证券投资基金--结课论文(完成)

哈尔滨商业大学德强商务学院

结课论文

--证券投资基金

题目：论开放式基金在我国发展前景

学生姓名：庞锐

所属班级：金融学（1）班学号：25

论开放式基金在我国发展前景

摘要：自去年9月份我国首只开放式基金“华安创新”面世以来，在大力加强机构投资者

建设的政策扶持下，我国开放式基金正步入一个快速发展的时期，开放式基金无论是市场规模还是基金的品种创新等各方面都取得了很大的进步。但是，我国的开放式基金尚处于发展初期，与国外发达的基金业相比还有很长的路要走，基金的投资理念、管理模式、营销策略都还需要不断成熟和完善，而投资者对其由陌生到接受也需要有一个过程，从开放式基金实际募集份额的逐渐下降和代销机构里基金认购的冷清场面也说明了这一点。然而，与其他投资方式相比，开放式基金具有大众理财工具的鲜明特色决定了它具有广阔的市场前景，相信不久的将来，开放式基金将以其独特的优势和投资特点而成为未来最主要的投资工具之一，从而得到广大投资者的喜爱。本文在此尝试着结合国外基金业（尤以基金业最发达的美国为例）的发展情况以及我国目前的基金市场状况对我国开放式基金的发展作一简要阐述并提出若干意见。

一、开放式基金及其特点

（一）、开放式基金：一种大众理财工具

根据我国《证券投资基金管理暂行办法》的定义，开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总额随时增减，投资者可以在国家规定营业场所申购赎回基金单位的一种基金。简单理解，开放式基金是由特定资格的机构管理，投资专家进行运作，投资于股票、债券等金融工具，以分散风险、获取稳定增值收益为目的，投资人按认购的基金份额分享收益承担风险的一种具有高流动性的大众理财工具。我们所以说它是一种大众理财工具，是因为它与股票、债券、银行储蓄等相比具有更鲜明的特点，对此，本文将在稍后进一步阐述。通俗的讲，开放式基金就是由投资专家来管理你的钱，你只要根据你对某行业的了解程度或你个人的投资风格去选择一家管理人就可以了。当然，你面临的风险可能是投资收益低于银行存款收益或白忙活一场的结果，甚至因基金的亏损而遭受的本金折价损失。（特殊情况下才有可能发生基金挤兑现象，但这在银行业也同样会发生）

（二）、开放式基金的特点结合

目前我国的投资环境来分析，如果排除其他专业水准要求较高的投资模式，对于普通投资者来说，我国目前主要有股票、债券、银行储蓄和封闭式基金等几种投资工具，与他们相比，开放式基金具有以下比较突出的优点：

1、与股票相比。股票投资最大的诱人之处在于其高额的预期收益，中国股市经过长达5年的大牛市，2001年股市进入了调整期，经过2001年以来的暴跌，

广大投资者已经深深体会到市场的巨大风险，市场本身就是最好的课堂，而同期几只开放式基金取得的骄人战绩更是有目共睹，根据有关市场统计数据，股市从2001年底的2235点下跌到今年初的最低1339点，跌幅超过40%，市值损失上万亿，超过半数的个股跌幅更是在50%以上，而在同期发行的华安创新开放式基金不仅成功规避了市场风险而且取得了赢利为开放式基金树立了良好形象，在目前市场极度低迷和波动剧烈的情况下，较之股票投资而言开放式基金组合投资分散风险的投资策略使其安全性的优势非常明显。

2、与债券和银行储蓄相比。这两者最大的优点是风险小而收益稳定，但是随着市场利率的不断走低，债券收益率也在逐渐下降，目前我国一年期存款利率只有1.98％，30年期国债利率只有2.9％，10年期固定债利率为2.6％，今年5月份发行的5年国债票面利率已接近1年期银行存款利率水平，对于资金小而预期收益又较高的中小投资者来说，这两者都难以满足他们的要求。我国经济持续稳定发展的趋势在未来一段时期内不会改变，从长期看，证券市场也必将反映这一状况，重在价值投资分享经济增长收益的开放式基金必然会获得迅速增长，相信投资开放式基金的收益将能够满足广大中小投资者的要求，另外，开放式基金极高的资产变现性也是债券和银行存款所不能比拟的。

3、与封闭式基金相比。由于开放式基金的规模、存续期等都不固定，因此，它具有更为广阔的发展空间。封闭式基金虽然可以在市场中流通，但从目前市场上封闭式基金的表现看，封闭式基金无论是市场交易价格还是投资思路受市场波动影响都非常大，其风险程度明显高于开放式基金，另外，由于开放式基金每日公布单位资产净值，每季度公布资产组合，其公开性、透明度更高，并且定期给投资人寄送对帐单的形式也大大节省了投资人的精力和时间。

4、由于开放式基金自身所具有的以单位基金净值作为申购和赎回的基础的特点，决定了其很难进行短期“炒作”，尤其是在目前我国开放式基金申购和赎回费用相对较高的情况下，频繁进出更显不利。因此，开放式基金更适合作为长期运作的投资品种。美国T.RowePrice基金曾做过统计，如果在1973年1月11日起至1992年底期间，每年投资2000美元，在标准普尔500指数处于当年最高点时买入基金份额，且每四个月一次将分红用于再投资，那么，20年间，该投资的年平均回报率可达11.28%，而基金的价值可达到184，147美元。当然，美国20世纪70—90年代期间经济的高速增长也造就了共同基金的丰厚回报，对于正处在快速成长阶段的我国证券市场来说，我们同样有理由对开放式基金的未来充满信心。

二、开放式基金在国外的蓬勃发展

目前，世界上主要有三种法律形态的基金存在，其一是以公司形态存在。以美国为代表，美国的开放式基金主要以投资公司的形态存在，美国法律规定公司可以购回本公司的股份，即开放式基金的申购，就是投资者认购基金公司的股份，成为基金公司的股东。开放式基金的赎回就是基金公司向投资者回购股份。其二是以信托形态存在。以英国、香港等为代表。根据信托法设立的开放式基金被称为单位信托，它是一个信托法律关系，基金管理公司根据信托契约发行信托单位，投资者被赋予基金份额，投资者按持有的份额享有经济利益，信托终止时有权从受托人那里取得相同比例的资产变现收入。其三是以财产共有权形态存在。以法、