资本预算原最新理考题

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《财务管理》资本预算练习题及答案

《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。

现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。

预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。

财会部门估计每年的付现成本为760万元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

假设所得税率为40%。

估计项目每年现金净流量。

年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。

该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。

投产后预计每年可获得税后利润180000元。

试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。

假设要求的最低报酬率为10%。

年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。

资本预算原理考题

《销售人员培训学院》72套讲座+ 4879份资料6 资本预算原理一、简答题1.如何理解增量现金流量？附加效应、沉没成本和机会成本对投资项目现金流量有何影响？2.在资本预算中，对筹资的利息费用应如何处理？为什么？3.投资项目的折现评价标准包括哪些？试比较它们的异同点？4.在什么情况下净现值与内部收益率评价标准可能得到不同的结论? 为什么？5.互斥项目投资决策分析的基本方法有哪些？二、单项选择题1.某公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的网球拍，据预测投产后每年可创造160万元的收入。

同时新网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使得每年网球的销售收入由原来的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（）。

2.甲公司2年前以800万元购入一块土地，当前市价为920万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时应（）。

3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是( )。

4.某投资项目的年营业收入为600 000元，年经营付现成本为400 000元，年折旧额100 000元，所得税税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为( )。

A.75 000元B.100 000元C.175 000元D.250 000元5.在计算项目的现金流量时，若某年取得的净残值收入为20 000元，按税法规定预计的净残值为15 000元，所得税税率为25%，则下列处理方法正确的是（）。

A.按企业取得的实际净残值收入20 000元作为现金流量B.按税法预计的净残值15 000元作为现金流量C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额18 750元作为现金流量D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额21 250元作为现金流量6.折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为（）。

××（1一所得税税率）C.（经营付现成本+折旧额）×所得税税率D.（净收益十折旧额）×所得税税率7.某项目的经营期为10年，预计投产第一年和第二年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债筹资额分别为25万元和40万元，则第二年需要垫支的营运资本为（）。

注会财管第五章投资项目资本预算习题及答案

第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。

A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定报价折现率为12%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、折现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案3.甲公司预计投资A项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。

营业期是5年，预计每年的净利润为120万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（）。

A.80%B.100%C.120%D.150%4.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。

A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润5.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。

A.6.86B.5.42C.4.66D.7.126.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。

A.净现值合计最大的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合7.在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是( )。

A．它忽略了货币时间价值B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C．它不能测度项目的盈利性D．它不能测度项目的流动性正确答案：D2．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。

A．减少1000元B．增加1000元C．增加9000元D．增加11000元正确答案：D解析：年折旧=50000×(1-10％)／10=4500(元)，账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现损失=14000-10000=4000(元)，变现损失减税=4000×25％=1000(元)，现金净流量=10000+1000=11000(元)。

3．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A／P，12％，10)=0．177；乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目期限为11年，其净现值的等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10％。

最优的投资方案是( )。

A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案正确答案：A解析：乙方案的现值指数为o．85，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。

丁方案的内含报酬率为10％小于设定折现率12％，因而丁方案经济上不可行。

甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A／P，12％，10)=177(万元)。

第八章资本预算基本原理

第八章资本预算基本原理一、单项选择题1.下列哪种说法是错误的？A 资本预算列出了公司在即将到来的一年内计划实施的项目和投资。

B 所得税= EBIT×(1−τc)C 蚕食（cannibalization）是指新产品的销售取代现有产品销售的现象。

D出于会计目的考虑，间接费用通常被分配在不同的业务活动下。

2.下列哪种说法是错误的？A 产品接近过时或面临更激烈的竞争时，销售收入会下降。

B 管理者有时会继续投资一个具有负NPV的项目，原因是他们已经投入了大量的资金，他们认为如果不继续投资，先前投资的资金会被浪费。

C 直线折旧方法下，资产的成本在其使用寿命内平均分配。

D项目无风险净利润等于税前增量收入减去成本和折旧。

3.下列哪种说法是错误的？A 我们通过决定项目的增量收益开始资本预算过程。

B 边际公司税率是企业在增量税前收入上支付的税率。

C 在计算收益时，对厂房，财产和设备的投资直接被列为一项费用。

D一种资源的机会成本是它在其它所有用途上的最高价值。

4.下列哪种说法是错误的？A 在评估资本预算决策时，正确的做法是使用企业的平均公司税率。

B 为了确定资本预算，企业分析替代项目并决定接受哪个项目的过程称为资本预算过程。

C 通常新产品在初期销售量较低，此后消费者会逐渐熟悉该产品。

D无论决定是否继续某项目，沉没成本已经或将会被支付。

5.下列哪种说法是错误的？A 在某个项目中使用某资源时，我们应该将它的机会成本包括在项目的增量成本里。

B 沉没成本是项目在当前决策下的增量，我们应该将沉没成本纳入项目的分析中。

C 间接费用并不直接由单独的商业活动产生，而且它会影响许多不同的公司领域的业务活动。

D当计算投资决策的增量收益时，应该考虑项目给公司收益带来的所有变化。

6.下列哪种说法是错误的？A 公司每年会扣除厂房，财产和设备的投资的一小部分作为折旧。

B 如果证券被合理定价，那么融资方式并不影响现金流量的净现值。

C 沉没成本谬误是指在资本预算分析中人们逐渐忽视沉没成本的趋势。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)_0

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有( )。

A．它因项目的系统风险大小不同而异B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响D．当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加正确答案：D解析：根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(平均股票的要求收益率-无风险收益率)，其中，贝塔系数衡量项目的系统风险，故A、B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知C正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的内含报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增加股东财富，所以D项表述不正确。

知识模块：资本预算2．下列说法中不正确的是( )。

A．内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B．内含报酬率是方案本身的投资报酬率C．内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D．内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率正确答案：D解析：内含报酬率是使方案现值指数等于1的贴现率。

知识模块：资本预算3．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。

该方案的内含报酬率为( )。

A．15.88%B．16.12%C．17.88%D．18.14%正确答案：C解析：本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为。

时的贴现率。

内含报酬率=16%+(18%-16%)×[338/(338+22)]=17.88% 知识模块：资本预算4．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

A．未来成本B．差额成本C．有关的重置成本D．不可避免成本正确答案：D解析：不可避免成本属于决策的非相关成本。

资本预算真题及答案解析

资本预算真题及答案解析(1/1)单选题第1题公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。

A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策D.资本融资决策下一题(1/2)判断题第2题在为股东创造价值这一前提下，如果一个项目的净现值为正，则应该投资。

( )A.正确B.错误上一题下一题(2/2)判断题第3题企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资项目对企业有利。

( )A.正确B.错误上一题下一题(1/5)名词解释第4题资本预算________上一题下一题(2/5)名词解释第5题公司投资决策________上一题下一题(3/5)名词解释第6题经营性现金流________上一题下一题(4/5)名词解释第7题内部收益率________上一题下一题(5/5)名词解释第8题净现值法________上一题下一题(1/3)简答题第9题简要评价静态投资回收期法的优缺点。

________上一题下一题(2/3)简答题第10题为什么评价投资项目时要以现金流量而不是以会计利润为基础？________上一题下一题(3/3)简答题第11题比较投资预算方法中的NPV方法和IRR方法，他们各有什么优点，在什么情况下会出现不一致，如果出现不一致应该以哪种方法为准？________上一题下一题(1/1)计算题第12题某艺术品投资公司拟购买一幅古字画，字面售价88万元，该公司拟购人持有一年后卖出，预计第二年售出可得款项98万元，当前一年期银行存款利率为2.5%。

请分析该公司是否可以购买该幅作品？________答案及解析(1/1)单选题第1题公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。

A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策D.资本融资决策参考答案： C 您的答案：未作答答案解析：资本预算决策就是对固定资产投资的决策。

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案第五章资本预算中的一些问题一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择1、与投资决策有关的现金流量包括（）A初始投资+营业现金流量B 初始投资+营业现金流量+终结现金流量C初始投资+终结现金流量D 初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（）A沉没成本应该计入增量现金流量B 机会成本是投入项目中的资源成本C营运资本是流动资产与流动负债的差额D 计算增量现金流量不应考虑项目附加效应3、折旧的税盾效应说法正确的是（）A 原因是折旧税前扣减B 税盾效应随利率增加而减小C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（）A 7% B6% C 4.9%D 2%5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C 净现值最高 D 成本最小三、多项选择题1、现金流量估算原则正确的是（）A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（）A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊3、税率提高对净现值影响包括（）A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小C所得税增加D所得税减小E无影响4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应E新设备试用期末残值5、以下说法正确的是（）A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B 净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法6以下对净现值计算说法正确的是（）A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大7、以下说法正确的是（）A等价年度成本大的项目可以采纳B 等价年度成本小的项目可以采纳C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳D 在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳E等价年度成本=净现值/项目持续期限四、计算题1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。

习题三：资本预算-16版

习题三：资本预算（一）1．考虑下列项目：项目钞票流（万元）C0C1C2C3C4C5A B C-1 000-2 000-3 000+1 000+l 000+1 000+1 000+1 000+3000+1 000+1 000+1 000+1 000 问：若在以上三个项目中择其一进行投资，哪个项目最优？（假设盼望收益率为12%）2．某投资者拟在下面两种投资中挑选一种投资：项目钞票流（万元）内含收益率（%）C0C1C2A B-400-200+250+140+300+1792336已知资本机会成本为9%，该投资者旳投资意向是B项目，由于它有较高旳内含收益率。

（a）请指出该投资者旳不当之处。

（b）用净现值法提供决策根据。

（二）3．某项目需要100 000元旳初始投资（所有形成固定资产），估计此后5年每年可产生EBIT为30 000元。

A公司拥有税收优惠，免征所得税。

B公司则须以30%旳公司所得税税率纳税。

设按直线折旧法进行折旧（不考虑残值），不考虑利息费用。

假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽视不计。

（a）分别计算A、B公司投资项目旳净现值。

（b）两家公司旳税后钞票流旳内含收益率分别为多少？内含收益率旳比较阐明公司税率有何影响？4．黄华花了50 000元在上海购买了一辆二手车，以节省租车旳费用。

此前，为了看望双亲，她每隔一周就要以200元/天外加每公里1元旳价格租用车辆，单程距离为75公里，此外她还要给司机一笔20元旳小费。

有了车之后，她就只须承当柴油费和维护费，这两项费用大概为每公里 1.2元，此外就是一笔每年3000元旳保险费用。

3年后，她将汽车作价20 000元卖掉。

（以上数据为实际价值，即为考虑通胀）问：黄华该买车还是继续租车？（假设名义贴现率为9%，而通货膨胀率估计为3%。

由于她旳汽车为个人消费，故税收可忽视不计。

）5．由于生产工艺旳改善，某汽车公司可以将既有旳两台轧钢机售出一台，两台机器功能相似，但使用时间不同。

资本预算练习题

资本预算练习题Revised at 16:25 am on June 10, 2019第三章资本预算练习题客观题部分：例1·单项选择题某一投资项目运营期第一年营业收入100万元,付现营运成本70万元,该年非付现成本10万元,适用所得税税率为20%,该年营业现金净流量 ;A．20 B．34C．26 D．40答案C解析该年的税后营业利润=100-70-10×1-20%=16万元该年营业现金净流量=16+10=26万元例2·多项选择题下列各项属于投资期现金流出量的内容是A．固定资产 B．无形资产C．付现营运成本额 D．固定资产改良支出答案AB解析投资期的现金流量主要是现金流出量,长期投资包括固定资产投资、无形资产、递延资产;付现营运成本额属于营业期的现金流出量；固定资产改良支出属于后期投资支出;例3·单项选择题企业拟投资一个完整工业项目,预计第一年和第二年相关的流动资产扩大额分别为2000万元和3000万元,两年相关的结算性流动负债扩大额分别为1000万元和1500万元,则第二年新增营运资金额应为万元;答案D解析第一年营运资金额=2000－1000=1000万元,第二年新增的营运资金额=3000－1500－1000=500万元例4·单项选择题已知某投资项目的原始投资额现值为100万元,净现值为25万元,则该项目的现值指数为;A．．．．答案D解析现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=100+25/100=;选项D正确;例5·单项选择题某投资方案,当折现率为16%时,其净现值为338元,当折现率为18%时,其净现值为-22元;该方案的内含报酬率为;%答案C解析内含报酬率=16%+18%-16%×338/338+22=%例6·单项选择题下列各项因素中,不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是;A．原始投资额 B．资本成本C．项目计算期 D．现金净流量答案B解析内含报酬率,是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,从而使净现值等于零时的贴现率;并不使用资本成本做贴现率,所以选项B是正确的;例7·单项选择题对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时,适宜单独采用的方法是;A.回收期法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法答案D解析互斥方案决策以方案的获利数额作为评价标准;因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优的决策;但投资项目的寿命期不同时,年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法;例8·多项选择题某投资项目设定折现率为10%,投资均发生在投资期,原始投资现值为100万元,投资产后各年净现金流量现值之和为150万元,则下列各选项正确的是 ;A.净现值为50万元B.现值指数为为C.内部收益率小于10%D.内部收益率大于10%答案ABD解析净现值为：150-100=50万元,现值指数=150÷100×100%=,内部收益率大于10%,所以选ABD;例9·多项选择题在其他因素不变的情况下,下列财务评价指标中,指标数值越大表明项目可行性越强的有;A．净现值B．现值指数C．内含报酬率D．动态回收期答案ABC解析以回收期的长短来衡量方案的优劣,投资的时间越短,所冒的风险就越小;所以选项D不正确;例10·单项选择题某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=－200万元,NCF1=－50万元,NCF2-3=100万元,NCF4-11=250万元,NCF12=150万元,则该项目静态投资回收期为;A. 2.0年答案C解析静态回收期=3+50/250=年例11·单项选择题某公司计划投资建设-条新生产线,投资总额为60万元,预计新生产线接产后每年可为公司新增净利润4万元,生产线的年折旧额为6万元,则该投资的静态回收期为年;A．5 B．6C．10 D．15答案B解析静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量,每年现金净流量=4+6=10万元,原始投资额为60万元,所以静态投资回收期=60/10=6,选项B正确;例12·单项选择题某公司预计M设备报废时的净残值为3500元,税法规定的净残值为5000元,该公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为元;A．3125 B．3875C．4625 D．5375答案B解析该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+规定的净残值-报废时净残值×所得税税率=3500+5000-3500×25%=3875元;例13·单项选择题在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为20%,则设备报废引起的预计现金流入量为元;B.8040答案C解析12000+14000－12000×20%=12400元例14·单项选择题年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备;该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,己提折旧28800元,目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是;A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案D解析账面价值=40000－28800=11200元现金流量=10000+11200－10000×30%=10360元例15·单项选择题在考虑所有税影响的情况下,下列可用于计算营业现金净流量的算式中,正确的有 ;A．税后营业利润+非付现成本B．营业收入-付现成本-所得税C．营业收入-付现成本×1-所得税税率D．营业收入×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率答案AB解析考虑所得税对投资项目现金流量的影响时,营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×1-所得税税率-付现成本×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率,所以选项A、B正确;例16·多项选择题下列各项中,属于考虑风险因素的资本预算决策分析方法的有A．风险调整贴现率法 B．肯定当量法C．敏感分析法 D．盈亏分析法答案ABCD解析考虑风险因素的资本预算决策分析方法的主要有：风险调整贴现率法肯定当量法、敏感分析法、盈亏分析法;例17·单项选择题某投资项目需在开始时一次性投资50000元,其中固定资产投资4500 0元,营运资金垫支5000元,没有建设期;各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元,则该项目的静态投资回收期是年;答案C解析累计现金净流量=-45000-5000+10000+12000+16000=-12000元,说明到第3年末尚未收回的投资额为12000元,需要用第4年现金流量2000元抵减,所以该项目的静态回收期=3+12000/20000=年;选C;主观题部分：例1题·综合题甲公司拟投资100万元购置-台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元与税法规定的净残值相同,按直线法计提折旧;新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时全额收回;新设备投入使用后,该公司每年新增净利润11万元;该项投资要求的必要报酬率为12%;相关货币时间价值系数如下表所示：1计算新设备每年折旧额;2计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量NCF1-4;3计算新设备投入使用后第5年现金净流量NCF5;4计算原始投资额;5计算新设备购置项目的净现值NPV;答案1年折旧额=100-5/5=19万元2NCF1-4=11+19=30万元3NCF5=30+5+10=45万元4原始投资额=100+10=110万元5净现值=30×P/A,12%,4+45×P/F,12%,5-100×20%-10-100×80%×P/F,12%,1=30×+45××=万元例2题·综合题乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用;B方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为万元;资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如表5所示：1根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标：①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值;2分别计算A、B方案的年金净流量每年净现值,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由;答案1①投资期现金净流量NCFO=-7200+1200=-8400万元②年折旧额=7200×1-10%/6=1080万元③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量NCFl-5=11880-8800×1-25%+1080×25%=2580万元④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500万元⑤净现值=-8400+2580×P/A,12%,5+4500×P/F,12%,6=-8400+2580×+4500×=万元2A方案的年金净流量=P/A,12%,6==万元B方案的年金净流量=3228. 94/P/A,12%,8==650万元由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此乙公司应选择A方案;例题3计算题你是ABC公司的财务顾问;该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同,并已用净现值法评价方案可行;然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论;董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还看人说类似生产线使用6年也是常见的;假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元;他们请你就下列问题发表意见：1该项目可行的最短使用寿命是多少年假设使用年限与净现值成线性关系,插补法求解,计算结果保留小数点后两位2他们的争论是否有意义是否影响该生产线的购置决策为什么解析税法规定的年折旧额=3000×1－10%÷5=540万元每年经营现金净流量=净利+折旧 =500×1–33%+540=875万元NPV4=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值–原始投资累计折旧额=540×4=2160万元账面价值=3000-2160=840万元清理损失=840-300=540万元=875×P/A,10%,4+300×P/F,10%,4+540×33%×P/F,10%,4-3000=875×+300×+×–3000=++–3000=–3000 =万元NPV3=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值一原始投资=875×P／A,10%,3+300×P／F,10%,3+540×2×33%×P／F,10%,3–3000=875×+300×+540×2××–3000=++–3000=–3000= 万元内插法：N=3+=年最低寿命年限为年,争论没有任何意义例题4计算题某公司你新购一台价值16000元的设备,预计可使用3年,届时有残值1000元,按直线法计算折旧;设备投入运行后每年可增加的销售收入分别为10000元、20000元、和15000元,除折旧外每年增加的费用分别为5000元、10000元和6000元;企业所得税税率为40%,要求最低报酬率为12%,目前年税后利润为20000元;要求：1假设公司经营无其他变化,预测未来3年每年的税后利润2判断该投资方案的可行性;答案1年折旧额= 6000－1000÷3=5 000元第一年税后利润=20 000+10 000－5 000－5 000×1－40%=20 000元第二年税后利润=20 000+20 000－10 000－5 000×1－40%=23 000元第三年税后利润=20 000+15 000－6 000－5 000×1－40%=22 400元2第一年税后现金流量=20 000－20 000+5 000=5 000元第二年税后现金流量=23 000－20 000+5 000=8 000元第三年税后现金流量=22 400－20 000+5 000+1 000=8 400元以12%为贴现率计算净现值：5 000×+8 000×+8 400×－16 000=元∵NPV>0,表明IRR>12%,∴方案可行;例题5计算题己公司计划2016年推出一款新型饮料,年初需要购置一条新生产线,并立即投入使用;该生产线购置价格为50000万元,可使用8年,预计净残值为2000万元,采用直线法计提折旧;该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元,在项目终结时收回;该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元,增加付现成本10000万元;会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假设己公司要求的最低报酬率为10%;假设己公司不存在其他事项,己公司适用的所得税税率为25%,相关货币时间价值系数如表6所示：表6 货币时间价值系数表期数n 1 2 7 8P / F,10%,nP / A,10%,n要求：1根据上述资料计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②第1-7年现金净流量；③第8年现金净流量；④净现值NPV2根据要求1的计算结果,判断是否应该购置该生产线,并说明理由;答案及解析1①原始投资额=50000+5500=55500万元②第1-7年现金净流量=22000×1-25%-10000×1-25%+50000-2000/8×25%=10500万元③第8年现金净流量= 10500+2000+5500=18000万元④净现值NPV=10500×P/A,10%,74+18000×P/F,10%,8-55500=10500×+18000× 665-55500=万元2判断：应该购置该生产线理由：净现值大于零NPV>0例题6计算题甲公司是一家制药企业;2008年,甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%;第5年年末,该设备预计市场价值为1000000元假定第5年年末P-Ⅱ停产;财务部门估计每年固定成本为600000元不含折旧费,变动成本为200元/盒;另,新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元;净营运资金于第5年年末全额收回;新产品P-Ⅱ投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元/盒;同时,由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系,新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元;新产品P-Ⅱ项目的β系数为;甲公司的债务权益比为4：6假设资本结构保持不变,债务融资成本为8%税前;甲公司适用的公司所得税税率为25%;资本市场中的无风险利率为4%,市场组合的预期报酬率为9%;假定经营现金流入在每年年末取得;要求：1计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率;2计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额;3计算产品P-Ⅱ投资的净现值;答案1权益资本成本：4%＋×9%－4%＝11%加权平均资本成本：×8%×1－25%＋×11%＝9%所以适用折现率为9%2初始现金流量：＋3000000＝元第五年末账面价值为：×5%＝500000元所以变现相关流量为：1000000＋500000－1000000×25%＝875000元每年折旧为：×5＝1900000所以,第5年现金流量净额为：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000元3企业1－4年的现金流量：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%－545000＝3230000所以：净现值：3230000×P/A,9%,4＋7105000×P/F,9%,5－＝元例题7计算题某公司拟投产一新产品,需要购置一套专用设备,预计价款900000元,追加流动资金145 822元;公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值率为零;该新产品预计销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本500000元;该公司所得税税率为40%；投资的最低报酬率为10%;要求：计算净现值为零的销售量水平计算结果保留整数;答案1预期未来现金流入量的现值应等于流出量的现值=设备投资＋垫支流动资金=900000＋145822=1045822元2收回的流动资金现值=145822×P/S,10%,5=145822×=90541元3每年需要的现金流量固定资产投资摊销额=/P/A,10%,5955281/=252000元4每年税后利润=252000-900000/5=252000-180000=72000元5每年税前利润=72000/=120000元6销售量=500000＋180000＋120000/20-12=100000件例题8综合题乙公司是一家机械制作企业,适用的企业所得税率为25%,该公司要求的最低收益率为12%,为了节约成本支出,提升运营效率和盈利水平,拟对正在使用的一台旧设备予以更新;其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表6所示;表6 乙公司折旧设备资料金额表1计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量和第6年现金净流量；⑦净现值NPV;2计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税;3已知使用旧设备的净现值NPV为万元,根据上述计算结果,做出固定资产是否更新的决策,并说明理由;答案1 ①税后年营业收入=2 800×1-25%=2 100万元②税后年付现成本=1 500×1-25%=1 125万元③每年折旧抵税=700×25%=175万元④残值变价收入=600万元⑤残值净收益纳税=600-600 ×25%=0万元⑥NCF_1-5=2 100-1 125+175=1 150万元 NCF_6=1 150+600-0=1 750万元⑦NPV=-4 800+1 150×P/A,12%,5+1 750×P/F,12%,6=-4 800+1 150×+1 750×=万元2 ①目前账面价值=4 500-400×4=2 900万元②目前资产报废损益=1 900-2 900=-1 000万元③资产报废损失减税=1 000×25%=250万元④残值报废损失减税=500-400 ×25%=25万元3因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值,所以应选择继续使用旧设备,不应更新;例题9计算分析题乙公司是一家机械制造企业,适用的所得税税率为25%;公司现有一套设备以下简称旧设备已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行购建一套新设备;新设备的投资于更新起点一次性投入,并能立即投入运营;设备更新后不改变原有的生产能力,但营运成本有所降低;会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响;相关资料如表1所示：相关货币时间价值系数如表2所示：流出量为1 万元;要求：1计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值不考虑设备运营所带来的营业收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项;2计算新设备的年金成本即年金净流出量;3指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由;4判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由;答案及解析1现金净流出量=800×1-25%-560×25%=460万元现值=6000+460×P/A,12%,10-400×P/F,12%,10=6000+460××= 万元2新设备的年金成本=÷P/A,12%,10=÷= 万元3年金净流量法更适于评价该设备更新方案的财务可行性,因为新旧设备的预计使用年限不同,应该采用年金净流量法;4不应该进行设备更新,因为新设备年金成本万元大于旧设备年金成本万元;。

金融硕士MF金融学综合(资本预算)历年真题试卷汇编2(题后含答案及解析)

金融硕士MF金融学综合（资本预算）历年真题试卷汇编2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 名词解释 3. 计算题 4. 简答题7. 判断题单项选择题1．在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑：( )(中国人民大学2012真题)A．在过去一年中对新产品的研发费用B．未来每年新计提的折旧C．已承诺的增加的红利D．以上都不考虑正确答案：D解析：A是沉默成本，B是非付现项目，c是公司财务安排。

知识模块：资本预算2．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策。

设定折现率为12％，有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元、(A ／P，12％，10)=0．177；乙方案的净现值率为一15％；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10％，最优的投资方案是( )。

(南京大学2012真题)A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案正确答案：A解析：甲方案的净现值为1 000万元，已经无需计算。

乙方案的净现值率为一15％，说明净现值为负。

丙方案经计算净现值为890．65万元。

丁方案内部收益率为10％，说明在12％的折现率下丁方案的净现值为负。

知识模块：资本预算名词解释3．回收期(华南理工大学2014真题)正确答案：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资相等所需要的时间。

它代表收回投资所需要的年限。

回收年限越短，方案越有利。

涉及知识点：资本预算4．资本预算(中南财经政法大学2012真题；南京财经大学2012真题)正确答案：资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而做出的资本支出计划。

它是综合反映建设资金来源与运用的预算。

通常来说，一个完备的资本预算过程应该经历以下几个步骤：①寻求并发现投资机会；②数据收集；③评估并做出投资决策；④对已决策项目进行再评估和调整。

资本预算是财务经理的首要工作职责，是财务经理提高所有者权益价值最直接的手段。

资本预算练习试卷2(题后含答案及解析)

资本预算练习试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．衡量项目特有风险的方法有很多，其中最常用的风险分析方法是( )。

A．敏感性分析B．情景分析C．模拟分析D．差额分析正确答案：A解析：衡量项目特有风险的方法主要有三种：敏感性分析、情景分析和模拟分析。

敏感性分析是一种最常用的风险分析方法，计算过程简单，也易于理解。

2．关于项目风险的衡量与处置，下列说法中错误的是( )。

A．项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件B．评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险C．采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率D．如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率正确答案：B解析：风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

3．下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是( )。

A．原始投资B．现金流量C．项目期限D．项目资本成本正确答案：D解析：投资项目内含报酬率指标与项目资本成本无关。

4．某投资项目的项目期限为5年，初始期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资的现值为2500万元，资本成本为10％，(P／A，10％，4)=3．1699，(P／A，10％，5)=3．7908，则该项目净现值的等额年金为( )万元。

A．574．97B．840．51C．594．82D．480．79正确答案：D解析：项目的净现值=1500×(P／A，10％，4)×(P／F，10％，1)-2500=1500×3．1699／1．1-2500=1822．59(万元)，项目净现值的等额年金=项目的净现值／年金现值系数=1822．59／3．7908=480．79(万元)。

Exercise III 资本预算参考答案

Exercise III 资本预算参考答案1、Ellis建筑公司总部位于托莱多，公司的总裁请你评估一台新推土机的购置项目。

推土机的购置价格是60000美元，假设推土机按MACRS标准在3年内提取折旧（提示：按照MACRS标准，设备净残值为原值的7%，第1年折旧额为原值的33%，第2年折旧额为原值的45%，第3年折旧额为原值的15%）。

第3年年末推土机的出售变价收入为20000美元。

若购置新推土机，则第一年初需要增加垫支营运资金2000美元，使用新推土机不会增加收入，但预期每年将节约Ellis 公司的付现经营成本20000美元。

Ellis公司适用的联邦加州所得税率为40%。

Questions：a. 计算购置新推土机项目的初始现金流量；b. 计算购置新推土机项目的第1、2、3年的经营现金流量；c. 计算购置新推土机项目的终结现金流量；d. 如果Ellis公司关于该项目的资本成本是10%，则是否应该购置新推土机？题解：a.初始现金流量＝－（推土机购置价格60000＋第一年初垫支营运资金2000）＝－62000（美元）b.第1年折旧额＝60000×33%＝19800（美元）第2年折旧额＝60000×45%＝27000（美元）第3年折旧额＝60000×15%＝9000（美元）第1年经营现金流量＝20000×（1－40%）＋19800×40%＝19920（美元）第2年经营现金流量＝20000×（1－40%）＋27000×40%＝22800（美元）第3年经营现金流量＝20000×（1－40%）＋9000×40%＝15600（美元）c.终结现金流量＝第3年经营现金流量＋固定资产处置损益＋营运资本回收＝15600＋20000－（20000－60000×7%）×40%＋2000＝31280（美元）d.NPV＝19920×（P/F，10%，1）＋22800×（P/F，10%，2）＋31280×（P/F，10%，3）－62000＝19920×0.9091＋22800×0.8264＋31280×0.7513－62000＝－1548.144（美元）2、Sisyphean Company正在进行一投资项目决策，预计该项目建设期为2年，建设期每年年初投资200万美元。

【预算管理精品】第四章资本预算及答案

第四章资本预算自测题一、单项选择题1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是（）A.该年的税后利润B.该年的固定资产折旧额C.该年的长期待摊费用摊销额D.该年的回收额2．某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是（）A.20万元B.70万元C.80万元D.100万元3．下列各项中，不属于资本支出的是（）A.设备更新B.现有产品的改造C.购买股票D.新产品的研发4．下列关于固定资产的说法中，不正确的是（）A.固定资产投资是一种长期投资B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的D.固定资产投资又称为间接投资5．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（）A. 50 000元B. 67 000元C.73 600元D. 87 000元6．下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（）A.建设投资B.垫支流动资金C.固定资产折旧D.经营成本7．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）A.7 200元B.8 800元C.9 200元D.10 800元8．某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( )A.5年B.6年C.10年D.15年9. 利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为( )A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息10. 某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( )A.5年B.6年C.7D.811. 某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为( )A.12.91%B.13.59%C.13.91%D.14.29%12. 在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( )A.净现值B.内部收益率C.获利指数D.回收期13．下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是（）标准A.NPV B．IRR C．PI D．投资回收期14．当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（）A.一定大于0B.一定小于0C.小于设定贴现率D.大于设定贴现率15．运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（）A.内部收益率大于0B.内部收益率大于1C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率D.内部收益率大于投资利润率16．如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择（）的投资组合A．IRR最大 B．NPV最大 C．PI最大 D．回收期最短17．采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是（）A．风险程度可以不相同 B．每个项目组合中，互斥的项目只能排一个C．项目组合中，不存在互斥项目 D．以上说法都正确18．敏感性分析是衡量（）A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度B.确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度C.不确定因素的变化对项目净利润的影响程度D不确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度19．利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（）A.投资项目的盈亏平衡点大于0 B.投资项目的盈亏平衡点小于0 C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点 D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点20．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对21．下列关于放弃期权的特点的说法中，错误的是（）A．当放弃价值大于项目后继现金流量的现值时，应行使放弃期权B．放弃期权可以让公司在有利的条件下受益C．放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失D．当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的项目变成有利可图的项目22．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对23．风险调整贴现率法对风险大的项目采用（）A.较高的贴现率B.较低的贴现率C.资本成本D.借款利率24．运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的项目是（）A．有风险的贴现率B．无风险的贴现率C．有风险的现金流量D．无风险的现金流量25．在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是（）A．标准离差率越小，确定等值系数越小B．标准离差率越大，确定等值系数越大C．标准离差率越小，确定等值系数越大D．标准离差率等于1，确定等值系数也等于1二、多项选择题1．固定资产投资的特点是（）A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高C.固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向D.固定资产专用性强，风险较大E.固定资产投资是一种间接投资2．在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点（）A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况D.体现了货币时间价值观念E.体现了风险—收益之间的关系3．计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）A.机会成本 B.沉没成本 C.附加效应D.付现成本E.可能发生的未来成本4．某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元5．下列项目中，属于现金流入项目的有（）A.营业收入B.回收垫支的流动资金C.建设投资D.固定资产残值变现收入E.经营成本节约额6．计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（）A.终结点的净利润B.投资项目的年折旧额C.固定资产的残值变现收入D.投资项目的原始投资额E.垫支流动资金7．下列各项中，属于现金流出项目的有（）A.建设投资B.经营成本C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧E.所得税支出8. 采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有( )A.投资项目的资金成本率B.资本的机会成本率C.行业平均资金收益率D.投资项目的内部收益率E.在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率9.影响投资项目净现值大小的因素有( )A.投资项目各年的现金净流量B.投资项目的有效年限C.投资者要求的最低收益率D.银行贷款利率E.投资项目本身的报酬率10．判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（）A.净现值大于0B.获利指数大于0C.内部收益率大于0D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率E.净现值大于111．评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有（）A.增量收益分析法 B.增量净现值 C.总费用现值法D.增量内部收益率E.年均费用法12．影响盈亏平衡点的因素有（）A.销量B.单价C.单位变动成本D.固定成本E.现金流量13．对投资项目进行敏感性分析的步骤包括（）A.确定具体的项目效益指标作为敏感性分析对象B.确定影响分析对象的全部因素C.选择不确定因素D.调整现金流量E.确定个因素变化对净现值的影响三、判断题1．某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。

资本预算练习试卷3(题后含答案及解析)

资本预算练习试卷3(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．某企业拟按15％的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8％。

假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是( )。

A．该项目的现值指数小于1B．该项目的内含报酬率小于8％C．该项目要求的风险报酬率为7％D．该企业不应进行此项投资正确答案：C解析：资本成本：最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7％。

由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。

又由于按15％的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15％。

2．下列表达式不正确的是( )。

A．营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税B．营业现金流量=税后净利润+折旧C．营业现金流量=税后净利润+折旧×税率D．营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率正确答案：C解析：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=税后净利润+折旧=收入×(1-税率)-付现成本×(1-所税率)+折旧×税率3．在进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入，则应采用的决策分析方法是( )。

A．平均年成本法B．差额内含报酬率法C．总成本法D．净现值法正确答案：A解析：在进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，则不能用差额内含报酬率法和净现值法进行决策，如果这两项设备只有现金流出。

没有适当的现金流入，则考虑使用固定资产平均年成本法或总成本法进行决策，但如果这两项设备未来使用年限不同，就只能使用固定资产平均年成本法进行决策。

资本预算与投资决策考试

资本预算与投资决策考试（答案见尾页）一、选择题1. 在进行资本预算时，以下哪项不是决定项目是否值得投资的关键因素？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 项目的风险程度2. 如果一个项目的净现值（NPV）为正，这意味着什么？A. 项目的预期收益超过了其成本B. 项目的风险超过了其潜在回报C. 项目的回报无法覆盖其初始投资D. 项目的内部收益率（IRR）小于公司的资本成本3. 在评估资本预算项目时，使用回收期法可能存在的问题是什么？A. 它没有考虑资金的时间价值B. 它忽略了项目的整体收益C. 它可能导致投资短视D. 所有以上选项4. 对于相互排斥的项目，应该选择哪个指标来帮助决策？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均回报率5. 如果一个项目的内部收益率（IRR）等于公司的资本成本，这表明什么？A. 项目不值得投资，因为它没有创造额外的价值B. 项目正好达到公司的资本成本，可以考虑投资C. 项目应该被拒绝，因为它的风险太高D. 项目的回报超过了其成本，但不足以覆盖资本成本6. 在资本预算中，什么是计算净现值（NPV）时使用的折现率？A. 项目的预期现金流B. 公司的资本成本C. 行业的平均回报率D. 项目的内部收益率（IRR）7. 使用净现值（NPV）方法进行投资决策时，以下哪项说法是正确的？A. NPV总是正的，因为它会考虑资金的时间价值B. NPV可以是负的，如果项目的预期收益低于其成本C. NPV不考虑投资风险D. NPV总是导致投资决策向上偏斜8. 在评估多个互斥项目时，应该选择哪个项目？A. 净现值（NPV）最高的项目B. 内部收益率（IRR）最高的项目C. 回收期最短的项目D. 平均回报率最高的项目9. 如果一个项目的净现值（NPV）为零，这意味着什么？A. 项目的预期收益正好等于其成本B. 项目的风险超过了其潜在回报C. 项目的回报无法覆盖其初始投资加上适当的机会成本D. 项目的内部收益率（IRR）小于公司的资本成本10. 在资本预算过程中，为什么通常会使用现金流量折现模型而不是非现金流量折现模型？A. 现金流量折现模型更复杂，需要更多的计算B. 非现金流量折现模型不能准确反映资金的时间价值C. 现金流量折现模型提供了更直观的理解D. 非现金流量折现模型不考虑项目的风险11. 在资本预算中，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）相比，主要的区别在于：A. IRR考虑了货币的时间价值B. NPV考虑了货币的时间价值C. IRR是项目投资的实际回报率D. NPV是项目投资的预期回报率12. 一个项目的投资回收期是指：A. 从项目开始到累计净现金流首次为正所需的时间B. 从项目开始到累计净现金流首次为负所需的时间C. 项目投资总额除以每年的净现金流量D. 项目预期收益的总和13. 在进行资本预算时，如果两个项目的风险水平不同，那么应该使用哪个指标来比较它们的投资吸引力？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 敏感性分析14. 如果一个项目的内部收益率（IRR）等于其资本成本，这意味着什么？A. 项目不值得投资，因为回报等于成本B. 项目值得投资，因为回报超过成本C. 项目的风险正好等于其预期收益D. 项目的现金流无法满足投资需求15. 在资本预算中，以下哪项不是用来衡量项目盈利能力的指标？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 项目的风险程度16. 当使用净现值（NPV）作为资本预算的指标时，以下哪项说法是正确的？A. NPV总是正的，因为投资总是产生回报B. NPV可能是负的，如果项目的预期收益小于其成本C. NPV不考虑货币的时间价值D. NPV是项目投资的实际回报率17. 在比较不同投资项目的可行性时，以下哪项不是应该考虑的因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的风险程度D. 项目的投资回收期18. 在进行投资决策时，以下哪项不是必须考虑的因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的回收期D. 项目的风险程度19. 如果一个项目的净现值（NPV）大于零，这意味着什么？A. 项目的预期收益小于其成本B. 项目的预期收益等于其成本C. 项目的预期收益大于其成本D. 项目的预期收益无法确定20. 在评估投资项目的可行性时，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）之间的关系是：A. IRR总是大于或等于NPVB. IRR总是小于或等于NPVC. IRR与NPV没有直接关系D. IRR与NPV在项目寿命期相同时相等21. 对于互斥投资项目，应选择哪个指标进行决策？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均年收益率22. 在计算项目的净现值（NPV）时，所使用的折现率应该是：A. 项目的资本成本B. 项目的预期收益率C. 行业的平均资本成本D. 无风险利率23. 如果一个项目的初始投资额大于其未来现金流的现值总和，那么该项目的净现值（NPV）将是：A. 正数B. 负数C. 零D. 无法确定24. 在进行资本预算时，以下哪项不是现金流量的构成要素？A. 初始投资额B. 未来一年的自由现金流量C. 项目的残值D. 项目的风险程度25. 对于长期投资项目，以下哪项不是评估其价值的关键因素？A. 项目的净现值（NPV）B. 项目的内部收益率（IRR）C. 项目的回收期D. 项目的风险程度26. 在资本预算中，如果两个项目的风险程度不同，那么应该使用哪个指标来比较它们的投资价值？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均年收益率27. 以下哪种情况下的投资项目应该被接受？A. 净现值（NPV）为负数B. 内部收益率（IRR）小于项目的资本成本C. 回收期超过项目的预计寿命D. 平均年收益率低于行业的平均水平28. 在进行资本预算时，哪个因素通常不是直接考虑的？A. 项目的初始投资成本B. 项目的预期现金流C. 项目的风险调整贴现率D. 项目的净现值29. 在评估一个投资项目的可行性时，以下哪项不是必须的计算？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 回收期D. 平均报酬率（ARR）30. 如果一个投资项目的净现值（NPV）为正，这意味着什么？A. 项目的预期收益超过了资本成本B. 项目的风险超过了预期收益C. 项目的回报不足以覆盖投资成本D. 项目的现金流不稳定31. 在进行投资决策时，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）相比，主要的区别在于：A. IRR考虑了货币的时间价值B. NPV考虑了货币的时间价值C. IRR是项目投资的实际回报率D. NPV是项目投资的绝对回报率32. 如果一个投资项目的回收期小于公司的基准回收期，这通常意味着什么？A. 项目可能会导致资金短缺B. 项目具有较高的风险C. 项目的预期收益较低D. 项目的资本成本较高33. 在资本预算中，如果两个项目的净现值（NPV）相同，那么它们的内部收益率（IRR）也一定相同。

考研政治资本的运行章节练习试卷1(题后含答案及解析)

考研政治资本的运行章节练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题单项选择题每小题1分，共16分。

下列每题给出的四个选项中，只有一个选项是符合题目要求的。

1．在下列资本循环公式G-W...P...W′-G′·G-W′...P...W′-G′·G-W...P...中，属于商品资本循环的阶段是()A．G-W...P...W-G′B．P...W′-G′·G-W′...PC．W′...G′·G-W′...P...W，D．G′·G-W...P...W′-G′·G正确答案：C解析：商品资本循环是以商品开始又结束于商品的循环阶段，其公式为w′—G′·C—W…P…W′。

因此，正确选项为C。

知识模块：资本的运行2．关于资本循环正确的说法有()A．资本循环的三个阶段是相互连结、缺一不可的B．资本家的预付资本在一定时间只能采取货币资本、生产资本和商品资本中某一种资本的形态C．只要资本家将剩余资本按一定比例分在三种资本的形态上，资本主义生产过程就能够连续进行D．资本的任何一个部分在循环中如果发生停顿，资本主义的生产仍能连续进行正确答案：A解析：略。

知识模块：资本的运行3．商品资本的特点有()A．是资本循环的一种职能形式B．执行在生产过程中生产出商品的职能C．是指具有一定商品属性的商品D．一切商品都表现为商品资本正确答案：A解析：商品资本是以商品的形式存在的资本，是资本循杯的一种职能形式，所以不选C；执行在生产过程中生产出商品职能的是生产资本，不是商品资本，所以不选B；并不是一切商品都表现为商品资本，所以不选D。

因此，正确选项为A。

知识模块：资本的运行4．商品资本和一般的商品根本区别在于()A．前者包含剩余价值，而后者则不一定B．前者可用于交换，而后者则不一定C．前者包含抽象劳动，而后者则不一定D．前者本质上反映了一种社会关系，而后者则不一定正确答案：A解析：商品资本是以商品的形式存在的资本，它是资本主义社会所特有的，包含着剩余价值，而一般的商品从原始社会后期就开始出现，不一定包含剩余价值。

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同时新网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使得每年网球的销售收入由原来的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（）。

A.20万元B.140万元C.160万元D.180万元2.甲公司2年前以800万元购入一块土地，当前市价为920万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时应（）。

A.以120万元作为投资的机会成本B.以800万元作为投资的机会成本C.以920万元作为投资的机会成本D.以920万元作为投资的沉没成本3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是( )。

A.经营付现成本B.固定资产折旧费用C.固定资产投资支出D.垫支的营运资本4.某投资项目的年营业收入为600 000元，年经营付现成本为400 000元，年折旧额100 000元，所得税税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为( )。

A.折旧额×所得税税率B.折旧额×（1一所得税税率）C.（经营付现成本+折旧额）×所得税税率D.（净收益十折旧额）×所得税税率7.某项目的经营期为10年，预计投产第一年和第二年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债筹资额分别为25万元和40万元，则第二年需要垫支的营运资本为（）。

A.5万元B.15万元C.35万元D.40万元8.W公司正在考虑处置一台旧设备。

该设备于3年前以610 000元购入，税法规定的折旧年限为6年，按直线法计提折旧，预计净残值为10 000元。

目前可按250 000元价格售出，假设所得税税率为25%，则处置该设备对本期现金流量的影响是（）。

A.增加250 000元B.增加265 000元C.减少15 000元D.减少60 000元9.按名义现金流量计算净现值时，若真实利率为9%，预期通货膨胀率为2%，则名义的折现率（）。

A.6.82%B.7%C.11%D.11.18%10.当折现率为10%时，某项目的净现值为80元，则该项目的内部收益率（）。

A.一定等于10%B.一定低于10%C.一定高于10%D.无法确定11.计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（）。

A.投资项目的现金净流量B.投资项目的初始投资C.投资项目的有效年限D.投资项目的必要收益率12.某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线法计提折旧，期满无残值。

该项目投产后预计每年能够为公司创造净收益15万元，则该项目的投资回收期为（）。

A.3年B.4年C.5年D.6年13.下列各项中，计算时不考虑现金流量的指标是（）。

A.获利指数B.会计收益率C.净现值D.内部收益率14.某投资项目的原始投资额为200万元，当年建设当年投产，投产后1～5年每年净收益为20万元，6～10年每年净收益为32万元，则该项目的会计收益率为（）。

A.10%B.13%C.20%D.26%15.如果考虑货币时间价值，固定资产的年平均成本是未来使用年限内现金流出量总现值除以（）。

A.复利现值系数B.年金现值系数C.年资本回收系数D.偿债基金系数16.在资本限额决策下，应在资本限额允许的范围内寻找“令人满意的”或“足够好”的投资组合项目是（）。

A.IRR最大的投资组合B.PI最大的投资组合C.NPV最大的投资组合D.投资回收期最短的投资组合三、多项选择题1.预测投资项目现金流量要遵循增量现金流量原则，此时一般需要考虑项目的（）。

A.附加效应B.历史成本C.机会成本D.经营付现成本E.沉没成本2.某公司拟于2008投资生产一种新型产品，则与该投资项目有关的现金流量有（）。

A.需购置价值为280万元的生产流水线，同时垫支25万元的营运资本B.2006年公司曾支付8万元的咨询费，聘请相关专家对该项目进行可行性论证C.利用公司现有的库存材料，目前市价为15万元D.利用公司现有的闲置厂房，如将其出租可获租金收入50万元，但公司规定不得出租E.公司拟采用借款方式对本项目筹集资金，每年借款的利息支出为20万元3.下列项目中，属于现金流入项目的有（）。

A.收现销售收入B.成本费用节约额C.回收垫支的营运资本D.固定资产残值变价收入E.固定资产折旧额形成的税赋节余4.影响投资项目净现值大小的因素有（）。

A.投资项目各年的现金净流量B.投资项目的有效年限C.投资者要求的最低收益率D.投资项目本身的收益率E.现行的银行贷款利率5.如果一个投资方案的净现值大于零，则说明（）。

A.该方案未来现金流入量的现值之和大于未来现金流出量的现值之和B.该方案的内部收益率大于投资者要求的必要收益率C.该方案的投资回收期一定小于投资者预期的回收期D.该方案可以接受，应该投资E.该项目的获利指数一定大于16.影响项目投资回收期长短的因素有（）。

A.投资项目的使用期限B.投资项目的初始投资额C.投资项目产生的年平均收益D.投资项目投产后前若干年每年的现金净流量E.初始投资回收后投资项目各年产生的现金净流量7.在投资项目决策的评价标准中，需要以预先设定的折现率为计算依据的有（）。

A.净现值B.投资回收期C.会计收益率D.内部收益率E.获利指数8.某公司拟投资一个100 000元的项目，无建设期，投产后预计每年现金流入80 000元，每年付现成本50 000元，预计有效期5年，按直线法计提折旧，期满无残值，所得税税率30%，则该项（）。

A.年经营现金净流量为41 000元B.年经营现金净流量为27 000元C.投资回收期为2.44年D.投资回收期为3.70年E.会计收益率为14%9.在互斥项目的决策分析中，采用净现值或内部收益率标准有时会得出相反的结论，产生这种现象的基本条件有（）。

A.项目的投资期限不同B.项目的年均成本不同C.项目本身的获利能力不同D.项目的现金流量模式不同E.项目的投资规模不同10.采用年均费用法进行设备更新决策的适用条件包括（）。

A.使用新旧设备给企业带来年收入不同B.使用新旧设备给企业带来年收入相同C.新旧设备使用年限不同D.新旧设备使用年限相同E.使用新旧设备给企业带来年付现成本相同四、判断题1.在投资决策中，沉没成本属于决策无关成本，在计算现金流量时不予考虑。

（）2.在项目投资方案评价中，折旧既不是现金流入量也不是现金流出量，因而不必考虑。

（）3.考虑所得税影响时，项目采用加速折旧法计提折旧计算出来的净现值比采用直线折旧法计提折旧计算出来的净现值大。

（）4.若某投资项目的净现值等于零，则意味着该项目所产生的现金流量正好收回了初始投资，因而该项目无利可图，不应对其进行投资。

（）5.内部收益率评价标准可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，因此比较任何投资方案时，内部收益率最大的方案为最优的投资方案。

（）6.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内部收益率。

（）7.投资回收期指标虽然没有考虑货币的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。

（）8.在互斥项目的选择排序中，NPV与IRR标准产生矛盾的根本原因是这两种标准隐含的再投资利率不同。

（）9.对于同一独立项目进行评价时，净现值、内部收益率和获利指数可能会得出不同的结论。

（）10.总费用现值法适用于收入相同、计算期不同的方案比选。

（）11.年均费用法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，在决策时应将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。

（）12.在资本限额条件下对项目进行排序时，可以将所有待选项目形成各种互斥项目组合，按照互斥项目决策标准进行优选。

（）五、计算分析题1.某公司计划设立一个新的生产销售中心，一年前，该公司曾委托一家咨询公司对该项目进行可行性研究，支付咨询费用6万元。

该项目现在投资，厂房、设备共需投资额800万元，预计可使用4年，税法规定期满有净残值50万元，按年数总和法计提折旧。

此外，需垫支营运资本200万元，并于项目终结时一次性收回。

该项目投资便可投产使用，即无建设期，预计投产后每年可为公司带来收现销售收入680万元，付现成本360万元，公司的所得税税率为25%。

要求：（1）计算该投资项目的各年的折旧额；（2）计算该投资项目各年的现金净流量。

2.WWW公司拟购买的一台磨碎机，这台机器的价格是160 000元，为专门需要，公司需要对这台机器进行改进，相关费用为40 000元，这台机器使用年限为3年，每年的折旧率分别为固定资产总值的40%、32%和28%，预计3年后可按20 000元的价格出售。

使用该机器需要垫支6 500元的净营运资本，并且这台机器的使用不会增加公司目前的收入，但每年可以节约税前经营付现成本81 000元，该公司的所得税税率为25%。

要求：（1）计算该机器第1年初的现金净流量；（2）计算第1年至第3年每年增加的经营现金净流量；（3）计算第3年的非经营现金净流量；（4）作出是否应该购买该设备的决策（假设该项目的资本成本为10%）。

3.嘉诚公司现进行X、Y两个独立项目的投资决策，这两个项目的经营期均为4年，预计未来产生的现金流量如表6-1所示。

上表中，项目X的现金流量以实际现金流量（即以不变价格，不考虑通货膨胀因素）表示，而项目Y 的现金流量以名义现金流量（即以时价，包括通货膨胀因素）表示。

要求:（1）如果实际折现率为10%，通货膨胀率为1%，分别对两个项目作出投资评价；（2）如果名义折现率为11%，通货膨胀率为2%，分别对两个项目作出投资评价。

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