中南传媒财务报表分析

营改增试点，部分业务由按3%税率缴纳营业税，调整为税率更高的增值 税。
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行业及战略分析 股权结构分析 财务比率分析
利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
利润表总观——营业成本的构成
2.72% 1.05% 0.88% 3.40%
2.80%
7.03%
45.64%
36.47%
外购图书 纸张材料费 印装费 稿费 租型费 编辑经费 直接人工 其他
发行
5.00%
物资
0.00% -5.00%
2010年
2011年
2012年
2013年
印刷 报媒
-10.00%
-15.00%
行业及战略分析 股权结构分析 财务比率分析
利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
利润表总观——营业收入的地区分布
90.00%
60.00%
80.00% 70.00%
杜邦分析
行业及战略分析 股权结构分析
财务比率分析 利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
销售净利率
15.00% 13.77%
13.29%
10.00%
14.09%
5.00%
0.00%
2011 中南传媒
2012 中文传媒
2013 凤凰传媒
具体剖析
中南传媒： • 靠销售净利率拉动ROE • 各指标相比凤凰传媒较好 • 盈利能力较强
2• 2.报,020媒00,10业030年务,00数大0.0字幅0 出衰版退新业务的迅猛发展给营业收入的增长带5来.00起% 色
315,.0000%0,000,000.00
30.00% 25.00%
0.00
0.00%
20.00%
2010年 2011年 2012年 2013年
出版
15.00% 10.00%
股权特点：地域色彩弱化，集中程度提高
·2013年10月28日，公司首次公开发行限售股共计13.98亿股解除限售， 至此，公司所有股份均为无限售条件流通股。
前十大股东名称（截至2014年6月30日）
持股比例（%）
湖南出版投资控股集团有限公司
61.46
全国社保基金一零四组合
3.28
湖南盛力投资有限责任公司
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股权结构
湖南省人民政府
100% 湖南出版投资控股集团有限公司
61.46%
100% 湖南盛力投资有限责任公司
3.23% 中南出版传媒集团股份有限公司
行业及战略分析 股权结构分析
财务比率分析 利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
利润表总观——销售费用
营销布局
图书教材—变坐 商为行商，主动 营销
①加快新华书店校园店建设 ②积极参与图书工程招标及学校图书采购计划 ③建设覆盖全国主要县市的出版物营销网络，拼抢全国市场
④加快完善网络销售，优化电商销售渠道
报媒推广 数字业务
96360社区服务店、打造O2O平台 大客户销售模式(B2B)，在国内多个区县建立数字教育示范区
200,000,000.00
0.00 2010年
2011年
2012年
2013年
净利润逐年增长，影响净利润的主要因素有营业收入、营业 成本、三项费用、资产减值损失、政府补助。我们从净利润的 影响因素出发，依次对其分析。
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利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
1 行业地位
•传统出版实力雄厚的省属国有传媒集团
•2013年，公司实现营业收入80.33亿 元，归属于上市公司股东的净利润 11.11亿元，位居出版上市公司前列
• 全国文化企业30强，《财富》2011中 国最大企业集团500强
•入选上证180指数和上证180公司治理 指数，是唯一同时入选两大指数的湖南 上市公司
10.010% 务使销售净利率很低，但
0 0.00%
2011年 中2南01传1媒年
物流
50.44%
2012年
中发行文传媒 22凤.7凰9%传媒 2013年
印刷
0 0.00%
总资产周转率高
2011
2012
2013
2011年 2012年 2013年
20中1文2年传媒2013凤年凰传8媒.32% 物资2.81%
薪金费用 42%
其他 39%
宣传推广费 7%
薪金费用 54%
• 中南宣传推广费用占销售费用的比重比凤凰传媒大得多 • 市场终端环节的宣传推广、物流运输及人力资源的投入占比相当——结构
比较合理，健康
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利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
• 对营业成本影响最大的是外购图书和纸张材料费 • 外购图书成本的高低在一定程度上取决于公司的议价能力，其对整个营业
成本的影响较大 • 纸张价格对营业收入影响不大
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利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
利润表总观——销售费用
20.00%
销售费用占营业收入比重
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2010年
2011年 中南传媒
2012年 凤凰传媒
2013年
中南传媒的销售费用占营业收入比一直比凤凰传媒小，说明总体上它销 售费用的效益较高。但是两个柱状图的差距越来越小，原因分析如下：
利润表总观——销售费用
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中文传媒： • 靠总资产周转率与权益乘数拉动ROE
中南传中媒文盈总传利资媒2产能0周1力3转年的率各其业他务营指业标收：入占比
权益乘数
1.5
50.00% 1
0.57
0.5
新业态 毛其利他率业务 出版
0.96%
0.96% 13.72%
0.61
0.65 中南传媒
3
核心经营利润率
20.00%
2 1.3中7 文传媒1.3低7 毛利的1.3物7 流业
——整体营销布局：线上建平台，线下建网络。 面临图书教材传统业务增长放缓以及数字业务激烈竞争时，中南大幅增加销售 投入是必要且合理的，且这些营销投入一定会长远影响营业收入的扩张。
利润表总观——财务费用
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利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
中南传媒财报分析 期末汇报
小组成员：胥乔、肖晨暘、赵佳飞、袁萍萍、虞玉姣、张源
Content
行业及公司战略分析 股权结构分析 财务比率分析 利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
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2 业务介绍
· 现有23家二级子、分公司负责出版 业完整的产业链：出版、发行、印 刷、物资供应、报纸
· 积极拓展数字出版、动漫、视频内 容、户外广告，网络游戏等新业务
总体战略
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国家对出版传媒行
业的产业政策： 培育 6 至7 家大型
+
行业地位
出版传媒集团
主营业务
多介质、多流程、综合 性的文化战略投资者
以不断扩大 全媒体文化
生态圈
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具体两大战略
1 数字化业务
• 天闻数媒 三大产品体系：AiSchool数字教育解决方案、大众阅读解决方
案、政企学习解决方案 为公司构建综合性“文化生态圈”奠定用户基础
• 让数字化业务成为拉动公司增长的优势板块
2 产融结合
· 湖南出版投资控股集团财务公司 • 为数字出版、电视及地铁平面广告等新业务提供资金支持，为集 团成为文化产业战略投资者提供充足的金融资本支持 • 开展保险、财务咨询、投资等业务,对集团大量的冗余资金进行 统一管理，盘活沉淀资金
利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
30.00%
25.00%
20.00% 15.00% 10.00%
5.00%
中南销售费用增长率 中南营业收入增长率 凤凰销售费用增长率 凤凰营业收入增长率
0.00%
2011年
2012年
2013年
① 中南销售费用增长率比凤凰大得多，这带动了营业收入的增长率显著大于凤凰
中中南南传传媒媒 中中文文传传媒媒 凤凰凤传凰媒传媒
行业及战略分析 股权结构分析 财务比率分析 利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
利润表总观
1,200,000,000.00
净利润
1,000,000,000.00
800,000,000.00
600,000,000.00
400,000,000.00
4,000,000,000.00 3,000,000,000.00 2,000,000,000.00 1,000,000,000.00
20.00% 15.00% 10.00% 5.00%
营业成本 营业成本增长率 营业收入增长率
0.00
2010年
2011年
2012年
2013年
0.00%
• 营业收入及营业成本增幅变化趋于一致，较为合理。 • 2013年营业成本的增幅下降快于营业收入的增幅：主要是2013年8月1日
行业及战略分析 股权结构分析 财务比率分析 利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
杜邦分析
15.00% 10.00%
10.16%
净资产收益率
10.67%
11.94%
5.00%
0.00%
2011
中南传媒
2012
中文传媒
2013
凤凰传媒
• 中文传媒ROE一直很高，但在2013年被中南赶超 • 中南传媒ROE逐年稳定上升，且均优于凤凰传媒
2011年
2012年
2013年
利息收入
158,888,504.24 186,442,380.52 193,086,553.27
货币资金平均值 6,613,300,985.43 7,307,964,832.83 8,087,861,715.78
② 12年、13年销售费用的增长大于营业收入的增长率，所以12、13年销售费用
占营业收入比重变大
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利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
利润表总观——销售费用
中南传媒及凤凰传媒销售费用结构对比
中南传媒
凤凰传媒
其他 27%
宣传推广费 31%
• 电商渠道以及针对政府和企业订制的数字出版业务的快速发展使省外 收入获得更快增长
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利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
利润表总观——营业成本
6,000,000,000.00 5,000,000,000.00
30.00% 25.00%
50.00%
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
湖南省内收入占总收入比重 湖南省外收入占总收入比重 湖南省内收入增长率 湖南省外收入增长率
0.00%
2011年
2012年
2013年
0.00%
• 省内收入增幅逐年下滑，在地方垄断性较强的背景下，中南传媒在湖 南省内业务收入已经渐趋饱和
利润表总观——营业收入
9,000,000,000.00 8,000,000,000.00 7,000,000,000.00
25.00% 20.00%
营业收入 营业收入增长率 行业增长率
6,000,000,000.00
5,000,000,000.00
15.00%
• 4,0近00年,00来0,0（00特.00别是2012年）营业收入增幅不断下滑的原因： 1.宏观经济增速减缓，行业受影响，但中南传媒营业收入增10长.0率0%仍高于整个 行3,业00，0,0主00,要00得0.0益0 于其稳固增长的传统业务
出版传媒行业
我国目前从改革方针和具体政策上都支持文化产业的发 展，并在三网融合、教育信息化等方向上大力支持新闻出版 产业。
出版传媒集团
118家
图书出版集团
32家
7家在A股上市 ·中南传媒 ·中文传媒 ·凤凰传媒 ·时代传媒 ·出版传媒 ·长江传媒 ·大地传媒
公司介绍
行业及战略分析 股权结构分析 财务比率分析 利润表分析 现金流量表分析 资产负债表分析 总体评价 前景预测
3.23
深圳市达晨创业投资有限公司
1.61
黄建英
1.28
新华人寿保险股份有限公司－分红－团体分红－018L－FH001沪
1.23
中国国际金融有限公司
1.17
全国社保基金一零九组合
0.84
招商证券股份有限公司
0.71
全国社保基金一一零组合
0.70
·原来十大股东中的三家湖南公司被挤出，除了母公司以及兄弟公司以 外，公司是大股东中已经没有湖南当地的企业。湖南色彩弱化，受到 全国范围内投资者认可度