投资方案的经济效果评价
项目投资后经济效益效果评价方案
项目投资后经济效果评价方案在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，需要建立经济效果评价方案，假定项目的风险为零，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。
一、方案类型1.独立方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。
2.互斥方案：各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。
按服务寿命长短不同，投资方案可分为：①相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同；②不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同；③无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。
3.相关方案：在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。
二、独立方案的经济效果评价方法独立方案的评价与单一方案的评价方法相同Q只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验(绝对效果检验)的方案都可采纳。
常用的方法有：1.净现值法(1)计算公式和评价准则计算公式：NPV=W(C/-CO),(1+Z c)^zf=0评价准则：对单方案，NPV≥0,可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。
(2)几个需要说明的问题①累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线OG-静态投资回收期OH-动态投资回收期②基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值③NPV与i的关系(对常规现金流量)用例子说明a.T/NPV故£定的越高，可接受的方案越少；b.当i=i,时，NPV=O;当i<i,时，NPV>0;当i>i,时，NPV<0o③净现值最大准则与最佳经济规模最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。
考虑到资金的时间价值，也就是净现值最大的投资规模。
投资方案经济效果评价
设 备
投 资
年现金流入
年经营费
残 值
寿 命
A
11000
7000
3500
1000
6
B
18000
7000
3100
2000
9
3、无限寿命（一般水坝桥梁运河等永久性工程的寿命分析视为无限） 例：为修建横跨某河的大桥，有南北两处可以选点，南桥投资3000万 元，购地费为80万元，年维护费为1.5万元，水泥桥面每10年翻修一次5 万元；北桥1200万元，年维修费8000万元，每三年粉刷一次1万元，每 10年喷砂整修4.5万元，购地1030万元。利率为6％，比较两方案。 例：某种灌溉渠道的技术方案，一种用挖泥机清除渠底淤泥，另一种 设永久性混凝土板，利率为8％，已知：
（五）内部收益率（IRR）
NPV ( IRR) CI CO 1 IRR 0
t t 0 t
n
IRR i1
NPV1 i2 i1 NPV1 NPV2
例：某方按净现金流量如下表，当基准收益率为12％时，使用内部收益 指标评判方案。
期末 0 1 2 3 4 5
一、经济效果评价及其分类：
1、经济效果评价的内容：盈利能力分析、清偿能力分析、抗风 险能力分析 2、经济效果评价方法的分类： 经济效果评价的基本方法包括确定性与不确定性评价方法两类 二、经济效果评价指标 投资收益率 1、计算公式：投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接受，否则， 方案不可行。 3、应用指标： 全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率=正常年销售利润/自有资金
第三章投资效果评价指标
Pt
(CI CO)t பைடு நூலகம்0
t 0
投资回收期可借助项目投资现金流量表计
算。项目投资现金流量表中累计净现金流
量由负值变为零的时点，即为项目的投资
回收期。 T 1
(CI CO)i
Pt
T 1
i0
(CI CO)T
T－各年累计净现金流量首次为正值或零的
是指通过等值计算，将NPV分摊到项目计 算期内各年中所得到的等额年值。作为绝 对效果评价指标时，NAV≥0时，项目可行； 作为相对效果评价指标时，在可行的项目 中NAV大者优 。
NAV NPV ( A / P, ic , n)
作为绝对效果评价指标，NAV与NPV 得到的结论是一致的。但作为相对效 果评价指标，在寿命不同的项目之间 进行选优时，使用NAV更为合理和简 便。因为寿命不同的项目失去了在时 间上的可比性，如果用NPV，则需将 项目调整为相同期限才可进行比较。
优点是计算简单，易于理解和掌握。 缺点是未能考虑资金的时间价值，将若干
年后的资金与当前的资金等同对待，不能 正确地反映投资项目的经济效益。
一、投资回收期（payback period）
是指以项目的净收益回收项目投资所需要 的时间，一般以年为单位。投资回收期短， 表明项目投资回收快，抗风险能力强。
第二节 动态评价指标
特点是考虑了资金的时间价值，并且考察 投资项目在整个寿命期内的全部现金流量 情况。
优点是计算精确，分析全面，指标相对比 较科学。
缺点是计算方法比较复杂，指标不易理解。
一、净现值（NPV）
是指按行业的基准收益率或设定的折现率， 将项目计算期内各年净现金流量折算为现 值之和。净现值大于或等于零时，项目方 案在财务上可考虑接受。
投资项目经济效益评估概述
第三节 投资项目经济评估指标
一、项目国民经济现金流量表的编制
项目经济现金流量表是在财务现金流量表的基础上经过必要的 调查、计算而形成。项目经济现金流量表与财务现金流量表相比，表 式基本相似，不同点主要表现在如下四个方面：
⑴ 由于项目经济评估中，必须考虑项目的“外部效果”，所以 ，项目经济现金流量表的现金流入和现金流出中分别增加了“项目外 部效益”和“项目外部成本”等栏目。
二、项目经济评估与财务评估的区别和联系
（一）两者的区别
※ 评估的角度不同 ※ 评估的基本标准不同 ※ 评估的范围不同 ※ 计算项目成本、效益的基础资料不同 ※ 计算口径不同 ※ 一般通货膨胀的处理不同
（二）两者的联系
项目财务评估是经济评估的基础，经济评估是财务评估的深入和继续；在 项目投资决策时，尽管经济评估是先决条件，处于主导地位，但也必须兼顾项 目财务评估的结果，考虑项目单位的财务效益，使两者统一起来。在具体处理 这两者的关系时，经常会出现以下四种情况：
投资新增国民收入率=
×100%
项目总投资
4．投资利税率：
项目正常年度税金和利润之和 投资利税率 =
项目总投资
×100%
5．投资创汇率：
投资创汇率=（项目出口产品外汇收入-进口原材料外汇支出）/
项目外汇投资额×100%
⑴ 划分项目经济成本和效益 ⑵ 制定项目投入物与产出物影子价格 ⑶ 确定项目国家经济参数 ⑷ 编制项目经济现金流量表 ⑸ 计算经济评估指标
第二节 项目经济评估中成本与效益的划分
一、项目效益的概念及划分
（一）项目效益的概念
项目效益是指项目对国民经济所作出的贡献，即由于项目的兴 建和投产为国民经济所带来的总经济效益。如增加了产量，提高了 产品质量，提供了服务等。
经济效果评价的主要内容有哪些？
经济效果评价的主要内容有哪些？经济效果评价的内容：性质、目标、投资者、财务主体以及方案对经济与社会的影响程度等具体情况确定，一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。
1、技术方案的盈利能力盈利能力，计算期。
其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等。
2、技术方案偿债能力偿债能力，其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。
3、技术方案的财务生存能力（1）财务生存能力分析也称资金平衡分析，是根据财务计划现金流量表，考察现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
（2）财务可持续性应首先体现在有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
而财务可持续性应首先体现在有足够的经营净现金流量。
（3）短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。
对于经营性方案，现行市场价格，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性，对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。
扩展资料：经济效果评价指标根据考察经济效果的要求和评价经济效果标准的选择不同,投入方面可以选择不同的指标。
而活劳动消耗又可以是劳动时间、直接生产者人数或企业全部人数；各种生产资料的消耗则可以是直接消耗或包括直接消耗和间接消耗的完全消耗。
产出方面也可以选择不同的指标，把这种种投入指标和产出指标进行不同的比较，就可以确定各种评价经济效果的标准，考察各种经济效果。
除此以外，经济效果还有其他衡量指标，如一年内流动资金周转次数等。
参考资料：经济效果-百度百科。
经济效果评价的基本方法
（二）投资收益率法
投资收益率常见的具体形态有：
全部投资收益率= （年利润+折旧与摊销+利息支出）/全部投资额 权益投资收益率= （年利润+折旧与摊销）/权益投资额 投资利税率= （年利润+税金）/全部投资额 投资利润率= 年利润/权益投资额
1. 净现值法 2. 现值成本法 3. 净现值率法
1.净现值法
净现值法（NPV）——指技术方案在整个分析期内，不同时 点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。
净现值的计算方法
（1）当项目在分析期内每年净现金流量均等时，项目的净现
金流量：
勇于开始，才能找到成
功的路
NPV
K p
(Bt
4
功5 的路6
7
8
9 10
投资
2000 1500
年净收益
500 800 1000 1500 1500 1500 1500 2500
累计净收益 -2000 -3500 -3000 -2200 -1200 300 1800 3300 4800 7300
解：Pt=（6-1+1200/1500）年=5.8年 Pt<Pc，所以方案在经济上合理，可以采纳。
案1是改建现有工厂,其一次性投资为2545万元,年经营成本760万 元;方案2是建新厂,其一次性投资为3340万元,年经营成本670万元; 方案3是扩建现有工厂,其一次性投资为4360万元,年经营成本650 万元.若该企业要求的基准投资回收期为10年,试分别用差额投资 回收期法和计算费用法进行选优.
勇于开始，才能找到成 功的路
【例】某设备投资项目的各年现金流量如表所示， 试用净现值指标判断项目的经济性(i=10％)。
4.2.投资方案经济效果评价
投资方案经济效果评价一、经济效果评价的内容及指标体系（一）经济效果评价的内容（1）盈利能力分析；（2）偿债能力分析；（3）财务生存能力分析。
（财务生存能力是非经营性项目财务分析的主要内容。
）；（4）抗风险能力分析。
（二）经济效果评价的基本方法经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法和不确定性评价方法。
对同一投资方案而言，必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
在进行方案比较时，一般以动态评价方法为主。
按是否考虑资金时间价值，经济效果评价方法又可分为静态评价方法和动态评价方法。
静态评价方法是不考虑资金时间价值，其最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。
（三）经济效果评价指标体系【注】：上图重点记忆静态与动态的区分1.投资收益率：指投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。
它是评价投资方案盈利能力的静态指标。
（1）计算公式：（2）评价准则。
将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Re）进行比较：1）若R≥Re, 则方案在经济上可以考虑接受；2）若 R<Re, 则方案在经济上是不可行的。
（3）投资收益率的应用指标。
根据分析目的的不同，投资收益率又可分为：总投资收益率（ROI）和资本金净利润率（ROE）。
1）总投资收益率（ROI）。
表示项目总投资的盈利水平。
式中：EBIT——项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——项目总投资。
包括建设投资、建设期借款利息、全部流动资金。
2)资本金净利润率（ROE）。
表示项目资本金的盈利水平。
式中：NP——项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC——项目资本金。
资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值或确定的基准资本金净利润率，表明用项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求。
(4)投资收益率指标的优点与不足。
2015造价-管理-精讲班-第45讲：第四章第二节：投资方案的经济效果评价(六)(2015年新版)
例题：1.针对互斥型投资方案经济效果的方法包括静态评价方法和动态评价方法。
其中静态评价方法的局限性包括（）。
A未能反映方案使用年限终了时的残值B未能反映增量投资所带来的经营成本上的节约C未能反映方案使用过程中追加的投资及效果D未能反映增量投资所带来的增量净收益E未能反映投资方案的使用年限【答案】ACE【解析】本题考核的内容是投资方案经济效果静态评价方法的特点：互斥方案静态评价方法，虽概念清晰，计算简便，但主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案未来时期的发展变化情况，例如投资方案的使用年限；投资回收以后方案的收益；方案使用年限终了时的残值；方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果等未能充分地反映。
因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。
而答案B．D是错误的，因为如果当计算得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，投资大的方案就是可行的，它表明投资的增量（K2－K1）完全可以由经营费的节约（C1－C2）或增量净收益（A2－A1）来得到补偿。
反之，投资小的方案为优选方案。
增量投资收益率是投资方案经济效果静态评价方法。
2．互斥型投资方案经济效果的静态评价方法未能充分反映（）。
A方案使用年限终了时的残值B增量投资所带来的经营成本上的节约C方案使用过程中追加的投资及其效果D增量投资所带来的增量净收益E投资方案的使用年限【答案】ACE【解析】互斥型方案评价方法包括静态的评价方法和动态的评价方法，静态的评价方法包括增量投资收益率法、增量投资回收期法、年折算费用法和综合总费用法。
以上几种互斥方案静态评价方法，虽概念清晰，计算简便，但主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案未来时期的发展变化情况，例如投资方案的使用年限（答案E）；投资回收以后方案的收益；方案使用年限终了时的残值（答案A）；方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果（答案C）等未能充分地反映。
因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。
投资方案经济效果评价
投资方案经济效果评价1. 引言投资方案经济效果评价是指对一个特定的投资方案进行经济效果的评估和分析，以确定该投资方案是否具备可行性和可持续性，供决策者作出相关决策。
本文将从投资方案的目标、投资成本、投资回报、风险评估等方面对投资方案经济效果进行详细分析。
2. 投资方案目标在评估投资方案经济效果之前，首先需要明确该投资方案的目标。
投资方案的目标可以是盈利最大化、降低成本、提高效率、扩大市场份额等等。
根据不同的目标设置，可以采用不同的指标对经济效果进行评价。
3. 投资成本评估投资成本评估是评价一个投资方案经济效果的重要步骤。
投资成本包括直接投资成本和间接投资成本。
直接投资成本主要包括资产购置成本、劳动力成本、技术设备成本等。
间接投资成本主要包括管理费用、市场推广费用、研发费用等。
通过对这些成本进行详细评估，可以确定投资方案的总投资额。
4. 投资回报评估投资回报评估是评价投资方案经济效果的核心内容之一。
投资回报一般衡量投资方案带来的经济效益。
常用的投资回报指标有净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期、盈利能力指标等。
通过计算这些指标，可以综合评估投资方案的回报情况，并与其他投资方案进行比较。
5. 风险评估风险评估是评价投资方案经济效果的另一个重要方面。
任何一个投资方案都存在风险，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
通过对投资方案可能面临的风险进行定性和定量分析，可以估计投资方案的风险水平，并对投资方案做风险控制和风险防范。
6. 效果评估方法评价投资方案经济效果的方法有很多种，常见的有净现值法、投资回收期法、盈利能力指标法、敏感性分析法等。
每种方法都有其优缺点和适用范围，选择合适的评估方法需要根据具体的情况来确定。
7. 实施案例分析为了更具体地说明投资方案经济效果评价的过程和方法，本文将以某公司投资开发新产品为例进行分析。
首先，明确投资方案的目标是提高市场份额。
接下来，根据市场调研数据，估算直接投资成本和间接投资成本，并计算出总投资额。
投资方案经济效果评价方法
三、经济效果评价方法
（三）互斥方案评价：需要从若干方案中选择一个经济性最优的方案 1、相同寿命互斥方案的选择 用差额收益率选择方案 1、含义：方案B比方案A多用掉的投资的内部收益率 2、判断：△i’ > i’基，投资方案B优于A，反之 3、注意：使投资差额为负值，差额现金流量符合常规投资 4、步骤： （1）按初始投资递增顺序排列，A0为不投资方案，相当投放到其它机会上。 （2）选择最小的投资方案为暂时最优方案，作为比较基准。 （3）把暂时最优方案与下一方案比较，计算现金流量之差，求△i’，如果△i’ > i基，将是暂时最优 方案，排除原暂时最优方案 （4）重复上述步骤，最后的暂时最优方案将是最优方案。 例：已知i=15%
投资方案经济效果评价方法
一、经济效果评价及其分类：
1、经济效果评价的内容：盈利能力分析、清偿能力分析、抗风 险能力分析 2、经济效果评价方法的分类： 经济效果评价的基本方法包括确定性与不确定性评价方法两类 二、经济效果评价指标 投资收益率 1、计算公式：投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接受，否则，方 案不可行。 3、应用指标： 全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率=正常年销售利润/自有资金
独立方案 A B C D 初始投资 200 240 160 200 NPV 180 192 112 130 NPVR 0.9 0.8 0.7 0.65
两种方法的比较：（1）缺点是由于方案投资具有不可分性，一个方案只能 作为一个整体被接受或放弃，经常会出现资金没有被充分利用的情况，因而 不一定能保证获得最佳组合方案。（2）在各种情况下均能保证获得最佳组 合方案，但缺点是计算繁琐。
多方案投资经济效果评价
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
案例二：某地区基础设施建设投资方案比选
总结词
该案例主要介绍了某地区在基础设施建 设过程中，如何通过多方案投资经济效 果评价方法来比选最优投资方案的过程 。
VS
详细描述
某地区在基础设施建设过程中，面临多个 投资方案的选择。为了选择最优方案，该 地区采用了多方案投资经济效果评价方法 ，综合考虑了各方案的财务指标、社会效 益、环境影响等多个方面，最终选择了综 合效益最高的投资方案。
敏感性分析
敏感性分析方法
通过分析各因素变化对投资经济效果的影响程度， 确定敏感性因素。
敏感性指标
包括投资回收期、净现值、内部收益率等，用于 评估项目对不同因素的敏感程度。
敏感性分析步骤
确定分析因素、选择分析指标、计算敏感性系数、 确定敏感性顺序。
风险性分析
风险识别
识别项目实施过程中可能出现的 风险因素，包括技术风险、市场 风险、财务风险等。
04 多方案投资不确定性分析
不确定性因素
市场变化
市场需求、竞争态势、政策调整等因素的变 化可能导致投资收益的不确定性。
资源供应
原材料、能源、人力资源等供应的稳定性对 项目实施和经济效果产生影响。
技术风险
技术更新换代、技术难题、技术实施风险等 可能导致项目进度和效益的不确定性。
融资风险
资金来源、利率、汇率等融资因素的变化可 能影响项目的经济效果。
决策矩阵法
01
决策矩阵法是一种将方案效果进行量化的决策分析方法，通过 构建二维矩阵来展示不同方案的效果。
02
决策矩阵包含方案效果评估的指标和对应的评估值，通过加权
求和得到总得分。
工程经济—投资方案经济效果的评价
『正确答案』ACD 『答案解析』本题考查的是互斥型方案静态评价方法。互斥方案静态分析常用增量投资收益率、 增量投资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。参见教材 P188
【2018考题·单选题】某项目预计投产后第5年的息税前利润为180万元，应还借款本金为40万元，应 付利息为30万元，应缴企业所得税为37.5万元，折旧和摊销为20万元，则该项目当年偿债备付率为 （ ）。
A.2.32 B.2.86 C.3.31 D.3.75
『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。偿债备付率＝可用于还本付息的资金/当期 应还本付息的金额。可用于还本付息的资金＝息税前利润加折旧和摊销－企业所得税。偿债备 付率＝（180＋20－37.5）/（40＋30）＝2.32。参见教材P179。
【例题·单选题】下列关于投资方案偿债能力指标的说法中，不正确的是（ ）。 A.利息备付率反映投资方案偿付债务利息的保障程度 B.偿债备付率反映可用于还本付息的资金保障程度 C.利息备付率和偿债备付率均应大于2 D.利息备付率和偿债备付率均应分年计算
『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。选项C错误，利息备付率应大于1，并结合 债权人的要求确定。参见教材P179。
【例题·单选题】采用投资回收期指标评价投资方案的经济效果时，其优点是能够（ ）。 A.全面考虑整个计算期内的现金流量 B.作为投资方案选择的可靠依据 C.一定程度上反映资本的周转速度 D.准确衡量整个计算期内的经济效果
『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。投资回收期优点：指标容易理解，计算简 便，显示了资本的周转速度。参见教材P179。
投资方案经济效果评价 一造 考点
投资方案经济效果评价一造考点
投资方案的经济效果评价需要考虑投资成本。
投资成本是指投资方案实施所需的资金投入，包括直接投资和间接投资成本。
直接投资成本主要包括购买设备、建设厂房等直接投入的费用，而间接投资成本包括项目管理费用、人力资源成本等。
在评价投资方案经济效果时，需要比较投资成本与预期收益，以确定投资方案的回报周期和投资回报率。
投资方案的经济效果评价还需要考虑预期收益。
预期收益是指投资方案实施后所能带来的经济效益，包括直接收益和间接收益。
直接收益主要是指投资方案实施后直接产生的经济效益，如销售额增加、利润提高等。
间接收益则是指投资方案实施后对整体经济环境和相关产业带来的积极影响。
在评价投资方案经济效果时，需要综合考虑预期收益的稳定性、可持续性和增长潜力，以确定投资方案的长期效益。
投资方案的经济效果评价还需要考虑风险和不确定性。
投资方案的实施过程中，可能会面临各种风险和不确定性因素，如市场风险、技术风险、政策风险等。
在评价投资方案经济效果时，需要对这些风险和不确定性进行全面的分析和评估，以确定投资方案的可行性和抗风险能力。
投资方案的经济效果评价还需要考虑社会效益。
社会效益是指投资
方案实施后对社会和环境所产生的积极影响。
在评价投资方案经济效果时，需要综合考虑社会效益的重要性和可持续性，以确定投资方案的社会责任和可持续发展能力。
投资方案的经济效果评价是一个综合性的分析和评估过程，需要考虑投资成本、预期收益、风险和不确定性以及社会效益等多个方面。
通过科学准确地评价投资方案的经济效果，可以为投资决策提供重要参考，降低投资风险，实现投资效益最大化。
投资方案经济效果评价方法
二、动态评价指标
它不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内的全部经济数据，因 此比（NPV——Net Present Value）
（1）计算公式和评价准则
n
计算公式： NPV (CI CO)t (1 ic )t t 0
评价准则：对单方案，NPV≥0，可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。
• E指标优点：计算简便，能够直观地衡量项 目的经营成果，可适用于各种投资规模。
• E指标缺点：没有考虑投资收益的时间因素， 忽视了资金具有时间价值的重要性；指标 的计算主观随意性太强，在指标的计算中， 对于应该如何计算投资资金占用，如何确 定利润，都带有一定的不确定性和人为因 素，因此以投资收益率指标作为主要的决 策依据不太可靠。
（2）几个需要说明的问题
① 累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线
AC—总投资额 AB—总投资现值 DF—累计净现金流量（期末） EF—净现值 OG—静态投资回收期 OH—动态投资回收期
金额 O
D
E
A
G
t
H
F
B
C
第四章 经济效果评价指标与方法
② 基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值
i′ i
第四章 经济效果评价指标与方法
④ 净现值最大准则与最佳经济规模
最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最 大的投资规模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。
⑤ 净现值指标的不足之处：
• 式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的
折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还
款的税后利润等；
• 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额 及计入成本的利息。
基本知识点二经济效果评价指标体系
基本知识点二：经济效果评价指标体系投资方案经济评价指标不是唯一的，根据不同的评价深度要求和可获得资料的多少，以及项目本身所处的条件不同，可选用不同的评价指标，这些指标有主有次，可以从不同侧面反映投资方案的经济效果。
根据是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标，如下图所示。
1、投资收益率投资收益率指投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。
它表明投资方案正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。
对运营期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算运营期年平均净收益额与投资总额的比率。
（1）计算公式投资收益率R=（年净收益或年平均净收益/投资总额）×100%（2）评价标准1）若R≥R C，则方案在经济上可以考虑接受；2）若R＜R C，则方案在经济上是不可行的；R C为基准投资收益率（3）应用指标根据分析的目的不同，投资收益率可分为：A、总投资收益率（ROI）B、资本金收益率（ROE）（总投资收益率与资本金收益率见第一章知识点）（4）优缺点优点：指标经济意义明确、直观，计算简便，一定程度上反映了投资效果的优劣，可用于各种投资规模。
缺点：没有考虑投资收益的时间因素，忽略了资金具有时间价值的重要性；指标计算正常年份的选择比较困难。
2、投资回收期投资回收期是反映投资方案清偿能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。
（回收期公式及评价标准见第一章知识点）优缺点：优点：指标容易理解，计算比较简便；在一定程度上反映显示了资本的周转速度；缺点：只考虑了投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
3、偿债能力指标（1）借款偿还期借款偿还期是指根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的收益（利润、折旧及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。
1）计算公式P d=（借款偿还后出现盈余的年份数—1）＋（当年应偿还借款额/当年可用于还款的收益额）（结合投资回收期公式记忆）2）评价标准借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。
投资项目的经济效益评价方法概述
净终值（FW）：FW=NPV（F/P,i,n） FW=AW （F/A,i,n） NPV=AW （P/A,i,n）=FW （P/F,i,n）
5.3.1净现值（NPV）
净现值的等效指标
❖ 费用现值（PC） 定义：将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按 基准收益率换算成期初的现值。
5.2.1投资回收期
1、静态投资回收期（Tp）的计算
(2)累计计算法：
例 题 5-1
t
0
1
2
3
4
5
NCFt -8
-4
2
4
6
8
∑ NCFt -8 -12 -10 -6
0
8
Tp=4年
例 题 5-2
t
0
1
2
3
NCFt
-8
-4
4
4
∑NCFt -8 -12 -8
-4
Tp=4-1+|-4|/6=3.667年
5.3.2关于价值型指标若干要点讨论 1、关于基准折现率
对评价指标的直接影响（以净现值为例） ：
i不同，导致NPV＞0或NPV＜0，符号发生变
化；
i不同，导致多方案按NPV指标值的排序发生变
化，从而导致确定方案的不同。
5.3.2关于价值型指标若干要点讨论
1、关于基准折现率
对评价指标的直接影响（以净现值为例） ：
A 指标定义
B 计算方法
学习重点
C 经济含义
D 评价准则
5.1.2项目经济评价指标
指标间的关系
时间型指标与 效率型指标间 的关系
投资回收期、 净现值、内部 收益率的关系
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一、工程项目评价指标体系
静态评价方法 不考虑资金时间价值的方法 ➢ 投资回收期 ➢ 投资收益率
动态评价方法 考虑资金时间价值的方法 ➢ 净现值NPV－绝对指标 • （净年值、净未来值、成本现值、年成本等） ➢ 内部收益率－相对指标 ➢ 投资回收期
资金的经济效应不仅与量的大小有关，而且与 发生的时间有关。
三、动态评价指标
1. 重要参数 — 基准收益率ic
基准收益率又称基准贴现率、目标收益率、最低期望收益率， 是决策者对技术方案投资的资金时间价值的估算或行业的平均收益 水平。
ic主要影响因素：企业或行业的平均投资收益率、产业政策、 资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀、资金限制等。
ic主要作用：国家以此作为投资调整的手段。对高消耗、技术 落后或对环境有较大影响的行业或部门，可将ic定得高些，对低消 耗、技术进步或关系国计民生的行业或部门，可将ic定得低些。
解： Pt = 8-1+（84÷150）= 7.56（年） Pt′ =11-1+（2.94÷52.57）=10（年）
其确定的主要依据是全社会或全行业投
资回收期的平均水平。
缺点：只考虑了投资回收期前的部分，不完整；不 宜作为独立指标使用，须与其他指标配合使用。
2. 投资收益率法（投资效果系数）—R
定义：是项目在正常生产年份的净收益总额与 投资总额的比值。
R A I
I — 投资总额，包括固定资产和流动资金等
A — 项目达产后正常年份的净收益或平均净收益 R —为投资收益率或投资利税率，或资本金利润率
折现值
-163.64 -206.60 -112.70 57.37 69.54 84.68 76.98 69.98 63.62 57.83 52.57 302.78
累计折现值
-163.64 -370.24 -482.94 -425.57 -356.03 -271.35 -194.37 -124.39 -60.77 -2.94 +49.63 352.41
经济含义：反映投资项目的盈利能力。其值越大越好。
判别依据：R≥RC项目可行。Rc行业平均投资收益率。 缺点：未考虑资金时间价值，且没考虑项目建设期和寿
命期等，仅用于经济数据尚不完整的初步阶段。
说明：
说明：根据分析目的不同，NB可以是利润、 利税总额、年净现金流入等，也可以是全部投 资额、投资者的权益投资额等，故投资收益率R 的具体形式有投资利润率、投资利税率、资本 金 利润率等。
由于资金时间价值的存在，使不同时间上发生 的现金流量无法直接加以比较。
建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长， 因此经济评价时应考虑资金时间价值。
有关规定：项目经济评价应以动态方法为主， 静态方法为辅。
在时间不长的情况下，资金时间价值的影响不 很明显；因此对短期项目做经济分析时仍可采 用静态方法。
Pt
出累现计正净值 现的金年流份量开始－1
上年累计净现金流量 当年的净现金流量
P1
0123456789
……
n
注：此种情况是更为常见的情况，应重点掌握； 也是动态投资回收期的计算基础。
例：某项目财务现金流量表的数据如下表所示， 计算该项目的静态投资回收期。
计算期
1
2
345来自678
1．现金流入 2．现金流量
（1）当项目建成投产后各年的净收益（即净现金
流量）均相同时
Pt
I A
总投资（包括建设投 资和流动资金）
年净收益
例：某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年
净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：
p1
2800 320
8.75年
（2）当项目建成投产后各年的净收益（即净现金 流量）不相同时
投资方案评价与选择
基本要求：
熟悉静态评价指标； 掌握动态评价指标（定义、计算公式、判别依据、
适用条件等）。 本章重点：
熟悉静态评价指标； 掌握动态评价指标。
3.1 投资方案评价指标
工程项目投资方案经济评价是可行性研究的 一项重要内容。在经济评价中，根据方案的特点、 研究深度及实际需要，对不同时间的投资、经营 成本、收入和收益，可采用动态评价，也可采用 静态评价。
解：Pt 6－1
- 200 500
5.4年
静态投资回收期 （Pt ）的意义
优点：经济意义明确、直观，计算简便，反映项目财 务上投资回收能力的主要指标，它通过初始投资得到补 偿的速度快慢评价方案的优劣。
投资者比较关注，但并不意味着投资回收期越短越好。
判别依据：Pt
Pc
Pc为标准投资回收期，可以是国家或部 门制定的标准，也可是企业自己的标准，
年份 净现金流量 累计净现金流量
1
-180
2
-250
3
-150
4
84
5
112
6
150
7
150
8
150
9
150
10
150
11
150
12~20 150
-180 -430 -580 -496 -384 -234 -84 66 216 366 516 1866
折现系数
0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 0.3505 2.018
—— —— 800 1200 1200 1200 1200 1200 600 900 500 700 700 700 700 700
3．净现金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 500
4．累计净现金 流量
-600 -1500 -1200 -700
-200
300
800 1300
2. 动态投资回收期—Pt′
Pt
原理公式： (CI CO)t (1 ic )t 0 t 0
实用公式：P，t
累开计始净出现现金正流值量的折年现份值－1
上年累计净现金流量折现值 当年的净现金流量
评价准则：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。
例：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期。
二、静态评价指标
1. 静态投资回收期 — Pt 定义：在不考虑资金时间价值的条件下，以项 目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
Pt
(CI CO)t 0
t 0
Pt — 静态投资回收期 CI — 第t年的现金流入量 CO — 第t年的现金流出量
注意：可自项目建设开始年或项目投产年开始算 起，但应予注明。