属协会和中国企业文化研究会的充分肯定，已被中国企业文化研究会命名为示范单位。按照神火集团发展规划，到“十二五”末，神火铝业电解铝产能将达到180万吨。氧化铝产业是神火集团重点发展的产业之一。其业务归由神火集团下属子公司——河南有色汇源铝业有限公司（以下简称有色汇源）承担。有色汇源是神火集团控股企业，目前拥有鲁山、汝州两个生产厂区，主导产品“汇瀛”牌氧化铝，年产能80万吨。近年来，有色汇源以“发展汇源、光大神火”为愿景，秉承“和而不同、行稳致远”的经营理念，充分发扬民企“机制效率优势”和国企“资信管理优势”，艰苦奋斗，勇于创新，企业不断发展壮大，取得了显著的经济效益和社会效益。有色汇源自主研发的“双强拜耳法”氧化铝生产技术，低品位铝土矿梯度浮选技术，已通过科技成果鉴定及国家发明专利，使企业先后获得“河南省高新技术企业”、“河南省科技企业五十强”等称号。按照神火集团发展规划，到“十二五”末，神火氧化铝产业产能将达到200万吨。 4.铝加工产业：铝加工产业是神火集团为延伸产业链条，推进产业结构调整升级，打造现代化铝板带生产基地，提高铝产品附加值重点发展的产业。其业务归由神火集团分别由下属神火铝材公司（以下简称“神火铝材”）和上海神火铝箔有限公司（以下简称“神火铝箔”）承担。神火铝材建设项目以高精宽幅铝板带材为主要产品，符合国家产业政策，是国家鼓励类项目和省、

八种常用期权策略

八种常用期权策略 1 、买入看涨期权（Long Call）买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。①行情判断：看涨或强烈看涨 ②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权（到期日和执行价格）。一般来讲，看涨期权“价外” （out-of-the-money）的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限（期权费）到期时可获利润（假设股价高于盈亏平衡点）：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格) 。无论你购买看涨期权的

动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。 ④盈亏平衡点：执行价格+期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 ⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面，波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 ⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。 2. 买入看跌期权(Long Put) 做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。在了解更复杂的看跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入和持有看跌期权的基础知识。①行情判断：看跌②目的与好处买入看跌期权而不持有标的股票是一种纯粹方向性的看空投机策略。投资者买入看跌期权的主要目的是从标的股票的价格下跌中获利。买入看跌期权可以作为卖空股票的替代，但潜在的风险较小，可以给投资者提供较大的杠杆。一般来讲，期权“价外”的程度越高，策略的看空性就越强，因为标的股票价格需要下跌更大幅度才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润：相当大（最大利润发生在股价跌到零）最大亏损：有限（期权费）到期时可获利润（假设股价低于盈亏平衡点）：执行价格－股价－期权费做多看跌期

第三章-期权的组合策略教学文案

第三章期权的组合策略期权交易的精妙之处在于可以通过不同的期权品种构成众多具有不同盈亏分布特征的组合。投资者可以根据各自对未来标的资产现货价格概率分布的预期，以及各自的风险--收益偏好，选择最适合自己的期权组合。在以下的分析中同组合中的期权标的资产均相同。一、标的资产与期权组合通过组建标的资产与各种期权头寸的组合，我们可以得到与各种期权头寸本身的盈亏图形状相似但位置不同的盈亏图，如图4.5表示①。图4.5（a）反映了标的资产多头与看涨期权空头组合的盈亏图，该组合称为有担保的看涨期权（Covered Call）空头。标的资产空头与看涨期权多头组合的盈亏图，与有担保的看涨期权空头刚好相反。图14.5（b）反映了标的资产多头与看跌期权多头组合的盈亏图，标的资产空头与看跌期权空头组合的盈亏图刚好相反。从图4.5可以看出, 组合的盈亏曲线可以直接由构成这个组合的各种资产的盈亏曲线叠加而来。盈利盈利 X-p c+X-S t c 0 S T 0 S T X X-S t-p -p c-S t -S t -S t 亏损亏损 (a)标的资产多头与看涨期权空头的组合 (b)标的资产多头与看跌期权多头的组合图4.5标的资产与期权组合的盈亏分布图二、差价组合差价（Spreads）组合是指持有相同期限、不同协议价格的两个或多个同种期权头寸组合（即同是看涨期权，或者同是看跌期权），其主要类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合等。 1．牛市差价（Bull Spreads）组合。牛市差价组合是由一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头组成。由于协议价格越高，期权价格越低，因此构建这个组合需要初始投资。如果我们用X1 和X 2 分别表示组合中的两个协议价格，且X1 c2，那么牛市差价组合在不同情况下的盈亏可用表4.2表示。 ①在图4.5——图4.22中，为了便于对比，我们也画出组合中各构成期权或标的资产本身的盈亏分布图，用虚线表示。组合的盈亏分布图则用实线表示。在这些图中，c表示看涨期权的价格，p表示看跌期权的价格，X表示协议价格，S T表示标的资产到期现货价格，S t表示标的资产买进或卖出价格。

顶板危险源分析及应对措施

汝州市神火顺通矿业有限公司圣达煤矿顶板危险源分析及应对措施编制单位：圣达煤矿

汝州市神火顺通矿业有限公司圣达煤矿顶板危险源分析及应对措施一、矿井简介圣达煤矿，原为汝州市胡沟煤矿，按照《河南省人民政府印发关于加强煤矿安全生产若干规定的通知》(豫政…2010?17号)、《河南省人民政府关于批准河南省煤炭企业兼并重组实施意见的通知》(豫政…2010?32号)规定，以及加快推进省骨干煤炭企业兼并重组小煤矿工作的要求，原汝州市胡沟煤矿于2010年被平顶山市中祥能源有限公司整合重组，2014年由河南神火集团汝州市神火顺通矿业有限公司整合。矿井自2011年6月至2015年元月一直处于停产状态。二、顶板岩性矿井可采煤层为一1煤层、二1煤层、四2煤层，矿井目前开采二1煤层，井下巷道沿二1煤层布置，局部遇构造段破顶。根据《矿井地质综合柱状图》和巷道实际揭露情况分析，二1煤层直接顶为泥岩、砂质泥岩，平均厚度7.6m；老顶为中细粒砂岩，平均厚度7.67m。三、支护方式井下巷道支护方式有：砌碹支护、29#U型钢棚支护，11#工字钢梯形棚支护；井下现有两个采煤工作面，为22101工作面和22051工作面，工作面切眼采用单体液压柱配合π型钢梁支护。四、顶板危险源分析由于矿井停产时间较长，缺乏维护，顶板来压，顶板岩石风化，存在的顶板危险源主要为部分砌碹巷道顶板离层、裂缝，部分架棚巷

道顶板支护材料腐朽断裂，顶板岩石裸露，局部空顶，威胁人员通行安全、威胁井下机电设备安全、威胁管线安全。矿井存在顶板危险源巷道如下： 1、回风井井筒。 2、矿井一水平：回风巷、进风巷。 3、矿井二水平东翼采区：采区变电所。 4、矿井二水平西翼采区：进风巷、回风巷、22101工作面进风巷、22101工作面回风巷、22101工作面切眼、22051工作面进风巷、22051工作面回风巷、22051工作面回风巷、22051工作面切眼、22091工作面回风巷、配电硐室、泄水巷、原22081工作面回风巷、原22081工作面进风巷。五、冒顶的预兆在顶板事故发生前一般都有预兆，这些预兆可分为以下几个方面： 1、声音方面的预兆：老顶断裂时会发出鸣炮声、闷雷声，在老顶的压力下直接顶破碎、发出破裂声，支护设备有劈裂声。 2、直接顶上的预兆：在压力作用下直接顶下沉速度加快，下沉量增大，直接顶裂隙条数增多并加宽，出现掉渣、“下矸石雨”现象，顶板弯曲下沉。 3、支护设备上的预兆：在压力作用下，采掘空间的支柱受力增大出现钻底。活柱下缩速度加快，下缩量加大现象，有时支柱被压裂、压断或有支柱整体向一侧倾斜。

八种常用期权策略

八种常用期权策略 1、买入瞧涨期权(Long Call) 买入瞧涨期权就是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的瞧涨与瞧跌策略之前,普通投资者应该先透彻理解关于买入与持有瞧涨期权的一些基础知识。①行情判断:瞧涨或强烈瞧涨 ②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小,以及做多瞧涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机就是获得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报,还必须选择恰当的期权(到期日与执行价格)。一般来讲,瞧涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高,策略的瞧涨程度越高,因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润:无限最大亏损:有限(期权费) 到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点):股价－执行价格－期权费您的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅,从理论上来讲就是无限的。期权到期时,一份“价内”瞧涨期权的价值

通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然就是有限的,但最高可以损失100%的期权费(即您购买期权所支付的价格)。无论您购买瞧涨期权的动机就是什么,都应该衡量您的潜在回报与损失所有期权费的潜在亏损。 ④盈亏平衡点:执行价格＋期权费这就是期权到期时的盈亏平衡点,然而在到期之前,由于合约的市价中还包含剩余的时间价值,盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 ⑤波动率的影响:波动率上升为正面,下降为负面,波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 ⑥时间衰减:负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。随着合约接近到期日,时间价值会加速衰减。 2、买入瞧跌期权(Long Put) 做多瞧跌期权就是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。在了解更复杂的瞧跌策略之前,投资者应该先彻底理解买入与持有瞧跌期权的基础知识。①行情判断:瞧跌②目的与好处买入瞧跌期权而不持有标的股票就是一种纯粹方向性的瞧空投机策略。投资者买入瞧跌期权的主要目的就是从标的股票的价格下跌中获利。买入瞧跌期权可以作为卖空股票的替代,但潜在的风险较小,可以给投资者提供较大的杠杆。一般

牛市差价期权策略组合盈亏分析--牛市差价交易策略

牛市差价交易策略期权组合交易策略除了基础的合成股票交易策略外，较为常见的就是差价交易策略。差价交易策略就是利用同类型的两个或者多个期权（同为认购期权或者同为认沽期权）组合在一起，不同的同类型期权具有相同的到期日，但是执行价格有所不同。差价交易策略包括两种基本的交易组合：牛市差价交易策略和熊市差价交易策略。牛市差价交易策略有两种基本的操作方式：牛市认购差价策略和牛市认沽差价策略。牛市认购差价策略基本的操作方法就是买入一份行权价较低的认购期权，同时卖出一份行权价较高的认购期权，这两份期权的到期日是一样的。牛市认购差价交易策略的各项指标：构建成本=行权价较低的认购期权权利金-行权价较高的认购期权权利金；到期日最大损失=构建成本=行权价较低的认购期权权利金-行权价较高的认购期权权利金到期日最大收益=较高行权价*合约股数-较低行权价*合约股数-构建成本；盈亏的平衡点：标的股价=较低行权价+单位构建成本。牛市认沽差价策略则是买入一份行权价较低的认沽期权，同时卖出一份行权价较高的认沽期权，两份期权的到期日是一样的。牛市认购差价交易策略的各项指标：构建收益=行权价较高的认沽期权权利金-行权价较低的认沽期权权利金；到期日最大损失=较高行权价*合约股数-较低行权价*合约股数-构建收益；到期日最大收益=构建收益=行权价较高的认沽期权权利金-行权价较低的认沽期权权利金；盈亏的平衡点：标的股价=较高行权价-构建收益。

牛市差价交易策略在标的股票行情适度上涨时有所收益，但最大收益和最大损失都有限。所以投资者预期标的股票会适度上涨而非大幅度上涨时，可以采取牛市差价交易策略，在保证损失和收益都在一定限度下获得适度收益。小例子牛市认购差价交易组合例如，2月14日某时刻上汽集团的股价是13.50元/股。你认为上汽集团的股价在3月期权到期之日能够上涨到14元/股以上，但不会上涨到15元/股。于是你就可以买入一张单位为5000、3月到期、行权价为14元的上汽集团认购期权合约，同时卖出一张单位为5000、3月到期、行权价为15元的上汽集团认购期权合约，构建出牛市认购差价组合。当日，2014年3月到期、行权价为14元的上汽集团认购期权，卖价为0.739元；而同日，2014年3月到期、行权价为15元的上汽集团认购期权，买价为0.408元。在保证金充足的情况下，这两张合约的构建出来的组合成本为：行权价较低的认购期权权利金-行权价较高的认购期权权利金，即5000*（0.739-0.408）=1655，在不考虑保证金的情况下，构建这个投资组合需要投入的构建成本是1655元我们假设到期日上汽集团股价不超过14元/股，两份期权都不行权，我们的损失是1655元，而且无论标的股票跌到何种程度你的损失都是1655元（组合的最大损失）；如果上汽集团估价超过了15元/股，两份期权都行权，这时候你的收益是（15-14）*5000-1655=3345，

八种常用期权策略分析

八种常用期权策略 1、买入看涨期权(Long Call) 买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。①行情判断：看涨或强烈看涨 ②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限(期权费) 到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值

通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。 ④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 ⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面，波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 ⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。 2.买入看跌期权(Long Put) 做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。在了解更复杂的看跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入和持有看跌期权的基础知识。①行情判断：看跌②目的与好处买入看跌期权而不持有标的股票是一种纯粹方向性的看空投机策略。投资者买入看跌期权的主要目的是从标的股票的价格下跌中获利。买入看跌期权可以作为卖空股票的替代，

期权组合策略解析及分类

期权组合策略解析及分类本文对期权组合策略进行了解析，并依据期权组合策略的不同特点对其进行分类，以便给期权相关投资者提供参考。标签：ETF期权期权组合策略收入策略垂直价差期权组合波动率策略 1 期权的四种基本策略无论期权组合策略的“收益-亏损”结构多复杂，组合策略都可以拆解成基本的期权头寸和期货头寸的组合。基本的期权头寸即为看涨期权多头头寸、看涨期权空头头寸、看跌期权多头头寸和看跌期权空头头寸。无论看起来多么复杂的策略，经过分析之后，都能拆成下述的四种期权头寸和期货头寸之和。表1 2 收入策略只有期权能够使我们通过结合购买/售出投资策略的长腿部分来增加回报收益，从而获得定期收入。很多投资者用这种方式获得较高的回报收益率，即使在标的股票价格没有发生任何变化时也如此。（如图1、表2）图1 收入策略阶梯图 3 垂直价差期权组合垂直价差期权组合策略与水平差价/日历价差组合策略、对角差价（Diagonal Spread）组合策略等都是由同种类型期权单独构成的。垂直价差期权组合，有两个长腿部分，具有不同施权价，但到期日却相同的期权策略，它可分为两类：净借方价差期权组合、净贷方价差期权组合。净借方价差期权组合，是指你要对所进行的交易承担净债务，因此你是期权的净多头。净贷方价差期权组合，是指你能从交易中获得净债权，成为期权的净空头。（如表3） 4 波动率策略波动率策略可以定义为那种无论股票价格上涨或下跌都能使你获利的策略，关键在于你不介意股票价格变动的方向，只要它保持大幅向一个方向或者另一个方向变化。通过调整马鞍式期权组合中看涨期权和看跌期权的施权价，使之成为虚值期权，这样可以降低马鞍式期权组合的成本，从而创建出勒式期权组合。因为勒式期权组合更便宜且成本基础更低，所以当股票价格发生大幅变化时，你能获得更高的百分比收益率。（如图2、表4） 5 无趋势策略

牛市差价期权策略组合盈亏分析期权差价策略组合的比较

牛市差价期权策略组合盈亏分析--期权差价策略组合的比较

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期权差价策略组合的比较金融衍生品市场的交易特点为“高风险，高收益”。而有效规避风险、获得巨大收益是众多投资者朋友的追求目标。但市场的规律往往是不容改变的。若要控制风险,必须要舍弃一部分收益。能够在风险和收益中得到一定的均衡,则需要一定的投资技巧。近期上证5０ETF即将上市交易，这为投资者增加投资工具的同时,也要求投资者朋友能够合理利用这些投资工具,进一步控制风险，以便能够尽可能在低风险的情况下获得满意的收益。而差价策略则不失为一种较好的投资组合策略。所谓差价策略，即是将两个及以上的多个同类型（看涨或看跌）期权合约组合在一起的交易策略，比较常用的有牛市差价和熊市差价两种。牛市差价，顾名思义是指预期在牛市中可以获利的策略。其构成可以通过买入一个执行价格较低的欧式看涨期权同时卖出一个同一股票但执行价格较高的相同期限的看涨期权。也可以通过买入一个较低执行价格的欧式看跌期权和卖出一个同一股票但执行价格较高的相同期限的欧式看跌期权构造而成。本文假定K1为（看涨期权/看跌期权)较低执行价格,K2为（看涨期权/看跌期权)较高的执行价格,ST为期权到期日时股票价格。同时我们假定执行价格Ｋ1的看涨期权价格为C1，执行价格为Ｋ2的看涨期权价格为C２，执行价格为K１的看跌期权价格为P１,执行价格

为K2的看跌期权价格为P2。我们知道,在看涨期权中,随着执行价格的上升,期权的价格会下降，执行价格较高期权的价值总是小于执行价格较低的期权的价值。因而在看涨期权中，由于Ｋ12,则有C１>Ｃ2。相反,在看跌期权中,随着执行价格的下降，期权的价格会下降,执行价格较高期权的价值总是大于执行价格较低的期权的价值。因而在看跌期权中，由于K１２,则有P１２。下图分别表示通过看涨期权组合和看跌期权组合构成的牛市差价策略示意。Ｆig.1．看涨期权构造的牛市差价示意

期权策略之比率价差组合

期权策略之比率价差组合比率价差组合（Ratio Spread）是指买入一定数量期权合约的同时，卖出不同数量的，具有相同标的和相同到期日，但行权价不同的期权合约。下面，我们介绍如何构造期权比率价差组合。首先，构造卖出看涨期权的比率价差组合（Short Ratio Call Spread），我们需要买入一张行权价为K1的实值看涨期权，卖出两张行权价为K0的虚值或者平值看涨期权。通过卖出虚值或者平值看涨期权，买入实值看涨期权来获得尽量大（一般希望为正）的净权利金。 5-5.jpg 海通期货期权部制图上图表示卖出一套看涨期权的比率价差组合所对应的到期损益曲线。不难发现，如果投资者卖出看涨期权的比率价差组合，那么当到期日标的价格上涨不超过K2时，投资者可以获得正的净收益。如果投资者认为标的价格在未来可能小幅上涨或者下跌，并不太可能出现快牛行情时，可以通过卖出看涨期权的比率价差组合来获取收益。如果后市持续走牛，由于投资组合中包含看涨期权空单，所以投资者需要及时控制风险。一种可以参考的做法是可以买入一张在行权价K2附近的看涨期权来构造蝶式组合（Long Call Butterfly Spread），锁定风险。下面，我们讨论卖出看跌期权比率价差组合（Short Ratio Put Spread）。下图表示卖出两张行权价为K0的平值或者虚值期权看跌期权，同时买入一张行权价为K1实值看跌期权的到期损益图。同上文中提到的卖出看涨期权的比率价差组合相同，我们也要求选择买卖期权合约构造卖出看跌期权比率价差组合时，投资者尽可能获得正的权利金收益。

5-4.jpg 海通期货期权部制图从图中不难看出，如果标的价格在到期日不低于K2，投资者都可以获得正的收益。换句话说，卖出看跌期权比率价差组合可以在投资者认为后市不太可能出现暴跌时使用。如果后市暴涨，到期日标的价格超过K1，那么投资者可以赚取净权利金。如果标的价格走势出现横盘，到期日标的价格在K0附近，那么投资者可以获得较为丰厚的收益。和卖出看涨期权的比率价差组合类似，卖出看跌期权的比率价差组合由于持有两张看跌期权空单，投资者也需要防范风险，注意止损。卖出比率价差组合，如果标的价格后市横盘，我们都可以获得较高的收益。同卖出跨式组合（Short Straddle）相比，卖出比率价差组合锁定了一边的风险（卖出跨式价差组合，当标的价格出现暴涨或者暴跌时，都会面临较大的风险）。在预计后市横盘时，买入蝶式组合也是一个很好的选择。同卖出比率价差组合相比，尽管买入蝶式组合最大损失被锁定，但大多数情况下，投资者都需要付出权利金来构建买入蝶式组合。因此，当投资者对后市具有较为确定的预期时，持有卖出比率价差组合是一个值得考虑的选择。

牛市差价期权策略组合盈亏分析--期权差价策略组合的比较讲课教案

期权差价策略组合的比较金融衍生品市场的交易特点为“高风险，高收益”。而有效规避风险、获得巨大收益是众多投资者朋友的追求目标。但市场的规律往往是不容改变的。若要控制风险，必须要舍弃一部分收益。能够在风险和收益中得到一定的均衡，则需要一定的投资技巧。近期上证50ETF即将上市交易，这为投资者增加投资工具的同时，也要求投资者朋友能够合理利用这些投资工具，进一步控制风险，以便能够尽可能在低风险的情况下获得满意的收益。而差价策略则不失为一种较好的投资组合策略。所谓差价策略，即是将两个及以上的多个同类型（看涨或看跌）期权合约组合在一起的交易策略，比较常用的有牛市差价和熊市差价两种。牛市差价，顾名思义是指预期在牛市中可以获利的策略。其构成可以通过买入一个执行价格较低的欧式看涨期权同时卖出一个同一股票但执行价格较高的相同期限的看涨期权。也可以通过买入一个较低执行价格的欧式看跌期权和卖出一个同一股票但执行价格较高的相同期限的欧式看跌期权构造而成。

本文假定K1为（看涨期权/看跌期权）较低执行价格，K2为（看涨期权/看跌期权）较高的执行价格，ST为期权到期日时股票价格。同时我们假定执行价格K1的看涨期权价格为C1，执行价格为K2的看涨期权价格为C2，执行价格为K1的看跌期权价格为P1，执行价格为K2的看跌期权价格为P2。我们知道，在看涨期权中，随着执行价格的上升，期权的价格会下降，执行价格较高期权的价值总是小于执行价格较低的期权的价值。因而在看涨期权中，由于K12，则有C1>C2。相反，在看跌期权中，随着执行价格的下降，期权的价格会下降，执行价格较高期权的价值总是大于执行价格较低的期权的价值。因而在看跌期权中，由于K12，则有P12。下图分别表示通过看涨期权组合和看跌期权组合构成的牛市差价策略示意。

河南神火集团新庄矿-葛店矿-刘河矿-薛湖矿-煤矿井下爆破监控系统简介-王新安

煤矿井下爆破监控系统简介神火集团--新庄矿\葛店矿\刘河矿\薛湖矿 “煤矿井下爆破监控系统(又称智能放炮监控系统）”系统设备必须符合煤矿安全规程及规范标准，必须通过国家技术监督局认证的检测机构的防爆检验，并取得煤矿井下“防爆合格证”和国家煤炭安全局颁发的安全标志准用证（MA标志证书）。能在恶劣工业环境下可靠工作，抗干扰能力强。一、实现目标实现放炮管理从“措施管理”到“本质安全”管理的飞跃，实现“不安全，就不能放炮”。实现放炮安全管理的智能化、自动化，实现放炮的本质安全。消灭放炮事故，实现矿井本质安全。二、意义： 1.全国煤矿推广将使煤矿重大特大事故可以减少50-60%，每年减少死亡500-2000人左右，减少直接经济损失100亿元以上。社会意义及其重大。 2.该系统依据的“本质安全”理念是煤矿安全工程建设的根本理念，只有确立这一理念才能确保安全。 3.智能放炮监控系统的是一项新的技术、新的产品，将形成一个新的行业，可以创造年产100亿元的产业和效益，又能为煤矿减少100亿元的损失，安排大量人员就业。三、实现功能如下：本系统集成了各多项先进技术研发成功的。将煤矿放炮管理的77个步骤的“措施管理”方法，转变为“不安全，就不能放炮”的“本质安全管理”方法，是对放炮管理方法的创新。（1）本系统是语音识别、射频识别、网路电阻测量、冲能计算与控制、汉字显示、外来信号的识别、微电子开关、数字控制、程序控制等先进控制技术和传统的发爆技术于一身的综合集成。（2）这些技术的有效集成，使放炮监控系统具有了智能化，能够分析判断安全环境因素，并根据判别结果自动给出执行还是不执行的指令。采用程序控制，非常方便地设定安全环境的种类，为方便现场使用创造了非常好的条件。（3）以往对于放炮作业的管理属于“措施管理”，把放炮作业划分为14个大步骤，77个小步骤，但是由于缺少“硬”的监督检测手段，造成放炮作业几乎无法按照规定的步骤完成，结果是放炮事故不断发生，伤亡惨重。本项目从管理方法上进行了大胆创新，

八种常用期权策略

八种常用期权策略 1、买入看涨期权（Long Call）买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。①行情判断：看涨或强烈看涨 ②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权（到期日和执行价格）。一般来讲，看涨期权“价外” （out-of-the-money）的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限（期权费）到期时可获利润（假设股价高于盈亏平衡点）：股价-执行价格-期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期

权费(即你购买期权所支付的价格)。无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。 ④盈亏平衡点：执行价格+期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 ⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面，波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 ⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。 2.买入看跌期权(Long Put) 做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。在了解更复杂的看跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入和持有看跌期权的基础知识。①行情判断：看跌②目的与好处买入看跌期权而不持有标的股票是一种纯粹方向性的看空投机策略。投资者买入看跌期权的主要目的是从标的股票的价格下跌中获利。买入看跌期权可以作为卖空股票的替代，但潜在的风险较小，可以给投资者提供较大的杠杆。一般来讲，期权“价外”的程度越高，策略的看空性就越强，因为标的股票价格需要下跌更大幅度才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润：相当大（最大利润发生在股价跌到零）最大亏损：

图解8种常用期权策略分析

期权科普之高端篇：图解8种常用期权策略本文将以图文形式为大家介绍8种期权策略，每张图的X轴代表标的股票的价格，Y轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。走势线与零轴的交叉点即盈亏平衡点。 1. 买入看涨期权(Long Call) 买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。 ①行情判断：看涨或强烈看涨 ②目的与好处

这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限(期权费) 到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。 ④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 ⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。

期权策略对冲

期权对冲策略期权作为一个重要的金融衍生品，就像是匕首……运用得不好甚至会倾家荡产。一、期权概述期权(option)，又叫选择权，是一份合约，给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。期权与股票和债券一样，也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约，具有严格限定的条款和特性。期权和期货作为衍生工具，都有风险管理、资产配置和价格发现等功能。但是相比期货等其他衍生工具，期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。二、期权并没有那么美期权作为一个重要的金融衍生品，作为一种零和博弈工具，它仅仅只是工具，就像是匕首，杀人救人取决于使用者，以及如何使用。在全球化竞争日益激烈的情况下，金融衍生品市场的发展为风险管理提供了许多有利的工具，国内外企业对其需求越来越高。相比西方发达国家成熟的金融市场，在中国，我们缺乏诸如期权、掉期此类成熟的金融衍生品，而我们的机构特别是一些身负战略储备资源重任的央企，对此需求却日益增加，我国企业向海外寻求更成熟的套保工具无可厚非。但是，这些企业在海外金融衍生品市场不仅没有达成套期保值的目的，反而一个个惨败而归，中国远洋(601919,股吧)、中航油、国航、东航、中铁、铁建、中国高速传动、中信泰富以及深南电等一个个行业巨头纷纷陷入巨额亏损泥潭。

资料来源：网络简单梳理一下历史上影响较大的几次金融惨案，我们可以发现这些惨败案例发生的时间段很微妙，紧随其后的是金融危机，1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机。金融衍生工具使用是否恰当，影响力深远。在2月9日上证50ETF期权上市交易之前，笔者希望通过对曾经惨败案例的探索，给市场一个警醒，期权本质是中性的，是一种避险工具，但是使用不当，亦可成为金融市场的“魔刃”，需慎之又慎。笔者将从主客观的角度对这些失败案例进行深入剖析，希望对读者在今后投入期权市场有所帮助。客观情况使得国内企业在海外期权市场天然处于弱势场外期权并没有在交易所挂牌上市，其合约条款更加灵活，可以根据投资者的个性化需求进行量身定制，包括行权时间、行权条件、执行价格等，但同时需要注意的是，国际投行的这种合约从来都是不对等的，天然存在风险。而国内企业通过商业银行这个中间商，与交易对手签订的正是这种“一对一”的非标准化合约，东航集团VS高盛、中信泰富VS汇丰、花旗等、深南电VS高盛、海升VS大摩等，形成“国内企业-商业银行-国际投行”的交易模式，也使得该交易蕴含的市场风险、法律风险和监管风险大为增加。从上表中，我们不难看出，在整个“一对一”的过程中，国内企业都是处于弱势的，有些“阴谋论”者认为这都是国际投行在给我们下圈套导致的结果，不可否认有这种情况的存在，但是，在《第一财经日报》的专访中，东航集团专门从事燃油套保的相关人士指出：“亏损并不能完全归咎于投行，东航在这个事情上也是有独立判断的，投行本身依据自己的判断给东航推荐几种产品，东航与之看法一致才会签订合约，不能完全是欺骗。” 那么，在你情我愿的过程中，是什么原因导致的第一次亏损，且步步陷入更深的泥潭，导致亏损完全不可控呢？笔者认为，主观上的错误导向以及内部监管的缺失是最根本的原因。从自身寻找惨案发生的本质原因在套保中形成逐利思维，本末倒置企业参与海外金融衍生品市场的初衷应该是为了套期保值、比如东航、国航、中航油都是为了锁定燃料油价格的风险，中信泰富为了锁定外汇风险等，但是最终在签订一个又一个非标准化合约的道路上，逐渐远离了初衷，导致了风险的不可控。我们先熟悉一下期权交易双方的收益-成本分析图

图解8种期权策略分析

本文将以图文形式为大家介绍8种期权策略，每张图的X轴代表标的股票的价格，Y轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。走势线与零轴的交叉点即盈亏平衡点。 1. 买入看涨期权(Long Call) 买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。 ①行情判断：看涨或强烈看涨 ②目的与好处

期权组合策略保证金介绍

期权组合策略保证金我国期权交易实行保证金制度。试点初期，为防范风险，我国股票期权市场采用传统模式从严收取，即按投资者持有的单张合约收取现金保证金，资金占用成本较高。随着股票期权市场稳步发展、市场参与主体风险管理日趋成熟，深交所在现有保证金模式上推出组合策略保证金，投资者可利用已持有的相关合约构建组合策略达到保证金冲销或减免的效果。组合策略保证金是国际上常见的期权保证金冲减机制，可以提高投资者资金使用效率，降低成本、活跃交易，进一步发挥期权功能。我们拟通过两篇文章，帮助您快速了解组合策略保证金的知识要点。本篇为上篇，将对可减免保证金的组合策略类型进行简要介绍。一、股票期权组合策略类型可减免保证金的组合策略分为价差策略、跨式策略和备兑策略等类型，具体如下：

二、价差策略（不收取保证金）（一）认购牛市价差策略定义：买进一个较低行权价的认购期权，同时又卖出一个相同标的、相同到期日但行权价较高的认购期权。图1：认购牛市价差策略损益图（未考虑初始权利金收支）例如：某投资者买入1张行权价格为3.0元的认购期权（合约单位为10,000份，下同），同时又卖出1张行权价格为

3.2元的认购期权，则其构建认购牛市价差策略前后的资金占用情况如下：表1：构建认购牛市价差策略前后资金占用情况表（二）认沽熊市价差策略定义：买进一个较高行权价的认沽期权，同时卖出一个相同标的、相同到期日但行权价较低的认沽期权。图2：认沽熊市价差策略损益图（未考虑初始权利金收支）例如：某投资者买入1张行权价格为3.2元的认沽期权，同时又卖出1张行权价格为3.0元的认沽期权，则其构建认沽熊市价差策略前后的资金占用情况如下：