珠海格力电器股份有限公司偿债能力分析

珠海格力电器股份有限公司

偿债能力分析

一、珠海格力电器股份有限公司

1.1公司简介

珠海格力电器股份有限公司是一家多元化、科技型的全球工业集团，旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，产业覆盖暖通空调、生活电器、高端装备、通信设备等四大领域，即以家用空调、商用空调、冷冻冷藏设备、核电空调、轨道交通空调、光伏空调等为主的暖通空调领域；以智能装备、数控机床、精密模具、机器人、精密铸造等为主的高端装备领域；以厨房电器、健康家电、环境家电、洗衣机、冰箱等为主的生活电器领域；以物联网设备、手机、芯片、大数据等为主的通信设备领域。1

根据《福布斯》2019年5月16日发布的“2019年福布斯全球上市公司2000强”榜单，公司位列第260位，排名较去年再度跃升34位；根据2019年7月22日美国《财富》杂志发布的“2019年《财富》世界500强排行榜”，公司位列榜单第414位，在上榜的129家中国企业中，格力电器净资产收益率（ROE）位列第一。2

1.2资产负债表

1来自同花顺平台。

2来自同花顺平台。

1.3杜邦分析结构图

二、公司的偿债能力

2.1短期偿债能力

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。短期产债能力主要取决企业营运资金的多少和企业资产可变现成都的高低，对于企业的生产与经营尤为重要。

衡量指标

1、流动比率：流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还短期负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。

流动比率=流动资产÷流动负债

=2133.64亿÷1695.68亿

=1.2582

流动比率是从流动资产对流动负债的保障程度的角度说明公司的短期偿债能力，该指标的国际公认标准为2:1，国内短期偿债能力较好的企业的流动比率在1.5左右。2015年至2017年，我国家电行业的平均流动比率就达到了157%左右，而珠海格力电器股份有限公司2019年的流动比率为125.82%。相较同行业的平均流动比率较低，流动资产的保障程度低，短期偿债能力比较差。这种情况的出现可能与近年来格力电器的扩张策略有关。中国人民经济水平的提高，让格力公司在全国迅速铺设的格力店面以满足国民对优质生活的需求；物流业的迅猛发展，让与时俱进的格力集团加快了对于物流网络的建设；以及格力公司原有的金融理财产品的投资等。

2、速动比率：指企业速动资产（即流动资产减去存货和预付费用后的余额）与流动负债的比率。

速动比率=速动资产÷流动负债

=(流动资产-存货)÷流动负债

=（2133.64亿-240.85亿）÷1695.68亿

=1.1162

速动比率是从速动资产对流动负债的保障程度的角度说明公司的短期偿债能力，该指标的国际公认标准为100%，国内短期偿债能力较好的企业的速动比率约为90%。2015年至2017年我国家电行业的平均速动比率在56%左右，而珠海格力电器股份有限公司2019年的

速动比率为111.62%，其2016年至2019年的平均速动比率在100%左右，在家电行业处于领先水平，亦达到了国际公认的标准，因此它的速动资产对流动负债的保障程度高，短期偿债能力和盈利能力处于相对平衡状态。

3、现金比率：它是速动资产扣除应收账款后的余额，由于应收账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回，因此速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

现金比率=现金类资产÷流动负债=(货币资金+有价证券或短期投资)÷流动负债=（1254.01亿+9.55亿）÷1695.68亿

=0.7452

现金比率是从动态现金支付能力的角度说明公司的短期偿债能力，虽然其指标越高越好，但亦不宜过高，通常在30%左右最为合适。格力公司的现金比率过高，达到了74.52%，说明企业流动负债未能合理地运用，公司的货币资金占总流动资产的50%以上，拥有过多盈利能力低的现金类资产，这将意味着企业的资产未能得到有效地利用。

2.2长期偿债能力

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，通常指企业对于清偿期限在一年或一个营业周期以上的债务的能力。

衡量指标

1、资产负债率也叫负债比率，用于衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，表达资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的，也反映了债权人向市场发放贷款的安全程度。

资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%

=（1709.25亿÷2829.72亿）×100%

=60.40%

资产负债率是企业偿还其债务的综合能力的体现，是所有指标之中最为直观的一项。资产负债率越高，企业长期清偿债务的能力也就越差，公司的财务风险也就相应的增大。格力公司60.40%的资产负债率可谓是举债经营，企业股东可能是希望以有限的资本与代价来为公司提供运营资本。

2、股东权益比率，股东权益比率与资产负债率正好相反。

股东权益比率+资产负债率=1

股东权益比率=1-60.40%=39.60%

3、权益总资产率又称权益乘数，说明企业资产总额是所有者权益的多少倍，反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度，权益总资产率与股东权益比率互为倒数。

权益总资产率=资产平均总额÷所有者权益

=1÷（1-60.40%）

=2.53

2017年至2019年格力公司的权益总资产率分别为：3.03，2.71，2.53。众所周知，一个企业的权益总资产率越高，则企业所有者为企业注入的资本占总资产的比例就越小，该企业的负债程度也就越高，所面临的的财务风险也就越高。这些年来，格力公司不断地降低其权益乘数，从而降低它对资产的依赖程度，达到减小企业财务风险的目的。事实证明，格力公司董事会的决策是有效的。权益总资产率越低，说明股东注入的资本在资产总额中所占的比重越大，企业的长期偿债能力也就越强，相应的债权人风险越小，对企业的生产与发展起促进作用。

4、利息保障倍数又称已获利息倍数，指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付债务利息的能力。倍数越大，偿付债务利息的能力越强。

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=(利润总额+利息费用)÷利息费用

=(298.53亿+15.98亿)÷15.98亿

=19.3686

利息保障倍数从公司用于清偿债务的资金来源的角度来确定其对债务利息的偿还能力。利息保障倍数越高，企业对于支付债务利息的能力也就越强。近些年来，珠海格力电器股份有限公司的负债不断增加，但盈利却不如之前，导致利息保障倍数不断下降。从2016年的60.67、2018年的29.28、2019年的19.37，足以说明格力需要有所决策，提高公司的经营效益。

5、负债与股东权益比率又称产权比率，是负债总额与股东权益总额的比率。该指标反映了债权资本和股权资本的相对比率关系。

负债与股东权益比率=负债总额÷股东权益

=1,709.25亿÷1120.48亿

=1.5255

产权比率通过反映企业的各项资本来源的结构及其相应的比例，来衡量企业的风险程度和其对自身长期债务的偿还能力。格力公司从2014年至2016年稳定于240%的产权比率，