第六章 国际金融风险管理

多元化经营策略: 多元化经营策略: 产品多元化; 产品多元化; 销售渠道多元化 采购多元化 筹资多元化 投资多元化等
6.3 商业银行外汇风险管理
头寸风险） 外汇买卖风险 （头寸风险） 外汇信用风险 外汇借贷风险
随着经济金融的全球化的深入， 随着经济金融的全球化的深入，商业银行的外汇交 易业务日益频繁，成为了外汇交易的主要参与者， 易业务日益频繁，成为了外汇交易的主要参与者， 它们持有大量的外汇资产和负债， 它们持有大量的外汇资产和负债，在每日营业终了 时必然会出现外汇买卖以及资产负债的差额， 时必然会出现外汇买卖以及资产负债的差额，有意 或无意地持有外汇敞口头寸。 或无意地持有外汇敞口头寸。 在某一时段内，如果银行买入某种外币与该种外币 在某一时段内， 的资产之和，大于卖出与负债之和，则称为多头; 的资产之和，大于卖出与负债之和，则称为多头;银 行卖出某种外币与该种外币的负债之和， 行卖出某种外币与该种外币的负债之和，大于买入 与资产之和，则称为空头。 与资产之和，则称为空头。银行持有的多头或空头 统称为“敞口头寸”。 统称为“敞口头寸”
(二) 外部管理 二 1.利用远期外汇交易 利用远期外汇交易 2.利用外币期货交易 利用外币Hale Waihona Puke Baidu货交易 3.利用外汇期权交易 利用外汇期权交易 4.借款 即期合同 投资法 借款—即期合同 借款 即期合同—投资法 (Borrow-Spot-Invest, BSI) 5.提早收付 即期合同 投资法 提早收付—即期合同 提早收付 即期合同—投资法 (Lead-Spot-Invest, LSI)
6.2.2 会计风险的管理
管理会计风险的基本原则是: 管理会计风险的基本原则是 增加强势货币资产，增加弱势货币负债。 增加强势货币资产，增加弱势货币负债。 对会计风险暴露的管理采用三种方法: 对会计风险暴露的管理采用三种方法: 第一,资产负债表管理法: 第一,资产负债表管理法:借贷对照表上外汇的资产与 负债一致，以回避外汇风险。 负债一致，以回避外汇风险。 第二,金融工具法:在远期市场，货币市场、期权市场、 第二,金融工具法:在远期市场，货币市场、期权市场、 期货市场等金融工具来避险。 期货市场等金融工具来避险。 第三,非金融工具法:利用提前和递延支付、 第三,非金融工具法:利用提前和递延支付、转移价格 调整、选择结算货币等非金融方法。 调整、选择结算货币等非金融方法。
------向巴西出售拖拉机零部件业务 向巴西出售拖拉机零部件业务
避免汇率风险可以选择的方案： 避免汇率风险可以选择的方案： (1) 争取获取价值 争取获取价值3000万克鲁赛罗的贷款； 万克鲁赛罗的贷款； 万克鲁赛罗的贷款 (2) 购买价值 购买价值3000万克鲁赛罗的咖啡进口到美国， 万克鲁赛罗的咖啡进口到美国， 万克鲁赛罗的咖啡进口到美国 6个月后付款； 个月后付款； 个月后付款 (3) 争取提前收款
第六章 国际金融风险管理
6.1 国际金融风险概述 6.2 外汇风险及其管理 6.3 商业银行外汇风险管理 6.4 其他国际金融风险管理
汇率风险难以避免
在经济日益全球化的今天， 在经济日益全球化的今天，企业的盈亏已经不完全来 自于一个个产品。产业链可以全球化， 自于一个个产品。产业链可以全球化，资金链可以全 球化，利润的创造自然也可以全球化。 球化，利润的创造自然也可以全球化。我们必须学会 在全球范围内，动用一切可以动用的资源为我所用， 在全球范围内，动用一切可以动用的资源为我所用， 去创造效益或者去化解风险。 去创造效益或者去化解风险。 例如:航空企业的很大的支出就是购买飞机， 例如 航空企业的很大的支出就是购买飞机，一架飞 航空企业的很大的支出就是购买飞机 机的价格一般都是1亿美元 亿美元， 机的价格一般都是 亿美元，主要向美国波音公司和 欧洲空客公司购买，需要大量的外币结算， 欧洲空客公司购买，需要大量的外币结算，如果明年 东航将购买15架飞机 上航有8-9架的引进计划 架飞机， 架的引进计划， 东航将购买 架飞机，上航有 架的引进计划，汇 率近来一直波动较大.应如何规避汇率风险呢 应如何规避汇率风险呢? 率近来一直波动较大 应如何规避汇率风险呢
我国涉外经营的企业在境外的财务报表一般都区别 情况， 情况，分别以当地货币或某一基础外币作为记账本 位币; 位币; 在递交国内的外币报表时应将记账本位币统一折算 成人民币， 成人民币，选择折算汇率时应根据具体情况分别采 用现行汇率法或时态法， 用现行汇率法或时态法，外币折算差额相应作递延 处理或计入当期损益; 处理或计入当期损益;
美国会计准则委员会(FASB)曾在其《 52号财务会计 美国会计准则委员会(FASB)曾在其《第52号财务会计 (FASB)曾在其 准则公告》 准则公告》中提出 职能货币” Currency)和 “职能货币”(Functional Currency)和“报告货 Currency)的概念 的概念， 币”(Reporting Currency)的概念，职能货币指企业 的海外机构或子公司在所处的经营环境中， 的海外机构或子公司在所处的经营环境中，用来营运 和收支的货币; 和收支的货币;报告货币指企业在会计上使用的本币 或呈报资产负债表时使用的总公司或母公司所在国的 货币。并规定: 货币。并规定: (1)对于自主经营的国外子公司 对于自主经营的国外子公司， (1)对于自主经营的国外子公司，应以当地货币为职能 货币，外币财务报表折算时采用现行汇率法， 货币，外币财务报表折算时采用现行汇率法，折算差 额列入资产负债表股东权益内，作递延项处理; 额列入资产负债表股东权益内，作递延项处理; (2)对于作为母公司经营组成部分的国外分支机构 对于作为母公司经营组成部分的国外分支机构， (2)对于作为母公司经营组成部分的国外分支机构，应 以母公司货币为职能货币， 以母公司货币为职能货币，外币财务报表折算时采用 时态法，折算差额作为汇兑损益，计入当期损益表内。 时态法，折算差额作为汇兑损益，计入当期损益表内。
●实行资产负债匹配保值：这种方法要求在资产负债表 实行资产负债匹配保值：
上以各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额 相等，以便其折算风险头寸( 相等， 以便其折算风险头寸 (即受险资产与受险负债 之间的差额)为零。 之间的差额)为零。 弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模， 弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模， 并明确综合折算风险的大小。 并明确综合折算风险的大小。 根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整 方向。 方向。 在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、 在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、 哪些科目进行调整。 哪些科目进行调整。
案例分析 令在迈阿密的XM公司的财务经理感到非常烦恼 ， 公司的财务经理感到非常烦恼， 令在迈阿密的 公司的财务经理感到非常烦恼 就是从1978年以来 ， 克鲁赛罗对美元一直大幅度地贬 年以来， 就是从 年以来 年底1美元兑换 克鲁赛罗， 值。1978年底 美元兑换 克鲁赛罗，但是到了 年底 美元兑换21克鲁赛罗 但是到了1984年 年 1月为 美元兑换 月为1美元兑换 克鲁赛罗， 月为 美元兑换1200克鲁赛罗 ， 并且这种趋势有可能 克鲁赛罗 进一步发展。 进一步发展。 公司有一份合同是向巴西的一家公司出售价值 3000万克鲁赛罗的拖拉机部件，付款期限是 万克鲁赛罗的拖拉机部件， 万克鲁赛罗的拖拉机部件 付款期限是180天。 天 另一笔交易， 公司进口价值25万 另一笔交易，从德国的 BAYER公司进口价值 万 公司进口价值 德国马克的农用化学试剂， 天以后付款。 德国马克的农用化学试剂， 120天以后付款。 即期汇率 天以后付款 德国马克兑0.416美元 ， 在迈阿密 美元， 是 １ 德国马克兑 美元 在迈阿密120天的远期汇 天的远期汇 德国马克兑0.421美元。另有 美元。 率1德国马克兑 德国马克兑 美元 另有120天的美国国库券有 天的美国国库券有 8.5％的年息，德国中央银行每年 7.1％的利息。 ％的年息， ％的利息。
6.2.3 经济风险的管理
要准确衡量企业所承受的经济风险十分困难， 要准确衡量企业所承受的经济风险十分困难，对经 济风险的分析很大程度上取决于公司的预见能力， 济风险的分析很大程度上取决于公司的预见能力， 预测准确度将直接影响公司在融资、 预测准确度将直接影响公司在融资、销售与生产等 方面的战略决策 经济风险的复杂性,不仅表现在识别上的困难， 经济风险的复杂性,不仅表现在识别上的困难，而且 风险控制也相当复杂， 风险控制也相当复杂，可以说是一种重要的管理技 它涉及到生产、销售、 巧：它涉及到生产、销售、财务等各个领域的相互 联系、相互影响。 联系、相互影响。控制经济风险最有效的方法就是 尽量通过多元化经营， 尽量通过多元化经营，使有关各方产生的不利影响 能相互抵消。 能相互抵消。
6.2.1 交易风险的管理
(一) 内部管理 一
1．做好计价货币的选择 ． 在出口贸易和借贷输出中应选择硬币或具有上 浮趋势的货币作为计价货币； 浮趋势的货币作为计价货币； 2．提前收付或拖延收付法：更改货币收付日期。 ．提前收付或拖延收付法：更改货币收付日期。 3．平衡法 ． 4．本币计价法 ． 5．在合同中加列货币保值条款 ． 6．多种货币组合法 ．
6.1 国际金融风险概述
国际金融风险特征: 国际金融风险特征 --- 影响范围广,破坏性强 影响范围广 破坏性强 --- 时间和空间上具有强大的扩张能力 --- 敏感性强 --- 突发性和不规则性 --- 可控性弱
6.1 国际金融风险概述
国际金融风险的种类 根据金融风险的对象: 根据金融风险的对象 外汇风险 国际融资利率风险 国际投融资中的国家风险和政治风险
6.2
外汇风险及其管理
外汇风险(Foreign Exchange risks)指一个 外汇风险 指一个 经济实体或个人， 经济实体或个人，在参与国际经济活动的一定 时期内，其以外币计价的资产(债权 或负债(债 债权)或负债 时期内，其以外币计价的资产 债权 或负债 债 务)因外币汇率的变化而引起价值的增减所造 因外币汇率的变化而引起价值的增减所造 成的损失。 成的损失。 外汇风险的类型 6.2.1 交易风险 交易风险(Transaction Risk)； ； 6.2.2 会计风险(Accounting Risk)； 会计风险 ； 6.2.3 经济风险 经济风险(Economic Risk) ；
讨论题
1993年1月1日，香港某公司预料在 年 月 日 香港某公司预料在1993年12月31 年 月 日将收到汇款 A$ 1，000，000。 ， ， 。 1993年1月1日，即期汇率为 年 月 日 即期汇率为HK$1= A$5； ； 1年的远期汇率为 年的远期汇率为HK$1= A$6。 年的远期汇率为 。 该公司预测1993年12月31日的汇率将为 该公司预测 年 月 日的汇率将为HK$1=A$5.5。 。 日的汇率将为 的借款利率为年率15％ 假定 A$的借款利率为年率 ％ ， 在香港的投资利润 的借款利率为年率 率为年率10％ 香港的所得税率为18％ 率为年率 ％，香港的所得税率为 ％。 香港某公司应在① 远期合同法、 借贷和投资法、 香港某公司应在 ① 远期合同法 、 ② 借贷和投资法 、 接受风险（不采取方法） ③接受风险（ 不采取方法） 三者中选择哪种最佳方案 来回避风险？ 来回避风险？ (1993年 12月31日的实际汇率为 HK$1= A$7) 年 月 日的实际汇率为
----从德国的 Bayer 公司采购农用化学试剂业务 从德国的 避免汇率风险可以采用的方案： 避免汇率风险可以采用的方案： (1) 买进 个月价值 万德国马克的美国国库券； 买进4个月价值 万德国马克的美国国库券； 个月价值25万德国马克的美国国库券 (2) 购买 个月价值 万德国马克的中央银行债券； 购买4个月价值 万德国马克的中央银行债券； 个月价值25万德国马克的中央银行债券 (3) 从美国向德出口价值 万德国马克的计算机 ， 从美国向德出口价值25万德国马克的计算机 万德国马克的计算机， 120天后收款； 天后收款； 天后收款 (4) 签订 签订120天后价值 万德国马克远期合同。 天后价值25万德国马克远期合同 天后价值 万德国马克远期合同。