三九集团债务危机案例

国有企业典型内部控制失效案例分析

国有企业典型内部控制失效案例分析2009—7—28近年来，国内企业的重大危机接二连三地发生，整体来看，突出有三类重大风险：一是多元化投资,二是金融工具投机，三是生产安全事故.撇开生产安全事故不说，前两类风险具有明显的两大特点：一是风险发生对企业造成的损失巨大，动辄就会使企业“伤筋动骨”；二是同类事故在大型国有企业时有发生。

鉴于此，我们称此两类风险为大型国有企业典型的高风险业务.下面我们通过案例对此两类重大风险做深入分析。

1。

多元化投资(1）三九集团的财务危机从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业,形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业,房产等几大产业并举的格局。

但是，2004年4月14日，三九医药（000999）发出公告：因工商银行要求提前偿还3。

74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司)所持有的公司部分股权已被司法机关冻结.至此,整个三九集团的财务危机全面爆发.截至危机爆发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司管理体系，其三级以下的财务管理已严重失控；三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和控股公司的贷款和贷款担保约在60亿至70亿之间,两者合计,整个三九系贷款和贷款担保余额约为180亿元.三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热,我盲目上项目。

”案例简评：三九集团财务危机的爆发可以归纳为几个主要原因：(1）集团财务管理失控;（2）多元化投资（非主业/非相关性投资）扩张的战略失误；(3）集团过度投资引起的过度负债。

另外，从我国国有上市公司的发展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的盲目投资、快速膨胀起到了推波助澜的作用。

（2）华源集团的信用危机华源集团成立于1992年，在总裁周玉成的带领下华源集团13年间总资产猛增到567亿元,资产翻了404倍，旗下拥有8家上市公司；集团业务跳出纺织产业，拓展至农业机械、医药等全新领域,成为名副其实的“国企大系"。

三九集团案例分析

设有销售办事处和仓库，形成遍布全国的医药销售网络三九集团所属企业医药产品涉及中成药、化学原料药和制剂、生物制品及医用卫生材料等多个领域。拥有包括三九胃泰、三九感冒灵、参麦注射液、正天丸及壮骨关节丸在内的中药品种240多种
• 规模和质量优势公司主要单品种销售规模大，产品质量稳定。
三九医药共计13家分公司或子公司。 “999”品牌无形资产价值评估超过83亿元，位居制药行业榜首。公司主导产品三九胃泰、999感冒灵、皮炎平、正天丸、参附注射液等年销售额均超亿元。
二、总体战略成功的原因
• 多角化的经营既可以有效的分散经营风险增强适应
外部环境能力当时的中药产品的科技含量和投资办厂的成本不高，
中药行业的进入壁垒很低。为了规避风险，当时的南方制药厂决定要发展多种经营，既要以一业为主，也要有东边不亮西方亮的准备，因此决定走出药品的范围，实施多角化经营。
• 有利于企业向前景好的新兴行业转移企业通过涉足各
曾几何时，三九集团一度拥有超过200亿元总资产、3家上
市公司和400余家子公司，涉足药业、农业、房地产、食品、汽车、旅游等产业。不过今日，三九集团已经风光不再。2003年起，三九集团陷入债务危机，有多达21家债权银行开始集中追讨债务并纷纷起诉。据估计，到2005年，三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和关联公司的贷款和贷款 only. 180亿元。2005年4 担保余额约在60亿至70Evaluation 亿之间，两者合计约为月28 日，三九集团将旗下上市公司三九发展卖给了浙江民营企业鼎 ted with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2 立建设集团，同一天，三九医药将“三九系”另一家上市公司三九 Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 生化卖给了山西另一家民营企业振兴集团，标志着三九系历史的结束。2005年12月23日，三九集团原董事长赵新先被批准逮捕，更使三九集团问题成为人们关注的焦点。

三九集团多元化经营失败案例资料

在组织形式上就确立在三九集团内部只有赵新先一个人的声音。
行政化色彩浓厚
特殊的政治地位导致赵新先在企业决策时，有时并不会站在一个企业家的角度去思考，而会考虑其他因素。
产权制度不明晰，股权激励不充分赵新先缔造了ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ九，可是三九却始终不是他的。
“多元化投资”到“多元化陷阱”
从被动接受到主动出击的多元化经营
廿年一觉帝国梦，沉沉浮浮三九路
——基于三九集团的案例分析
前言
赵新先，一个已为过去时的明星企业家；三九集团，一个曾经寄望站在行业的高地上向“全球第一” 的目标发动冲锋的公司。沉沉浮浮二十年后，三九集团陷入巨额财务危机，被迫重组，掌舵人赵新先也落寞的走下神坛。
公司简介及事件回顾公司治理特征和形成原因 “多元化投资”到“多元化陷阱”
公司治理特征和形成原因
公司治理结构特征
以一人兴，以一人亡
赵新先一人集党委书记，总裁，董事长及监事长于一身。这种畸形的公司治理机制为日后三九的盲目扩张埋下了隐患。
公司治理结构形成原因
1
三九机制
3
赵新先的个人才干
赵新先是一个难得的经营奇才，拥有着独到的战略眼光和敢为人先的勇气。
2
上级的行政指令
当时，三九品牌响彻天下。因此，赵新先每到一个省，书记、省长必出面接待。
大规模的兼并收购，使得三九的盘子越来越大。赵新先的面子也越来越大，也给他带来了政治地位的提高。此时对于赵新先而言对自身而言最优的利益选择，就是把企业规模做大。
为什么要盲目投资？
经营者的最优选择是否也是企业的最优选择？
从公司治理结构角度分析
代理问题
约束缺位
激励扭曲
教训和启示

三九案例((终稿)

从企业计划和战略管理看三九的落幕作者：群侠目录一、案例回顾 (3)（一）上世纪90年代中到2000年的大举收购扩张 (3)（二）2000年-2002年资本市场的高歌猛进。

(3)（三）2002年-2004年渠道扩张的惨败 (3)二、三九集团二十年成败原因分析 (4)（一）“三九”的成功 (4)1.产品卓越，核心竞争力明显 (4)(1)品牌营销打造“金漆招牌” (4)（2）技术领先创造规模效益 (4)（3）产品相关多元化发展实现竞争合力 (4)2.管理体制适应市场并充满活力 (5)3.国营背景助力企业发展 (5)（二）“三九”的失败 (5)1.计划的制定和执行缺乏有效性 (6)2. “种草”式发展损害了核心竞争力 (6)3.其他管理原因 (6)三、“三九”事件的教训 (7)（一）通过科学有效的分析来制定战略计划 (7)（二）核心竞争力对企业发展至关重要 (8)（三）合理的多元化投资 (9)（四）其他 (10)四、结语 (10)参考文献： (11)一、案例回顾2007年2月，深圳市检察院以“国有公司人员滥用职权”对原“三九集团”董事长赵新先等四人进行了指控。

在这之前的2005年，赵新先就已在北京被拘，随即押送深圳，失去了自由。

赵新先的落马，昭示着“三九”这一个20年来飞速发展的中医药帝国一个时代的终结。

从创立之初，深圳城郊笔架山上一个仅有6名工人和8个聘用工人的小小南方药厂，发展成为一个产值18亿元，实现利税4亿元，国内知名度最高、盈利性最好的中药企业，“三九”仅仅用了三年的时间。

之后，“三九集团”经历了三次大张旗鼓的战略扩张：（一）上世纪90年代中到2000年的大举收购扩张利用国有企业改革的契机，“三九”开始了大规模的国有企业兼并潮，用4-5年的时间，出手并购了140多家地方企业，其国有企业背景，让“三九”的并购一路绿灯，此时的“三九”总资产猛增到186亿元，形成了医药、汽车、食品、制酒、旅游饭店、商业、农业和房地产八大行业。

三九集团债务危机案例

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风险产生部门
法律与合规风险
财务部门/子公司管理层
市场风险
战略制定部门
战略与信用风险
战略制定部门/财务部门
财务风险
财务部门
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三、在风险管理中出现的问题
收集风险管理初级信息
进行风险评估风险管理基本流程
制定风险管理策略
提出和实施风险管理解决方案
风险管理监督与改进
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一、案例背景
三九债务危机
新扩张的项目很快就变成负资产，危及到集团流动资金的周转。东墙补西墙，并发展到最后抽取上市公司的巨额资金用于维持运营。 2001年8月，中国证监会对其最核心企业三九医药作出通报批评，披露上市公司控股股东三九集团占用资金高达25亿元。 2003年，三九集团再陷债务危机，21家债权银行开始集中追讨债务并纷纷起诉，“三九系”整体银行债务高达98亿元。
三九集团债务危机案例分析
第五组
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目录Βιβλιοθήκη 12 3案例背景
风险的分类与评估
风险管理中出现的问题
4
启示
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一、案例背景
三九集团的发展之路
90年代中期，在医药领域进行相关多元化并购。 2000年后，开始大规模的非相关多元化并购。形成了医药、汽车、食品、制酒、旅游饭店、商业、农业和房地产八大行业。没有关联度、缺乏整合的购并已经埋下了十分险恶的种子。
信息收集
制定策略
监督改进
管理层级过多
过度集权
约束机制欠缺

三九集团的财务危机案例分析

摘要：内部控制，是指一个单位为了实现其经营目标，保护资产的安全完整，保证会计信息资料的正确可靠，确保经营方针的贯彻执行，保证经营活动的经济性、效率性和效果性而在单位内部采取的自我调整、约束、规划、评价和控制的一系列方法、手续与措施的总称。

但有时因为内部控制的失效，使得企业出现一系列问题。

以下是我们对于三九集团内部控制不当而引发财务危机的案例分析。

关键词:经营目标；内部控制；财务危机一、引言1. 三九集团简介：三九企业集团是以生命健康产业为主业，以医药业为中心，以中药现代化为重点的大型企业集团。

1985年赵新先教授带着自已参与研制的"三九胃泰"等三个科研成果和500万元贷款创建起南方制药厂，1998年12月以前隶属解放军总后勤部，1998年12月之后按照中央军委指示精神，从军队系统分出，直属国家经贸委领导。

经过制度创新、管理创新、技术创新已发展成为拥有总资产150亿元，下属企业100多家的以医药为主、多业经营的大型企业集团。

999最新品牌价值49.18亿元。

三九企业集团是原国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国集团以医药为主营业务，以中药制造为核心，同时还涉及工程、房地产等领域。

国有大型中央企业。

集团组建于1991年12月，由原国家经贸委、中国人民解放军总后勤部批准成立，其前身是总后勤部所属企业深圳南方制药厂。

目前，集团拥有上市公司“三九医药”以及20多家通过GMP认证的医药生产企业，拥有近1000个中西药产品和覆盖全国的医药销售网络。

并已建成国家级企业技术中心，部分项目列入国家“863”计划，曾多次获国家及省部级技术进步奖项。

集团还培育了闻名国内外的三九品牌，全国驰名商标“999”多次被国家权威机构评为“中国最高认知率商标”。

根据北京名牌资产评估有限公司发布的2005年度中国最有价值品牌评价，“999”品牌价值为83.06亿元。

2006年1月10日，中国品牌研究院发布“中国100最具价值驰名商标”排行榜，三九商标位居药品行业第一位。

三九集团债务重组案例分析

三九集团债务重组案例分析由于市场竞争激烈，上市公司在运转过程中，很可能会遇到资金周转困难的情况，甚至会导致公司破产。

为了保护债权人的利益，避免相关利益各方更大的损失，《破产法》规定：债务人不能清偿到期债务，债权人或债务人可以向人民法院提出对债务人进行重整。

当债务人进行重整时，债权人一般会对债务人的债务作出豁免或让步，这就产生了债务重组。

本文首先简单的介绍债务重组的含义及方式，再结合三九集团债务重组案例分析，看看三九集团是如何如何在各方利益下通过债务重组来保护债权人的利益，维护上市公司的外壳。

一、债务重组介绍债务重组，又称债务重整，是指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定作出让步的事项。

债务重组有以下几种方式：（一）以资产清偿债务，是指债务人转让其资产给债权人以清偿债务的债务重组方式。

债务人通常用于偿债的资产主要有：现金、存货、固定资产、无形资产、股权投资等。

这里的现金，是指货币资金，即库存现金、银行存款和其他货币资金，在债务重组的情况下，以现金清偿债务，通常是指以低于债务的账面价值的现金清偿债务，如果以等量的现金偿还所欠债务，则不属于本章所指的债务重组。

（二）债务转为资本，是指债务人将债务转为资本，同时债权人将债权转为股权的债务重组方式。

但债务人根据转换协议，将应付可转换公司债券转为资本的，则属于正常情况下的债务转资本，不能作为债务重组处理。

债务转为资本时，对股份有限公司而言为将债务转为股本;对其他企业而言，是将债务转为实收资本。

债务转为资本的结果是，债务人因此而增加股本(或实收资本)，侦权人因此而增加股权。

（三）修改其他债务条件，是指修改不包括上述第一、第二种情形在内的债务条件进行债务重组的方式，如减少债务本金、降低利率、免去应付未付的利息等。

（五）以上三种方式的组合，是指采用以上三种方法共同清偿债务的债务重组形式。

例如，以转让资产清偿某项债务的一部分，另一部分债务通过修改其他债务条件进行债务重组。

企业债务重组的问题与研究——以三九集团为例

关键词：债务重组；三九集团；国有企业
一、债务重组的理论概述（一）债务重组的概念。债务重组是针对债务人企业生产经营活动陷入困境、企业发生财务困难的情形之下，出现现金流难以正常周转以及其他方面导致的无法或没有能力按照与债权人约定的款项进行偿债的状况，经过债权人与债务人双方协定亦或是法院的判决，债权人同意作出让步、更改债务偿还条件的事项。（二）债务重组研究的必要性。债务重组是相较于破产清算更好的选择。企业进行破产清算。清算在一定程度上可以较大的挽回损失，保障债权人，债务人双方的权益。如果陷入高负债困境的公司是大型国企，若是实行破产清算，后果对于我国国有资产的流失，还有国民经济所造成的损失是不可估量的；债务重组在运用过程中存在弊端，债务重组是一个更好的选择。但是，仍然存在不足之处，债务重组被很多企业当做掩饰不可见人目的的保护伞，它们进行债务重组并不是真正陷入了财务困境，而是利用债务重组的合法外衣进行报表的粉饰，使得企业的重要财务信息都不能在财务报表中体现出来，造成财务信息不对称，失真，造成财务报表使用者错误决策；再者便是为企业管理层提供了滋生腐败的土壤和条件等等。二、债务重组的案例分析———以三九集团为例（一）三九集团的典型性。三九集团作为一个大型中央国企，曾经陷入了资不抵债的境地，出现严重的债务危机，在实施债务重组之后度过了难关，获得了重生，其中出现的问题，难题，重组之后的结果对于我们现在企业的发展有何借鉴意义，相比较其他公司的债务重组方案更具有研究探索的意义。（二）三九集团债务重组情况。三九集团的主营业务是医药产业，集团拥有上市公司 “三九医药” 以及 20 多家通过 GMP （即药品生产质量管理规范）认证的医药生产企业，对于我国的医药健康事业的发展进步有着举足轻重的作用。但是，截止 2003 年底，三九集团总资产近 180 亿，其中固定资产近 40 亿，长期投资 40 亿，两项合并近 80 亿，仅约占总资产的约 45% 。并且从 1996 年开始的五年内，三九集团疯狂并购了近 150 家企业。所以，经过无休止的盲目兼并，三九集团已经完全陷入了资金严重短缺的境地，企业的经营状况不容乐观，需要改制重组的情况已经很紧急。经过集团占用三九医药的资金事件资金链条断裂之后，三九集团的资本运作活动规模明显缩小，但是大量的关联交易依然存在，所以，从 2004 年起便开始准备重组，引进战略投资者挽救三九集团。此次债务重组，在国资委和银监会联合牵头下，23 家债权银行组成三九债权人委员会，参与三九集团资产核资和重新谈判。最终 “内部解决”，由华润集团去重组三九集团。（三）三九集团案件的具体分析。一方面，三九集团从财务困境中得以解脱并且解决了巨额的债务问题。使得三九集团改变了企业过去的资产结构，降低了高负债率，重新活跃在经济市场上。另

三九集团债务重组案例分析知识交流

三九集团债务重组案例分析三九集团债务重组案例分析由于市场竞争激烈，上市公司在运转过程中，很可能会遇到资金周转困难的情况，甚至会导致公司破产。

为了保护债权人的利益，避免相关利益各方更大的损失，《破产法》规定：债务人不能清偿到期债务，债权人或债务人可以向人民法院提出对债务人进行重整。

当债务人进行重整时，债权人一般会对债务人的债务作出豁免或让步，这就产生了债务重组。

本文首先简单的介绍债务重组的含义及方式，再结合三九集团债务重组案例分析，看看三九集团是如何如何在各方利益下通过债务重组来保护债权人的利益，维护上市公司的外壳。

一、债务重组介绍债务重组，又称债务重整，是指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定作出让步的事项。

债务重组有以下几种方式：（一）以资产清偿债务，是指债务人转让其资产给债权人以清偿债务的债务重组方式。

债务人通常用于偿债的资产主要有：现金、存货、固定资产、无形资产、股权投资等。

这里的现金，是指货币资金，即库存现金、银行存款和其他货币资金，在债务重组的情况下，以现金清偿债务，通常是指以低于债务的账面价值的现金清偿债务，如果以等量的现金偿还所欠债务，则不属于本章所指的债务重组。

（二）债务转为资本，是指债务人将债务转为资本，同时债权人将债权转为股权的债务重组方式。

但债务人根据转换协议，将应付可转换公司债券转为资本的，则属于正常情况下的债务转资本，不能作为债务重组处理。

债务转为资本时，对股份有限公司而言为将债务转为股本;对其他企业而言，是将债务转为实收资本。

债务转为资本的结果是，债务人因此而增加股本(或实收资本)，侦权人因此而增加股权。

（三）修改其他债务条件，是指修改不包括上述第一、第二种情形在内的债务条件进行债务重组的方式，如减少债务本金、降低利率、免去应付未付的利息等。

（五）以上三种方式的组合，是指采用以上三种方法共同清偿债务的债务重组形式。

例如，以转让资产清偿某项债务的一部分，另一部分债务通过修改其他债务条件进行债务重组。

案例分析——三九之死失败的三次扩张

案例分析三九之死:失败的三次扩张“对于一个企业的健康发展，没有什么比明星CEO的增多更具破坏性。

实质上，我们现在普遍认为能够使企业脱胎换骨的那些领导素质都是不正确的。

”这是《追求卓越》的作者吉姆·科林斯对明星企业家的批判。

三九集团的赵新先无疑就是这样一个“成也一人，败也一人”的明星企业家。

吴晓波在即将出版的新书《大败局2》中，将用企业史的笔法，再度剖析中国知名企业的失败案例。

这是《大败局》一书之后，时隔数年，对中国企业发展的再次全面检讨，以示警惕！并不是所有的中国公司，都有那么的幸运，可以站在一个行业的高地上向“全球第一”的目标发动冲锋。

在那些有可能的行业里，中药应该是最被寄予厚望的一个，它发源于中国，并在这里有深厚的学科基础、消费市场及民众认同。

赵新先的三九集团是中国中药企业中惟一一个把产值做到将近100亿元的企业。

它曾经构筑一个令人生畏的企业集群，它的产品曾经风靡全国，它拥有三家上市公司，它在连锁药店、健康网站、中医医疗设备等领域的扩张业绩无人可及。

当它的冲锋最终疲软下来的时候，似乎也意味着，一场长达二十年之久的世纪决战悄然落幕，在未来的市场上，中药可能连一次势均力敌的失败机会都已经难求了。

“一个人机制”的确立1985年8月7日，深圳城郊的笔架山上，茅草丛生，满目荒芜，这里刚刚进驻一支由军人组成的创业团队——43岁的赵新先，跟着他创业的有6名医院的员工、8个聘用的工人。

赵新先当时的身份是广州第一军医大学下属南方医院的药局主任，他受命到笔架山上创办南方药厂。

这支由军人组成的小团队自然有超人的激情，他们用7天时间就安装了别人要花1个半月才能装上去的粉碎机，在20天里打出一口日抽量1200吨水的机井，在3个月里铲平了15万土方的山坡，造好了两个标准化车间。

当然，赵新先他们的激情也不仅仅表现在修建厂房上，他敢冒着违反财经纪律的危险，擅自把盖职工用房的钱全部拿去添置新设备，成功地建成了中国第一条中药自动化生产线，并将手中治疗胃药的中药配方开发成一个纯中药复方冲剂——“三九胃泰”。

多元化经营三九集团案例分析

2014—2015学年度第2学期“财务管理案例分析”课程考查论文姓名黎学号 12班级会计学论文题目多元化经营—三九集团失败案例分析成绩评定授课教师多元化经营—三九集团失败案例分析第1章案例背景三九企业集团是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有大型中央企业。

集团组建于1991年12月，由原国家经贸委、中国人民解放军总后勤部批准成立，其前身是总后勤部所属企业深圳南方制药厂。

1987年，南方制药厂正式投产时，其产值达到了18元，直到1992年，三九集团在南方制药厂的基础上成立时，注册资本已有1．6亿元。

三九集团在发展中曾创造了无数意想不到的“奇迹”。

步入稳定期后，三九集团就开始大规模的收购、扩张，朝多元化方向发展。

最辉煌的时候，三九集团旗下曾经拥有近百家企业和３家上市公司——三九医药、三九生化和三九发展，总资产达200多亿元，并成为国内总资产额最大的中药企业。

然而，在疯狂扩张的同时，三九集团的财务状况也开始频频出现漏洞。

2001 年8月，因为上市公司三九药业的巨额资金被大股东三九集团及关联方挪用，赵新先和三九集团被证监会严厉点名谴责。

当时，三九集团以及关联方对上市公司“三九医药”的资金占用已经超过25亿元，占公司净资产的96％。

到了2003年，三九集团共欠银行贷款余额98亿元，已经陷入巨额财务危机。

银行纷纷向其逼债，资产被封存，股权被冻结质押，三九集团几乎陷入了走投无路的状态。

第2章案例分析2.1多元化发展过程（1）在1992年1994年期间，全国酒店业和旅游业急速扩张，酒店业入不敷出，但三九集团竟是在这样的宏观环境下，收购了许多经营不善的旅游、酒店行业公司，三九集团管理水平未能跟上酒店的扩张速度，导致最后利润逐年下降。

（2）1995 年，国家实行适度从紧的货币政策，宏观经济发展放缓。

然而，三九集团并未审时度势，草率地成立了三九房地产公司，并在深圳投资房地产项目，由于经验不足，定位不准，对宏观环境缺乏足够分析，直接导致三九的房地产项目陷入困境。

资金链断裂还是制度断裂——三九集团占用资金案例分析---王长震

资金链断裂还是制度断裂——三九集团占用资金案例分析I摘要：本文通过对三九集团的发展与衰败描述，对2001年到2004年赵新先在任时占用上市公司巨额资金的案件进行案例分析，将资金占用事件与三九集团的运作、三九集团的制度缺陷以及赵新先被捕的事件联系起来，从制度层面对三九集团的资金占用问题进行分析。

关键词：资金链；制度断裂；财务困境；多元化；三九集团；公司治理2005年11月，赵新先被深圳检察机关的工作人员以协助调查的名义关押于深圳梅林的看守所，同年12月被正式逮捕。

同时，还有另外相关7名高级管理人员也被拘捕。

三九集团再次引发人们的关注，而其中更引人注目的是三九集团占用上市子公司巨额资金。

在中国资本市场，存在着一个怪现象，众多上市公司的母公司经常把子公司的上市当作是“圈钱”的手段，同时通过其他各种手段获取上市子公司的资金，以满足自身需要。

三九集团是其中一个典型。

我们注意到，2001年8月，赵新先及三九集团因为被查出占用其上市子公司三九医药股份有限公司的巨额资金受到证监会严厉谴责，接着2002年，又因此事受到了证监会的行政处罚。

虽然三九集团承诺要偿还欠款，但一直到目前，三九集团都没有办法偿还上市公司的资金。

这些事件之间有何联系？这些事件与三九集团的运作、决策有什么联系？还有没有更深层次的因素促使这些事件的发生？一、三九集团的多元化之路：辉煌与衰败（一）三九集团的辉煌：多元化之路1985年，在赵新先的带领下，三九集团开始了前期的创业。

赵新先带着“三九胃泰”等3项科研成果和5名年轻人来到深圳开厂创业，设立了南方制药厂。

南方制药厂是依靠从广州第一军医大学借来的500万以及这些人的艰苦奋斗建成起来的。

之后，由于产品优势，南方制药厂在短期内实现快速发展，1988年，南方制药厂当年的生产总值达到1亿元，到1991年底，销售收入达到6.39亿元。

1991年，南方制药厂还清创业初期的500万贷款之后，与广州第一军医大学解除了挂靠关系，并转而挂靠解放军总后勤部（下称“总后”），并与“总后”下属的深圳新兴企业集团的酒店、贸易公司，合并成立了三九实业总公司。

三九败局：资金链的断裂

三九败局：资金链的断裂第五组：李蒙石欣谭薇刘美王特张小龙一、三九简介：一个人的三九（一）三九创业和发展时期（1985—1995）：三九胃泰创业时期1985年，赵新先带着自己参与研制的“三九胃泰”等三个科研成果和500万元贷款创建了深圳南方制药厂。

南方制药厂的早期产品包括，三九胃泰、壮骨关节丸和正天丸。

这三种中药产品在当时的国内市场一经投放，便供不应求。

1987年正式投产后，当年完成产值18亿元，盈利1000万元。

到1988年底，南方药厂的产值达到18亿元，实现利税4亿元，成为当时国内知名度最高、盈利最好的中药企业。

1989年前后，三九一口气推出了皮炎平等系列中药产品，它们的销售额都在1年内就分别超过了1亿元。

1991年，解放军总后勤部出资1亿元现金从广州第一军医大学手中收购了南方制药厂。

1992年，三九引进泰国正大集团的投资，公司注册资本金增至5976万美元，中方以原有资产折资人股，在合资公司持股51%；泰国正大集团以在英属维尔京群岛（BVI）注册的正大药业有限公司向合资公司注资2928万美元，持股49%。

合资公司被命名为三九正大药业有限公司。

1994年，三九正大药业有限公司再度引资，此次引进美国花旗银行、香港的光大和国泰基金等7个股东参股，投入6000万美元，成立“三九药业有限公司”，三九和正大的股份分别降至29%和20%。

此次合资及其后的股权交易，让正处于资本原始积累期的三九一下子拥有了近9000万美元的巨资。

从此，赵新先开始在资本市场上四处出击。

1994年，三九实业总公司正式更名为三九集团，一跃成为国内最大的药业集团，赵新先担任董事长兼总裁。

1994年下半年，三九涉足造酒业，利用自身的经济实力和管理机制以及999品牌，通过一年的工作，形成了全国性的三九酒业体系。

1994年底，哈尔滨龙滨酒厂与三九合资成立“哈尔滨三九龙滨酒业有限公司”，公司成立后，开发出龙滨酒和三九手雷龙滨酒，于1995年10月面市，999的名牌效应再次显示了无穷的威力，新产品很快就占领了黑龙江市场。

资金链断裂还是制度断裂——三九集团占用资金案例分析

摘要：本文通过对三九集团的发展与衰败描述，对2001年到2004年赵新先在任时占用上市公司巨额资金的案件进行案例分析，将资金占用事件与三九集团的运作、三九集团的制度缺陷以及赵新先被捕的事件联系起来，从制度层面对三九集团的资金占用问题进行分析。

关键词：资金链；制度断裂；财务困境；多元化；三九集团；公司治理2005年11月，赵新先被深圳检察机关的工作人员以协助调查的名义关押于深圳梅林的看守所，同年12月被正式逮捕。

同时，还有另外相关7名高级管理人员也被拘捕。

三九集团再次引发人们的关注，而其中更引人注目的是三九集团占用上市子公司巨额资金。

在中国资本市场，存在着一个怪现象，众多上市公司的母公司经常把子公司的上市当作是“圈钱”的手段，同时通过其他各种手段获取上市子公司的资金，以满足自身需要。

三九集团是其中一个典型。

我们注意到，2001年8月，赵新先及三九集团因为被查出占用其上市子公司三九医药股份有限公司的巨额资金受到证监会严厉谴责，接着2002年，又因此事受到了证监会的行政处罚。

虽然三九集团承诺要偿还欠款，但一直到目前，三九集团都没有办法偿还上市公司的资金。

这些事件之间有何联系？这些事件与三九集团的运作、决策有什么联系？还有没有更深层次的因素促使这些事件的发生？一、三九集团的多元化之路：辉煌与衰败（一）三九集团的辉煌：多元化之路1985年，在赵新先的带领下，三九集团开始了前期的创业。

赵新先带着“三九胃泰”等3项科研成果和5名年轻人来到深圳开厂创业，设立了南方制药厂。

南方制药厂是依靠从广州第一军医大学借来的500万以及这些人的艰苦奋斗建成起来的。

之后，由于产品优势，南方制药厂在短期内实现快速发展，1988年，南方制药厂当年的生产总值达到1亿元，到1991年底，销售收入达到6.39亿元。

1991年，南方制药厂还清创业初期的500万贷款之后，与广州第一军医大学解除了挂靠关系，并转而挂靠解放军总后勤部（下称“总后”），并与“总后”下属的深圳新兴企业集团的酒店、贸易公司，合并成立了三九实业总公司。

三九集团内部控制案例

三九集团内部控制案例分析三九集团的前身是1986年退伍军人赵新先创立的南方药厂。

1991年总后出资1亿元从广州第一军医大学手中收购了南方制药厂成立了以三九医药、三九生化和三九发展为一体的三九集团总资产达200多亿元。

此后三九集团为加快发展偏离了经营医药的主业持巨资投向房地产、进出口贸易、食品、酒业、金融、汽车等领域采取承债式收购了近60家企业积淀了大量的债务风险。

涉足过多陌生领域且规模过大难以实施有效管理给集团带来巨大财务窟窿。

截至2003年底三九集团及其下属公司欠银行98亿元。

2005年4月28日为缓和财务危机三九集团不得不将旗下上市公司三九发展卖给浙江民营企业鼎立建设集团三九生化卖给山西民营企业振兴集团。

自此“三九系”这一词汇从历史中消失。

二、从内控方面揭示的问题1、放弃主业导致管理失控三九集团本是以经营中药研发、生产及销售的企业但为扩大企业规模和效益却贸然进入了与医药毫不相关的房地产、进出口贸易、食品、酒业、金融、汽车等领域。

这些产业与主业没有一点联系既不能与主业发展有效衔接还分散了注意力且这些非相关领域竞争激烈风险大原有管理人员很少有相关管理经验造成管理断档和管理真空。

2、集团内部管理制度存在缺陷集团董事不重视财务管理用人不当内部监督控制制度没有落实好导致集团内部信息不对称无法控制好集团的资金整个集团的资金使用混乱出现许多浪费与错误投向。

〈1>从财务管理制度上看没有形成一套良好的财务监督体制集团资金使用混乱。

集团的资金在5000万以下的赵新先从不过问至于资金流向以及资金效率更不重视。

整个三九集团的资金管理是哪里需要资金不管合理与否资金就流向哪里当没有足够资金时只能就抽用别家子公司资金。

2从集团公司对子公司的管理制度看采用了法定代表人负责制。

但是赵新先并没有通过财务监督以及其他各种监督控制制度对子公司的负责人进行监督。

这直接导致了三个后果第一信息不对称.决策容易受到子公司经理的误导从而导致决策失误第二赵新先无法控制好集团的资金第三整个集团的资金使用混乱出现许多浪费与错误投向。

内部控制与财务风险——三九集团案例分析

内部控制与财务风险———三九集团案例分析肖婷婷赵扬摘要：三九集团“病变”、德隆崩盘、中航油事件等事件，一件接着一件多元化经营的企业集团，都上演着资金短缺、集团空心化、风险控制失灵等事件，但究其根本，仍然是企业集团在多元化的发展战略下，没有高度重视其面临的财务风险的原因。

本文着重对三九集团财务失败并最终走向破产的原因进行了分析，并提出了针对性的建议———企业必须根据自身特点和市场发展的趋势，制定适合自身发展的战略发展方向，才能有效的预防在经营过程中遇到的各种风险，最终实现做大做强的目标。

关键词：多元化经营；财务风险；三九集团一、案例简介三九集团在国家政策的影响下被动转型成为外向型多元化发展的企业，作为一个以中药起家的企业，它将版图扩至到包装印刷业、西药、房地产及汽车贸易和酒店业。

随后，将核心产业由以制药产业的单独重心发展成为以制药和汽车产业并重的核心产业，并以此为基础发展到农业、大食品和旅游业。

但是急速扩张的举动并没有获得相关的品牌效应，反而使得消费者在原有制药业的认知上对于其他产业的扩张产生质疑，品牌出现稀释现象。

最重要的是三九集团的高层管理人员对于新的领域并不熟悉，由此造成资源的浪费和投资的失败。

由于三九集团扩张速度过快，导致其资金供给无法与产业扩张同步，所以不得不大量举债甚至举债过度，在负财务杠杆的作用下，三九集团的利润尽管在增加，但实际上它的盈利效率却出现下降的趋势。

三九集团的债务危机最初爆发于2001年8月，2003年时，在读心如债务危机，至此，三九集团因管理不善，恶化了三九集团公司的巨额负债问题，最终走向了破产。

二、三九集团财务风险分析文章通过对三九集团破产事件存在的问题进行分析以后认为此次事件的重点问题存在于三个方面，一是三九集团财务管理失控的问题，二是三九集团采取了错误的多元化非相关性投资扩张战略，三是集团因过度投资而引起的过度负债风险，四是三九集团的内部控制监督问题。

本文主要针对这四个方面的问题进行了具体的分析。

赵新先兵败何处

赵新先兵败何处2007年3月19日，国资委在北京宣布，已经“初步选定华润集团为三九企业集团资产重组的战略投资者”。

此时，一位65岁的老人正在深圳第三看守所内等待着苦涩的“判决”。

自2005年11月被拘押后，三九集团原董事长赵新先就被关押在离公司总部不远的这家看守所内。

赵新先曾经是个杰出的创业家，他在1985年以500万元贷款起家创建了三九集团的前身——南方药厂，后来通过数以百计的并购，扩张至总资产120亿元、净资产60亿元的企业巨人。

但从四年前开始，这位“泥足巨人”便因债务危机而陷入一连串诉讼，直至被重组。

其整体银行债务竟高达约103亿元。

而华润集团曾经是一家注册于香港的国有贸易公司，同样是通过一系列重组，它风平浪静地完成了从单纯的外贸企业到今天多元控股集团的转型，其总资产高达1700亿港元。

此次重组三九，华润已不是第一次为同门兄弟善后。

早在2005年，华润就曾重组了另一家大型央企——华源集团。

同样的国有企业，同样的发展背景，同样的收购轨迹，究竟是什么样的神秘原因，毁灭了三九和华源，却成就了华润？正途与歧途2001年8月27日，中国证监会公开通报批评三九医药严重违规，表示已立案稽查并将依法作出处理。

通报显示，截至2001年5月31日，三九医药股份有限公司大股东及关联方占用上市公司资金超过25亿元，占公司净资产的96％——在2000年底由媒体掀起的股市揭黑风潮中，违规到近乎荒谬程度的三九集团立即被舆论视为第二个“银广夏”。

就在这一年年底，华润集团原总经理宁高宁因一连串成功并购而当选中央电视台“年度经济人物”。

他在获奖演说中出人意料地说道，中国企业界在过去制造了很多很有害的词，“资本运营这个词是其中之最”。

“你在所有的成功企业特别是西方的成功企业辞典里，找不到资本运营这个词。

”他说。

当时，宁高宁的这番话很容易被人们当作特定情境下的“违心之辞”。

然而在三九和华润其后数年的发展轨迹中可以看出，这两段话恰恰体现了两个企业截然不同的“资本价值观”。

999资金链断裂之困1

案例一曲突徙薪
风险因素：曲突+薪多
内部控制——风险评估
案例三双汇瘦肉精和三鹿奶粉的三聚菁胺风险因素：原材料
内部控制——信息与沟通
及时地获取，确定地交流相关信息
案例一午夜短信
一男的老婆出差去了，一午夜，该男手机突然响了，收到老婆发来的一条短信：“真烦，领导在我旁边睡的跟一头猪一样”。该男的心脏差点蹦出来。
营造单位气氛，让公司员工建立内部控制
因素包括正直、道德价值、能力、权威和责任
是其他内部控制组成部分的基础
风险评估
外部因素包括：科技发展；顾客的需求或预期改变；竞争；新的法律和行政命令；自然灾害；经济环境改变等。
内部因素包括信息系统处理的中断；聘用员工的品质、培训方法及激励制度；经理人员的责任改变；企业活动的性质以及员工可接近资产的程度；董事会或监事会不够坚定或无效
三九医药
三九发展
三九生化
3.97% 5.35% 6.28% —35.84%
6.29% 6.21% — 6.28% — 145.59%
12.94% 6.34% 3.16%
— 35.17%
0.20 0.66 0.33 — 0.74
0.61 -0.59 -0.64 0.05
0.57 0.75 — 0.23 — 0.62
％“胶带股份”的股票，成为“胶带股份” 控股股东，并于2005年5月将其更名“三九发展”。
三九陷落：多元化经营失败
“三九系”上市公司业绩简表
业绩指标
扣除非经常损益净利润率
2001年 2002年 2003年 2004年
每股经营活动产生的现金流量净额（元）
2001年 2002年 2003年 2004年

企业预算失败案例

三九集团的财务危机
从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业，形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格局。

但是，
2004年4月14日，三九医药
（000999）发出公告：
因工商银行要求提前偿还
3.74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关冻结。

至此，整个三九集团的财务危机全面爆发。

截至危机爆发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司管理体系，其三级以下的财务管理已严重失控；三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和控股公司的贷款和贷款担保约在60亿至70亿之间，两者合计，整个三九系贷款和贷款担保余额约为180亿元。

三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我盲目上项目。

”
案例简评：
三九集团财务危机的爆发可以归纳为几个主要原因：
（1）集团财务管理失控；
（2）多元化投资（非主业/非相关性投资）扩张的战略失误；
（3）集团过度投资引起的过度负债。

另外，从我国国有上市公司的发展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的盲目投资、快速膨胀起到了推波助澜的作用。

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