《微观经济学》第14章土地和资本

收 益 率 和 利 息 率
短期均衡
SL
E E’ S S S D
• 在长期，资本 的数量是可变 的，应该看作 是可变供给的 生产要素。
长期均衡
SL
资本存量
影响资本的因素
• 税收和通货膨胀对投资的实际收益产生 影响，从而影响资本的数量。 • 经验表明，发明创造和科学发现会提高 资本的收益率。 • 较高的投资的不确定性和风险会要求较 高的风险贴补（risk premium）。
• 收入决定的市场机制：人们的市场收入 是由租金、利息、利润和工资决定的。 • 资本的作用：以资本为载体的间接或迂 回生产方式极大地提高生产的效率。 • 政府的作用：市场的收入分配结果可以 是很不公平的，政府可以通过税收、转 移支付等方式进行调整。
End Of Lesson
名义利率与实际利率的关系
1 i 1 r 1 i 1
• 式中：r 代表实际利率；I 代表名义利率； π代表通货膨胀率。由上式得到：
r i
名义收益率（美 1967-1996）
U.S. financial instrument % State and local bonds High grade, tax free 3.5 Short term 4.1 Federal government bonds Long term 5.2 Safe (Aaa) 4.5 Corporate bonds Risky (Bbb) 6.0 Mortgages 4.8 Consumer loans Credit cards 10.8 Mew-car loans 15.8
1959-1996
1959-1996 1960-1984 1947-1984 1980s 1970s-1980s
5.4
9.3 5.5 5.5 6-12 13-26
Consumer durables
Energy conservation Nonresidential capital stock (7 major industrial countries)
• 投资是一种迂回 （roundabout）生 产行为，或者说， 是放弃眼下（确定） 的消费以换取未来 （不确定）的消费。
时间
现在
未来
资本市场的短期均衡
D S
收 益 率 和 利 息 率
• 在短期，资本的数 量是给定的，可以 看作是固定供给的 生产要素。
E
D S
资本存量
资本市场的长期均衡
D S S S
名义利率和实际利率
• The nominal interest rate measures the yield in dollars per year per dollar investment. • The real interest rate is the nominal rate of interest, adjusted for compounding, minus the inflation rate.
Nt t (1 i)
永久性资产的现值
• 如果一项永久性资产在未来的收益均为N， 那么该资产的现值为：
N N V 2 1 i (1 i )
N t (1 i )
N i
• 以上公式在马克思主义经济学中有时称 之为收益资本化公式。
利润和影响因素
• 利用现值的概念，我们将企业追求利润 最大化看作是追求投资的现值最大化。 • 影响利润的因素：
资产的Hale Waihona Puke Baidu值
• The present value is the dollar value today of a stream of income over time. • 问题：t 年后的 Nt元钱，眼下值多少？ • 方法：设 t 年后的 Nt元钱眼下值 Xt 元， 在利率为 i 的情况下，有
Xt ( 1 + i )t = Nt
地租图示
R D S
D S
• （农用地）地租 的水平取决于土 地产品的价格。 • 因为土地的供给 是无弹性的，土 地得到的是竞争 所给予它的。
L
对土地征税
R
300
D D’
S
200
E
100
E’ S
D D’
• 加如对土地征收 50%税收，土地 使用者的价格仍 为E，但对土地的 实际需求下降到 D’-D’，土地的使 用价格降至E’。
不同资产的收益
Asset class Corporate capital Period Real rate of return (% per year)
Posttax return
Pretax return Real estate Farm land Human capital United States Developing countries
资本与利息
14.2
基本概念
• Capital (or capital goods) consists of those durable produced goods that are in turn used as productive input for further production. • There are three major categories of capital goods: structures, equipment, and inventories of inputs and outputs.
1. 利润作为隐含收益（implicit returns）。比 方说，会计帐面上未能显示的人力收入。 2. 利润作为承担风险的回报。只有当投资承 担不可保险或系统性（uninsurable or systematic）的风险时，才能有风险收益回 报。 3. 利润作为创新的回报。
资本和利息的理论
人均消费（不变价格）
$100×(1.06)25＝$429.2
金融资产和利息率
• Financial assets include Cash, and those assets that can be converted to cash in a reasonably short period of time. • The interest rate is the price for borrowing money for period of time, usually expressed as a percentage of the principal (本金) per year.
1970s-1980s
1970s-1980s 1975-1990
48
19 15
劳动和资本的收益
• 经验数据表明，美国近35年以来，真实 工资在不断提高，不过，1970年代后提 高的趋势有所减缓。 • 资本的实际收益在趋势上有很大的波动 性。1980年前呈下降趋势，之后则呈上 升趋势。
关于要素价格、效率和分配的 告别语
资本品的价格和租金收入
• 为获得资本品的所有权而支付的费用称 之为资本品的价格。 • 为短时间使用资本品而支付的费用称之 为租金（rentals）。
资本品的收益率
• The rate of return on capital denotes the net dollar per year for every dollar of invested capital. • 例如：种了一棵松树花费$100，25年后 卖得$430，该投资的收益率为6%：
• 等式两边同除以 ( 1 + i )t 后
未来收益的贴现
• 可以得到 t 年后的 Nt 元钱眼下值：
Nt Xt t (1 i )
现值的一般公式
• 如果一项投资在未来的收益分别为N1, N2 ,…, Nt …，下标表示未来年份，那么 该投资的现值为：
N1 N2 V 2 1 i (1 i )
L
0
解释
• 当对土地的征税施加于土地使用者时， 对土地的需求下降。设想土地是由竞争 性的土地所有者分散持有的，只要土地 有闲置，闲置土地的所有者就会不断降 低地租，直到所有土地都被利用为止。
对土地征税的经济影响
• 一个惊人的结论是，对固定供给的资源 征税不会导致对经济的扭曲和经济上的 无效性。 • 因为对纯经济租征税不会改变人们的行 为。消费者面对的价格不受影响，土地 的供给也不受影响。
土地和资本
第14章
土地与地租
14.1
地租——供给固定要素的报酬
• The price of using a piece of land for a period of time is called rent or, pure economic rent. • Rent is the payment of the use of factors of production that are fixed in supply.