CFA一级笔记-第九部分 衍生品
cfa一级十科笔记
cfa一级十科笔记CFA一级考试是金融行业中非常重要的职业资格认证，涵盖了广泛的金融知识领域。
下面是关于CFA一级考试十科的笔记，以帮助你更好地准备考试。
1. 伦理与专业标准（Ethics and Professional Standards）：了解职业道德和行业规范的重要性。
理解与客户、公司和市场参与者之间的关系。
掌握投资专业人士应遵循的道德准则。
2. 数量方法（Quantitative Methods）：熟悉基本的数学和统计概念。
掌握概率论和假设检验的基本原理。
理解回归分析和时间序列分析的基本概念。
3. 经济学（Economics）：理解宏观经济和微观经济的基本原理。
掌握货币政策、财政政策和国际贸易的影响。
理解经济指标和金融市场之间的关系。
4. 金融报表分析（Financial Reporting and Analysis）：理解财务报表的结构和内容。
掌握财务比率分析和财务报表的解读。
熟悉资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系。
5. 公司金融（Corporate Finance）：理解资本预算和资本结构的基本原理。
掌握投资决策和融资决策的方法。
熟悉公司治理和股权结构的影响。
6. 证券投资（Equity Investments）：理解股票市场和股票投资的基本原理。
掌握股票估值和投资组合管理的方法。
熟悉股票投资的风险管理和绩效评估。
7. 固定收益投资（Fixed Income Investments）：理解债券市场和债券投资的基本原理。
掌握债券估值和债券组合管理的方法。
熟悉利率风险和信用风险的评估和管理。
8. 衍生品投资（Derivative Investments）：理解衍生品市场和衍生品投资的基本原理。
掌握期权、期货和其他衍生品的估值和交易策略。
熟悉衍生品投资的风险管理和绩效评估。
9. 另类投资（Alternative Investments）：理解另类投资市场和另类投资的基本原理。
掌握房地产、私募股权和大宗商品等另类投资的特点和风险。
cfa一级衍生品考题
CFA一级衍生品考题回答
一、题目描述
本题考察衍生品知识，具体涉及到某种衍生品合约的基本特征和风险。
请详细描述该衍生品合约的基本要素，并分析其可能的风险。
二、题目解答
1. 基本要素：
衍生品合约名称：XX期权合约
标的资产：某种股票
合约类型：欧式期权
行权价格：XX元
期权到期日：XX年XX月XX日
期权数量：XX张
交易量：XX万股
行权比例：1:1
合约价格：XX元
2. 风险分析：
衍生品合约本身具有高风险高收益的特点，具体到这个期权合约，主要风险包括但不限于：
(1) 市场风险：期权价格受股票市场波动影响较大，如果股票价格下跌，期权价格可能大幅下跌，导致投资者亏损。
(2) 流动性风险：由于该期权合约的交易量较小，如果市场出现波动，可能会面临流动性不足的问题。
(3) 违约风险：标的资产公司可能出现违约情况，导致期权无法行权，投资者损失。
(4) 利率风险：如果市场利率发生变化，可能会影响期权价格，甚至导致期权失效。
为了降低上述风险，投资者可以考虑采取以下措施：
(1) 充分了解市场情况，选择合适的标的资产和期权类型。
(2) 关注市场动态，及时调整投资策略。
(3) 合理配置资产，分散风险。
(4) 寻求专业建议，降低投资风险。
三、总结：
衍生品合约作为一种高风险高收益的投资工具，需要投资者具备较高的专业知识和风险意识。
通过充分了解衍生品合约的基本要素和风险，投资者可以更好地应对市场变化，实现投资目标。
根据CFA一级考试知识点完全总结
根据CFA一级考试知识点完全总结
CFA（Chartered Financial Analyst）一级考试是全球金融行业的专业证书之一。
本文将对CFA一级考试的知识点进行完全总结，以帮助考生更好地准备考试。
1. 伦理和职业标准
- 了解CFA协会的职业行为准则和道德标准。
- 掌握伦理决策框架，能够应对各类道德冲突。
2. 投资工具
- 研究各类金融资产，包括股票、债券、衍生品等。
- 理解投资组合和资产分配的重要性。
3. 金融市场
- 熟悉各类金融市场的特点和运作机制。
- 理解市场指数和指数基金的概念，以及其在投资中的运用。
4. 估值和分析
- 掌握财务报表分析的基本原则和方法。
- 研究估值模型，包括股票估值和债券估值等。
5. 公司财务
- 理解公司财务管理的基本概念。
- 掌握财务决策的原则和方法。
6. 加权平均成本资本（WACC）
- 研究WACC的计算方法和应用。
- 掌握WACC在投资决策中的重要性和作用。
7. 宏观经济学
- 熟悉宏观经济学理论和实践。
- 掌握经济增长、通货膨胀、失业等宏观经济指标的计算和解读。
8. 风险管理
- 理解风险管理的基本概念和方法。
- 研究风险度量和风险管理工具。
9. 金融衍生品
- 掌握金融衍生品的种类和特点。
- 研究期权、期货等衍生品的定价和交易策略。
以上是根据CFA一级考试的知识点进行的完全总结，希望能对考生们有所帮助。
祝愿大家都能在考试中取得好成绩！。
CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析
CFA考试必考点精讲-衍生品：期权考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。
我就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理 (Portfolio Management)期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
期权有以下几个特征:1. 期权是一种权利。
期权合约至少涉及持有人和出售人两方。
持有人享有权利但不承担相应的义务；出售人必须承担义务但不享有相应的权利。
2. 期权的标的物。
期权的标的物是指选择购买或出售的资产。
它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。
值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。
期权是可以"卖空"的。
期权持有人也不定真的想购买资产标的物。
因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。
3. 到期日。
双方约定的期权到期的那一天称为"到期日"。
4. 期权的执行。
依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为"执行"。
在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为"执行价格"。
5. 从本质上来看，期权合约是一份权利和义务不对等的远期合约，期权持有人有权利决定是否执行这份合约。
CFA一级考试,吃透金融衍生品
CFA一级考试，吃透金融衍生品12月CFA一级考试距离我们只剩8天，知识点你记熟了吗？习题你都会做了吗？重点难点你知道都有哪些吗？最后8天，如何扭转局面，反败为胜？今天，浦江财经为你准备了“锦囊妙计”。
Derivatives（金融衍生品）很多CFA考生都认为一级里的Derivatives（金融衍生品）非常难，碰到这个章节就觉得十分头疼。
好在这个部分在考试中占比仅为5%，有些考生甚至采取了丢车保帅的做法。
不过不必对此产生畏难情绪。
诚然，在2015年之前，这部分的内容相对比较难；但是2015年后，该部分考纲产生很大改变，总体变得更加简单。
CFA一级考试金融衍生品科目考试以前有一些计算，但现在以定性题目为主，要求考生能理解其中原由，难度有所下降。
随着国内逐渐开放衍生品市场，越来越需要有衍生品专业知识的人才。
这部分的衍生品主要介绍衍生品的一些基本知识，包括衍生品的种类及市场区分，4大类衍生品的基本定价原理，以及简单期权策略。
CFA一级考试的Derivatives（金融衍生品）具体的内容知识点包含1个study session，3个reading。
其中，Reading 57对衍生品市场进行了区别，并对4大类衍生品进行了基本定义；Reading 58讲衍生品的定价和估值的基本原理，并对4大类衍生品的基本定价做了介绍；Reading 59对期权做了进一步分析，介绍两种期权及两种期权策略的应用。
从考试的重要度来看，Reading 58、Reading 59是最重要的，Reading 57其次，其他Reading 重要性不大。
下面对重要的Reading的考点进行了总结，建议考生们全部掌握。
Reading 57:Derivative Markets and Instruments（金融衍生品市场及工具）·金融衍生品的定义；·金融衍生品市场的分类及区别;·金融衍生品的分类；·金融衍生品的优缺点。
cfa一级notes习题笔记
CFA一级Notes习题笔记EthicsCode of Ethics1.act with integrity, competence, diligence, respect, and in an ethical manner with the public, clients, prospective clients, employers, employees, colleagues in the investment profession, and other participants in the global capital markets2.place the integrity of the investment profession and the interests of clients above their own personal interestse reasonable care and exercise independent professional judgement when conducting investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions, and engaging in other professional activities4.practice and encourage others to practice in a professional and ethical manner that will reflect credit on themselves and the profession5.promote the integrity of, and uphold the rules governing, capital markets6.maintain and improve their professional competence and strive to maintain and improve the competence of other ivestment professionals.Standards of Professional ConductI professionalismA.knowledge of the lawB.independence and objectivityC.MisrepresentationD.MisconductII.integrity of capital marketsA.material nonpublic informationB.market manipulationIII.duties to clientsA.Loyalty,Prudence and CareB.Fair DealingC.SuitabilityD.Performance presentationE.preservation of confidentialityIV.duties to employersA.loyaltyB.additional compensation arrangementsC.responsibilities of supervisorsV.investment analysis, reommendations,and actionsA.Diligence and reasonable basismunication with clients and prospective clientsC.record retentionVI.conflicts of interestA.Disclosure of conflictsB.priority of transactionsC.referral feesVII.responsibilities as a CFA institute member or CFA candidateA.conduct as menbers and candidates in the cfa programB.reference to CFA institute, the cfa designation, and the cfa program1.私人投资跟Code无关，但滥用举报违反personal conduct。
融跃教育_2019年CFA一级【衍生品】讲义
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Derivatives
ØDerivative Markets and Instruments
pDerivatives classification:
)
(
Forward Commitments
Forwards Futures Swaps
Terms are set by exchanges
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Derivatives
ØDerivative Markets and Instruments
pForward commitment-Forward Contracts ü Definition: one party agrees to buy and the counterparty to sell a
ØFour types of derivatives
ü Forwards, futures, swaps and options
ØDerivatives classifications
ü OTC and exchange-traded ü Forward commitments and Contingent claims
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Derivatives
ØDerivative Markets and Instruments
pForward commitment-Forward Contracts ü Payoff:
Contingent Claims
Option Credit Derivative
ABS
ü Forward commitments: force the two parties to perform some action in the future.
CFA一级知识点总结最全
CFA一级知识点总结最全
1.伦敦银行同业拆借率（LIBOR）：LIBOR是衡量银行间资金借贷成
本的利率，也是全球重要的基准利率之一
2.股票市场基础知识：包括股票的定义、类型、权益和价值、市场价
值计算、股票风险和回报等。
3.债券市场基础知识：债券的定义、类型、债券持有者的权益和责任、利率风险和违约风险等。
4.衍生品市场基础知识：包括期权、期货、互换和其他衍生工具的定义、种类、风险和应用。
5.投资组合管理：包括投资组合的种类、目标、限制、风险管理和绩
效评估等知识。
6.投资组合理论：包括现代投资组合理论、有效前沿、资本资产定价
模型和套利定价模型等。
7.金融市场和经济指标：包括金融市场的类型、功能、参与者和运作
机制，以及宏观经济指标的计算和解释。
8.估值和财务分析：包括公司估值、股票估值、债券估值、财务报表
分析和财务比率分析等。
9.风险管理：包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等风
险管理技术和工具。
10.伦敦巴塞尔委员会（BCBS）规则：包括资本充足率要求、风险权
重计算和监管规定等。
11.道德和专业行为：包括CFA协会的道德和专业行为准则，以及投资专业人士的职业道德标准。
以上是CFA一级考试的主要知识点总结。
考生需要熟悉这些知识点，并进行系统的学习和准备，以便能够顺利通过考试。
同时，还需要进行大量的练习题和模拟考试，提高自己的应试能力。
希望以上内容对CFA一级考试的备考有所帮助。
CFA一级derivative衍生品笔记 知识点大纲总结
Derivative:1.Characteristics:a. a contract;b.derives its value from the value or return of another value / security 由另一个标的资产value决定，可以是interest rate, currency or stocks…;c.for futures 非现货, not in spot market but future market;2.目的: hedge risk / speculate.3.Categories:a.Exchange-traded derivative:场内交易futures & some options (A-cleaninghouse-B)Over-the-counter: 场外交易forward & swap & some options (A-B)b.Forward commitment: forward, future & swap; legally binding promise 到期必执行Contingent claim: option & CDS (credit default swap: an option, A买fwd时担心对方违约，找B买了CDS，若default B赔钱 or not exercise the option); 可不执行Price discovery: 可以知道在将来的PLower transaction cost: 认为A在未来会涨：买现货or买future，现货交易成本高，future低Low capital requirement: future’s margin.自有资金需要的少, with leverage.Ease of going short: cannot short current.Market efficiency: can both short & long.Complex instrument:结构复杂swaption.If adding a derivative into a portfolio, matdecrease risks, even though derivative is high risky.Forward contract: one party agrees to buy and the counterparty to sell a physical or financial asset at a specific price on a specific date in the future.1.Characteristics:a. a private agreement (decreased regulation, with default risk)b.no payments made at the inception of a fwd contract: both parties are exposed tosame potential default risk: zero-sum game.2.Classification: commodity fwd; financial fwd.3.Purpose: hedge risk (cannot hedge default risk); speculation.4.Settling at expiration:a.Deliverable fwd contract: high transaction and storage cotsb.Cash-settled fwd contract: pay cash, economically equivalent to deliverablefwd.5.Settling prior to expiration: enter into an opposite fwd with equal time remaining.Offsetting with same party: avoid credit risk. 对方要违约肯定两个一起违Offsetting with different party: credit / default risk remains.6.Forward rate agreement (FRA): a fwd contract on an interest rate (LIBOR).a.LIBOR: USD (Eurodollar离岸美元) interest rate; quoted as 360-day a year;single interest; add-on rate (PV to FV).b.Long position: borrow money; Short position: lend money.c.Quotation: 3*9FRA: FRA expiration in 3 months, loan expiration in 9 months.d.Settlement: settle in cash, no actual loan is made. 算出谁赚钱，补差价.e.Synthetic FRA:Future contracts:a forward contract that is standardized (same quality, quantity, delivery time and manner; only P is different) and exchange-traded; traded in an active secondary market,subject to greater regulation,backed by a clearinghouse (act as counterparty, unknown actual other party), and require a daily cash settlement of gains and losses.1.Difference with fwd contract:Future ForwardPublic; trade on organized exchanges Private;not trade in organizedmarketsstandardized customizedclearinghouse is the counterparty None, have default (credit) riskgovernment regulates futures markets not regulatedMargin required No marginDaily cash settlement Settle at maturity2.Similarity with fwd contract:a.Settle in delivered or cash.b.No payments made when enters into the contract: same default risk.3.Risk control:a.Margin: margin call: back to initial margin; valuation margin: the money used topay back to IM when below MM.b.Daily Price limit:exchange-imposed limits on how each day’s settlement pricecan change from the previous day’s settlement price.Limit move: wish to trade outside the limit, no trade will take place but reportedat the lower/upper limit.Limit up: P is limit up when try to exceed upper limit. Limit down: over lowerlimit.Locked limit: cannot move either up or down.c.Marking to market: margin requirement is low because of a daily settlement atthe end of every day.Swap: a series of CFs (payments) on periodic settlement dates over a certain time period; a series of fed contracts; private.1.Similarity with fwd:a.No payment at imitation, expect currency swap;b.Customized instrument (Private);c.Traded in OTC (no secondary即场外交易) market;d.Less regulated;e.Subject to default risk;f.Institutions dominate: no that much money; complex pricing.2.Types of swapa.Plain vanilla interest rate swap:∙A(pay-fixed side)makes fixed-rate interest payments on a notional principal amount specified in swap in return for floating- rate paymentsfrom B (pay-floating side); 即A原来自己要付floating, B自己要付fixed，两者互换了∙A&B must have same currency loan; same principle loan (do not exchange principle,thus no payment at initial);settlement也是offsetting，直接交割差额。
cfaL1衍生品总结
DerivativeR54 FORWARD：精髓在画图...（图在最后一页）1.无分红无coupon的Tbill2.有分红或coupon的单个、有分红的组合3.FRA的图精髓啊精髓4.Currency forwardR55 FUTURE：1.与forward区别2.★易考：标的物与int正相关，M2M对long方有利，future价高于forward；负相关；不相关。
3.没有违约风险、margin、M2M由于M2M，V只在盯视期限内有意义=P现-P上一盯市点。
4.FP和forward一样算一样画图5.Backwardation现货溢价和contango期货溢价、Normal back和con与E(St)6.五种future产品：A.T bill future：1m，短期90天，标价是100-年化LIBOR；B.ED future：1m，add-on instrument，但标价是100（1-年化LIBOR），不是perfect hedge，但是是better hedge 对比T bill。
注意long ED等于short LIBORC.T bond Future☆比较特殊远期没有：1m，15年以上的债券都是标的资产。
Shorter想选最便宜的bond 交割，Conversion factor就是此选定债券相当于多少个标准债券，FP=标准的/CF。
D.Equity：跟forward一样E.Currency：跟forward一样R56 Option1.四种头寸2.Fiduciary call：long call+long bond、Protective put：long put+long stock（画图）→Put call parity（同一股票同一行权价且X就是bond的面值）3.Synthetic instruments：目的有二，一是根据平价公式构建买不到的工具、二是市场定价不合理时套利。
二叉树定价4.期权定价定的是option price而不是行权价：股价binomial model，不能像远期那样折现是因为权利不对等；A.期权定价在到期时价格就等于intrinsic value，所以定价都是定出到期时的价格然后折现到0时刻；B.向上空间是u，向下空间是d，一般d=1/u，则如果向上涨及向下跌股价会为S*u、S*d→求出期权在此价格下的价值Vu、Vd（注意call和put的价值是不一样的）；C.向上涨的风险中性概率πu=（1+rf-d）/（u-d），πd=1-πu→期权在到期日内在价值是Vu*πu+Vd*πd，D.在0时刻的价格就是到期日的内在价值以rf折现。
cfa一级考试各科目介绍及重点解析
CFA一级考试各科目介绍及重点解析在CFA考试过程当中，许多考生都在自学的过程中走过些许弯路。
对往年的重点着重观望，对教材中仅有十几页的科目内容可能只是扫视几遍便匆匆翻篇。
为那些常年标着五角星的CFA重点刻苦钻研。
这样的备考方法并没有错，然而随着这几年CFA考试协会的出题更新，越来越多的考生反映，在实际考试当中会出现作为边角边料的小细节知识点出现。
偶偶考生们会此类题目打住考试的节奏，满脑袋转悠也只有稍许浅薄的印象。
针对历年变化的CFA考试，高顿财经CFA研究中心为考生们整理了在CFA一级考试中，经常会考到的一些重难点。
希望考生可以通过此类难点的归纳，调整自己的备考计划。
CFA一级考试中十大科目考试重点介绍：职业伦理：提高从业人员的职业和道德素养，特别是国际上对受托人的责任的要求，降低了公司内部人员职业违规方面的风险，同时提升公司内部的整体职业素养，由此提高公司整体的管治。
数量分析：定量分析就是以数量工具测算投资组合关联性，概率统计，为设定合理理性的投资规划提供技术支撑。
在一级二级考试中是考试占比比较大的考试科目，考察金融分析中的一些常用的计算方法。
经济学：经济学课程以经典宏观、微观经济学内容讲解弹性、价格曲线、生产者剩余、消费者剩余、垄断和市场形态，宏观金融政策和中央银行等知识，让考生了解经济运行的宏观和微观经济知识。
财务报表分析：财务报表是一级二级的考试重点，内容涉及三大会计报表，现金流量测控，养老会计、管理会计、税收规避FACC 等会计术语，考试难度不大，并且现在的考核方式更加灵活。
一级二级中财务报表是重点科目，占比考试20%左右的权重，权重较大。
公司理财：公司理财详细的介绍了资本的成本，使公司规划出最合适的资本结构，来获得资本的最优收益。
在制定资本预算时，可做出正确的现金流量估计和风险分析，从而作出正确的决定。
在决定股利政策时，充分了解其中的资讯和意义。
深入地了解如何实现公司融资结构与投资结构的最优化。
CFA衍生工具(Derivatives)考点解析20200129
CFA衍生工具(Derivatives)考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。
我就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理(Portfolio Management)Derivatives（金融衍生品）很多CFA考生都认为一级里的Derivatives（金融衍生品）非常难，碰到这个章节就觉得十分头疼。
好在这个部分在考试中占比仅为5%，有些考生甚至采取了丢车保帅的做法。
提醒大家，不必对此产生畏难情绪。
CFA一级考试金融衍生品科目考试以前有一些计算，但现在以定性题目为主，要求考生能理解其中原由，难度有所下降。
随着国内逐渐开放衍生品市场，越来越需要有衍生品专业知识的人才。
这部分的衍生品主要介绍衍生品的一些基本知识，包括衍生品的种类及市场区分，4大类衍生品的基本定价原理，以及简单期权策略。
CFA一级考试的Derivatives（金融衍生品）具体的内容知识点包含1个study session，3个reading。
其中，Reading 57对衍生品市场进行了区别，并对4大类衍生品进行了基本定义；Reading 58讲衍生品的定价和估值的基本原理，并对4大类衍生品的基本定价做了介绍；Reading 59对期权做了进一步分析，介绍两种期权及两种期权策略的应用。
从CFA考试的重要度来看，Reading 58、Reading 59是最重要的，Reading 57其次，其他Reading重要性不大。
最新CFA衍生工具(Derivatives)考点解析
CFA衍生工具(Derivatives)考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。
我就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理 (Portfolio Management)Derivatives（金融衍生品）很多CFA考生都认为一级里的Derivatives（金融衍生品）非常难，碰到这个章节就觉得十分头疼。
好在这个部分在考试中占比仅为5%，有些考生甚至采取了丢车保帅的做法。
提醒大家，不必对此产生畏难情绪。
CFA一级考试金融衍生品科目考试以前有一些计算，但现在以定性题目为主，要求考生能理解其中原由，难度有所下降。
随着国内逐渐开放衍生品市场，越来越需要有衍生品专业知识的人才。
这部分的衍生品主要介绍衍生品的一些基本知识，包括衍生品的种类及市场区分，4大类衍生品的基本定价原理，以及简单期权策略。
CFA一级考试的Derivatives（金融衍生品）具体的内容知识点包含1个study session，3个reading。
其中，Reading 57对衍生品市场进行了区别，并对4大类衍生品进行了基本定义；Reading 58讲衍生品的定价和估值的基本原理，并对4大类衍生品的基本定价做了介绍；Reading 59对期权做了进一步分析，介绍两种期权及两种期权策略的应用。
从CFA考试的重要度来看，Reading 58、Reading 59是最重要的，Reading 57其次，其他Reading重要性不大。
CFA考试一四大主要内容是：FSA、股权投资、固定收益、衍生品
CFA考试一级四大主要内容是：FSA、股权投资、固定收益、衍生品CFA考试一级四大主要内容是：FSA、股权投资、固定收益、衍生品。
如果考生在这四部分的正确率达到70%以上的话，通过CFA一级考试肯定是没有问题的。
这是一种说法，但是这种说法也是在最近几年得到了验证，当然，ETHICS一直就是个争议，我个人认为的话，这个是看评题人的，你不巧，碰到了那种特别对道德敏感的人的话，可能你就过不了了，如果你碰到的是一个觉得专业学识胜过一切的人的话，那么你的ETHICS不过也能够过，但是在这里，我们不能把结果赌在RP上面。
1、从 Equity入手，这部分容易一些，而且应该算是最不枯燥的一个，再没有底子总听说过股票，从这里入手可以兴趣会高一些，然后Fixed Income,Alternative Investment,最后Portfolio Management。
2、Financail Statement Analysis,建议直接用官方教材，讲得比较系统而且不枯燥，知识点比较多，教材在一级不用掌握很深的知识点上篇幅掌握很好，用notes 会疑问较多，因为会计知识相当深，很多一级考试不必要掌握。
但是这一部分是一级考试重中之重。
晚了看Corporate Finance,问题不大,其中Corporate Governance(公司治理部分)是一个独立的知识点，建议加强中文知识背景学习。
3、Economics 没有经济学基础要补充中文知识背景，这一块教材讲得不经典，市场有很多经济学原理的教材.4、Ethics只有死记，Quantitive部分学习一级不是很深。
各位考生，2015年CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，网校开通了全免费的高顿题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。
2021CFA一级总结(固定收益债券,金融衍生品和alternative inves
2021CFA一级总结（固定收益债券，金融衍生品和alternativeinves固定收益债券，金融衍生品和alternative investment部分一、FI1.债券1.债券合约：negative covenant（禁止借款人条款，as不能卖抵押资产，不能额外借款等），affirmative covenant（借款人承诺的action，as保持公司的负债率）付息结构：零息票债券，step-up notes（coupon rate以特定rate增长），deferred-coupon bonds，floating rate，inverse floater：coupon rate=12%-reference rate； inflation-indexed bond，cap， floor，collar（既有顶也有底）应计利息accrued interestCall price：maximum price for currently callable bond，可能有多个call，但call price越来越低 2.bond redemption and retirement 1）amortizing证券分期偿付2）prepayment optionCallable but Nonrefundable bond是指可以提前偿还但不能不能funded by 以更低的coupon rate 发行bond。
Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
有两种方式进行：1. Cash payment---通过抽签形式进行2. Delivery of securities---购回债券---当债券价格下跌时候，回购债券的方式比较便宜！有利于发行者的条款：1. The right to Call2. Accelerated sinking fund provision---加速偿债条款―有利于发行者，发行者可以选择是否多还一些本金 3. Prepayment option4. A cap on floating coupon rate1有利于持有者的条款1. Conversion provision可转债2. Floor3. Put option购买债券融资的方式有两种1. Margin call从brokeror银行借款，债券作为抵押----保证金的利息要比rep agreement的利息要高！2. 回购交易repo agreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采用repo agreement2.债券的风险1）利率风险用久期衡量 Duration---1. 在收益率发生变化的时候，债券的价格的变动的幅度，也就是收益率变化1%，债券的价格变化百分之几？=-价格变化百分比/收益率变化百分比2. 利率风险和久期的关系---从概念上来讲，久期本身就是衡量债券价格利率风险的指标！----正比关系，久期越大，利率风险越大！ 3. 价格收益率曲线的斜率---价格收益率曲线的一阶导数！PYield 期限越长久期越大，息票利率越高久期越小，add a call久期变小，add a put，久期变小。
学霸的CFA笔记中，容易拿A的科目竟是这个！
学霸的CFA笔记中，容易拿A的科目竟是这个！前几天，高顿君为大家分享了CFA一级中关于“固定收益证券”的重点知识。
今天呢，高顿君将继续为大家带来CFA一级中关于“衍生品”的考试重点。
衍生品在CFA一级考试中占比5%，比重仅仅高于“另类投资”，在以往考试中属于比重较小的部分。
多数非金融背景考生，因为对衍生品这一资产类别相对陌生，故而心生畏惧，甚至“战略性”放弃，但这种做法是不可取的。
首先，衍生品虽然权重较低，但今年来考纲要求和考试难度均有逐年下降的趋势，在CFA 一级中，属于复习“性价比”较高的科目。
只要投入一定时间，掌握该部分知识并获得高分实属相对容易。
其次，虽然衍生品在实务中大量使用复杂的量化工具与方法，但在CFA一级考试中，很多题目均采用定性考试的方式，而且考试题目也相对简单。
再次，基于衍生品在现代投资工具大类中的重要地位，在二级、三级考试中，衍生品的重要性和考查难度均会大幅上升，因此在一级打好基础也至关重要。
衍生品这块共分为2章：金融衍生品市场和工具，衍生品定价与估值基础。
其知识体系如下：下面，我们一起来看看衍生品这个科目，考试都有哪些重点。
金融衍生品市场和工具衍生品的这一章节，重点介绍了衍生品的基本概念和衍生品市场的基础知识，其内容均为定性知识，难度较低。
同学门在复习这章节的时候，以理解为主即可。
下面是章节重点：衍生品的估值和定价基础衍生品的这一章节，主要介绍了衍生品的估值和定价基础，虽有定量知识，但亦属于入门级难度，属于衍生品的重要章节。
对于这一块的内容，同学们要熟练掌握。
下面是章节重点：好啦！以上就是今天的分享内容——关于CFA一级中“衍生品”科目的重点知识，希望对同学们有所帮助。
接下来的几天，高顿君还会继续为大家带来一些干货分享，希望同学们能结合重点划分合理复习，提高效率~高顿君在这里预祝大家复习顺利！相关CFA内容推荐阅读。
CFA一级典型例题 Derivatives 衍生品
Derivatives1. In contrast to over-the-counter options, futures contracts:A. are not exposed to default risk.B. are private, customized transactions.C. represent a right rather than a commitment.Answer: AA is correct. Over-the counter options are exposed to default risk but futures contracts are standardized transactions that take place on futures exchanges and are not exposed to default risk.2. Which of the following best describes how derivatives are priced?A. A hedge portfolio is used that eliminated arbitrage opportunities.B. The payoff of the underlying is adjusted downward by the derivative value.C. The expected future payoff of the derivative is discounted at the risk-free rate plus a risk premium. Answer: AA is correct. A hedge portfolio is formed that eliminated arbitrage opportunities and implies a unique price for the derivative. The other answers are incorrect because the underlying payoff if not adjusted by the derivative value and the discount rate of the derivative does not include a risk premium.3. Which of the following factors does not affect the forward price?A. The cost of holding the underlying.B. Dividends or interest paid by the underlying.C. Whether the investor is risk averse, risk seeking, or risk neutral.Answer: CC is correct. The costs of holding the underlying, known as carrying costs, and the dividends and interest paid by the underlying are extremely relevant to the forward price. How the investor feels about risk is irrelevant, because the forward price is determined by arbitrage.4. Which of the following best describes the forward rate of an FRA?A. The spot rate implied by the term structureB. The forward rate implied by the term structureC. The rate on a zero-coupon bond of maturity equal to that of the forward contractAnswer: BFRAs are based on Libor, and they represent forward rates, not spot rates. Spot rates are needed to determine forward rates, but they are not equal to forward rates. The rate on a zero-coupon bond of maturity equal to that of the forward contract describes a spot rate.-1-5. Which of the following conditions will not make futures and forward prices equivalent?A. Interest rates are known.B. Futures prices are uncorrelated with interest rates.C. The volatility of the forward price is different from the volatility of the futures price.Answer: CC is correct. Known interest rates and the condition that futures prices are uncorrelated with forward prices will make forward and futures prices equivalent. The volatility of forward and futures prices has no relationship to any difference.6. Based on put-call parity for European options, a synthetic put is most likely equivalent to a:A. long call, short underlying asset, long bond.B. long call, long underlying asset, short bond.C. short call, long underlying asset, short bond.Answer: AA is correct. A Synthetic Put is equivalent to a Long Call + Short Underlying + Long Bond.7. Which statement best describes option price sensitivities? The value of a:A. call option increases as interest rates rise.B. put option increases as volatility decreases.C. put option decreases as interest rates decline.Answer: AA is correct. Call options increase in value as interest rates rise.8. Which of the following best describes the binomial option pricing formula?A. The expected payoff is discounted at the risk-free rate plus a risk premium.B. The spot price is compounded at the risk-free rate minus the volatility premium.C. The expected payoff based on risk-neutral probabilities is discounted at the risk-free rate. Answer: CC is correct. Risk-neutral probabilities are sued, and discounting is at the risk-free rate. There is no risk premium incorporated into option pricing because of the use of arbitrage.9. With respect to American calls, which of the following statements is most accurate?A. American calls should be exercised early if the underlying has reached its expected maximum price.B. American calls should be exercised early if the underlying has a lower expected return than therisk-free rate.C. American calls should be exercised early if there is a dividend or other cash payment on the-2-underlying.Answer: CC is correct. Cash payments on the underlying are the only reason to exercise American calls early. Interest rates, the expected return on the underlying, and any notion of a maximum price is irrelevant. But note that a dividend does not mean that early exercise should automatically be conducted. A dividend is only a necessary condition to justify early exercise for calls.10. An investor purchases ABC stock at $71 per share and executes a protective put strategy. The put option used in the strategy has a strike price of $66, expires in two months, and is purchased for $1.45. At expiration, the protective put strategy breaks even when the price of ABC is closest to:A. $64.55.B. $67.45.C. $72.45.Answer: CC is correct because to break even, the underlying stock must be at least as high as the amount expended up front to establish the position. To establish the protective put, the investor would have spent $71 + $1.45 = $72.45.-3-。
cfa一级衍生品笔记
cfa一级衍生品笔记
CFA一级衍生品笔记可参考以下内容：
金融产品可分为现货市场和衍生品市场。
衍生品与保险合同特别相像，可分为金融衍生品、实物衍生品、其他衍生品（天气、总统竞选）。
在衍生品交易中，买方也称为Holder，同时也是衍生品多头或持有多头头寸；卖方也称为Writer，同时也是衍生品空头或持有空头头寸。
衍生品类别包括远期承诺：远期、期货、互换；或有索取权（单务合同，一方有权益无义务，权益义务不对等）：期权。
远期合约是场外OTC衍生品合约，交易价格事先商定，也称为远期价格，是一种零和博弈。
交割分为实物交割和现金交割。
期货合约是特别的远期合约，是标准化的，且在期货交易所中交易的合约。
期货价格是合约中商定的资产将来某一时刻交易的价格。
期货交易采用盯市制度，结算机构会依据当天的结算价格来确定收益，确保“当日无负债”。
金融分析师（CFA）一级考试课本总结---Fix-income-derevat
金融分析师（CFA）一级考试课本总结---Fix-income-derevat金融分析师（CFA）一级考试课本总结- Fix income derevatIndenture是借贷双方的合约。
zero-coupon bonds，到期付par value，中间不付息，所以高折价发行，一般用半年期折现accrual bonds，类似zero coupon，以par value发行，有coupon rate，按利息按复利，到期结算step-up notes，coupon rate逐渐上涨。
Fix income derevative and alternative investmentsIndenture是借贷双方的合约。
zero-coupon bonds，到期付par value，中间不付息，所以高折价发行，一般用半年期折现accrual bonds，类似zero coupon，以par value发行，有coupon rate，按利息按复利，到期结算step-up notes，coupon rate逐渐上涨deferred-coupon bonds，第一次付息推迟。
浮息债券new coupon rate=reference rate+-quoted margin，upper limit 叫cap，lower limit叫floor，组合叫collar accrual bonds在付息日之间交易，有clean price和full price，计算交易日为止未付的利息。
Bond中的Optioncall feature，发债人可以以高于par value的价格买回，在call protection时期不能买回。
prepayment option，允许发债人提前支付本金给amortizing securityput feature，允许bondholder 提前收回principalconversion option，允许bondholder转换一定数量的普通股;如允许交换别的公司股票，叫做 exchange option回购协议，repo，卖证券的公司承诺在特定时间特定价格买回证券。
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CFA一级考试知识点第九部分衍生品衍生品derivative是特殊金融工具，是基于标的资产underlying asset 派生出来的金融产品。
标的资产的交易市场成为现货市场spot market，与衍生品市场相对应。
衍生品与保险合同非常相似。
标的资产类型分为：金融衍生品、实物衍生品、其他衍生品（天气、总统竞选）买方buyer，也称为holder，同时也是衍生品多头或持有多头头寸long position。
卖方seller，也称为writer，同时也是衍生品空头或持有空头头寸short position。
交易所交易市场exchange-traded markets，也称为场内市场：标准化合约、没有违约风险、受到监管、交易透明。
场外市场over-the-counter markets，OTC，做市商扮演重要角色，充当买卖双方对手方，通过低买高卖争取差价。
特点：合约个性化、存在违约风险/交易对手风险、缺少监管、交易不透明。
衍生品类别：远期承诺：远期、期货、互换。
或有索取权contingent claim：单务合同，一方有权利无义务，权利义务不对等，期权。
远期合约forward contracts是场外OTC衍生品合约交易价格事先约定，也称为远期价格forward price，是一种零和博弈。
交割分为：实物交割delivery、现金交割cash settlement/nondeliverable forwards，简称NDFs（俗称补差价contracts for differences）。
期货合约futures contracts是特殊的远期合约，是标准化standardized，且在期货交易所中交易的合约。
因此期货合约流动性更好，并且不容易违约。
期货价格futures price合约中约定的资产未来某一时刻交易的价格。
盯市制度mark to market / daily settlement每日结算制度，结算机构会根据当天的结算价格settlement price来确定收益，确保“当日无负债”。
结算价不是最后一笔成交的价格，而是当天交易时间最后成交的平均价。
每日价格最大波动限制price limit每日的涨跌停板，如果当天交易最后是封在涨停/跌停价格，称为locked limit。
保证金制度：初始保证金initial margin制度和维持保证金maintenance margin。
低于维持保证金会接到margin call要求补充保证金至初始保证金金额。
平仓offset / close-out与交割，大多数期货合约不会持有至到期，而是在合约到期前反向平仓以了解头寸。
期货价格在合约到期时必然收敛到现货价格。
持仓量open interest指某个时点未平仓头寸的总和。
远期和期货对比：共同点：是在买卖合同签订时买房双方不会发生任何现金流，即合约是公平签订的，在0期合约对于双方价值均为0。
不同点：远期合约到期才完全实现收益和损失，期货是每日盯市实现收益和损失。
如果最终出现违约，交易所会代替违约方承担违约责任。
互换合约swaps，也称为掉期，双方依照不同参照标准支付现金流。
基本特征：自定义工具、场外交易、无监管、有违约风险。
利率互换interest rate swap，一类是浮动利率与固定利率互换；另一类是浮动利率与浮动利率互换。
其中浮动利率与固定利率互换最常见，因此又称为普通香草型互换plain vanilla swap。
在计算时每一期支付的LIBOR实际上是在上一期就确定的，但实际支付确是在本期期末。
因此如果是本年支付，在第2年支付时按照1.5年利率计算即可。
利率互换需要注意几点：利率互换并不涉及本金互换、信用风险比贷款小、互换等同于一系列的远期合约。
期权option contracts是唯一可以在场内也可以在场外交易的衍生品合约。
购买期权的一方需要支付权利金premium给期权出售方，以获得未来可以买入或卖出某标的资产的权利。
权利金option premium又称为期权费，买方支付给卖方，是沉没成本，无论是否最后行权，在购买期权时已支付给卖方。
看涨期权call option赋予期权购买者在未来按照约定价格买入某种资产的权利。
看跌期权put option赋予期权购买者在未来按照约定价格卖出某种资产的权利。
执行价格exercise price / strike price，签订合同时就已经确定。
欧式期权european option只能够在到期日当天行权。
美式期权american option可以在合约到期前的任意时点行权。
费用更高违约风险，期权买方面临违约风险，而卖方不面临违约风险。
期权的收益payoff和利润profitSt表示到期标的资产价格、X表示期权执行价格、c0表示看涨期权的权利金，p0表示看跌期权的权利金。
买入看涨期权long a call，即看涨期权的多头，意味着行权时，可选择是否按照约定的执行价格X买入价值St的标的资产。
如果到期资产价格St高于执行价格X，多头会选择行权。
收益payoff: ct=max (0 , St – X)利润profit: π=max (0 , St – X)-c0计算利润时需要扣除期权费卖出看涨期权short a call，看涨期权的空头。
因为是零和博弈，因此看涨期权的收益与利润就是在前面价格负号收益payoff: -ct = -max (0 , St – X)利润profit: π= -max (0 , St – X)+c0买入看跌期权long a put，看跌期权的多头，意味着行权时，可选择是否按照约定的执行价格X卖出价值St的标的资产。
如果到期资产价格St低于执行价格X，多头会选择行权。
收益payoff: Pt = max (0 , X – St)利润profit: π= max (0 , X – St) - p0看跌期权的作用与购买保险十分相似。
卖出看跌期权short a put，看跌期权的空头。
因为是零和博弈，因此看涨期权的收益与利润就是在前面价格负号收益payoff: -Pt = -max (0 , X – St)利润profit: π= -max (0 , X – St) + p0以上四种头寸收益和利润可以看出，买入看涨期权意味着对标的资产未来持上涨的观点，买入看跌期权持下跌观点。
与远期、期货不同，期权收益是折线型，即非线性的non-linear与不带费用的收益相比，收益为正的为实值期权in the money；不赚不亏为平值期权at the money；亏损的为虚值期权out of the money。
信用衍生品credit derivatives也是一份合约，涉及两部分，一部分是信用保护的买方credit protection buyer。
另一部分是信用保护卖方credit protection seller，当前者由于信用风险产生损失时，后者给予前者补偿。
信用违约互换credit default swap ,CDS，实际上卖方在赌贷款企业不会违约，从而收取到保护费。
总收益互换total return swap，买方在协议期间将资产的总收益转移给信用保护的卖方。
信用利差期权credit spread option标的是债券的信用利差，本质上是关于信用利差的看涨期权。
信用联系票据credit-linked note，对冲持有的债券违约。
衍生品市场存在的目的和意义：1.风险的分配、转移和管理。
2.信息发现3.操作优势4.市场有效性衍生品的角色：投机和赌博、不稳定性和系统风险。
资产的定价公式S0 = E（S T）/ （1 + r + λ）T - θ + γS0代表即期价格；E（S T）代表资产在T时刻的期望价格；r表示无风险收益率；λ表示风险溢价；θ表示持有该项资产需要付出的成本现值；γ表示持有该项资产可以获得的收益的现值。
黄金等物品有较高持有成本、大宗商品通常有便利收益（持有资产的非货币好处）一价定律law of one price，在有效市场中，如果交易成本低且不存在信息流通障碍，那么相同的资产拥有相同的价格。
如果一价定律不成立，相同资产定价不一致存在价差收益，称为套利arbitrage，但最终也会导致价格趋同converge，套利空间消失。
复制replication指构建一个资产组合，使资产未来现金流与另外一个资产相同。
标的资产+ 衍生品= 无风险资产。
符号“-”表示资产的空头头寸，或者以无风险收益率进行借贷；符号“+”表示资产的多头头寸，或者买入某资产。
定价的前提假设：无套利定价arbitrage-free pricing、风险中性定价risk-neutral pricing。
股票和债券等金融资产中估值valuation和定价pricing是相同概念，即寻找该资产的内涵价值fundamental value。
期权的估值和定价是相同意思远期、期货、互换而言，估值和定价有不同意义。
定价是指合约中约定的标的的资产未来交易价格，是无套利定价的结果。
估值是指衍生品合约带给衍生品头寸持有者的价值，即合约带来的超额收益。
远期合约到期时的估值与定价标的资产价格为S0；约定的远期价格为F0(T)；远期合约到期时的价值V T(T)；标的资产价格为S TV T(T) = S T-F0(T)远期合约签订时的估值与定价：t=0时，远期协议签订的初期，双方没有任何现金流，即双方的价值为0.V0(T) = 0例题：铜现货是50000，持有成本现值是1500，没有持有收益，无风险收益是4%，1年后铜远期交易价格是多少？（50000+1500）（1+4%）=53560注意：带入公式时需要加成本、减收益。
远期合约存续期的定价与估值V t（T）=S t–（γ- θ）（1 + r）t - F0（T）（1 + r）-T(T-t)V t（T）代表远期合约在t时期的价格。
γ表示持有该项资产可以获得的收益θ表示持有该项资产需要付出的成本S t代表t时期标的资产的价值T代表合约到期时间T-t代表在t时间合约剩余到期时间。
持有成本为0时，公式简化为V t（T）=S t - F0（T）（1 + r）-T(T-t)例题：铜现货是50000，持有成本现值是1500，没有持有收益，无风险收益是4%，3个月后现货价格为47500，远期合约还有9个月，现在远期合约的价值应该是多少？4500-（-1500）*（1+4%）0.25-53560*（1+4%）-0.75=-2992.67标的资产为利率的远期合约称为远期利率协议forward rate agreement，FRAs，与一般远期合约不一样，标的资产利率严格来说不是资产，应该是非常常用的、用于利率风险管理的衍生品工具。