贴现率折现率内部收益率的本质及其相关分析
内部收益率法的使用范围,使用法则_概述及说明
内部收益率法的使用范围,使用法则概述及说明1. 引言1.1 概述内部收益率法（Internal Rate of Return, IRR）是一种常用的财务评估工具，用于评估投资项目的可行性和盈利能力。
它可以帮助决策者在不同投资方案之间做出理性的选择，并计算出项目的预期回报率。
1.2 文章结构本文将就内部收益率法的使用范围、使用法则以及概述进行详细介绍和说明。
首先，我们会对内部收益率法进行定义和背景介绍，讨论其适用的行业和场景，并提供一些实际应用案例来加深理解。
接着，我们会解释内部收益率法的原理和计算方法，探讨其优点与缺点，并给出使用时需要注意的事项。
最后，我们会对内部收益率法进行概述，在此基础上演示计算过程，并通过实际案例分析展示其应用效果。
1.3 目的本文旨在帮助读者全面了解内部收益率法在投资评估中的使用范围与方法学要素。
通过系统地介绍内部收益率法的定义、原理、计算方法以及优缺点，读者将获得对该方法更为深入的认识，并能够运用内部收益率法进行投资项目的评估和决策。
同时，本文还将对内部收益率法与其他投资评估指标进行对比，并对其未来发展趋势进行展望。
通过阅读本文，读者将能够更好地理解和应用内部收益率法，提高投资决策的准确性和科学性。
（以上是“1. 引言”的内容）2. 内部收益率法的使用范围2.1 定义和背景内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是一种常用的投资评估方法，用于衡量项目或投资的盈利能力和回报率。
它基于预测现金流量，并通过计算使得净现值为零的贴现率，从而确定项目或投资的内部回报率。
2.2 适用行业和场景内部收益率法在各个行业和领域都被广泛应用。
它可以帮助投资者评估不同类型的项目、企业或资产组合的回报潜力，并进行优先级排定。
在房地产领域，内部收益率法可以用来评估开发项目、购买房产或进行租赁投资等决策。
它可以帮助开发商或投资者了解未来现金流对其投资回报的影响，并作出相应决策。
内部收益率
内部收益率（Internal Rate of Return （IRR））,就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算, 直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。
内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。
一般情况卜•，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是町行的。
投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。
在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。
当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。
但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。
对于他们来说, 内部收益率（IRR）指标是个不可或缺的工具。
中文名内部收益率外文名Internal Rate of Return简称IRR取值范I韦I—1<IRR<8,目录1实际意义2公式3计算步骤4优缺点5分析6指标比较7问题8原因分析9操作策略10举例说明1实际意义编辑内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。
比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受货币最人贬值10%, 或通货膨胀10% O同时内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力，比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%。
另外如果项目操作中需要贷款，则内部收益率可表示最人能承受的利率，若在项目经济测算中已包含贷款利息，则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值。
通常情况内部收益率我们以8%为基准。
原因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间（官方数据在4-5%）。
若等于8%则表示项目操作完成时，除“自己”拿的“工资”外没有赚钱，但还是具有可行性的。
内部收益率简单理解
内部收益率简单理解内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是一种重要的财务指标，用来衡量投资项目的回报率，也是决策者在资本决策时进行投资决策的依据之一。
在企业中，IRR通常被用来衡量投资项目的可行性和投资回报率，以及决定某一项目是否值得投资。
下面我们来简单介绍一下什么是内部收益率以及它的计算方法。
一、内部收益率的概念内部收益率（IRR）是指在净现值为零的条件下，投资项目所能够提供的内部收益率。
简单来说，IRR就是使得净现值（NPV）为零的折现率。
当一项投资的IRR大于其资金成本，则该投资应被接受，否则则应被拒绝。
IRR的计算涉及到时间价值的概念，使用现金流量表（cash flow statement）可以方便地进行计算，具体步骤如下：1. 列出项目的现金流量表：从投资（即负现金流）开始，然后列出几个未来的现金流入，直到最后一年。
该现金流表应已考虑通货膨胀和折旧等因素。
2. 根据现金流量表计算净现值：使用贴现率（discount rate）将现金流量表中的未来现金流量折现至当期的现值。
将所有现值相加，再减去初始投资，得到净现值（NPV）。
3. 计算IRR：通过试错的方法，找到使得净现值等于零的折现率，就是项目的内部收益率（IRR）。
1. IRR可以比较不同的投资项目。
较高的IRR表示项目的投资回报更快，能够更快地收回本金，也代表了该项目的表现更好。
2. IRR是时间价值考虑后的收益率。
考虑到通货膨胀和折旧等因素，IRR可以更准确地反映一项投资的实际收益。
3. 在决策投资时，通常采用IRR和资本成本比较，选择UV值大于0、IRR高于资本成本的投资项目。
IRR是决策投资时的重要指标，用来评估项目的投资回报率。
企业在评估一个新的投资项目时，都会使用IRR来估测项目的回报率和可行性，以及决定是否值得投资。
IRR也被用来比较不同的项目，以便作出最优决策。
在金融领域，IRR被广泛应用于股票和债券市场，以便衡量不同的证券或基金之间的表现。
关于折现率、贴现率、收益率、内涵报酬率、贴现率、年金现值系数、复利现值系数
关于折现率、贴现率、收益率、内涵报酬率、贴现率、年金现值系数、复利现值系数张怀娟同学：你好！你们在学财务管理的“货币的时间价值”时对“折现率”、“收益率”、“年金现值（不是限制）系数”、“复利现值系数”应该都有学过。
这些概念一时解释不清。
简单说，“现值”是相对于“终值”而言的。
是对“未来现金流”按“折现率”折现的值。
“现值系数”是“未来1元现金流”的折现值。
它与该“未来现金流”特征（期限、年金与一次性）和折现率相关。
所以有“年金现值系数”和“复利现值系数”之分。
（财管）是典型的财务管理中的问题和概念。
贴现率是票据贴现活动中的术语，企业在商业银行贴现商业汇票，计算的标准是贴现率，当然还与贴现期和到期值（由面值、票利率和票据期确定）。
除此之外，还有“再贴现率”，它与商业银行到央行再贴现行为相关。
贴现、再贴现、折现，都是计算或者兑现“值”（终值或年金）的现值行为，“？？率”是计算的标准。
至于“内含报酬率”也是一个管理会计或者财务管理中的概念。
简单说，投资A，在未来得到一系列现金流入B（i）的项目。
使得B（i）的现值刚好等于成本A的现值的折现率，就是该项目的内含报酬率。
A 也可能是一系列投入。
在“管理会计”中将学得比较详细。
在2009-03-07，zhanghuaijuan <zhanghuaijuan@> 写道：老师，您好，我在看书的时候想起了一些问题想向您请教。
1.折现率和贴现率是不是等同的啊，那么收益率呢？2.内涵报酬率怎么理解简单呢，它是否等于贴现率？3.在固定资产-融资租入时你说了两个系数，好像是年金限制系数和复利现值系数什么的吧，我到现在还搞不明白，它们该怎么理解啊？谢谢解答张怀娟。
内部收益率名词解释技术经济学原理及应用
内部收益率名词解释技术经济学原理及应用内部收益率（IRR）的概述内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是用来评估投资项目是否值得进行的重要指标。
它是一种衡量投资回报率的方法，表示投资回本的速度和盈利能力，是金融和经济学中常用的指标之一。
在技术经济学中，IRR被广泛应用于企业投资决策和项目评估等领域。
IRR 的计算方法IRR的计算方法是通过求解使项目净现值（NPV）等于零的折现率来获得。
具体而言，IRR是使项目的现金流量收益与投资额相抵消的利率。
计算IRR的一种常用方法是使用迭代法，通过不断尝试不同的折现率来找到使NPV达到最小值的折现率。
IRR 的应用领域1. 企业投资决策IRR在企业的投资决策中起到了重要的作用。
通过计算项目的IRR，企业可以评估投资项目的潜在收益，并与其他项目进行比较，选择对企业有利的投资方向。
较高的IRR意味着投资回报率较高，从而增加了投资项目的吸引力。
2. 项目评估与优化在项目评估阶段，IRR可以用于评估项目的可行性和潜在收益。
通过计算项目的IRR，可以确定项目是否能够创造足够的价值和利润。
同时，IRR还可以作为一个重要的决策准则，用于选择最有利可行的项目方案。
在项目优化过程中，IRR可以作为一个有效的指标来比较不同方案的优劣。
通过调整项目的投资规模、时间安排和收益分配等因素，可以优化IRR，以达到最大化投资回报的目标。
3. 融资决策和财务规划IRR在融资决策和财务规划中也发挥着重要的作用。
在融资决策中，IRR可以用来评估项目的还款能力和对融资方的吸引力。
较高的IRR可以提高项目的可融资性，降低融资成本，从而为企业获得更有利的融资条件。
在财务规划中，IRR可以作为一个指标来衡量公司的盈利能力和增长潜力。
通过分析不同项目的IRR，可以为公司制定合理的财务规划和资金配置策略，以实现最大化的财务效益。
4. 项目风险评估除了作为项目收益评估和决策的依据外，IRR还可以用于评估项目的风险。
折现率,贴现率
折现率discount rate折现率，是用以将技术资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。
什么是折现率折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
折现率、利率、贴现率和收益率的关系折现率不是利率，也不是贴现率，而是收益率。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
之所以说折现率不是利率，是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。
利率只表示资产（资金）本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
之所以说折现率不是贴现率，是因为：①两者计算过程有所不同。
折现率是外加率，是到期后支付利息的比率；而贴现率是内扣率，是预先扣除贴现息后的比率。
②贴现率主要用于票据承兑贴现之中；而折现率则广泛应用于企业财务管理的各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配等。
要搞清楚折现率的，就必须先从折现开始分析。
折现作为一个时间优先的概念，认为将来的收益或利益低于现在同样的收益或利益，并且随着收益时间向将来的推迟的程度而有系统地降低价值。
同时，折现作为一个算术过程，是把一个特定比率应用于一个预期的现金流，从而得出当前的价值。
从企业估价的角度来讲，折现率是企业各类收益索偿权持有人要求报酬率的加权平均数，也就是加权平均资本成本；从折现率本身来说，它是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。
投资者对投资收益的期望、对投资风险的态度，都将综合地反映在折现率的确定上。
同样的，现金流量会由于折现率的高低不同而使其内在价值出现巨大差异。
在投资学中有一个很重要的假设，即所有的投资者都是风险厌恶者。
按照马科威茨教授的定义，如果期望财富的效用大于财富的期望效用，投资者为风险厌恶者；如果期望财富的效用等于财富的期望效用，则为风险中性者（此时财富与财富效用之间为线性关系）；如果期望财富的效用小于财富的期望效用，则为风险追求者。
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析一、内部收益率的经济含义内部收益率是项目投资决策的重要依据，内部收益率的“内部”说明它只与项目本身的现金流量序列有关，与外界无关，不需要给定折现率。
而且，内部收益率作为一个无量纲的数字，便于不同规模项目的比较评判，所以在项目决策中一直深受青睐。
内部收益率是指投资项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。
它反映的是项目所占用资金的盈利能力，是考察项目盈利能力的主要动态指标，其表达式为：（1）式中：IRR为项目的内部收益率；(CI－CO)t 为项目第t年的净现金流量；CI为项目第t年的现金流入；CO 为项目第t年的现金流出；n 为项目的计算期,包括项目的建设期和生产期。
上面从定性和定量两个方面给出了内部收益率的定义，目前这种定义是被大家广泛接受的，下面根据以上定义对内部收益率的经济含义进行探讨。
1）内部收益率是投资项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，或者说是使投资项目各期现金流量的现值之和与期初投资额相等的折现率。
可以看出，这里的折现率是现值的折现率，在对投资项目进行经济评价时，考虑的是现值，以现值作为决策的依据。
2）内部收益率是根据时间变化的未回收投资余额的折现率。
这个折现率，在项目寿命期末，使最后的投资余额为零，即完全回收投资。
除寿命期结束时正好全部回收投资外，其他年份均存在未回收的投资，在寿命期内始终存在未回收的投资，因此，内部收益率是留在项目内部尚未回收投资的收益率。
项目的“偿付能力”或者说项目的“获利能力”完全取决于项目的内部，正因如此，才有“内部收益率”的称谓。
简言之，内部收益率指标，能反映项目自身的盈利能力，它是项目占用的尚未回收资金的盈利能力，不是项目初期投资的获利能力。
那种认为内部收益率是项目全部投资在其整个寿命期内的盈利率，认为它准确衡量了全部初始投资的盈利水平的观点，是一种想当然的直观理解，并不符合内部收益率指标的真正的经济内涵。
内部收益率的测算与应用
内部收益率的测算与应用在现代投资领域，内部收益率是一种重要的指标，它用于评估投资项目的潜在收益。
内部收益率可以帮助投资者有效地跟踪投资的回报，从而确定投资的风险和机会。
本文将讨论内部收益率的测算和应用，以帮助读者更好地理解和应用这一指标。
一、内部收益率的定义和计算方法内部收益率（IRR）指的是使得项目的净现值为零的折现率，它也是使得项目的现金流量净额等于零的折现率。
IRR通常用来衡量投资项目的内部收益率与外部折现率的差值，并可以用于决定是否应该选择一个投资项目。
IRR的计算公式如下：其中CF代表现金流量，t是时间，IRR是内部收益率。
二、内部收益率的应用1. 评估投资风险当确定一个投资项目时，投资者通常会考虑这个项目所能提供的潜在收益与投资风险之间的平衡。
内部收益率可以帮助分析这种平衡，让投资者更好地了解投资项目的风险和机会。
如果IRR 高于一个风险税前折现率，表示投资项目在预期收益和风险之间达到了平衡，这说明这个项目具有可持续的投资潜力。
2. 比较不同的投资项目内部收益率的应用还可以比较不同的项目之间的投资回报。
投资者可以利用IRR来判断哪一个项目的潜在回报率更高。
通常情况下，投资者会选择具有更高IRR的项目，以使得自己的投资更加划算。
3. 确定投资策略投资者可以使用内部收益率来确定自己的投资策略。
通过比较IRR和外部折现率，投资者可以判断自己的投资方案是否值得信任。
如果IRR高于外部折现率，则意味着这个投资方案可能是比较可靠的。
如果IRR低于外部折现率，则可能需要重新考虑相应的投资策略。
三、内部收益率的局限性尽管内部收益率有许多用途，但它并不是一个完美的指标。
其中一个不足之处是没有考虑现金流的规模。
仅仅因为一个项目具有更高的IRR并不意味着这个项目的投资回报一定更高。
规模较小的项目往往比大型项目更容易获得高IRR，但这并不总是一个很好的指标。
此外，IRR也没有考虑投资项目之间可能存在的风险性。
企业价值评估八大核心方法
精心整理企业价值评估八大核心方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。
适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。
本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
模型和EVA 主要方法方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1成市场1企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。
但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为2来代替企业一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。
而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。
但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。
其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。
因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出CAPM 模型的具体形式：，市场组合4EVA标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。
在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值=投资资本+预期EVA的现值。
根据斯腾?斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。
即：EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。
资金贴现率、财务净现值、内部收益率三者之间的关系
财务净现值与内部收益率，投资回收期财务净现值，即在给定贴现率的前提下在统计期末获得的净现金流量与余额的折现值。
内部收益率，在统计期末使财务净现值达到零的贴现率。
投资回收期，从资金投入之日，净现值累计额达到正数的时间跨度。
通过下图1我们可以清楚地了解资金贴现率、财务净现值、内部收益率三者之间的关系。
图1当贴现率为0%的时候，即不计资金时间成本，财务净现值为116万元，和纯粹的会计利润等值；当贴现率为10%的时候，财务净现值变成了73万，相当于会计利润的63%；当贴现率为20%的时候，财务净现值变成了43万，相当于会计利润的37%；当贴现率为30%的时候，财务净现值变成了22万，相当于会计利润的19%；当贴现率为44%的时候，财务净现值变成了0，这个44%的贴现率就是项目的内部收益率。
让我们人性化地去理解内部收益率与贴现率的关系。
每一个投资者都有理由认为，自己的投资收益是由两部分组成的，一部分是他的钱挣的钱，另一部分是他自己凭勇气与智慧挣的钱。
如果贴现率是前者，那么内部收益率与贴现率的差额就是后者了。
内部收益率并不能单独证明项目的效益，它必须相对于贴现率才有意义。
贴现率的设定等于为项目投资效益设置了一个盈亏平衡点。
如果内部收益率高于贴现率，说明资金盈利较好，如果低于贴现率，说明项目的投资效率甚至低于资金成本，应该放弃。
投资回收的概念也与贴现率相关。
它是指资金连本带利全部回收的临界点。
一个项目的生命周期是由三个资金流曲线构成的(如下图2)，第一个是销售收入曲线，又称为市场曲线，第二个是经营利润曲线，被称为会计曲线，第三个是现金流曲线，也就是投资曲线。
金额图2经营利润的曲线突破零的时候，经营成本与经营收入刚好相等，此后投资者不必追加资金了，项目开始进入良性运转，收支可以自我平衡，这个意味着项目的盈亏平衡点。
但是这并不意味着从前投入的资金全部回收了。
投资额连本带利彻底回收发生在现金流量曲线突破零点的时刻，这个里程碑就是动态的投资回收期。
irr内部收益率判断条件-概述说明以及解释
irr内部收益率判断条件-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述部分的内容：内部收益率（IRR）作为一种重要的财务指标，被广泛应用于投资决策和项目评估领域。
IRR是指在投资项目中，使得项目的净现值等于零的折现率。
换句话说，IRR是让项目的现金流入与现金流出相抵消的内部折现率。
IRR的核心思想是考虑投资项目的时间价值，即未来现金流入和现金流出的相对时间差异和金额差异。
通过计算IRR，我们能够评估项目的投资回报率，并与其他项目进行比较，以便做出更明智的投资决策。
本文将首先介绍IRR的计算方法，包括如何确定现金流量和使用现金流量表进行计算。
接下来，将详细讨论IRR的判断条件，即针对IRR数值的正负情况，我们如何判断项目的可行性和投资回报。
最后，我们将总结IRR的判断条件，并探讨IRR在投资决策中的重要性和未来的应用前景。
通过阅读本文，读者将能够了解IRR的概念和计算方法，并能够根据IRR的判断条件做出更准确的投资决策。
同时，本文也将对IRR的应用前景进行展望，帮助读者更好地把握未来投资市场的发展趋势。
1.2 文章结构本文将按照以下结构展开对内部收益率（IRR）的判断条件进行分析和论述。
首先在引言部分概述了本文的目的和重要性，为读者提供了对内部收益率的整体认识。
接下来，在正文部分，开始对内部收益率进行定义和介绍其作用，以确保读者理解IRR的基本概念。
随后，解释了IRR的计算方法，使读者能够了解如何计算IRR以及其相关指标的含义。
在本文的重点部分，将详细阐述IRR的判断条件。
通过解释IRR的判断条件，读者能够理解IRR对于投资项目的评估和决策的重要性。
在这一部分，将介绍IRR的具体判断条件以及其背后的逻辑和原理。
通过详细讨论IRR的判断条件，希望读者能够在实际应用中正确判断IRR的优势和劣势。
最后，在结论部分总结了IRR的判断条件，并强调了IRR在投资决策中的重要性。
同时，对未来IRR的应用前景进行了展望，以指导读者在实际投资中更好地应用IRR的判断条件。
了解项目评估中的PBP、NPV、IRR、PI
了解项目评估中的PBP、NPV、IRR、PI 一、PBP、NPV、IRR、PI对比介绍index二、NPV‚IRR‚PI分析方法的比较和选择在评估独立项目时，使用NPV‚IRR和PI三种方法得出的结论是一致的；而评估互斥项目时，使用这三种方法可能会得出不同的结论。
以下详细分析和比较三种评价标准的联系和区别。
（一）净现值与内部收益率评价标准的比较l.NPV和IRR评价结果一致的情形。
如果投资项目的现金流量为传统型，即在投资有效期内只改变一次符号，而且先有现金流出后有现金流人，投资者只对某一投资项目是否可行单独作判断时，按净现值和按内部收益率标准衡量投资项目的结论是一致的。
在这种情况下，NPV是贴现率（资本成本）的单调减函数，即随着贴现率K的增大，NPV单调减少，如图3-1所示。
该图称为净现值特征线，它反映了净现值与贴现率之间的关系。
图3-1中NPV曲线与横轴的交点是内含报酬率IRR。
显然，在IRR点左边的NPV均为正数，而在IRR点右边的NPV均为负数。
也就是说，如果NPV大于零，IRR必然大于贴现率K；反之，如果NhV小于零，IRR必然小于贴现率K。
因此，使用这两种判断标准，其结论是一致的。
2.NPV和IRR评价结果不一致的情形。
在评估互斥项目排序时，使用净现值和内部收益率指标进行项目排序，有时会出现排序矛盾。
产生这种现象的原因有两个：一是项目的投资规模不同；二是项目现金流量发生的时间不一致。
以下将举例说明这种现象。
(1)项目投资规模不同。
假设有两个投资项目A和B，其有关资料如表3-1所示。
上述A和B两投资项目的内部收益率均大于资本成本12%，净现值均大于零，如果可能两者都应接受。
如果两个项目只能选取一个，按内部收益率标准应选择A项目，按净现值标准应选择B项目，这两种标准的结论是矛盾的。
如果按两种标准排序出现矛盾，可进一步考虑项目A与B的增量现金流量，即B-A，两项目的增量现金流量详见表3-2.B-A相当于在项目B的基础上追加投资，其IRR为14%，大于资本成本12%；其净现值大于零，为1373元。
内部收益率概念
内部收益率概念一、内部收益率定义内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是一种用来衡量投资回报率的指标。
它表示投资的收益率，考虑了现金流的影响，也就是投资的本金和收益之间的关系。
简单来说，内部收益率就是一种使得投资项目的净现值等于零的折现率。
二、内部收益率计算内部收益率的计算通常采用试错法或牛顿法进行求解。
基本的步骤如下：1.设定一个折现率（通常是预期的收益率或市场利率）。
2.将未来的现金流（包括初始投资和预期的收益）按照设定的折现率进行折现。
3.计算净现值（Net Present Value，NPV）。
4.如果NPV大于0，则调整折现率；如果NPV小于0，则继续增加折现率。
5.重复上述步骤，直到找到使得NPV等于0的折现率，这就是内部收益率。
三、内部收益率与投资决策内部收益率常用于评估投资项目的经济可行性。
如果内部收益率大于或等于投资者要求的收益率，那么这个项目就被认为是可行的。
这是因为内部收益率反映了投资的实际回报率，而不仅仅是表面的收益。
四、内部收益率的影响因素内部收益率主要受两个因素的影响：投资项目的现金流和时间价值。
现金流的影响主要体现在项目的投资额和未来的收益。
而时间价值的影响主要体现在折现率上，折现率越大，未来的现金流折现到现在的价值就越小。
五、内部收益率与其他指标的比较内部收益率与其他的投资回报率指标如利润率、回报率等有所不同。
利润率主要关注的是利润占投资的比例，而回报率更侧重于投资的收益和本金之间的关系。
而内部收益率则更全面地考虑了投资的时间价值和风险因素。
六、内部收益率在实际中的应用内部收益率在实际中广泛应用于各种投资决策，如房地产投资、股票投资、债券投资等。
通过计算不同投资方案的内部收益率，投资者可以更好地理解各个方案的潜在回报，并做出最优的投资决策。
同时，对于风险厌恶型的投资者，内部收益率也是一个很好的风险调整后回报指标。
七、内部收益率的优缺点分析优点：1.考虑了现金流的影响，能够全面反映投资的潜在回报。
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析
投资项目经济评价中内部收益率指标的经济含义分析内部收益率（IRR）是投资项目经济评价中常用的指标之一，它是指使项目净现值（NPV）等于零的折现率。
IRR用于评估项目是否具有可行性和投资回报率的高低。
它的经济含义可以从以下几个方面进行分析。
第一，IRR可以衡量项目的盈利能力。
内部收益率是指项目的现金流量与投资金额之间的比率。
当IRR数值较高时，说明项目的盈利能力较强，可以带来较高的投资回报。
相反，IRR数值较低则意味着项目的盈利能力较差，无法达到投资者的预期回报。
第二，IRR可以衡量项目的风险水平。
IRR数值的高低也反映了项目的风险水平。
一般来说，IRR数值较高的项目风险较低，因为预计的现金流量较为稳定，并且回收期相对较短。
相反，IRR数值较低的项目风险较高，可能面临市场变化、技术挑战或竞争压力等不确定因素。
第三，IRR可以决定项目的可行性。
IRR数值与投资回收期直接相关，当IRR超过最低投资回收期要求时，项目被认为是可行的。
这意味着项目的收益能够在合理的时间内覆盖投资成本，为投资者创造利润。
因此，IRR可以帮助投资者判断项目是否值得投资。
第四，IRR可以作为项目选择和比较的依据。
在多个投资项目中选择最佳项目时，IRR可以作为一个非常重要的指标。
通过比较不同项目的IRR数值，投资者可以选择最有潜力的项目进行投资。
通常情况下，IRR数值高的项目往往更具有吸引力，因为它们能够提供更高的投资回报。
第五，IRR可以帮助分析项目的持续能力。
IRR反映了项目在未来一段时间内能够持续盈利的能力。
较高的IRR数值意味着项目的盈利能力强，有望在未来实现持续增长。
这对投资者来说是一个重要的因素，因为他们希望投资的项目能够持续盈利并创造长期价值。
总之，内部收益率是投资项目经济评价中的一个重要指标，它的经济含义表明了项目的盈利能力、风险水平、可行性、选择比较和持续能力等方面。
通过分析IRR数值，投资者可以了解项目的投资回报情况，并做出相应的投资决策。
简单谈谈内部收益率
简单谈谈内部收益率近几年有幸跟随公司参与和接触过几个PPP项目的招投标和项目实施，在PPP项目实施方案中经常遇到采用内部收益率（IRR）作为投资回报的计算方式。
多数人并没有弄清楚内部收益率到底是个什么鬼，甚至还有投资回报中是否有收回本金这一争论。
这篇文章简单谈谈我对内部收益率的理解，也通过一些数据和例子让大家进一步了解内部收益率到底是个什么鬼。
首先我们先看一下内部收益率的定义：内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
一、定义中有两个词“现值”和“净现值”需要我们先了解一下。
1、现值简单来说“现值”就只将来一个时间点一定数额的资金在现在的价值。
举例：如果年折现率是5%（也可理解为资金的时间成本，或称为利息），则两年后的110.25元钱，在今天它的现值为100元。
如果按照年折现率6.5%计算，则两年后的110.25元钱，在今天它的现值为97.2元。
终值相同的资金，根据不同的折现率，得到现值也不相同。
2、再来看看净现值净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。
举例：假如你今天投资100元，两年后一次性收回120元，假如你的资金成本是年利率5%，两年后的120元按照年折现5%计算，今天的现值为108.8元，那么你这笔投资的净现值为108.8-100=8.8元，这笔投资可行。
如果你的资金成本是年利率11%，两年后的120元按照年折现11%计算现值为97.39元，那么你这笔投资的净现值则为97.39-100=—2.61元，这笔投资就会折本，方案不可行。
同样的投资回报额，因为资金成本不同（折现率不同），造成投资方案的净现值不同。
二、内部收益率通过上面介绍我们对资金现值和净现值应该有所了解。
内部收益率就是指资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
举例说明更好理解：事例一（还用上面的例子）：假如你今天投资100元，两年后一次性收回120元。
如何理解收益率和折现率？
如何理解收益率和折现率？展开全文《投资学》中，有非常多的重要概念需要辨析，比如折现率和收益率。
要想理解清楚这两个重要概念，需要清楚所站角度和时间点。
下面惠师兄来简单介绍一下这两个重要概念：一、折现率（Discount Rate）顾名思义，折现率是站在现在评估未来的情况，也就是把未来的价值转变为现在价值的一个变量。
现值往往就是当前投资于一个项目的初始投资成本。
二、收益率（Return Rate）所谓收益率，是指投资于一个项目的收益程度为多少。
收益率又分为事前收益率和事后收益率，也分别叫作预期收益率和实现的收益率。
在投资中，用的比较多的是事前收益率，也就是预期的收益率，也叫作要求的回报率。
为满足收益率的要求，一般在对项目未来价值折现时，往往采用要求的收益率作为折现率。
因而，要求的收益率越高，现值越低，也就意味着初始投资成本越低。
理解收益率时，可以简单理解为（卖价-买价）/买价，买价就是投资的初始投资成本，卖价就是投资的未来价值。
所以要求的回报率越高，现值就越低，买价就越低。
这和上述收益率公式是一致的。
学习中，还有必要区分买家收益率和买家收益率。
对于买家来说，出价越低越好；对于卖家来说，出价越高越好。
三、二者的区别站在现在来看，把未来变成现在用的就叫折现率；站在未来来看，把投资变成结果用的就是收益率。
所以，从本质上来看，二者完全是一个意思。
只不过在不同的地方，名字不同而已，但本质完全一样。
但这里所说的收益率是预期收益率或要求的回报率，而不是实现的收益率。
如果一切都那么理想，折现率、预期收益率和实现的收益率三者完全是一样的。
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如何通俗地理解内部收益率(IRR)？
【姚岑卓的回答(29票)】:内部收益率 (IRR) 的定义是：净现值 (NPV) 为零时的折现率。
直观一点来说，如果我们做一个图，纵坐标是净现值 (NPV) ，横坐标是相应的折现率 (discount rate) 。
那么 IRR 就是图中所有与横轴相交的点。
比如说：现在投资2000元，明年收获3000元的项目。
在这幅图中，与横轴相交的点为0.5；即 IRR = 50%。
你有可能觉得，只要现实折现率小于 IRR ，我们就可以接受项目。
但这个想法是错误的，因为 IRR 除了告诉我们 NPV=0 的点以外，几乎一点信息都没有给我们。
我们从以下几个使用 IRR 时的陷阱来看：1.租借不分：上面我们考虑了“现在投资2000元，明年收获3000元”的项目。
现在我们讨论“现在借2000元，明年还3000元”的项目。
同样， IRR 依旧是50%。
但如果此时机会成本为10%，你会接受这个项目吗？明显不会吧！既然你以10%的利息借钱，你何必以50%的利息借钱呢？此时的图像变成了：看到了吗？虽然 IRR 和前面完全相同，可是图像却反过来了。
比 IRR 小的折现率反而让你赔钱了。
2.多解或无解情形：这下你说，那我看清楚借钱还是投资，问题不就解决了吗？还记得文章一开始说的话吗？ IRR 是图中所有与横轴相交的点。
如果一项投资是这样：（红色代表资金流出，黑色代表资金流入）Image Source:Engineering Finance图像将会是：Image Source:Engineering Finance这种情况会存在3个 IRR ，这下如果你只知道三个 IRR ，怎么决定如何选取呢？或者说，一个项目单纯的给你钱，这时候 IRR 不存在，你又怎么决定呢？幸运的是，我们有笛卡儿符号法则。
就是说正负号变几次，就至多有几次解。
也就是说当只有第一次有投资而以后都是收益时，不会存在多解情况。
3.多项目（相互独立项目）选择：当我们弄懂了单项目之后，我们把眼光放到多项目选择上来。
内部收益率的说法
内部收益率的说法内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是一种常用的财务指标，用于评估和比较投资项目的收益能力。
它通过计算使得投资项目的净现值为零时所需的贴现率，来衡量一个投资项目的盈利能力。
内部收益率的计算公式内部收益率的计算公式如下：IRR = PV / PMT其中，IRR代表内部收益率，PV代表项目的现值，PMT代表项目每年的净现金流。
内部收益率的解释内部收益率可以理解为一个投资项目的平均年收益率，或者说是能让投资成本在一定时间内回收的年化收益率。
通常情况下，内部收益率越高，表示项目的盈利能力越强。
内部收益率与净现值的关系内部收益率与净现值（Net Present Value，简称NPV）是密切相关的两个概念。
净现值是指以特定贴现率对项目的现金流量进行折现之后，得出的项目的价值。
而内部收益率则是使得净现值等于零的贴现率。
具体来说，当净现值大于零时，意味着项目的投资回报高于贴现率，内部收益率也会高于贴现率。
反之，当净现值小于零时，意味着项目的投资回报低于贴现率，内部收益率也会低于贴现率。
综上所述，通过计算内部收益率和净现值，可以帮助投资者评估项目的可行性和盈利能力，以作出合理的决策。
内部收益率的优点内部收益率作为一种投资评估指标，有着以下几个优点：1.直观性：内部收益率可以直观地表示一个投资项目的收益能力，将项目的盈利能力转化为一个百分比的数值。
2.独立性：内部收益率不受货币贬值等外部因素的影响，只与项目本身的现金流有关，能够独立评估项目的盈利能力。
3.比较性：内部收益率可以用于比较不同项目的盈利能力，从而帮助投资者选择最具潜力和最有回报的项目。
4.决策性：通过计算内部收益率，可以帮助投资者在不同投资项目之间做出决策，选择最佳的投资方案。
内部收益率的局限性然而，内部收益率也存在一些局限性，需要投资者在使用和解释时注意：1.多解性：在某些特殊情况下，一个投资项目可能存在多个内部收益率，这会给理解和解释带来一定的困难。
股权投资者如何看待IRR
股权投资者如何看待IRR？IRR，内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。
它是一个警示性话题。
它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。
内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。
但是内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，却并不知道值得多少钱投资。
内部收益率确有其吸引人之处，它提供了一种表面看来很直截了当的比较方法。
创投公司通常对其投资考虑一个整体的目标回报。
“回报”是指年度内部收益率（IRR），并且在这个投资期间进行计算。
整体回报要考虑资本赎回，可能的资本增长（通过一个整体的退出或是出售股份），以及管理费和红利方面的收入。
公司的回报目标取决于投资所承受的风险――风险越高，回报也将会越高――而且还取决与行业和投资阶段的不同。
一般来说，平均的目标是每年20％。
IRR的目标取决于下面一些因素：• 被投资公司的风险。
• 创投公司的资金将会在这项投资中停留多久时间？• 创投公司如果想实现其投资，其容易程度如何？――比如通过股权并购交易、公开上市。
• 有多少其他创投公司对这个交易有兴趣？（竞争性如何）内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反：对于投资型企业，当内部收益率大于贴现率时，企业适合投资；当内部收益率小于贴现率时，企业不值得投资；融资型企业则不然。
对于内部收益率高的项目，您是否跃跃欲试？那么，您最好重新检查一下期中现金流。
其实，用资本收益率、毛利、销售量、净利润来衡量区别企业的效率，比只强调内部收益率更加“科学”。
当经济不景气时，对于创业投资来说，上市的退出渠道可能不如并购，也就是说，这时考虑到投资收益水平的预期会降低，原来指望的在IPO下的高IRR会被较低的IRR所取代，原来认为可以接受的项目现在变成不值得投资的项目。
即便依然能够投资，但是，并购方式下的退出表现为新的所有者取代创业投资公司成为创业企业的所有者。
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贴现率折现率内部收益率的本质及其相关分析可行性研究中贴现率、折现率、内部收益率的本质及其相关分析在实际的项目可行性计算分析中，并不涉及贴现率及其相关计算。
但项目可行性计算分析中关于折现率、折现系数、净现值和内部收益率的定义和计算公式，是以金融贴现业务中的贴现率、贴现因数的事实依据为基础类比得出。
其按年复利计算的过程和现值的计算公式中折现系数，与金融贴现业务中以年复利（贴现率）计算的过程和现值计算公式中贴现因数的形式完全一样，在形式上都是按年复利计算在未来整数年后的一笔货币的较大数值相当于现在的货币数值（现值）。
但在本质上既有相同也有不同。
分别说明如下：一关于贴现率(1) 贴现现值：贴现是一笔类似借贷款的金融业务。
某公司现在持有一票面金额为1000万元的某种票据在5年后得到出票人给予金额为1000万元，现在该公司急等用钱，把此票的追索权让给银行，银行在5年后得到金额为1000万元，其中包括银行按年复利计算的利息和本金，持票人现在得到银行给予的票面金额减利息后的差额金额747.258（万元），此票面金额减利息后的差额金额对于原持票人称作贴现现值。
即5年后的1000万元，在贴现率6%条件下，现值就是747.258万元。
对于银行来说贴现现值相当于是银行给原持票人的贷款本金，而银行在5年后得到贷款本息金额合计为1000万元，其中本金为747.258万元，利息为252.742万元。
（2）贴现计算：设银行贴现的年复利为X，那么，银行Y年后得到票面金额＝贴现现值×（1+X）Y，即贴现现值＝票面金额×（1+X）-Y，其中（1+X）-Y称作贴现因数。
按照不同的X和Y计算出金额为1的贴现值形成贴现因数表供使用。
本例贴现因数可查表或直接计算= 【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】×【1÷（1+6%）】＝0.747258。
所以，本例贴现现值＝票面金额×（1+X）-Y = 1000×（1+6%）-5 = 747.258（万元）。
现值通过查表得到贴现因数与未来金额相乘计算，可免去计算利息过程。
（3）贴现率的本质：是银行贷款的年复利利率，是银行把贴现现值作为现时的一笔投资，把未来年后收回的到期票面金额看做连本带利的正好收回，其中的贴现率是银行对贴现（投资）业务规定的年复利率的投资回报率，是考虑了存款利率、同业拆借利率的财务成本、包括折旧人工办公等管理成本、坏账损失风险成本和取得一定利润率要求等综合确定的。
（4）贴现计算的计算时点：贴现率是银行贷款的年复利利率，以‘年’为期，按年贴现因数贴现，对于不满一年的可按‘月’数或按‘日’数调整换算贴现因数贴现。
实际计算以‘日’为计算考察时点，即不区分交易时间是发生在交易日内的任何时间。
二关于折现率【1】折现和折现率是项目投资分析（项目可行性分析计算）中特有的概念，是金融贴现和贴现率的引申。
引申的是未来时日的一笔货币的现值计算的折现系数= 贴现因数=（1+X）-Y！但项目投资分析中，类似于贴现率的项目投资回报年复利率因项目而异，在分析前是未知的，所以，定义折现率是…项目投资者‟期望的最低投资回报率（以年为期的年复利率），在分析之初按一定的方法原则测定。
把测定的折现率当做贴现率并按金融贴现的计算现值的方法把计算期每年的净现金流量当做未来年的一笔现金向项目的起点折现求和为项目的净现值FNPV（或ENPV）。
如果计算得出FNPV（或ENPV）>=0,即项目各年以净现金流量表示的收益的现值总和大于等于各年的资本投入的现值总和，则说明项目的实际投资回报率高于或等于…项目投资者‟期望的最低投资回报率，项目可以考虑可行；反之，则项目不可行。
【2】折现率的确定：因折现率是…项目投资者‟期望的最低投资回报率，而…项目投资者‟是个广义的概念，项目投资分析中被折现的净现金流的流入和流出因被考察的…项目投资者‟角度不同而有不同的规定。
笔者认为，经济分析和财务分析的融资前（全投资）税前净现金流及其评价指标的…项目投资者‟是国家政府或全社会。
资本金净现金流及其评价指标的…项目投资者‟是项目企业。
投资者整体净现金流（注：投资者整体净现金流仅以投资者的全部资本金为流出，仅以全体投资者的实分利润和清算所得为流入）及其评价指标的…项目投资者‟是全体股东的投资者整体。
按照…一般将内部收益率的判别基准和计算净现值的折现率采用同一数值‟，应有三个不同的内部收益率的判别基准或计算净现值的折现率。
但是，按以往和现在实际操作看，一个项目只测算确定一个折现率！这是因为，上述三组指标在一个项目中虽然可以都算，但“计算净现值的折现率也可取不同于内部收益率判别基准的数值”，所以笔者认为，政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目必须采用意义与融资前（全投资）税前财务内部收益率相同的折现率，作为唯一共用的项目折现率；其他项目既可采用意义与通常的项目权益资金财务内部收益率相同的折现率，也可使用就投资者整体测定的折现率作为唯一共用的项目折现率。
（1）“财务分析中，一般将内部收益率的判别基准和计算净现值的折现率采用同一数值”。
“在有国家行政主管部门统一测定并发布的行业财务基准收益率时，在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中必须采用”。
如果项目所属行业有《方法与参数》第三版推荐的或该行业主管或协会公布规定的内部收益率的判别基准，项目的折现率应该等于该基准。
但《方法与参数》第三版中推荐的内部收益率的判别基准分为：融资前税前指标和项目资本金税后指标两种，分别用于判断项目融资前税前财务内部收益率和项目资本金财务内部收益率是否达到基准。
笔者认为，在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中应该采用项目融资前税前财务内部收益率基准为折现率，如果查不到或实际没有，可使用当前社会折现率8%或自己测算确定。
在这种情况下，只有项目融资前税前财务内部收益率与项目融资前税前财务净现值的可行判断结果是完全一致的。
（2）“作为项目投资判别基准的财务基准收益率或计算项目投资净现值的折现率，应主要依据…资金机会成本‟和…资金成本‟确定。
并充分考虑项目可能面临的风险”。
这适用于所有…项目投资者‟测定某项目的折现率。
以下① --④为《方法与参数》第三版推荐的测算方法原文。
可同时采用多种方法进行测算，将不同方法测算的结果互相验证，经协调后确定。
①资本资产定价模型法（笔者注：本法测定项目权益资金财务内部收益率基准或计算项目权益资金财务净现值用折现率）采用资本资产定价模型法测算行业财务基准收益率，应在确定行业分类的基础上，在行业内抽取有代表性企业样本，以若干年企业财务报表数据为基础数据，进行行业风险系数、权益资金成本的测算，得出用资本资产定价模型法测算的行业最低可用折现率（权益资金），作为确定权益资金行业财务基准收益率的下限，再综合考虑采用其他方法测算得出的行业财务基准收益率并进行协调后，确定权益资金行业财务基准收益率的取值。
采用资本资产定价模型法（CAPM）测算权益资金行业财务基准收益率，应按下式计算：k = K f+ β×（K m－K f) （2.6 - 1 ）式中k ——权益资金成本；K f——市场无风险收益率；β——风险系数K m—市场平均风险投资收益率。
风险系数又称β系数，是反映行业特点与风险的重要数值，也是测算工作的重点和基础。
②加权平均资金成本法（笔者注：本法测定项目融资前税前财务内部收益率基准或计算项目融资前财务净现值用折现率）采用加权平均资金成本法（W ACC）测算行业财务基准收益率（全部资本），应通过测定行业加权平均资金成本，得出全部投资的行业最低可接受财务折现率，作为全部投资行业财务基准收益率的下限。
再综合考虑其他方法得出的行业财务基准收益率并进行协调后，确定全部投资行业财务基准收益率的取值。
采用加权平均资金成本法（W ACC）测算行业财务基准收益率（全部资本），应按下式计算：E DWA= K e×------ + K d×------ （2.6 - 2 ）CCE + D E + D式中W ACC ——加权平均资金成本；K e——权益资金成本；K d——债务资金成本；E ——股东权益；D ——企业负债。
权益资金与负债的比例可采用行业统计平均值，或者由投资者进行合理设定。
债务资金成本为公司所得税后债务资金成本。
权益资金成本可根据公式（2.6 - 1 ）采用资本资产定价模型法确定。
其中，市场无风险收益率（K f）一般可采用政府发行的相应期限的国债利率；市场平均风险投资收益率（K m）可依据国家有关统计数据测定。
测算行业财务基准收益率应选择相应行业中有代表性的一定数量的企业（项目），对其一定时期内的投资筹资、成本费用、财务收益、资产状况等实际情况进行调查，经过统计、分析与测算，结合本参数2.5条2款中的各种主要元素对测算结果进行必要的调整后确定。
③典型项目模拟法：采用典型项目模拟法测算行业财务基准收费率，应在合理时间区段内，选取一定数量的具有行业代表性的已进入正常生产运营状态的典型项目，按照项目实施情况采集实际数据，统一评估的时间区段，调整价格水平和有关参数，计算项目的财务内部收益率，并对结果进行必要的分析，集合本参数2.5条2款中需考虑的主要因素确定取值。
④德尔菲（Delphi）专家调查法采用德尔菲（Delphi）专家调查法测算行业财务基准收费率，应统一设计调查问卷，征求一定数量的熟悉本行业情况的专家，依据系统的程序，采用匿名发表意见的方式，通过多轮次调查专家对本行业建设项目财务基准收益率取值的意见，逐步形成专家的集中意见，并对调查结果进行必要的分析，集合本参数2.5条2款中需考虑的主要因素确定行业财务基准收费率的取值。
（3）…项目投资者‟是全体股东的投资者整体的财务内部收益率基准或计算投资者整体的财务净现值用折现率的确定笔者定义：投资者整体的净现金流仅以投资者的全部资本金为流出，仅以全体投资者的实分利润和清算所得为流入，由此净现金流计算得到投资者整体的财务内部收益率或投资者整体的财务净现值。
笔者认为：项目权益资金财务内部收益率的净现金流中，既包括股东们实际分配利润，还包括提取的法定和任意公积金和折旧摊销费。
其中，提取的法定和任意公积金和折旧摊销费不可以按年分配给股东们，而是通过还贷或维持运营或转为资本金等方式转化为项目的权益资金，所以，此算法得到项目权益资金财务内部收益率无可非议。
但以此作为通常所指的…项目投资者‟是全体股东的投资者整体的财务内部收益率则不符合实际。
笔者认为：在上述资本资产定价模型法测定的项目权益资金财务内部收益率基准或计算项目权益资金财务净现值用折现率，对应适用于计算项目权益资金财务内部收益率和财务净现值的净现金流！因此，笔者提出：适用于投资者整体的净现金流的财务内部收益率基准或计算投资者整体的财务净现值用折现率，应该另行确定如下：A BMTZZ = ( K a×----- + K b×------ ) ×ZDA +B A + B式中A --- 某投资者资本出资中无融资费用利息的部分；B --- 某投资者资本出资中有融资费用利息的部分；K a--- 某投资者资本出资中无融资费用利息的部分的机会投资回报率；K b--- 某投资者资本出资中有融资费用利息的部分的加权平均利率；ZD --- 某投资者自定最低投资回报系数，回报系数必须大于1，至于大于1多少，完全是该投资者的主观意志要求！高风险就要求高回报，风险程度难以量化且因投资者能力经验感觉而异，所以只能是该投资者的主观意志要求！MTZZ-- 某投资者期望的最低投资回报率。