长期投资决策分析(ppt 33页)
合集下载
第五章长期投资决策分析课件
![第五章长期投资决策分析课件](https://img.taocdn.com/s3/m/dc06dd5619e8b8f67d1cb93b.png)
第二节 长期投资决策分析 需要考虑的主要财务因素
现金流量 货币的时间价值 资本成本 投资的风险报酬
第五章长期投资决策分析
一、现金流量
1、定义:投资项目引起的企业在一定期间内 的现金流入和流出的数量
在财务管理和管理会计上的区别: ①流量范围不一样 ——财务会计:整个企业
管理会计:一个项目 ②发生的时间不同——财务会计:已经发生
i ——利率
I ——利息
n ——期数
第五章长期投资决策分析
单利终值:F = P+P×i×n = P×(1+i×n)
单利现值: P =F/(1+n×i)
现值的计算与终值的计算是互逆的.
第五章长期投资决策分析
(二)复利: 1.定义 不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计 算利息,俗称利滚利。 (各期利息不是一样的)
第五章长期投资决策分析
(2)建设期为1年,其余同1。 提示: 项目工程=在建工程时间+项目使用时间
第五章长期投资决策分析
NCF0
=
NCF1
=
NCF2-11 =
-100 0 20
第五章长期投资决策分析
决策时点的净现金流量:
20×(PA ,10%,10) ×(F/P ,10%,1) -100
=20×6.145×0.909-100 = 11.716
投资项目的提出
根据企业的长期发展战略、中长期计划、投资环境变化, 把握投资机会。
投资项目评价
采用资本预算方法
投资项目的决策
接受项目、拒绝项目、重新论证
投资项目的实施 投资项目的再评价
随时根据变化作出新评价,如情况发生重大变化使原投 资决策变得不合理,需进行是否终止投资或怎样终止 投资的决策。
长期投资决策 PPT课件
![长期投资决策 PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/ede3bd7225c52cc58bd6bebc.png)
时间 NCF 0 -30 1 -50 2 30 3 30 4 30 5 45
小结
长期投资是指涉及投入大量现金,获取报酬或收益 持续期间超过一年以上,能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多,主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成:
原始 初始现金 • 建设投资(长期资产投资) 投资 流量 • 流动资金投资(垫支的营运资金) 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
小结
长期投资是指涉及投入大量现金,获取报酬或收益 持续期间超过一年以上,能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多,主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成:
原始 初始现金 • 建设投资(长期资产投资) 投资 流量 • 流动资金投资(垫支的营运资金) 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
第六章长期投资决策分析ppt课件
![第六章长期投资决策分析ppt课件](https://img.taocdn.com/s3/m/82c67f5671fe910ef02df886.png)
数的倒数
普通年金现值:一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利的现值之和。
P=A
or P = A( P/A,i,n ) 可查一元复利年金现值系数表 ?求年金现值
资本回收额:(已知年金现值P,求A)
资本回收额是指在一定的年限内等额收回或清偿初始投入资本或所欠的债 务。它是年金现值的逆运算。
P=A
【例7】某人想现在存入一笔钱,希望以后每年从银行取出800元,在银行利率为 10%时,问现在应一次存入多少钱到银行。
原始总投资 = 建设投资 + 流动资金投资
投资总额 = 原始总投资 + 建设期资本化利息
4、投资项目类型:以新增生产能力为目的的新建项目 和恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。
5、资金的投入方式:将原始总投资注入具体项目的投 入方式包括:一次投入和分次投入
二、长期投资特点
投入资金多、影响时间长、回收速度慢、所冒风 险大。与短期经营决策相比,长期投资决策有如下特 点:
它是企业的战略性决策; 决策人员通常是企业高层管理人员; 要考虑企业投资的时间价值和风险价值; 决策目标是现金流量;
精品课件
第二节 长期投资决策应重点考虑的因素
长期投资决策由于要投入大量的资金,并在 较长时间内对企业财务状况和经营成果产生重大影响, 因此在方案决策时,首先应重点考虑技术上的先进性 和实用性,其次还应从成本与效益的关系上着重评价 该项目投资在经济上的合理性。
实践证明:牢固树立资金时间价值观念,可以促使企业努力减 少资金占用,提高资金的使用效果,以最小的资金投入,取得最 大的经济效益。
三、资金时间价值的计算
㈠单利下终值(本利和)和现值(本金)的计算:
单利:仅就本金计算利息叫单利。
普通年金现值:一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利的现值之和。
P=A
or P = A( P/A,i,n ) 可查一元复利年金现值系数表 ?求年金现值
资本回收额:(已知年金现值P,求A)
资本回收额是指在一定的年限内等额收回或清偿初始投入资本或所欠的债 务。它是年金现值的逆运算。
P=A
【例7】某人想现在存入一笔钱,希望以后每年从银行取出800元,在银行利率为 10%时,问现在应一次存入多少钱到银行。
原始总投资 = 建设投资 + 流动资金投资
投资总额 = 原始总投资 + 建设期资本化利息
4、投资项目类型:以新增生产能力为目的的新建项目 和恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。
5、资金的投入方式:将原始总投资注入具体项目的投 入方式包括:一次投入和分次投入
二、长期投资特点
投入资金多、影响时间长、回收速度慢、所冒风 险大。与短期经营决策相比,长期投资决策有如下特 点:
它是企业的战略性决策; 决策人员通常是企业高层管理人员; 要考虑企业投资的时间价值和风险价值; 决策目标是现金流量;
精品课件
第二节 长期投资决策应重点考虑的因素
长期投资决策由于要投入大量的资金,并在 较长时间内对企业财务状况和经营成果产生重大影响, 因此在方案决策时,首先应重点考虑技术上的先进性 和实用性,其次还应从成本与效益的关系上着重评价 该项目投资在经济上的合理性。
实践证明:牢固树立资金时间价值观念,可以促使企业努力减 少资金占用,提高资金的使用效果,以最小的资金投入,取得最 大的经济效益。
三、资金时间价值的计算
㈠单利下终值(本利和)和现值(本金)的计算:
单利:仅就本金计算利息叫单利。
第6章长期投资决策分析
![第6章长期投资决策分析](https://img.taocdn.com/s3/m/8e4d55a6964bcf84b9d57bba.png)
(3)原有固定资产的变价收入
(4)所得税效应
PPT文档演模板
•① 资产售价高于原价或账面净值,应缴纳所得税——现金流出量
•② 售价低于原价或账面净值,发生损失抵减当年所得税——现金流入量
第6章长期投资决策分析
(二)经营现金流量
● 项目建成后,生产经营过程中发生的现金流量,一般 按年计算。
● 主要内容: ① 增量税后现金流入量——投资项目投产后增加的
l 例如,租金、债卷利息、优先股股息、偿债基 金、每年投入相同的投资款项、每年收回等额 的投资额。
l 本教材涉及的年金问题均值普通年金。
PPT文档演模板
第6章长期投资决策分析
普通年金的概念
l 凡在每期期末收入或支出相等金额的款项,称 为普通年金。
l 例如,小文决定每年年末在银行存100元,连 续存4年,每年复利一次。
•终结点现金流量
第6章长期投资决策分析
(一)初始现金流量
● 项目建设过程中发生的现金流量,或项目投资总额。
● 主要内容:
(1)项目总投资
•① 形成固定资产的支出 •② 形成无形资产的费用 •③ 形成其他资产的费用
(2)营运资本
•某年营运资本增加额 •=本年营运资本需用额-上年营运资本总额
•该年流动资产需用额-该年流动负债筹资额
A.3000 B.3187.29648 C.3248.49648 D.3247.29648 【答案】D 【解析】则第5年末回收的流动资金为
=3000+60+61.2+62.424+63.67248=3247.29648(万元)。
PPT文档演模板
第6章长期投资决策分析
投资项目的现金流量估计③ p147-p148
(4)所得税效应
PPT文档演模板
•① 资产售价高于原价或账面净值,应缴纳所得税——现金流出量
•② 售价低于原价或账面净值,发生损失抵减当年所得税——现金流入量
第6章长期投资决策分析
(二)经营现金流量
● 项目建成后,生产经营过程中发生的现金流量,一般 按年计算。
● 主要内容: ① 增量税后现金流入量——投资项目投产后增加的
l 例如,租金、债卷利息、优先股股息、偿债基 金、每年投入相同的投资款项、每年收回等额 的投资额。
l 本教材涉及的年金问题均值普通年金。
PPT文档演模板
第6章长期投资决策分析
普通年金的概念
l 凡在每期期末收入或支出相等金额的款项,称 为普通年金。
l 例如,小文决定每年年末在银行存100元,连 续存4年,每年复利一次。
•终结点现金流量
第6章长期投资决策分析
(一)初始现金流量
● 项目建设过程中发生的现金流量,或项目投资总额。
● 主要内容:
(1)项目总投资
•① 形成固定资产的支出 •② 形成无形资产的费用 •③ 形成其他资产的费用
(2)营运资本
•某年营运资本增加额 •=本年营运资本需用额-上年营运资本总额
•该年流动资产需用额-该年流动负债筹资额
A.3000 B.3187.29648 C.3248.49648 D.3247.29648 【答案】D 【解析】则第5年末回收的流动资金为
=3000+60+61.2+62.424+63.67248=3247.29648(万元)。
PPT文档演模板
第6章长期投资决策分析
投资项目的现金流量估计③ p147-p148
长期投资决策分析(ppt 33页)
![长期投资决策分析(ppt 33页)](https://img.taocdn.com/s3/m/5d4e86920912a216147929d2.png)
13
永续年金
A
无限期定额支 付的年金
A
A
01
2
3 永久
14
普通年金时间价值计算
1.普通年金终值计算 2.普通年金现值计算 3.普通年金利息计算 4.普通年金期数计算
15
二、投资的风险价值
(一)投资的风险价值的表现形式
16
(二)投资的风险价值的计算
1、风险与报酬的概念 2、用概率分布衡量风险
3、投资的风险价值的计算
17
三、现金流量
(一)现金流的概念 投资项目实施和运作过程中由项目直接引
起的现金支出和现金收入的数量
现金流入量 现金流出量 净现金流量
18
(二)现金流量的估算
1.现金流入量的估算。 (1)营业收入应按项目在经营期内有关产品
的各年预计单价和预测销售量进行估算。 (2)新建项目在终结点回收的固定资产余值,
其中经营成本的估算应按照下式进行: 某年经营成本=该年总成本费用—该年折旧额—
该年摊销额—该年利息支出 其中:项目每年总成本费用可按经营期内一个标
准年份的正常产销量和预计消耗水平进行测算; 年折旧额、年摊销额可根据本项目的固定资产 原值、无形资产和开办费投资,以及这些项目 的折旧或摊销年限进行估算;利息支出为已知 数。
可直接按主要固定资产的原值乘以其法定净残 值率估算;更新改造项目则需要估算:旧设备 在建设起点的变现价值,并分析估算新固定资 产在终结点的余值。
(3)回收流动资金的估算。假定在终结点一 次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投 资额的合计数。
19
2.现金流出量的估算。
(1)固定资产投资:应按有关建筑工程费用、设备 购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。
长期投资决策ppt课件
![长期投资决策ppt课件](https://img.taocdn.com/s3/m/8da27fac162ded630b1c59eef8c75fbfc77d94fc.png)
评估目标市场的需求潜力、竞争状况和发展趋势,以确定投资项目的市场前景和盈利潜力。
市场前景
关注行业技术发展动态,考虑投资项目的技术领先性和创新性,以确保企业在未来市场竞争中的优势地位。
技术创新
分析企业的财务状况和资金实力,确保投资项目与企业整体财务状况相匹配,避免因资金链断裂导致项目失败。
财务状况
识别和评估投资项目的潜在风险,制定相应的风险应对策略,以降低投资风险对企业的影响。
风险等级划分
风险评估方法
A
B
C
D
长期投资决策的实际应用
05
按投资方向可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张;按投资方式可分为直接投资和间接投资。
包括市场需求、竞争环境、技术发展、政策法规、财务状况等。
长期投资决策的未来展望
06
提高生产效率和降低成本,改变传统产业模式,为企业提供新的增长机会。
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法(IRR)是一种长期投资决策分析方法,通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率是使所有未来现金流的现值等于零的利率,反映了项目的真实经济价值。
总结词
内部收益率法能够反映项目的盈利能力,并且不受现金流时间安排的影响。
详细描述
内部收益率法通过考虑所有未来的现金流和对应的折现率,能够准确地反映项目的盈利能力。此外,由于内部收益率不受现金流时间安排的影响,因此可以对不同投资项目进行比较和评估。
01
02
03
04
总结词:通过预测未来现金流并折现到现在的价值来评估项目的经济价值。
总结词:通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。详细描述:投资回收期法是一种长期投资决策分析方法,通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。投资回收期是指项目投资回报所需的时间,通常以年为单位表示。总结词:投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目。详细描述:投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目,如短期金融投资、设备更新等。通过比较不同项目的投资回收期,可以评估项目的经济价值和潜在风险。然而,对于具有长期稳定现金流的项目,投资回收期法的评估结果可能不够准确和全面。
管理会计课件-第06章长期投资决策分析
![管理会计课件-第06章长期投资决策分析](https://img.taocdn.com/s3/m/7822f5b4710abb68a98271fe910ef12d2af9a938.png)
03
构,降低经营风险。
长期投资决策的分类
按投资领域分类
可分为生产性投资、金融性投资、混合性投资等。
按投资方式分类
可分为直接投资和间接投资。直接投资是指企业将资金直接投入目标项目,间接投资是指企业通过购买股票、债券等 方式进行投资。
按投资目的分类
可分为盈利性投资和非盈利性投资。盈利性投资是指企业为了获取经济利益而进行的投资,非盈利性投 资是指企业为了实现社会效益或其他非经济利益而进行的投资。
案例总结
通过科学合理的长期投 资决策,该企业成功实 现了扩张目标,提高了 市场竞争力。
案例二:某企业的资本预算决策
运用管理会计工具对新产品研发的预 期收益、成本、风险进行全面评估。
通过合理的资本预算决策,该企业成 功推出新产品,提高了企业盈利水平。
Байду номын сангаас企业背景
决策分析
实施方案
案例总结
某大型制造企业,面临新产品研发的 资本预算决策。
风险应对策略
根据风险评估结果,制定相应的 风险应对策略,如风险规避、风 险转移、风险控制等。
回报评估
01
预测未来现金流
对投资项目未来的现金流进行预 测,以评估项目的盈利能力和回 报。
02
折现现金流分析
将未来的现金流折现到现在的价 值,以更准确地评估项目的回报。
03
投资回收期和内部 收益率
计算投资回收期和内部收益率等 指标,以全面了解项目的回报情 况。
根据评估结果制定资本预算计划,确 保新产品研发的顺利进行,同时控制 财务风险。
案例三:某企业的资本结构决策
企业背景
某集团公司,需优化资本结 构以降低财务成本。
1
决策分析
长期投资决策分析PPT
![长期投资决策分析PPT](https://img.taocdn.com/s3/m/c51ff528f342336c1eb91a37f111f18583d00cc2.png)
在的价值,即本金。 ➢ 终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点
上的价值,即本利和。 • 单利:只对本金计算利息。 • 复利:对前期利息计入本金计算利息。 ①一次性收付款(复利)终值和现值计算 ②年金终值和现值计算
一次性收付款终值计算
• 【例1】企业年初存入银行一笔现金100元,假 定年利率为10%。要求:计算经过3年后可一 次取出本利和多少钱?
【例5】每年末存款100元,计算年复利为 10%时,第3年末可一次取出本利和多少 钱?
普通年金终值计算
100
100
100 FA=?
I=10%
0
1
2
3
100
100×(1+10%)
100×(1+10%)2
FA=100+100×(1+10%)+100×(1+10%)2 =100×(1+1.1+1.21)
现金流的计算
年总成本费用=操作费+折旧= 640+960 = 1,600 年利润= 销售收入- 总成本费用- 销售税金
= 3,000 - 1,600 – 60 = 1,340 年所得税=1,340×33% = 442.2
三、资本成本
(一)资本成本的涵义与作用 1. 概念: 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
一次性收付款现值计算
根据一次性收付款终值计算公式 F=P(1+i)n 可以得到一次性收付款现值计算公式:
P=F(1+i) -n =F(P/F,I,n)
(1+i)-n称为一次性收付款普通复利现值系数,
用(P/F,I,n)表示。
【例2】企业年初打算存入一笔资金,3 年后一次取出本利 和100元,已知年复利为10%。要求:计算企业现在应 该存多少钱?
上的价值,即本利和。 • 单利:只对本金计算利息。 • 复利:对前期利息计入本金计算利息。 ①一次性收付款(复利)终值和现值计算 ②年金终值和现值计算
一次性收付款终值计算
• 【例1】企业年初存入银行一笔现金100元,假 定年利率为10%。要求:计算经过3年后可一 次取出本利和多少钱?
【例5】每年末存款100元,计算年复利为 10%时,第3年末可一次取出本利和多少 钱?
普通年金终值计算
100
100
100 FA=?
I=10%
0
1
2
3
100
100×(1+10%)
100×(1+10%)2
FA=100+100×(1+10%)+100×(1+10%)2 =100×(1+1.1+1.21)
现金流的计算
年总成本费用=操作费+折旧= 640+960 = 1,600 年利润= 销售收入- 总成本费用- 销售税金
= 3,000 - 1,600 – 60 = 1,340 年所得税=1,340×33% = 442.2
三、资本成本
(一)资本成本的涵义与作用 1. 概念: 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
一次性收付款现值计算
根据一次性收付款终值计算公式 F=P(1+i)n 可以得到一次性收付款现值计算公式:
P=F(1+i) -n =F(P/F,I,n)
(1+i)-n称为一次性收付款普通复利现值系数,
用(P/F,I,n)表示。
【例2】企业年初打算存入一笔资金,3 年后一次取出本利 和100元,已知年复利为10%。要求:计算企业现在应 该存多少钱?
第7章长期投资决策分析PPT课件
![第7章长期投资决策分析PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/0e5d68f96bd97f192379e932.png)
第26页/共69页
2、现金流入量
现金流入量是指投资项目在建成投产后的整个寿命周期内,由于开展正常生产经营活动而发生的现金 流入的数量。一般包括以下三项:
• 营业现金流入。它是指项目建成之后,企业在营运过程中所获得的增量销售收入。 • 回收固定资产余值。它是指资产出售时企业所收回的现金,它引起企业的现金流入。 • 收回的流动资金。收回的原垫支的流动资金额。收回的流动资金和回收固定资产余值统称为回收额。
第2页/共69页
一、长期投资的概念
• 长期投资是指不准备随时变现、持有时间在一年以上的有价证券以及超过一年的 其他投资。
二、长期投资的特点
效益回收期长 资金耗用量大 投资风险大
第3页/共69页
三、企业长期投资的内容
• 对内投资和对外投资 • 对内投资的内容 • 固定资产投资、流动资产投资 • 对外投资的内容 • 股票投资、债券投资、其他投资
第6页/共69页
七、进行长期投资决策需要考虑的因素
• 对内投资要考虑的因素 • 对外投资要考虑的因素
• 股票投资首先要考虑国家的政治及经济政策,股市行情,股票发行单位的经营、财务等方面的情况 以及今后的发展方向和潜力等。
• 债券投资可分为企业债券和国债投资。购买企业债券时,要充分考虑债券发行单位的经营业绩、财 务状况以及今后还本付息的能力等。
第25页/共69页
二、现金流量 • 包括“现金流出量”、“现金流入量”和“现金净流量”
• 1、现金流出量
现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加额。一般包括:
• 固定资产上的投资(建设投资)。它是指房屋、设备、生产线的购入或建造成本、 运输成本、保险费、安装成本等。
• 流动资产上的投资(垫支流动资金)。它是指企业为了提高生产能力,在原有基 础上追加的流动资产(如原材料、在产品、产成品、存货和货币资金等)投入。
2、现金流入量
现金流入量是指投资项目在建成投产后的整个寿命周期内,由于开展正常生产经营活动而发生的现金 流入的数量。一般包括以下三项:
• 营业现金流入。它是指项目建成之后,企业在营运过程中所获得的增量销售收入。 • 回收固定资产余值。它是指资产出售时企业所收回的现金,它引起企业的现金流入。 • 收回的流动资金。收回的原垫支的流动资金额。收回的流动资金和回收固定资产余值统称为回收额。
第2页/共69页
一、长期投资的概念
• 长期投资是指不准备随时变现、持有时间在一年以上的有价证券以及超过一年的 其他投资。
二、长期投资的特点
效益回收期长 资金耗用量大 投资风险大
第3页/共69页
三、企业长期投资的内容
• 对内投资和对外投资 • 对内投资的内容 • 固定资产投资、流动资产投资 • 对外投资的内容 • 股票投资、债券投资、其他投资
第6页/共69页
七、进行长期投资决策需要考虑的因素
• 对内投资要考虑的因素 • 对外投资要考虑的因素
• 股票投资首先要考虑国家的政治及经济政策,股市行情,股票发行单位的经营、财务等方面的情况 以及今后的发展方向和潜力等。
• 债券投资可分为企业债券和国债投资。购买企业债券时,要充分考虑债券发行单位的经营业绩、财 务状况以及今后还本付息的能力等。
第25页/共69页
二、现金流量 • 包括“现金流出量”、“现金流入量”和“现金净流量”
• 1、现金流出量
现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加额。一般包括:
• 固定资产上的投资(建设投资)。它是指房屋、设备、生产线的购入或建造成本、 运输成本、保险费、安装成本等。
• 流动资产上的投资(垫支流动资金)。它是指企业为了提高生产能力,在原有基 础上追加的流动资产(如原材料、在产品、产成品、存货和货币资金等)投入。
长期投资决策分析课件
![长期投资决策分析课件](https://img.taocdn.com/s3/m/c1f6c2b9bed5b9f3f80f1ca0.png)
A.3000 B.3187.29648 C.3248.49648 D.3247.29648 【答案】D 【解析】则第5年末回收的流动资金为
=3000+60+61.2+62.424+63.67248=3247.29648(万元)。
投资项目的现金流量估计③ p147-p148
现金流
现金流
出
出
(1)固定资产投资1000万,营运资金增加200万,建设期为1年,
资本投资具有重大的财务意义和战略意义
长期投资的分类——扩充型投资与重置型投资的区别
扩充型投资
重置型投资
•与现有产品或市场有关的扩 充型投资决策。
例如,为增加现有产品的产 量(扩大生产)进行的投资; 为扩大销售渠道进行的投资
•与维持企业现有生产经营规 模有关的重置型投资决策。
例如,更换已经报废或损坏 的生产设备。
2)复利制:以前期积累的本利和作为本期计息的 依据。俗称“利滚利”。 F = P x (1+ i)n
一次性收付款项的复利终值和现值
复利终值是指一定数额本金按复利计算若 干期后的本利和。 FV = PV x (1+ i)n 其数其值中可,以(在1+附i)表n称一为查终询值。系数,记作FVIFi,n。
流出量的差额
净现金流量=现金流入-现金流出
(三)现金流量的估计——按发生时间顺序
初始现金流量
营业金流量
终结现金流量
1)固定资产投资
1)营业收入
1)固定资产残值收入
2)增加的营运资金
2)付现成本/营运 成本/经营成本
2)营运资金的收回
3)其他投资费用
3)各项税款
4)原有固定资产的 出售收入
=3000+60+61.2+62.424+63.67248=3247.29648(万元)。
投资项目的现金流量估计③ p147-p148
现金流
现金流
出
出
(1)固定资产投资1000万,营运资金增加200万,建设期为1年,
资本投资具有重大的财务意义和战略意义
长期投资的分类——扩充型投资与重置型投资的区别
扩充型投资
重置型投资
•与现有产品或市场有关的扩 充型投资决策。
例如,为增加现有产品的产 量(扩大生产)进行的投资; 为扩大销售渠道进行的投资
•与维持企业现有生产经营规 模有关的重置型投资决策。
例如,更换已经报废或损坏 的生产设备。
2)复利制:以前期积累的本利和作为本期计息的 依据。俗称“利滚利”。 F = P x (1+ i)n
一次性收付款项的复利终值和现值
复利终值是指一定数额本金按复利计算若 干期后的本利和。 FV = PV x (1+ i)n 其数其值中可,以(在1+附i)表n称一为查终询值。系数,记作FVIFi,n。
流出量的差额
净现金流量=现金流入-现金流出
(三)现金流量的估计——按发生时间顺序
初始现金流量
营业金流量
终结现金流量
1)固定资产投资
1)营业收入
1)固定资产残值收入
2)增加的营运资金
2)付现成本/营运 成本/经营成本
2)营运资金的收回
3)其他投资费用
3)各项税款
4)原有固定资产的 出售收入
第八章长期投资决策分析PPT教学课件
![第八章长期投资决策分析PPT教学课件](https://img.taocdn.com/s3/m/90da523f700abb68a882fb99.png)
第八章 长期投资决策分析
4
一、投资及长期投资的概念
1.投资的概念 投资概念有狭义和广义之分,本书取广义的概
念。 广义的投资是指企业投入活动。
2020/12/10
第八章 长期投资决策分析
5
一、投资及长期投资的概念
2.长期投资的概念
长期投资是指凡涉及投入大量资金,获取报酬 或收益的持续期间超过一年以上,能在较长时 间内影响企业经营获利能力的投资。其内容包 括三方面:固定资产的投资、流动资产的垫支、 投产前有关费用的支出。
对数表示(利息);另一种是用相对数来表示 (利率)。
2020/12/10
第八章 长期投资决策分析
12
一、货币的时间价值
2.货币时间价值的计算
(1)复利终值(FVn)
复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价 值。在商业数学中指本利和。
FVn=PV×(1+i)n= PV×(F/P,i,n) FVn-------复利终值 PV--------复利现值(即本金)
7
三、长期投资决策的特点
1.决策性 2.长期性 3.耗资巨大性 4.风险性 5.不可逆转性 6.投资决策
2020/12/10
第八章 长期投资决策分析
8
四、长期投资决策的分类
1.按投资决策影响的范围可分为战术型投资决 策与战略型投资决策
2.根据投资标的物的不同,可分为固定资产投 资与有价证券投资决策
FVn=PV×(1+i)n PV=FV/ (1+i)n
2020/12/10
第八章 长期投资决策分析
14
一、货币的时间价值
2.货币时间价值的计算
(3)年金
年金是指于相同的间隔期(一年、半年或一季 等)收到(或支付)的一系列等额的款项。折 旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的 形式。年金按付款方式可分为后付年金(或称 为普通年金)、先付年金(可称即付年金、预 付年金)、延期年金(或称为递延年金)和永 续年金。
《长期投资决策》课件
![《长期投资决策》课件](https://img.taocdn.com/s3/m/49d1b449773231126edb6f1aff00bed5b9f37331.png)
长期投资决策的基本原则
1 风险与回报平衡
在投资决策中平衡风险与 回报,确保收益最大化。
2 市场和行业分析
进行充分的市场和行业分 析,了解潜在投资机会和 风险。
3 资本预算
通过合理的资本预算,确 保项目的长期回报超过投 资成本。
长期投资决策的步骤
1
投资风险评估
2
评估潜在投资风险,并采取相应措施进
行风险管理。
未进行充分的市场和财务分析,导致错误的投资决策。
3 忽视资本预算
未进行细致的资本预算,导致项目投资回报不符预期。
长期投资决策的案例分析
项目A
针对新兴市场的投资,经过详尽分析后,预计具有高回报潜力。
项目B
针对技术创新的投资,虽有一定风险,但可能带来市场颠覆性变革。
项目C
针对现有业务的扩展投资,经过资本预算分析后,确保了投资回报。
《长期投资决策》PPT课 件
本课件将介绍长期投资决策的定义、重要性、基本原则、步骤、常见错误、 案例分析,并总结展望。
长期投资决策的定义
长期投资决策是选择最佳投资项目以及开展持续投资的决策过程,涉及到资 源分配、资本预算和财务计划。
长期投资决策的重要性
长期投资决策对组织的长期发展具有重要影响,能够促进企业竞争力的提升, 实现战略目标并获得长期经济效益。
总结与展望
长期投资决策是企业成功发展的关键,需要综合考虑市场、财务和风险因素, 并遵循基本原则进行决策。
3
决策与实施
4
基于综合评估,做性,包括市场需求、 技术可行性和财务可行性。
资本预算分析
进行资本预算分析,计算项目的净现值、 内部回报率和投资回收期。
长期投资决策的常见错误
项目六:长期投资决策分析幻灯片PPT
![项目六:长期投资决策分析幻灯片PPT](https://img.taocdn.com/s3/m/a8ab4d01524de518974b7d51.png)
1- (1 i)-n PA A i
补充1:折现率的计算
在资金时间价值的计算公式中,都有四个变量, 其中的三个值,就可以推算出第四个的值。前 面讨论的是终值S、现值P以及年金A的计算。 这里讨论的是终值或现值、年金、期间,求折 现率;或者终值或现值、年金、折现率,求期 间。————内插法〔插值法〕
2021/5/25
【例题】F公司正在考虑购置一个新的价 值为925 000元的基于计算机的订单响应 系统。按税法规定,这个设备将在5年内 按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为 5年,在5年末的时候,该设备的市场价值 为90 000元。
2021/5/25
应用该系统后每年可节省税前360 000元的订 单处理本钱,而且,该设备可以一次性节省 125 000元的营运资本投资。F公司适用的所 得税税率为35%,工程资本本钱为10%。 要求:计算该工程每年的税后现金净流量。
〔3〕有效年利率,也叫实际利率,是指 按给定的期间利率每年复利m次时,能够 产生一样结果的年利率,也称等价年利率。
补充3:连续复利问题 1、如果每年复利次数m趋近于无 穷,那么这种情况下的复利称为 “连续复利〞。
2、连续复利情况下的有效年利率
3、连续复利情况下复利终值和现值 计算。假设期数为t,那么:
〔2〕递延年金终值 递延年金终值的大小与递延期无关,因此 其计算与普通年金终值计算根本一样。从 图可知,递延年金终值的计算公式为:
〔3〕递延年金现值的第一种方法: 把递延年金视作n-m期普通年金,求 出递延年金在第m期期末的现值,然 后将此现值折算到第一期期初,用公 式表示为:
PA A (P/A,i,n - m) (P/F,i,m)
【例·计算题】现在向银行存入20 000元,问年利率i为多少 时,才能保证在以后9年中每年年末可以取出4 000元。
补充1:折现率的计算
在资金时间价值的计算公式中,都有四个变量, 其中的三个值,就可以推算出第四个的值。前 面讨论的是终值S、现值P以及年金A的计算。 这里讨论的是终值或现值、年金、期间,求折 现率;或者终值或现值、年金、折现率,求期 间。————内插法〔插值法〕
2021/5/25
【例题】F公司正在考虑购置一个新的价 值为925 000元的基于计算机的订单响应 系统。按税法规定,这个设备将在5年内 按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为 5年,在5年末的时候,该设备的市场价值 为90 000元。
2021/5/25
应用该系统后每年可节省税前360 000元的订 单处理本钱,而且,该设备可以一次性节省 125 000元的营运资本投资。F公司适用的所 得税税率为35%,工程资本本钱为10%。 要求:计算该工程每年的税后现金净流量。
〔3〕有效年利率,也叫实际利率,是指 按给定的期间利率每年复利m次时,能够 产生一样结果的年利率,也称等价年利率。
补充3:连续复利问题 1、如果每年复利次数m趋近于无 穷,那么这种情况下的复利称为 “连续复利〞。
2、连续复利情况下的有效年利率
3、连续复利情况下复利终值和现值 计算。假设期数为t,那么:
〔2〕递延年金终值 递延年金终值的大小与递延期无关,因此 其计算与普通年金终值计算根本一样。从 图可知,递延年金终值的计算公式为:
〔3〕递延年金现值的第一种方法: 把递延年金视作n-m期普通年金,求 出递延年金在第m期期末的现值,然 后将此现值折算到第一期期初,用公 式表示为:
PA A (P/A,i,n - m) (P/F,i,m)
【例·计算题】现在向银行存入20 000元,问年利率i为多少 时,才能保证在以后9年中每年年末可以取出4 000元。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
按照收付的次数和支付的时间划 分,年金分为普通年金、预付年金、 递延年金和永续年金。
各种年金时间价值的计算以普通 年金时间价值计算为基础。
10
普通年金
各期期末支付的年金
A
A
A
0
1
2
3
11
预付年金
A
A
各期期初支付的年金 A
0
1
2
3
12
递延年金
第一次支付在第二期 及第二期以后的年金
A
A
A
01
2
3
4
23
(三)现金流的计算
现代企业现金流动情况:
初始现金流动
(1)固定资本投资
流出
(2)用于周转的流动资本
流出
二、营业现金流动
(1)营业收入
流入
(2)付现成本
流出
(3)所得税
流出
(4)提取折旧费用
流入
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
或
营业现金净流量=税后利润+折旧
三、终止现金流动——企业清算时的现金流动。
其计算方法与静态投资回收期的计算 方法基本相同,只是在折现经营净现金 流量的基础上进行计算。
26
第四节 长期投资决策分析 的典型案例
可直接按主要固定资产的原值乘以其法定净残 值率估算;更新改造项目则需要估算:旧设备 在建设起点的变现价值,并分析估算新固定资 产在终结点的余值。
(3)回收流动资金的估算。假定在终结点一 次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投 资额的合计数。
19
2.现金流出量的估算。
(1)固定资产投资:应按有关建筑工程费用、设备 购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。
13
永续年金
A
无限期定额支 付的年金
A
A
01
2
3 永久
14
普通年金时间价值计算
1.普通年金终值计算 2.普通年金现值计算 3.普通年金利息计算 4.普通年金期数计算
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ15
二、投资的风险价值
(一)投资的风险价值的表现形式
16
(二)投资的风险价值的计算
1、风险与报酬的概念 2、用概率分布衡量风险
3、投资的风险价值的计算
(2)为估算固定资产的折旧,需要按下式估算固定 资产原值:
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 建设期资本化利息可根据建设期的长期借款本金、
建设期和借款利息率按复利方法计算。 (3)流动资金投资。 经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用
额—该年流动负债需用额
20
2.现金流出量的估算。
本年流动资金增加额=本年流动资金需用额—截 止上年末的流动资金占用额
17
三、现金流量
(一)现金流的概念 投资项目实施和运作过程中由项目直接引
起的现金支出和现金收入的数量
现金流入量 现金流出量 净现金流量
18
(二)现金流量的估算
1.现金流入量的估算。 (1)营业收入应按项目在经营期内有关产品
的各年预计单价和预测销售量进行估算。 (2)新建项目在终结点回收的固定资产余值,
回收固定资产残值收入
回收流动资本投资
24
第三节 投资决策分析最常用的 专门方法
一、概述 (一)非折现的现金流量法(静态法,不
考虑货币的时间价值) (二)折现的现金流量法(动态法,考虑
货币的时间价值)
25
拓展:动态投资回收期及 其计算
动态投资回收期是指以按投资项目的 行业基准收益率或设定折现率计算的折 现经营净现金流量补偿原始投资现值所 需要的全部时间。
其中经营成本的估算应按照下式进行: 某年经营成本=该年总成本费用—该年折旧额—
该年摊销额—该年利息支出 其中:项目每年总成本费用可按经营期内一个标
准年份的正常产销量和预计消耗水平进行测算; 年折旧额、年摊销额可根据本项目的固定资产 原值、无形资产和开办费投资,以及这些项目 的折旧或摊销年限进行估算;利息支出为已知 数。
1、长期投资决策评价指标的分类
2、投资回收期指标的计算与应用
3、净现值指标的计算与应用
4、内部收益率指标的计算与应用
5、单一方案财务可行性评价
6、多个互斥方案比较决策
2
第一节 长期投资决策的概述
一、长期投资决策的特点:1、投入资金多 2、持续时间长3、面临风险大
二、长期投资决策的基本程序:1、确定投 资目标2、提出投资建议3、拟定投资方 案4、评价投资效益5、决策行动方案的 实施6、方案实施结果的考核评价。
3
三、长期投资决策的分类
(一)长期投资决策按其经营的范围,可 分为战略性的投资决策和战术性的投资 决策。
战略性投资决策是指对整个企业的业务经 营发生重大影响的投资决策。(如上新 生产线,开发新产品)
战术性投资决策是指对整个企业的业务、 经营方面并不发生重大影响的投资决策。
4
(二)按照投资内容的不同
《管 理 会 计》 Management Accounting
中南民族大学 管理学院
苏亚民
1
Chapter 6 长期投资决策分析
通过本章的学习,应熟练掌握投资回收期、净现 值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的 计算技巧;掌握评价方案财务可行性的各项标 准,并能作出投资决策;熟悉长期投资决策评 价指标及其分类;一般了解各种投资决策评价 指标的优缺点。
21
节约的经营成本应计入现金流出量项目,而不列 入现金流入量项目。新建项目通常只估算所得 税;更新改造项目还需要估算因变卖固定资产 发生的营业税。
22
净现金流量的确定
(一)净现金流量的含义 净现金流量(NCF)是指一定时期现金流入量和现
金流出量之间的差额。在这里,一定时期有时 是一年,有时是整个项目持续期。 净现金流量的理论计算公式为: 某年净现金流量=该年现金流入量—该年现金流 出量
长期投资决策按其内容的不同,可分为固 定资产的投资决策和有价证券的投资。
5
第二节 投资决策应该考虑的因 素
影响长期投资决策的重要因素-“货币时间 价值和现金流量 ”以及“投资的风险价 值”
6
一、货币时间价值和现金流量
1、概念 货币时间价值:是指货币随着时间的推移
而发生的增值。
7
2、终值和现值
由于货币存在时间价值,不同时点上的等额货币 价值不等,因此,在比较不同时点上的货币金 额时,需将它们折算到同一时点上才能比较, 由此引出了现值和终值概念。
现值 是指未来某一时点上一定金额的货币在现 在的价值,即本金。
终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点 上的价值,即本利和。
8
3、年金货币时间价值计算
1.年金的概念 2.年金的种类 3.普通年金货币时间价值计算 4.其他年金货币时间价值计算
9
年金的概念
年金是指等额、定期的系列收支。 例如,分期付款赊购,分期支付租金, 发放养老金。
各种年金时间价值的计算以普通 年金时间价值计算为基础。
10
普通年金
各期期末支付的年金
A
A
A
0
1
2
3
11
预付年金
A
A
各期期初支付的年金 A
0
1
2
3
12
递延年金
第一次支付在第二期 及第二期以后的年金
A
A
A
01
2
3
4
23
(三)现金流的计算
现代企业现金流动情况:
初始现金流动
(1)固定资本投资
流出
(2)用于周转的流动资本
流出
二、营业现金流动
(1)营业收入
流入
(2)付现成本
流出
(3)所得税
流出
(4)提取折旧费用
流入
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
或
营业现金净流量=税后利润+折旧
三、终止现金流动——企业清算时的现金流动。
其计算方法与静态投资回收期的计算 方法基本相同,只是在折现经营净现金 流量的基础上进行计算。
26
第四节 长期投资决策分析 的典型案例
可直接按主要固定资产的原值乘以其法定净残 值率估算;更新改造项目则需要估算:旧设备 在建设起点的变现价值,并分析估算新固定资 产在终结点的余值。
(3)回收流动资金的估算。假定在终结点一 次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投 资额的合计数。
19
2.现金流出量的估算。
(1)固定资产投资:应按有关建筑工程费用、设备 购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。
13
永续年金
A
无限期定额支 付的年金
A
A
01
2
3 永久
14
普通年金时间价值计算
1.普通年金终值计算 2.普通年金现值计算 3.普通年金利息计算 4.普通年金期数计算
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ15
二、投资的风险价值
(一)投资的风险价值的表现形式
16
(二)投资的风险价值的计算
1、风险与报酬的概念 2、用概率分布衡量风险
3、投资的风险价值的计算
(2)为估算固定资产的折旧,需要按下式估算固定 资产原值:
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 建设期资本化利息可根据建设期的长期借款本金、
建设期和借款利息率按复利方法计算。 (3)流动资金投资。 经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用
额—该年流动负债需用额
20
2.现金流出量的估算。
本年流动资金增加额=本年流动资金需用额—截 止上年末的流动资金占用额
17
三、现金流量
(一)现金流的概念 投资项目实施和运作过程中由项目直接引
起的现金支出和现金收入的数量
现金流入量 现金流出量 净现金流量
18
(二)现金流量的估算
1.现金流入量的估算。 (1)营业收入应按项目在经营期内有关产品
的各年预计单价和预测销售量进行估算。 (2)新建项目在终结点回收的固定资产余值,
回收固定资产残值收入
回收流动资本投资
24
第三节 投资决策分析最常用的 专门方法
一、概述 (一)非折现的现金流量法(静态法,不
考虑货币的时间价值) (二)折现的现金流量法(动态法,考虑
货币的时间价值)
25
拓展:动态投资回收期及 其计算
动态投资回收期是指以按投资项目的 行业基准收益率或设定折现率计算的折 现经营净现金流量补偿原始投资现值所 需要的全部时间。
其中经营成本的估算应按照下式进行: 某年经营成本=该年总成本费用—该年折旧额—
该年摊销额—该年利息支出 其中:项目每年总成本费用可按经营期内一个标
准年份的正常产销量和预计消耗水平进行测算; 年折旧额、年摊销额可根据本项目的固定资产 原值、无形资产和开办费投资,以及这些项目 的折旧或摊销年限进行估算;利息支出为已知 数。
1、长期投资决策评价指标的分类
2、投资回收期指标的计算与应用
3、净现值指标的计算与应用
4、内部收益率指标的计算与应用
5、单一方案财务可行性评价
6、多个互斥方案比较决策
2
第一节 长期投资决策的概述
一、长期投资决策的特点:1、投入资金多 2、持续时间长3、面临风险大
二、长期投资决策的基本程序:1、确定投 资目标2、提出投资建议3、拟定投资方 案4、评价投资效益5、决策行动方案的 实施6、方案实施结果的考核评价。
3
三、长期投资决策的分类
(一)长期投资决策按其经营的范围,可 分为战略性的投资决策和战术性的投资 决策。
战略性投资决策是指对整个企业的业务经 营发生重大影响的投资决策。(如上新 生产线,开发新产品)
战术性投资决策是指对整个企业的业务、 经营方面并不发生重大影响的投资决策。
4
(二)按照投资内容的不同
《管 理 会 计》 Management Accounting
中南民族大学 管理学院
苏亚民
1
Chapter 6 长期投资决策分析
通过本章的学习,应熟练掌握投资回收期、净现 值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的 计算技巧;掌握评价方案财务可行性的各项标 准,并能作出投资决策;熟悉长期投资决策评 价指标及其分类;一般了解各种投资决策评价 指标的优缺点。
21
节约的经营成本应计入现金流出量项目,而不列 入现金流入量项目。新建项目通常只估算所得 税;更新改造项目还需要估算因变卖固定资产 发生的营业税。
22
净现金流量的确定
(一)净现金流量的含义 净现金流量(NCF)是指一定时期现金流入量和现
金流出量之间的差额。在这里,一定时期有时 是一年,有时是整个项目持续期。 净现金流量的理论计算公式为: 某年净现金流量=该年现金流入量—该年现金流 出量
长期投资决策按其内容的不同,可分为固 定资产的投资决策和有价证券的投资。
5
第二节 投资决策应该考虑的因 素
影响长期投资决策的重要因素-“货币时间 价值和现金流量 ”以及“投资的风险价 值”
6
一、货币时间价值和现金流量
1、概念 货币时间价值:是指货币随着时间的推移
而发生的增值。
7
2、终值和现值
由于货币存在时间价值,不同时点上的等额货币 价值不等,因此,在比较不同时点上的货币金 额时,需将它们折算到同一时点上才能比较, 由此引出了现值和终值概念。
现值 是指未来某一时点上一定金额的货币在现 在的价值,即本金。
终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点 上的价值,即本利和。
8
3、年金货币时间价值计算
1.年金的概念 2.年金的种类 3.普通年金货币时间价值计算 4.其他年金货币时间价值计算
9
年金的概念
年金是指等额、定期的系列收支。 例如,分期付款赊购,分期支付租金, 发放养老金。