聪明的投资者读书笔记

聪明的投资者读书笔记

第一部分.社科、人文知识

1．历史的价值在于它能展示真实的世界，能揭示因果规律，尤其是人性方面。但历史不

可避免的带有其时代的特殊性、局限性，在归纳总结规律时，要剔除特殊性提炼共性并不断地对其内容充实、发展，赋予新时代的内涵。

2．许多专业领域里的知识来源于普遍性规律的具体化——如安全边际思想，可以广泛运用于生活、工作的方方面面。

3．保持谦逊才是智慧的体现：

（1）既可以得人心又可以得知识。想法有力，表达温和，是最佳组合。

（2）傲慢自大的坏处不仅在于使自己孤立，还让自己对未来失去了敬畏。没有敬畏就没有对困难的充分准备，一次大的意外就足以伤筋动骨。

4．贪婪不是错，某种意义上甚至是人类进步的根源。但贪婪一旦与自私与愚蠢拥抱，就会大错特错了。愚昧是犯错的根源，是大众情绪容易在亢奋和低迷间徘徊的主因。愚昧的直接表现形式就是思维混乱。

5．有智慧的人永远是稀罕的——聪明还是愚昧取决于知识的多少，取决于是否勤奋学习和实践。由于负面的人性（懒惰、安逸等）及背景基础等原因，注定只有少部分人能通过勤奋努力掌握更多真理知识（就算人掌握的知识越来越多，但知识的内涵随世界发展不断充实，相对难度始终不变），达到相对智慧，从而站在人类等级的巅峰。各行各业有史以来都只有少部分人能成为赢家的历史就是证明。而且人性不变，只有少数人站在巅峰的事实就不会变；大众的情绪总是在亢奋与低迷间徘徊的状况就不会变；难度较高知识的价值就不会变；相对愚昧也不会变；一些由人性推导出的规律就不会变。如：

（1）市场经常是无效的。

（2）历史总会重演，但从来不简单重演。大众知识的绝对程度无疑时刻都在进步，所以大的错误不会频繁发生；但随着事物的发展，已知的总是没有未知多，所以12年左右（据统计）总会来一次危机。

（3）赢家永远是少数。

6．被广知的、简单的知识是没有价值或价值随时间递减的——物以稀为贵。因为：从供给角度，供给稀少需求旺盛，就能卖高价；从需求角度，供给多需求少，需求者才能捡便宜。只有知道的人少、有难度才意味着稀少，才有价值。

7．由于负面人性中的自私、贪婪，商业总是会多少带有欺骗的性质。专业、复杂尤其是滋生欺诈的最好温床。不要轻易相信那些金融商家（其实可以泛指整个商业领域），具备品德的、能真正为你赚钱的永远只是极少数。因此，必须时刻抱有怀疑的态度，凡事都要躬身亲行、独立思考，用否定之否定的方法去检验。哪怕你要参考他人的意见，你也得对所问有所了解后方能正确提问。记住：信任，并加以确认。现在互联网如此发达，可以对你要了解的人、事在谷歌里搜---注意罚款、投诉、法律诉讼、停职等词汇。越是极端的话、太好听的话往往虚假。

8．“安全边际”是尽可能充分地估计困难，类似中国的老话“留有余地”，是长盛不衰的秘诀。

9．价值投资更是一种生活方式。没有价值的事情不要做。

10.学知识2步：

（1）要知道现在需要学什么。

（2）摸索正确的学习方法——①懂单个知识。②与其他知识融会贯通。③模式并熟练化。

11.未来=过去+现在+展望的趋势。同时牢记，充足的准备比预测更重要。

12.世界就是由共性及个性组成的。

13. 人们对熟悉的事物总是会麻痹大意！！要时刻提醒自己。

14. 商业行为必须要求有回报。如果交易的一方表示不用回报，除了特殊情况，几乎就是骗局。

15.客观结论需要从长时间、大量的样本数据中获得（格雷厄姆经常会使用50年期限来分析过去的数据）那些兜售“经过时间检验的”选股方法的骗子们，几乎总是将其发现建立在短时间、少数样本的基础上的。

16.“多年平均数”格老喜欢使用,要好好研究!!现实中,企业利润的10年期年均数是否意味着:这个趋向中间的数值平滑了经营中的有利、不利因素，体现了正常状况下的水平呢？

17.人的反映的确很有意思，类似的事情换个领域人们的情绪反映会截然不同：商场打折人会开心，而股票打折人会痛苦！所以关键还是要做懂得是及不要利令智昏。

18.人是这个世界重要的参与者，生意的背后也就是人性。所以研究人性、以人性为角度思考问题是十分重要的。

19.真理的价值取决于你对它的态度。

20.自然界有四季轮回，人类社会亦如此。所以不要总是幻想会阳光普照，要懂得：春生夏长，秋收冬藏。

21. 很多事情像宏观经济、利率、汇率、市场价格具体走势等，尽管需要仔细研究，但结论是很难搞清楚的，因为未来是复杂的、难测的、总是出乎意料的。所以正确的预测方法应该是：

A.原则：

（1）未来源于现在，但又发展、变化了。科学的预测就是：合理的运用做人、做事的规律分析过去、现在。

（2）在原有角度，使用安全边际的思想。认真研究，考虑各种可能性，然后做好应对困难

的策略措施。聪明的投资者会预测，但更会始终提防那些意外和估计不足的事情。不确定因素会伴随人的一生！如果对于选择何种线路心存疑虑，那就应该选择一条谨慎的路线。（3）换角度或多角度解决问题。即芒格说的：你不需要事先知道正确的路在哪里，排除掉错的，剩下的就是正确的了。

B.具体的两步分析法（参考格雷厄姆的）：

第一步：先弄清目前的经营状况。

第二步：预测并根据未来预期的新情况进行相应程度的修正。具体如下——

①只在熟悉的领域里做预测。并把预测的内容限定在“少、简单”的空间里以降低难度。

②以小见大、利用关联事物合理推断。如：过去表现优秀的，未来优秀的可能性更大；以发展的阳光看待过去的优缺点——这些在未来仍可能继续发挥作用。

③理解战略也需要妥协、灰度。要通过逐步调整行为来实现与未来的统一（任正非说过：成功，来自于妥协、灰度）。行动方式、计划要符合未来的发展趋势且不能脱离自身承受能力办事。

④牢记安全边际思想。

⑤定期根据实践修正自己的判断及具体工作计划、内容。

22.对自然界、人、人类社会认识得越深刻，做事的方法才能越正确。

23.过分依据未来与过分依靠当下所作出的判断，同样存在较大的风险。

24.既然想做生意，就必须希望世界会越来越美好。否则应该从政、从军。要运用自己的专长，与各行业的德才兼备的人做朋友。

25.强者的行动可能是个好的参考。

26.分析的过程就是侦探的过程。

27.自然界是唯物的，而人类社会既是唯物的又是唯心的。所以做事情既要唯物又要唯心，要懂实用主义哲学。

28.自私的基因决定了，大部分人总是会过多考虑自身利益。因此，能平衡自己、他人的利益，人品就算可以了。

29.从容不迫是一种成功的气度。

30.一旦获得了足够的知识并得出了经过验证的判断后，勇气就成为了最重要的品德。

31.诺贝尔经济学家、心理学家丹尼尔·卡尼曼解释了好的决策所具备的2个特点：

（1）确定是否真的很有把握。

（2）正确预知将来的遗憾，有足够的应对措施。

以上恰好是价值投资的要点。正所谓家国同构，逻辑上是一样的。

32.风险来自于两种等同的要素——

（1）可能性——如果成真会带来损失。